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AYUDANTIA 8

1.- La empresa Cash Cash tiene las siguientes proyecciones de entradas y salidas de caja para
los prximos 2 aos:
Semestre
Entradas de
Caja
(Millones)
Salidas de
Caja
(Millones)

1
$2.000

2
$2.500

3
$4.000

4
$5.000

$2.500

$2.800

$3.800

$4.500

La empresa tiene como poltica mantener un saldo mnimo de caja equivalente al 10% de las
salidas de caja proyectadas para el semestre siguiente. Las salidas proyectadas para el quinto
semestre son de $4.500. Al iniciar el primer semestre se tiene un saldo de caja de $280 millones
que no estn incluidos en las entradas de caja.
Cash Cash tiene diversas alternativas de financiamiento y se rige por el Principio de Igualdad. En el
caso de las lneas de crdito, la empresa puede utilizar el monto que estime conveniente siempre y
cuando no exceda el mximo aprobado. El banco revisa la aprobacin de lneas de crdito
semestralmente para evaluar si las renueva. Las alternativas de financiamiento son las siguientes:
- Emitir el primer semestre deuda de largo plazo por $600 y pedir una lnea de crdito por $1.000.
- Emitir acciones por $300 y solicitar una lnea de crdito por $1.000.
- Obtener una lnea de crdito por $2.000.
- Pedir un crdito a 6 meses por $2.500.
Cul alternativa es la ms adecuada para la empresa? Justifique su respuesta.

2.- Con base en la siguiente informacin de la empresa Skandia :


Estado de Resultados:
Ventas
Costos
Margen bruto
Impto (34%)

$4.250
($3.875)
$375
($127,5)

Utilidad Neta
Dividendos
Adicin a utilidades retenidas
Balance:
Activos
Activos Circulantes $900
Activos Fijos Netos $2.200
Total Activos

$3.100

$247,5
$82,6
164,9
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Circulantes
Deuda a largo plazo
Capital de los propietarios
Total de Pasivos y Pat

$500
$1.800
$800
$3.100

a) Cunto es el FER de la empresa si se predice que las ventas aumentarn 10%? Utlice el
mtodo de porcentaje de ventas y suponga que la empresa opera a toda su capacidad. La razn
de pago de dividendos es constante.
b) cunto es el FER, suponiendo una utilizacin de la capacidad del 60% para los activos fijos
netos? Y si se piensa en una capacidad del 95%?
c) Qu tasa de crecimiento puede mantener Skandia si no utiliza un financiamiento externo?Cul
es la tasa de crecimiento sostenible?
3.- La empresa Sostenida S.A. desarrolla su actividad en un dinmico mercado con alto potencial
de crecimiento. Hoy es 31/12/2007 y se cuenta con la siguiente informacin de la empresa:
Ventas Anuales (ao 2007) = $1.000.000
Caja (31/12/2007) = $20.000
Rotacin de Total Activos = 1,6 veces
% de Margen Bruto o de Explotacin = 20%
Rotacin de Existencia = 10 veces
Perodo promedio de Cobranza = 36 das
Razn Corriente = 2 veces
Razn Deuda Largo Plazo / Patrimonio = 0,25 veces
Cobertura de Intereses = 10 veces
Suponga adems lo siguiente:
- Los nicos gastos operacionales que tiene la empresa, son los que corresponden a su Costo de
Venta. La empresa no tiene Gastos de Administracin y Venta.
- El total de activos son terrenos que no tienen depreciacin.
- Todos los activos de la empresa son operacionales.
- Todas las ventas de la empresa son a crdito.
- Todas las compras de existencia son hechas usando crdito de sus proveedores.
- La poltica de dividendos de la empresa consiste en repartir anualmente como dividendo el 40%
de la utilidad del ejercicio.
- Tasa de impuesto igual a 50% de las utilidades.
- El nico pasivo circulante es la deuda con proveedores y esta deuda no genera intereses.
- La Deuda de Largo Plazo devenga intereses anualmente de $20.000 y no amortiza capital en el
corto plazo.
a). Presente el Balance al 31/12/2007 y el estado de resultado de la empresa del ao 2007.
Presente todos los clculos hechos para obtener los valores solicitados.
b). Para el ao siguiente (2008), la empresa espera un crecimiento en sus ventas del 20% respecto
del 2007. Para lo anterior la empresa debe invertir en terrenos adicionales por el equivalente a
$85.000.- Utilizando el mtodo del porcentaje sobre ventas realice una proyeccin del Balance y
del Estado de resultado al 31/12/2008 indicando el Financiamiento Externo Requerido (FER).
c) Suponga que la empresa, por solicitud del directorio, debe mantener siempre un nivel de
endeudamiento (Total pasivos/Patrimonio) menor o igual a 0,50 veces, Cul debiera ser el

aumento de capital que tendra que hacer la empresa en el ao 2007 para financiar dicho
crecimiento y cul debiera ser el monto en financiamiento bancario?

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