Economa de las Organizaciones

Feb.- Jun. 2006

Prof. Pablo Ruiz Verd

EL CASO ENRON
En las siguientes pginas encontrar informacin procedente del diario Expansin acerca de la
crisis de Enron. Tambin puede encontrar artculos procedentes de la revista The
Economist en el fichero enron_economist.pdf.
Lea estos artculos y trate de encontrar informacin adicional (prensa, internet,...) para
responder a las siguientes preguntas:
1. A qu actividades se dedic Enron durante su historia?
2. Por qu piensa que Enron consideraba una buena estrategia entrar en aquellos
mercados en los que lo hizo?
3. Qu problemas poda plantear esa expansin?
4. Originalmente, en EE.UU. las empresas productoras de electricidad tambin se
encargaban de su distribucin al por mayor. Por qu cree que el suministro de
electricidad al por mayor pas a realizarse mediante el mercado?
5. En qu consisti la crisis de Enron?
6. Los gestores de Enron ocultaron importante informacin a los dems trabajadores de
la empresa y a sus accionistas. Por qu cree que lo hicieron? Es esto lo que se
esperaba de ellos?
7. Qu papel se supone que deben cumplir los auditores externos?Qu hizo Andersen
en el caso Enron?
NO TIENE QUE PRESENTAR LAS RESPUESTAS POR ESCRITO.
SE DISCUTIRAN EN CLASE EL JUEVES 23 DE FEBRERO

Las claves para entender el 'caso Enron'

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EMPRESAS - Energa

16/01/2002

Las claves para entender el 'caso Enron'

ISABEL LAFONT

08:00 Horas

La crisis que ha provocado la suspensin de pagos de la que fuera la

mayor compaa elctrica del mundo puede desequilibrar el entorno
poltico del presidente George Bush.
Cundo empez el declive de Enron?
El 16 de octubre, el presidente de la compaa
anunci a los analistas unas prdidas trimestrales
de 618 millones de dlares y un saneamiento
contra fondos propios de 1.200 millones de
dlares.

Ms informacin
Andersen despide al auditor
de Enron, que deja de cotizar
El camino hacia la
suspensin de pagos
El caso Enron: Cmo la

revolucin puede llevar al

Poco despus, se supo que el origen de esas
fracaso
prdidas estaba en unas filiales instrumentales
Inversiones de 960 millones
creadas por el anterior director financiero de la
de euros en Espaa
compaa, Andrew Fastow, para sacar fuera del
balance deuda y activos. El 8 de noviembre la
compaa anunci una rectificacin contable que redujo los resultados de los
ltimos cuatro aos en casi 600 millones de dlares.

La desconfianza del mercado fue aumentando, la calificacin crediticia de la

compaa fue degradada y se agudizaron las dificultades para obtener
financiacin. Una compaa rival, Dynegy, present una oferta de compra de
9.000 millones de dlares, que poco despus retir. Finalmente, la compaa
present el 2 de diciembre la mayor suspensin de pagos de la historia.
Cul era el negocio de Enron?
Con la desregulacin del mercado elctrico, la compaa pas de ser una
mera distribuidora de gas natural a convertirse en la primera
comercializadora al por mayor de energa. Fue pionera en la creacin de un
mercado en el que se llegaron a negociar complejos instrumentos derivados
sobre activos como el clima o la banda ancha.
Antes de la suspensin de pagos, el trading de energa aportaba el 90% de
los ingresos de la compaa. Como parte del procedimiento de suspensin
de pagos, la actividad ha sido objeto de una subasta judicial cuyo
adjudicatario ha sido el banco UBS.
Por qu el mercado mayorista de energa no era objeto de
supervisin por ningn organismo?
Durante la elaboracin de la legislacin del mercado liberalizado, las
compaas elctricas, encabezadas por Enron, presionaron a los legisladores

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Las claves para entender el 'caso Enron'

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para que quedase fuera del mbito de supervisin tanto de la Comisin

Federal de la Energa como de la SEC, la autoridad burstil.
Cules han sido los contactos entre la compaa y la Administracin
Bush durante la crisis?
La Casa Blanca ha reconocido que directivos de Enron se reunieron en seis
ocasiones el ao pasado con el vicepresidente, Dick Cheney, responsable de
la legislacin del mercado liberalizado de energa. Tambin se ha desvelado
que Ken Lay, presidente de Enron, llam al Secretario del Tesoro, Paul
O'Neill.
El presidente de Enron advirti del paralelismo entre la situacin de la
compaa y la LTCP, el hedge fund cuya quiebra se evit en 1998 gracias a
una accin coordinada de los bancos de inversin de Wall Street. Lay
tambin pidi al Secretario de Comercio, Donald Evans, su intercesin para
evitar la degradacin de la calificacin crediticia de la compaa por parte de
las agencias de rating.
Adems, el Departamento del Tesoro ha desvelado que el director general
de la elctrica, Greg Whalley, pidi al subsecretario de Finanzas Internas,
Peter Fisher, que interviniera a favor de Enron ante las entidades financieras
con las que negociaba una aportacin de fondos.
Fisher tambin fue instado por Robert Rubin, ex Secretario del Tesoro con
Bill Clinton y hoy directivo de Citigroup uno de los principales acreedores de
Enron, a que reclamase a las agencias de calificacin que colaborasen para
evitar la degradacin del rating de Enron.
Cules son los vnculos de Enron con los partidos polticos de
EEUU?
Casi la mitad de los miembros de la Casa de Representantes y el 75% de
los del Senado han recibido donaciones de la compaa en sus campaas
electorales. Segn el Centre for Responsive Politics (Centro de
Responsabilidades Polticas), Enron ha donado 5.700 millones de dlares a
ambos partidos desde 1989. Lay que mantiene una estrecha amistad con la
familia Bush y otros empleados de Enron, son los mayores benefactores de
George Bush, a quien han hecho llegar 623.000 dlares a lo largo de su
carrera poltica.
Cmo se han visto afectados los empleados?
Tras la suspensin de pagos, Enron despidi a 4.000 de los 7.500
empleados que trabajaban en su sede de Houston. Pero la peor parte la han
llevado los trabajadores que participaban en el plan de pensiones de la
compaa, cuyos activos estaban invertidos en torno a un 60% en acciones
propias.
La compaa bloque la posibilidad de vender las acciones en el momento
en que la cotizacin se desplom hasta caer por debajo de un dlar. A
principios de 2001, lleg a cotizar a 85 dlares. Por el contrario, casi una

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Las claves para entender el 'caso Enron'

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treintena de directivos y consejeros de Enron obtuvieron un total de 1.100

millones de dlares por las ventas de acciones de Enron realizadas entre
1999 y mediados de 2001. En concreto, Ken Lay ingres ms de 30 millones
de dlares procedentes de la venta de ttulos.
Qu investigaciones estn en marcha?
La SEC abri una investigacin para determinar la existencia de fraude
contable en Enron, que luego ampli a Andersen, su firma auditora. Varios
comits del Congreso tambin han iniciado sus propias indagaciones sobre
ambas compaas.
El Departamento de Justicia investiga la posible existencia de
responsabilidades penales en el caso y el Departamento de Trabajo analiza
el funcionamiento del plan de pensiones de Enron durante la crisis.
Cul ha sido la postura de Andersen, auditora de la compaa?
En su primera comparecencia ante uno de los comits de investigacin, Joe
Berardino, presidente de Andersen, reconoci que la compaa haba
cometido un error de juicio a la hora de revisar las filiales instrumentales de
Enron.
Adems, afirm que se avis al cliente de la posible existencia de
ilegalidades en ellas y que la compaa ocult informacin a los auditores.
Sin embargo, la semana pasada Andersen admiti que sus empleados
haban destruido un nmero significativo, pero indeterminado de
documentos electrnicos y en papel relacionados con la auditora de Enron.
Qu consecuencias ha tenido hasta la fecha?
Bush ha encomendado al Secretario del Tesoro una revisin de las normas
que rigen las obligaciones informativas y contables de las empresas.
Adems, ONeill ha recibido el mandato de revisar el tratamiento de los
planes de pensiones con el fin de imponer reglas ms estrictas que protejan
a los pensionistas. Hasta el momento se han presentado 47 demandas
colectivas por parte de accionistas y empleados contra los ejecutivos y
consejeros de la compaa.
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10/02/04

El caso Enron: Cmo la revolucin puede llevar al fracaso

GESTIN

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04/12/2001

El caso Enron: Cmo la revolucin puede llevar al fracaso

Simon London. Financial Times

14:15 Horas

Los estudiosos de la gestin que alabaron el radicalismo de Enron

siguen admirando muchas cosas de la compaa. Otros consideran sus
turbulencias creativas como algo imposible de gestionar a largo plazo.
Enron no era slo una compaa de energa. Era el smbolo de los escritores
de gestin que ponan el radicalismo por encima del cambio incremental y la
creatividad por encima del control.
Los libros de los distintos gurs consideran a la compaa el parangn del
buen management para Liderar la Revolucin (Gary Hamel 2000), practicar
la Destruccin Creativa (Richard Foster y Sarah Kaplan, 2000), disear la
Estrategia a travs de Reglas Simples (Karhy Eisenhardt y Donald Sull,
2001), ganar la Guerra del Talento (Ed Michaels, 1998) y Navegar por la
Carretera hacia la Nueva Economa (James Critin, cuya publicacin est
prevista para febrero de 2002 y que ahora podra ser reescrito). McKinsey, la
consultora que emplea a Foster y Michaels y cuenta con Jeff Skilling, el ex
consejero delegado de Enron, entre sus colaboradores, tiene una prctica
dedicada a la tesis de la destruccin creativa.
Pero ahora que Enron se ha declarado en suspensin de pagos, la mayor
compaa norteamericana en hacerlo hasta ahora, se plantean dos
preguntas. Primero, deberan estos consultores y acadmicos ser ms
crticos en sus planteamientos sobre la compaa con sede en Houston?
Segundo, puede cualquier compaa basar su estrategia a largo plazo,
como hizo Enron, sobre la premisa de una innovacin radical?
Gary Hamel, gur y profesor visitante de la London Business School, no cree
que sus escritos sobre Enron carecieran de crticas. Es fcil ser simplista,
dice. La cada de Enron es an ms trgica porque fracas a pesar de todas
las cosas que hizo bien.
El libro ms vendido de Hamel afirma que, para tener xito, las empresas
tienen que hacer algo ms que realizar mejoras incrementales en los
productos o procesos. Enron era un ejemplo de un revolucionario con
canas: Una compaa establecida que innov con tal xito que transform
su industria.
La creacin de un mercado competitivo en el comercio de gas natural y sus
movimientos ms tarde en el desarrollo de plantas elctricas,
telecomunicaciones de banda ancha y el negocio online de la energa- se
calificaron como una mezcla ejemplar de espritu emprendedor respaldado

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10/02/04

El caso Enron: Cmo la revolucin puede llevar al fracaso

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por una gran fuerza financiera.

Hamel escriba: Enron ha institucionalizado una capacidad para la
innovacin perpetua. Es una organizacin donde miles de personas se
consideran revolucionarios en potencia.
El problema est en que las revoluciones son muy difciles de controlar. La
falta de control fue la causa principal de la cada de Enron. Los altos
directivos de la compaa parecan haber creado una estructura de capital
que la expona a riegos que se ocultaban de forma sistemtica a los
accionistas.
Hamel difiere. Su interpretacin, basada en las pruebas parciales ahora
disponibles, es que el deseo de ampliar e impulsar el precio de las acciones
llev a algunos ejecutivos a tomar atajos financieros que pusieron en peligro
un modelo de negocios slido. El hecho de que yo, como pensador de
management, haya celebrado los xitos de esta compaa no quiere decir
que sea inmune a estupideces futuras, afirma.
Kathy Eisenhardt, profesora de gestin en la Universidad de Standford,
tambin presenta a Enron como un ejemplo a seguir. Su inters se centra en
la forma en que la compaa era capaz de crear negocios en mercados poco
prometedores segn los criterios tradicionales. En la estrategia tradicional, la
ventaja procede de explotar los recursos o las posiciones estables del
mercado.
El secreto de Enron, afirma, estaba en reconocer que las mayores
oportunidades para obtener una ventaja competitiva estn en la confusin
del mercado. Las reglas simples que dictan, por ejemplo, cundo entrar en
un nuevo mercado, proporcionan los principios con los que los directivos
pueden llevar a cabo tales oportunidades. Los directivos pueden as actuar
rpidamente. Muchos de los negocios de Enron, como Enron Online, fueron
el resultado de iniciativas emprendedoras de los mandos medios, no de los
altos directivos.
Invalida el hundimiento de Enron este enfoque no estructurado? Eisenhardt
cree que no. Enron parece haber dejado a un lado muchas de las reglas
simples que se encuentran entre una compaa y el caos, afirma. Pero no
todo el mundo est de acuerdo. Incluso antes de la cada de Enron, el
pensamiento de revolucionar o morir tena muchos crticos.
El verano pasado, Eric Abrahamson, profesor de la Escuela de Negocios de
Columbia, Nueva York, public un artculo en la Harvard Business Review,
en el que deca que las empresas deberan intentar lograr una estabilidad
dinmica en lugar de un cambio constante. El cambio es tan radical que
puede destruir a las organizaciones, escriba.
En febrero, Peter Brabeck, consejero delegado de Nestl, el grupo global de
alimentacin, iba ms lejos al afirmar que todo esto sobre la reinvencin de

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El caso Enron: Cmo la revolucin puede llevar al fracaso

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los negocios me recuerda a 1968, cuando toda una generacin pensaba que
no poda haber una cambio social sin una revolucin. Espero que hayamos
pasado de eso porque ya no tiene sentido. Ni para la sociedad ni para los
negocios. La evolucin puede ocurrir si crees en ella. Puedes realizar un
cambio lento y constante sin tener ningn miedo.
Jim Collins, profesor de Stanford, es la cabeza sobresaliente de esta escuela
de pensamiento. Afirma que el nfasis en el cambio incremental no es slo
una reaccin al trabajo de Hamel, Foster o Eisenhardt. Slo se basa en
datos.
El ltimo libro de Collins, Good to Great, examina los mtodos de
management utilizados por compaas establecidas que ofrecan unas
rentabilidades estelares a largo plazo a sus accionistas.
El factor comn, afirma, es que hay una ausencia completa de cualquier
sensacin de cambio pragmtico.
En otras palabras, los directivos tendan a mejorar los resultados poco a
poco, dirigindose a un objetivo mayor. El progreso era lento y constante
hasta que la compaa alcanzaba un punto en el que poda alejarse de su s
competidores.
Los resultados revolucionarios no llegan a travs de procesos
revolucionarios, dice Collins. La revolucin puede parecer que da
resultados a corto plazo, pero existe un peligro a largo plazo. Si quieres
conseguir un rcord quince aos o ms, lo ltimo que necesitas es una
revolucin .
El secreto de los resultados a largo plazo, afirma, es la gente disciplinada
que se compromete con el pensamiento disciplinado, lo que resulta en una
accin disciplinada.
Lo cierto es que todas las organizaciones de xito necesitan encontrar su
propia mezcla de creatividad y control, revolucin y evolucin. Otra verdad es
que lograr el equilibrio adecuado acaba con los directivos de ms talento.
La desaparicin de Enron aade peso al argumento de que las
organizaciones creativas y con tendencia al cambio son casi imposibles de
gestionar a largo plazo.
Traduccin: Ana Colmenarejo
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10/02/04

Andersen despide al auditor de Enron, que deja de cotizar

EMPRESAS - Energa

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16/01/2002

Andersen despide al auditor de Enron, que deja de cotizar

ISABEL LAFONT. Nueva York

08:00 Horas

Andersen, firma encargada de la revisin de las cuentas de Enron, en

suspensin de pagos desde el pasado diciembre, anunci ayer que
despedir al auditor encargado de la auditora de la compaa elctrica.
Otros tres auditores tambin abandonarn la firma, como consecuencia de la
investigacin interna que est llevando a cabo para determinar las
circunstancias en que se produjo la destruccin de documentos relacionados
con Enron que Andersen reconoci la semana pasada.
Andersen tambin ha relevado de sus funciones ejecutivas a cuatro socios
de la oficina de Houston, sede de Enron, y ha sealado su intencin de
despedir a toda persona que haya participado en la destruccin indebida de
documentacin.
Mientras tanto, Enron descendi ayer un nuevo escaln en su declive. La
Bolsa de Nueva York anunci la suspensin de la cotizacin de la compaa,
ante la prolongada duracin que se espera que tenga el procedimiento de
suspensin de pagos y las repercusiones que podra tener en los accionistas
de la compaa.
Tambin se han conocido las condiciones de la subasta del negocio
mayorista de energa de Enron, cuyo adjudicatario ha sido el banco de
inversin suizo UBS. Enron recibir el 33 por ciento de los beneficios que
genere en el futuro esta actividad, aunque no percibir ningn pago por
adelantado.
El banco no asumir las deudas de la compaa ni tampoco las posiciones
de mercado adquiridas por sta. En 2000, esta divisin gener el noventa por
ciento de los ingresos de la compaa.
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10/02/04

El camino hacia la suspensin de pagos

EMPRESAS - Energa

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04/12/2001

El camino hacia la suspensin de pagos

Expansin - Madrid

08:00 Horas

La espiral que ha culminado con la suspensin de pagos de Enron la

mayor comercializadora de electricidad de Estados Unidos y catorce
de sus filiales tuvo su punto de partida el pasado mes de octubre.
El presidente de la compaa, Ken Lay, desvel en aquella fecha, casi de
pasada, que las cuentas del tercer trimestre del ejercicio presentaban un
saneamiento extraordinario por importe de 1.200 millones de dlares (1.348
millones de euros o 224.288 millones de pesetas) debido a una serie de
operaciones realizadas con filiales instrumentales.
El anuncio puso en guardia a la comunidad de analistas, que enseguida
empez a hacer preguntas sobre la opaca red de compaas creadas por el
anterior director financiero de la compaa, Andrew Fastow.
Su verdadera funcin no era otra que sacar deuda del balance de la
compaa. De hecho, segn el expediente de suspensin de pagos de
Enron, la compaa matriz, sta tiene un endeudamiento de 13.151 millones
de dlares (14.776 millones de euros o 2,46 billones de pesetas), pero se
estima que sus deudas fuera de balance podran alcanzar los 27.000
millones de dlares, ms del doble de lo declarado.
Los mercados respondieron con rapidez a la prdida de credibilidad de la
compaa. En pocas semanas, el valor de las acciones de la
comercializadora de electricidad ha llegado a cotizarse a 26 centavos,
apenas un uno por ciento de lo que costaban a principios de este ao.
Al mismo tiempo, los ttulos de deuda de Enron se han desplomado como
reflejo de la falta de confianza del mercado en la capacidad de la compaa
para hacer frente a sus deudas.
El pasado 9 de noviembre, Dynegy, una competidora de Enron de tamao
mucho menor y filial del grupo petrolero Chevron Texaco, anunci su
intencin de adquirir Enron en una operacin de intercambio de acciones
valorada en 9.500 millones de dlares, adems de asumir todas sus deudas,
hasta 23.000 millones de dlares (25.842 millones de euros o 4,3 billones de
pesetas).
Sin embargo, el 26 de noviembre Enron realiz dos anuncios que avivaron
las dudas sobre el verdadero estado de su situacin financiera de la
empresa: la compaa desvel que tena activos lquidos por importe de dos
mil millones de dlares, casi mil millones menos de lo que pensaban los

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10/02/04

El camino hacia la suspensin de pagos

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analistas, y que el importe de sus deudas con vencimiento a lo largo del ao

2000 superaba los tres mil millones de dlares.
El progresivo deterioro de la situacin financiera de la compaa dio a las
agencias de calificacin crediticia argumentos suficientes para rebajar el
rating de la compaa elctrica hasta el nivel de los bonos basura el pasado
28 de noviembre. El mismo da, Dynegy retir su oferta de compra.
Privada de ese apoyo financiero y agotado el recurso a los bancos, la
suspensin de pagos se present como la nica opcin viable. Las acciones
de Enron se dispararon ayer y suban a media sesin en Nueva York un
69,23 por ciento, hasta 0,44 dlares.
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10/02/04

Quin audita a las firmas de auditora?

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FISCAL/LEGAL

19/01/2002

Quin audita a las firmas de auditora?

Expansin - Madrid

08:00 Horas

La decisin de EEUU de endurecer el control sobre las firmas auditoras

puede determinar las tendencias en Europa y, en concreto, la reforma
legal en Espaa. Menos autorregulacin y nuevos organismos de
control privados marcarn la futura supervisin del sector.
La Comisin del Mercado de Valores (SEC, segn
sus siglas en ingls) de Estados Unidos anunci el
jueves su intencin de endurecer las normas de
auditora y de reforzar los controles sobre las
firmas. Para ello, la SEC implantar un nuevo
sistema de supervisin, basado en un organismo
de carcter privado, que previsiblemente estar
integrado por expertos y representantes de
empresas clientes y usuarios.

Ms informacin
Los principales clientes de
las 'Big Five' en Espaa
La iniciativa de la SEC
Las auditoras hacen examen
de conciencia tras el 'caso
Enron'
La reforma de la auditora,
pendiente de la unin de los
profesionales

Las firmas perdern as capacidad de

autorregulacin, ya que la autoridad burstil de
EEUU est dispuesta a aparcar el sistema de revisin entre firmas, conocido
como peer review revisin entre iguales. ste ha demostrado serias
insuficiencias en los ltimos aos y, especialmente, a raz del caso Enron
por el que Andersen est siendo objeto de una investigacin, como ha
reconocido el propio presidente de la SEC, Harvey Pitt.
La iniciativa impulsada desde EEUU, que ver la luz a muy corto plazo
segn la SEC, resta capacidad de autorregulacin al sector. Sin suponer un
aumento del control directo de la Administracin, pretende que diferentes
agentes implicados participen activamente en la supervisin de las firmas
para as garantizar la fiabilidad de sus auditoras. Este organismo tendr
potestad sancionadora, bajo la supervisin de la SEC y, en los casos ms
graves, ser la autoridad burstil la que se encargue de sancionar.
Un sector participativo
El Instituto Americano de Auditores de EEUU (Aicpa) y las grandes firmas, en
especial las Big Five PricewaterhouseCoopers, Andersen, KPMG, Deloitte &
Touche y Ernst & Young, estn colaborando estrechamente con la SEC en
la elaboracin de las normas.
La Aicpa tendr cierta participacin en el nuevo comit de supervisin.
Fuentes de Deloitte & Touche en Espaa aseguran que cualquier cambio en
este tema debe realizarse con el consentimiento de la profesin. Y aaden
que nos parece un tema lgico despus de los acontecimientos que han

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10/02/04

Quin audita a las firmas de auditora?

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ocurrido. Lo lgico es aprender la leccin y adoptar una serie de medidas.

Pero esto no es ms que un proceso continuo en el que estn inmersas
todas las profesiones.
Desde Ernst & Young, han sealado que el objetivo es dar respuesta a unas
peticiones sociales. Aunque Pitt ha anunciado la inminencia de estas
medidas, KPMG en Espaa recuerda que estos cambios suelen ser
bastante lentos.
Segn la propuesta de la SEC, las firmas perderan capacidad de
autorregulacin. Alfonso Osorio, socio de BDO Audiberia, valora
positivamente las medidas, pero cree que sacar a los profesionales de
cualquier organismo de supervisin, con capacidad sancionadora, es un
autntico disparate.
No obstante, tambin existen voces que creen que an debe irse ms lejos.
Lo que la SEC acaba de anunciar vena siendo muy necesario para que
recuperen la confianza en nosotros, seala un auditor de una Big Five.
Juan Luis Marchini, presidente de la Asociacin Espaola de Auditores, cree
que la SEC va por el buen camino, pero se ha vuelto a quedar corta. El
organismo privado de supervisin es positivo, pero an le faltaran ciertas
dosis de independencia. En su opinin, el peer review no puede funcionar
nunca.
Disparate o acierto, la SEC parece haber tocado el punto crtico de la
profesin: el equilibrio entre supervisin pblica y privada. La implantacin de
la auditora en los ltimos aos ha puesto de manifiesto la necesidad de
reducir la intervencin excesiva de la Administracin en favor de cierta
regulacin del sector.
La SEC replantea ahora esa participacin privada, de la que se muestra
partidaria, pero con menor peso de las firmas y mayor representacin de
todos aqullos que pueden resultar afectados por una auditora. Fuentes de
Deloitte & Touche consideran que la profesin de auditores y los organismos
reguladores no van al mismo ritmo que el mercado; deben adecuarse.
Los profesionales creen que Europa no podr permanecer al margen de la
tendencia de EEUU. Desde Deloitte & Touche sealan que lgicamente
afectar en el medio plazo a Europa por la existencia de unos mercados
globalizados.
Siempre se tiende a que tanto Europa como EEUU sean parecidos en las
bases. Marchini admite que Europa no est ms que malcopiando a la
SEC. No est creando doctrina personal e imaginativa. Debe despertar y
buscar sistemas autctonos.
Espaa, a la espera
Las medidas de la SEC llegan en un momento especialmente delicado en

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Quin audita a las firmas de auditora?

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Espaa. Las tres corporaciones censores jurados de cuentas, economistas

y titulados mercantiles estn preparando una propuesta de reforma legal. El
objetivo es lograr superar los problemas derivados de la ley actual, que el
sector considera excesivamente intervencionista.
Las corporaciones, enfrentadas sobre su posible unificacin, quieren
absorber funciones al Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas (ICAC)
de forma que este organismo se quede con una tutela subsidiaria. El control
se completara con un comit de supervisin pblica, con representantes del
ICAC, supervisores, empresas clientes y, por supuesto, auditores.
El nuevo organismo, que supervisara que los controles de calidad de las
auditoras se han realizado adecuadamente, pretende mantener la
confianza que tanto necesitan los auditores.
Existen tantas diferencias entre la iniciativa de la SEC y las tendencias en
Espaa? La principal se centra en la menor participacin del sector auditor
en la supervisin defendida por EEUU frente a Espaa. Osorio cree que la
iniciativa norteamericana puede estar en lnea con lo que de alguna forma
se ha anunciado desde el Gobierno a raz del caso Gescartera, en relacin
con la necesidad de aumentar la supervisin de los rganos reguladores.
En su opinin, no supone una cortapisa para la autorregulacin, ni para que
velemos por la calidad de los trabajos. Osorio insiste en que nos gustara
que todas estas medidas fueran de ida y vuelta para que tambin aumentara
la colaboracin de los supervisores con los auditores.
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10/02/04

El triste aniversario de Enron

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EMPRESAS - Energa

18/10/2002

El triste aniversario de Enron

ISABEL LAFONT

08:00 Horas

La aparicin de irregularidades contables en Enron hace un ao

provoc la quiebra de la empresa, el enjuiciamiento de directivos y un
gran debate sobre la gestin empresarial.
El 16 de octubre de 2001, Enron anunci unas
Ms informacin
sorprendentes prdidas trimestrales de 618
Una revolucin en el contol
millones de dlares. La empresa estadounidense de las empresas
realiz unos cargos extraordinarios por 1.010
millones de dlares, provocados por las prdidas Enron
en negocios de agua, telecomunicaciones y distribucin minorista de energa.
Pero, adems, en una presentacin ante analistas, el entonces presidente de
la compaa, Ken Lay, revel que la compaa haba saneado otros 1.200
millones de dlares contra recursos propios.
Fue el principio del fin. En las semanas siguientes, Enron rectific sus
resultados de los cuatro aos anteriores por 586 millones de dlares. Poco a
poco se aclar el embrollo: las prdidas procedan de una maraa de filiales
instrumentales que el antiguo director financiero de la compaa, Andrew
Fastow, ide para mantener fuera del balance consolidado un gran volumen
de deuda y prdidas. Fastow configur un laberinto de miles de estructuras
financieras que an no se ha descifrado por completo.
Suspensin de pagos
Despus de un intento de compra fallido por parte de su competidora
Dynegy, Enron se precipit hacia la suspensin de pagos, que present el 2
de diciembre.
El colapso de Enron puso en marcha, al menos, catorce investigaciones de
rganos reguladores burstiles y energa, adems de once del Congreso de
Estados Unidos.
El Departamento de Justicia se lanz tambin contra Andersen, firma
auditora de Enron, a la que acus de obstruccin a la justicia por haber
destruido documentos relacionados con la compaa energtica. Un jurado
declar su culpabilidad el pasado mes de junio y esta misma semana la firma
ha escuchado su sentencia.
En la prctica, la auditora, nacida hace 89 aos, recibi su sentencia de
muerte cuando el Departamento de Justicia present sus cargos el pasado
marzo. La mayor parte de sus clientes huyeron a otras auditoras. Hoy, los

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El triste aniversario de Enron

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distintos negocios de Andersen en todo el mundo han sido absorbidos por

sus competidoras y ya slo quedan en la firma 3.000 de los 85.000
empleados con que lleg a contar en su da.
Sin embargo, el Departamento de Justicia no ha sido tan diligente con los
antiguos directivos de Enron. El pasado agosto, Michael Kopper,
lugarteniente y cmplice de Fastow en la creacin de las estructuras fuera de
balance, se declar culpable de un delito de estafa y lavado de dinero, lo que
se interpret como un intento de colaboracin con los fiscales, que se
supone apuntaran ms alto.
A principios de octubre, Fastow fue acusado de estafa. Pero an est por ver
si el Departamento de Justicia presentar o no cargos contra el antiguo
consejero delegado, Jeff Skilling, e incluso contra el ex presidente, Ken Lay,
muy vinculado a la familia Bush antes del estallido del escndalo.
Houston
Hoy, el aspecto que ofrece la sede de Enron en Houston nada tiene que ver
con la que hasta hace slo un ao fue considerada una de las compaas
ms admiradas del mundo. Los dos mil empleados que quedan en la ciudad
texana se esparcen en los espacios semivacos que antes ocupaban un total
de 7.500 personas. El despacho de Lay, en lo ms alto de un edificio de
cincuenta plantas, est vaco.
Stephen Cooper, experto en reestructuracin de empresas en dificultades,
fue nombrado consejero delegado provisional tras la suspensin de pagos de
la compaa.
El consejo de administracin, formado por cuatro miembros, no necesita la
gran sala del antiguo consejo de quince miembros. El mismo consejo que,
segn las investigaciones, no detect las irregularidades contables y
financieras de la compaa.
Frente a la pujante empresa que quiso convencer al mundo de que haba
reinventado el negocio elctrico al incorporar Internet a su negocio de
trading, hoy Enron no es ms que un amasijo de activos de generacin y de
transporte de electricidad en venta.
Transformacin
Con la liberalizacin del mercado energtico en Estados Unidos, la compaa
pas de ser una distribuidora de gas natural en los aos 80 a convertirse en
la mayor comercializadora al por mayor de energa. Tambin fue pionera en
la creacin de un mercado en el que se llegaron a negociar complejos
instrumentos derivados sobre activos como el clima o la banda ancha.
Antes de la suspensin de pagos, el trading de energa aportaba el noventa
por ciento de los ingresos de Enron, algo ms de cien mil millones de dlares
en 2000, que la colocaron en el puesto nmero siete de la clasificacin de las
mayores empresas por facturacin que cada ao elabora la revista Forbes.

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Despus de la suspensin de pagos, el negocio de trading de energa fue

adjudicado al banco de inversin UBS en subasta judicial. Las
investigaciones realizadas sobre el mercado elctrico han demostrado que
Enron y las dems compaas del sector se embarcaron en operaciones
ficticias, destinadas a inflar sus cifras de negocios.
En buena medida, estas operaciones fraudulentas fueron responsables de la
crisis energtica que sacudi al Estado de California en 2000 y parte de
2001.
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