E

esta deuda est emitida son las ms relajadas de la histosado, que entre otras cosas est provocando nue- grarlo, segn Bruselas, Espaa debe hacer un ajuste adicional
ria y que la factura en trminos de PIB se reduce
contide cerca
de 8.000 millones entre este ao, en el que el Prede la ComisinLunes
PAS:
Espaa vas peticiones de ajuste por parte
FRECUENCIA:
a sbados
nuamente, adems de que la duracin de la hipoteca es cada Europea. Y sea cual sea el Ejecutivo que salga de las urnas supuesto est aprobado y hay Gobierno en funciones, y el
vez ms dilatada, puesto que la vida media de los ttulos
del en16
junio, debe mantenerse la polticaO.J.D.:
de rigor fiscal
para que viene. Los esfuerzos adicionales solicitados, que son obliPGINAS:
23266
Tesoro (incluso los emitidos para financiar las debilidades que la financiacin tanto del Estado como de la economa gados a cambio de la clemencia de Bruselas, deben venir
TARIFA:
E.G.M.:
57000
de las comunidades autnomas) es cada vez ms alta.
Ahora 5828
privadaest asegurada a precios asequibles.
Cuando
los fi- de nuevos recortes de gasto, puesto que siguen existiendo
es superior a seis aos, y una ratio de deuda de seis veces nanciadores de la economa desconfan de un elevado y cre- nichos presupuestarios improductivos que deben ser coREA:
CM
- 47%
SECCIN:
OPINION
ventas ya la quisieran para s muchas empresas. Pero
el ries-564
rregidos. Lo que no puede hacer ni este Ejecutivo ni el fuciente
nivel
de pasivos, comienzan a exigir
tipos de inters
go est en la tendencia del endeudamiento. Es cierto que ms altos, y para financiar gasto pblico improductivo aca- turo es echar mano de alzas adicionales de impuestos.

19 Mayo, 2016

Quinleelosinformes
anualesdelascompaas?

ras la celebracin de la junta

general de accionistas de una
gran empresa no es extrao
encontrrselos apilados en el
fondo de la sala o en las papeleras.
Piezas de literatura corporativa que
acompaan a los prescriptivos informes de cuentas y que no despiertan
el suficiente inters para aquellos
para los que fueron preparados con
gran trabajo.
En la economa de lo intangible,
saber explicarse adecuadamente es
parte del valor. Ser entendida y apreciada aporta a las organizaciones un
punto de diferencial en el mercado.
Los gestores inteligentes lo saben y
los inversores tambin.
Contrariamente a lo que se pueda
pensar, las empresas no tienen muchas ocasiones en las que puedan
contar su historia. Aunque como dice
Buffett, no trabajes o inviertas en
compaas que no entiendes, si encuentran el espacio, este se dedica
prioritariamente a los productos o
servicios, los resultados o una determinada operacin, pero les resulta
ms difcil poder captar la atencin o
vencer la resistencia de explicar su
modelo o visin de negocio.

La importancia de la elaboracin
de un relato de compaa se acenta
desde finales de los aos ochenta,
cuando el valor de las organizaciones
comenz a desacoplarse de su valor
contable. Esto que suceda anteriormente en casos muy determinados,
se ha generalizado en la medida que
lo ha hecho el acceso a la tecnologa
y al capital, y las capacidades competitivas diferenciales se encuentran
hoy ms en la capacidad de crear expectativas, de gozar de la admiracin
y de confianza en el proyecto.
Los informes anuales estn evolucionando de la misma forma en que
lo hacen sus audiencias. Lo que eran
los clsicos, en demasiadas ocasiones
un aburrido catlogo de actividades
del ao pasado actualizado rutinariamente, se estn transformando en
nuevos formatos y en un estupenda
ocasin para explicar el modo en el
que las compaas crean y distribuyen valor con su actividad.
En este contexto de evolucin del
reporting corporativo asistimos a la
generalizacin en la elaboracin de
informes de responsabilidad corporativa y el incipiente pero slido desarrollo de informes integrados.

Director Ricardo de Querol

Adjunto al Director Jos Antonio Vega
Subdirector Juan Jos Morodo

Valga el ejemplo del ejercicio pasado,

donde el 84% de las 100 mayores
compaas en Espaa elabor este
tipo de informes. Un porcentaje que
no ha dejado de crecer durante los
ltimos aos, incluso pese a la crisis.
Las organizaciones han aprendido
que hay grupos de inters o quizs
deberamos decir copropietarios del
valor para los que las variables financieras sin contexto social importan ms bien poco. Incluso para algunos solo importa este ltimo cuando hablan de crear valor.
Hablamos principalmente de las
personas a las que las compaas
dicen servir, pero tambin a los que
invierten en ellas con una visin a
largo plazo. Para estos es relevante la
forma en la que las organizaciones
escuchan y responden a las expectativas de aquellos cuya opinin cuenta. Un factor diferencial que debe ser
acreditado con voluntad genuina y la
realidad de los hechos.
Esta semana tiene lugar en msterdam la conferencia bienal de Global Reporting Initiative. Una organizacin que ha tratado de ayudar a las
compaas en este viaje desde finales
de los noventa. Principios e indica-

JOS LUIS BLASCO

SOCIO RESPONSABLE DE GOBIERNO,
RIESGO Y CUMPLIMIENTO DE KPMG
EN ESPAA

Hay grupos
de inters
para los
que las
variables
financieras
sin
contexto
social
importan
poco

Jefes de Contenidos Fernando Sanz (Empresas), Nuo Rodrigo (Digital),

Nuria Salobral (Mercados y Finanzas), Raquel Daz Guijarro (Economa),
Natalia Sanmartin (Opinin), Bernardo de Miguel (Europa),
Rafaela Perea (Diseo)

dores que hoy podramos decir se

han convertido en el estndar de referencia para esa importante minora
de organizaciones que han elegido
informar sobre cmo su actividad
contribuye o no a la prosperidad,
adems de al crecimiento de un pas.
Un enfoque que ha tenido un gran
xito pese a su complejidad y voluntariedad, pero que ha sentado las
bases para que el reporting no financiero comience a formar parte de las
obligaciones de transparencia en numerosas jurisdicciones, incluida la
europea a partir del ao que viene.
Aunque podramos considerarlo
como una ciencia en desarrollo, elaborados y utilizados adecuadamente,
este tipo de informes anuncian seguramente el reporting corporativo del
futuro. Una oportunidad para mantener conversaciones, dentro y fuera
de las compaas, sobre el qu y el
cmo, pero sobre todo acerca del por
qu las organizaciones existen y
toman las decisiones que toman.
Una pregunta que muy pocas compaas saben o quieren responder y
quiz por ello tampoco les sorprende
que las personas lean tan poco sus
informes.

Director Gerente Jos Luis Gmez Mosquera

Operaciones Loreto Moreno
Marketing y Comunicacin Judith Utrilla
Comercial Alberto Alcantarilla

Depsito legal: M-7603-1978. Difusin controlada. Edita Estructura, Grupo de Estudios Econmicos, S.A. Miguel Yuste, 42. 28037. Madrid. Telfono 915 386 100.