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Julio Lezama Vsquez
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2. VALOR ACTUAL O CAPITAL INICIAL

Si una cantidad actual llamado capital lo llevamos al futuro mediante el FSC, una
cantidad futura llamada monto lo podemos traer al momento actual mediante el factor
simple de actualizacin FSA.
Fig. 2.1
P=?
I
0

I
1

I
2

I
3

I .........I
5
n-2

I
n-1

S
I
n

Para clarificar el significado de valor actual o presente, hagamos la siguiente reflexin:


Una empresa con el que negocia usted, le adeuda S/.10,000 pagaderos dentro de 5 aos,
pero existe la posibilidad de ser liquidada ahora, la pregunta es cul es el valor actual de
dicha cantidad de acuerdo a la tasa de inters vigente.
El valor actual o presente a inters compuesto, de un dinero a recibirse en una fecha
futura, es el valor equivalente al dinero que se recibir en dicha fecha, pero en el
perodo actual.
2.1 Valor actual
Para el clculo del valor actual o presente se hace uso del factor simple de actualizacin
FSA, factor que multiplicando por el monto, a una tasa de inters i, a un determinado
perodo de tiempo n se obtiene el valor actual.
La frmula del valor actual lo deducimos del monto.
n
S = P1 i

Lo que buscamos es el capital P y lo obtenemos despejando de la ecuacin:

1
P = S
1 i n

El factor entre corchetes es el factor simple de actualizacin, de manera que podemos


decir tambin:
P = S

in

FSA

.
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El valor actual se obtiene multiplicando el valor del monto por el factor simple de
actualizacin a una tasa de inters i en n perodos de tiempo.
2.2 Factor simple de actualizacin

La expresin
que multiplica al monto se llama factor simple de

1 i n
actualizacin FSA,
.
El factor simple de actualizacin, es el valor actual de una unidad monetaria a una tasa i
por perodo, durante n perodos y su funcin es traer al presente cualquier cantidad
futura o llevar al pasado cualquier cantidad actual.
Para solucionar cualquier problema ya sea de capitalizacin o de actualizacin, en el que
se utilice una tasa nominal capitalizable m veces, es necesario convertir previamente la
tasa nominal a una tasa efectiva, dividiendo a la tasa nominal j por la frecuencia de
capitalizacin m y en el caso que la tasa nominal este dado en un periodo menor a la
frecuencia de capitalizacin, se hace necesario multiplicar por el periodo proporcional
para su conversin en una tasa efectiva de acuerdo a la frecuencia de capitalizacin.
Ejemplos 2.1 Qu cantidad de dinero deber depositarse para que capitalizado al 20%
de inters efectivo anual durante 3 aos se obtenga un monto de S/. 124,416.
Remplazando datos en la frmula:
1

P=S

1 i n

1
P = 124,416
1 0.203

P = 124,416 (0.578703703)
P = 72,000
Ejemplo 2.2 Hallar el valor presente de S/. 8,000 pagaderos dentro de 5 aos a la tasa
anual del 16% capitalizable trimestralmente..

1
P = 8,000

1 0.0420
P = 8,000 x 0.456386946
P = 3,651.10
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2.3 Tasas utilizadas en el sistema financiero
Para analizar el indicador denominado tasa, implica hacer una clasificacin de las tasas,
que para el efecto existen varios criterios, de acuerdo al tipo de operacin financiera en
los que estn involucrados o al tipo de operacin financiera.
Las tasas de inters lo podemos clasificar de acuerdo a varios criterios, entre estos
tenemos:
De acuerdo a la nomenclatura bancaria
Tasa Activa, Es el tipo que la entidad financiera aplica a las operaciones de colocacin
de fondos como prestamos, descuento de documentos de crdito, crditos ordinarios,
crditos hipotecarios etc.
Tasa pasiva; Es aquella que el banco paga a los depositantes o ahorristas por la
captacin de fondos, que pueden ser en ahorros, depsitos a plazo fijo o cualquier otra
modalidad, lo que significa un pasivo para la entidad financiera.
De acuerdo a la liquidacin de los intereses:
Tasa vencida: Es la tasa que se aplica al vencimiento del plazo de la operacin
financiera, en este caso es requisito fundamental el cumplimiento del periodo pactado
para la liquidacin de los intereses.
Tasa adelantada es la que se descuenta del capital antes del vencimiento de la
operacin, disminuyendo de esta manera, el valor nominal de una letra de cambio,
pagar, un titulo valor o cualquier otro documento sometido a descuento.
Segn el cumplimiento de la obligacin:
Tasa compensatoria: Es el pago que el deudor efecta en compensacin por el uso del
dinero, es la tasa utilizada tanto en las operaciones activas como pasivas.
Tasa moratoria: Es la tasa que se aplica al incurrir el prestatario en atraso en el pago
de sus obligaciones.
De acuerdo al valor del dinero en el tiempo
Tasa efectiva: es aquella que efectivamente se paga o cobra en una transaccin
financiera. No considera el efecto de la inflacin
Tasa real: Es la tasa efectiva que considera el efecto del la inflacin, mide la capacidad
adquisitiva del dinero.
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Las tasas cuyo manejo le dan significado a los dems elemento que son de uso frecuente
en las operaciones financieras son la tasa nominal y la tasa efectiva, que miden el efecto
de la capitalizacin
2.4 Tasa nominal
La tasa nominal que lo representaremos por (j), es solamente una definicin o una forma
de expresar una tasa efectiva. La tasa nominal no se utiliza directamente en las
frmulas de clculo de los indicadores financieros. En tal sentido, co n j u n t am en t e
co n l a t as a n o m i n al d eb e es t a r i n d i cad a l a fre cu en ci a d e c ap i t al i z aci n
(m ) . Por ejemplo, una tasa nominal anual que se capitaliza mensualmente, nos indica
que la tasa efectiva a ser usada es mensual y si la capitalizacin es bimestral, trimestral,
semestral o cualquier otra frecuencia, la tasa efectiva tambin estar definida como
bimestral, trimestral, semestral respectivamente.
La tasa nominal es susceptible de dividirse o multiplicarse con la finalidad de
convertirse en una tasa efectiva o en una tasa proporcional, en una unidad de tiempo
diferente a la original.
En el primer caso, dada la tasa nominal con su correspondiente frecuencia de
capitalizacin, esta se divide o se multiplica segn el caso. En el segundo caso, cuando
la tasa nominal se divide o multiplica, encontramos la respectiva tasa proporcional. Por
ejemplo, una tasa nominal anual puede ser convertida a una tasa nominal semestral
simplemente dividindolo entre dos o tambin en sentido contrario, una tasa nominal
semestral puede ser convertida en una tasa nominal anual multiplicndola por dos. Por
ejemplo, una tasa nominal anual del 24% lo podemos convertir en mensual dividindola
por 12, en bimestral dividindola por 6, en trimestral dividindola por 4, en semestral
dividindola por 2 y as sucesivamente, independientemente de la frecuencia de
capitalizacin.
Lo importante de la tasa nominal es que es una especie de representacin de la tasa
efectiva; la tasa nominal se aplica directamente en el clculo de los indicadores
financieros a inters simple
De todo lo anterior nos queda claro, que la tasa nominal nos permite determinar la tasa
efectiva por periodo de capitalizacin, cuando la tasa nominal es anual y el perodo de
capitalizacin es menor a la de un ao; la tasa efectiva lo obtenemos dividindola por la
frecuencia de capitalizacin. La tasa nominal tambin puede estar dado en un perodo
menor al perodo de capitalizacin, esto nos autoriza a proponer por ejemplo, una tasa
nominal mensual con capitalizacin trimestral, en este caso determinaremos la tasa
efectiva trimestral multiplicando la tasa nominal mensual por tres meses que incluye un
trimestre.
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Adems la tasa nominal, lo podemos expresar en diferentes perodos de tiempo como
por ejemplo, tasa semestral con capitalizacin trimestral, tasa trimestral con
capitalizacin mensual, o cualquier otra forma de presentarlo de acuerdo a lo analizado.
De lo manifestado anteriormente la tasa proporcional se puede expresar independiente
mente de la frecuencia de capitalizacin de los intereses y esto lo ilustramos mediante el
siguiente ejercicio.
Ejemplo 2.3. Si la tasa de inters nominal es del 24% anual, las tasas proporcionales en
perodos menores lo obtenemos de la siguiente manera:
Para un semestre

j =

0.24

= 0.12
2

j = 12%
Para un trimestre

j =

0.24

= 0.06
4

j = 6%
Para un mes

j =

0.24

= 0.02
12

j = 2%
Para 18 das

j =

0.24

x 18 = 0.012
360

j = 1.2 %
Consecuentemente, si la tasa nominal es 1.5% mensual la tasa proporcional en un
perodo mayor lo obtenemos multiplicando:
Para un trimestre

j = 0.015 x 3 = 0.045
j = 4.5 %

Para un semestre

j = 0.015 x 6 = 0.09
j = 9%

Para un ao

j = 0.015 x 12 = 0.18
j = 18 %

.
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La tasa efectiva por periodo de capitalizacin, es igual a la tasa nominal dividida por la
frecuencia de capitalizacin, si esta expresin lo remplazamos en la frmula del monto,
nos permitir deducir una frmula para calcular la tasa nominal proporcional y anual.
.j n
S = P 1

m
De la cual deducimos una frmula que nos permite calcular la tasa nominal

1 .j n

S
P

J
m

nS
P

J
m

nS - 1
P
S

m n 1
P

Ejemplos 2.3 Si la cantidad de 100,000 capitalizado trimestralmente durante 4 aos,


asciende a S/. 180,000 cul es la tasa de inters nominal anual?.
j

180,000
1
= 4 16
100,000

= 0.1497

= 14.97 %

Ejemplo 2.4 Al cabo de 3 aos y 9 meses, se retira los intereses de un depsito, los
mismos que ascienden a S/.33,718, si la capitalizacin es semestral, A qu tasa de
inters nominal anual se deposit la cantidad de S/.45,000?,
Reemplazando valores en la frmula, encontramos que el monto es desconocido; pero
por su definicin sabemos que ste est constituido por el capital ms los intereses,
luego tenemos:
S

.
j = m n 1
P

45

78,718
1
j = 26
45
,
000

.
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7.51.749291

= 2

2 x 0.07741

0.1548

15.48 %

2.5 Tasa Efectiva


La tasa efectiva indica con precisin cul es la rentabilidad de una inversin o el costo
de un crdito por perodo, la tasa efectiva es la que se utiliza en las frmulas de la
matemtica financiera, en el proceso de capitalizacin o actualizacin del dinero, as
como el clculo de cualquier otro indicador financiero.
La mencionada tasa, expresa el verdadero rendimiento que produce una colocacin en
una operacin financiera; es la que efectivamente acta sobre el capital y a diferencia de
la tasa nominal, la tasa efectiva no se divide ni se multiplica, esta se potencia o se radica
segn el caso, para convertirse en una tasa equivalente de diferente periodo de
capitalizacin. Refleja el periodo de conversin de los intereses en capital, El hecho de
capitalizar el inters dos o ms veces durante un ao, da lugar a una tasa efectiva anual
mayor a la tasa nominal anual.
Para obtener la tasa efectiva, podemos utilizar ms de una frmula segn los datos de los
que se disponga, si para deducir la frmula de la tasa de inters efectiva, partimos de la
n
frmula del monto S = P 1 i y despejamos i obtenemos la siguiente expresin:

S
i = n
- 1
P
Expresin que nos permite calcular la tasa efectiva por periodo de capitalizacin.
Cuando se conoce la tasa nominal anual, la tasa efectiva por periodo de capitalizacin lo
obtenemos dividiendo a la tasa nominal por la frecuencia de capitalizacin de la manera
j
siguiente: i =
, dicha expresin est formado por los elementos:
m
i = tasa efectiva
j = tasa nominal
m = frecuencia de capitalizacin en el periodo de un ao

.
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Ejemplo 2.5 Un capital de S/. 40,000 es colocado por un perodo de 5 aos a una tasa
de inters anual convertible trimestralmente, generando un monto de S/.83,526.08.
Calcular la tasa efectiva anual
En este caso se conoce el monto, el capital, el perodo de tiempo y la frecuencia de
capitalizacin, la tasa efectiva anual lo calculamos de la siguiente manera:
Primero calculamos la tasa efectiva por periodo
trimestral.
S
i = n 1
P
83,526.08
1
i = 20
40,000

de capitalizacin, en este caso

i = 0.0375
i = 3.75% tasa efectiva trimestral
Luego calculamos la tasa efectiva anual, potenciando la tasa efectiva trimestral, dado a
que la tasa efectiva no se divide ni se multiplica, sino que se potencia o se radica segn
el caso, para convertir una tasa efectiva de un periodo menor en una tasa efectiva de un
periodo mayor se potencia y para convertir una tasa efectiva de un periodo mayor en
una tasa efectiva de un periodo menor se radica.
En este caso lo potenciamos con la formula:
i = 1 i n 1
i = 1 0.0375 4 1
i = 0.15865
i = 15.865% tasa efectiva anual
Cuando en vez del monto utilizamos como dato el inters, el capital y el nmero de
periodos de capitalizacin hacemos uso de la siguiente frmula:
1
I n

i = 1 1
P

.
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Utilizando los datos del ejercicio que nos permiti hacer uso de la formula anterior
calculamos la tasa efectiva de la siguiente manera:

1
43,526.08 20
1
i = 1

40,000

i = 0.0375
i =

tasa efectiva trimestral

1.03754 1

i = 15.865%

tasa efectiva anual

Los resultados nos demuestran que se pueden utilizar las frmulas indistintamente.
Ejemplo 2.6 Calcular la tasa efectiva anual, que se impuso a un deposito efectuado en
una cuenta de ahorros por S/.6,000 y gener un inters compuesto de 360 en un perodo
de tres meses, si la capitalizacin es mensual, (utilizar las dos frmulas).
Utilizando la frmula a partir del monto:
S
i = n 1
P

i = 3

6,360
1
6,000

i = 0.019612822 Tasa efectiva mensual


i =

1.019612822 12 1

i = 0.2625
i = 26.25 %

Tasa efectiva anual

Con la frmula, tomando como dato el inters:


1
360

3
i = 1
1
6,000
.
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i = 0.019612822 Tasa efectiva mensual
i =

1.019612822 12 1

i = 0.2625
i = 26.25 %

Tasa efectiva anual

El resultado es el mismo en ambos casos.


Ejemplo 2.7 Calcular la tasa efectiva trimestral de una colocacin de S/.5,000 por un
perodo de 1 ao, espacio de tiempo en el cual se obtuvo por concepto de intereses la
cantidad de S/. 849.29
1
849.29 4
i = 1
1
5,000

i = 1.169858

1/ 4

i = 0.04
i =

4 % trimestral

o tambin:
i = 4

5,849.29
1
5,000

i = 0.04
i = 4% trimestral
La tasa efectiva anual tambin lo podemos obtener conociendo la tasa nominal anual y la
frecuencia de capitalizacin mediante el siguiente razonamiento:
I
La tasa efectiva anual es igual al inters dividido por el capital
y el inters es igual al
P
monto menos el capital (S P), luego tenemos:
i =

SP
P

Reemplazando S por su frmula con el uso de la tasa nominal j y la frecuencia de


capitalizacin m se tiene:
.
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j n

P 1 P
m
i =
P
Simplificando el segundo miembro obtenemos la formula requerida en base a la tasa
nominal:
n
j

i = 1 - 1
m
Ejemplo 2.8 Un ahorrista desea saber, cul es la tasa efectiva de inters anual de un
depsito efectuado en un banco que paga el 18% de inters anual con capitalizacin
mensual.
12
0.18
i = 1
1
12

i = 1.01512 1
i = 0.1956
i = 19.56%
2.6 Tasas equivalentes.
Una tasa de inters efectiva dada en un periodo puede convertirse en otra tasa efectiva
de un periodo diferente, es decir, en una tasa efectiva equivalente; debido a que, toda
tasa de inters efectiva de un periodo determinado de capitalizacin tiene su tasa de
inters efectiva equivalente en otro periodo de capitalizacin.
En las operaciones financieras se presentan diversos casos, como el de convertir una tasa
efectiva de un periodo menor en una tasa efectiva de un periodo mayor y en el sentido
opuesto, convertir una tasa efectiva de un periodo mayor en una tasa efectiva de un
periodo menor.
2.6.1 Clculo de la tasa equivalente.
A partir de una tasa efectiva se puede obtener otra tasa efectiva de diferente perodo,
presentndose dos casos bien definidos, el primero consistente en dada una tasa efectiva
de un periodo menor encontrar su equivalente en un periodo mayor y para esto se
potencia y un segundo caso que consiste en convertir una tasa efectiva de un periodo
mayor en su equivalente de un periodo menor y en este caso se radica.
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Primer caso: Una tasa efectiva de un periodo menor es susceptible de convertirse en
otra tasa de un periodo mayor mediante la potenciacin.
Ejemplo 2.9 Convertir la tasa efectiva mensual del 1.5% en una tasa efectiva
trimestral, semestral y anual.
iT

1 i M n 1

iT

1.015 3 1

iT

= 0.045678

iT

= 4.57% trimestral

iS

iS =

1 i M n 1

1.015 6 1

iS

= 0.0934433

iS

= 9.34 %

iA

1 i M n 1

iA

1.01512 1

iA

= 0.1956

iA

= 19.56 %

semestral

anual

Segundo caso: Una tasa efectiva de un periodo mayor, es susceptible de convertirse en


una tasa efectiva de un periodo menor mediante la radicacin
Ejemplo 2.10 Convertir la tasa efectiva anual del 16.986% en tasa efectiva semestral,
trimestral y bimestral.
iS

= n 1 iA 1

iS

iS

= 0.0816

iS

= 8.16 %

1 0.16986 1
semestral

.
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i
= 4 1 0.16986 1
T

iT

= 0.04

iT

= 4%

iB

= 6 1 0.16986 1

iB

= 0.0265

iB

= 2.65 %

trimestral

bimestral

2.6.2 Conversin de tasas.


La tasa de inters nominal y la tasa efectiva normalmente se utilizan en el mercado
financiero, la tasa nominal es solamente una forma de expresar una tasa efectiva, en
cambio la tasa efectiva, es la que se aplica directamente en las formulas de la
matemtica financiera y estas son susceptibles de convertirse una en otra mutuamente
cuyo tema analizamos a continuacin.
a. La tasa nominal a partir de la tasa efectiva.
Cuando la frecuencia de capitalizacin de los intereses es anual la tasa nominal anual es
igual a la tasa efectiva anual j = i
Si la frecuencia de capitalizacin de los intereses esta dado en periodos menores a un
ao, la tasa nominal anual, lo obtenemos a partir de la frmula de la tasa efectiva anual.
Partimos de la frmula de la tasa efectiva.
j n

i = 1 1
m

1
m
1
j
m

j
m

=
=

1+ i

n1 i
n1 i

-1

.
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j = m n1 i 1

En este caso la incgnita es la tasa nominal y el dato es la tasa efectiva, obtener la tasa
nominal significa encontrar una tasa, ajuntando informacin de la frecuencia de
capitalizacin representado por el valor de m.
Ejemplo 2.11 Si un banco paga por depsitos en cuentas de ahorro una tasa efectiva
anual del 12.75% Cul ser la tasa nominal anual, si los intereses se capitalizan
diariamente?.

jA

m n 1 i

jA

360 360 1 0.1275 1

jA

0.12

jA

12 %

anual

Ejemplo 2.12 Cul ser la tasa nominal anual a partir de la tasa efectiva anual del
20.17%, si los intereses se capitalizan trimestralmente?.

jS

m n1 i 1

jS

4 4 1 0.2017 1

jS

0.1880

jS

18.80 %

anual

Para deducir la frmula que nos permita obtener la tasa nominal a partir de una tasa
efectiva, tambin podemos utilizar el siguiente razonamiento: El monto de una unidad
monetaria la tasa efectiva i, transcurrido un determinado perodo de tiempo es igual a
1+i, y el monto de una unidad monetaria colocado a la tasa nominal j en el mismo
j n

perodo de tiempo a una frecuencia de capitalizacin m es 1 ; la ecuacin de


m
equivalencia entre estos dos montos es:
j n

1 + i = 1
m
.
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Despejando j de la ecuacin:
1

j
m

n1 i

j
m

n 1 i 1

= m n 1 i 1

b. La tasa efectiva a partir de la tasa nominal.


Con operaciones inversas y partiendo de la formula de la tasa nominal anual podemos
obtener la formula de la tasa efectiva anual.
De j = m n 1 i 1

despejamos i

m n 1 i 1

n 1 i 1
n1 i

= j

j
m

1 +

j
m

j n

- 1 Tasa efectiva
i =
m
Ejemplo 2.13 Cul ser la tasa efectiva anual dada una tasa nominal anual del 24%,
con una frecuencia de capitalizacin trimestral?.

n
j

- 1
i =
m
4
0.24
- 1
i = 1
4

i = 0.2625
.
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i = 26.25% anual
Ejemplo 2.14 Una operacin financiera est afectada por una tasa de inters anual del
18% con capitalizacin mensual y se requiere conocer el valor de la tasa efectiva anual
respectiva.

12
0.18
- 1
i = 1
12

i = 0.2625
i = 26.25% anual

2.8 Tasa real


Es la tasa de inters efectiva anual deflactada. Es decir la tasa efectiva anual deducida el
efecto de la inflacin o de la elevacin de los precios.
En el estudio de las tasas hasta el momento, hemos obviado el efecto de la inflacin, tal
es as que en el valor nominal de la unidad monetaria no se tom en cuenta la variacin
de su poder adquisitivo a travs del tiempo por el incremento general de los precios de
los bienes y servicios La tasa real permite medir el grado en el que los valores
nominales que se ubican en el futuro sern erosionados por la inflacin.
Cuando la inflacin en un pas es alta, la variacin de los precios de los bienes y
servicios genera disminucin en la capacidad adquisitiva del dinero. Para ajustar el valor
nominal del dinero a fin de que refleje su valor real, hacemos uso de la tasa deflactada,
deduciendo el efecto de la tasa inflacionaria del mismo perodo; llamada tasa real:
r =

1 i
1
1 f

r =

i f
1 f

o tambin

i = Tasa efectiva anual


f = Tasa de inflacin
r = Tasa real
Ejemplo 2.14
Las empresas ms importantes del Departamento de Ancash han
efectuado aumentos de sueldos y salarios a sus trabajadores en el orden del 22 %, 18 %,
14 % y 10 %, en una economa con una tasa anual promedio de inflacin del 14 %.
Determinar la tasa real de incremento de sueldos y salarios.
.
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Con el uso de la primera frmula:
r =

1 0.22
1
1 0.14

r =

0.0702

r =

7.02 % de aumento real

r =

1 0.18
1
1 0.14

r =

0.0351

r = 3.51 % de aumento real


r =

1 0.14
1
1 0.14

r = 0
r = 0% de aumento real
Cuando por disposiciones legales se establece que los sueldos y salarios estn
indexados a la tasa inflacionaria, los aumentos deben ser equivalentes al aumento de la
tasa de inflacin, neutralizando los efectos de la inflacin manteniendo estable el nivel
de vida de los trabajadores, sin mejorarlo ni empeorarlo realmente.
Pero cuando porcentualmente los aumentos monetarios de sueldos y salarios son
inferiores a .la tasa inflacionaria, la tasa real es negativa, indicador que refleja una
prdida del poder adquisitivo del dinero recibido por concepto de remuneraciones
1 0.10
r =
1
1 0.14
r = - 0.0351
r = 3.51 % de disminucin real
Por consiguiente un aumento del 10 % no compensa la prdida del valor real de los
sueldos y salarios por estar por debajo de la tasa inflacionaria.

.
Universidad Catlica Los ngeles de Chimbote/ Sistema blended learning

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Universidad Catlica Loa ngeles
de Chimbote
Julio Lezama Vsquez
Matemticas Financieras II
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Ejemplo 2.15 Calcular la tasa real de un prstamo que debe ser revertido en seis meses
a una tasa efectiva anual del 20% y la tasa inflacionaria acumulada durante el perodo se
estima en el 4%.
Previamente determinamos la tasa efectiva semestral
iS

1 0.20 1

iS

0.095445115

iS

9.54 %

Remplazamos datos en la formula y obtenemos la tasa real


r =

1 0.0954
1
1 0.04

r = 0.0533
r = 5.33 %

en seis meses

2.9 Tasas reajustadas por efectos de inflacin


De acuerdo a los resultados: la tasa efectiva semestral es del 9.54% y una tasa real del
5.33% y la tasa de inflacin de acuerdo a los datos del 4%.
Observamos que la tasa real es menor a la tasa efectiva. Pero si se requiere mantener el
valor de la tasa real equivalente a la tasa efectiva lo reajustamos de la siguiente manera:
Calculamos la nueva tasa efectiva
i = 1 i 1 f - 1
i =

1 0.0954 1 0.04

i =

0.1392

- 1

La nueva tasa real ajustada por efectos de inflacin


1 0.1392
r =
1
1 0.04
r = 0.0954
r = 9.54 %
.
Universidad Catlica Los ngeles de Chimbote/ Sistema blended learning