Resumen Captulo 25

El ahorro, la inversin y el sistema financiero

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El sistema financiero est formado x las instituciones de la economa

q ayudan a coordinar los ahorros de 1 persona con la inversin de otra.
El ahorro y la inversin son ingredientes clave del crec econmico.
Cuando 1 pas ahorra 1 elevada proporcin de su PIB, dispone de +
recursos p/ invertir en capital y el aumento del capital eleva su productividad y su
nivel de vida.
El tipo de inters es el precio q se ajusta p/ equilibrar la O y la D.
Las instituciones financieras

El sist financiero transfiere los recursos escasos de la economa de

los ahorradores(las personas q gastan - de lo q ganan) a los prestatarios( a las
personas q gastan + de lo q ganan).
Los ahorradores ahorran x diversas razones:

P/ q 1 hijo estudie en la universidad,

P/ vivir bien cuando se jubilen.

Los prestatarios piden prestamos x diversas razones:

P/ comprar 1 vivienda en la q vivir

P/ poner en marcha 1 negocio con el q ganarse la vida.

Los ahorradores ofrecen su dinero al sist financiero con la esperanza de

recuperarlo c/ inters + adelante.

Los prestatarios demandan dinero al sist financiero sabiendo q tendrn q

devolverlo con inters + adelante.

El sistema financiero esta formado x varias instituciones financieras q ayudan a

coordinar a los ahorradores y prestatarios.

Las instituciones financieras pueden agruparse en 2 categoras:

Los mercados financieros

Los intermedios financieros.

Los mercados financieros

Instituciones a travs de las cuales las personas q quieren ahorrar pueden ofrecer
fondos directa// a las q quieren pedir prestamos.

Los 2 mercados financieros + importantes de 1 economa son:

El de bonos

El de acciones
El mercado de bonos

Bono(u obligacin):certificado de deuda q especifica las obligaciones del

prestatario para con el titular del bono. Lo = q un pagar.

Identifica el momento en q se devolver el prstamo(fecha de vencimiento) y el

tipo de inters q se pagara peridica// hasta esa fecha.

El comprador de 1 bono entrega su dinero a Intel a cambio de esta promesa de

recibir intereses y la devolucin final de la cant prestada(ppal).

El comprador puede tener el bono hasta q venza o venderlo antes a otra persona.

La 1 caracterstica: Duracin del bono: tpo q transcurre hasta q vence. Algunos

duran poco( unos meses), mientras q otros llegan a durar hasta 30 aos.

El tipo de inters de un bono depende de su duracin. Los a largo plazo son +

arriesgados q los a corto xq sus titulares tienen q esperar + tiempo p/ recuperar el
ppal.

2 caracterstica: Riesgo de impago: Probabilidad de q el prestatario no pague

algunos intereses o el ppal, lo q se denomina impago. Los prestatarios pueden no
pagar sus prestamos declarndose en quiebra.

Cuando los titulares de bonos piensan q la probabilidad de impago es alta, piden 1

tipo de inters + alto q les compense x ese riesgo.

3 caracterstica: Tratamiento fiscal: La forma en q la legislacin tributaria trata los

intereses q genera.
La bolsa de valores

Acciones: representan la propiedad en 1 empresa y 1 derecho a recibir los

beneficios q esta obtenga(Ej: Si Intel vende un total de 1.000.000 accionas, c/u
representa 1 prop del 1/1.000.000 del negocio).

La venta de acciones p/ obtener dinero se llama financiacin mediante la emisin

de accin, en cambio, la venta de bonos se llama financiacin mediante la emisin
de deuda.

El propietario de acciones de Intel es propietario de 1 parte de Intel: el propietario

de1 bono de Intel es un acreedor de la empresa.

Si Intel es muy rentable, los accionistas disfrutan de los beneficios, en cambio, los
titulares de bonos reciben lo q se les debe antes de lo s accionistas reciban algo.

Las acciones ofrecen al accionista + riesgo y potencial// + rendimientos q los

bonos.

Los $$ a los q se negocian las acciones en las bolsas de valores son

determinados x su O y D.

Como las acciones representan propiedad en una empresa, su D( y su precio)

refleja ala opinin q tiene el publico sobre la futura rentabilidad de la empresa.

Cuando se muestra optimista sobre el futuro de 1 compaa, eleva su D de

acciones y presiona al alza sobre su precio.

Cuando espera q 1 empresa obtenga pocos beneficios o incluso experimente

perdidas, el precio de las acciones baja.

Existen ndices burstiles p/ controlar el nivel gral de precios de las acciones.

ndice burstil: media de los precios de 1 grupo de acciones.

Los intermediarios financieros

Son instituciones financieras a travs de las cuales los ahorradores pueden

facilitar fondos indirecta// a los prestatarios.

El termino intermediario refleja la idea de q estas instituciones se encuentran

entre los ahorradores y los prestatarios.

2 de los + importantes son:

Los bancos

Los fondos de inversin

Los bancos
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Ej: Pequea tienda. Lo mas probable es q la pequea tienda financie la ampliacin

de su negocio con un prstamo de 1 banco local.

Son los intermediarios financieros con lo q estamos + familiarizados.

1 de sus ppales tareas: aceptar depsitos de las personas q quieren ahorrar y

utilizarlos p/conceder prstamos a las q quieren pedir prstamos.

Los bancos pagan intereses a los depositantes x sus depsitos y cobran a los
prestatarios 1 tipo de inters + alto x sus prstamos.

Los bancos desempean otro papel importante en la economa: facilitan la compra

de ByS al permitir a los individuos girar cheques contra sus depsitos.

Los bancos crean 1 activo especial q utilizamos como de cambio.

Las acciones y los bonos ,al = q los depsitos bancarios, constituyen 1

posible deposito de valor p/ la riqueza q han acumulado los individuos como
consecuencia de lo q han ahorrado, pero el acceso a esta riqueza no es fcil,
barato e inmediato como la mera firma de un cheque.
Los fondos de inversin

Un intermediario q esta cobrando 1 creciente importancia en las economas.

Definicin: Una institucin q vende acciones al publico y utiliza los ingresos p/

comprar 1 seleccin o cartera de # tipos de acciones, bonos, o tanto de acciones
como de bonos.

La persona q participa en 1 fondo de inversin acepta todo el riesgo y el

rendimiento q conlleva la cartera.

Si sube su valor, se beneficia; si baja, sufre 1 perdida.

Ventaja ppal: Reside en q permiten a las personas q tienen 1 pequea cantidad de

dinero diversificar.

En cambio, las personas q tienen 1 cartera diversa de acciones y bonos corren riesgos xq solo tienen 1 pequea participacin en c/empresa.

Facilitan esta diversificacin.

Con 1 poco de dinero, 1 persona puede comprar 1 participacin en 1 fondo de

inversin y convertirse indirecta// en propietario o acreedor de cientos de grandes
empresas.

2 ventaja: Permiten q personales normales accedan a los conocimientos de

gestores profesionales del dinero.

Compran acciones de aquellas q creen q tienen 1 futuro rentable y venden

acciones de aquellas q tienen perspectivas - prometedoras.

Tmb llamados fondos indiciados(compran todas las acciones de 1 determinado

ndice burstil), obtienen resultados algo mejores q los fondos de inversin
gestionados x profesionales.
Recapitulacin

Las economas tiene 1 gran diversidad de instituciones financieras.

Ade+ del mercado de bonos, de la bolsa de valores, de los bancos y de los fondos
de inversin, tmb tienen fondos de pensiones, cooperativas de crdito, compaas
de seguro e incluso usureros locales.

Estas instituciones financieras tienen todas ellas el mismo objetivo: canalizar los
recursos de los ahorradores hacia los prestatarios.
El ahorro y la inversin en la contabilidad nacional

Las instituciones q constituyen este sistema tienen la misin de coordinar el ahorro

y la inversin de la economa.

El ahorro y la inversin son importantes determinantes del crecimiento a largo

plazo del PIB y de los niveles de vida.

Contabilidad: refiere a la forma en q se definen y se suman algunas cifras.

Un contable personal podra ayudar a 1 persona a sumar su renta y sus gastos.

Un contable nacional hace lo = con la econ en su conjunto.

La contabilidad nacional comprende el PIB y los numerosos datos relacionadas

con el.
Algunas identidades importantes

PIB es tanto la renta total de una economa como el gasto total en su produccin
de bienes y servicios. Se divide el PIB( Y) en 4 componentes: Consumo(C),
Inversin ( I ), Compras del estado (G) y Exportaciones netas(NX).

Se expresa de la siguiente manera:

Y = C + I + G + NX

Esta ecuacin es 1 identidad xq cada dlar de gasto q aparece en el 1 miembro

tmb aparece en 1 de los 4 componentes del 2. Esta ecuacin 100pre debe
cumplirse debido a la forma en q se define y se calcula c/u de las variables.

Supongamos q estamos en una economa cerrada, una economa q no se

relaciona con otras, aunque las reales son abiertas.

Como 1 econ cerrada no participa en el comercio

internacional las exportaciones netas son ceros. Y= C+I+G. Esta ecuacin
establece q el PIB es suma del consumo, la inversin y las compras del estado.

Mercados financieros: Y-C-G= I . El 1 miembro de esta

ecuacin(Y-C-G) es la renta total de la economa q queda 1 vez pagados el
consumo y las compras del estado. Esta cantidad se llama ahorro nacional( o
ahorro) y se representa x S entonces S=I.

Sea T la cant de impuestos q recauda el estado a los

hogares - la cant q les devuelve en forma de transferencias. El ahorro nacional se
puede expresar de 2 formas:

S= Y -C-G

S=(Y-T-C) + (T-G)

La 2 ecuacin divide el ahorro nacional en 2:

Ahorro privado(Y-T-C): Cant de renta q les queda a los

hogares 1 vez pagados sus impuestos y su consumo.

Ahorro publico(T-G): Cant de ingresos fiscales q le

queda al Estado 1 vez pagado su gasto.

El estado recibe T en ingresos fiscales y gasta G en ByS. Si T > G, el estado

incurre en 1 supervit presupuestario, xq recibe + dinero del q gasta.

SI el Estado gasta + de lo q recibe en ingresos fiscales, G >T y el estado incurre

en 1 dficit presupuestario y el ahorro publico es una cifra negativa.

El significado del ahorro y la inversin

o

La inversin se refiere a la compra de nuevo capital, como equipo o edificios.

Los bancos y otras instituciones hacen posibles estas # individuales entre el

ahorro y a inversin al permitir q el ahorro de 1 persona financie la inversin de
otra.
El mercado de fondos prestables

Supongamos q la economa tienen un solo mercado financiero llamado mercado

de fondos prestables.

Todos los ahorradores acuden a este mercado p/ depositar sus ahorros y todos los
prestatarios acuden a este mercado p/ obtener prestamos.

En este mercado, hay 1 nico tipo de inters, q es tanto el rendimiento del ahorro
como el coste de los prestamos.
La oferta y la demanda de fondos prestables

El mercado de fondos prestables de la economa se rige, al = q otros, x la oferta y

la demanda.

La oferta de fondos prestables proviene de las personas q tienen alguna renta

adicional q quieren ahorrar y prestar. El ahorro es la fuente de la oferta de fondos
prestables.

La demanda de fondos prestables procede de los hogares y de las empresas q

desean pedir prestamos p/ realizar inversiones. La inversin es la fuente de la
demanda de fondos prestables.

El tipo de inters es el precio de un prstamo. Representa la cantidad q pagan los

prestatarios por los prestamos y la q reciben los prestamistas x su ahorro. La QD
de fondos prestables disminuye cuando sube el tipo de inters. La QO aumenta
cuando sube el tipo de inters. La curva de demanda de fondos prestables tiene
pendiente negativa y la curva de oferta de fondos prestables tiene pendiente
positiva.

2 tipos de interes:

Real: Es el tipo de inters nominal corregido p/tener en

cuenta la inflacin, es = al tipo de inters nominal menos la tase de inflacin.
Refleja con exactitud el rendimiento real del ahorro y el coste real de los
prestamos. La oferta y la demanda de fondos prestables depende del tipo de

inters real y debe interpretarse q el equilibrio en la figura 25.1 determina el tipo de

inters real.(p. 498)

Nominal: es el q suele publicarse; el rendimiento

monetario del ahorro y el coste de los prestamos.
Medidas q afectan el ahorro y la inversin
1 medida: Los impuestos y el ahorro

Segn 1 de los 10 ppios, el nivel de vida de un pas depende de su capacidad p/

producir ByS.

El ahorro es un importante determinante a largo plazo de la productividad de un

pas.

Segn 1 de los 10 ppios, los individuos responde a incentivos.

La baja tasas de ahorro de EUA es atribuible a la legislacin tributaria q disuade

de ahorrar.

El impuesto sobre la renta procedente de inters reduce significativamente el

rendimiento futuro del ahorro actual y como consecuencia, reduce el incentivo de
los individuos p/ ahorrar.

Muchos economistas y legisladores han propuesto 1 modificacin de la legislacin

tributaria p/ fomentar el ahorro.

1 de las propuestas consiste en sustituir el impuesto actual sobre la renta x un

impuesto sobre el consumo.

1: Como la modificacin de los impuestos alterara los incentivos de los hogares

p/ ahorrar a cualquier tipo de inters dado, afectara la cantidad de fondos
prestables y la oferta de fondos prestables se desplazara.

2: Como el ahorro se gravara - q en la legislacin actual, los hogares ahorraran

mas consumiendo 1 proporcin menor de su renta. La oferta de fondos prestables
aumentara y la curva de oferta se desplazara hacia la derecha.

3: Podemos comprar el equilibrio inicial con el nuevo.

El desplazamiento de la curva de oferta traslada el equilibrio del mercado a lo

largo de la curva de demanda.

Si 1 modificacin de la legislacin tributaria fomenta el ahorro, el resultado es una

reduccin de los tipos de inters y 1 aumento de la inversin.( grafico p.500)

2 medida: los impuestos y la inversin

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1: Como la deduccin fiscal alterara los incentivos de las empresas p/ pedir

prestamos e invertir en nuevo capital, alterara la demanda de fondos prestables.

2: Como las empresas tendran 1 incentivo p/ aumentar la inversin a cualquier

tipo de inters, la QD de fondos prestables seria > a cualquier tipo de inters dado.
La curva de demanda de fondos prestables se desplazara hacia la derecha.
(Grafico p.501)

3: Si 1 modificacin de la legislacin tributaria fomentara la inversin, el resultado

seria 1 subida de los tipos de inters y 1 aumento del ahorro.
3 medida: los dficit presupuestarios pblicos

Cdo el Estado gasta + de lo q recibe en ingresos fiscales, la diferencia se

denomina dficit presupuestario.

La acumulacin de dficit presupuestarios se llama deuda publica.

1: Un variacin del dficit presupuestario publico representa 1 variacin del

ahorro publico y de la oferta de fondos prestables.

2: Cuando el Estado incurre en 1 dficit presupuestario, el ahorro publico es

negativo, lo q reduce el ahorro nacional: cdo el Estado se endeuda p/ financiar su
dficit presupuestario, reduce la oferta de fondos prestables de q disponen los
hogares y las empresas p/ financiar la inversin

3: Cuando el dficit presupuestario reduce la oferta de fondos prestables, el tipo

de inters sube de 5 a6 x 100. Esta subida del tipo de inters altera la conducta de
los hogares y de las empresas q participan en el mercado de prestamos.

La disminucin q experimenta la inversin como consecuencia del endeudamiento

publico se llama efecto expulsin y se representa en la figura x del movimiento a
lo largo de la curva de demanda de una cant de 1,2 billones de dlares de fondos
prestables a una cant 800.000 millones.

Cdo el estado se endeuda p/ financiar su dficit presupuestario, expulsa a

prestatarios privados q estn tratando de financiar la inversin

La leccin + bsica sobre los dficit presupuestarios se deriva de su influencia en

la oferta y D de fondos prestables: cuando el Estado reduce el ahorro nacional
incurriendo en 1 dficit presupuestario, el tipo de inters sube y la inversin
disminuye.

Como la inversin es importante p/ el crec econ a largo plazo, los dficit

presupuestarios pblicos reducen la tasa de crec de la economa.
Conclusiones

El sist financiero tiene la misin de coordinar todos estas actividades prestatarias y

prestamistas.

Los mercados financieros son como otros mercados de la economa en muchos

aspectos.

El precio de los fondos prestables(tipo de inters) se rige x las fuerzas de la O y la

D, al = q otros precios de la economa.

Podemos analizar los desplazamientos de la O o de la D en los mercados

financieros al = q en otros mercados.

Segn 1 de los 10 ppios, los mercados normalmente constituyen 1 buen

mecanismo p/ organizar la act econmica. Este ppio se aplica a los mercados
financieros.

Cuando estos equilibran la oferta y la demanda de fondos prestables, ayudan a

destinar los recursos escasos de la economa a su fin + eficiente.

Los mercados financieros son especiales en 1 sentido. Cumplen la importante

misin de unir el presente con el futuro.

Los q ofrecen fondos prestables( los ahorradores) los ofrecen xq quieren convertir
parte de su renta actual en poder adquisitivo futuro.

Los q demandan fondos prestables( los prestatarios) los demandan xq quieren

invertir hoy p/ tener capital adicional en el futuro con el fin de producir ByS.

Es importante q los mercados financieros funciones bien no solo p/ las

generaciones actuales sino tmb p/ las futuras q heredaran muchos de los
beneficios resultantes.