Sistema financiero

En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado

por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro
que generan los prestamistas o unidades de gasto con supervit hacia los prestatarios o
unidades de gasto con dficit, as como facilitar y otorgar seguridad al movimiento de dinero y
al sistema de pagos.
Activo financiero
Un activo financiero es el mismo activo intangible materializado en un ttulo o simplemente
en una anotacin contable, por el que el comprador del ttulo adquiere el derecho a recibir un
ingreso futuro de parte del vendedor.
Los activos financieros son emitidos por las unidades econmicas de gasto y constituyen un
medio de mantener riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan. A
diferencia de los activos reales, no contribuyen a incrementar la riqueza general de un pas, ya
que no se contabilizan en el Producto interno bruto de un pas, pero s contribuyen y facilitan
la movilizacin de los recursos reales de la economa, contribuyendo al crecimiento real de la
riqueza.
El prstamo que realiza un prestamista a una empresa es un activo financiero, en este caso la
empresa es la vendedora del activo y el ahorrador, el comprador que espera recibir una
corriente de ingresos en el futuro. Entre las principales categoras de activos financieros se
encuentran los prstamos, las acciones, los bonos y los depsitos bancarios

Mercado financiero

El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se

compran y venden cualquier activo financiero.
Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto fsico, a travs
de telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros que si
tienen contacto fsico, como los corros de la bolsa.
La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y
demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes
activos financieros.
Mercado de capitales
El mercado de capitales, tambin llamado mercado accionario, es un tipo de mercado
financiero a travs del cual se ofrecen y se demandan fondos o medios de
financiamiento a mediano y largo plazo.

El principal fin de este tipo de mercado es actuar como intermediario, canalizando

recursos nuevos y el ahorro de los inversores, para que luego, los emisores puedan
llevar a cabo en sus compaas operaciones de financiacin y de inversin.
Sector real de la economa
El sector real se puede definir como una agrupacin de actividades econmicas dentro de las
cuales se encuentran las del sector primario, las del sector secundario y algunas actividades del
sector terciario.

Comprende aquellos mercados en que se transan bienes y servicios.

Clasificacin de los mercados financieros.

Existen diversas clasificaciones de los mercados financieros, atendiendo a distintos criterios, las
ms utilizadas son las siguientes:
Atendiendo a su funcionamiento.
Es decir, al sistema, requisitos y procesos necesarios para operar en los mismos:

Mercados Directos. En los que puede participar cualquier individuo de manera directa o a
travs de un agente mediador experto que lo represente. En este tipo de mercados los
activos que se intercambian no sufren ninguna modificacin.
Mercados Indirectos o Intermediados. En este tipo caso para operar en ellos, es
indispensable la actuacin de un intermediario financiero acreditado ante los mismos.
Adems se realizan transformaciones sobre los activos emitidos a negociacin.
Segn las caractersticas de los activos que se negocian:
Mercado Monetario. Los activos que se negocian en estos mercados son, en trminos
generales, activos que tienen vencimientos a corto plazo (menos de 18 meses), con una
tasa de riesgo baja y una alta liquidez.
Mercado de Capitales. En este caso los activos que se negocian son bastante
heterogneos, siendo habitualmente con vencimiento a largo plazo. Dentro del mercado
de capitales se puede distinguir entre el mercado de renta fija y el mercado de renta
variable.
o Mercado de Renta Fija. En l se negocian una serie de ttulos que tienen
garantizada la obtencin de una determinada rentabilidad a su vencimiento. Un
ejemplo de este tipo de ttulos son las obligaciones.
o Mercado de Renta Variable. Los ttulos que se negocian no aseguran una
rentabilidad determinada. Son el caso de las acciones de una empresa, donde el
dividendo a repartir a los titulares de las mismas est en funcin de los beneficios
que esa empresa obtenga en un determinado periodo. En los mercados de renta
variable existe un mayor riesgo que el caso de los ttulos de renta fija, pero ese
mayor riesgo tambin se remunera con una mayor rentabilidad.
o Mercado Bancario. Se negocian activos bancarios.
o Mercado de Divisas. Se negocian monedas de los diferentes pases
establecindose el tipo de cambio de cada moneda respecto a las dems.
o Mercado de Derivados. En ellos se negocian productos derivados: opciones,
futuros...
En funcin del grado de intervencin del mercado
Se refiere a la participacin que tienen las autoridades pblicas en el funcionamiento del mercado.
Esta intervencin se materializa en normas que regulan su actividad, estableciendo criterios para

la entrada y salida del mismo, fijacin de precios mximos y mnimos, lmites de negociacin y
otras similares. Segn estos criterios distinguimos:

Mercados Libres. Donde no existe ninguna regulacin, y los intercambios se realizan

segn los acuerdos de las partes, fijndose as el precio del intercambio.
Mercados Regulados. Donde en mayor o menor medida existe regulacin sobre su
funcionamiento.
La tendencia actual de los mercados es hacia su desregulacin, haciendo que estos estn cada
vez ms cerca de ser mercados libres, y por lo tanto ms eficientes.
Por el grado de concentracin.
Nos encontramos en este caso en dos tipos fundamentales de mercados:

Mercados Centralizados. Donde todas las rdenes de compra y de venta se cruzan y

centralizan por una misma institucin. Como es el caso de las bolsas de valores.
Mercados Descentralizados. Es el caso de las entidades financieras, donde cada una de
las sucursales con las que cuenta toman decisiones independientes, aunque en este caso,
sin olvidar las directrices de la central.
Segn la fase de negociacin.
Un activo financiero con un mismos origen puede encontrarse en dos fases diferentes, y en funcin
a ellas aparecen dos mercados:

Mercado Primario. Se trata del mercado en el que se ofrece la primera emisin de activos,
que cubren unas necesidades de financiacin para un determinado agente econmico.
Mercado Secundario. En l se negocian ttulos ya emitidos, y en l se produce una
transformacin del activo original, con el objetivo de adaptarlo a las necesidades de sus
potenciales compradores.

Caractersticas de los Mercados Financieros:

1.
Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre
INGRESO COSTO OPERATIVO = AHORRO (en principio ganancia) el cual va a estar destinado a
bienes de capital. Una unidad econmica ser autosuficiente (superavitaria) cuando sus ingresos pueden
soportar sus costos operativos y el costo de sus inversiones (Ahorro superior) y por el contrario una
unidad ser deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de las inversiones, por lo cual
necesite de Activos financieros para poder crecer econmicamente. Esta distribucin de activos entre las
unidades deficitarias y superavitarias en es suma importancia para una distribucin equitativa del ingreso,
para el progreso de la economa particular de cada entidad y por ende para el armnico crecimiento de la
economa en su conjunto.
2.

Permiten una redistribucin del riesgo propio. Las empresas que acceden al mercado financiero
es porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor, las cuales se ven reflejadas en los activos financieros
que emiten. Por lo cual el inversor que accede a este activo financiero tiene que considerar los altos
riegos que esto implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos, pero el inversor no esta
totalmente seguro de ello.

3.

Proveen un mecanismo para la fijacin de precios que no proviene del mercado en si, sino de
la interaccin entre la Oferta y la Demanda, entre los que demandan flujos de fondos y los que los
proveen. Por lo cual una de las funciones de los mercados financieros es informar a los intervinientes
acerca de cmo se estn asignando los recursos y cual es la forma en la que estos deberan ser
asignadospara darle un carcter de transparencia al mercado. De esta forma controlan al emisor y
garantizan la permanencia del inversor. (tomar el ejemplo de la Argentina en las causas de
la crisis financiera)

4.

Provocan una reduccin de Costos de Transaccin: Costos de Informacin (vinculados a los

activos financieros disponibles para adquirir) y Costos de Bsqueda (vinculados a que activo financiero
comprar)

Mercados Financieros: Actan como intermediarios entre los que disponen de recursos monetarios y los que
carecen de los mismos, sea entre entidades superavitarias y deficitarias. Como son desarrollados por
particulares, se cuenta con la participacin del Estado quien regula ambas fuerzas.
La empresa o individuos generan los flujos de caja (fondos) los cuales son aplicados a traves de los pagos y
dividendos hacia los mercados financieros los cuales actan como originadores de fondos al proveerles los
mismos (activos financieros): Interrelacin de Activos Financieros. Al mismo tiempo los flujos que genera la
empresa con su desarrollo habitual, lo destina al pago de impuestos (aplicacin de fondos al Estado) y para
distribuir luego utilidades entre sus miembros.
Al hablar de activos financieros, se esta hablando de derechos que posee el ente que provee los fondos (en
este caso el superavitario) sobre los flujos futuros de fondos del ente deficitario. Entonces, contamos con un
ente que carece de recursos financieros y debido a ellos recurre a bancos, entidades financieras, etc.
(Intermediarios de activos financieros), para que le provean de estos fondos hoy, otorgndoles una garanta
de devolucin, con sus flujos de fondos futuros.
En la economa existen distintos tipos de mercados entre los cuales podemos encontrar:
Los mercados de productos: donde se comercializan bienes y/o servicios.
Los mercados financieros o de capitales o tambin conocidos
como Macro Sistema Financiero (compuesto por los Mercados de Capitales y por los Mercados
Financieros): donde se comercializan activos o instrumentos financieros asignando o distribuyendo fondos a lo
largo del tiempo.
Caractersticas de los Mercados Financieros:
1.
Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre
INGRESO COSTO OPERATIVO = AHORRO (en principio ganancia) el cual va a estar destinado a
bienes de capital. Una unidad econmica ser autosuficiente (superavitaria) cuando sus ingresos pueden
soportar sus costos operativos y el costo de sus inversiones (Ahorro superior) y por el contrario una
unidad ser deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de las inversiones, por lo cual
necesite de Activos financieros para poder crecer econmicamente. Esta distribucin de activos entre las
unidades deficitarias y superavitarias en es suma importancia para una distribucin equitativa del ingreso,
para el progreso de la economa particular de cada entidad y por ende para el armnico crecimiento de la
economa en su conjunto.
2.

Permiten una redistribucin del riesgo propio. Las empresas que acceden al mercado financiero
es porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor, las cuales se ven reflejadas en los activos financieros
que emiten. Por lo cual el inversor que accede a este activo financiero tiene que considerar los altos
riegos que esto implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos, pero el inversor no esta
totalmente seguro de ello.

3.

Proveen un mecanismo para la fijacin de precios que no proviene del mercado en si, sino de
la interaccin entre la Oferta y la Demanda, entre los que demandan flujos de fondos y los que los
proveen. Por lo cual una de las funciones de los mercados financieros es informar a los intervinientes
acerca de cmo se estn asignando los recursos y cual es la forma en la que estos deberan ser
asignadospara darle un carcter de transparencia al mercado. De esta forma controlan al emisor y
garantizan la permanencia del inversor. (tomar el ejemplo de la Argentina en las causas de
la crisis financiera)

4.

Provocan una reduccin de Costos de Transaccin: Costos de Informacin (vinculados a los

activos financieros disponibles para adquirir) y Costos de Bsqueda (vinculados a que activo financiero
comprar)

Todas estas caractersticas apuntan a que a los mercados financieros le interesa que los inversores accedan
a el como unidades superavitarias para poder proveerles fondos a las unidades deficitarias, por ello es que le
garantizan las transparencia del mercado, el control de la emisin, y le reducen todos los costos de
transaccin (informacin y bsqueda)
Clasificacin de Mercados Financieros
1.
Por el tipo de derecho
2.

Por el momento de la transaccin

3.

Por la forma de organizacin

4.

Por el plazo de vencimiento de los activos financieros

5.

Por el plazo de entrega

1.

2.

3.

Mercados de Deudas: son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos

financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa emisora a la empresa
inversora que se individualiza mediante el pago de las obligaciones.
Mercados de Acciones: son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos
financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa emisora a la empresa
inversora, relacionado con la distribucin de utilidades, ya que la empresa inversora posee acciones de la
empresa emisora.
Por ejemplo la empresa emisora tiene la obligacin de compartir con la emisora cuando se distribuyen
utilidades o cuando se disuelve la sociedad que distribuir sus activos netos)
LOS PROVEEDORES DE ACCIONES TIENEN UN DERECHO RESIDUAL YA QUE RECIEN
RECUPERAN SU INVERSION UNA VEZ CANCELADAS TODAS LAS OBLIGACIONES DE LA
EMPRESA. SIN EMBARGO LOS TENEDORES DE ACCIONES SE BENEFICIAN CON LA
DISTRIBUCION DE UTILIDADES Y DE ACTIVOS NETOS.
Por el tipo de derecho, o sea formas mediante las cuales se pueden obtener fondos (formas a las
cuales recurren las unidades deficitarias) se clasifican en:
Mercados Primarios: Los mercados primarios son los mercados en donde se comercializan por primera
vez, activos o instrumentos financieros entre grandes empresas inversionistas, o sea entre por
ejemplo una empresa y un banco, bajo un sistema conocido como UNDERWRITING o sea que estos
activos que se comercializan, se hacen respecto de un precio el cual no es definitivo todava sino
un precioque da la garanta de colocacin y le garantiza al inversor un monto mnimo ya que a partir de
este es que se va a comercializar al publico en general.
Mercados Secundarios: Los mercados secundarios son los mercados en donde los activos financieros
que fueron emitidos y comercializados en los mercados primarios se revenden al pblico en general. Aqu
se establece el precio definitivo del activo en cuestin. Los mercados secundarios ms importantes con
los Mercados de Valores (MERVAL) y los mercados de cambios.
Entonces podemos decir que cumplen con 2 funciones importantes que son que hacen lquidos a los
activos financieros y que establecen el precio definitivo de los mismos.
Por el momento de la transaccin, se refiere al momento en donde se realiza esta transferencia de
activos o instrumentos financieros, se clasifican en:
De Subasta: Son aquellos mercados en los cuales, compradores y vendedores de activos o instrumentos
financieros se renen en un lugar central para llevar adelante sus transacciones (lugar fsico) el mas
importante en nuestro pas es el MERVAL o en los Estados Unidos el NISE. Se caracterizan por el
sistema denominado a "Viva Voz" (Mtodo de concurrencia) que se realiza en las ruedas de la bolsa
decomercio o por el Sistema Integrado de negocios asistido por computadoras (SINAC) o Mtodo de
sesin continua, a travs de tratativas directas en donde no rige la regla de la mejor oferta y se realiza
por intermedio de un agente.

Over The Counter (OTC): Son aquellos mercados que se caracterizan en que los agentes que operan en
el no lo hacen en un recinto fsico, sino ubicados en diferentes lugares. El ejemplo mas concreto es el
Mercado Extrabursatil (MAE) en el cual los agentes (BROKER DEALERS) se conectan mediante
un programa por Internet llamado SIOPEL, en el cual cada uno ingresa sus requerimientos de activo
financiero a comercializar y a que precio lo quiere hacer, por un lado y los que emiten los mismos en
contrapartida realizan la misma operacin, cuando el sistema detecta la coincidencia se cierra la
operacin.
De Intermediacin: Los mercados de intermediacin pueden ser:
Directos: Se refiere a cuando la entidad financiera realiza la colocacin primaria, esta colocacin es
adquirida por la unidad superavitaria la cual luego le revende este activo financiero a la unidad deficitaria
en el mercado secundario.
Indirectos: Se refiere a cuando la entidad financiera capta los recursos de las unidades superavitarias a
traves de sus ahorros en calidad casi siempre de depsitos y estos los utiliza para ofrecer en carcter de
prstamos a las unidades deficitarias carentes de los mismos. La unidad de intermediacin entonces se
coloca entre la unidad deficitaria y la superavitaria facilitando la asignacin de los recursos.
La intermediacin financiera, cumple un rol fundamental:
Reduce los costos de transacciones monetarias

Proveen un mecanismo de pagos

Disminuye los problemas creados por:

La seleccin adversa: Es un problema creado por la informacin asimtrica existente antes de que se
produzca la transaccin.
El dao moral: Es un problema creado por la informacin asimtrica existente despus de que se
produzca la transaccin. Es el riesgo de que uno de los involucrados haga algo que no le convenga a la
otra parte.
o
Mercados Monetario o Dinerario: El l, se comercializan activos financieros con un
vencimiento menor al ao, o sea de corto plazo, al referirnos al plazo estamos hablando de que el
derecho que tiene la parte inversora de adquirir los derechos sobre los flujos futuros de fondos re
reduce en este caso al ao. Ejemplos de estos activos son, las aceptaciones bancarias, las letras del
tesoro nacional, papeles comerciales.
Mercado de Capitales: En l, se comercializan activos financieros con un vencimiento mayor al ao,
o sea de mediano y largo plazo. Ejemplos de estos activos son, instrumentos de deuda,
ON, bonos del gobierno, acciones de empresas, crditos hipotecarios.
o
Por el plazo de vencimiento, se refiere entonces a una clasificacin de mercados por el
carcter de los activos financieros que comercializa, se clasifican en:
o

Por el plazo de entrega, nos referimos al plazo en el cual el emisor debe hacer efectiva la
transferencia del flujo futuro de fondo al inversor, se clasifican en:

Mercado de Efectivo: En este mercado, la obligacin de concretar la operacin (de transferencia) se

hace en el acto o en el trmino de 24 a 48 horas. Ejemplos de estos mercados son los mercados de
Spot o de contado.
Mercado de Derivados: Se denominan as ya que el precio del activo financiero que se comercializa esta
ligado al precio de un activo denominado subyacente. Aqu la obligacin de concretar la operacin no se
hace en el acto sino que se perfecciona en el futuro. Entre ellos se encuentran:
Los futuros o Foward: Se establece entre dos partes que convienen en transar un activo o instrumento
financiero a un precio determinado en un momento preestablecido tambin determinado. Ambas partes
tanto la que conviene en comprar como la que quiere vender estn obligados a proceder de esa forma.
En el momento futuro entonces se lleva a cabo la operacin ms all de que el precio suba o baje
delvalor preestablecido.

Las Opciones o Call/ Put: Se clasifican en 2: Call Option y Put Option. En la primera se da al
comprador del activo financiero la posibilidad y la obligacin de no comprar el activo financiero llegado el
momento futuro y a los precios establecidos. Y en la segunda se le da la posibilidad al vendedor de no
vender el activo financiero en el precio y el momento preestablecidos. Ya que alguna de las dos partes se
ve de cierta forma perjudicada por la no opcin de la otra parte, es que existe una prima que tambin se
comercializa en los mercados secundarios.
Caractersticas propias del mercado de derivados:
Menor costo en las transacciones

Mayor liquidez

Opera sin tener la titularidad de los activos financieros ( sin emitir los mismos)
Integracin de los mercados financieros:
Se clasifican en:
Mercado Nacional

o
o

Domestico: Tanto los emisores como los inversores de activos financieros estn
domiciliados en el pas en donde se efecta la transaccin.

Externo: La transaccin se efecta en el pas pero los emisores de los activos financieros
no son domiciliados en el pas.

Mercado Internacional
o
Euromercados: O tambin conocidos como mercados OFF-SHORE, son aquellos en los
que los activos financieros son ofrecidos fuera del pas sede del emisor y adquiridos por un inversor
tambin domiciliado fuera del pas sede del emisor
Tipos de intermediarios financieros
o
Instituciones que aceptan depsitos: Captan recursos y los vuelcan al mercado
financiero.

o
o

Bancos Comerciales: Obtienen su financiamiento de depsitos y los utilizan para efectuar

prestamos comerciales a empresas, al consumo o hipotecarios, como tambin para emitir papeles
pblicos. Realizan todas las operaciones activas pasivas y de servicios (LEF Art. 21)

Sociedades de Ahorro y prstamo para vivienda u otros inmuebles: Obtienen su

financiamiento de depsitos (en los cuales el ahorro es condicin necesaria para el otorgamiento de
prestamos) que los destinan a la constitucin de prstamos hipotecarios. Conceden crditos para ser
destinados la adquisicin, construccin, ampliacin, reforma, etc., de inmuebles urbanos o rurales y
la sustitucin de gravmenes hipotecarios constituidos con igual destino. Efectan inversiones de
carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables. Otorgan avales, fianzas u otras garantas.
(LEF Art. 25)

Bancos de Ahorro Mutuo: Efectan sus prestamos sobre la base de hipotecas y sus
depsitos se asemejan a acciones (parecido a Cooperativas)

Credit Unions Cajas de Crdito: Debern constituirse como cooperativas (y debern

distribuir sus retornos en proporcin a los servicios utilizados) las cuales tienen su base

en torno a grupos de sindicatos o empleados de una institucin o empresa, o sea que operan en
casos nicos y exclusivamente con sus asociados, los que debern haber suscripto como mnimo un
capital de $200 el cual puede ser actualizado por el BCRA. Obtienen sus depsitos de acciones y los
colocan en crditos al consumo. (tanto los crditos como los depsitos son hasta un determinado
monto establecido y por titular, $10000, el cual tambin puede ser actualizado por el BCRA). Otorgan
avales, fianzas y otras garantas. Efectan inversiones transitorias en colocaciones fcilmente
liquidables, pueden debitar letras de cambiogirados contra los depsitos de sus titulares a favor de
terceros. Deben remitir informacin peridica a sus asociados sobre su estado de situacin
patrimonial y capacidad de cumplimiento de las obligaciones contradas. (LEF Art. 26)
o

Bancos Hipotecarios: Reciben depsitos de participacin en prestamos hipotecarios

y cuentas especiales, emiten obligaciones hipotecarias, Conceden crditos para ser destinados la
adquisicin, construccin, ampliacin, reforma, etc., de inmuebles urbanos o rurales y la sustitucin
de gravmenes hipotecarios constituidos con igual destino, otorgan avales, fianzas u otras garantas,
efectan inversiones transitorias en colocaciones fcilmente liquidables y obtienen crditos del
exterior y actan como intermediarios de crditos obtenidos en moneda local y extranjera, previa
autorizacin del BCRA. (LEF Art. 23)

Instituciones intermediarias de inversin: captan recursos y los destinan a activos

financieros determinados o lo invierten

o
o

Compaas financieras: Reciben depsitos y conceden crditos para la compra, venta de

bienes pagaderos en cuotas o trminos ( para el consumo). Emiten letras y pagares, otorgan
anticipos sobre crditos provenientes de ventas, asumen sus riegos, gestin su cobro y prestan
asistencia tcnica y financiera, otorgan avales, fianzas u otras garantas, realizan inversiones de
carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables, obtienen crditos del exterior y actan
como intermediarios de crditos obtenidos en moneda local y extranjera, previa autorizacin del
BCRA, realizan inversiones en VM a efectos de prefinanciar sus emisiones y colocarlos, gestionan
por cuanta ajena la compra y venta de VM y actan como agentes pagadores de dividendos,
amortizaciones e intereses, dan el locacin bienes de capital adquiridos con tal objeto. (LEF Art. 24)

Bancos de Inversin: Otorgan avales, fianzas u otras garantas, realizan inversiones de

carcter transitorio en colocaciones fcilmente liquidables, obtienen crditos del exterior y actan
como intermediarios de crditos obtenidos en moneda local y extranjera, previa autorizacin del
BCRA, realizan inversiones en VM a efectos de prefinanciar sus emisiones y colocarlos, dan el
locacin bienes de capital adquiridos con tal objeto, conceden crditos a mediano y largo plazo y
limitadamente a corto plazo, emiten bonos, obligaciones y certificados de participacin en los
prestamos que otorguen de acuerdo con la reglamentacin del BCRA. (LEF Art. 22)

Instituciones de Ahorro contractual: Captan recursos por medio de instrumentos

contractuales.

o
o

Compaas de Seguros de Vida: Aseguran a las personas contra dificultades financieras

que sobreviven a las familias luego de su muerte y venden anualidades (pagos anuales hasta el
retiro) y los fondos que la gente da como premio son invertidos en portafolios.

Compaas de Seguros contra incendio y otras ramas: aseguran

contra incendios y accidentes. Reciben fondos de los premios, pero tienen probabilidades de realizan

grandes desembolsos si ocurre un siniestro importante, por ello sus inversiones son mas liquidas que
las inversiones en portafolio de las aseguradoras de vida.
o

b.

Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP): Obtienen fondos de sus afiliados en forma

de mensualidades o anualidades, que luego estos van a percibir a la edad de retirarse de la vida
activa. Las colocan en inversiones de bajo riesgo por lo tanto de baja rentabilidad.

Laura Capponi
Por la forma de organizacin, estos mercados secundarios se clasifican en:

Derivados financieros

Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor se

basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo
subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Los
subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, ndices burstiles,valores de
renta fija, tipos de inters o tambin materias primas.
Las caractersticas generales de los derivados financieros son las siguientes:

Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Existen
derivados sobre productos agrcolas y ganaderos, metales, productos energticos, divisas,
acciones, ndices burstiles, tipos de inters, etc.

Requiere una inversin inicial neta muy pequea o nula, respecto a otro tipo de
contratos que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado.
Lo que permite mayores ganancias como tambin mayores prdidas.

Se liquidar en una fecha futura.

Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados

("OTC")

Tipologa[editar]
Dependiendo del tipo de contrato[editar]

Operacin de permuta financiera (Swaps)

Los contratos de futuros, forwards y compraventas a plazo negociados o no en

un mercado o sistema organizado de negociacin.

Opciones, incluidos los warrants.

"Americana" (ejecutable durante toda la duracin del contrato)

"Europea" (ejecutable solo al vencimiento)

Contrato por diferencia

Dependiendo de la complejidad del contrato[editar]

Intercambio / Futuro / Opcin "convencional" ("plain vanilla")

Intercambio / Futuro / Opcin "extica" ("bermuda", "asian")

Dependiendo del lugar de contratacin y negociacin[editar]

Mercados organizados (MM.OO.) o Mercado Burstil, se distinguen porque los

contratos son estandarizados, lo que implica que existirn derivados sobre subyacentes
que el mercado haya autorizado, los vencimientos y los precios de ejercicio son los
mismos para todos los participantes. La transparencia de precios es mayor.

Over The Counter o "OTC",o Mercado Extraburstil, son derivados hechos a la medida
de las partes que contratan el derivado. Se negocian en Mercados Extraburstiles, en el
cual se pactan las operaciones directamente entre compradores y vendedores, sin que
exista una contraparte central que disminuya el riesgo de crdito.

Dependiendo del subyacente[editar]

Financieros

Sobre tipo de inters

Sobre acciones

Sobre divisas

Sobre bonos

Sobre riesgo crediticio

No financieros

Sobre recursos bsicos / "commodities", materias primas

metales

cereales

ctricos

energa (petrleo, gas, electricidad...)

otros

Otros ms:

Sobre condiciones climticas

Sobre ndices generales de precios e inflacin

Dependiendo de la finalidad[editar]

De negociacin o especulativa con el precio del subyacente.

De cobertura. Uno de los usos de los derivados es como herramienta para disminuir
los riesgos, tomando la posicin opuesta en un mercado de futuros contra el activo
subyacente.

De arbitraje

Swaps

Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a

intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los
intercambios de dinero futuros estn referenciados a tipos de inters, llamndose IRS (Interest
Rate Swap) aunque de forma ms genrica se puede considerar un swapcualquier
intercambio futuro de bienes o servicios (entre ellos de dinero) referenciado a cualquier
variable observable.
Futuros

Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a

comprar o vender un nmero determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una
fecha futura y determinada, y con un precio establecido de antemano. Estos contratos se
negocian en lo que se llama mercado a trmino o mercado de futuros.
Los contratos de futuros son una categora dentro de los contratos de derivados.

Existen dos motivos por los cuales alguien puede estar interesado en contratar un futuro:

Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a tener el bien subyacente en el

futuro (petrleo, gas, naranjas, trigo, etc.) y lo vender en un futuro. Con la operacin
quiere asegurar un precio fijo hoy para la operacin de maana.

Operaciones especulativas: La persona que contrata el futuro slo busca especular

con la evolucin de su precio desde la fecha de la contratacin hasta el vencimiento del
mismo.

Forward

Un forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre dos
partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada. La
diferencia con los contratos de futuros es que los forward se contratan en operaciones over
the counter es decir fuera de mercados organizados.
Compraventa a plazos
Se denomina compraventa a plazos a una modalidad de compraventa utilizada,
normalmente, para bienes duraderos, a travs del cual el pago del precio no se hace en el
momento de la adquisicin del bien, sino que se difiere en el tiempo a travs de una serie
de pagos denominados "plazos", "cuotas" o "abonos" (en ocasiones, tambin reciben
coloquialmente el nombre de "letras").
Opciones
Una opcin financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en
un contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligacin, a comprar o vender
bienes o valores (el activo subyacente, que pueden ser acciones, bonos, ndices burstiles,
etc.) a un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio), hasta una fecha concreta
(vencimiento). Existen dos tipos de opciones: opcin de compra (call) y opcin de venta (put).