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Fernando Montes
(54-11) 6329-3433
fernando.montes@bancogalicia.com.ar
En una semana de poca negociacin debido a que slo se oper en tres jornadas, las
acciones locales verificaron una mejora de 3.5%, la cual provino del rebote que
reportaron las empresas ligadas a la evolucin del precio del petrleo -YPF, Tenaris y
Comercial del Plata-. La principal petrolera del pas acumul en las ltimas tres ruedas
una suba de 10.7%, mientras que Comercial del Plata y Tenaris sumaron un 10% y
7.6%, respectivamente. De esta manera, el ndice Merval recort a 12.5% la prdida en
diciembre, que durante la primera quincena haba llegado a ser del 25%.
Las acciones locales negociadas en Nueva York (bajo ttulos denominados ADRs, por
American Depositary Receipts), en cambio, reportaron en promedio una prdida de 3.6%,
que estuvo liderada por la cada de 10.3% en Edenor, seguida por Pampa Energa
(-6.4%) y Telecom (-6.3%).
La renta fija soberana local emitida en dlares registr en este mismo perodo una
moderada suba de 0.6%, impulsada por los bonos del tramo largo de la curva regidos
por ley extranjera. En particular, el precio del Discount USD LNY subi 2.0%,
terminando la semana en USD 89 (un rendimiento de 9.6%), mientras que el Par USD
LNY gan 1.0% hasta USD 51. Recordemos que el pasado mircoles 31 de diciembre
vencieron las clausulas RUFO (Rights Upon Future Offers), las cuales obligaban a la
Argentina a hacer extensiva a los tenedores de deuda reestructurada en 2005 y 2010
cualquier mejora en el pago que se ofreciera voluntariamente a un tenedor de los bonos
que entraron en default en 2002 y que no fueran canjeados en los mencionados aos.
De esta manera, cado este obstculo, el gobierno argentino podra ofrecer a los
tenedores holdouts mejores condiciones de pago con el fin de normalizar la cancelacin
de los servicios de la deuda reestructurada.
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De todos modos, el mercado especula con que las negociaciones entre las partes se
extenderan en el tiempo, e incluso asigna alguna probabilidad a que sea el prximo
gobierno -que asumir a principios de diciembre de 2015- quien logre alcanzar un
acuerdo. Por el momento, las actuales autoridades slo estaran dispuestas a ofrecer las
mismas condiciones que las de los canjes anteriores, ms un monto equivalente a los
intereses devengados y los pagos efectuados en concepto de unidades vinculadas al PBI
acumulados desde el ao 2005.
100
-2%
95
-5%
90
Desarrollados
85
-12%
Emergentes
Latinoamrica
80
28-Nov
03-Dic
08-Dic
13-Dic
18-Dic
23-Dic
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02-Ene
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70
+3,6%
91
66
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62
89
58
88
54
Dollar Index
87
28-Nov
03-Dic
08-Dic
13-Dic
23-Dic
28-Dic
USD/barril
Indice (puntos)
-20%
50
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En lnea con lo anterior, en Europa se conocieron los valores del ndice PMI de
diciembre, que muestra una actividad econmica estancada en un nivel de 50.6 puntos
algo menos de lo esperado aunque mejor que los 50.1p de noviembre. El consenso
econmico avala la necesidad de mayores estmulos por parte del Banco Central
Europeo, cuyo Consejo de 25 miembros se expedir al respecto el 22 de enero aunque
est anunciada una reunin preliminar el da 7, fecha donde se anunciar la inflacin de
la Eurozona correspondiente al mes de diciembre la cual se espera que sea negativa. El
presidente del BCE, Mario Draghi, indic la semana pasada que la autoridad monetaria
est en los preparativos tcnicos para alterar el tamao, la velocidad y la composicin
de las medidas para principios del ao 2015.
En paralelo a lo anterior, los mercados comienzan a sentir la presin de algunos
rumores acerca de la posibilidad de una Eurozona sin Grecia. Al respecto, preocupa el
resultado de las elecciones del prximo 25 de enero en el pas helnico, donde las
encuestas marcan que el candidato de izquierda (y opositor a las actuales medidas de
asistencia financiera al pas), Alexis Tsipras, lleva 3 puntos de ventaja al candidato
oficialista. Cabe destacar, sin embargo, que en la misma encuesta el 74% de los griegos
consultados se encuentra a favor de la permanencia en la Eurozona.
En China, tambin se conoci el resultado del ndice PMI de diciembre, el cual mostr
una contraccin de dos dcimas respecto a los 50.3 puntos de noviembre, resultado que
estuvo en lnea con lo esperado y acumula, as, tres meses de cadas consecutivas. Este
valor es el ms bajo desde julio del 2013 y es consecuencia de la debilidad de la demanda
interna y externa de su economa.
Por ltimo, en Brasil la presidente Dilma Rousseff comenz su segundo mandato
envuelto en el escndalo de Petrobras y con medidas de ajustes por delante para poner
en orden las finanzas y recuperar la confianza de los inversores, tarea que ser llevada a
cabo con un ndice de popularidad del 52% respecto al 79% que supo tener en 2011. La
contencin de la inflacin ser una de las prioridades del segundo mandato de Rousseff,
aunque segn una encuesta realizada por el Banco Central do Brasil, los analistas
esperan un aumento de los precios minoristas de 6.5% para 2015, es decir, similar al ao
que finaliz. Recordemos que la devaluacin acumula casi un 9% en los ltimos tres
meses y que la autoridad monetaria debi subir la tasa de referencia en 175 puntos
bsicos durante 2014 -actualmente en 11.75%- generando un impacto negativo mucho
mayor sobre la evolucin de la economa (creci apenas +0.1% trim/trim en el 3T14,
luego de contraerse 0.6% en 2T14 y 0.2% en 1T14) que lo que logr sobre la inflacin, a
la que le cuesta acercarla a su objetivo de poltica de 4.5% anual.
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Galicia
Compaa
Cdigo
BCBA
Precio de
Cierre
Rango Semanal
Min
Max
Rango U12M
Min
Max
Acero
Aluar
ALUA
Siderar
ERAR
Socotherm
SOCO
Tenaris
TS
Bancos
Bco. Macro
BMA
Bco. Francs
FRAN
Grupo Financiero Galicia GGAL
Bco. Patagonia
BPAT
Bco. Ro
BRIO
Bco. Hipotecario
BHIP
Electricidad
Capex
CAPX
Endesa Costanera
CECO
Central Puerto
CEPU
Edenor
EDN
Transener
TRAN
Pampa Energa
PAMP
Gas
Camuzzi Gas Pampeana CGPA
D. Gas Cuyana
DGCU
Gas Natural BAN
GBAN
Metrogas
METR
TGN
TGNO
TGS
TGSU
Petrleo
Comercial del Plata
COME
Petrobras Argentina
PESA
Petrobras Brasil
APBR
Petrolera Pampa
PETR
Petrolera del Conosur
PSUR
Carboclor
CARC
YPF
YPFD
Telcos & Media
Telecom Argentina
TECO
Grupo Clarn
GCLA
Agroindustria
Agrometal
AGRO
Cresud
CRES
Ledesma
LEDE
Molinos
MOLI
Quickfood
PATY
San Miguel
SAMI
Automotrices
Mirgor
MIRG
Calzado
Grimoldi
GRIM
Cemento & Construccin
Colorn
COLO
Dycasa
DYCA
Fiplasto
FIPL
Holcim Argentina
JMIN
Longvie
LONG
Papel & Celulosa
Celulosa
CELU
Petroqumicas
Solvay Indupa
INDU
Servicios Pblicos
Grupo C. del Oeste
OEST
Supermercados & Shoppings
Patagonia
PATA
Alto Palermo
APSA
Inmobiliarias
Consultatio
CTIO
Irsa
IRSA
Indice Merval
Indice Merval Argentina
Indice Burcap
Indice General
02-Ene-15
MERV
M.AR
BURC
IGBC
8,74
6,40
1,39
183,00
8,30
5,90
169,50
8,80
6,49
185,00
3,39
2,80
159,00
9,93
7,50
344,98
50,70
55,00
18,65
14,20
20,70
4,46
47,70
51,00
17,50
13,65
19,00
4,21
51,50
55,50
19,10
14,40
20,70
4,46
18,49
18,78
8,28
4,71
11,62
1,50
61,00
65,00
21,40
19,80
25,20
4,63
2,34
47,00
5,65
3,45
4,64
7,80
2,20
44,00
5,30
3,05
4,22
7,80
2,37
47,00
5,83
3,57
4,69
4,60
1,07
15,20
2,38
1,09
1,70
9,90
3,99
55,90
8,80
5,20
6,50
3,00
2,90
8,40
2,96
2,78
7,80
3,19
2,95
8,57
1,65
2,93
3,45
1,14
1,26
3,51
4,10
6,30
11,55
5,95
3,90
10,15
1,87
5,75
41,30
15,10
321,00
1,71
5,10
40,80
15,00
1,71
2,27
295,00
1,89
5,80
44,10
16,00
1,90
2,28
321,00
0,88
4,56
33,70
3,00
0,69
1,85
243,50
2,12
9,98
137,00
20,25
2,95
3,05
561,00
47,00
48,00
44,20
47,40
47,50
48,00
26,74
20,54
65,00
57,50
2,05
12,50
6,70
37,00
21,00
25,50
1,90
11,80
6,30
32,40
19,80
24,50
2,05
12,50
6,70
38,00
21,00
25,55
1,53
8,60
4,97
25,20
14,00
8,75
3,00
17,00
11,08
54,65
30,00
30,00
160,90
154,00
161,50
98,00
255,00
3,98
9,98
12,00
1,85
5,70
2,10
12,00
1,70
4,80
2,00
12,00
1,85
5,70
2,10
6,00
4,02
1,47
3,28
1,11
16,00
7,40
2,99
6,60
2,65
6,55
6,30
6,75
4,17
8,05
3,00
2,82
3,18
2,01
4,65
3,60
3,20
3,60
1,91
4,90
64,00
15,75
62,50
16,00
64,00
7,83
38,80
19,83
78,62
17,50
21,45
17,00
22,00
17,70
6,96
10,13
27,50
21,25
8.666,5
8.054,7
25.923,6
418.585,9
8.256,9
8.719,0
5.244,9
7.539,5
8.098,3
4.062,8
24.293,8 25.993,9 15.456,5
403.939,4 419.706,8 252.840,0
142,5
12.599,4
10.782,1
37.483,5
590.375,2
Da
1,3%
3,4%
6,1%
0,0%
0,5%
2,4%
2,4%
3,4%
0,8%
3,6%
2,0%
2,5%
3,5%
0,0%
4,0%
2,2%
3,7%
2,7%
5,2%
3,5%
0,0%
0,0%
0,0%
-3,8%
4,3%
7,7%
-4,6%
1,6%
3,6%
-6,3%
-1,0%
0,0%
0,0%
1,9%
2,0%
2,2%
1,3%
1,8%
3,5%
0,0%
2,3%
2,8%
0,0%
2,4%
1,4%
1,4%
0,0%
0,0%
5,0%
0,0%
0,0%
6,3%
5,6%
5,0%
-2,2%
-2,2%
5,3%
5,3%
0,0%
0,0%
1,2%
0,0%
2,4%
0,0%
0,0%
0,0%
Variacin de precios
Semana
Mes
Ao
7,1%
3,0%
6,7%
0,0%
7,6%
2,9%
-0,1%
2,8%
1,4%
5,2%
7,0%
4,9%
3,2%
-2,5%
4,0%
0,0%
4,1%
13,9%
2,9%
3,5%
0,0%
0,0%
0,0%
3,4%
-1,7%
7,0%
-3,8%
10,0%
4,4%
-7,4%
-1,9%
5,2%
0,0%
10,7%
1,9%
2,2%
1,1%
8,0%
2,5%
8,7%
6,3%
8,8%
8,8%
4,1%
2,5%
2,5%
0,0%
0,0%
13,5%
0,0%
0,0%
12,1%
16,3%
2,9%
2,3%
2,3%
4,9%
4,9%
14,6%
14,6%
1,2%
0,0%
2,4%
-0,7%
2,6%
-3,6%
1,0%
2,9%
2,8%
1,0%
3,5%
5,0%
4,9%
2,2%
1,3%
3,4%
6,1%
0,0%
0,5%
2,4%
2,4%
3,4%
0,8%
3,6%
2,0%
2,5%
3,5%
0,0%
4,0%
2,2%
3,7%
2,7%
5,2%
3,5%
0,0%
0,0%
0,0%
-3,8%
4,3%
7,7%
-4,6%
1,6%
3,6%
-6,3%
-1,0%
0,0%
0,0%
1,9%
2,0%
2,2%
1,3%
1,8%
3,5%
0,0%
2,3%
2,8%
0,0%
2,4%
1,4%
1,4%
0,0%
0,0%
5,0%
0,0%
0,0%
6,3%
5,6%
5,0%
-2,2%
-2,2%
5,3%
5,3%
0,0%
0,0%
1,2%
0,0%
2,4%
0,0%
0,0%
0,0%
1,0%
2,9%
2,8%
1,0%
1,3%
3,4%
6,1%
0,0%
0,5%
2,4%
2,4%
3,4%
0,8%
3,6%
2,0%
2,5%
3,5%
0,0%
4,0%
2,2%
3,7%
2,7%
5,2%
3,5%
0,0%
0,0%
0,0%
-3,8%
4,3%
7,7%
-4,6%
1,6%
3,6%
-6,3%
-1,0%
0,0%
0,0%
1,9%
2,0%
2,2%
1,3%
1,8%
3,5%
0,0%
2,3%
2,8%
0,0%
2,4%
1,4%
1,4%
0,0%
0,0%
5,0%
0,0%
0,0%
6,3%
5,6%
5,0%
-2,2%
-2,2%
5,3%
5,3%
0,0%
0,0%
1,2%
0,0%
2,4%
0,0%
0,0%
0,0%
1,0%
2,9%
2,8%
1,0%
U12M
21,7%
136,6%
122,1%
0,0%
-3,3%
133,3%
145,2%
175,4%
108,8%
184,5%
59,2%
157,8%
152,5%
56,0%
90,2%
209,2%
143,5%
216,5%
144,2%
95,6%
60,6%
0,0%
0,0%
145,9%
126,6%
139,2%
-22,0%
110,6%
12,6%
-31,2%
0,0%
125,9%
3,2%
11,1%
75,8%
64,4%
113,3%
45,8%
19,9%
45,3%
24,7%
31,7%
23,5%
176,6%
19,9%
19,9%
0,0%
0,0%
50,4%
0,0%
28,0%
16,8%
54,5%
68,5%
46,5%
46,5%
0,0%
0,0%
71,4%
71,4%
65,9%
96,8%
35,2%
31,8%
0,0%
60,2%
24,56
2,17
3,53
0,00
18,86
26,30
5,42
3,31
16,78
0,10
0,07
0,62
14,33
0,00
0,40
0,22
5,95
1,42
6,34
0,38
0,00
0,00
0,00
0,07
0,08
0,23
69,86
5,28
2,53
33,68
0,24
0,01
0,00
28,12
5,47
4,96
0,51
0,70
0,03
0,22
0,08
0,27
0,02
0,08
0,22
0,22
0,00
0,08
0,00
0,00
0,01
0,06
0,01
0,06
0,06
0,32
0,32
0,01
0,01
0,02
0,01
0,01
0,12
0,01
0,11
62,9%
90,6%
60,2%
60,2%
(*) Millones de $
Beta
U12M
33,29
3,52
7,71
0,00
22,06
28,98
6,02
3,63
17,94
0,23
0,27
0,89
16,96
0,04
1,41
0,60
5,61
2,03
7,27
1,41
0,01
0,01
0,03
0,40
0,48
0,48
60,23
4,11
2,75
16,05
0,05
0,05
37,22
3,77
3,69
0,08
1,63
0,09
0,40
0,27
0,60
0,06
0,21
0,77
0,77
0,03
0,03
0,18
0,02
0,02
0,05
0,05
0,04
0,38
0,38
0,51
0,51
0,01
0,01
0,07
0,05
0,02
0,62
0,15
0,47
-
Volatilidad
63 das
0,6
0,8
0,9
0,5
1,1
1,1
1,2
1,1
1,0
1,0
1,1
1,1
0,7
1,1
0,6
1,3
1,2
1,2
0,6
1,0
0,9
0,9
0,9
1,0
0,9
0,8
1,0
1,1
0,3
1,1
0,8
0,9
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-
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Da
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OEST
TRAN
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TGSU
FIPL
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TRAN
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SAMI
FRAN
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Da
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METR
CELU
PETR
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0,0%
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METR
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U12M
APBR
TS
SOCO
DGCU
GBAN
-31,2%
-3,3%
0,0%
0,0%
0,0%
Research Galicia
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ENERO 5 2015
Pgina 5
Galicia
Compaa
02-Ene-15
Acero
Capit. de
Merc. (*)
Ventas (*)
2013A
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559
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-101
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50
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-
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-
20.079
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1.893
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19,0
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2,2
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4,9
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8,3
8,4
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11,0
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0,8
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10,2
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1.355.554
1.537.523
0,9
11,3
10,9
(*) Millones de $
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166
1.181
595
537
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352
86
101
414
160
500
126
410
579
- = Sin sentido
23.738
1.216
3.985
18.537
267.028
21.850
28.909
231
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22.714
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19.905
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1.643
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910
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11.611
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184
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2.948
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965
965
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350
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67
192
117
2.007
181
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8.000
8.065
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10.127
Aluar
ALUA
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TS
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Bco. Macro
BMA
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FRAN
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APBR
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Agrometal
AGRO
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CRES
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MOLI
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MIRG
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Colorn
COLO
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DYCA
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FIPL
Holcim Argentina
JMIN
Longvie
LONG
Papel & Celulosa
Celulosa
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INDU
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Grupo C. del Oeste
OEST
Supermercados & Shoppings
Patagonia
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Irsa
IRSA
276.076
22.701
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289
221.920
EBITDA (*)
2013A
U12M
Valor
Libros (*)
P/VL (x)
134.501
6.285
19.086
62
109.068
51.165
10.917
9.518
9.364
5.867
11.148
4.351
4.579
1.052
-405
1.478
-267
522
2.199
4.990
685
499
706
67
932
2.101
1.225.710
926
12.604
1.141.519
314
46
113
70.188
18.562
13.378
5.184
6.330
101
1.824
1.514
1.720
181
990
693
693
177
177
1.737
24
154
107
1.281
171
960
960
1.245
1.245
266
266
2.664
1.703
961
4.217
2.154
2.063
2,0
3,5
1,5
3,7
2,0
2,4
2,7
3,1
2,6
1,7
2,0
1,5
4,3
1,3
2,8
2,9
2,8
2,9
1,3
2,5
3,9
25,5
1,4
3,2
0,6
2,7
0,9
0,5
5,7
4,0
1,8
1,8
3,2
3,4
2,7
3,3
1,0
3,4
1,9
5,4
4,2
1,7
1,4
1,4
2,0
2,0
1,5
2,8
1,2
1,1
1,6
1,1
0,7
0,7
1,0
1,0
2,2
2,2
6,0
4,7
8,4
4,5
4,2
4,9
8,8
8,4 1.379.325
0,7
8,7
8,5 1.457.796
0,8
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ENERO 5 2015
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Yield Mid
s/a
Spread o/
UST (bps)
Cupn
Corriente
Inters
Corrido
Valor
Residual
Paridad
GALICIA 8 2018
101,000
8,40%
727
8,750%
1,56
100,00%
107,000
13,04%
1.174
11,000%
0,23
100,00%
HIPOTECARIO 9 2016
102,000
8,09%
771
9,750%
1,92
MACRO 8 2017
100,000
8,48%
779
8,500%
3,71
91,000
15,26%
1.462
9,750%
101,250
7,71%
741
CAPEX 10 2018
92,000
13,16%
102,500
7,29%
108,750
YPF 8 2018
102,813
YPF 8 2024
Frecuencia
Prximo
Cupn
100,98%
SEMI-ANUAL
106,99%
100,00%
100,00%
0,54
100,00%
9,000%
4,00
100,00%
1.208
10,000%
3,28
570
7,875%
1,33
2,05%
125
5,875%
8,03%
674
8,875%
102,000
8,62%
674
EDENOR 9 2022
70,375
16,66%
TRANSENER 8 2016
93,500
14,08%
TRANSENER 9 2021
76,938
TGS 7 2017
98,500
TGS 9 2020
101,024
Sector/Emisor
Vencimiento
Vida Prom.
(yrs)
Mod.
Duration
Monto O/S
USD Mill.
S&P
Moody's
04-05-15
04-05-18
3,32
2,80
300,0
raB+
Baa1.ar
N.A.
SEMI-ANUAL
01-07-15
01-01-19
3,98
3,16
218,2
raA-
Ba2.ar
N.A.
101,96%
SEMI-ANUAL
27-04-15
27-04-16
1,30
1,19
224,6
raB+
N.A.
AA(arg)
100,00%
SEMI-ANUAL
01-02-15
01-02-17
2,07
1,80
105,6
N.A.
Baa1.ar
AA(arg)
91,05%
SEMI-ANUAL
18-06-15
18-12-16
1,95
1,67
149,1
N.A.
Ca.ar
A+(arg)
101,20%
SEMI-ANUAL
28-01-15
28-01-17
1,06
0,94
200,0
N.A.
N.A.
AA(arg)
100,00%
92,25%
SEMI-ANUAL
10-03-15
10-03-18
3,17
2,52
200,0
raB
N.A.
A(arg)
100,00%
102,47%
SEMI-ANUAL
07-05-15
07-05-21
5,33
4,24
500,0
N.A.
N.A.
AA+(arg)
0,86
100,00%
108,67%
SEMI-ANUAL
15-05-15
15-05-17
2,35
2,20
300,0
raAAA
Aaa.ar
N.A.
0,47
100,00%
102,80%
SEMI-ANUAL
19-06-15
19-12-18
3,95
3,28
586,6
N.A.
N.A.
N.A.
8,750%
2,28
100,00%
100,73%
SEMI-ANUAL
04-04-15
04-04-24
8,34
5,71
1.000,0
N.A.
N.A.
N.A.
1.483
9,750%
1,98
100,00%
70,95%
SEMI-ANUAL
25-04-15
25-10-22
7,80
4,65
176,4
raCCC-
Caa3.ar
N.A.
1.364
8,875%
0,28
50,00%
93,54%
SEMI-ANUAL
15-06-15
15-12-16
1,44
1,26
53,1
raB-
N.A.
A-(arg)
15,43%
1.371
9,750%
3,87
100,00%
77,80%
SEMI-ANUAL
15-02-15
15-08-21
6,61
4,22
100,5
raB-
N.A.
N.A.
9,11%
871
7,875%
0,89
75,00%
98,52%
SEMI-ANUAL
14-05-15
14-05-17
1,35
1,20
123,3
raB-
Baa1.ar
N.A.
9,33%
793
9,625%
1,08
75,00%
101,01%
SEMI-ANUAL
14-05-15
14-05-20
4,35
3,43
191,6
raB-
Baa1.ar
N.A.
WD
Bancos
Servicios Pblicos
Otros
IRSA 8 2017
101,000
7,94%
726
8,500%
3,68
100,00%
100,96%
SEMI-ANUAL
02-02-15
02-02-17
2,07
1,80
150,0
raB
N.A.
IRSA 11 2020
111,000
8,93%
825
11,500%
5,37
100,00%
110,44%
SEMI-ANUAL
20-01-15
20-07-20
5,53
3,94
150,0
raB
N.A.
WD
97,250
9,21%
842
7,875%
1,25
100,00%
97,28%
SEMI-ANUAL
11-05-15
11-05-17
2,34
2,06
110,0
raB
N.A.
AA+(arg)
90,188
11,69%
1.121
4,500%
0,23
100,00%
90,21%
SEMI-ANUAL
20-06-15
20-07-16
1,53
1,41
80,3
N.A.
N.A.
N.A.
RAGHSA 8 2017
98,000
9,51%
900
8,500%
3,35
100,00%
98,55%
SEMI-ANUAL
16-02-15
16-02-17
1,61
1,41
100,0
N.A.
Baa3.ar
N.A.
90,750
10,81%
1.040
7,000%
0,72
100,00%
90,82%
SEMI-ANUAL
01-06-15
01-06-20
4,09
3,30
52,6
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
109,078
2,48%
167
6,375%
0,51
100,00%
109,03%
SEMI-ANUAL
09-06-15
09-06-17
2,42
2,25
270,0
raAAA
Aaa.ar
102,000
9,94%
889
10,750%
0,93
84,00%
101,98%
TRIMESTRAL
01-03-15
01-12-20
3,02
2,44
252,0
raB-
Baa1.ar
N.A.
ARCOR 7 2017
104,000
5,69%
472
7,250%
1,19
100,00%
103,95%
SEMI-ANUAL
09-05-15
09-11-17
2,84
2,52
200,0
N.A.
Aa1.ar
AA+(arg)
MASTELLONE 7 2018
96,500
8,44%
746
7,000%
0,13
85,00%
96,51%
SEMI-ANUAL
30-06-15
31-12-18
2,82
2,46
0,0
N.A.
N.A.
N.A.
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ENERO 5 2015
Pgina 7
Bancos
16%
BMA 36c
14%
GALI 19
CAPEX 18
12%
12%
YPF 18
YPF 24
8%
PANAM 21
10%
BMA 17
HIPO 16
8%
4%
GALI 18
PESA 17
TNAR 17
0%
6%
1
Servicios Pblicos
Otros Sectores
15%
DNOR 22
18%
TRAN 21
15%
TRAN 16
MULTI 16
12%
AUSOL 20
RAGH 17
9%
12%
TGS 17
TGS 20
IRSA 20
A.ARG 20
MAST 18
ARCOR 17
3%
6%
APSA 17
IRSA 17
6%
9%
10
Vida Promedio (aos)
ALTP 17
0%
8
Vida Promedio (aos)
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ENERO 5 2015
Pgina 8
Capitaliz.
Burstil
USD Mill.
EBITDA*
USD Mill.
Deuda Total
USD Mill.
Deuda Neta
USD Mill.
Deuda Total/
EBITDA
Deuda Neta/
EBITDA
02-Ene-15
Deuda Total/
PN
Deuda Total/
Activo
Deuda CP/
Deuda Total
Pasivo/
Activo
N.C.
192,2
286,9
230,1
1,5x
1,2x
106,8%
41,5%
14,9%
61,2%
941,6
136,2
170,0
145,4
1,2x
1,1x
123,4%
39,9%
32,4%
67,6%
Aluar
2.551,1
275,5
144,5
67,4
0,5x
0,2x
18,6%
11,9%
93,0%
35,9%
Arcor
N.C.
261,2
650,9
516,9
2,5x
2,0x
117,2%
36,9%
34,5%
68,5%
62,4
43,1
59,0
55,1
1,4x
1,3x
633,4%
44,2%
22,2%
93,0%
Capex
163,7
69,3
240,5
210,7
3,5x
3,0x
192,9%
54,1%
10,1%
71,9%
77,2
48,0
146,2
142,0
3,0x
3,0x
123,6%
39,4%
56,5%
68,1%
Cresud
724,7
161,4
945,3
769,7
5,9x
4,8x
180,6%
52,7%
30,4%
70,8%
Edenor
591,7
-53,5
195,2
182,9
-3,6x
-3,4x
-616,3%
20,6%
4,5%
103,3%
Grupo Clarn
1.610,8
545,6
519,2
375,2
1,0x
0,7x
60,0%
26,8%
32,2%
55,4%
IRSA
1.182,4
153,7
562,1
414,5
3,7x
2,7x
172,9%
49,4%
24,4%
71,4%
N.C.
153,8
286,4
274,0
1,9x
1,8x
150,5%
36,9%
37,9%
75,5%
Metrogas
199,4
20,2
2,0
161,7
0,1x
8,0x
25,6%
0,6%
9,6%
97,7%
Pampa Energa
712,0
78,7
515,9
486,2
6,6x
6,2x
177,3%
28,3%
11,9%
84,1%
Petrobras Argentina
1.355,6
619,4
322,7
114,3
0,5x
0,2x
20,1%
10,9%
5,7%
45,8%
Telecom Argentina
5.318,2
971,0
34,6
-250,7
0,0x
-0,3x
2,1%
1,2%
11,0%
44,4%
Telefnica de Arg.
N.C.
495,8
20,2
-81,6
0,0x
-0,2x
2,5%
1,2%
26,4%
52,6%
Transener
179,1
32,1
140,6
100,1
4,4x
3,1x
213,9%
51,7%
11,2%
75,8%
148,8
11,8
204,3
149,8
17,3x
12,7x
184,9%
51,9%
0,4%
72,0%
Celulosa Argentina
Loma Negra
779,2
153,8
294,9
208,1
1,9x
1,4x
118,5%
40,3%
14,3%
66,0%
YPF
14.740,6
4.733,1
5.819,7
3.939,0
1,2x
0,8x
69,8%
24,0%
25,3%
65,7%
TOTAL / PROMEDIO
31.338,5
9.102,4
11.561,1
8.210,8
1,3x
0,9x
75,1%
25,2%
16,6%
66,4%
Fuente: Economatica
* EBITDA = EBIT + Depreciaciones & Amortizaciones. EBIT = Resultado operativo, es decir resultado antes de ingresos/egresos financieros e impuestos.
* N.C. = no cotiza sus acciones en bolsa N.D. = No disponible
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ENERO 5 2015
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Galicia
Monedas
Evolucin
Mes
Ao
Paridad
Semana
91,08
1,20
1,53
120,49
8,56
2,69
613,13
1,2%
-1,4%
-1,5%
0,1%
0,1%
1,0%
1,0%
Precio
x v/n 100
Semana
98,35
94,25
90,60
96,50
89,97
50,35
7,50
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3,4%
-0,3%
0,0%
Precio
x v/n 100
Semana
Bocan 2015
Bonar 2017
Bogar 2018
Discount 2033
Par 2038
Cupn PBI
40,75
97,10
149,25
268,00
99,53
5,32
0,0%
0,0%
0,0%
-0,7%
0,0%
-5,2%
Yield
(% p.a.)
Semana
Treasury (EE.UU.)
Bund (Alemania)
Gilt (Reino Unido)
JGB (Japn)
Brasil
2,12
0,50
1,72
0,33
4,20
-13
-10
-16
0
10
Tasas Referencia
Valor
(% p.a.)
Semana
0,25
0,05
0,50
0,10
11,75
0
0
0
0
0
Indices Burstiles
Puntos
Semana
MSCI Global
MSCI Desarrollados
MSCI Emergentes
415,92
1.704,71
953,72
-1,3%
-1,4%
0,1%
-0,3%
-0,3%
-0,3%
-1,2%
-1,5%
-1,0%
-1,7%
EUROSTOXX 50 (Europa)
STOXX FINANC, (Europa)
FTSE 100 (Reino Unido)
DAX (Alemania)
CAC 40 (Francia)
3.139,44
189,68
6.547,80
9.764,73
4.252,29
Dollar Index
Dlar/Euro
Dlar/Libra
Yen/Dlar
Peso/Dlar
Real/Dlar
Peso Chileno/Dlar
Volatilidad en EE.UU.
02-Ene-15
0,9%
-0,8%
-1,6%
0,7%
0,1%
1,4%
1,1%
0,9%
-0,8%
-1,6%
0,7%
0,1%
1,4%
1,1%
Evolucin
Mes
Ao
0,9%
1,9%
0,0%
-1,3%
3,0%
-0,7%
-9,6%
0,9%
1,9%
0,0%
-1,3%
3,0%
-0,7%
-9,6%
U12M
Commodities
Precio
Semana
13,0%
-12,2%
-6,8%
15,0%
30,8%
12,8%
15,8%
Indice CRB
Petrleo (US$/Barril)
Soja (US$/Ton)
Trigo (US$/Ton)
Maz (US$/Ton)
Aluminio (US$/Ton)
Oro (US$/Onza)
228
53
368
214
156
289
1.189
-2,7%
-3,4%
-4,3%
-4,8%
-4,6%
-1,2%
-0,5%
U12M
Medidas de riesgo
Amrica Latina
Valor
(pbs)
-0,7%
4,6%
-1,8%
NA
19,6%
24,0%
-14,8%
Embi+ spread
Embi+ LATAM
Embi+ ARG
Embi+ BRA
Embi+ CHI
Embi+ COL
Embi+ PER
U12M
16
3
-31
10
1
14
19
Medidas de riesgo
Amrica Latina
Valor
(pbs)
Semana
-52,1%
NA
8,9%
35,8%
32,7%
-53,2%
CDS 5Y - Argentina
CDS 5Y - Venezuela
CDS 5Y - Brasil
CDS 5Y - Chile
CDS 5Y - Colombia
CDS 5Y - Per
3.249
3.335
210
98
149
118
NA
6,6%
13,5%
13,6%
15,9%
10,9%
U12M
Medidas de riesgo
Desarrollados
Valor
(pbs)
Semana
19
68
21
17
44
0,0%
0,7%
-0,5%
-3,1%
-3,4%
Medidas de riesgo
Periferia de Europa
Valor
(pbs)
Semana
0
-20
0
0
175
CDS 5Y - Italia
CDS 5Y - Espaa
CDS 5Y - Portugal
CDS 5Y - Irlanda
CDS 5Y - Grecia
126
90
190
49
5.448
-9,3%
-8,4%
-5,7%
-3,1%
403,8%
U12M
Indices Burstiles
Puntos
Semana
-0,3%
-0,3%
-0,3%
2,8%
3,6%
-3,7%
0,1%
0,0%
-1,5%
-0,2%
0,1%
0,0%
-1,5%
-0,2%
8,5%
12,3%
13,8%
14,1%
IBEX (Espaa)
ISEQ (Irlanda)
PSI (Portugal)
FTMIB (Italia)
ATG (Grecia)
MICEX (Rusia)
10.350,80
5.228,69
4.855,04
19.130,26
836,24
1.396,61
SSEA (China)
NSEI (India)
-1,4%
-0,4%
-0,9%
-1,6%
-1,0%
-0,2%
0,5%
-0,3%
-0,4%
-0,5%
-0,2%
0,5%
-0,3%
-0,4%
-0,5%
2,6%
-1,5%
-2,5%
3,9%
0,6%
17.450,77
23.857,82
-2,1%
2,2%
0,0%
1,1%
0,0%
1,1%
17,8%
3,29
-1,41
-1,41
0,0%
0,0%
0,0%
-0,2%
0,0%
-1,7%
0,0%
0,0%
0,0%
-0,2%
0,0%
-1,7%
-5
-4
-4
0
8
0
0
0
0
0
Evolucin
Mes
Ao
-86
-145
-131
-41
-34
U12M
CDS 5Y - EE.UU.
CDS 5Y - Japn
CDS 5Y - Reino Unido
CDS 5Y - Alemania
CDS 5Y - Francia
-0,7%
-1,4%
-1,6%
-1,5%
-0,4%
-1,0%
0,4%
U12M
-0,7%
-1,4%
-1,6%
-1,5%
-0,4%
-1,0%
0,4%
-17,7%
-44,6%
-22,1%
-2,6%
-5,9%
-17,5%
-2,9%
394
498
726
264
170
202
186
Evolucin
Mes
Ao
Evolucin
Mes
Ao
6
0
9
3
-2
11
8
6
0
9
3
-2
11
8
53
83
-78
30
10
26
13
Evolucin
Mes
Ao
NA
2,1%
3,7%
4,6%
5,9%
3,8%
U12M
NA
2,1%
3,7%
4,6%
5,9%
3,8%
NA
187,9%
7,6%
21,5%
22,5%
-12,9%
Evolucin
Mes
Ao
0,0%
0,0%
-0,4%
-3,1%
-3,4%
U12M
0,0%
0,0%
-0,4%
-3,1%
-3,4%
-35,6%
70,3%
-24,2%
-34,2%
-15,0%
Evolucin
Mes
Ao
-8,9%
-7,9%
-5,4%
-4,1%
0,0%
U12M
-8,9%
-7,9%
-5,4%
-4,1%
0,0%
-20,6%
-38,0%
-43,3%
-58,0%
818,4%
Evolucin
Mes
Ao
U12M
-1,2%
0,5%
-1,3%
-1,1%
-2,0%
-1,5%
0,7%
0,1%
1,2%
0,6%
1,2%
0,0%
0,7%
0,1%
1,2%
0,6%
1,2%
0,0%
6,1%
14,8%
-26,7%
1,1%
-30,6%
-7,1%
3.388,63
8.395,45
2,4%
2,4%
0,0%
1,4%
0,0%
1,4%
53,5%
35,0%
896,92
-2,6%
-3,2%
-3,2%
-13,8%
7,1%
2,2%
MERVAL (Argentina)
BOVESPA (Brasil)
MXX (Mxico)
IPSA (Chile)
IBC (Venezuela)
8.666,45
48.512,22
42.115,47
3.851,23
3.936
3,5%
-3,3%
-2,1%
0,9%
3,8%
1,0%
-3,0%
-2,4%
0,0%
2,0%
1,0%
-3,0%
-2,4%
0,0%
2,0%
62,9%
-3,6%
-0,2%
4,2%
43,8%
3,56
Volatilidad en Europa
24,2%
3,77
1,21
1,21
7,84
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ENERO 5 2015
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Research
Hernn Garca
Leonardo Torres Barsanti
Luciana Monteverde
Mara Laura Malatini
Juan Francisco Oron
Martn Quinteiro
Fernando Montes
(54-11) 6329-3968
(54-11) 6329-3158
(54-11) 6329-2048
(54-11) 6329-3965
(54-11) 6329-6861
(54-11) 6329-3667
(54-11) 6329-3433
Ventas
Clientes Corporativos
(54-11) 6329-3078
Clientes Institucionales
(54-11) 6329-6735
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