Master Finance II

Exercices

Exercice 1 :
Le trsorier de la socit NAJAT dispose de 10 MDH pour une dure comprise entre 40 et 50
jours. Il dcide de les placer en Billets de trsorerie et sadresse son banquier le 24 aot 2014.
Celui-ci lui propose un titre mis par DOHHA dun taux nominal de 7,28% (intrts prcompts)
pour lchance du 12 Octobre.
Le 30 septembre, il veut rcuprer ses fonds. Sa banque lui trouve une contrepartie. Le taux de
ngociation est de 7,15%.
1 Quelle somme doit-il verser sa banque le 24 aot 2014 ?
2 Quelle somme va-t-il rcuprer le 30 septembre 2014 ?
3 Calculez le taux de son placement

La banque prlve 0,025 % sur le prix de chaque transaction.

4 - Calculez le taux rel de son placement

Exercice 2 :
Le trsorier de la socit SAMA dispose de 10 MDH pour une dure comprise entre 40 et 50 jours.
Il dcide de les placer en Certificat de dpt et sadresse son banquier le 24 aot 2014. Celui-ci
lui propose un titre CD Banque Nationale dun taux nominal de 7,28% intrts post- compts,
pour lchance du 12 Octobre.
Le 30 septembre, il veut rcuprer ses fonds. Sa banque lui trouve une contrepartie. Le taux de
ngociation est de 7,15%.
1 Quelle somme doit-il verser sa banque le 24 aot 2014 ?
2 Quelle somme va-t-il rcuprer le 30 septembre 2014 ?
3 Calculez le taux de son placement

La banque prlve 0,025 % sur le prix de chaque transaction.

4 - Calculez le taux rel de son placement

Exercice 3 :

Le trsorier de la socit GALIMA dispose de 10 MDH. Il dcide de les placer en Bons de Trsor
Ngociables 13 semaines du 28 juin au 27 septembre (91 jours intrts prcompts). Le trsor
a fix la souscription 1 Mrd DH. Le trsorier a propos un taux de 7,28%.
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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Le rsultat de ladjudication a t :
-

Total des demandes : 2,60 Mrds DH pour des taux variant entre 7,25 et 7,50 % ;
Montant attribu : 900 M DH avec un taux plancher de 7,30%.

Le 31 aot, le trsorier veut rcuprer ses fonds. Sa banque lui trouve une contrepartie. Le taux
de ngociation est de 7,15%.
1 Le trsorier sera-t-il servi ? - Quel sera le prix payer ?
2 Quelle somme va-t-il rcuprer le 31 aot 2014 ?
3 Calculez le taux de son placement.

La banque prlve 0,025 % sur le prix de chaque transaction.

4 - Calculez le taux rel de son placement.

Exercice 4 :

Une banque met un certificat de dpt de valeur nominale 100.000 DH chant dans 180 jours,
Taux dintrt de 4 %. Les intrts sont pays in fine (post-compts).

1 Quelle est la somme que recevra la banque lmission du certificat de dpt ? Quelle
est la somme quelle devra payer lchance ?
2 Lacqureur du certificat le revend 60 jours aprs (il reste 120 jours courir) et la
revente est ralise sur la base de 3,6%. Calculez le montant de la transaction.
3 Dterminez le taux de placement ralis par le 1er acqureur.

Exercice 5 :

Une socit disposant dun excdent de trsorerie de 600 K DH pendant 15 jours achte 2
certificats de dpt :

lun de 200 KDH chant dans 15 jours, taux 3,85 %,

lautre de 400 K DH chant dans n jours, taux 4 %.

Au terme de 15 jours, la socit reoit le remboursement du 1 er certificat et revend le second sur

la base du taux alors pratiqu : 3,80 %.
La somme totale reue slve 601 019,69 DH. Les intrts sont post- compts.
Dterminez n.

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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Exercice 6 :
Karim, trsorier du Groupe SALAM, dispose dune somme dargent pour une dure de 60 jours. Il
dcide de les placer et il sest adress la banque Nationale le 20 mai 2014. Celle-ci lui propose :

Un titre CD Banque Nationale dun taux nominal de 5,28% (intrts post- compts), pour
lchance du 12 Octobre.
Un billet de trsorerie mis par KENZ dun taux nominal de 5,12% (intrts prcompts)
pour lchance du 12 Octobre.

Il fait ses calculs et dcide de prendre 50 titres de chaque titre (Nominal de 1.000 DH)

Le 20 juillet, il veut rcuprer ses fonds. Sa banque lui trouve une contrepartie. Les taux de
ngociation sont de 5,20 pour le CD et 5,15% pour le BT.
1 Quelle somme doit-il verser sa banque le 20 mai 2014 ?
2 Quelle somme va-t-il rcuprer le 20 Juillet 2014 ?
3 Calculez le taux de son placement

Exercice 7 :

Une entreprise met un emprunt obligataire le 03/02/2011 :

Valeur nominale unitaire de 1.000 DH.

Prix de remboursement est de 1.010 DH
Taux nominal : 3,45%;
Dure : 5 ans.

Un client a achet ce titre au march secondaire, la date du 3 me anniversaire : Le Prix dachat est
de 1.005 MAD.
1- Dterminez le taux lachat.

Le client veut se dessaisir de ce titre, le 03/02/2014 et souhaite un gain de 4 % de sa valeur

dachat.
2 Calculez le prix de cession
3 Avec quel taux la cession devrait avoir lieu ?
4 Calculer la sensibilit et la duration cette date.

Le cours du march cette date est de 3,47 %.

5 Calculez le prix de cession propos au client

6 Sans faire de calcul, le client va gagner ou perdre sur sa cession ? Pourquoi ?
7- Calculer son gain ou sa perte la cession ?

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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Exercice 8 :
Une entreprise met un emprunt obligataire, in fine, le 10/12/2011 :
Valeur nominale unitaire de 1.000 DH
Prix de remboursement est de 1.010 DH
Taux nominal variable de 3,30% au 31 dcembre de chaque anne, avec une progression
arithmtique de 0,15%.
Dure : 5 ans
1- Donnez le tableau damortissement de lemprunt

Un client a achet ce titre au march secondaire, le 10/08/2013. Le Prix dachat est de 1.005 MAD
(prix pied de coupon).
2- Calculer le coupon couru cette date
3- Calculer le prix total de lobligation
4- Dterminez le taux dachat

Le client veut se dessaisir de ce titre, le 15/09/2014 et souhaite un gain de 2,5% sur son prix
dachat.
5- Calculez le prix de cession
6- Avec quel taux la cession devrait avoir lieu ?

Le cours du march cette date est de 4 %.

7- Calculez le prix de cession propos au client

8- Calculer son gain ou sa perte la cession ?

Exercice 9 :

Un exportateur vend pour 106 000 de marchandises. Dlais de paiement 90 jours. Il souhaite se
couvrir contre le risque de change grce une couverture terme. Son banquier lui fournit les
renseignements suivants :
Cours comptant : 1 EURO = 11.0590 11.0600 MAD
Taux de lEURO trois mois : 3 % / 31/16 %
Taux du MAD : 515/16 % / 6 %
Commissions bancaires : 0.2%
1.
2.
3.
4.
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Y a-t-il report ou dport de leuro ?

Calculez le report ou dport de leuro
Calculez le cours terme de leuro
Combien va encaisser lexportateur en MAD ?

EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Exercice 10 :
Lentreprise Jouplast a vendu pour 50 000 USD de jouets en plastiques (payables 120 jours) un
client ukrainien, le 2 janvier 2014. Lexportateur souhaite se couvrir contre le risque de change
par une vente terme.
Cours au comptant : 1 USD = 8.0950 8.0960 MAD
Taux du MAD : 515/16 % / 6 % lan
Taux du $ : 3% / 31/16 % lan
Commission bancaire : 2,5 pour mille
1.
2.
3.
4.

Y a-t-il report ou dport du Dollar ?

Calculez le report ou dport du Dollar
Calculez le cours terme du Dollar
Combien va encaisser lexportateur en MAD ?

Exercice 11 :

Un exportateur marocain vend pour 106 000 USD de marchandises. Dlais de paiement 90 jours.
Il souhaite se couvrir contre le risque de change grce une couverture terme.
Son banquier lui fournit les renseignements suivants :
Cours comptant : 1 USD = 8.0590 8.0600 MAD
Taux du MAD trois mois : 3 % / 4 %
Taux de lUSD : 2,5 % / 3,5 %
Commissions bancaires : 0.2%
1.
2.
3.
4.

Y a-t-il report ou dport de lUSD ?

Calculez le report ou dport de lUSD
Calculez le cours terme de lUSD
Combien va encaisser lexportateur en MAD ?

Exercice 12 :

Un importateur franais achte pour 160 000 CHF de marchandises. Dlais de paiement 60 jours.
Il souhaite se couvrir contre le risque de change grce un achat terme. Son banquier lui fournit
les renseignements suivants :
Cours comptant : 1 EURO =1.6000 1.6015 CHF
Taux de leuro : 215/16 % / 3 %
Taux du CHF : 1 % / 11/16 %
Commissions bancaires : 1.2 pour mille
1.
2.
3.
4.

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Y a-t-il report ou dport de leuro ?

Calculez le report ou dport de leuro
Calculez le cours terme de leuro
Combien va devoir dcaisser limportateur ?

EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Exercice 13 :
La socit Gardena est une socit anonyme dont le sige social est dans la rgion parisienne. Elle
a pour objet essentiel la fabrication et la commercialisation de parfums, quelle exporte.

La clientle trangre reprsente 60% de son chiffre daffaires. Pour fabriquer son parfum
original Pr Vert , elle importe des fleurs (jacinthes, iris et narcisses) du Canada.
Le responsable financier veut couvrir ses risques de change pour deux factures importantes
mises le 15 mars :
-

Crance 6 mois pour 650.000 dollars canadiens (CAD) de vente de parfum,

Dette 90 jours pour 450.000 dollars canadien (CAD) dachats de fleurs.

Les taux de change acheteur/vendeur au comptant au 15 mars sont de :

1,583/1,588 /CAD
Les taux dintrts sur le march montaire canadien :
3 mois : 6,05 6,30 %
6 mois : 6,20 6,45 %
Les taux dintrts sur le march montaire franais :
3 mois : 7,10 7,42 %
6 mois : 7,30 7,55 %

1. Evaluer la position de change du trsorier et dterminer les moyens de couvrir les

risques pour un importateur et pour un exportateur.
2. Doit-on parler de report ou de dport de leuro ?
3. Quel sera le cours de lachat et de la vente terme ?
4. Sachant que la banque prlvera une marge de %, dterminer les cours dachat et
de vente de leuro terme (net).

Exercice 14 :

Un exportateur marocain vend une marchandise pour 1.000.000,00 USD (1M$) recevoir dans 3
mois (30/03/2014).

Le 01/01/2014, il consulte sa banque pour une option de change. Le cours au comptant du dollar
est de 1USD = 8,41 / 8,46 MAD.
Le prix de loption est de 3.
Le cours de loption propos est 1 $ = 8,40 MAD.
Le cours du dollar au 30/03/14 est 1 $ = 8,36 / 8,42 MAD.
1. Quelle option le client va acheter ?
2. Calculer le prix de loption

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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

3. Dessiner le graphique du gain ou de la perte sur le prix de loption

4. Calculer le point mort de cette option

Exercice 15 (Examen MF II 2011):

Une socit marocaine dcide, le 03/01/2009, de souscrire un emprunt obligataire mis en

France. Le montant de la souscription est de 1.000.000 , pour un taux de 4,25%. L'emprunt est
amortissable sur 5 ans.
Sa banque lui fait une proposition pour cette opration de change avec un cours de
1 = 11,1125/86 MAD.

Le 03/10/2014, en prvision de la rception des fonds (Capital et coupon) en 2012, la socit

souhaite se prmunir contre une baisse de l'EURO. Son trsorier demande sa banque de lui
donner une cotation terme de lEuro pour le 04/01/2012 (90 jours).

La banque lui communique ce cours terme et lui propose, galement, une option de change
l'europenne pour un cours de 1 = 11,1165 MAD pour le 04/01/2012 avec un prix de 2%. La
socit opte pour loption de change.
Le 04/01/2012, lors de la rception des fonds, le cours affich par le march de change est de
1 = 11,1153 MAD.
Questions :

1. Donnez le tableau damortissement de lemprunt en EURO.

2. Quel est le prix payer par la socit pour l'achat des devises de l'emprunt, au
03/01/2009, sachant que la banque a prlev 2 de commission sur l'opration de
change.
3. Calculez le taux terme de l'EURO, propos par la banque le 03/10/2014, sachant
que les taux sur le march de dpt pour 90 jours, sont de :
EURO = 2,25% / 2,75%
MAD = 3,30% / 3,55%

4.
5.
6.
7.
8.

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Le cours terme est ajuste dune commission bancaire de 2.

- Quelle option de change le client va acheter ?

- Calculez le prix de cette option de change.
- Quel cours la socit va appliquer le 04/01/2012 pour ses fonds ?
- Calculez le montant de la cession des devises.
- Calculez le gain ou la perte si la socit avait choisi le cours terme propos par la
banque.
EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Exercice 16 (Examen MF II 2012):

Une socit marocaine a contract, le 31/01/2008, un emprunt international auprs de la BEI

(Banque Europenne dInvestissement) de 4.000.000,00 (4 Million ), pour un taux de 4 %.
L'emprunt est de type amortissable sur 5 ans.
A la rception des fonds, le mme jour, sa banque lui fait une proposition pour cette opration de
change avec un cours de 1 = 11,1025/45 MAD.

Le 30/12/2011, la clture de lexercice comptable et en prvision de lenvoi du remboursement

(Capital+Intrts), la socit souhaite se prmunir contre une hausse du taux de l'EURO. Son
trsorier demande sa banque de lui donner une cotation terme de lEuro pour le 31/01/2012
(30 jours).
La banque lui communique ce cours terme et lui propose, galement, une option de change
l'europenne pour un cours de 1 = 11,1065 MAD pour le 31/01/2012 avec un prix de 2,2%. La
socit opte pour le change terme.
Le 31/01/2012, lors de lenvoi du remboursement, le cours affich par le march de change est de
1 = 11,1053 MAD.
Questions :

1. Donnez le tableau damortissement de lemprunt en EURO.

2. Quel est le prix payer par la socit pour la vente des devises de l'emprunt, au
31/01/2008, sachant que la banque a prlev 2,5 de commission sur l'opration de
change.
3. Calculez le taux terme de l'EURO, propos par la banque le 30/12/2011, sachant
que les taux sur le march de dpt pour 30 jours, sont de :
EURO = 2,25% / 2,75%
MAD = 3,30% / 3,55%
Le cours terme est ajuste dune commission bancaire de 2,5.

4. Quel cours la socit va appliquer le 31/01/2012 pour ses fonds ?

5. Calculez le montant de lachat des devises.
6. Si le client avait choisi loption de change propose par la banque :
6.1. Quelle option de change va-t-il acheter ?
6.2. Calculez le prix de cette option de change.
6.3. Calculez le gain ou la perte relatif ce choix.

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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Exercice 17 (Examen MF II 2013):

La socit SIBA Maroc a conclu une affaire avec une socit franaise FSB Paris pour une prise de
participation dans son capital. Le contrat prvoit une augmentation de capital de 10.000.000 DH
par la St franaise.
Le 10/01/2013, FSB Paris informe SIBA Maroc quelle va envoyer dans 2 mois pour le 10 Mars
2013 un montant de 900 800 . A charge pour la St Marocaine de lui communiquer par la suite le
montant exact transfrer (Montant + frais de transfert).
Le Trsorier de la SIBA demande sa banque un cours terme (EURO/MAD) pour un
rapatriement de la France du montant annonc.
Le Banquier lui communique un cours terme et lui fait, galement, une proposition pour une
option de change 11.1070 2 mois, avec un prix de 2.25%.

Le Trsorier de la SIBA consulte ses suprieurs et propose la banque un cours terme qui
correspond au point mort de loption.
Cette proposition est accepte par la banque.

A la date convenue le 10 Mars 2013, le cours sur le march est de 1 = 11.1040/11.1085 MAD

1. Calculez le cours terme propos par la Banque sachant que le 10/01/2013, nous
avons les donnes suivantes :
Le cours de 1 = 11.1038/11.1087 MAD
Le taux de l = 2.3/2.7%
Le taux du MAD = 4/4.5%
La commission est de 2.5
2. Calculez le prix de loption
3. Dessinez un graphique en y reportant les diffrentes situations du client (zone de
perte, zone de gain, point mort, ). Nous parlons de gain et perte globaux non pas
uniquement de la prime.

4. Calculez le point mort

5. Calculez le montant exact que la socit franaise doit transfrer la socit
marocaine le 10/03/2013
6. Comparez les trois propositions dj nonces et dites laquelle airait t bnfique au
client.
Le 30 mars 2013, la socit SIBA dcide de distribuer des bnfices. La part revenant la socit
franaise est de 1.500.000 DH. Cette distribution aura lieu entre le 1 er mai et le 30 juin 2013 soit 2
mois.
Ne connaissant pas la date exacte de cette distribution, le trsorier veut se prmunir contre une
hausse des EURO. Il consulte son banquier qui lui recommande une option de change 11.1090
sur les 2 mois, avec un prix de 3.6% (sachant que le cours au 30/03/2013 est de
1 = 11.1058/11.1100 MAD). Le trsorier a achet cette option.
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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

La dcision de la distribution a t pour le 15 juin 2013. Le cours cette date est de

1 = 11.1056/11.1089 MAD

7. Quel type et genre doption, le banquier a recommand au client ?

8. Calculez le prix de cette option
9. Calculez le montant exact que la socit marocaine va transfrer sachant que les frais
de loption sont la charge de la socit franaise.

Exercice 18 : (Examen MF II 2014)

Une socit marocaine dcide, le 03/01/2011, de souscrire un emprunt obligataire mis en
France. Le montant de la souscription est de 1.000.000 , pour un taux de 4% avec une
progression arithmtique annuelle de 0,25. L'emprunt est amortissable sur 5 ans.
Sa banque lui fait une proposition pour cette opration de change avec un cours de
1 = 11,1125/86 MAD.

Le 03/10/2013, en prvision de la rception des fonds (Capital et coupon) en 2014, la socit

souhaite se prmunir contre une baisse de l'EURO. Son trsorier demande sa banque de lui
donner une cotation terme de lEuro pour le 04/01/2014 (90 jours).

Inform de lopration, le banquier lui communique ce cours terme et lui propose, galement,
une option de change l'europenne pour un cours de 1 = 11,1165 MAD pour le 04/01/2014
avec un prix de 2%.
La socit opte pour le terme mais avec le cours du point mort de loption de change avec la
mme commission.
Le 04/01/2014, lors de la rception des fonds, le cours affich par le march de change est de
1 = 11,1166 MAD.
Questions :

1. Donnez le tableau damortissement de lemprunt en EURO.

2. Quel est le prix payer par la socit pour l'achat des devises de l'emprunt, au
03/01/2011, sachant que la banque a prlev 2 de commission sur l'opration de
change.
3. Calculez le taux terme de l'EURO, propos par la banque le 03/10/2013, selon les
trois tapes, sachant que les taux sur le march de dpt pour 90 jours, sont de :
- EURO = 2,25% / 2,75%
- MAD = 3,30% / 3,55%
- 1 EURO = 11,1140/80
Le cours terme est ajuste dune commission bancaire de 2.

4. - Quelle option de change le banquier avait conseill le client ?

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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

5. - Calculez le prix de cette option de change.

6. - Dessinez un graphique en y reportant les diffrentes situations du client (zone de
perte, zone de gain, point mort, ). Nous parlons de gain et perte globaux et non pas
uniquement la prime
7. - Calculez le point mort
8. - Quel cours la socit va appliquer le 04/01/2014 pour ses fonds ?
9. - Calculez le montant de la cession des devises.
10. Comparez les trois propositions qu'avait le client en dgageant le gain ou la perte par
rapport la solution choisie.

Exercice 19 :

La socit NAFIRA a import le 1er Octobre, une machine N des Etats-Unis pour une valeur de
400.000 dollars. Elle doit rgler cette somme dans 60 jours. Le cours du dollar est fix ce jour
0.80 Euro. Pour se prmunir contre une hausse des cours ayant pour effet de renchrir le prix de
la machine, il contacte sa banque qui propose des options lamricaine chance 2 mois, un
prix dexercice de 0.85 Euro moyennant une prime de 1%.

La socit SUMA a export le 1er Octobre, une machine S aux Etats-Unis pour une valeur de
400.000 dollars payables 90 jours. Le cours du dollar est fix ce jour 0.80 Euro. Pour se
prmunir contre une baisse des cours ayant pour effet de minorer le produit de la vente, il
contacte sa banque qui propose des options lamricaine chance 3 mois, un prix dexercice
de 0.85 Euro moyennant une prime de 2%.
1. Quappelle-t-on une option lamricaine ?

2. Quelles sont les oprations raliser par les deux socits pour se prmunir contre les
risques envisags ?

3. Montrer sur un graphique le cot de revient de la machine N en fonction du cours du

dollar, sans tenir compte de la prime.

4. Montrer sur un graphique le produit de la vente de la machine S en fonction du cours du

dollar, sans tenir compte de la prime.

5. Calculer le montant des primes pour les deux socits.

Les primes sont-elles en dedans (in the money) ou en dehors (out of the money) ?

6. Montrer sur un graphique le rsultat net sur loption relative lachat de la machine N en
fonction du cours du dollar.

7. Montrer sur un graphique le rsultat net sur loption relative la vente de la machine S en
fonction du cours du dollar.

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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Exercice 20 :
Le directeur de la banque Continentale reoit le 15 septembre, dans la mme journe, un
importateur et exportateur qui veulent ngocier un contrat doption de change pour une valeur
de 200.000 dollars. Le dollar vaut 0.78 Euro.

Limportateur doit payer un fournisseur amricain dans 90 jours, veut acheter une option dachat
(CALL), car il anticipe une baisse du dollar.
Lexportateur doit recouvrer une crance dun client californien qui il a accord 60 jours de
crdit. Il veut acheter une option de vente (PUT), car il anticipe une hausse du dollar.

Le directeur de la banque propose des options leuropenne un prix dexercice de 0.80 Euro le
dollar, moyennant une prime de 1% pour limportateur, et de 3% pour lexportateur.

1. Pour quelle raison le directeur de la banque continentale choisit-il loption

leuropenne ?

2. Les primes sont-elles en dehors ou en dedans de la monnaie ? comment peut-on justifier

lcart des primes proposes ?

3. Quelles sont les valeurs intrinsques et spculatives de loption achete par

lexportateur ?

4. Prsenter sur un graphique le rsultat net de lopration pour limportation en fonction

des cours futurs du dollar.

5. Prsenter sur un graphique le rsultat net de lopration pour lexportateur en fonction

des cours futurs du dollar.

6. Quel sera le gain de la double opration pour la banque Continentale ?

7. Prsenter les 2 graphiques correspondants la vente des contrats limportateur et

8.

lexportateur.

9.

Quels sont les risques encourus ?

Existe-t-il un moyen de se prmunir contre ceux-ci ?

Exercice 21 :
Le 1er Janvier N, le trsorier de la socit OASIS place 2 500 000 Euro en dollars 6% pour une
priode de un an. Le dollar vaut alors 1 euro.
Le 1er Juillet N, le dollar est 1,10 Euro. Craignant que le dollar baisse au cours des six mois
restant du placement, il demande sa banque de lui vendre une option de vente (PUT)
lamricaine, chance six mois avec un prix dexercice parit (at the money). La banque
accepte moyennant une prime de 3%.
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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)

Compte tenu de ce montant lev, et considrant que le dollar ne peut pas dpasser 1,20 Euro, il
propose la banque de vendre une option dachat (CALL) ce prix dexercice 6 mois
leuropenne. La banque accepte pour une prime de 2%.
1. Quelle raison pousse le trsorier proposer une option europenne ?
2. Quel est lintrt de sa stratgie ?

3. Montrer sur un graphique le montant que la socit va rcuprer au 31 dcembre N

en fonction du cours du dollar.

4. Quelle sera la rentabilit de son placement ?

EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)
2015

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EL MOUSSELLY
(elmousselly@gmail.com)