Captulo II: Evaluacin de

la Gestin Operativa

MATRIZ DE ANLISIS DE LA GESTIN OPERATIVA PARA LOS AOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE

2007 Y 2008

MATRIZ DE ANLISIS DE LA GESTIN OPERATIVA PARA LOS AOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE

2007 Y 2008

INFORME DE CONSULTORIA DE LA GESTIN OPERATIVA

Manufacturas de Papel C.A.
(MANPA) S.A.C.A
Group Business Advisors es una empresa de asesora financiera
estratgica, orientada en la gestin operativa, financiacin y fiscal
anlisis de los

para el

aspectos que permita identificar indicadores relevantes, que

puedan afectar la gestin operativa, de financiacin y fiscal de la entidad, por

tanto la toma de decisiones que pueda influenciar oportunamente en las
operaciones de la empresa, por lo que se ofrece un servicio integral, con las
prioridades valoradas en el estudio, que permita satisfacer las necesidades
requeridas por el cliente.
Se brinda amplia experiencia, mediante el uso de herramientas que
permiten identificar factores claves en las operaciones de la entidad, enfocadas
hacia el mejoramiento continuo de la organizacin.
Para satisfacer los requerimientos del cliente es indispensable en primera
instancia el entendimiento del negocio, siendo esta fase muy importante ya que
forma una idea a los consultores sobre la naturaleza de la entidad.

MANPA

solicita nuestros servicios para los aos 2007-2008 para evaluar su gestin
operativa, para ello nuestro grupo consultor, busca percatarse a fondo de cada
detalle de la empresa. Para ello, se estudia desde la historia de la empresa, es
decir, sus inicios y como ha perdurado en el mercado. Siguiendo con la
evaluacin de sus recursos financieros y apalancamientos financieros; as como
tambin, su desenvolvimiento en los entornos econmico, social y fiscal del pas.
Todo ello con la intencin de determinar la eficiencia y deficiencias que tenga la
organizacin, de este modo se pueden preparar soluciones viables y
recomendaciones a la junta directiva de MANPA.
Manufacturas de Papel C.A.S.A.C.A Fue fundada el 30 de Marzo de 1950
por Gustavo Delfino Arriens, Juan Delfino Rodrguez, Carlos H. Maury y Ladislao
Caballero. Once aos ms tarde, en 1961, comienza una etapa de expansin e
integracin vertical, cuyo objetivo era producir el papel requerido por la empresa
para la manufactura de sacos y bolsas, as como la produccin y conversin de
papel para uso industrial, comercial, domstico, escolar y de oficina. Siendo su
lnea de produccin, especficamente en el sector manufacturero y La mayora de
sus plantas estn localizadas en Maracay, Estado Aragua.
El 6 de Mayo de 1992, la empresa se convierte en Sociedad Annima de
Capital Autorizado, modificando su denominacin a MANUFACTURAS DE
PAPEL, C.A. (MANPA), S.A.C.A. y para aumentar su capacidad instalada,
absorbe la totalidad de las acciones de C.A FABRICA DE PAPEL DE MARACAY
(FPM), aumentando as el potencial econmico de desarrollo de la compaa
dentro del sector del papel. Sus Lneas de produccin son realizadas con
tecnologas modernas para la manufactura de la gran variedad de productos de
papel.
Adicionalmente, se autoabastece de fibras secundarias a travs de su
subsidiaria en Miami, SIMCO RECLYCING CORPORATION., lo que le permite
producir gran cantidad de productos que son imprescindibles para la
complacencia de los clientes, cubriendo gran variedad de mercados nacionales e
internacionales en la lnea de produccin de papel higinico de baos, servilletas,
toallas absorbentes, resmas, resmillas y formas continuas, escolares y de oficina,
4

papeles de imprimir, escribir y embalar y para ello, cuenta con aproximadamente

500 empleados entre obreros, tcnico y profesionales en las distintas reas de
produccin y administracin.
Mantiene alianzas con Turbogeneradores Maracay, C.A., Agroindustrial
Mandioca, C.A., Corporacin Industrial de Energa C.A. S.A.C.A. para abastecer
la demanda del sector industrial (Convertidores de cuadernos, editoriales
industrias grficas), comercial

(Venta y consumo); convirtindose as en una

empresa lder en la produccin de bolsas para

empresas farmacuticas,

panaderas y tiendas, industrias productoras de cemento, empresas procesadoras

de alimentos concentrados, de azcar principalmente, y los papeles de escribir,
imprimir y embalar para las empresas convertidoras de cuadernos y editoriales
tanto locales como internacionales. En papeles de escribir e imprimir es lder con
el 50 % de la cuota del mercado ltimamente descendiendo por las importaciones
que se hacen desde Brasil y Colombia,

en papel higinico es Papeles

Venezolanos y en envases y envolturas Smurfit Carton de Venezuela.

Entre los hechos que resaltan en el entorno del pas para el ao 2007 en
enero, destaca la nacionalizacin de varias compaas estratgicas del pas, como
lo es Cantv (que luego se desplomara en Wall Street) y la Electricidad de
Caracas. Hasta el Aeropuerto de Caracas fue pensado para ser expropiado. Hugo
Chvez se juramenta para su segundo periodo presidencial en Venezuela. Desde
este momento, llama a una comisin para una reforma constitucional. Tambin
pide poderes a la Asamblea Nacional a travs de una Ley Habilitante. En Febrero,
la

Inflacin

en

enero

repunta.

Se

anuncia

un

paquete

de

medidas

antiinflacionarias, que incluye reduccin porcentual del IVA, y se escucha por

primera vez la denominada Reconversin Monetaria. Adems, La Electricidad de
Caracas es adquirida por ms de 739 millardos de dlares. El estado adquiere en
el mismo mes el 28% de las acciones de la Cantv, a un costo de 572 millones de
dlares y pasa a convertirse en mayorista accionario. En marzo del mismo ao, Se
concreta la nacionalizacin de la faja del Orinoco. El gobierno elimina la apertura
petrolera y el estado se hace mayorista accionario de la faja. En el proceso, varias
compaas extranjeras abandonan Venezuela. Siguiendo en agosto con el anuncio
5

de Chvez de la reforma constitucional a la carta magna venezolana. Reeleccin

indefinida y ms poder figuran entre sus peticiones. Par octubre, Comienza a regir
la dualidad de precios tanto en Bolvares como en Bolvares Fuertes, con miras a
la reconversin monetaria el primero de enero de 2008.
Segn datos del BCV, la economa venezolana mantuvo el crecimiento
sostenido, significativo y generalizado del producto interno bruto durante el ao
2007 con una variacin de 8,4% en trminos reales, persistiendo as la tendencia
predominante en los ltimos 17 trimestres desde finales de 2003, con un
incremento promedio interanual de 11,8% y dentro de un proceso de profundos y
trascendentes cambios en la esfera sociopoltica interna del pas, as como en la
dinmica de las relaciones internacionales.
En cuanto a la balanza de pagos para 2007 las Cifras estimadas apuntan a
un slido supervit en la cuenta corriente de US$ 21.779 millones, equivalente a
11,4% del PIB. Sin embargo, importantes transacciones financieras de la
economa venezolana hacia el resto del mundo determinaron un saldo deficitario
en la cuenta capital y financiera de US$ 24.860 millones, producto de la
constitucin de activos externos del sector pblico y cambios en el portafolio del
sector privado. Esto gener un saldo negativo en la balanza de pagos de US$
5.922 millones, lo que condujo a un saldo de las reservas internacionales netas
(BCV y FEM) estimado al 28 de diciembre en US$ 33.915 millones.
La cartera de cliente de MANPA est medianamente concentrada, los 20
primeros representan el 81 % y los primeros 5 concentran el 50 % en la gestin de
comercializacin de los productos elaborados pon MANPA, fue positiva
cubrindose

satisfactoriamente

todos

los

compromisos

los

clientes

abasteciendo el mercado nacional e internacional, lo que permiti el incremento de

las utilidades en el 280 % con relacin al ao 2007, los precios del petrleo para
el ao 2008 presentaron un precio promedio de 88,74 $ el Barril, en comparacin
con el ao 2007, cuyos precios se encontraban en

64,74 $ el barril, lo que

demuestra un incremento en promedio de 24 $ el barril; lo que le permiti al

gobierno nacional contar con un excedente presupuestario en el ao 2008, para
activar proyectos de inversiones econmicas y sociales para reactivar el aparato
6

productivo en rubros complementarios para mejorar las condiciones de vida de los

venezolanos, como lo son la adquisicin de empresas cementeras y otras; en
Mayo 2008, compra el 35 % de Lcteos los Andes, junio 2008, inicia la adquisicin
del Banco de Venezuela, finalizada en mayo de 2009, Agosto de 2008, compra
activos de Cementeras Francesa La Farge y Zuizy

Holcin, y expropia a la

mexicana de cemento Cemex; constituyndose as la Corporacin Socialista del

Cemento.
Ahora bien, en cuanto al ao de estudio 2008 los hechos ms relevantes
enfatizan, Los dos procesos ms poderosos que afectarn este ao a Venezuela
llegarn simultneamente a principios de 2009: el referendo constitucional para
permitir que el presidente Chvez se postule para un nuevo perodo presidencial y
los efectos de la crisis econmica que golpear a todos los pases de Amrica
Latina. Venezuela registr en 2008 una inflacin de 30,9%, superior al 22,5% del
ao anterior, y la ms alta del continente americano, inform el Banco Central de
Venezuela (BCV). Los grupos con mayor ndice de precios en diciembre de 2008
fueron los de alimentos y bebidas (3,9%), restaurantes y hoteles (3,8%) y
transporte (3,0%).Para 2008, con la llegada de una nueva crisis econmica
mundial, el crecimiento de la economa venezolana se desaceler por primera vez
desde el 2004, creciendo 4.8%, en comparacin con el 8.4% del 2007, a pesar de
que el promedio del precio del petrleo fue de 84 dlares estadounidenses (US$)
por barril.
Se genera un ambiente de incertidumbre en el empresariado nacional
privado, debido a las propuestas y programas dirigidas a solventar las
necesidades sociales presentadas a la nacin, sin embargo la empresa MANPA,
present

una

actividad

productiva,

manteniendo

un

ambiente

laboral

compenetrado en el cumplimiento de las cuotas de produccin y sobrepasando los

niveles establecidos de comercializacin y ventas, el 2008 fue un ao de una
intensa actividad publicitaria poltica que logr la creacin de expectativas hacia la
aplicacin de polticas sociales, quedando las polticas econmicas postergadas a
los aos subsiguientes; prueba de ello lo demuestran los eventos en Venezuela
que generaron una alta participacin poltica de diversos sectores sociales: La

realizacin del referndum constitucional y las elecciones el 23-11-2008 para la

escoger alcaldes y gobernadores por voto popular. Los resultados electorales
gener la continuidad de los programas de ampliacin de la participacin activa
del gobierno nacional en el sector empresarial, generndose

un ambiente de

incertidumbre por el impacto de la aplicacin de las medidas gubernamentales:

Control de precios, control cambiario, limitaciones en las operaciones de divisas e
importaciones, pero una de sus polticas econmicas que causo ms impacto fue
las expropiaciones de empresas; generaron una atmsfera de inestabilidad que
tiene efecto sobre las empresas: 1) Inconveniente en la compra de materia prima o
productos en el exterior 2) Retrasos en la cancelacin de la deuda financiera o
comercial en monedas extranjeras 3) Imposibilidad del manejo de contratos en
monedas extranjeras con clientes a nivel mundial 4) Dificultad para la repatriacin
de dividendos a accionistas ubicados en el exterior.
Las posibilidades de crecimiento empresarial en la industria del papel, se
presenta incierta, debido al consecuente deterioro del poder adquisitivo producido
por el considerable alto ndice de inflacin superior al 22,50 % que incide
directamente en el incremento de los costos operativos que la empresa debe
utilizar para producir los ingresos deseados, que estarn afectados directamente
por el conjunto de medidas y restricciones gubernamentales, como la regulacin
de precios para la industria del papel, ponindose un lmite significativo a los
precios que la empresa tiene planificada para para su crecimiento y ampliacin de
proceso productivo, desacelerndose la inversin.
Otro factor importante fueron las dificultades para la adquisicin de divisas,
lo que oblig a la empresa a cubrir sus costos operativos con divisas no
preferenciales,

aumentndose

significativamente

los

costos

de

ventas,

generndose su deterioro progresivo; los convenios del gobierno con las

empresas de Colombia y Brasil, y la expropiacin de empresas de la industria del
papel en Venezuela, desacelera la actividad productiva y propicia el desarrollo
competencia desleal, lo que no permite el cumplimiento de las cuotas de
participacin en el mercado nacional, para cubrir los crecientes compromisos
laborales, contractuales y de financiamiento generndose conflictos internos que

tienden a la paralizacin de la industria; no cabe la menor duda que el incremento

de las ventas permiti cubrir los elevados costos de ventas, pero cada vez se tiene
que efectuar mayores costos operativos que en un periodo de tiempo
relativamente corto, disminuirn los ingresos y la tendencia es que los costos
superaran las ganancias, producto del deterioro del poder adquisitivo, y como
parte de la competencia de la industria del papel, est en manos del gobierno
nacional, las posibilidades de la adquisicin de financiamiento o divisas para
fortalecer la industria del papel del sector privado queda en un segundo plano,
dando preferencia a la empresa del papel posedas por el gobierno nacional.
Sobre la base de las consideraciones anteriores es importante destacar el
anlisis sobre la gestin operativa de MANPA. Inicialmente es importante destacar
que la magnitud del margen bruto en el ao 2008 fue de un moderado alto de
34,38%, producido por el incremento de las ventas netas que represent para el
ao de estudio el 58,42 %. Aun cuando se determin el gran peso que represent
el costo de ventas el cual fue de 34,35 %, generados por la necesidad de utilizar
grandes cantidades de materia prima, y mano de obra directa y el incremento de
los gastos de ventas y administracin que aumentaron en el 2008 en 50%; la
gestin operativa fue eficiente influenciada por el efecto precio pudindose cubrir
totalmente los costos de ventas, pero tambin la desmejora de los activos
operativos influy en esos volmenes de venta debido al efecto de los ndices
inflacionarios que mermaron la capacidad para mejorar an ms los ingresos.
As mismo, la tendencia del margen bruto para el ao 2008, tuvo una
mejora significativa al pasar

de moderada a alta

con 51,98 % motivado

principalmente por el aumento del precio en las ventas, pudiendo ser mucho
mayor pero se vio afectado por el incremento de los costos de ventas

que

represent 34,35 debido al incremento de la materia prima, la mano de obra y los

gastos operativos respectivamente.
En cuanto al margen de seguridad la magnitud para el ao 2008 paso a ser
de modera a alta, equivalentes en trminos relativos al 72,88 % excediendo el
punto de equilibrio con ese porcentaje, que est representado en 27,12%; ese

comportamiento

del

margen

de

seguridad

deriva

directamente

del

comportamiento del margen bruto y la acumulacin de gastos operativos. Por lo

tanto, encontramos que una de las causas de tal magnitud fueron los niveles altos
de las ventas brutas y los niveles medios de los gastos de administracin y ventas
que representan el 21,33 % de las ventas del ejercicio, debido a la dinmica de la
compaa el mayor peso recae en el precio por venta y el volumen de las
cantidades vendidas, es importante sealar que el incremento de las ventas de
sus productos se gener principalmente por el incremento de grandes
adquisiciones por parte de los consumidores de materiales y productos fabricados
en papel: higinico, de oficina, de industrias de farmacias y alimentos, tambin por
la creciente incertidumbre sobre las medidas de restricciones que oblig a las
empresas consumidoras y proveedoras de dichos productos en hacer compras
extraordinarias y almacenaje para evitar posibles aumentos de precios en los
periodos posteriores al 2008. Por otra parte la poblacin en general se ve
envuelta en esta atmsfera de incremento de las compras de los productos del
papel, en manera desproporcionada lo que genero una fuerte intranquilidad en la
poblacin que conllevo a que esta misma se viera tentada a realizar compras
nerviosas, la situacin tan abrumadora presentada para ese momento obligo
prcticamente a que la empresa aumentara la produccin debido a la alta
demanda de dichos productos y al rpido desabastecimiento que se presento en
las instalaciones de los comercios, generando la escases de la existencia de los
productos.
As mismo la tendencia del margen de seguridad para el ao 2008 fue de
57,81 % lo que representa una mejora significativa, debido a un incremento de
los ingresos por ventas que fue sumamente superior al incremento de los costos
y gastos operativos, esto podra permitir realizar un incremento en los procesos
productivos, pero considerando que se debe tener un mejor control sobre la
adquisicin de materia prima por la fluctuacin de los precios y considerar los
costos por mano de obra la cual debe ser utilizada de manera ms eficientes para
acelerar la produccin y cubrir en corto tiempo el abastecimiento permanente de
los productos ofrecidos.

10

En cuanto al punto de equilibrio, la magnitud para el ao 2008 fue baja,

equivalentes en trminos relativos al 27,12 % en comparacin con el margen de
seguridad que fue de 72,88 %, se produjo por el incremento en los volmenes de
ventas generados

por el aumento en los precios principalmente y por el

crecimiento notorio en cuanto al volumen con respecto a las cantidades, esto

gener el incremento del efectivo y equivalente de efectivo que present un
mejora significativa del 279,20 % considerada bastante alta, por otra parte el
aumento de las cuentas por cobrar comerciales brutas en 48,09 % debido al
exceso de liquidez que permiti establecer estrategias de ventas a crditos debido
a la holgura en el margen de seguridad, tambin se noto una gran mejora en los
anticipos a proveedores elevndose a un 47,59 % que no permite efectuar
compras a futuro para no vernos afectados en cuanto a las alzas permanentes en
los precios de la materia prima, as mismo ocurri con los inventarios brutos que
se

incrementaron

en

un

30,37%

para

asegurar

la

materia

prima

complementarios para la produccin a parte del consumo interno, como medida

preventiva debido a la inestabilidad en el entorno por conflictos sociales, con
relacin a los activos fijo se presenta una desmejora poca significativa del 2,52 %
debido a que la empresa no ejecuto programas de renovacin, mejora o
adquisicin de estos activos al no realizar inversiones para incrementar su
capacidad productiva.
En la tendencia del punto de equilibrio present en el ao 2008 una
disminucin de 49,50 % fue una mejora moderada con tendencia a la alta, debido
a que se disminuy la actividad de produccin y a la par se increment los niveles
de ventas de los productos terminados que se encontraban disponibles para la
venta porque si se hubiese utilizado abundantes volmenes de materia prima y
mano de obra, la proporcin costos operativos y margen de beneficio hubiese
resultado ms proporcional, otra seal que no puede dejarse de mencionar es la
utilizacin de los gastos de ventas y administracin que se incrementaron en un
50,41%, que no estn directamente relacionados con el proceso productivo.
La Manufactura del Papel, C.A., (MANPA) present una rpida rotacin de
los activos operativos de 1,3 veces al ao. Las veces que los ingresos cubrieron

11

los activos operativos. A lo largo de su trayectoria la empresa ha realizado una

inversin importante en activos fijos , especialmente en maquinarias y equipos
para la realizacin de los procesos productivos los cuales representan el 52,56%
en total de activos operativos, adicionalmente la empresa mantiene una parte
importante en inventarios brutos, que representa el 17,03% del total de los activos
operativos y las cuentas por cobrar a proveedores que representa el 17,39 % del
total de los activos operativos debido al exceso de liquidez que permiti ejecutar
polticas de venta a crditos, la rotacin de los activos operativos tiende a ser de
moderada a alta.
La tendencia de la rotacin de activos operativos con respecto al 2007 fue
moderada de 30,37 % hubo un crecimiento de la inversin en activos operativos
debido al crecimiento significativo que experiment el efectivo y equivalente de
efectivo que fue de 279,20 %, cuentas por cobrar comercial brutas que tuvo un
crecimiento de 48,09 %, incremento en los anticipos a los proveedores en 47,59
%, los incrementos en los inventarios brutos de un 30,95% y los gastos
prepagados con un incremento del 30,37 %; todos estos crecimiento fueron
moderados, y con relacin a los activos fijos, estos se mantuvieron estables sin
variaciones importantes.
Existen muchos criterios por medio de los cuales se puede medir el
desempeo de una entidad, por lo que las variaciones en las ventas, en la
produccin, en los beneficios, son los criterios comnmente utilizados. Para el
estudio del rendimiento de la inversin operativa se utiliza el ndice formado por la
relacin utilidad neta en operaciones entre la inversin en activos operativos,
permitiendo de este modo el anlisis

comparativo con usos alternativos de

capital. La eficacia del desempeo operativo determina la capacidad de la

empresa para sostenerse financieramente, atraer oferentes de fondos y
recompensarles de manera adecuada, por lo que el rendimiento de la inversin es
una excelente medida de desempeo econmico usado como indicador de la
eficiencia administrativa, medida de capacidad de la empresa para obtener un
rendimiento de la inversin satisfactorio y un mtodo de proyeccin de beneficios.
Con respecto al rendimiento de la inversin operativa de MANPA en el ao

12

2008, fue moderada de 32,57% debido a que la empresa no tuvo que recurrir a
otras alternativas ya

que los volmenes de ventas se incrementaron

positivamente y se mantuvo la estrategia de utilizar de manera controlada los

gastos operativos y los activos operativos que se incrementaron moderadamente
pero solo afectaron moderadamente los ingresos por la diferencia positiva que se
produjo entre los ingresos y los costos.
Con relacin a la tendencia del rendimiento de la inversin operativa para
el ao 2008, hubo una mejora significativa de 230,34 muy importante originados
porque para la participacin de la produccin de los volmenes de ventas, no se
utiliz

exageradamente

la

materia

prima

tampoco

se

incrementaron

desproporcionadamente la mano de obra que participa directamente en la

produccin, recurrindose a utilizar ms como estrategias las gestiones de ventas
y de administracin para soportar las gestiones de ventas. Al disminuirse las
importaciones de materia prima, por polticas de restricciones y esas
negociaciones se realizan en dlares, y al no contar con las divisas suficientes
para efectuar dichas compras, se tuvo que recurrir a otros mecanismos para
pagar a dlares a valor mercado.
En este sentido, la tendencia del rendimiento de la inversin operativa para
el ao 2008, hubo una mejora significativa de 228,90% muy importante originados
porque para la participacin de la produccin de los volmenes de ventas, no se
utiliz

exageradamente

la

materia

prima

tampoco

se

incrementaron

desproporcionadamente la mano de obra que participa directamente en la

produccin, recurrindose a utilizar ms como estrategias las gestiones de ventas
y de administracin para soportar las gestiones de ventas. Al disminuirse las
importaciones de materia prima, por polticas de restricciones y esas
negociaciones se realizan en dlares, y al no contar con las divisas suficientes
para efectuar dichas compras, se tuvo que recurrir a otros mecanismos para
pagar a dlares a valor mercado.
En cuanto a trminos de las variaciones en trminos monetarios, hubo un
incremento significativo en la utilidad bruta en ventas del 140,76 %, representado
en el incremento del ingreso bruto de 158.145.852 Millones de Bolvares, pero

13

aun

cuando

se

incrementaron

los

volmenes

de

ventas,

tambin

se

incrementaron los costos operativos en un 34,35 % producindose una desmejora

poco significativa de los costos operativos en bolvares 143.704.661, pero no se
nota la influencia del incremento en los mismos por el efecto precio que si
presento seales de recuperacin.
Esta fluctuacin de la utilidad bruta en ventas, es debido a mayores
ingresos por ventas, con una variacin en bolvares de 315.897.548 en proporcin
mayor de los costos de ventas que se incrementaron en 143.704.661 por el
aumento del costo de la materia prima y la mano de obra. Como informacin
relevante, que el efecto ms significativo de esa variacin fue el efecto precio ya
que el incremento del efecto ventas en Bs. 315.897.548, nos da un indicio
determinante para que la utilidad bruta presente un incremento de bolvares
172.192.887.
De manera global evaluando el estado de las variaciones de la utilidad
bruta, se tiene como informacin notable, que el efecto ms significativo de esa
variacin fue el efecto precio ya que el incremento del efecto ventas en Bs.
315.897.548, puede hacerse la consideracin concluyente para que la utilidad
bruta presente un incremento de bolvares 172.192.887.

CONCLUSIONES SOBRE LA GESTIN OPERATIVA

Conclusiones Especficas sobre el Modelo de Gestin Operativa y
Prioridades a considerar.
14

Prioridades a resolver
Se ha concluido que lo prioritario a corregir es lo siguiente:
1. Margen bruto.
2. Margen de seguridad
3. Rotacin de los Activos operativos
Conclusiones especficas
1. El Margen Bruto tuvo una magnitud de 34,38% y una tendencia de
51,98% principalmente por el impacto que el efecto inflacionario gener
en el incremento de los costos de la materia prima, la mano de obra y
los gastos operativos respectivamente.
2. El margen de seguridad tuvo una magnitud de 72,88% y una tendencia
57,81% respectivamente, esto se gener principalmente debido a los
niveles altos de las ventas brutas y los niveles medios de los gastos de
administracin y ventas que representan el 21,33 % de las ventas del
ejercicio. Aun con estos aspectos del entorno afectando directamente a
la empresa en sus indicadores, la magnitud sigue constante, originada
tambin por la preferencia de muchos de los grandes productores del
pas, as como a la amplia trayectoria que posee la empresa, lo que le
ha permitido posicionarse en el mercado venezolano como una de las
empresas slidas en el sector manufacturero.
3. La Rotacin de Activos Operativos fue de 1.3 veces al ao, siendo
rpida lo cual se genera debido a las caractersticas de los productos
de la entidad, su importante inversin que posee en sus activos fijos y a
las grandes cantidades de inventario que poseen, con una tendencia de
37,13%.
Conclusiones Generales Sobre la Gestin Operativa
Si bien la gestin operativa de la empresa fue buena presentando
considerables mejoras en los ingresos por ventas, la desmejora de los costos no
permiti a la empresa mejorar los mrgenes de utilidad, debido al incremento en
los niveles de inflacin.
Las restricciones en la obtencin de divisas, al control cambiario, y el

15

incremento de la competencia por parte del gobierno nacional incidieron para que
se invirtiera ms recursos econmicos de la gestin operativa.
En virtud de que se produjeron ingresos extraordinarios por el excedente
petrolero, los ndices de la economa nacional se mantuvieron estables, lo que no
gener propuestas ambiciosas para la inversin de recursos monetarios
demostrando una excesiva liquidez.
Calificacin de la Gestin Operativa
Despus de analizada toda la informacin antes documentada y
argumentada, calificamos la gestin operativa de Manufactura del Papel, C.A.
(MANPA, C.A) para el periodo 2008 como eficiente. La entidad logr cumplir los
objetivos propuestos.
Precisando la eficiencia de Manufactura del Papel, C.A. (MANPA, C.A)
cabe sealar que esto se deriv de la produccin de los artculos de papel
necesarios para cubrir la demanda de la industria, el comercio, el hogar y red
farmacia, y la industria alimenticia, abastecindose el mercado de manera
continua aun cuando los precios experimentaron un aumento significativo, ya los
productos elaborados son de primera necesidad para dinamizar otros procesos
que tienen como objetivo alcanzar el bienestar social de la poblacin venezolana.
De igual manera el posicionamiento de la empresa en el mercado para el
ao 2008, aport los materiales necesarios para la formulacin de un plan
estratgico orientado a la optimizacin de la planta industrial, con el fin de estar
preparados para el nuevo crecimiento del mercado, esta estrategia represent un
mejor desarrollo en los procesos de la planta lo que contribuy a atender las
necesidades de nuevos clientes.
RECOMENDACIONES SOBRE LA GESTION OPERATIVA
Recomendaciones Especficas sobre factores del modelo de Gestin
Operativa y Prioridades a considerar.
Para el mejoramiento del margen bruto:
1. Debido a que la materia prima fue el rubro que ms variacin tuvo a causa de
los niveles inflacionarios y el problema cambiario, se recomienda a MANPA,
C.A., aprovechar los altos mrgenes de liquidez que presenta
16

para llegar a

acuerdos con sus proveedores.

2. Elaborar contratos que permitan anticiparse a los efectos que se generen por la
inflacin y el tipo de cambio a nivel de costos, esto para reducir la proporcin
del costo de venta en relacin a las ventas, generando as una mayor utilidad
bruta si se mantienen las polticas de ventas que ya se manejan. Se debe tomar
en cuenta que las cuentas por pagar comerciales disminuyeron del perodo
anterior al ao de estudio en forma significativa.
3.Incrementar la publicidad de sus productos, mediante el ofrecimiento constante
de los mismos para la captacin de nuevos clientes; esto permitira aumentar
las ventas.
Para el mejoramiento del margen bruto:
4. Considerando que la materia prima fue el rubro que ms variacin tuvo a dado
los niveles inflacionarios y el problema cambiario, se recomienda a MANPA,
C.A., aprovechar los buenos mrgenes de liquidez que presenta para llegar a
acuerdos con sus proveedores.
5.Para la captacin de nuevos clientes, Incrementar la publicidad de sus productos,
mediante el ofrecimiento constante de los mismos; esto permitira aumentar las
ventas.
6. Elaborar contratos que permitan anticiparse a los efectos que se generen por la
inflacin y el tipo de cambio a nivel de costos, esto para reducir la proporcin
del costo de venta en relacin a las ventas, generando as una mayor utilidad
bruta si se mantienen las polticas de ventas que ya se manejan. Se debe tomar
en cuenta que las cuentas por pagar comerciales disminuyeron del perodo
anterior al ao de estudio en forma significativa.
Para el mejoramiento del margen de seguridad:
1. Reducir an ms los costos a un nivel aceptable para competir por el mercado
nacional en trminos ms favorables para la empresa. A travs de la
disminucin de los mismos, podrn aumentar ms la utilidad bruta en operacin
y manteniendo a su vez los gastos operativos aumentara la utilidad neta en
operaciones.
17

Para fomentar al aumento de la rotacin de la inversin operativa:

1. Aumentar la diversidad de sus lneas de productos para dominar el mercado
nacional en todos sus segmentos, a travs de la reestructuracin del proceso
productivo en algunas de sus filiales, y as mantenindose atenta a las
necesidades cambiantes de los clientes.
2. Expandir sus productos en el mercado internacional, para comenzar a obtener
ingresos extraterritoriales, y as convertirse en el extranjero como una de las
empresas representativas del Estado venezolano.
3. Realizar un estudio exhaustivo de la inversin que se est realizando en activos
y si est siendo la ms adecuada.
Recomendaciones Generales sobre la Gestin Operativa.
1. Efectuar acuerdos con el gobierno nacional para lograr
adquirir divisas necesarias de manera oportuna para
cubrir sus costos operativos y poder abastecer la
demanda interna de los productos elaborados.
2. Crear propuestas y alianzas con la competencia a fin
de mantener un equilibrio en el mercado comn
creando posibilidades de abarcar nuevos mercados
internos y forneos.
3. Establecer acuerdos estratgicos con el gobierno
nacional para la implementacin de canales de
distribucin que no distorsionen el precio de los
productos.
4. Aprovechar su condicin de lder mundial para
promover alianzas con la competencia y establecer
acuerdos en las cuotas de participacin en el mercado
interno.
5. MANPA S.A.C.A debe mantener una permanente
supervisin al incremento que vienen experimentando
los gastos de ventas y de administracin, que tienen
un efecto directo en las utilidades brutas por las

18

ventas.

FUENTES CONSULTADAS
Bibliogrficas:

BERNSTEIN, Leopold A. Anlisis de Estados Financieros. Teora,

aplicacin e interpretacin. Captulo 21 y 22

GITMAN, Lawrence J. (2007) Principios de Administracin Financiera.

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Fuente:http://www.derechos.org.ve/actualidad/coyuntura/2007/coyuntura_19
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21