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Universidad De San Carlos De Guatemala

Centro Universitario De Occidente


Divisin De Ciencias Econmicas
Contadura Pblica Y Auditoria
Noveno Semestre Seccin B
Seminario De Casos De Contabilidad Y Auditoria
Lic. Edwin Vsquez

SEGUNDO CASO
(Anlisis de Estados Financieros)

NOMBRES:
Edgar Dagoberto Reyes Esteban
Sal Alfredo Rojas de Len
Mara Luisa Meja Vamac
Alfredo Hernndez Lpez
Wilian Audulio Garca Caldern
Jaime Neftal Meja Castan

No. CARN
199930108
200131179
201031215
201130094
201130115
201130493

Ezequias Ottoniel Colop Cortz

201130538

Claudia Yomara Monzn Villatoro


Leslie Julissa Chojolan
Erick Santos Prez Ixchajchal

201130576
201130591
201131661

Quetzaltenango, 16 de Marzo de 2,015.

Seminario 9. Semestre
INDICE
INTRODUCCIN.................................................................................................. 4
1.

2.

ANLISIS FINANCIERO................................................................................. 5
1.1.

Estructura bsica de un anlisis financiero......................................................5

1.2.

Tipos de anlisis financiero...........................................................................6

1.2.1.

Anlisis Horizontal............................................................................... 6

1.2.2.

Anlisis Vertical................................................................................... 8

1.2.3.

Razones Financieras...........................................................................10

1.2.3.1.

Aplicacin.................................................................................. 11

1.2.3.2.

Tipos de Razones Simples..............................................................11

BENCHMARKING........................................................................................ 18
2.1.

Niveles de Benchmarking...........................................................................18

2.1.1.

Interno............................................................................................. 18

2.1.2.

Competitivo directamente....................................................................18

2.1.3.

Competitivo latente............................................................................ 18

2.1.4.

No competitivo.................................................................................. 19

2.1.5.

World class....................................................................................... 19

2.2.

Metodologa............................................................................................ 19

2.2.1.

3.

Proceso de Benchmarking....................................................................19

2.3.

Indicadores de xito para el Benchmarking...................................................19

2.4.

Definiciones y Componentes.......................................................................20

2.4.1.

Evaluacin........................................................................................ 20

2.4.2.

Continuo.......................................................................................... 21

2.4.3.

Mejores prcticas............................................................................... 21

2.4.4.

Sistemtico....................................................................................... 21

2.4.5.

Mejoramiento.................................................................................... 21

SEGUNDO CASO.......................................................................................... 22
3.1.

Solucin Segundo Caso.............................................................................. 24

3.1.1.
Determinacin De Razones Financieras Y Anlisis De Posicin Financiera De
La Empresa................................................................................................... 24
3.1.2.
Comparacin Con Razones Promedio De La Actividad Donde Se Desarrolla La
Empresa 28
3.1.3.

Anlisis Dupont................................................................................. 30

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3.1.4.
Informe de Consultora sobre Anlisis de Estados Financieros de la Empresa El
Esfuerzo S. A. al 31 de Diciembre del 2,013..........................................................33
CONCLUSIN.................................................................................................... 39
BIBLIOGRAFA.................................................................................................. 40

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INTRODUCCIN
El anlisis financiero es una tcnica o herramienta que, mediante el empleo de mtodos de
estudio, permite entender y comprender el comportamiento del pasado financiero de una
entidad y conocer su capacidad de financiamiento e inversin propia.

El anlisis financiero se lleva a cabo mediante el empleo de mtodos, mismos que pueden
ser horizontales y verticales. Los mtodos horizontales permiten el anlisis comparativo de
los estados financieros. Los mtodos verticales son efectivos para conocer las proporciones
de los diferentes conceptos que conforman los estados financieros con relacin al todo

La contabilidad financiera sintetiza e interpreta los hechos econmicos generados por la


actividad normal de la empresa, los traduce al lenguaje contable y los registra aplicando los
principios y normas emitidos por organismos pblicos y profesionales. Por su parte el
anlisis de estados financieros realiza el trabajo inverso: a partir de los informes formulados
aplicando los principios y normas contables debe determinar y enjuiciar los hechos
econmicos que dieron lugar a los mismos.

As pues, el objetivo del anlisis de estados financieros es dar respuesta a todas aquellas
preguntas que el usuario del mismo pueda formular entorno a la situacin patrimonial,
financiera y econmica de la empresa en el momento presente, as como a su evolucin a
corto y medio plazo.

1. ANLISIS FINANCIERO
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Es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin de indicadores


y razones financieras.
La contabilidad representa y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa, de
modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a
profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa.
La informacin contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos. Conocer el
por qu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o mala, es importante
para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas
surgidos, o para idear estrategias encaminada a aprovechar los aspectos positivos.
Sin anlisis financiero no es posible hacer un diagnstico del estado actual de la empresa, y
sin ello no habr pauta para sealar un rumbo a seguir en el futuro.
Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin
contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentado la empresa
en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos.
Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten realizar un
completo y exhaustivo anlisis de una empresa.
Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicndolos de forma individual o
aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio
completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforma la realidad financiera de
toda empresa.
El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las
decisiones, puesto que la contabilidad si no es leda simplemente no dice nada y menos para
un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible
para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que
cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.
1.1.

Estructura bsica de un anlisis financiero

El objetivo del anlisis financiero es servir de herramienta para generar mayor rentabilidad
del capital de la empresa, evala las repercusiones financieras, coordina aportes financieros,
evala la efectividad de la administracin financiera de un proyecto, evala incentivos
locales para determinar la conveniencia de asumir un cambio en la empresa con relacin al
ingreso incremental que deja el mismo.
Su estructura bsica se divide en 4 tems:

Preparar las cuentas


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La informacin bsica para hacer el anlisis econmico financiero de una empresa son los
estados financieros, para llegar al final del anlisis no basta con esta informacin, sino que
muchas veces se requiere informacin externa de la empresa. Preparar cuentas es
simplificarlas en cifras fundamentales que son necesarias para estudiar la situacin de la
empresa, liquidez, rentabilidad y riesgo.
Efectuar un anlisis patrimonial
Aqu se estudia el patrimonio de la empresa, desde el punto de vista del activo (estructura
econmica) como desde el punto de vista de su financiacin (estructura financiera). Lo que
se estudia tanto en la estructura econmica y financiera son dos cosas: la composicin de la
empresa; qu peso tiene cada partida del activo sobre el total y qu peso tiene cada partida
del pasivo sobre el total. Tambin debe observarse su evolucin, cmo ha ido cambiando a
lo largo de varios aos la estructura patrimonial.
Realizar el anlisis de pasivos
Cuando se dice anlisis de pasivos dentro del contexto de anlisis financiero, nos referimos
a la capacidad de la empresa para devolver sus deudas, tanto a corto, como a largo plazo.
Hacer el anlisis econmico
La razn de ser de la empresa es la obtencin de beneficios, la empresa existe para generar
rentabilidad que implique creacin de valor para el accionista, el anlisis econmico es el
estudio de si la empresa est obteniendo una rentabilidad suficiente.
1.2.

Tipos de anlisis financiero

Podemos clasificar el anlisis financiero de acuerdo con el tipo de informacin con el que
se cuenta para llevarlo a cabo.
As, por ejemplo, hacemos un anlisis vertical cuando trabajamos con los estados
financieros de una empresa de un mismo ao, mientras que un anlisis horizontal cuando se
trabaja con estados financieros de varios aos.
El anlisis financiero puede ser vertical u horizontal, dependiendo de los objetivos del
anlisis. Se aplica el anlisis vertical para resolver algunas dudas relacionadas con la
situacin financiera presente en la empresa, en cambio cuando efectuamos un anlisis
horizontal, deseamos conocer su comportamiento histrico.
1.2.1. Anlisis Horizontal
Los estados financieros pueden ser analizados mediante el anlisis vertical y horizontal. En
el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que
haya sufrido cada partida de los estados financiero en un periodo respecto a otro. Determina
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cual fue el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el
analistas que permite determinar si el comportamiento de la empresa es un periodo fue
bueno, regular o malo.
Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un
estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la
diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La frmula sera P2-P1.
Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces
tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva
de 50 en el periodo en cuestin.
Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe
aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y
ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la frmula de la
siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100
Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir
que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.
De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de
estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda
vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para
observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis.

Los datos anteriores nos permiten identificar claramente cules han sido las variaciones de
cada una de las partidas del balance.

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Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas
variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.
Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y
posiblemente haya otras con un efecto neutro.
Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de
crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la
administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una
empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.
La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas
metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento
financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados
dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se
deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar
como producto del anlisis realizado a los Estados financieros.
El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos
Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin
acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones ms acertadas
para responder a esa realidad.
En este documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el anlisis a
un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos principios, por lo
que no debera presentar problema alguno.
1.2.2. Anlisis Vertical
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una
distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y
operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera
sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual
puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede
significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera
Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del
activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el
total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el
disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible
representa el 10% del total de los activos.
Supongamos el siguiente balance general

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Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con
claridad cmo est compuesto.
Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a
interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe
evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si
existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o
positiva.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy
representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la
caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe
procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las
entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar
importantes recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en
que representen una proporcin importante de los activos.
Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es
a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a
crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s
debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un
equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un
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problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o
externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se
sigue una poltica de cartera adecuada.
Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios,
la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las
empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar
(Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales,
suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos,
y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el
Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir,
que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la
participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.
Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que
la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el
patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de
exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar
la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene.
As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de
resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de
referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cunto representa un
determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales,
Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las
circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es
positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo,
cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con
pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen
una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las
aspiraciones de los socios de la empresa.

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1.2.3. Razones Financieras
Este procedimiento consiste en determinar las diferentes relaciones de dependencia que
existe al comparar geomtricamente las cifras de dos o ms conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de una empresa determinada.
Ahora bien, por razn debemos entender:
La relacin de magnitud que existe entre dos cifras que se comparan entre s es decir:
a) La diferencia aritmtica que existe entre dos cifras que se comparan entre s, o bien
b) La interdependencia geomtrica que existe entre dos o ms cifras que se comparan
entre s.
Luego entonces, existen dos clases de razones, las aritmticas y las geomtricas, en las
primeras se aplican operaciones de suma o resta y en las segundas operaciones de
multiplicacin o divisin.
1.2.3.1.

Aplicacin

El procedimiento de razones simples empleado para analizar los estados financieros, es til
para indicar:
a) Puntos dbiles de una empresa
b) Probables animalias
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal
El nmero de razones simples que pueden obtenerse de los estados financieros de una
empresa, es ilimitado, algunas con significado prctico, otras sin ninguna aplicacin; luego
entonces, corresponde al criterio y sentido comn del analista, determinar el nmero de
razones simples con significado prctico, para poder establecer puntos dbiles de la
empresa, probables anomalas de la misma, etc.
Asimismo, en la aplicacin de este procedimiento, el analista debe tener cuidado para no
determinar razones que no conducen a ningn fin, es decir, se debe definir cules son los
puntos o las metas a las cuales se pretende llegar y, con base en esto, tratar de obtener
razones con resultados positivos, luego entonces, el nmero de razones a obtener, variar de
acuerdo con el objeto en particular que persigue el analista.
La aplicacin del procedimiento de razones simples, tiene un gran valor prctico, supuesto
que en general podemos decir que orienta al analista de estados financieros respecto a lo
que debe hacer y cmo debe enfocar su trabajo final, sin embargo, debemos reconocer que
tiene sus limitaciones, por lo tanto no debemos conferir atributos que en realidad no le
corresponden.
1.2.3.2.

Tipos de Razones Simples

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Razones del grupo de solvencia.


a) ndice de Solvencia Circulante.
Esta razn es la que mide la capacidad de la empresa cuando esta solicita un crdito a corto
plazo, es decir, mide la habilidad para cubrir sus deudas y obligaciones a corto plazo.
ndice de Solvencia =

Activo circulante
Pasivo circulante

En esta razn se exiga una relacin anteriormente de 2 a 1; actualmente, debido a la


utilizacin excesiva del dinero y considerando la situacin econmica del pas en general
esta puede ser menor, considerando tambin el giro de la empresa para poder de esta
manera dar una buena interpretacin.
b) ndice de Solvencia Inmediata o Prueba del cido.
Esta razn mide la capacidad de la empresa respecto a sus deudas a corto plazo y/o a su
habilidad de pagar sus deudas y obligaciones cuando esas vencen, con base a sus cuentas y
documentos para cobrar a corto plazo.
ndice de Solvencia Inmediata =

Activo circulante (-) Inventarios


Pasivo circulante

En esa razn se exiga una proporcin de 1.5 a 1 por lo mencionado en la razn anterior.
c) ndice de Liquidez.
Esta razn mide la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo en
forma inmediata, es decir, debe cubrir sus deudas en base a su disponible (caja, bancos,
valores negociables).
ndice de Liquidez =

Activo Disponible
Pasivo Circulante

d) Capital Neto de Trabajo

Esta razn mide la capacidad crediticia ya que representa el margen de seguridad para los
acreedores o bien la capacidad de pagar de la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo,
es decir es el dinero con que la empresa cuenta para realizar sus operaciones normales.
Capital Neto de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante.

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Este ndice indica la cantidad con la que cuenta la empresa para realizar sus operaciones
normales, despus de haber cubierto sus obligaciones a corto plazo.

Razones del grupo Estabilidad


a) Estabilidad Financiera o Apalancamiento Financiero.
Este grupo de razones tiene como finalidad conocer la proporcin que existe en el origen de
la inversin de la empresa, con relacin al capital propio y ajeno.
Origen del capital =

Pasivo total
Capital contable

Origen del capital a corto plazo =

Pasivo circulante
Capital contable

Origen del capital a largo plazo =

Pasivo fijo
Capital contable
En estas razones se considera una proporcin de 1 a 1, ya que si el capital ajeno fuera
mayor al propio, se corre el riesgo de que la empresa pase a manos de sus acreedores (3ras.
Personas), ya que al tener estos una mayor inversin no se podran cubrir sus deudas de tal
manera que la empresa pasara a ser de ellos.
b) ndice de Inversin de Capital

Estas razones muestran la relacin que guardan los bienes estables con el capital propio que
es una inversin permanente ms el capital ajeno a largo plazo; la finalidad es que muestre
la posibilidad que tiene la empresa de adquirir nuevos activos fijos.
ndice de inversin de capital =

Activo fijo
Capital contable

La proporcin adecuada de esta razn depender del tipo de empresa que se s analizando,
y el tiempo que esta lleve establecida operando normalmente.
c) ndice del Valor Contable de Capital.
Esta razn nos muestra la parte excedente que la entidad ha generado con el patrimonio de
sus propietarios. Este excedente est compuesto por las utilidades, sus reservas de capital y
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supervit, es recomendable investigar si se han distribuido utilidades para poder llegar a
una interpretacin ms exacta.

ndice del valor contable de capital =

Capital contable
Capital social pagado

Con resultado en esta razn inferior a uno significa prdida de capital social pagado, si
sucede as la empresa deber ser motivo de anlisis profundo.
Razones de grupo de Actividad.
a) ndice de Rotacin de Cuentas por Cobra

Esta razn financiera nos permite conocer el grado de eficiencia en el cobro de las cuentas,
as como la efectividad poltica en el otorgamiento de crditos. Para ello es necesario toar
solo las ventas a crdito deduciendo de ellas las devoluciones, rebajas, bonificaciones y
descuentos para poderlas comparar con el promedio de los saldos mensuales de los clientes
para conocer el nmero de veces que este promedio se desplaza, es decir, ese ndice nos
indica la eficiencia del departamento de cobranzas.
ndice de Rotacin de Cuentas por Cobrar

Ventas Netas a Crdito


Doctos y Cuentas x Cobrar a Clientes

Plazo de Cobro en Cuentas por Cobrar =


360 Das
ndice de Rotacin de Cuentas x Cobrar
Para saber si el resultado obtenido es satisfactorio, es necesario conocer la actividad de la
empresa; sin embargo, mientras mayor sea el ndice de rotacin, mejor ser la poltica
administrativa, ya que esta razn nos muestra las veces que se recupera la inversin. Y
entre menor sea el plazo de cobro, indica un ciclo econmico mejor para la empresa ya que
nos muestra el plazo de cobrar en das promedio de nuestras cuentas.
b) ndice de Rotacin de Cuentas por Pagar.

Esta razn financiera nos permite conocer el grado de eficiencia de las cuentas por pagar
de la empresa y mide la frecuencia con que se pagan dichas cuentas.

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FORMULAS:
ndice de Rotacin de Cuentas x pagar =
Compras Netas a Crdito
Doctos y Cuentas x pagar a Proveed.
Plazo de Pago =
360 Das.
ndice de Rotacin de Cuentas por Pagar.
En estas razones es importante que el plazo de cobro sea mayor al plazo de pago, ya que de
ser as la empresa se encontrara en una situacin financiera favorable.
c) ndice de Rotacin de Inventarios.
Estas razones financieras nos ayudan para medir la eficiencia en nuestras ventas, por medio
del desplazamiento de nuestros inventarios; as mismo nos ayuda a conocer el nmero de
das promedio necesarios para vender dichos inventarios; de igual manera nos ayuda a
conocer indirectamente si la poltica administrativa ha sido acertada.
FORMULAS:
ndice de Rotacin de Inventarios = Costo de Ventas
Inventarios.

ndice de Ventas =
360 Das
ndice de Rotacin de Inventarios
Entre mayor sea el ndice obtenido, mejor ser la poltica administrativa seguida, y entre
menor sea el plazo de venta significar que la recuperacin de nuestro efectivo es ptimo.
Sin embargo es necesario tener presente el giro de la empresa y sus polticas establecidas.
d) ndice de Rotacin de Activos
Estas razones financieras nos permiten medir la eficiencia en la utilizacin de los activos
fijos as como la estructura total de dichos activos, mostrando el nmero de veces de su
utilizacin.
FORMULAS:
ndice de Rotacin de Activos Fijos = Ventas Netas
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Activos Fijos (Bruto)

ndice de Rotacin de Activo Total = Ventas Netas


Activos Totales
Una rotacin baja en cualquier empresa nos indica que hay ventas insuficientes y/o
inversiones elevadas en activos fijos, y que esto nos est ocasionando aumento en nuestros
costos, por las depreciaciones, seguros, refacciones, reparaciones, etc.
e) ndice de Utilizacin de Capital.
Estas razones financieras miden la eficiencia en la utilizacin de capital propio o el capital
en movimiento como apoyo a las ventas.
FORMULAS:
ndice de Utilizacin de Capital Contable =

Ventas Netas
Capital Contable

ndice de Rotacin de Capital Neto de Trabajo = Ventas Netas


Capital Neto de Trabajo
Para estos ndices mientras mayor sea mejor sern las polticas administrativas seguidas, y
la situacin ser ms favorable.
Razones del Grupo de Rentabilidad.
a) Rendimiento sobre el Capital Contable.
Esta razn muestra cual ha sido la ganancia que ha obtenido la empresa, frente a la
inversin que fue requerida para lograrla.
Los fundamentos de este ndice son:
El fin de una empresa es la obtencin del mximo rendimiento del capital invertido.
Se debe controlar en lo mejor posible los elementos que ejerzan influencia sobre la meta de
la empresa.
FORMULAS:
Rendimiento sobre Capital Contable = Utilidad Neta
Capital Contable
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Rendimiento sobre Capital Contable + Pasivo Total =


Utilidad Neta
Capital Contable + Pasivo Total
Mientras mayor sea el rendimiento obtenido, la poltica administrativa adoptada por la
empresa nos llevar a una situacin financiera solvente y estable. Aqu es necesario hacer
una comparacin de la utilidad contra nuestras ventas, para precisar si el resultado es
normal.
b) Rendimiento sobre Activos Totales.
Esa razn financiera nos muestra la eficiencia en la aplicacin de las polticas
administrativas, indicndonos el rendimiento obtenido de acuerdo a nuestra propia
inversin.
FORMULA: Rendimiento sobre Activos Totales = Utilidad Neta
Activo Total
Mientras mayor sea el porcentaje de rendimiento, dichas polticas administrativas sern
buenas.
c) Margen de Utilidad o de Productividad.
Este conjunto de razones financieras nos muestran el rendimiento que por ventas obtiene la
empresa en sus operaciones propias, y de la utilidad que le representa a cada uno de los
socios de acuerdo al nmero de a acciones en su poder.
FORMULAS:
Margen de Utilidad de Operacin = Utilidad de Operacin
Ventas Netas.

Margen de Utilidad = Utilidad Neta


Ventas Netas
Margen de Utilidad de Accin = Utilidad Neta
Nmero de Acciones
Aqu es recomendable que el ndice obtenido en cada una de las razones sea mayor, ya que
nos indicar que la aplicacin de las polticas administrativas adoptadas han sido las
correctas y que estas redundarn en una situacin financiera estable y solvente.
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2. BENCHMARKING
El objetivo en el proceso de Benchmarking es aportar tiles elementos de juicio y
conocimiento a las empresas, a travs de los mejores ejemplos existentes, que les permitan
identificar cules son los mejores enfoques que conduzcan a la optimizacin de sus
estrategias y de sus procesos productivos.
En definitiva, el Benchmarking serio surge como una respuesta totalmente natural a la
demanda de frmulas que permitan no solamente subsistir, sino competir con xito.
Benchmarking es el proceso de obtener informacin til que ayude a una organizacin a
mejorar sus procesos. Esta informacin se obtiene de la observacin de otras instituciones o
empresas que se identifiquen como las mejores (o suficientemente buenas) en el desarrollo
de aquellas actuaciones o procesos objetos de inters. Benchmarking no significa espiar o
slo copiar. Est encaminado a conseguir la mxima eficacia en el ejercicio de aprender de
los mejores y ayudar a moverse desde donde uno est hacia donde quiere estar.
Las empresas de referencia se habrn de buscar tanto en el propio sector como en
cualquiera que pueda ser vlido.
2.1.

Niveles de Benchmarking

A la hora de buscar los modelos a imitar, se pueden encontrar cinco posibles


aproximaciones o niveles de Benchmarking:
2.1.1. Interno
Se lleva a cabo dentro de la propia empresa. Quizs existen departamentos propios que
podran ofrecer informaciones excelentes. Primero porque tendran procesos modelos,
Segundo porque podran recoger informaciones de clientes o competidores con los cuales
tratan y tienen procesos similares. Es el ms sencillo de realizar, ya que la informacin es
fcilmente disponible.
2.1.2. Competitivo directamente
La mayora de las empresas tienen, al menos, un competidor que puede ser considerado
como excelente en el proceso que se pretende mejorar. Conseguir que el competidor directo
proporcione los datos de inters puede ser una tarea difcil, si no imposible. Este problema
puede ser en ocasiones solventado mediante una tercera empresa que actu de
intermediaria.
2.1.3. Competitivo latente

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Se trata de empresas que pueden ser mucho ms grandes o pequeas que la nuestra y por
tanto no competir en los mismos mercados. Tambin se consideran las empresas que an no
hay entrado en el mercado, pero que presumiblemente lo harn en el futuro

2.1.4. No competitivo
En ocasiones es posible obtener informacin a travs de empresas que no son competidoras
de forma directa, bien sea porque el mercado en el que actan sea geogrficamente distinto
bien porque se trate de un sector industrial diferente. En este ltimo caso el proceso deber
ser adaptado a la particularidad de la empresa. La informacin ser fcilmente accesible.
2.1.5. World class
Esta aproximacin es la ms ambiciosa. Implica ver el ptimo reconocido para el proceso
considerado una organizacin que lo hace mejor que todas las dems.
El benchmarking es un proceso sistemtico a travs del que:
Medir los resultados de otras organizaciones con respecto a los factores clave de
xito de la empresa.
Determinar cmo se consiguen esos resultados.
Utilizar esa informacin como base para establecer objetivos y estrategias e
implantarlos en la propia empresa.
2.2.

Metodologa

2.2.1. Proceso de Benchmarking


Una vez la empresa se ha decidido a sumergirse en esta tcnica es preciso el conocimiento
y el compromiso por parte de todos los niveles la empresa, de que se trata de un proceso
continuado y que requiere constantes puestas al da.
En un primer paso ser necesario un anlisis exhaustivo del propio proceso, antes de llevar
a cabo cualquier contacto con otras empresas.
Existen unos factores o indicadores del xito del programa entre los que destacamos.
Compromiso activo por parte de la direccin.
Definicin clara de los objetivos que se persiguen
Firme convencimiento de aceptar el cambio sugerido por el estudio realizado.
Esfuerzo continuo.

2.3.

Indicadores de xito para el Benchmarking

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Seminario 9. Semestre
El benchmarking es no es un asunto fcil. Previamente se deberan tomar en cuenta muchos
aspectos. Para lograr el propsito que se busca, es preciso la vigilancia del entorno que
permita observar si, en algn otro lugar, alguien est utilizando prcticas y procedimientos
con unos resultados que pudieran ser considerados como excelentes y si su forma de
proceder pudiera conducir a una mayor eficacia en la propia organizacin.
Empezar la fase de benchmarking de un programa de mejora de proceso no es un paso que
se debe tomar a la ligera. El benchmarking es un proceso que requiere modernizacin
constante, donde los compromisos monetarios y de tiempo son significativos. Adems, es
necesario analizar cuidadosamente los propios procesos antes de ponerse en contacto con
otras empresas.
Entre los indicadores de xito en un proceso de benchmarking, a continuacin se enumeran
los que se consideran de mayor importancia.
Un compromiso activo hacia el Benchmarking por parte de la direccin.
La existencia de objetivos sobre el proyecto de Benchmarking definidos y
expresados claramente.
Un entendimiento claro y extenso de la forma de trabajo propia, entendido como la
base para comparar con las mejores prcticas en la industria.
Voluntad para modificar y adaptarse a travs de los descubrimientos de
Benchmarking.
Enfocar el Benchmarking primero a los procesos ptimos en la industria y luego
aplicarlo.
Un grupo de empresas principales y su reconocimiento como lderes por su mejor
funcionamiento.
Apoyo al proceso de Benchmarking.
Apertura a ideas nuevas con creatividad y a la aplicacin de innovaciones a los
procesos actuales.
Conclusiones justificadas por datos recogidos durante el proyecto.
Un esfuerzo contino de Benchmarking.
La institucionalizacin del benchmarking.
2.4.

Definiciones y Componentes

El benchmarking es un proceso sistemtico y continuo de evaluacin de los productos,


servicios y procedimientos de trabajo de las empresas que se reconocen como
representantes de las mejores prcticas y el propsito es el mejoramiento organizacional.
Las palabras clave de esta definicin son: Evaluacin, continuo, mejores prcticas,
sistemtico y mejoramiento.
2.4.1. Evaluacin

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Seminario 9. Semestre
El primer objetivo del benchmarking es evaluar un proceso. Por esta razn, las mediciones
son necesarias; los resultados tienen que ser medidos. Medir constituye la esencia del
benchmarking. En realidad, la palabra benchmarking se deriva de cmo se mide un terreno,
en donde una marca en una roca, muro o rbol sirve como punto de referencia para
establecer una posicin o altitud en el levantamiento topogrfico. En los aos 50, los
clientes de las computadoras centrales (mainframes) empezaron a utilizar el trmino para
establecer estndares bsicos de desempeo contra lo que un proveedor potencial podra
introducir en una oferta. En los 70, la palabra emigr hacia el vocabulario ms amplio de
los negocios, donde empez a significar un proceso de medicin mediante el cual se llevan
a cabo comparaciones entre las empresas.
Al evaluar un punto de referencia, la orientacin es hacia una prctica comercial o un
proceso de trabajo, debido a que slo se lograrn mejoras en una organizacin realizando
ajustes en los procesos actuales. Esto significa que para que el benchmarking resulte una
herramienta de evaluacin eficaz, debe empezar con la prctica antes de determinar qu
sistema la medir mejor. Bob Camp (1989, inventor del benchmarking, insiste en que la
mtrica del benchmarking siempre es el resultado de la comprensin de las mejores
prcticas y no a la inversa.
2.4.2. Continuo
El Benchmarking requiere mediciones continuas debido a que, desafortunadamente, sus
competidores no van a esperar a que usted los alcance. Aunque la bsqueda continua de
mediciones tal vez parezca una carga, solo unos cuantos profesionales se oponen a buscar
constantemente las mejores prcticas, debido a que la gran mayora sabe que el intercambio
continuo de ideas es necesario para que una industria mejore. Los profesionales de hoy
comprenden que el mundo est cambiando rpidamente y que aquellos que titubeen
perdern.
2.4.3. Mejores prcticas
El proceso de benchmarking se concentra en las actividades ms exitosas. Es por ello que el
benchmarking es ms que un anlisis de la competencia. El objetivo es aprender no
simplemente qu se produce, sino tambin cmo se produce. La cuestin no es slo el
producto o servicio, sino tambin el proceso! Los japoneses lo denominan dantotsu -lo
mejor de las mejores prcticas, la mejor de las clases, lo mejor de la raza- sin importar en
dnde se encuentran: en la propia compaa o industria o fuera de ella. Puesto que el
objetivo es identificar las mejores prcticas, los socios ms convenientes para el
benchmarking no son necesariamente los competidores directos de la empresa, sino los que
marchan a la vanguardia, sin importar en qu rea destacan.
2.4.4. Sistemtico
Benchmarking no es un mtodo arbitrario de reunir informacin. Ms bien se trata de un
proceso sistemtico, estructurado paso por paso, para evaluar los mtodos de trabajo en el
mercado. La clase de datos que el benchmarking proporciona permite a las empresas
comparar sus productos, servicios y procesos de trabajo con los mejores.
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2.4.5. Mejoramiento
Benchmarking constituye un compromiso con el mejoramiento debido a que es posible
emplear la informacin recopilada en una variedad de formas y producir un efecto
significativo en las operaciones de la organizacin. Los resultados de un estudio de
benchmarking se convertirn en la base de objetivos de corto o largo plazo consistentes con
la realidad del mercado. Por esta razn se utilizan para anticipar tendencias en los negocios
y descubrir oportunidades de innovacin.
3. SEGUNDO CASO
Usted ha sido contratado como contador de l EL ESFUERZO S.A y una de sus primeras
acciones en el puesto, como experto analista de estados financieros procede a evaluar el
rendimiento financiero de la empresa durante el periodo contable 2013 y su posicin
financiera al final del periodo.
Como primer accin proceder a investigar las razones financieras promedio de la actividad
donde se desarrolla EL ESFUERZO para efectuar la comparacin correspondiente.
Producto de esta actividad de investigacin determin que las razones financieras promedio
para la actividad donde se desarrolla la empresa, en el ao 2013 fueron las siguientes:
Razones
Razn Circulante
Razn Rpida
Rotacin de inventarios
Periodo promedio de cobro
Rotacin de activos totales
Razn de deuda
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad neta
Rendimiento sobre activos
Rendimiento sobre capital

Promedio del sector al 2013


1.5
1.2
10.2
46
2
24.5%
26.0%
1.2%
2.4%
10.5%

Los estados financieros presentados por la entidad para efectuar el anlisis financiero son
los siguientes.

Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos operativos
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ESTADO DE RESULTADOS
EL ESFUERZO, S. A.
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013
Q 5,275,835.00
Q 3,874,995.00
Q 1,400,840.00

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100.00%
73.45%
26.55%

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Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Utilidad en Operaciones
Gastos Financieros
Utilidad antes del
Impuesto
Impuestos
Utilidad del Periodo

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Q 607,000.00
Q 402,000.00

Q 1,009,000.00
Q 391,840.00
Q
73,000.00
Q
Q
Q

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318,840.00
98,840.00
220,000.00

19.12%
7.43%
1.38%
6.04%
1.87%
4.17%

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3.1.

Solucin Segundo Caso

3.1.1. Determinacin De Razones Financieras Y Anlisis De Posicin Financiera


De La Empresa
Razn Circulante
2012
Activo Circulante
=
Pasivo Circulante

1,911,333
945,047 = 2.02

La razn anterior indica que por cada quetzal de pasivo circulante se tienen Q 2.02 de
activo circulante o de rpida realizacin, esto quiere decir que se cuenta con los recursos
necesarios para poder liquidar las obligaciones a corto plazo con que cuenta la empresa al
trmino del ao 2,012.
2013
Activo Circulante
=
Pasivo Circulante

1,942,181
784,195 = 2.48

De igual manera para el ao 2,013, por cada quetzal de pasivo circulante se tienen Q 2.48
de activo circulante o de rpida realizacin, esto quiere decir que se pueden liquidar los
pasivos circulantes en cualquier momento ya que se cuentan con los recursos necesarios,
garantizndole a los acreedores la recuperacin del financiamiento.
En el ao 2013 se tuvo una mejor liquides por parte de la empresa en comparacin con el
ao 2012, esto debido al aumento de la cantidad en activo circulante y/o a la disminucin
el pasivo circulante.
Razn Rpida
2012
Activo CirculanteInventarios
=
Pasivo Circulante

1,911,333763,445
=
945,047

1,147,888
= 1.21
945,047

El anlisis anterior, significa que de cada Q. 1.00 que tienen invertido los acreedores la
empresa tiene Q.1.21 de activo circulante menos los inventarios, ndice que garantiza a los

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acreedores la recuperacin del financiamiento y a la empresa la capacidad de pagar sus
deudas.

2013
Activo CirculanteInventarios
=
Pasivo Circulante

1,942,181700,625
=
784,195

1,241556
= 1.58
784,195

Para el ao 2,013 la empresa cuenta con Q. 1.58 de activos de fcil realizacin para cubrir
cada quetzal de deudas a corto plazo o de rpida exigibilidad, lo cual demuestra la liquidez
con que se cuenta para hacer frente a las obligaciones que se tengan.
En base lo anterior se puede observar que para el ao 2013 se cont con una mayor liquidez
para poder pagar sus obligaciones inmediatas.
Rotacin de Inventarios
2013
Costo de Ventas
=
Inventarios

3,874,995
700,625 = 5.53

El ndice anterior demuestra un movimiento de inventario bueno, ya que durante el ao el


inventario tuvo una rotacin de 5.53 veces, dicho en otra forma: los inventarios se
vendieron o rotaron aproximadamente a cada dos meses y seis das.
Periodo Promedio de Cobro
Rotacin de Cuentas por Cobrar:
Ventas Netas
=
Cuentas por Cobrar

5,275,835
801,556 = 6.58

360 Das
=
Indice de Rotacin de Cuentas por Cobrar

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360
6.58 = 54.71 = 55 Das

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Tomando como base la informacin proporcionada por la empresa El Esfuerzo S. A. se
determin que se necesitan de 55 das para que sea recuperada la cantidad de las cuentas
pendientes de cobro y debido a que este rubro
representa una cantidad bastante
significativa en el Balance General concluimos que la rotacin de liquidez de dicha cuenta
es buena, ya que en menos de dos meses los clientes han saldado sus cuentas y la empresa
puede reinvertir tales recursos para obtener mayores utilidades.

Rotacin de Activos Totales


Ventas Netas
=
Activos Totales

5,275,835
3,727.945 = 1.42

Lo anterior Quiere decir que en un ao los activos rotan 1.42, lo que podemos traducir a
das, para lo cual dividimos 360 entre 1.42 y tendremos que los activos rotan cada 254
das.
Razn de Deuda
2012
Pasivos Totales
=
Activos Totales

1,945,047
100 = 53.02%
3,668,797

Por medio de esta razn podemos establecer que las actividades de la empresa son
financiadas en un 53.02% por financiamiento externo, es decir por medio de prstamos u
obligaciones que la empresa tiene con otras empresas o entidades, lo cual eleva el riesgo y
rendimiento de la empresa, ya que al no pertenecer a la empresa estos recursos se generan
costos financieros que afectan directamente a los beneficios esperados.
2013
Pasivos Totales
=
Activos Totales

1,784,195
100 = 47.86%
3,727,945

Al igual que en el ao 2,012, se puede observar que en el ao 2013 la empresa ha


financiado sus activos y en general sus actividades en un 47.86%, que a pesar de ser menor
que en el ao anterior an representa una cantidad significativa, esto por los costos
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financieros que generan las obligaciones contradas, mismas que afectan la rentabilidad de
la entidad y sus capacidad de poder pagar sus compromisos de deuda totales.
Margen de Utilidad Bruta
2013
Utilidad Bruta
=
Ventas

1,400,840
100 = 26.55%
5,275,835

En base al anlisis anterior se concluye en que por cada quetzal de ingresos obtenidos por
las ventas realizadas se obtiene un poco ms de 26 centavos de utilidad bruta, es decir
despus de haber pagado el costo de los productos, reflejando de esta forma la capacidad de
la empresa de obtener utilidades posteriormente a que se haya deducido el costo de ventas.
Margen de Utilidad Neta
2013
Utilidad Neta
=
Ventas

220,000
100 = 4.17%
5,275,835

Esta razn mide el porcentaje de cada quetzal de ventas que queda despus de que se han
deducido todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos, dividendos de acciones
preferentes, etc. Cuanto ms alto sea el margen de utilidad neta de la empresa, mejor. En
este caso el margen de utilidad neta representa nicamente el 4.17% de los ingresos totales
obtenidos por concepto de ventas, el cual se podra considerar bajo con respecto al monto
total de los ingresos y recursos utilizados.
Rendimiento sobre Activos
2013
Utilidad Neta
=
Activos Totales

220,000
100 = 5.90%
3,727,945

Por medio de este anlisis medimos la eficiencia de los administradores para hacer que los
activos generen utilidades. Este valor indica que la empresa gano 5.9 centavos por cada
quetzal de inversin en activos.

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Rendimiento sobre Capital


2013
Utilidad Neta
=
Capital Contable

220,000
100 = 11.32%
1,943,750

El objetivo principal del rendimiento de capital medir la rentabilidad de los recursos de los
propietarios y de los accionistas de la empresa. Por medio del valor determinado
anteriormente se puede decir que el rendimiento obtenido por cada quetzal que los
accionistas invirtieron en la empresa se obtuvieron 11.32 centavos.

3.1.2. Comparacin Con Razones Promedio De La Actividad Donde Se Desarrolla


La Empresa

TABLA No. 1
Razones
Razn Circulante
Razn Rpida
Rotacin de Inventarios
Perodo Promedio de Cobro
Rotacin de Activos Totales
Razn de Deuda
Margen de Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Neta
Rendimiento sobre Activos
Rendimiento sobre el Capital

Promedio del
Sector al 2013
1.5
1.2
10.2
46
2
24.5%
26.0%
1.2%
2.4%
10.5%

Empresa el
Esfuerzo al 2,013
2.48
1.58
5.53
55
1.42
47.86%
26.55%
4.17%
5.90%
11.32%

Variaciones
0.98
0.38
-4.67
9
-0.58
23.36%
0.55%
2.97%
3.5%
0.82%

Habiendo determinado cada una de las razones financieras e interpretado las mismas, a
continuacin se procede a hacer una comparacin de los resultados obtenidos con el de las
razones promedio del sector donde realiza sus actividades la empresa en mencin.
En relacin a las razones de liquidez, es posible observar en la Tabla No. 1 que tanto la
razn circulante y la razn Rpida de la empresa reflejan un aumento en relacin al

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promedio que se maneja en el sector, lo cual da como resultado que la entidad posea una
mejor posicin en relacin al pago de sus deudas a corto plazo.
Con lo que respecta a las razones de Actividad, en las cuales se encuentran la rotacin de
inventarios y el periodo promedio de pagos, la Tabla No. 1 muestra que en estos cosos los
resultados son negativos para la empresa. En el caso de la rotacin de inventarios existe una
diferencia de 4.67 entre la rotacin de la empresa y la del promedio del sector, siendo estas
5.53 y 10.2 respectivamente, dando como resultado que la empresa tenga una posicin
desfavorable en relacin a las dems entidades que forman parte del sector, puesto que,
segn el margen de utilidad de las empresas, esto podra en determinado momento afectar
la competitividad del Esfuerzo S. A.
Ahora bien, tomando en cuenta el periodo promedio de cobro de cuentas por cobrar, la
entidad tarda nueve das ms en recuperar sus crditos que el resto de empresas del sector,
lo que significara que en ese lapso de tiempo los recursos que se esperan obtener de los
cobros se encuentren estancados, mientras que las dems empresas a travs de los recursos
obtenidos en ese tiempo, debido a que poseen un periodo menor de cobro, tienen la
capacidad de volverlos a invertir y con eso generar mayores utilidades.

Otra de las razones de actividad que es la rotacin de activos totales en este caso
igualmente refleja una posicin desfavorable para la empresa el Esfuerzo S. A., puesto que
en comparacin a las dems empresas del sector sta posee una rotacin de 1.42, mientras
que las dems tienen una rotacin de 2. Esto significara que la empresa es ineficiente en
el uso de sus activos para generar ventas en comparacin resto empresas del sector, que
independientemente de que sus activos sean menores o mayores estn obteniendo dos veces
el valor de estos bienes por medio de sus ventas.
Ostentado lo anterior, haciendo el anlisis de las obligaciones con que opera la empresa, a
travs de la razn de deuda se estableci un dato muy significativo que podra afectar las
operaciones de la entidad. Como resultado de la informacin presentada se determin que
en el desarrollo de sus actividades, la empresa hace uso de un 47.86% de financiamiento
externo, es decir por medio de recursos obtenidos de personas o instituciones ajenas a la
empresa, ya sea en forma de prstamos a largo plazo o algn otro tipo de deudas. Esto en
consonancia con el resto de empresas del sector que nicamente cuentan con una razn de
deuda del 24.5% resulta una diferencia considerable tal como se observa en la Tabla No. 1,
diferencia que puede llegar a afectar la competitividad de la empresa debido a los cargos
financieros que conlleva tener un alto porcentaje de endeudamiento.
Ya para finalizar y teniendo en cuenta las ltimas cuatro razones que se clasifican entre las
razones de rentabilidad se puede observar que en todos los casos se cuentan con resultados
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favorables para la empresa, ya que los ndices son mayores que del resto de empresas del
sector.
En el margen de utilidad Bruta, si bien no es una diferencia significativa, el Esfuerzo S.
A. cuenta con una utilidad mayor del 0.55% que el resto de empresas que se encuentran en
el sector. En donde s se encuentra una diferencia aun mayor es en el margen de utilidad
neta, misma que asciende a 2.97%, esto significa que en la determinacin de la utilidad neta
la empresa posee menores gastos de operacin as como otros gastos financieros.
Ya por ltimo, en el rendimiento sobre los activos y el capital tambin se tienen ndices
favorables para la empresa, esto debido a que en ambos casos las razones arrojaron
resultados mayores que al del sector donde desarrolla sus actividades la empresa, siendo
estas diferencias favorables 3.5% y 0.82% respectivamente. Se podra interpretar como
causa de estos resultados favorables el que la empresa tenga un mejor margen de utilidad
neta en relacin a las dems.
En conclusin se podra afirmar que la empresa en comparacin a las dems empresas que
forman parte del sector en donde desarrolla actividades cuenta con una mejor posicin
financiera en lo que respecta a los ndices de liquidez y rendimiento, mientras que en los
ndices de actividad y deuda tiene una desventaja considerable que, de no tomarse las
medidas necesarias podra afectar a corto, mediano y largo plazo la capacidad de competir y
seguir operando.

3.1.3. Anlisis Dupont


El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en
el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus activos, su capital de trabajo
y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la rotacin de los
activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la cual
obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso
eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que la
efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
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Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo
es el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del apalancamiento
financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma
como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos
fuertes o dbiles.
Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos por qu utiliza estas dos
variables:
1. Margen de utilidad en ventas. Existen productos que no tienen una alta rotacin, que
solo se venden uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo
de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les queda por
cada venta. Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables sin
vender una gran cantidad de unidades.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad,
no estn utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto que
deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo.
2. Uso eficiente de sus activos fijos. Caso contrario al anterior se da cuando una
empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es
compensado por la alta rotacin de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un
producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotacin diaria, es
mucho ms rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero
que su rotacin es de una semana o ms.

En un ejemplo prctico y suponiendo la reinversin de las utilidades, el producto


con una margen del 5% pero que tiene una rotacin diaria, en una semana (5 das)
su rentabilidad ser del 27,63%, (25% si no se reinvierten las utilidades), mientras
que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotacin
semanal, en una semana su rentabilidad solo ser del 20%.

Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio


sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
3. Multiplicador del capital. Corresponde al tambin denominado aplacamiento
financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios.
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Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser
financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y
en segundo lugar crditos con terceros (Pasivo).
As las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores sern los costos
financieros por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por
los activos.
Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero
(Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que
todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta
directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la
eficiencia en la operacin de los activos, las otras dos variables consideradas por el
sistema DUPONT.

De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen
eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que terminan
absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos.

Por otra parte, la financiacin de activos con pasivos tiene implcito un riesgo
financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a
cubrir los costos financieros de su financiacin.

Clculo del ndice Dupont


Activos
Pasivos
Patrimonio
Ventas
Costo de ventas
Gastos
USAC-CUNOC

Q 3,727,945.00
Q 1,784,195.00
Q 1,943,750.00
Q 5,275,835.00
Q 3,874,995.00
Q 1,009,000.00
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Utilidad Neta

Q 220,000.00

1. (Utilidad Neta / Ventas)


Utilidad Neta
=
Ventas

220,000
5,275,835

* 100 = 4.169956%

2. (Ventas / activo total)


Ventas
=
Activos Totales

5,275,835
3,727,945 = 1.41521267

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos / Patrimonio)


Activos
=
Patrimonio

3,727,945
=
1,943,750

1.91791383

Donde

ROI=

Utilidad Neta
Ventas

Ventas
Activos Totales

ROI = 4.169956% * 1.41521267 = 5.901374%


Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una rentabilidad o
rendimiento sobre la inversin del 5.901374%
Rendimiento de la Inversin de los accionistas
ROE = ROI *

Activos
Patrimonio

ROI = 5.901374 * 1.91791383 = 11.318325%


La rentabilidad o rentabilidad de la inversin de los accionistas es de del 11.32%

3.1.4. Informe de Consultora sobre Anlisis de Estados Financieros


Empresa El Esfuerzo S. A. al 31 de Diciembre del 2,013.

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de la

Seminario 9. Semestre
INFORME DEL ANALISIS FINANCIERO APLICADO POR UN AUDITOR
INDEPENDIENTE
Seores,
Consejo de Administracin,
El Esfuerzo, S. A.
Me complace informarles que hemos concluido el trabajo relacionado con el anlisis de los
estados financieros de la empresa El Esfuerzo, S. A. por el ao terminado al 31 de
Diciembre del ao 2,013.
La revisin se efectu en base a la informacin que nos proporcion el personal
responsable del rea de contabilidad y finanzas. El trabajo consisti principalmente en
revisar, evaluar y analizar la situacin financiera de la compaa bajo las exigencias propias
de los directores.
El alcance del trabajo se enfoc principalmente en evaluar e identificar los riesgos y los
puntos fuertes y dbiles financieramente. Los mtodos aplicados para llegar a estas
conclusiones fueron:
Razones o ndices Financieros
Comparacin de Razones del sector donde desarrolla actividades la empresa.
Anlisis Dupont
Derivado del anlisis efectuado, a continuacin se presentan las observaciones y
recomendaciones sobre las situaciones identificadas, quedando a sus rdenes para aclarar
cualquier duda que se pueda derivar del contenido de este informe.
Atentamente,

Contadores Pblicos y Auditores, Asociados.


Novenos Semestre Seccin B

ANALISIS FINANCIERO

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EL ESFUERZO, S.A.
Al 31 de Diciembre del 2,013.

Grafica No. 1
Liquidez
3
2

2.48
1.5

1
0

1.2

0.98

1.58
0.38

Razn Circulante

Razn Rpida

Promedio Sector

Empresa El Esfuerzo S. A.

Variacin

1. Tal como se observa en la grfica No. 1 la empresa el esfuerzo posee mejores


ndices de liquidez que el resto de entidades del sector, lo cual quiere decir que
tiene mayor capacidad para poder pagar sus obligaciones a corto plazo en
determinado momento, por lo tanto se recomienda mantener tales ndices o
mejorarlos a travs de la disminucin de pasivos circulantes o el aumento de activos
de mayor liquidez para que as no se ponga en riego la solvencia de la empresa.

Grfi ca No. 2
Promedio del Sector

Empresa el Esfuerzo S. A.

Variacin
10.2
5.53

4.67

Ro t a c i n d e i n v e n t a r i o s

2. En lo que respecta a la rotacin de inventarios que maneja la empresa en la Grafica


No. 2 se observa que est en un ao nicamente rota sus inventarios 5.53 veces
mientras que el resto de empresas del sector lo hace en 10.2 ocasiones al ao,
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Seminario 9. Semestre
implicando esto para la empresa una debilidad, pues dependiendo del margen de
utilidad que cada una de las entidades maneje puede ocasionar que una alta
rotacin represente una mayor utilidad y por lo tanto mayor competitividad. En
vista de lo anterior se recomienda a la empresa replantear su proceso de compras y
ventas para que de esta maneja se obtenga un mejor ndice de rotacin de
inventarios y sin poner en riesgo su margen de utilidad, para que as de esta manera
al mover ms sus mercaderas se aumenten las ventas y por ende se tengan mayores
utilidades.

Grfica No. 3
60
50
40
30
20
10
0

Perodo Promedio de cobro (Das)

3. En base a la Grafica No. 3 se puede determinar que para la realizacin de los cobros

en concepto de crditos a favor de la empresa se requieren de 55 das para poder


recibir el dinero en ese concepto y poderlo reinvertir nuevamente en la empresa,
mientras que las dems entidades del sector dicho proceso lo realizan en menos
tiempo, siendo este de 46 das. Esto quiere decir que mientras la empresa an
espera recibir los fondos de las cuentas por cobrar, las dems empresas ya han
invertido nuevamente o cuentan en disponibilidad con esos recursos. En vista de lo
anterior se recomienda mejorar el proceso de cobro de crditos ya sea a travs de la
implementacin de procedimientos ms eficientes en la realizacin de los cobros,
menor duracin de los crditos o una combinacin de ambas estrategias.

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Grfica No. 4
Rotacin De Activos Totales
2.5
2

1.42

1.5
1

0.58
0.5
0

Promedio del Sector

Emprsa el Esfuerzo

Variacin

Rotacin de Activos Totales

4. La rotacin de Activos Totales de la empresa es de 1.42 la cual representa un ndice


menor al del sector en donde realiza actividades, teniendo una variacin del 0.58.
Esto quiere decir que mientras las dems entidades por medio de sus ventas anuales
recuperan el valor de sus activos totales dos veces a compaa el Esfuerzo S. A.
nicamente lo hace en 1.42 ocasiones, lo cual implicara que la empresa no est
usando eficientemente sus activos en comparacin a las dems entidades. Se
recomienda para tener una mejor expectativa en este ndice, lograr un mejor uso en
los activos de la empresa, esto por medio de inversin de recursos y/o uso activos
fijos ociosos que no estn siendo utilizados, mejorar procesos y en generar crear
estrategias que vayan encaminadas a obtener un mayor rendimiento de los bienes
y as incrementar los ingresos. (Ver Grafica No. 4)

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Grfica No. 5
Promedio del Sector

Empresa el Esferzo S. A.

Variacin
47.86%

24.50%

23.36%

Razn de Deuda

5. Como denota la grfica No. 5, la deuda con la cual la empresa lleva a cabo sus
actividades representa un 47.86%, deuda que segn a nuestro criterio es muy alta
que, debido a que la media del sector nicamente es del 24.5%, en este sentido se
recomienda reducir la deuda ya que de lo contrario se estar incurriendo en costos
financieros que podran en determinado momento afectar la situacin financiera de
la compaa. Esta reduccin se podra realizar por medio de nuevas inversiones por
parte de accionistas para que de esta manera las actividades sean ejecutadas por
medio de recursos propios, lo cual permitira a la vez r tener una mejor liquidez y
solvencia financiera.

Grfica No. 6
Margenes de Utilidad
30.00%

26.00% 26.55%

25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%

0.55%
Margen de Utilidad Bruta
Promedio del Sector

4.17%

2.97%

Margen de Utilidad Neta

Empresa el Esfuerzo S. A.

Variacin

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1.20%

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6. Tomando como referencia ahora las razones de rentabilidad, en la grfica No. 6 se
presentan los mrgenes de utilidad bruta y neta de la empresa Esfuerzo S. A. y el
promedio del Sector. Para el margen de utilidad bruta la compaa cuenta, si bien no
es demasiado, con un incremento en su utilidad en comparacin con las dems
empresas que forman parte de sector. Ahora bien, el margen de utilidad neta si
refleja una variacin considerable del 2.97% lo cual indica que la empresa cuenta
con una menor cantidad de gastos de operacin, provocando de esta manera un
incremento sustancial en la utilidad neta. A pesar de esto se puede observar que en
ambos casos, los mrgenes de utilidad son muy bajos en comparacin a la inversin
que se realizar, puesto que una utilidad neta del 4.17% no garantiza una estabilidad
econmica en el futuro.
En este caso se recomienda a los directivos de la empresa hacer los estudios
necesarios dirigidos a poder incrementar los mrgenes de utilidad a niveles que
permitan tener una estabilidad econmica adecuada, esto por medio de la reduccin
de costos y gastos, ya que de lo contrario se corre el riesgo de no poder generar
flujos de efectivo propios que permitan seguir operando y a su vez pagar la deuda
con que se cuenta.

Grfica No. 7
Rendimientos
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%

10.50% 11.32%
2.40%

5.90%

3.50%

Promedio del Sector

0.82%

Empresa el Esfuerzo S. A.

Variacin

7. En el rendimiento sobre los activos y el capital se tienen ndices favorables para la


empresa, esto debido a que en ambos casos las razones arrojaron resultados mayores
que al promedio del sector donde desarrolla sus actividades, siendo estas diferencias
favorables 3.5% y 0.82% respectivamente. Se podra interpretar como causa de

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Seminario 9. Semestre
estos resultados favorables el que la empresa tenga un mejor margen de utilidad
neta en relacin a las dems.
Sin embargo, a pesar de la que la empresa cuenta con ndices de rendimiento
superiores al del sector en que desarrolla sus actividades, por la cantidad de recursos
utilizados y las ventas realizadas en el ao se considera necesario incrementar el
rendimiento tanto sobre los activos como sobre el capital, es por ello que se
recomienda incrementar los mrgenes de utilidad pero sin tener que invertir ms en
activos o patrimonio, esto a travs de estrategias que permitan generar ms ventas y
a la vez reducir costos y gastos.

CONCLUSIN

Anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y hacer factible
las comparaciones para facilitar su interpretacin. Por interpretacin se entiende dar un
significado a los estados financieros y determinar las causas de hechos y tendencias
favorables o desfavorables relevadas por el anlisis de dichos estados, con la finalidad de
eliminar los efectos negativos para el negocio o promover aquellos que sean positivos. Hay
diversos mtodos de anlisis que permiten interpretar la solvencia, la estabilidad y la
productividad de una empresa.
El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las
decisiones, puesto que la contabilidad si no es leda simplemente no dice nada y menos para
un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible
para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que
cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.
La utilizacin del benchmarking en la empresa genera potencialmente importantes
beneficios, estos son ms cuantiosos cuando se realiza una interpretacin extensa de la
herramienta y las aplicamos como tal, que cuando se utiliza como herramienta de
diagnstico.
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BIBLIOGRAFA

file:///C:/Users/PC18/Downloads/DialnetEsElBenchmarkingUnaHerramientaDeAprendizajeOrganiz-2499425.pdf
http://www.camaracompostela.com/bench/manual.pdf
http://www.bbv.com.bo/archivos/gesfin3.pdf
http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html

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