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MERCADOS CAPITALES

Diplomatura de Estudio en Gestin Financiera V


Mdulo II

Trabajo Final
Los Fondos Mutuos en el Per

GRUPO 1
Integrantes:
Abigail Alayo
Karina Alcntara
Leyla Zeballos
Ricardo Bedn

Captulo I
1.1

Lima - 2015

Antecedentes

Los fondos mutuos o tambin llamados fondos de inversin tuvieron


su primera aparicin con la creacin del Massachusetts Investors
Trust en Boston el 21 de Marzo de 1924. Esta nueva forma de
inversin capt la atencin de muchos nuevos inversionistas que
buscaban una mayor diversificacin en sus carteras de inversiones
para reducir riesgo, con una mayor liquidez y sobre todo buscaban
una opcin que les de una mayor seguridad y confianza. Es as que
lo fondos mutuos comenzaron a incrementar su popularidad
mundial de una manera rpida dentro del mercado financiero. A
finales de la dcada de 1960, ya se poda observar mas de 270
compaas de fondo de inversin con un monto aproximado de $48
mil millones en activos.
Pero, en qu consiste un fondo mutuo? En pocas palabras, es un
patrimonio integrado por los aporte voluntarios de personas
naturales y jurdicas, conocida como partcipes, para su inversin en
instrumentos financieros que se negocian en el mercado de valores
(bonos, acciones, instrumentos de corto plazo, depsitos bancarios,
etc). Este fondo es administrado por una sociedad annima
denominada sociedad administradora de fondos mutuos de
inversin en valores, quien acta por cuenta y riesgo de los
partcipes del fondo.
En el mbito peruano, recin es a partir de noviembre de 1993, que
empiezan
a
entrar
en
funcionamiento
las
Sociedades
Administradoras de los Fondos Mutuos (SAFM). Para ello se
promulg la Ley del Mercado de Valores la cual constituy el primer
reglamento para los fondos mutuos en el Per. Dentro del pas, la
institucin encargada de regular las inscripciones y registros de los
fondos mutuos, as como los contratos entre la SAFM y los
partcipes, es la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV,
antes conocida como CONASEV). Asimismo, esta entidad se encarga
de supervisar constantemente la gestin de las operaciones de los
fondos mutuos, con la nica finalidad de promover y velar por la

seguridad que requiere el inversionista de este tipo de alternativas.


Sin embargo, la volatilidad del mercado de capitales genera
fluctuaciones en el valor de las inversiones, por lo que la
rentabilidad no est siempre garantizada.
En una primera etapa, los Fondos mutuos en el Per solo se
centraron en inversiones de renta variable, los cuales no tuvieron un
nivel de crecimiento importante por el bajo nivel de gestin que
mostraron las SAFM en ese momento. Tras el surgimiento de los
fondos mutuos de renta fija en 1996, el crecimiento y la popularidad
de los fondos mutuos en el pas se hizo evidente. Por un lado, el
patrimonio administrado paso de S/. 12.5 millones a S/. 361.5
millones, mientras que en el nmero de partcipes se incrementaron
notablemente de 941 a 4909 como se muestra en los siguientes
grficos.
1

Grficos

En

1996, la
CONASEV
public un
nuevo
reglamento
de
los
fondos
mutuos,
el
cual
brindaban
una
mayor
flexibilidad a la gestin de
portafolio, al relajar los limites de inversin por empresa y grupo
econmico. Cabe recalcar que en la actualidad el sistema de fondos
mutuos de inversiones se encuentra en proceso de consolidacin
dentro del mercado nacional. Dentro de los ltimos 5 aos, los
grandes cambios regulatorios del mercado provocaron a su vez la
creacin de nuevos y mas sofisticados productos financieros, como
1 Revista de Estudios Econmicos N3 , Paul Castillo B. y Ruy Lama
C. Publicaciones del Banco Central de Reserva del Per 1998

los fondos internacionales, los fondos garantizados y aquellos


estructurados. En la actualidad el mercado peruano financiero
cuenta con 100 fondos mutuos y 378,956 partcipes, lo cual es
considerado un record histrico para el sistema peruano.
1.2 Importancia de los Fondos Mutuos para la Industria en
general.
Los fondos mutuos poseen una gran importancia a la industria en el
Per debido a que permiten de manera sencilla acceder al Mercado
de Capitales, siendo una modalidad de inversin indirecta en los
Mercados de Capitales, ya sean nacionales o extranjeros. Asimismo,
las Sociedades Administradoras de los Fondos Mutuos (SAFM) son
las encargadas de suministrar los fondos, por lo cual se encuentran
respaldas con equipo de profesionales altamente capacitados, los
mismos que se encuentran direccionados con el objetivo de poder
obtener la mejorar rentabilidad para el partcipe. El partcipe, es
aquella persona natural o jurdica que adquiere cuotas de
participacin en fondos. La rentabilidad que ofrecen los fondos
mutuos es superior a las rentabilidades que ofrecen otras
alternativas tradicionales de ahorro. Sin embargo, cabe mencionar
que la rentabilidad del fondo mutuo va a depender del perfil de
riesgo que el partcipe est dispuesto a asumir.
Un aspecto importante en la inversin en fondos mutuos, es la
diversificacin, concepto que permite distribuir el riesgo, mediante
inversiones en una variada gama de valores provenientes de
distintos sectores econmicos y emisores, de modo tal que el
comportamiento desfavorable en el precio de unos valores, pueda
verse compensando por el alza de otros. La administracin de la
cartera de inversiones del fondo a cargo de la sociedad
administradora tiene por objeto una relacin adecuada de riesgorendimiento, que significa alcanzar niveles aceptables.
Los fondos mutuos son de gran importancia para la industria debido
a que son alternativas de inversin con un nivel de liquidez alto, lo
cual permite al inversionista poder disponer de manera rpida y
fcil el retorno de su dinero, eso es muy valorado por la industria
debido a que pueden tener retorno de manera instantnea y cuando
esto sea requerido.

Cabe mencionar que los fondos mutuos que comnmente se utilizan


para inversin en el Per son los de Renta Variable, Renta fija y
Renta Mixta (Combinacin de Renta Variable y Renta Fija). Esta
variedad de opciones permite al participe seleccionar el tipo de
inversin que desee realizar, para determinar la rentabilidad a la
cual se encuentra directamente relacionada con el riesgo que posee
ese tipo de inversin.
1.3

Descripcin de los Fondos Mutuos en el Per

Algunas personas suelen pensar que invertir en fondos mutuos es


apostar solo por acciones, pero estn equivocados, porque existen
diferentes perfiles de inversin; desde los ms conservadores, de
muy corto plazo, hasta los ms arriesgados que esperan altas tasas
de rentabilidad, pero tambin fluctuaciones negativas en el corto
plazo. Los perfiles estn ms en funcin al horizonte de inversin.
Si ests ahorrando para la universidad de tus hijos, tu horizonte de
inversin debera ser ms largo, a unos 15 aos, por ejemplo.
En el Per hay unas 378,000 personas que participan en la industria
de los fondos mutuos y la mayora de estos, el 74%, tiene una
caracterstica bsica: no apuestan por inversiones de riesgo y
prefieren las conservadoras.
Es decir, por cada diez personas que tienen su dinero en fondos
mutuos, siete de ellas lo colocan en fondos de corto o muy corto
plazo. Este ltimo fue el preferido por casi todos los que se unieron
a este sistema entre enero y junio de este ao, que sumaron 24,000
nuevos participantes.
En total los fondos mutuos en el Per administran S/. 20,000
millones. De este patrimonio, el 70% est en inversiones de Money
Market que son fondos de corto o muy corto plazo. Es una industria
todava muy conservadora.
Por qu son exitosos los Fondos Mutuos de muy corto
plazo?

Este tipo de productos no est expuesto al ruido internacional, de


modo que la probabilidad de que caiga en prdidas es casi nula.
Es importante sealar que un fondo de muy corto plazo es aquel en
el que el plazo de los activos en los que se invierte, no pueden
superar los 90 das en promedio.
Adems de ser productos que estn bien blindados en trminos
de riesgo, ofrecen una rentabilidad que, pese a no ser muy alta, es
ms atractiva que las tasas de los depsitos bancarios. Una ventaja
adicional es tener disponibilidad del dinero invertido cuando sea
necesario.

Por qu son tan seguros?


Los riesgos de mercado -ligados al comportamiento de la tasa de
inters- en los fondos de muy corto plazo estn minimizados, pues
los activos en los que se invierte son de rentabilidad fija.
De otro lado, el riesgo de crdito -peligro de que la empresa en la
que se invirti no pague sus obligaciones- tambin est bajo control,
pues los fondos mutuos invierten en firmas cuya calificacin
crediticia est en el nivel 1, es decir, el rango menos riesgoso que
hay.
Qu podra pasar?
Que una entidad entre en insolvencia o liquidacin, pero eso se
mitiga cuando tienes varias empresas invirtiendo. Otra es que se
produzca un mal sistmico, un tema sectorial. Eso se controla
porque uno tiene analistas que estn revisando las cifras de la
compaa permanente.

CAPITULO II
2.1

Evidencias del tema seleccionado

Como ya se explic anteriormente, el inversionista que desea entrar


en el mercado de fondos mutuos va a tener distintas opciones de
productos dependiendo del riesgo que este dispuesto a asumir. En
la Figura 1 vamos a poder observar la relacin entre rentabilidad
esperada y el riesgo asumido para distintos tipos de fondos mutuos.

Esta especie de parbola ascendente refleja como el riesgo es


mnimo en fondos mutuos conservadores o de renta fija, sin
embargo estos productos a la vez generan un rentabilidad mnima.
Por otro lado, tipos de fondos mutuos que invierten en acciones van
a tener una rentabilidad esperada mucho mayor pero al mismo
tiempo van a ser considerados los mas riesgosos por la volatilidad y
la incertidumbre que poseen estos productos financieros dentro del
mercado de capitales. Es as como confirmamos la muy popular
frase dentro del lenguaje financiero: A mayor riesgo, mayor
rentabilidad.

NUMERO DE PRODUCTOS

ESTRUCTURADOS; 5%
RENTA VARIABLE; 12%

RENTA FIJA; 45%


RENTA MIXTA INTERNACIONAL; 18%

RENTA MIXTA; 20%

Dentro
del
mercado
nacional financiero, hay un tipo de fondo mutuo que sobresale como
el de mayor preferencia para los inversionistas peruanos: Los fondos
de renta fija. Como se puede apreciar en la Figura 2, los fondos de
renta fija poseen mayor presencia teniendo una participacin del
45% del total de los mas de 100 fondos mutuos que estn
operativos en el Per. Esto nos da una clara imagen del perfil de los
inversionistas peruanos, a los cuales no les gusta arriesgar tanto y
adquieren una posicin conservadora ante estos productos
financieros.
Una situacin similar se va a poder apreciar si comparamos el
patrimonio administrado segn tipo de fondo mutuo. Como vamos
a ver en la Figura 3, el grupo que destaca con el mayor porcentaje
de cuota dentro del total son aquellos fondos de renta fija con un
92.99%. Le siguen los fondos de renta mixta con 2.94%, renta mixta
internacional con 2.10%, y renta variable y fondos estructurados en
un proporcin menor.

Un
aspecto
importante
a destacar son
las
evoluciones
de
patrimonio
administrado segn
el tipo de fondo como
lo muestra la Figura 4.
Adems de la
rpida
evolucin de los fondos mutuos
por
ser
de
gran
preferencia para el inversionista peruano, es importante destacar en
este grfico la evolucin positiva que registra los fondos de renta
mixta internacional. Esto demuestra el cambio de actitud del tpico
peruano en el que apuesta por entrar en un mercado internacional
esperando tener un retorno mucho mayor a su inversin y de
manera rpida. Esto tambin nos puede indicar que debido a un
clima no muy estable en la economa local, los inversionistas estn
tratando de refugiarse en activos mas seguros como los de renta fija
y buscando inversiones en economas ms estables y desarrolladas,
reflejado en el comportamiento los fondos mutuos internacionales.

PATRIMONIO ADMINISTRADO POR TIPO DE PARTICIPE

PJ; 22%

PN; 78%

NUMERO DE PARTICIPES POR TIPO PARTICIPE


PJ; 3%

PN; 97%

En estos ltimos dos cuadros vamos a poder observar qu tipo de


partcipe son los que tienen una mayor participacin en el mercados
fondos. Tanto en el nmero de partcipes como en el monto del
patrimonio administrado, las personas naturales conforman el
mayor porcentaje . Cabe mencionar que a pesar de que las
personas jurdicas conforman un 3% en el numero total de
partcipes dentro del mercado de fondos mutuos, el porcentaje del
patrimonio administrado que poseen no es insignificante, teniendo
un 22% del patrimonio total administrado, de los cuales 91% de su
patrimonio esta puesto en fondos de renta fija.

Bibliografa
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de 2015, de <http://www.smv.gob.pe/>
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RANKIA. Fondos Mutuos (Mayo 2013). Consultado el 18 de Agosto del 2015.
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2015.
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