Diretoria de Poltica Econm ica

Departamento de Relacionamento com Investidores e Estudos Especiais

Contas Externas
com informaes at fevereiro de 2015

Srie
Perguntas

Mais Frequentes

Contas Externas
Este texto integra a srie Perguntas Mais Frequentes (PMF), editada pelo
Departamento de Relacionamento com Investidores e Estudos Especiais (Gerin) do
Banco Central do Brasil, abordando temas econmicos de interesse da sociedade.
Com essa iniciativa, o Banco Central do Brasil vem prestar esclarecimentos sobre
diversos assuntos da nossa realidade, buscando aumentar a transparncia na
conduo da poltica econmica e a eficcia na comunicao de suas aes.

Sumrio
1.

Como so divulgadas as contas externas brasileiras? .................................. 2

2.

Qual a estrutura do Balano de Pagamentos? ............................................... 2

3.

Como a conta corrente brasileira tem evoludo? ............................................ 2

4.

Como a balana comercial brasileira tem evoludo? ...................................... 3

5.

O que a taxa de cmbio real efetiva?........................................................... 4

6.

Como a balana de servios brasileira tem evoludo? ................................... 5

7.

No que consiste a conta de rendas brasileira e como ela tem evoludo? ..... 6

8. O que so e como tm evoludo as transferncias unilaterais correntes no

Brasil?....................................................................................................................... 7
9. O que so e como tm evoludo os fluxos de investimentos estrangeiros
diretos (IED) no Brasil? ........................................................................................... 8
10. O que so as necessidades de financiamento externo?................................ 9
11. O que so e como tm evoludo os investimentos em carteira no Brasil? ... 9
12. O que so os Usos e Fontes do Balano de Pagamentos? ........................ 10
13. Qual o tamanho da dvida externa total? Qual sua evoluo recente? ....... 11
14. Qual o tamanho da dvida externa lquida? .................................................. 12
15. Qual o perfil de vencimentos da dvida externa brasileira? ......................... 13
16. Qual a composio da dvida externa por moeda? ...................................... 13
17. Que proporo da dvida externa est contratada a taxas de juros fixas? . 14
18. Qual proporo da dvida externa pblica e qual o cronograma esperado
de amortizao do principal? ................................................................................ 14
19. Como tm evoludo as reservas internacionais? .......................................... 15
20. Como tm evoludo alguns indicadores de sustentabilidade externa
brasileiros? ............................................................................................................. 16
21. Onde posso obter maiores informaes sobre o balano de pagamentos
brasileiro e dados atualizados? ............................................................................ 17

Contas Externas
1.

Como so divulgadas as contas externas brasileiras?

Desde janeiro de 2001, o Banco Central do Brasil divulga as contas externas

brasileiras segundo a metodologia recomendada no Manual do Balano de
Pagamentos (5. edio, 1993) editado pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI).
Esse manual define as normas internacionais para a apurao das contas externas de
forma integrada, englobando os dados de fluxos (o Balano de Pagamentos
propriamente dito) e os dados de estoques de ativos e passivos financeiros
internacionais do Pas.
A partir de abril de 2015, o Banco Central do Brasil passar a divulgar as estatsticas
de setor externo da economia brasileira em conformidade com a sexta edio do
Manual de Balano de Pagamentos e Posio Internacional de Investimento (BPM6),
do FMI. No entanto, todos os dados de Balano de Pagamentos deste PMF ainda
utilizam dados da 5 edio, uma vez que as sries histricas novas ainda no esto
disponveis.

2.

Qual a estrutura do Balano de Pagamentos?

O Balano de Pagamentos (BP) estruturado em dois grandes grupos de contas:

Conta corrente, que agrega a balana comercial, a balana de servios , rendas e

as transferncias unilaterais correntes lquidas; e
Conta capital e financeira, que agrega os investimentos diretos e em carteira de
estrangeiros no Pas e de brasileiros no exterior, alm de operaes com
derivativos e outros investimentos.

A soma dos resultados das contas corrente e capital e financeira constitui o resultado
do BP, que, por definio, igual variao das reservas internacionais no conceito
liquidez internacional. Erros e omisses podem dar margem discrepncia estatstica
entre os dois fluxos, que devidamente registrada no BP.

3.

Como a conta corrente brasileira tem evoludo?

A conta corrente brasileira vem apresentando tendncias distintas desde o incio do

Plano Real em julho de 1994. Como se observa no Grfico 1, at 1999, os deficits
foram crescentes, atingindo o pico histrico como proporo do PIB1 nesse ano
(US$25,3 bilhes, equivalentes a 4,32% do PIB). A partir desse ano, todavia, com a
adoo do sistema de metas de inflao, que tem como um de seus pilares o regime
de cmbio flutuante, verificou-se ajuste gradual na conta corrente brasileira. O saldo
passou a ser superavitrio em 2003, influenciado pela forte depreciao cambial da
moeda brasileira em 2002, e se manteve assim at 2007. A partir de 2008, com a
intensificao da crise internacional e a consequente queda no crescimento global,
nossas contas externas voltaram a apresentar deficit em conta corrente.

NI Setor Externo, Q. 1 ou SGS 11728 (todas as referncias SGS dizem respeito aos cdigos de busca no link:
https://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTelaLocalizarSeries)
2

Grfico 1
Saldo em Conta Corrente

Fonte: BCB.

4.

Como a balana comercial brasileira tem evoludo?

A diminuio do deficit em conta corrente 2 aps 1999 basicamente explicada pela

melhora do saldo comercial. Como demonstrado no Grfico 2, o aumento do saldo
comercial do Brasil entre 1998 e 2006 somou US$53,1 bilhes, valor superior
variao do saldo em conta corrente no mesmo perodo (US$47 bilhes). Ressalte-se
que em 2006 a balana comercial apresentou superavit de US$46,5 bilhes, recorde
histrico.

Grfico 2
Balana Comercial

Fonte: MDIC. *=valor preliminar.

A melhora expressiva da balana comercial decorreu de acelerao no crescimento

das exportaes3 a partir do segundo semestre de 2002 at novembro de 2008,
quando atingiram o pico histrico de US$198,4 bilhes acumulados em 12 meses,
2
3

NI Setor Externo, Q. 1 ou SGS 2302

NI Setor Externo, Q. 1 ou SGS 2733
3

posteriormente ultrapassado a partir de dezembro de 2010 . Esse aumento das

exportaes possibilitou ao Pas elevar significativamente o seu nvel de importaes,
sem deteriorar as contas externas. No perodo analisado no Grfico 3, o valor mnimo
das importaes4 acumuladas em 12 meses foi de US$46 bilhes em agosto de 2003
e chegou a atingir o mximo de US$173,1 bilhes em dezembro de 2008, sucedendose a crise e a recuperao, que desde dezembro de 2009 garant ia crescimento
contnuo do resultado em 12 meses, com recordes sucessivos desde outubro de 2010,
atingindo US$241,1 bilhes em fevereiro de 2014 (US$222,7 bilhes em fevereiro de
2015). H diversos fatores que afetam o desempenho do comrcio externo, tais como
o nvel de atividade domstica, a demanda externa e as tarifas e barreiras ao
comrcio. A maior demanda no resto do mundo, em relao ao Brasil, e a taxa de
cmbio real efetiva favorvel explicam a acelerao do crescimento das exportaes
no perodo entre 2002 e 2005. A partir daquele ano, alm das exportaes, tambm as
importaes passaram a crescer em ritmo mais acelerado, como reflexo do maior
crescimento relativo da demanda domstica, em relao ao resto do mundo. Como
consequncia do aumento substancial tanto das exportaes como das importaes, a
corrente de comrcio brasileira apresentou sucessivos recordes at 2008. J em 2009,
com a queda do nvel de atividade em todo o mundo em decorrncia da intensificao
da crise financeira internacional aps a quebra, em setembro de 2008, do banco de
investimento Lehman Brothers, houve reduo na corrente de comrcio brasileira, com
as exportaes e importaes brasileiras apresentando queda expressiva,
recuperando-se a partir de 2010, chegando a US$491,0 bilhes em maio de 2012
(US$441,7 bilhes em fevereiro de 2015).

Grfico 3
Exportaes e Importaes
(at fev/15)

Fonte: MDIC

5.

O que a taxa de cmbio real efetiva?

A taxa de cmbio real efetiva 5 uma medida de competitividade das exportaes,

dada pela cotao do real em relao s moedas de nossos 15 principais mercados,
4
5

NI Setor Externo, Q. 1 ou SGS 2734

http://www.bcb.gov.br/?INDECO, Q. 5.28 ou SGS 11752
4

ponderada pela participao desses pases no total das exportaes brasileiras.

Utilizam-se um ndice domstico de inflao como deflator interno e os respectivos
ndices de preos ao consumidor de cada pas como deflator externo. , portanto, um
indicador mais abrangente de competitividade das exportaes do que taxas de
cmbio reais bilaterais.
Como podemos observar no Grfico 4, aps a introduo da nova moeda brasileira em
1994, o Real, houve valorizao da taxa de cmbio real efetiva, deflacionada pelo
IPCA, que durou at janeiro de 1999, com a desvalorizao do Real e a mudana do
regime cambial para taxas flutuantes. A partir de ento, a taxa de cmbio real sofreu
significativa desvalorizao at o segundo semestre de 2002, quando se iniciou novo
movimento de apreciao. Percebemos no grfico que, em meados de 2008, no auge
da crise financeira internacional recente, o cmbio voltou a se desvalorizar, mas por
pouco tempo, valorizando-se do incio de 2009 at meados de 2011. A taxa de cmbio
real efetiva mais recente (fev/15) encontra-se ligeiramente acima da mdia histrica do
perodo fev/95-fev/15.

Grfico 4
Taxa de Cmbio Real Efetiva
(at fev/15)

Fonte: BCB

6.

Como a balana de servios brasileira tem evoludo?

A conta de servios6 vem sofrendo deteriorao nos ltimos anos, contribuindo para a
queda recente no saldo em transaes correntes. A Tabela 1 abaixo mostra a conta de
servios discriminada em seus principais componentes nos ltimos seis anos. A
trajetria declinante das receitas de viagens internacionais 7 pode ser explicada pelo
ambiente de maior renda disponvel e apreciao nominal da taxa de cmbio,
observado at o perodo de agravamento da crise financeira internacional no ltimo
trimestre de 2008, e aps a crise, com a recuperao. Os aumentos nas importaes e

6
7

NI Setor Externo, Q. 1 ou SGS 2305

NI Setor Externo, Q. 5 ou SGS 2313
5

nas viagens de brasileiros ao exterior tiveram impacto nas despesas com fretes e
passagens, elevando as despesas lquidas com transportes 8.
O principal componente da conta de servios, a conta de aluguel de equipamentos9,
tambm registrou aumento brusco no deficit durante o agravamento da crise, que
manteve a tendncia crescente, principalmente em decorrncia do aluguel de
equipamentos relacionados explorao de petrleo.

Tabela 1
Balana de Servios
(US$ milhes)
Servios
Transportes
Viagens Internacionais
Computao e Informao
Aluguel de Equipamentos
Demais

2009
-19.245
-3.926
-5.594
-2.586
-9.393
2.253

2010
-30.835
-6.407
-10.718
-3.296
-13.752
3.337

2011
-37.932
-8.335
-14.709
-3.800
-16.686
5.598

2012
-41.042
-8.770
-15.588
-3.850
-18.741
5.907

2013
2014
-47.101 - 48 293 (a)
-9.793
-9.060 (a)
-18.283 -18.724 (a)
-4.469
-2.221 (a)
-19.060 -22.629 (a)
4.503
4.341

Fonte: BCB. Para 2014: (a) = nova metodologia.

7.
No que consiste a conta de rendas brasileira e como ela tem
evoludo?
A conta de rendas10 registra a remunerao do trabalho assalariado, composto de
salrios e ordenados, e as rendas de investimentos 11, que correspondem
remunerao das modalidades de aplicao detalhadas na conta financeira , conforme
mostra a Tabela 2. As rendas de investimento direto 12 abrangem os lucros e
dividendos relativos a participaes no capital de empresas e os juros
correspondentes aos emprstimos intercompanhias nas modalidades de emprstimos
diretos e ttulos de qualquer prazo. No incluem os ganhos de capital, classificados
como investimento direto na conta financeira. As rendas de investimento em carteira 13
englobam os lucros, dividendos e bonificaes relativos s aplicaes em aes e os
juros correspondentes s aplicaes em ttulos de dvida de emisso domstica
(ttulos da dvida interna pblica, debntures e outros ttulos privados) e no exterior
(bnus, notes e commercial papers) de qualquer prazo. Excetuam-se os juros relativos
colocao de papis entre empresas ligadas, alocados em rendas de investimento
direto. As rendas de outros investimentos 14 registram os juros de crditos comerciais,
como os crditos de fornecedores; os juros de emprstimos de agncias
governamentais, organismos internacionais, bancos e compradores; e os relativos aos
juros de depsitos e outros ativos e passivos.
A conta de rendas historicamente deficitria no Brasil. No entanto, p odemos notar
uma mudana de composio recente, onde as remessas lquidas de rendas de
investimento direto, que so as remessas de lucros e dividendos, tornaram-se o
8

NI Setor Externo, Q. 5 ou SGS 2306

NI Setor Externo, Q. 5 ou SGS 2343
10
NI Setor Externo, Q. 6 ou SGS 2305
11
NI Setor Externo, Q. 6 ou SGS 8031
12
NI Setor Externo, Q. 6 ou SGS 7946
13
NI Setor Externo, Q. 6 ou SGS 7951
14
NI Setor Externo, Q. 6 ou Sries Especiais Balano de Pagamentos
9

principal item da conta de rendas, superando a partir de 2007 a soma das remessas
de investimento em carteira e de juros. Isso se deveu ao desenvolvimento econmico
do pas, que elevou o fluxo de Investimento Estrangeiro Direto e a taxa de retorno
desse capital, resultando em aumento das remessas de lucros e dividendos.

Tabela 2
Conta de Rendas
(US$ milhes)
Renda Primria
Salrio e Ordenado
Renda de Investimentos
Renda de Investimento Direto
Renda de Inv. em Carteira
Renda de Outros Inv. (Juros)

2009
-33.684
603
-34.287
-19.742
-9.213
-5.332

2010
-39.486
498
-39.985
-25.504
-9.964
-4.517

2011
-47.319
567
-47.886
-29.631
-12.164
-6.091

2012
-35.448
511
-35.959
-19.960
-9.911
-6.088

2013
2014
-39.778 - 51 476
511
357
-40.289 -51.833
-22.547 -28.226
-11.003 -21.062
-6.738
-5.534

Fonte: BCB

8.
O que so e como tm evoludo as transferncias unilaterais
correntes no Brasil?
As transferncias unilaterais 15 compreendem os pagamentos e recebimentos, na
forma de bens e moeda, para consumo corrente, que no envolvem contrapartida de
compra e venda. Excluem-se as transferncias relativas a patrimnio de migrantes
internacionais, alocadas na conta capital. O Grfico 5 abaixo mostra o comportamento
das transferncias unilaterais desde 1995.

Grfico 5
Transferncias Unilaterais Correntes

Fonte: BCB

15

NI Setor Externo, Q. 1 ou SGS 2410

7

9.
O que so e como tm evoludo os fluxos de investimentos
estrangeiros diretos (IED) no Brasil?
Os investimentos estrangeiros diretos (IED) 16 so divididos em investimento direto no
exterior e investimento direto no pas. Ambas as contas esto divididas em
participao no capital e emprstimos intercompanhias. No caso do investimento no
exterior, so registrados os ativos externos detidos por re sidentes no Brasil sob a
forma de investimento direto, enquanto que os investimentos no pas compreendem os
investimentos realizados por investidores estrangeiros no Brasil. Esses investimentos
tm perfil de mais longo prazo.
Com a implantao do Plano Real em 1994, houve tendncia de crescimento dos
investimentos diretos no pas at o ano 2000, com empresas estrangeiras sendo
atradas por cenrio de estabilidade, crescimento da demanda in terna e privatizaes
(Grfico 6). 2001 e 2002 foram anos de queda nos fluxos de IED em todo o mundo
que, juntamente com as incertezas associadas s eleies presidenciais no Brasil em
2002, particularmente nos setores com redefinio do ambiente regulatrio,
contriburam para a reduo desse saldo de 2001 a 2003. A partir de 2004 o pas
retoma a tendncia de crescimento dos fluxos de investimentos diretos, tendo a
indstria como principal segmento de atrao. Mesmo com a crise que atingiu os
mercados financeiros a partir da segunda metade de 2007, e seus impactos no setor
real das principais economias maduras, o saldo de IED registrou recorde de US$45,1
bilhes em 2008, sendo que a maior parte desses investimentos (aproximadamente
40%) foi destinada ao setor de servios, principalmente servios financeiros e
atividades auxiliares.

Grfico 6
IED Lquido

Fonte: BCB

A partir da segunda metade de 2008, os saldos de IED para o Brasil foram reduzidos,
o que esperado em cenrio de crise, onde, devido s perdas financeiras, os pases
tendem a reduzir seus investimentos, com recuperao em 2010, novo recorde em
2011 (US$66,7 bilhes), e leve decrscimo desde ento.
16

NI Setor Externo, Q. 1 ou SGS 2430

8

10.

O que so as necessidades de financiamento externo?

As necessidades de financiamento externo compreendem o deficit em transaes

correntes17 deduzido pelo saldo de investimento externo direto (incluindo emprstimos
intercompanhias), ou seja, correspondem parcela do deficit de transaes correntes
no financiada pela entrada lquida de investimentos diretos. Quando esse ingresso
lquido mais do que suficiente para cobrir o deficit em conta corrente, as
necessidades so negativas. Quanto maiores os fluxos de capitais internacionais de
longo prazo ao Brasil, menor ser o grau de fragilidade externa da economia brasileira.
O Grfico 7 mostra histrico recente das necessidades de financiamento externo da
economia brasileira. Podemos perceber que, a partir de 1995, houve tendncia de
fortalecimento do setor externo brasileiro. Em 2008, no entanto, a trajetria de reduo
das necessidades de financiamento externo comeou a se reverter, apesar do
crescimento de IED. O motivo foi o saldo em transaes correntes, o pior desde 1998.
Em 2009, tivemos queda brusca de IED e enorme deficit em transaes correntes,
aumentando as necessidades de financiamento externo que alcanaram o pior saldo
desde 2001. Esses resultados so efeitos visveis da crise financeira internacional de
2008 sobre a economia brasileira, com recuperao em 2011, quando as
necessidades foram negativas em US$14,2 bilhes. Em 2014, as necessidades de
financiamento externo voltaram a aumentar, atingindo US$28,8 bilhes, como
resultado do aprofundamento do deficit em conta-corrente.

Grfico 7
Necessidades de Financiamento Externo

Fonte: BCB

11. O que so e como tm evoludo os investimentos em carteira no

Brasil?
O grupo investimento em carteira registra fluxos de ativos e passivos constitudos pela
emisso de ttulos de crdito comumente negociados em mercados secundrios de
papis. Os ativos de investimentos em carteira referem-se s aplicaes brasileiras
17

NI Setor Externo, Q. I ou SGS 2301

9

em ttulos estrangeiros, negociados no pas ou no exterior. J os passivos de

investimento em carteira registram as aquisies por no-residentes de ttulos de
renda varivel (aes) e de renda fixa (ttulos de dvida) de emisso brasileira. O
Grfico 8 mostra o histrico do saldo lquido da conta de investimentos em carteira 18
desde 1995.
Em 2007, houve crescimento significativo no saldo de investimentos em carteira, que
atingiu o patamar histrico de US$48,4 bilhes. Esse resultado foi consequncia da
melhora das contas externas brasileiras, da maior credibilidade no mercado e da
trajetria declinante do risco-pas, com o Brasil atraindo grande nmero de
investidores tanto no mercado de aes, cujos investimentos somaram US$26,2
bilhes, quanto em ttulos de renda fixa, que atraram US$21,9 bilhes em 2007.

Grfico 8
Investimentos em Carteira

Fonte: BCB

Devido crise financeira internacional, que atingiu seu pice no segundo semestre de
2008, e ao aumento da averso ao risco, os investidores acabaram retirando seus
investimentos dos mercados emergentes, realocando os mesmos em ativos de maior
liquidez e de menor risco, reduzindo o saldo de investimentos em carteira para US$1,1
bilho em 2008. Em 2009, com a relativa melhora da situao econmica mundial e a
reduo do estresse nos mercados financeiros, os investidores voltaram a compra r
ativos no Brasil, tendo em vista as melhores oportunidades de rendimentos no pas ,
com o pico histrico atingido em 2010 (US$63 bilhes), recuando no s dois anos
seguintes, retomando o crescimento subsequentemente.

12.

O que so os Usos e Fontes do Balano de Pagamentos?

Os Usos e Fontes de recursos do BP19 constituem forma alternativa de apresentar as

contas externas, incluindo todos os itens do BP reorganizados, de forma a ilustrar
como os recursos so supridos (Fontes) para atender s demandas de transaes
correntes e amortizaes de emprstimos externos (Usos). A Tabela 3 traz os Usos e
18
19

NI Setor Externo, Q. 1 ou SGS 2442

Sries Especiais Balano de Pagamentos (http://www.bcb.gov.br/?SERIEBALPAG)
10

Fontes de 2009 a 2014, destacando-se como as necessidades de recursos externos

vm aumentando.

Tabela 3
Usos e Fontes 2009 a 2014
(US$ milhes)
Usos
Transaes correntes
Balana comercial
Servios e rendas
Juros
Lucros e dividendos
Viagens internacionais
Demais
Transferncias unilaterais correntes
Amortizaes de mdio e longo prazos
Bnus, notes e commercial papers
Crdito de fornecedores
Emprstimos
Fontes
Conta capital
Investimentos estrangeiros diretos
Investimentos em papis domsticos e aes
Desembolsos de mdio e longo prazos
Bnus, notes e commercial papers
Crdito de fornecedores
Emprstimos
Ativos brasileiros no exterior
Curto prazo e demais
Ativos de reservas

2009
-54,423
-24,302
25,290
-52,930
-9,069
-25,218
-5,594
-13,049
3,338
-30,121
-13,028
-3,787
-13,307
54,423
1,129
25,949
47,148
35,830
12,606
2,742
20,482
-15,845
6,864
-46,651

2010
-81,117
-47,273
20,147
-70,322
-9,610
-30,375
-10,718
-19,619
2,902
-33,844
-15,735
-2,601
-15,508
81,117
1,119
48,506
52,272
62,598
25,847
2,066
34,684
-58,805
24,529
-49,101

2011
-90,173
-52,473
29,793
-85,251
-9,719
-38,166
-14,709
-22,656
2,984
-37,700
-9,515
-2,754
-25,430
90,173
1,573
66,660
7,114
83,586
27,108
1,589
54,889
-20,866
10,743
-58,637

2012
2013
2014
-93,922 -141,297 -142,062
-54,249 -81,227 -91,288
19,395
2,286
-3,959
-76,489 -86,879 -89,251
-11,847 -14,244 -14,154
-24,112 -26,045 -26,523
-15,588 -18,283 -18,695
-24,942 -28,308 -29,879
2,846
3,366
1,922
-39,673 -60,070 -50,774
-11,395 -15,518 -14,819
-1,710
-1,493
-1,716
-26,568 -43,060 -34,239
93,922 141,297 142,062
-1,877
1,193
590
65,272
63,996
62,495
10,651
37,006
31,652
57,813
60,819
72,226
17,403
13,176
16,242
1,252
2,768
2,961
39,158
44,875
53,023
-29,343 -44,971 -39,435
10,306
17,328
25,367
-18,900
5,926 -10,833

Fonte: BCB

13. Qual o tamanho da dvida externa total? Qual sua evoluo

recente?
O Grfico 9 mostra o histrico da divida externa total brasileira 20 com incio em 1995. A
dcada de 1990 foi marcada por crescimento acelerado da dvida externa, que atingiu
o seu pico histrico em 1998, somando US$241,6 bilhes. A partir da, a dvida
externa passou a apresentou ligeira queda at 2003, quando caiu mais
expressivamente, atingindo US$169,5 bilhes em 2005. Aps esse perodo, subiu um
pouco at 2007 e manteve-se relativamente estvel at 2009, ultrapassando o
patamar de US$300 bilhes desde 2012.

20

NI Setor Externo, Q. 59 ou SGS 3682

11

Grfico 9
Dvida Externa Total

Fonte: BCB

14.

Qual o tamanho da dvida externa lquida?

A dvida externa lquida 21, que a dvida externa total deduzidas as reservas
internacionais, os haveres de bancos comerciais e os crditos brasileiros no exterior,
passou a ser negativa a partir de 2007 (Grfico 10). Com isso, o Brasil passou a ser
credor internacional, de forma que o total registrado de sua dvida externa passou a
ser menor que o montante de suas reservas cambiais.

Grfico 10
Dvida Externa Lquida

Fonte: BCB

21

NI Setor Externo, Q. 59 ou SGS 3683

12

15.

Qual o perfil de vencimentos da dvida externa brasileira?

A maior parte da dvida externa brasileira registrada tem vencimento no longo prazo 22,
mesmo aps a crise financeira internacional recente, em que houve aumento
percentual expressivo da dvida de curto prazo. O Grfico 11 mostra que, em
dezembro de 2014, 74% das dvidas pendentes venciam at 2021 e apenas 35%
vencia em 2015. Por outro lado, 11% das dvidas venciam aps 2029.

Grfico 11
Dvida Externa Registrada Vencimento
(dez/14)

Fonte: BCB

16.

Qual a composio da dvida externa por moeda?

Em dezembro de 2014, a maior parte da dvida externa registrada estava expressa em

dlares norte-americanos (90,6%), enquanto o real brasileiro respondia por cerca de
3,3% daquele total, mesma proporo que o euro (Grfico 12). H ainda 1,0% da
dvida denominada em ienes, 1,2% em DES (Direitos Especiais de Saque), a "moeda"
do FMI, e pequenas denominaes da dvida em francos suos, libras esterlinas,
dlares canadenses e outras, que somadas alcanam 0,2% do total23.

22
23

NI Setor Externo, Q. 53 e 53-A

NI Setor Externo, Q. 55
13

Grfico 12
Dvida Externa Registrada Composio por moeda
(dez/14)

Fonte: BCB, Nota para a Imprensa Setor Externo

17. Que proporo da dvida externa est contratada a taxas de juros

fixas?
Em dezembro de 2014, 50,5% da dvida externa registrada tinha a modalidade de
taxas de juros fixas e 49,5% de taxas flutuantes, sendo a Libor usada em 44,9%
desses contratos a juros flutuantes 24.

18. Qual proporo da dvida externa pblica e qual o cronograma

esperado de amortizao do principal?
Em dezembro de 2014, o setor pblico no bancrio (que inclui o Tesouro Nacional, o
Banco Central, as empresas pblicas, estados e municpios) tinha responsabilidade
sobre 30,9% da dvida externa total, totalizando US$89,8 bilhes. J o setor privado e
o setor pblico bancrio respondiam pelos 69,1% restantes, somando US$201,1
bilhes25. Tratando-se do cronograma de amortizaes do principal da dvida extern a
registrada26, o perfil de mdio e longo prazo predomina nas dvidas do setor pblico
no bancrio, como podemos ver no Grfico 13. Dos US$65,0 bilhes de dvidas com
vencimento em 2015, apenas 8,9% foram emitidas pelo setor pblico no bancrio,
enquanto que, nas dvidas com vencimentos a partir de 2028, que somavam US$37,4
bilhes, esse percentual subia para 72,2%.

24

NI Setor Externo, Q. 56
NI Setor Externo, Q. 52
26
NI Setor Externo, Q. 54 e 54-A
25

14

Grfico 13
Dvida Externa Registrada - Cronograma de Amortizao do Principal

Fonte: BCB

19.

Como tm evoludo as reservas internacionais?

Em 2004, com a melhora do cenrio externo, foi institudo processo de recomposio

das reservas internacionais por meio de compra de dlares no mercado vista pelo
Banco Central. A partir de ento, as reservas internacionais 27 tm alcanado
patamares recordes, sendo um dos principais responsveis pela maior
sustentabilidade externa da economia brasileira, juntamente com a reduo da dvida
externa pblica. Essa melhor posio externa brasileira, que contribui para a reduo
da sensibilidade da nossa economia frente a choques externos, foi um dos fatores
fundamentais para a obteno do grau de investimento atribudo pelas principais
agncias de avaliao de risco do mercado em reconhecimento maior segurana do
pas como destino de investimentos estrangeiros.
Em 2008, com o agravamento da crise financeira internacional, o Banco Central do
Brasil teve que abandonar momentaneamente o pr ocesso de recomposio das
reservas cambiais. Isso culminou em pequena reduo das reservas internacionais
entre o final de 2008 e o incio de 2009, o que pode ser visto no Grfico 14. Com a
reduo do estresse nos mercados financeiros internacionais a par tir de meados de
2009, o mercado cambial domstico voltou a apresentar superavits, o que levou o
Banco Central do Brasil a retomar a poltica de acumulao de reservas.

27

NI Setor Externo, Q. 49 ou SGS 3546

15

Grfico 14
Reservas Internacionais
(at mar/15)

Fonte: BCB

20. Como tm evoludo alguns indicadores de sustentabilidade externa

brasileiros?
A crise financeira internacional serviu como teste estratgia de governo de acmulo
de reservas internacionais iniciada em 2004. O impacto relativamente modesto da
crise sobre as contas externas brasileiras mostrou que, de fato, nossa economia est
mais slida que no passado. As reservas internacionais serviram como uma espcie
de seguro, melhorando a percepo do mercado em relao estabilidade e
sustentabilidade da economia nacional. Os Grficos 15 a 17 mostram a evoluo de
alguns dos principais indicadores de sustentabilidade externa do pas.

Grfico 15
Dvida Externa Lquida/Exportaes

Fonte: BCB

16

Grfico 16
Juros/Exportaes

Fonte: BCB

Grfico 17
Reservas/Dvida de Curto Prazo* e Reservas/Juros

Fonte: BCB. *inclui amortizaes de dvidas de mdio e longo prazo vencendo nos prximos 360 dias.

21. Onde posso obter maiores informaes sobre o balano de

pagamentos brasileiro e dados atualizados?
O Banco Central publica mensalmente a Nota para a Imprensa - Setor Externo, com
quadros contendo o detalhamento das contas do Balano de Pagamentos, as reservas
internacionais e a dvida externa brasileira, incluindo o cronograma atualizado de
amortizaes e pagamento de juros. Acesse a Nota para a Imprensa - Setor Externo
no
endereo
http://www.bcb.gov.br/?ECOIMPEXThttp://www.bcb.gov.br/?ECOIMPEXT.
Para encontrar as sries de dados e atualizar os grficos aqui expostos, pode -se
recorrer s sries temporais disponveis na pgina do Banco Central na internet,
seleo
por
assunto

Setor
externo,
em
https://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTel
17

aLocalizarSeries ou por cdigo, utilizando-se os nmeros informados nas notas de

rodap, alm dos quadros indicados da Nota para a Imprensa Setor Externo.
As sries temporais dispem ainda de base de dados especfica para o Balano de
Pagamentos e para o Investimento Estrangeiro Direto em seleo por assunto
Tabelas especiais em http://www.bcb.gov.br/?SERIESP.
O Banco Central tambm disponibiliza planilhas em Excel com os principais
indicadores econmicos em http://www.bcb.gov.br/?INDECO. Os indicadores de
Balano de Pagamentos encontram-se no Captulo V.

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Srie Perguntas Mais Frequentes

Banco Central do Brasil

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Gesto da Dvida Mobiliria, Operaes de Mercado Aberto e Swap Cambial
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Diretor de Poltica Econmica

Equipe
Andr Barbosa Coutinho Marques
Carolina Freitas Pereira Mayrink
Henrique de Godoy Moreira e Costa
Luciana Valle Rosa Roppa
Luiza Betina Petroll Rodrigues
Manuela Moreira de Souza
Maria Cludia Gomes P. S. Gutierrez
Mrcio Magalhes Janot

Luis Awazu Pereira da Silva

Coordenao
Renato Jansson Rosek

Criao e editorao:
Departamento de Relacionamento com Investidores e Estudos Especiais
Braslia-DF

Este fascculo faz parte do Programa de Educao Financeira do

Banco Central do Brasil

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