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MBA EXECUTIVE
Trabajo de Finanzas II
Empresa COPEVAL
Prof. OSCAR ELVIRA
Alumnos:
Manuel Gmez
Victor Romero
Daniel Ramrez

Diciembre 2014

NDICE
1.

Introduccin 3

2.

Resea histrica

3.

Antecedentes generales de la compaa

4.

Actividad y Negocio 5

5.

Principales Activos 5

6.

Propiedad y control de la compaa

7.

Poltica de dividendos

8.

Mtodo de Valorizacin

9.

Comentarios y conclusiones finales

3
3

13

1.

Introduccin

Chile es un pas nico por su clima, geografa y ubicacin apropiado para el

cultivo agrcola de productos muy apreciados en el mercado interno y el
mercado de la exportacin. En los ltimos aos, el sector agroexportador ha
visto disminuida su competitividad debido a diversos factores como la
apreciacin del Peso frente al dlar, y factores internos como el poco apoyo
gubernamental en aos pasados, la escasez de agua de calidad y la falta de
mano de obra calificada.
En el ao 2014, la fuerte depreciacin del peso ha hecho que la agro
exportacin haya recuperado competitividad, convirtiendo a la agricultura y
provisin de insumos agrcolas en un negocio interesante para los
inversionistas nacionales y extranjeros.
Por esta razn el grupo de trabajo decidi analizar a una empresa smbolo del
sector agrcola como es COPEVAL, empresa que en sus orgenes empez como
una pequea cooperativa de agricultores hasta convertirse en el lder
indiscutible de su sector.

2.

Resea histrica

El 13 de noviembre de 1956 treinta siete socios forman la cooperativa agrcola

y lechera Valle central Chile ltda. Cooperativa que se dedico al abastecimiento
de insumos agrcolas para sus socios y tercero. Tambin se dedicaban a la
comercializacin de leche obtenida de sus cooperados. La cooperativa inicia
sus operaciones en la ciudad de San Fernando lugar que hasta la fecha opera la
casa matriz. En el ao 1960 se abre la primera sucursal de ventas ubicada en
la ciudad de San Vicente de Tagua Tagua. El 25 de Agosto de 1982, se publico
la resolucin en el diario oficial que autorizo la transformacin de cooperativa a
cooperativa especial Agrcola, regulada por el Decreto Ley N 3.351 y
cambiando su nombre a Cooperativa limitada o COPEVAL LTDA.
Apartir de ese instante se inicia el proceso de crecimiento en la distribucin de
insumos agrcolas, incorporando sucursales en la ciudad de Rancagua, Rengo,
Nancagua y Santa Vruz con el objeto de atender toda la Regin del Libertador
Bernardo OHiggins.
Durante los aos 1995 a 1999 Copeval inicia su expansin hacia la regin del
Maule, Instalando sucursales en las ciudades de Linares, Curico y
posteriormente Talca.

El 30 de Junio del ao 2003, la junta extraordinaria especialmente citada para

este efecto, aprob con el qurum legal establecido la transformacin de la
cooperativa especial agrcola en una sociedad annima abierta, la cual empez
a regir bajo el nombre de COMPAA AGROPECUARIA COPEVAL S.A., pudiendo
usar como nombre de fantasa el de COPEVAL S.S.
A partir de esta modificacin se inicia el plan de expansin geogrfica,
logrando a la fecha contar con una red de 27 sucursales distribuidas desde
Copiap por el norte hasta Puerto Varas por el sur y de acuerdo al siguiente
detalle cronolgico: San Fernando (1956), San Vicente (1960), Rengo (1962),
Rancagua (1960), Rengo (1962), Rancagua (1964), Nancagua (1975), Santa
Cruz (1990), Linares (1995), Curic (1996), Talca (1997), Buin (2003), Chillan
82003), Los ngeles (2004), Melipilla (2004), Copiap (2005), Ovalle (2006),
San Felipe (2006), Victoria (2007), Temuco (2007), Quillota (2008), Osorno
(2009), Los Lagos (2011), Parral (2012), Lautaro (2012), Loncoche (2012) y
Puerto Varas (2013).

3.

Antecedentes generales de la compaa

Nombre o razn social: Compaa Agropecuaria COPEVAL S.A.

RUT:
8.290.800-6
N registro de valores:
828
Domicilio casa matriz:
Avda. Manuel Rodrguez N1099
Tipo de Sociedad: Sociedad Annima Abierta
Comuna:
San Fernando
Ciudad:
San Fernando
Regin:
Libertador Bernardo OHiggins
Cdigo postal:
San Fernando, Casilla 301
Casilla electrnica: copeval@copeval.cl
Pagina WEB:
www.copeval.cl
Telfono casa matriz:
072-2720000
1. Visin de la empresa
Ser la compaa integral, innovadora y rentable en el abastecimiento de
insumos y servicios silvoagropecuarios para transformar a Chile en potencia
Agroalimentaria.
2. Misin de la compaa
Ser la organizacin que genere el mayor aporre a la competitividad del sector
agropecuario chileno en forma permanente en el tiempo, generando valor
econmico para sus clientes, accionistas, proveedores y funcionarios.

3. Cultura corporativa
Valores:
Lo que nos representa y a que nos comprometemos como organizacin:

Excelencia al servicio al cliente

Espritu emprendedor y liderazgo
Capacitacin y educacin permanente para nuestros funcionarios
Integridad y tica en todas nuestras acciones
Respeto por las personas y sus creencias
Respeto por las leyes y reglas
Respeto por el medio ambiente
Ser un aporte a la comunidad

Comportamiento
Lo que estamos de nuestros funcionarios para cumplir con los objetivos de la
organizacin:

4.

Cultura de trabajo en equipo

Orientacin de servicio al cliente
Orientacin a los resultado
Iniciativa en el trabajo diario
Innovacin como aporte a la mejora continua
Profesionalismo en hacer bien las cosas
Disciplina en la adherencia a normativas internas y externas
Bsqueda permanente de mayor eficiencia
Actividad y Negocio

Sector econmico
Las principales actividades econmicas de COPEVAL S.A. y sus filiales son:

Distribucin de agro insumos (Agroqumicos, semillas y ferretera

agrcola)

Distribucin de productos veterinarios y alimento de uso animal

Diseo y ventas de componentes e instalacin de sistemas de riego

tecnificado

Importacin y distribucin de maquinaria agrcola, repuestos y servicio

tcnico

Distribucin de combustibles y lubricantes

Servicios de comercializacin, secado y almacenaje de granos

Fabricacin de alimentos de uso animal

Descripcin de los negocios

Actualmente COPEVAL explota las siguientes lneas de negocios:

Distribucin de insumos y maquinaria agrcola

Servicios de intermediacin

Servicios de capacitacin

Servicios de secado, almacenaje y comercializacin de granos

Fabricacin de alimentos de uso animal

5.

Principales Activos

Los activos esenciales para el desarrollo de sus actividades son las siguientes:
COPEVAL

Capital de trabajo para el otorgamiento de crditos a los clientes

(Documentos y cuentas por cobrar)

Existencias necesarias para tener abastecimientos seguro en los puntos

de ventas

Equipamiento tecnolgico para desarrollar las actividades propias del

giro

Construcciones e instalaciones en los puntos de venta

Bodegas para almacenamiento de productos y vehculos de despacho a

cliente

COPEVAL AGROINDUSTRIAS S.A.

Plantas de silos necesarias para el secado y almacenaje de los granos de

los productores

Fabrica de cereales roleados a vapor de Nancagua y los ngeles

Planta de molienda de maz en Curic y Rancagua

Lnea de fabricacin de cubos de alfalfa

Capital de trabajo para existencias de materias primas y productos

terminados

Capital de trabajo para dar crdito de los distribuidores de los productos

terminados

COPEVAL SERVICIOS S.A

6.

Moderna flota de vehculos compuesta por 107 camiones de distribucin

de Agroinsumos, Maquinarias y alimentos, 25 camiones de distribucin
de diesel, 4 vehculos para el servicio de curier interno y 130 vehculos
livianos.

Propiedad y control de la compaa

Al 31 de diciembre de 2013, el capital pagado asciende a M$21.090.051 y se

encuentra dividido 31.206.470 acciones nominativas de una misma serie y sin
valor de las cuales se encuentran pagadas 31.206.470 a la fecha del reporte.
A la misma fecha, esto es al 31 de diciembre 2013 el nmero de accionistas de
la sociedad es de 292. Los doce mayores accionistas se indican a continuacin,
con el porcentaje de participacin que le corresponde a cada cual:
A continuacin se presentan los doce mayores accionistas del cierre 2013

Al cierre del ejercicio 2013, la sociedad no tiene un accionista contador.

7.

Poltica de dividendos

La poltica de dividendos del directorio de COPEVAL S.A., de acuerdo a lo

establecido en los estatutos de la compaa, ser distribuir al menos el 30% de
las utilidades liquidas del ejercicio en conformidad con lo definido por la ley de
sociedades annimas. Con la aprobacin de la junta general de accionistas, se
podr acortar el reparto de dividendos adicionales a los repartos mnimos
obligatorios.
En los ltimos siete aos, los dividendos pagados por accin en cada ao
calendario han sido los siguientes, todos expresados en pesos al 31 de
Diciembre:

La utilidad disponible de la compaa para el ejercicio 2013 es la siguiente:

Utilidad del ejercicio, en M$
Amortizacin mayor valor inversiones (Menos)
Utilidad liquida del ejercicio 2013, en M$
8.

4.509.178

4.509.178

Analisis del Entorno Economico

8.1 Oportunidades y Amenazas

El sector Agrcola enfrente fuertes desafos el ao 2015, debido a la posible
reduccin del consumo interno relacionada con el menor crecimiento del PIB
proyectado para el ao 2015, sin embargo el sector agroexportador se ver
favorecido por una depreciacin del Peso Chileno frente al dlar, haciendo ms
competitivo al sector en comparacin con los pases vecinos. La ley de fomento
al riego, est entregando subsidios a los agricultores para que instalen
sistemas tecnificados de riego. Esta Ley ha promovido la construccin de
proyectos de riego, que considera muchos insumos que son distribuidos por
Copeval como vlvulas, tubera de riego, sistemas de bombeo y distribucin,
filtros, etc.
El Entorno econmico es favorable para el crecimiento y desarrollo de la
empresa.
8.2 Fortalezas y Debilidades de COPEVAL
Como Fortalezas se puede indicar:
-

Posicin de liderazgo en la industria de distribuidores de insumos

agrcolas en Chile.

Fuerte capacidad de negociacin, por sus grandes volmenes de

compra.
Experiencia
y conocimiento del sector agrcola y de la industria
distribuidora de insumos.
Fuerte capacidad crediticia y experiencia en la gestin crediticia y
cobranza en el sector agrcola.
Alto nivel de diversificacin, asociado a la extensin de su cobertura
geogrfica, atomizacin de su cartera de clientes y amplia oferta de
productos.

Como principales debilidades se pueden comentar:

-

Los flujos de recaudacin de las ventas estn concentrados segn ciclos

y evolucin de negocios agrcolas.
La Empresa presenta un importante nivel de endeudamiento, en relacin
a su base de capital.

Se debe indicar que el entorno ecnomico, basado en el alto valor

actual del precio del dlar y la entrega de subsidios agrcolas
promueve la agroexportacin, la cual requiere instalaciones agrcolas
de alto nivel por lo que se requerir de un alto volumen de insumos
provistos por la empresa. La empresa COPEVAL como lder del
mercado tiene la capacidad de aprovechar el desarrollo del mercado
agrcola y mediante al diversificacin mitigar los principales riesgos y
debilidades.
9.

Mtodo de Valorizacin

Determinacin del Beta

Para la determinacin de este valor se utiliz la informacin de precio de la
accin de COPEVAL S.A. y del ndice IGPA de los aos 2010 al 2014.
La regresin entre las variaciones diarias de esos cinco aos nos entrega un
valor de 0,0431.
Determinacin del CAPM
Para la determinacin de este valor se utilizaron los siguientes
valores:
Renta Fija:3,99%, BCP 5 AOS
BETA:0,0431
La rentabilidad de mercado se determin por el promedio del IGPA
de los ltimos 5 aos:

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Modelo de Flujos Descontados

A nuestra compaa de estudio, COPEVAL S.A. desarrollaremos el modelo de
descuento de flujos proyectando 5 aos de fecha ltimo balance ao 2013.

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Para estimar precio acciones de COPEVAL S.A., utilizamos modelo de flujo de

caja descontado, proyectando flujos nominales hasta el ao 2018.
Se utiliz una tasa de descuento CAMP, 4%. Esta considera una tasa libre de
riesgo de 3,99% que corresponde a un BCP 5 AOS, una prima por riesgo de
3,63% de acuerdo a rentabilidad de IGPA antes mencionado y un beta de
0,0431.

Cantidad de accione en MM:

Valor por accin:

31,206
$ 1.321

Valor accin actual:

$ 881

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10.

Comentarios y conclusiones finales

A la luz de los resultados, y considerando que el valor de cierre de la accin

de COPEVAL el da jueves 27 de noviembre 2014, fue de $881 y que el
obtenido por el mtodo de descuento de flujos fue de $ 1.321 se observa que
existe una Subvaloracin por parte del mercado y se recomienda mantener
y/o comprar acciones de esta Compaa.

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