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Srie CPA-10
Mdulo III
Noes de Economia e Finanas
NDICE
10% a 15%
da prova
1.1.1 PIB
1.1.6 Taxa DI
11
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13
14
15
17
20
22
23
25
3. Resumo
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Voc responsvel por prestar aconselhamento aos clientes que buscam orientao em relao s decises de
investimento.
Para prestar essa orientao de forma profissional e competente necessrio que voc detenha, dentre outros,
conhecimento bsico de Economia e Finanas.
Noes de Economia vai ajudar voc a entender melhor quais so as relaes de causa e efeito que certas polticas
provocam sobre as principais variveis econmicas: taxa de juros, taxa de cmbio e ndice de aes.
O desempenho dos produtos de investimentos que voc comercializa recebe o impacto positivo ou negativo dessas
variveis econmicas e, o entendimento dessas relaes, permitir que voc consiga orientar seu cliente de forma
adequada e profissional.
Vai conhecer os principais indicadores financeiros do mercado comumente utilizados pelos meios de comunicao e
cujo entendimento contribuir para fortalecer seu discurso de vendas de produtos de investimento.
Os Fundamentos de Finanas vo auxiliar voc a entender como so mensurados os preos e as taxas dos produtos
de investimento.
O valor dos bens intermedirios no computado no clculo do PIB, visto que est includo dentro do valor
dos bens finais.
Com o objetivo de computar o valor dos bens e servios finais, soma-se somente o valor adicionado ou
agregado em cada etapa de produo a preos de mercado. Tome por exemplo a fabricao de um carro: em
relao montadora de veculos ser considerado apenas o que ela adicionou para sua fabricao, caso
contrrio o ao e os pneus, por exemplo, seriam considerados duas vezes para efeito de PIB.
Quanto economia informal, a partir das ltimas mudanas metodolgicas, anunciadas em 2007, percebe-se
que o IBGE vem fazendo um grande esforo para considerar esta importante parte da economia nacional nos
clculos oficiais do PIB.
Fique
ligado
O PIB:
Produo total de bens e servios de um pas durante o ano,
independente da nacionalidade dos agentes econmicos;
Considera o valor agregado na etapa de produo do bem.
PIB = C + I + G + X - M
Consumo: refere-se a todos os bens e servios comprados pelas famlias e divide-se em trs subcategorias: bens
no-durveis, bens durveis e servios.
Investimento: consiste nos bens adquiridos para uso futuro. Essa categoria divide-se em duas subcategorias:
investimento fixo das empresas (formao bruta de capital fixo) e variao de estoques.
Despesa do Governo: so os bens ou servios adquiridos pelos governo federal, estadual ou municipal.
Exemplos: estradas, hospitais, escolas, etc.
Exportaes : refere-se ao volume de produtos, bens e servios vendidos ao exterior.
Importaes : refere-se ao volume de produtos, bens e servios comprados do exterior.
Fique
ligado
Componentes do PIB:
Consumo + Investimento + Gastos do Governo + Exportaes Importaes
Meta de Inflao:
O Conselho Monetrio Nacional estabelece a meta de inflao.
O Banco Central (COPOM) cumpre a meta.
O IPCA mede a inflao para verificar o cumprimento da meta.
Composio do IGP-M
Fique
ligado
Peso %
60%
30%
10%
PTAX
a informao oficial sobre a cotao das moedas estrangeiras no Brasil,
fornecida pelo Banco Central do Brasil.
definida pela mdia das negociaes no decorrer do dia, para liquidao em
dois dias teis.
Fique
ligado
Operaes Compromissadas
So operaes de venda de ttulos com compromisso de recompra assumido pelo
vendedor, concomitante com compromisso de revenda assumido pelo comprador, para
liquidao no dia til seguinte .
COPOM
Define a taxa Selic meta
Cumpre a meta de inflao definida pelo Conselho Monetrio
Exerccio 1
Indique se a afirmativa Falsa ou Verdadeira
AFIRMATIVA
Gabarito: (1) Verdadeiro;( 2) Falso; (3) Falso; (4) Verdadeiro; (5) Verdadeiro;(6) Verdadeiro; (7) Verdadeiro;
(8) Falso; (9) Verdadeiro; (10) Verdadeiro.
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3. A Taxa DI
a) divulgada diariamente pela SELIC.
b) calculada com base em 360 dias corridos.
c) base de clculo para a TR -Taxa Referencial.
d) calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com lastro em CDI.
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2. Noes de Finanas
2.1 Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real
Taxa Nominal
a taxa que encontramos nas operaes correntes, ou seja, a taxa visvel aos participantes de uma transao, por
exemplo, de um CDB cotado a 13% ao ano. A inflao est inserida nessa cotao e no reflete, portanto, o ganho
real do investidor no investimento.
Taxa Real
a taxa nominal descontada a inflao do perodo. Ela ser positiva quando a taxa nominal for maior do que a
inflao no mesmo perodo e ser negativa quando a taxa nominal for menor do que a inflao no mesmo perodo.
Acompanhe o exemplo:
Seu cliente investe em CDB pelo prazo de 1 ano e recebe taxa nominal de 13% ao ano. Vamos considerar 3
hipteses de inflao e indicar qual foi a taxa de juros real da operao em cada cenrio:
Hiptese de Inflao
5% no perodo
15% no perodo
13% no perodo
Nota do professor:
Fizemos uma simplificao do clculo mediante uma simples operao de subtrao para facilitar o entendimento do
conceito.
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Ms
Capital
Juro
Montante
$100,00
$100,00
$100,00
$2,00
$2,00
$2,00
$102,00
$104,00
$106,00
No regime de capitalizao composta a taxa incide sobre o capital inicial acrescido do juro do perodo anterior, ou
seja, o juro de cada perodo gerado pela aplicao da taxa sobre a soma do capital anterior e seus respectivos
juros.
A mesma aplicao de R$100 feita por 3 meses a uma taxa de 2% ao ms, no sistema de capitalizao composta
ficaria assim:
Ms
Capital
Juro
Montante
$100,00
$102,00
$104,04
$2,00
$2,04
$2,08
$102,00
$104,04
$106,12
1 + 2
100
1 x 100 = 6,12%
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Duas taxas so PROPORCIONAIS quando, considerados o mesmo prazo e o mesmo capital, produzem o mesmo
montante, no regime de capitalizao SIMPLES de juros.
Exemplo: Dado o mesmo prazo de 12 meses, as taxas de 12% ao ano e 1% ao ms so proporcionais porque
produzem o mesmo montante no vencimento. Confira!
$100 x 1,12 = $112,00
$100 x (1+ 0,01 x 12) = $112,00
Duas taxas so EQUIVALENTES quando, considerados o mesmo prazo e o mesmo capital, produzem o mesmo
montante, no regime de capitalizao COMPOSTA de juros.
Exemplo: Dado o mesmo prazo de 12 meses, as taxas de 12% ao ano e 0,95% ao ms so equivalentes porque
produzem o mesmo montante no vencimento. Confira!
$100 x 1,12 = $112,00
$100 x (1,0095)12 = $112,00
Fique
ligado
Cuidado! Nem sempre a taxa de juros composta produz maior montante... Quando o
prazo da transao (6 meses) menor que a unidade de tempo em que a taxa de juros
est expressa (12% ao ano), a taxa proporcional (juro simples) produzir maior
montante do que a taxa equivalente (juro composto).
14
Fique
ligado
Benchmark
Parmetro utilizado para avaliar o desempenho de um investimento ao
longo do tempo.
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Exerccio 2
Indique o benchmark adequado para cada um dos investimentos.
Taxa DI
ou Taxa Selic
Ibovespa ou
IBrX
IPCA ou
IGPM
Taxa Cmbio
PTAX
Fundo Cambial
Gabarito: (1) Ibovespa ou IBX; (2) Taxa DI ou Selic; (3) IPCA ou IGPM; (4) taxa de cmbio ou Ptax.
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Ficou curioso? Como assim, a renda fixa no fixa?... Para entender melhor
esse assunto vamos conversar sobre o conceito da Marcao a Mercado que
provoca oscilao no valor da cota dos fundos de investimento, mesmo naqueles
chamados de renda fixa.
Fique
ligado
17
Agora que voc j sabe o que a Marcao a Mercado e por que ela feita, vamos entender quais so os
fatores que provocam oscilao no preo dos ttulos prefixados:
a)
b)
Observe o fluxo de pagamento de uma operao de CDB contratado pelo prazo de 12 meses, taxa de 15%
ao ano.
Valor de resgate
R$ 1.150,00
Valor de emisso
R$ 1.000,00
Vencimento
12 meses
O que o investidor contrata, na verdade, um VALOR FUTURO de R$1.150,00, pagvel na data de vencimento da
operao.
Se ele quiser revender o CDB no mercado ANTES do vencimento, equivale a ele pedir para o mercado descontar o
recebvel que ele tem, no verdade?
Pois exatamente isso que o mercado faz. Pega o valor de resgate do ttulo, o prazo que falta at o dia do
vencimento, e desconta pela taxa de juros ATUAL de mercado.
Como voc sabe, em qualquer operao de desconto, quanto maior a taxa, menor ser o valor presente.
Fique
ligado
Taxa
sobe
Preo
cai
Taxa
cai
Preo
sobe
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Vamos voltar ao fluxo da operao de CDB pr, manter o vencimento constante e ver o que acontece com o preo do
ttulo se a taxa de juros subir para 20%.
descontar o VF
pela taxa de 20%
Valor de resgate
R$ 1.150,00
Vencimento
12 meses
Preo mercado
R$958,33
Perceba que o valor de mercado caiu e, se tiver que ser vendido no mercado hoje, o investidor receber um valor
menor do que investiu. Perda de R$$41,67.
HP12C
FV = 1150
n=1
i = 20
PV = ?
Valor Presente
= Valor Futuro
n
i
1 +
100
Se, entretanto, a taxa de juros cair para 10%, haver um ganho de $45,45 porque, nesse caso, a taxa utilizada para
descontar o valor futuro ser menor.
descontar o VF
pela taxa de 10%
Valor de resgate
R$ 1.150,00
Vencimento
12 meses
Preo mercado
R$1.045,45
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Prazo maior
Risco maior
Uma das formas de reduzir a exposio ao risco da oscilao da taxa de juros sobre uma carteira de renda fixa
ENCURTAR o prazo mdio da carteira. isso que os gestores dos fundos de curto prazo fazem. A boa notcia que
o risco ser menor. A m notcia que:
a) A rentabilidade ser menor, e
b) O imposto de renda ser maior...
Fique
ligado
20
Vamos voltar ao fluxo da operao de CDB pr, considerar a elevao da taxa de juros para 20% e ver o que
acontece com o preo de dois ttulos de prazos diferentes: 1 de 1 ano e outro de 2 anos.
descontar o VF
pela taxa de 20%
Valor de resgate
R$ 1.150,00
Vencimento
12 meses
Preo mercado
R$958,33
Suponha agora que o investidor tivesse comprado o CDB com vencimento para 2 anos com remunerao de 15% ao
ano. Nesse caso, o valor de resgate do ttulo seria R$1.322,50.
Observe o que acontece com o preo do ttulo frente mesma elevao da taxa de juros para 20% ao ano.
descontar o VF
pela taxa de 20%
Valor de resgate
R$ 1.322,50
Vencimento
24 meses
Preo mercado
R$918,40
Perceba que o valor de mercado caiu muito mais e, se tiver que ser vendido
no mercado hoje, o investidor receber apenas R$918,40 representando
uma perda de R$81,60.
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2.7 Volatilidade
Volatilidade uma medida de risco e utilizada, normalmente, para expressar o risco de mercado (variao nos
preos) dos ativos financeiros.
Todos os preos oscilam uns mais, outros menos. E a volatilidade ajuda a identificar os mais volteis, portanto, os
mais arriscados. um bom indicador do nvel de oscilao histrica de um determinado produto ou mercado.
Quanto maior a volatilidade, maior o risco do investimento e consequentemente maior a rentabilidade esperada.
Vamos ver exemplos com nmeros, da rentabilidade de 3 fundos de investimento distintos.
Fundo de
Investimento
Maro
Abril
Maio
Junho
Branco
+ 1,20%
+ 1,25%
+ 1,19%
+ 1,15%
Preto
+ 1,20%
+ 1,50%
+ 2,00%
+ 1,15%
Vermelho
- 0,50%
+ 1,00%
+ 1,50%
+ 1,15%
Vamos calcular a diferena entre a maior e a menor rentabilidade de cada Fundo de Investimento:
Fundo de
Investimento
Faixa de rentabilidade
maior
menor
Banco
1,25%
1,15%
0,10%
Preto
2,00%
1,15%
0,85%
Vermelho
1,50%
-0,50%
2,00%
Respostas: (1) Fundo Branco; (2) Fundo Vermelho; (3) Fundo Vermelho, Fundo Preto, Fundo Branco.
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Exerccio 3
Assinale se a afirmativa Falsa ou Verdadeira
AFIRMATIVA
1. A taxa real de juros de um investimento pode ser definida como a taxa obtida
descontada a inflao.
2. A taxa proporcional refere-se a juro simples e a taxa equivalente a juro composto.
3. Marcar a mercado um ttulo significa precificar esse ttulo pelo valor de mercado.
4. No regime de capitalizao simples o juro incide sobre o capital corrigido pelo juro do
perodo anterior.
5. Frente a uma elevao na taxa de juros, cai o preo de um ttulo de taxa prefixada.
6. A volatilidade indica o nvel de oscilao de preos de um ttulo ou carteira. Quanto
maior a volatilidade, maior o risco de mercado.
7. O prazo mdio de uma carteira afeta a precificao de seus ativos frente a mudana na
taxa de juros.
8. Mercado primrio significa que o ttulo est sendo vendido no mercado pela primeira
vez e o emissor do ttulo est captando recursos.
9. No mercado secundrio, um investidor vende o ttulo para outro investidor e o emissor
do ttulo no capta recursos. importante para a liquidez de mercado.
10. Frente a uma queda na taxa de juros 2 ttulos com taxa prefixada de prazos distintos
um de 6 meses e outro de 12 meses de vencimento tero lucros semelhantes.
Gabarito: (1) Verdadeiro; (2) Verdadeiro; (3) Verdadeiro; (4) Falso; (5) Verdadeiro; (6) Verdadeiro; (7) Verdadeiro;
(8) Verdadeiro; (9) Verdadeiro; (10) Falso.
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2. Em relao marcao a mercado de um ttulo de taxa prefixada correto afirmar que quando a
taxa de juros
a) sobe, o valor do ttulo tambm sobe.
b) sobe, o valor do ttulo cai.
c) cai, o valor do ttulo permanece inalterado.
d) cai, o valor do ttulo tambm cai.
3. A carteira de Renda Fixa X tem prazo mdio de 180 dias e a carteira Y 360 dias. A sensibilidade
oscilao das taxas de juros de mercado ser
a) menor na carteira X.
b) maior na carteira X.
c) menor na carteira Y.
d) idntica nas duas carteiras.
4. A taxa de juros negociada entre investidor e emissor nas transaes de renda fixa
a) real.
b) proporcional.
c) nominal.
d) lquida.
5. O Banco A cotou uma operao de CDB pelo prazo de 1 ano a 12% ao ano. O Banco B cotou a
mesma operao a 6% ao semestre. Ambos operam sob o regime de juros simples. Com relao
s cotaes citadas, voc conclui que
a) 12% ao ano a melhor para o investidor.
b) 6% ao semestre a melhor para o banco.
c) so taxas proporcionais.
d) so taxas equivalentes.
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