30 Dinheiro&Direitos 34 outubro-novembro 2011

BM&F

Commodities & derivativos | Como aplicar | Custos

Investir no campo re
Se voc segue um perfil
propenso ao risco, pode
apostar no mercado de
futuros. Mas o ganho
rpido de capital e
a proteo contra a
variao de preos
exigem preparo.

Corbis/Latinstock

S para
associados

Veja em nosso site o passo a passo para investir no

mercado de aes.

www.proteste.org.br/dinheiro/bmf

lgica do mercado de futuros

simples: voc acerta com antecedncia as condies de compra ou venda e, no vencimento,
liquida a operao. Ao final da
operao, voc ter lucro ou prejuzo, dependendo do preo que voc acordou previamente e o que realmente aconteceu no
mercado.
Os bens negociados so chamados de commodities (mercadorias minerais ou agrcolas
produzidas em larga escala, comercializadas
em nvel mundial e com preos definidos
pelo mercado internacional). No Brasil, as
commodities so negociadas na forma de
derivativos na BM&FBovespa e, entre as
mais procuradas do segmento agrcola, esto o caf arbica e o boi gordo (veja mais no
quadro ao lado).
Para entender esse mercado, imagine um
exportador de caf e um comerciante (cuja
especialidade seja vender caf para consumo
na hora). Se o exportador se beneficia com a
valorizao do gro, o comerciante pode ser
prejudicado por custos maiores de operao.
Entretanto, muitas vezes difcil prever a
tendncia de preos. Para diminuir as incertezas, as partes podem firmar um contrato
de compra e venda com vencimento futuro,
mas com um preo estabelecido hoje. Com
isso, evita-se ao mximo o prejuzo do exportador (em caso de baixa do preo) ou do
comerciante (em caso de alta).

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equer experincia
derivativos

veja como funciona a negociao

Derivativo um contrato financeiro para
pagamento futuro, cujo valor depende (ou
deriva) do valor dos instrumentos que lhe
servem de referncia. Voc pode negocilo em diversas modalidades e em contratos
ou ttulos padronizados, tais como as
commodities agrcolas.
Uma das modalidades o mercado
a termo. Aqui, voc pode negociar o
derivativo na bolsa ou no mercado de
balco. Voc se compromete a comprar
ou vender certa quantidade de uma
mercadoria ou ativo financeiro por um
preo fixado. A realizao do negcio e
seus termos so agendados para uma
data futura, sendo que os contratos s so
liquidados no vencimento.
J no mercado de futuros - que so
negociados exclusivamente em bolsas
de valores - h um ajuste dirio das

perdas e dos ganhos, tendo como base as

expectativas de mercado referentes ao
preo futuro do bem. O investidor pode
receber crditos ou ter descontado de sua
conta a margem de acordo dos ajustes
dirios. Nessa modalidade, qualquer uma
das partes pode liquidar o contrato antes
do vencimento.
No mercado de opes, voc negocia o
direito de comprar ou vender um bem por
um preo fixo em uma data futura. Mas,
para exercer o seu direito, voc dever
pagar um prmio.
J no mercado de swaps, as partes
estabelecem a troca de fluxo de caixa,
tendo como base a comparao da
rentabilidade entre dois bens. A operao
de swap muito semelhante operao a
termo, uma vez que sua liquidao ocorre
integralmente no vencimento.

suas opes de contrato e os preos

Considerando apenas o mercado de
futuros, ao negociar uma commodity voc
pode optar por um contrato regular ou por
um minicontrato.
Vamos dar alguns exemplos: o lote
padro de caf arbica de cem sacas;
j o minicontrato de dez sacas. No caso
do milho, o padro de 27 toneladas (ou
450 sacas), e os minicontratos no so
negociados na BM&F Bovespa, apenas
nos mercados de balco - e o padro mil
alqueires. Para a soja, tanto no contrato
regular como no minicontrato, seguemse os mesmos parmetros do milho. Em
relao ao boi gordo, no contrato regular
negocia-se o lote padro de 330 arrobas
lquidas, e o minicontrato, que pode ser
negociado na BM&F Bovespa, de 33

arrobas lquidas. Para o contrato futuro de

etanol, o lote padro de 30 m3 (ou de 30 mil
litros) sob 20 C - e no existe minicontrato.
Tais medidas parecem inteis, j que
muitos investidores no querem receber
a commodity fisicamente. No entanto, s
assim possvel determinar o preo dos
contratos e na medida do que voc deseja
comprar.
De acordo com os valores do dia
06/07/2011, os contratos padro e
minicontrato custam, respectivamente:
R$ 34.838 e R$ 3.483 para o boi gordo;
R$ 34.060 e R$ 3.406 para o caf arbica;
R$ 1.260 para o etanol (no h a opo de
minicontrato); R$ 12.825 e R$ 723 para o
milho; e R$ 29 e R$ 0,03 para a soja.

para comear, voc

precisa ter cadastro em
uma corretora que atue
no mercado de futuros
D para investir pela Internet
Para investir, voc precisa ter cadastro
em uma corretora. A maioria trabalha com
a mesa de operaes (em que voc entra em
contato por telefone com o corretor e faz a
ordem de quais contratos deseja comprar ou
vender, qual a quantidade e qual o vencimento) ou com o home broker (onde voc pode
fazer suas operaes pela Internet).
Aps o cadastro, voc precisa fazer um
depsito de garantia (em dinheiro, aes ou
outro ativo financeiro), que ir cobrir os ajustes dirios sobre a movimentao dos preos.
Ou seja, se o valor do produto negociado subir
ou cair, a corretora far crditos ou dbitos no
depsito e assim que voc ganha ou perde
dinheiro. Dependendo de quanto for debitado, a corretora pode solicitar uma margem
adicional para se resguardar dos riscos.
Voc ter uma srie de custos. So eles:
corretagem, taxa de custdia, emolumentos
(cobrados na negociao do contrato, no encerramento do vencimento e na liquidao
antecipada), liquidao (apenas no caso de
entrega fsica da commodity), taxa de permanncia (paga no ltimo dia til de cada ms
ou no encerramento e/ou transferncia de
posies), taxa de registro para a cmara de
compensao (somente nas negociaes que
impliquem a abertura de posies ou o seu
encerramento antes do vencimento) e taxa
operacional bsica. O leo do Imposto de
Renda tambm d a sua mordida: 15% sobre os lucros, sendo que 0,005% fica retido
na fonte.
Se voc optar por investir no mercado de
futuros deve ter alta propenso ao risco, pois
da mesma forma que pode lucrar muito, tambm pode ter srios prejuzos por meio dos
ajustes dirios. Por isso, no recomendamos
este mercado para investidores iniciantes ou
que tem pouca ou mdia propenso ao risco.
E mesmo para os investidores mais corajosos,
recomendamos investir aos poucos, sem se
expor muito ao bel-prazer do mercado.