Universit Mohamed V

Facult de droit souissi

Rabat

FILIERE : ECONOMIE ET GESTION

MODULE : INTRODUCTION AUX SCIENCES DE GESTION
ELEMENT : ANALYSE FINANCIRE
SEMESTRE

Equipe pdagogique
OUKASSI MUSTAPHA
HNICH OMAR
CHEMLLAL

ANNEE UNIVERSITAIRE 2014-2015

Chapitre1 : Analyse du bilan :

1 Approche fonctionnel
calcul et analyse du fonds de roulement(FR)
calcul et analyse du besoin en fonds de roulement(BFR)
calcul et analyse de la trsorerie nette(TN)
1 Approche patrimoniale
1-redressement et reclassement des lments de l actif
2- redressement et reclassement des lments du passif
3- calcul et analyse du ANC, FR financier
Chapitre2 Analyse du C.P.C : calcul et analyse des tats de solde de gestion
I- Tableau de formation des rsultats
1-Marge brute en ltat
2-Production de lexercice
3-Valeur ajoute
4-Excdent brut dexploitation
5- Rsultat dexploitation,
6- Rsultat financier,
7 - Rsultat courant
8- Rsultat net
II-Tableau de la capacit dautofinancement
Chapitre3 diagnostic financier par la mthode des ratios
1- Ratios du bilan fonctionnel
2-Ratios du bilan financier
3- Ratios de gestion
4-Ratios de rentabilit
5-

EFFET DE LEVIER

Chapitre4 Tableau de financement : diagnostic financier par la mthode des flux

financiers

Chapitre1 : Analyse du bilan

Section 1 : Analyse du bilan fonctionnel
1- dfinition du bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel est bilan o les lments de lactif et du passif sont classs selon 3 grandes
fonctions correspondant au trois cycles:
cycle dinvestissement
cycle dexploitation
cycle de trsorerie
2- les indicateurs dquilibre financier du bilan fonctionnel
Lquilibre financier rsulte de lajustement de la totalit des flux montaire de lentreprise. Pour
ce faire, la situation financire de lentreprise doit tre structure dans son ensemble de manire
dgager suffisamment de liquidits pour en assurer la solvabilit.
Les dterminants de lquilibre financier sont essentiellement le fonds de roulement et le besoin
en fonds de roulement.
1 Analyse du fonds de roulement
Le fonds de roulement se dfinit comme la part des capitaux permanent consacre au
financement de lactif circulant. Il est donc reprsent par lexcdent des moyens de financement
permanent dont dispose lentreprise sur lactif immobilis :
FDR = financements permanents - lactif immobilis
ACTIF
IMMOBILISE

FINANCEMENT
PERMANENT

AC

FDR
PC

Le fonds de roulement est un bon indicateur de lequilbre financier de lentreprise.

Un FDR positif permet lentreprise de supporter les incidents ( retard de paiement des
clients, rotation lent de stocks des marchandises) pouvant perturber le cycle normale
dexploitation de lentreprise .
Un FDR positif est un gage de solvabilit futur de lentreprise ce qui permet dacqurir
la confiance des partenaires de lentreprise notamment les banques et les fournisseurs.
Nanmoins Un FDR positif, nest pas une fin en soi, il peut tre une condition ncessaire mais
non suffisante de lequilbre financier de lentreprise. En effet limportance du FDR est tributaire
de plusieurs variables savoir :
o La structure de lactif de lentreprise ( poids de lactif immobilis et ce lui de
lactif circulant) ;
o La nature de lactivit de lentreprise ( commerciale, industrielle..) ;
o La taille de lentreprise (PME, grande) ;
o La dure du cycle dexploitation (court, longue.).
De mme un FDR ngatif nest pas ncessairement symptomatique dune situation financire
alarmante .En fin, il est conseill dexaminer la notion du FDR par rapport dautre indicateur
comme le chiffre daffaire, Le BFR ...
2 Analyse du besoin de fonds de roulement
3

Le BFR est le besoin ressenti par lentreprise dans son cycle dexploitation. Le
fonctionnement du cycle dexploitation implique la dtention dactifs physiques (stocks) et
financiers (crances clients). Dtenir ces actifs est une ncessit avant que la firme ne touche le
rsultat final de ces oprations sous forme de monnaie. Or, le renouvellement continu des
oprations dexploitation impose lentreprise de trouver un financement adapt la dtention
de ces actifs ; on prend en compte ici le crdit fournisseurs.
Lexistence dun BFR tient fondamentalement lexistence de dcalages temporels entre les flux
de produits et de charges dexploitation dune part, et les flux dencaissement et dcaissement,
dautre part. lexemple des frais de personnels quil faut pays chaque mois alors que le bien
produit nest peut tre pas encore vendue est particulirement clair. Ces dcalages sont
structurels, il sensuit que le BFR est permanent.
Le BFR peut tre dfinie comme la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant
hors trsorerie ( A.C.H.T) et le montant des postes du passif circulant hors trsorerie ( P.C.H.T) .
BFR = ACHT PCHT
ACHT

BFR
A.C.H.T

Si ACHT > PCHT en parle de besoin en fonds de roulement (BFR)

Si ACHT < PCHT en parle de ressources en fonds de roulement (RFR)
Pour une meilleure analyse il souhaitable de distinguer le BFR dexploitation et BFR hors
exploitation
BFR dexploitation : est la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant
dexploitation ( A.C.H.T dexp) et le montant des postes du passif circulant dexploitation
( P.C.H.T dexpl) .
BFR hors exploitation : est la diffrence entre le montant des postes de lactif circulant hors
exploitation (notamment les autres dbiteurs et les TVP) et le montant des postes du passif
circulant hors exploitation (notamment les autres crditeurs et lEtat - IS) .
3 Analyse de la trsorerie nette
la trsorerie nette est la diffrence entre le FDR et BFR . elle rsulte aussi de la diffrence
entre la trsorerie actif et la trsorerie passif
trsorerie nette = FDR - BFR ou
trsorerie nette = trsorerie actif - trsorerie passif
si FDR >BFDR la trsorerie nette est positif, lentreprise dispose de largent liquide.
si FDR < BFR la trsorerie nette est ngatif on parle dinsuffisance de liquidit dou le recours
au crdits bancaires a trs court terme.
En dfinitif, six catgories de structures fonctionnelles peuvent tre observes (voir tableau ci
aprs)

Application
4

Les bilans
ACTIF
N+1
A.IMMO
10000
ACHT
5000
TA
2200
TOTAL
17200

N+2
15000
6000
500
21500

N+3
20000
6700
--26700

Passif
FP
PCHT
TP

N+1
15000
2000
200

N+2
16000
3500
2000

N+3
18000
6000
2700

TOTAL

17200

21500

FR
BFR
TN

5000
3000
2000

Evluation

FR+
BFR+
TN+

N+4
25000
8000
3500
36500

N+5
30000
10000
8000
48000

N+6
40000
14000
200
54200

N+4
20000
14000
2500

N+5
34000
11600
2400

N+6
37000
15200
2000

26700

36500

48000

54200

1000
2500
-1500

-2000
700
-2700

-5000
-6000
1000

4000
-1600
5600

-3000
-1200
-1800

FR+
BFR+
TN-

FRBFR+
TN-

FRBFRTN+

FR+
BFRTN+

FRBFRTN-

1
BFR
A

FR+

T+

BESOINS
EN FONDS

DE

FR+

ROULEMENT

BFR

T3
FRBFR

4
RFR

T+

Les BFR sont financs ,partie par des ressources permanents

(FR+),partie par un excdent des concours bancaires
courants sur les disponibilits.
Dou la ncessit de sinterroger sur le poids important du
BFR .
Les concours bancaires courants couvrent une partie des
actifs immobiliss, les BFR et les disponibilits. Cette
situation est mauvaise si elle nest pas occasionnelle et
exige de reconsidrer les structures de financement

T-

FR-

Les BFR constats sont entirement financs par des

ressources permanents (FR+) dont limportance permet
de dgager des disponibilits dont il convient de
rechercher si elles sont bien exploites. cest une bonne
situation financire.

Les ressources issues du cycle dexploitation couvrent un

excdent de liquidits ,ventuellement excessives ,mais
encore une partie de lactif immobilis(FR-) .un
renforcement des ressources stables est examiner

ROUSSOURCES
EN FONDS

5
T+

DE
ROULENT

FR+
RFR

6
FR-

RFR
T-

Les ressources issues du cycle dexploitation sajoutent un

excdent de ressources permanent(FR+) pour dgager
un excdent de liquidits important dont il est utile de
juger sil ne recouvre pas un sous emploi de capitaux

Les ressources permanents ne couvrent quune partie de

lactif immobilis(FR-)et leurs insuffisances est
compense par les fournisseurs, les avances de la
clientle et les concours bancaires courants. La
dpense financire externe de lentreprise est grande et
la structure de financement est revoir.

Quelques corrections a apporter au bilan comptable pour le

rendre 100% fonctionnel
Lanalyse fonctionnelle se fait dans le cadre de la continuit de lactivit de lentreprise.
Cette analyse est le plus souvent faite par des personnes internes lentreprise.
Ainsi La constitution du bilan fonctionnel ncessite quelques oprations de reclassement
des lments dactifs et du passif savoir :
La prime de remboursement de lemprunt est gale la diffrence entre la valeur de
souscription mois la valeur de remboursement de lobligation, et doit tre dduite de
lactif immobilis ainsi que des dettes LMT
Le traitement des immobilisations doit se faire leur valeur brute et le montant des
amortissements et provisions des immobilisations doit tre retranch de poste actif et
ajouter au poste capitaux propres, car du point de vue conomique ces derniers
constituent un moyen dautofinancement de lentreprise
le crdit bail ou leasing : cest un moyen de financement long terme. Mais les biens
lous ne figure pas lactif puisque du point de vue juridique ils appartiennent la
socit de leasing .Du point de vue conomique, il sagit dune opration quil faut
inscrire au bilan fonctionnel, en augmentant lactif immobilis du montant brut de
llment achet via le crdit bail, ainsi que le montant des capitaux propres du montant
des amortissement et la VNA du montant des dettes LMT.
Rsum
AIF= MB comptable + MB des biens du leasing- prime de remboursement
KPF = KPC + PDPRC+ amort et prov de lactif immob+ amort de leasing
Dettes LMTF = val comp+ VNA de leasing- prime de remboursement
ACHT hors exploi = autres debiteurs+ TVP
PCHT hors explo = autres crediteurs + Etat-IS
Section 2 : Analyse du bilan financier
Dans le bilan financier les lments dactifs sont classs par ordre de liquidit croissante et les
lments du passif sont classs par ordre dexigibilit croissante.
La liquidit dun emploi dpend de son aptitude de se transformer rapidement en monnaie
Lexigibilit dun ressource dpend de sa capacit dtre rembourse lchance.
Contrairement lanalyse fonctionnelle, lapproche patrimoniale se fait dans un souci de
liquidation de lentreprise. La question qui se pose donc est de savoir si , en cas de faillite ,
lentreprise est elle capable de faire face ses dettes par la liquidation des ses actifs , do la
ncessit de dterminer la valeur relle ou vnale des lments de lactif du bilan( voir
retraitement des actifs du bilan)
Revalorisation des lments dactif
Les immobilisations en non valeurs : du point de vue financier, elles correspondent un
actif fictif, sans valeur ; leur montant doit tre supprim de lactif et donc des capitaux
propres.
Les actifs du bilan doivent tre traiter leur a valeur vnale , ce qui peut tre lorigine
des plus ou moins values ,quil faut ajouter ou retrancher des capitaux propres
Les immobilisations financires (prt plus dun an..) il faut sassurer que tous les
lments sont plus dun an ; si une crance ou un prt doit rembourser mois dun un il
faut le reclasser dans l ACHT.
7

 Stock outil : cest le stock de scurit qui conditionne la continuit du cycle

dexploitation. Le montant de ce stock qui est destin rester durablement dans
lentreprise, doit tre retrancher de l ACHTet ajout lactif immobilis.
Les carts de conversion actifs ils sont dus soit une augmentation de la dette soit une
baisse de crance. Ils concernent les lments dactif conclu en devise et traduit en DH
dans la comptabilit de lentreprise sur la base du dernier cours de change connu la date
de clture de lexercice. Ces carts traduisent des pertes de change latentes .Du point de
vue financier si ces pertes sont observes par une provisions pour risques et charges, il
faut donc annuler lECA avec la provision . Dans le cas contraire ( cad aucune provision
nest constitue) on limine lECA de lactif et donc des capitaux propres.
Les effets de commerce facilement escomptable ainsi que les titres et valeurs de
placement facilement ngociables sont assimils des disponibilits.
Revalorisation des lments du passif
La rpartition du bnfice de lexercice : la partie distribu sous forme de dividendes aux
associs est considre comme une dette court terme, et donc reclasser dans le PCHT.
Les dettes : selon l ETIC , si elles sont court terme on les reclasse au poste PCHT si
elles sont a long terme on les reclasse dans le poste financement permanent.
Comptes dassocis crditeurs sils sont bloqus leur montant sera assimil au
financement permanent.
Les provisions pour risques : selon les informations, si elles nont pas dobjet relle et
donc non admises par le fisc, elles doivent tre intgres dans le bnfice imposable :
donc 35% de leur montant constitue une dette de lentreprise envers ltat et donc
relog dans le PCHT. Par contre si elles ont un objet relle on les relogent dans les dettes
LMT ou les dettes court terme selon lchance des ces provisions
Le compte dcart de conversion passif fait apparatre les gains latents provenant, soit
dune augmentation des crances, soit dune diminution des dettes. Au plan financier,
lorsquil existe une probabilit assez forte pour que ces gains latents se transforment en
gains de change effectifs, ils peuvent tre considrs comme un lment du rsultat. On
les assimile donc des capitaux propres. Au plan fiscal, il faudrait constater un impt
latent reclasser dans les dettes moins dun an (Etat crditeur), si les gains de change
latents navaient pas t rintgrs extra-comptablement au rsultat fiscal.
Par contre, si ces gains latents nont pas de forte chance de se transformer en
gains effectifs,
il convient (en application du principe de prudence) dliminer les carts du passif (gains non
raliss). Paralllement, le montant de ces carts doit tre, selon les cas, diminu des crances
correspondantes ou ajout aux dettes correspondantes (on retrouve ainsi la valeur initiale des
crances ou des dettes)
le crdit bail ou leasing : si lanalyse est fait dans un souci de liquidation aucun
traitement faire, par contre si lanalyse est fait dans un souci de continuit de lactivit
de lentreprise il faut intgrer le montant net dans lactif immob ainsi que dans les dettes
LMT

Chapitre 2 :Analyse du CPC ( Etude des tats de soldes de

gestion)
$1 Marge brute sur vente en ltat (marge commerciale)
elle est mesure par la diffrence entre les ventes de marchandises et les achats revendus de
marchandises. Cest un indicateur important pour apprcier les performances des entreprises
commerciales :
marge commerciale = ventes de m/ses achats de m/ses
$2 production de lexercice
production de lexercice = prod vendue + prod stocke + prod immobilise
La production de lexercice est un indicateur important de lactivit relle de lentreprise .Mais
elle na de signification que par sa partie vendue car se sont les ventes qui gnrent des cashflow
$3 valeur ajoute
la valeur ajoute exprime lapport spcifique de lentreprise lconomie nationale. Cest la
richesse cre par la firme et se sont surtout les entreprises industrielles qui ont une forte VA. Sa
rpartition montre limportance des facteurs de production ( charges de personnel, impts)
dans le processus de production.
valeur ajoute = marge commerciale + production de lexercice - consommation de lexercice
$4 Excdent brut dexploitation (EBE)
cest un indicateur de mesure des performances industrielles et commerciales de lentreprise
EBE = valeur ajoute+ subvention dexploitation impts et taxes charges de
personnel
NB : Si le signe est ngatif on parle plutt dinsuffisance brute dexploitation
$5 Rsultat net = rsultat dexploitation+ rsultat financier +rsultat non courant
Rsultat dexploitation =EBE+ autres produits dexploitation- autres charges dexploitation+
reprise dexploitation- dotations dexploitations- transfert de charges.
Le rsultat dexploitation exprime les performances industrielles et commerciales de lentreprise
indpendamment de son activit financire et non courante.
Rsultat financier =produits financiers charges financires
Rsultat non courant = produits non courant charges non courantes
$6 capacit dautofinancement (CAF)
C.A.F = Rsultat net
+ dotations dexploitation ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
+ dotations financires ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
9

+ dotations non courantes ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)

- reprises dexploitation ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
- reprises financires ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
- reprises non courantes ( sauf celles de lactif circulant et de la trsorerie)
+valeur nette comptables des immobilisations cdes
-produits de cession de lactif immobilis

Calcul de la C.A.F. partir de lE.B.E. (Mthode soustractive)

CAPACITE DAUTOFINANCEMENT =
Excdent brut dexploitation ou Insuffisance brute dexploitation
+ Produits encaissables c--d (Autres produits dexploitation, , Transferts de charges
dexploitation, Produits financiers, Produits non courants lexclusion des reprises sur
amortissements, sur subventions dinvestissement, sur provisions durables et provisions
rglementes et lexclusion des produits de cession des immobilisations)
- Charges dcaissables c--d ( Autres charges dexploitation, Charges financires, charges non
courantes , Impts sur les rsultats lexclusion des dotations relatives lactif immobilis et
au financement permanent et lexclusion de la valeur nette damortissement des
immobilisations cdes)
La CAFest la source de financement gnre par lactivit ordinaire de lentreprise au cours
de lexercice. cest le potentiel de financement interne de lentreprise.
Une CAF positive et importante, permet lentreprise de financer son activit par ses moyens
propres. Cest un gage de solvabilit de lentreprise envers ses cranciers.
Si on retranche les dividendes de la CAF on parle de lautofinancement :
Autofinancement= CAF- Distribution de dividendes
Lautofinancement reprsente les ressources internes gnres par lactivit et laisses la
disposition de lentreprise pour sautofinancer.
Il est obtenu en retranchant de la CAF, les distributions de lexercice. Le CGNC prcise bien
quil sagit des bnfices de lexercice prcdent ou des exercices antrieurs.

II Correction du CPC
6193 Dotations aux amortissement
6132 Redevances de crdit bail
6311 Intrt des emprunts et dettes
6135Rmunration du personnel extrieur

6171Rmunration du personnel

donc le montant des redevances de crdit bail et la rmunration du personnel extrieur est
dduire des autres charges externes est reloger dans les comptes correspondants.

10

716 : Subventions dexploitation :

Elles sont reues par lentreprise pour lui permettre de compenser linsuffisance de certains
produits dexploitation ou de faire face des charges dexploitation. De ce fait, elles doivent
venir en accroissement de la production .

11

CHAPITRE 3 : Diagnostic financier par la mthode des ratios

Un ratio est un rapport significatif entre deux grandeurs du bilan et/ou du CPC caractristiques
de la situation dune entreprise.
Lutilisation des ratios permet dapprcier la situation financire de lentreprise, de suivre son
volution et de la comparer celle dautres entreprises.
Pour tre intressants, les ratios doivent tre :
calculs sur plusieurs priodes, pour pouvoir suivre leur volution dans le
temps,
compars aux donnes moyennes du secteur pour mieux situer lentreprise
dans son secteur.
Le choix des ratios dans lanalyse financire dpend des proccupations de lanalyste
financier ; cest pourquoi, on distingue les ratios lis lanalyse du bilan et ceux relatifs
lanalyse des performances des entreprises.

I-

Lanalyse du bilan par la mthode des ratios

Il convient de distinguer les ratios lis lanalyse patrimoniale de ceux relatifs loptique
fonctionnelle.

I-1 La mthode des ratios dans loptique patrimoniale :

Dune faon trs globale, deux sries de ratios peuvent tre calculs partir du bilan
patrimonial :
Les ratios de liquidit,
Les ratios dendettement ou dautonomie financire.
I-1-1 Les ratios de liquidit
Il sagit de ratios visant apprcier le risque de dfaillance de lentreprise. Trois ratios sont
gnralement utiliss :
1) Le ratio de liquidit gnrale :RLG= Actifs courts / Dettes court terme. Ce ratio mesure
le degr de couverture des dettes court terme par les actifs moins dun an. Il constitue
donc une autre faon dexprimer le fonds de roulement patrimonial. Par consquent, il doit
tre suprieur 1.
2) Le ratio de liquidit rduite :RLR= Actifs courts (moins les stocks) / Dettes court terme.
Ce ratio exclut du numrateur les stocks, qui constituent le plus souvent llment le plus
incertain quant son dlai de liquidation. Traditionnellement, on considre quil doit tre
voisin de 1.
3) Le ratio de liquidit immdiate :RLI= Valeurs disponibles/Dettes court terme. Ce ratio
mesure le degr de couverture des dettes court terme par les lments les plus liquides des
actifs courts.
I-1-2 Les ratios dendettement1
Traditionnellement, on distingue les ratios de capacit dendettement et les ratios de capacit
de remboursement.
1) les ratios de capacit dendettement : Le risque de dsquilibre financier couru par
lentreprise est naturellement fonction de son niveau dendettement. Ce dernier peut tre
examin laide des ratios suivants :

La plupart des ces ratios servent de support aux normes bancaires dendettement qui, dans la pratique, sont

souvent transgresses.

12

Ratio dendettement total : certains organismes financiers considrent que le

montant des dettes totales de lentreprise ne devrait pas excder deux fois le
montant des capitaux propres. Ce qui signifie que le ratio Dettes totales /
Capitaux propres doit tre infrieur 2. Ce ratio sert dfinir la capacit
dendettement global de lentreprise.
Ratio dendettement terme : La norme bancaire courante veut que
lendettement plus dun an de lentreprise ne dpasse pas le montant des
capitaux propres. Ce qui signifie que le ratio Dettes plus dun an /
Capitaux propres doit tre infrieur 1. Ce ratio sert dfinir la capacit
dendettement terme de lentreprise.

2) La capacit de remboursement : Les ratios prcdents ne donnent aucun renseignement sur la

capacit de remboursement de lentreprise. Pour apprcier cette dernire on fait intervenir la
capacit dautofinancement. Ainsi, certains tablissements de crdit considrent que le
montant des dettes plus dun an ne devrait pas reprsenter plus de 3 fois la capacit
dautofinancement annuelle moyenne prvue. Ce qui signifie que le ratio Dettes plus dun
an / Capacit dautofinancement, exprimant le nombre dannes ncessaires pour
rembourser les dettes plus dun an au moyen de la CAF, ne devrait pas excder 3.
Thoriquement, si lentreprise ne respecte pas cette rgle, elle ne peut prtendre obtenir de
nouveaux crdits long et moyen terme.

I-2 La mthode des ratios dans loptique fonctionnelle :

Dune faon trs globale, deux sries de ratios peuvent tre calculs partir du bilan
fonctionnel :
Les ratios dquilibre financier,
Les ratios de gestion.

I-2-1 Les ratios dquilibre financier

Ces ratios permettent dexprimer le FRF, le BFR et la TN.
1) Les ratios de FRF :
*t le ratio Financement permanent / Immobilisations brutes qui mesure le degr de
financement des emplois stables par les ressources stables et indique, par la mme, lexistence
ou non dun FRF positif. La rgle de lquilibre financier minimum veut que ce ratio soit
suprieur 1.
* le ratio FRF * 360 / CAHT qui doit tre compar aux donnes moyennes du secteur.
2) Les ratios de BFR : On calcule gnralement le ratio ACHT / PCHT et le ratio BFR*360 /
CAHT utile pour la prvision.
3) Les ratios de TN : On calcule assez souvent le ratio FRF / BFR qui mesure le degr de
couverture du BFR par le FRF et exprime, par la mme, la TN de lentreprise. Parfois, on
calcule le ratio TN*360 / CAHT, qui exprime la TN en jours des ventes HT.

13

I-2-2 Les ratios de gestion

Ratios

Formule

Signification

Dlai de stockage
des marchandises ou
des MP

Stock moyen des marchand

ou des MP/ Cot dachat des
marchandise ou des MP

Le ratio exprime la dure moyenne de

stockage des marchandises ou des
MP.

Dlai d des en-cours

de production

Stock moyen des en-cours /

Cot des en-cours de
production
Stock moyen de produits
finis/ Cot de production des
produits finis vendus

Le ratio indique la dure du cycle de

production

Dlai d de stockage
des biens produits

Dlai des crances

clients

En cours clients/
daffaires (TTC)

Dlai ddes
fournisseurs

En-cours fournisseurs/ Achats

et charges externes (TTC

dettes

14

Chiffre

Le ratio donne la dure moyenne

pendant laquelle les biens produits
restent stocks avant dtre vendus
plus le dlai est court plus la rotation
des stocks est importante et plus
lentreprise encaisse les recettes des
ventes
Le ratio exprime le dlai de
rglement moyen accord par
lentreprise ses clients.
Le ratio permet de mesurer le dlai
moyen du crdit obtenu des
fournisseurs.

Lanalyse de lvolution des ratios de gestion permet dexpliquer lvolution du BFRE. Une
augmentation des dures de stockage ou de crdits clients entrane, par exemple, un
alourdissement du BFRE.
II-

Lanalyse des performances de lentreprise (activit rentabilit) par la

mthode des ratios :
II-1 Lvolution de lactivit de lentreprise :
Elle se mesure par le taux de variation dun indicateur dactivit de lentreprise.
Habituellement, on retient comme indicateur le chiffre daffaires.
Taux de variation du chiffre daffaires
(CAn - CAn-1) / CAn-1
Il convient de comparer lvolution de lactivit de lentreprise avec celle des concurrents.
Nanmoins, toute volution favorable du chiffre daffaires doit susciter deux questions au
minimum :
- lamlioration du chiffre daffaires est-elle due une augmentation des prix ou dune
croissance en volume ?
- Cette amlioration est-elle provoque par larrive de nouveaux clients ou la conqute de
nouveaux marchs ?
Il est souhaitable dans le calcul de la croissance du chiffre daffaires de retenir des valeurs
relles (hors influence de linflation.
Exemple :
Chiffre daffaires N-1 : 120 000 DH
Chiffre daffaires N : 146 970 DH
Taux dinflation : 3,5%
Chiffre daffaires N dflat : 146 970/1,035 = 142 000
Croissance du chiffre daffaires = (142 000 120 000)/120 000 = 18,33%
Remarque :
On peut galement sintresser lvolution de la valeur ajoute qui reflte plutt lactivit
intrinsque de lentreprise.
Taux de variation de la valeur ajoute
(VAn - VAn-1) / VAn-1
Ce ratio mesure le taux de croissance de la richesse cre par lentreprise.
Dautres ratios peuvent tre calculs partir de la valeur ajoute :
- le poids conomique de lentreprise : en effet, la valeur ajoute exprime lapport spcifique de
lentreprise la production de la richesse nationale 2; le ratio valeur ajoute/PIB permet de bien
mesurer cet apport.
le degr dintgration verticale de lentreprise : pour cela, on calcule le ratio valeur
ajoute/production, appel taux de valeur ajoute. Plus ce ratio est important plus lentreprise
est intgre, cest dire quelle assure elle-mme la production des biens et services
ncessaires la ralisation de ses fabrications finales. Ce rapport peut varier de 0 (intgration
nulle et recours intgral aux tiers) 1 (intgration maximale sans aucun recours aux tiers).
les phnomnes de rpartition dans lentreprise : plusieurs ratios peuvent tre calculs, ce
niveau, pour dterminer les parts relatives dans la valeur ajoute des diffrents facteurs.
Charges de personnel/Valeur ajoute,
Charges financires/Valeur ajoute,
Impts et taxes/Valeur ajoute,
Rsultats/Valeur ajoute,
2

mesure par le PIB qui est gal la somme des valeurs ajoutes

15

Capacit dautofinancement/Valeur ajoute.

lefficacit dutilisation des facteurs de production : plusieurs ratios peuvent tre calculs
cet gard,
VALEUR AJOUTE/EFFECTIFS, QUI MESURE LE RENDEMENT DE LA MAIN-DUVRE
Valeur ajoute/ immobilisations brutes dexploitation, qui mesure le rendement des
quipements dexploitation ( richesse cre par 1 DH investi).
II-2 La profitabilit
Lanalyse de la profitabilit met en relation une marge ou un rsultat avec le chiffre daffaires.
- Taux de marge bnficiaire : Rsultat net/chiffre daffaires HT
Ce ratio exprime le gain net ralis par lentreprise pour chaque dirham de ventes. Il est
ncessaire danalyser son volution sur plusieurs annes et le comparer la moyenne
sectorielle.
- Taux de marge brute dexploitation : EBE/Chiffre daffaires HT
LEBE est gnralement retenu pour mesurer la profitabilit car il nest pas influenc par la
politique de financement de lentreprise et la rglementation fiscale.
- Taux de marge brute : marge brute/ventes de marchandises.
II-3 La rentabilit de lentreprise :
Elle se mesure comme le rapport entre un rsultat et les moyens en capitaux mis en uvre pour
lobtenir.
RENTABILIT = RSULTAT/MOYENS
Plusieurs niveaux danalyse de la rentabilit existent selon les moyens en capitaux pris en
considration : sil sagit de lintgralit des moyens mis en uvre, on calcule la rentabilit
conomique ; sil sagit uniquement des capitaux des actionnaires, on calcule la rentabilit
financire.
II-3-1 LA RENTABILIT DES CAPITAUX PROPRES
Le taux de rentabilit des capitaux propres (ou taux de rentabilit financire) mesure la
rentabilit vue par lactionnaire. Il est obtenu en calculant le ratio
RSULTAT NET DE LEXERCICE / CAPITAUX PROPRES
Ce ratio mesure laptitude de lentreprise rentabiliser les capitaux investis par les actionnaires
et les associs.
Le ratio de rentabilit financire peut tre analys de la manire suivante :
Rsultat net / capitaux propres = Rsultat / ventes * ventes / actif * Actif / capitaux propres
Un tel produit montre que la rentabilit financire dpend non seulement de la rentabilit
commerciale (Rsultat net / ventes) et de la vitesse de rotation de lactif (ventes / actif) mais
galement du niveau dendettement de lentreprise (Actif total ou Passif total / capitaux propres).
Autrement dit, la rentabilit financire nest pas indpendante de la politique dendettement de
lentreprise (voir II-4 Rentabilit et endettement).
II-3-2 La rentabilit conomique
Elle mesure la rentabilit moyenne de lensemble des capitaux engags par lentreprise,
ncessitant une rmunration, que ces capitaux proviennent des associs ou des cranciers.
Traditionnellement, le ratio de rentabilit conomique est calcul en rapportant la somme du
rsultat net (rmunration des capitaux propres) et des intrts (rmunration des capitaux
emprunts) au total des capitaux investis (capitaux propres et dettes financires (y compris
trsorerie du passif)).
Taux de rentabilit conomique = (Rsultat net + Intrts)/capitaux investis
On peut mettre au dnominateur le total des investissements en immobilisations et en BFR
(appel actif conomique).

16

Dans la plupart des cas on prfre retenir au numrateur lEBE ou le rsultat dexploitation, car
ils ne tiennent compte que des seules oprations lies lactivit propre de lentreprise. Ce qui
permet danalyser limpact direct des investissements sur cette activit.

II-4 RENTABILITE ET ENDETTEMENT :

la notion de leffet de levier

Comme nous lavons signal prcdemment, la rentabilit financire de lentreprise
dpend de son degr dendettement.
Exemple numrique :
Une entreprise envisage de raliser un programme dinvestissement dont le cot slve 2 000
(milliers de DH) gnrant un rsultat avant impt (le taux de lIS de 35%) de 600 (milliers de
DH). Pour financer ce programme, lentreprise a le choix entre :
Un financement intgral par fonds propres,
Un financement de 1 200 par fonds propres et 800 par emprunt au taux annuel de 12%.
Le choix doit porter sur la formule de financement maximisant la rentabilit financire.
- 1re formule de financement : financement intgral par fonds propres
Rsultat net = 600 * 0,65 = 390
Rentabilit financire = Rsultat net / capitaux propres = 390 / 2 000 = 19,5 %
2me formule de financement : financement par fonds propres et par emprunt
Charges dintrt = 800 * 0,12 = 96
Rsultat net = (600 96) * 0,65 = 327,6
Rentabilit financire = 327,6 / 1 200 = 27,3%
La meilleure rentabilit financire est donc obtenue par la deuxime formule de financement
faisant intervenir lendettement. Lentreprise, en sendettant, amliore sa rentabilit financire de
27,3 19,5 = 7,8 points : cest leffet de levier.
-

17

Formulation :
Soit :
D
RE
RN
Te
Tf
i
s

C
les capitaux propres
les capitaux emprunts
le rsultat dexploitation
le rsultat net
le taux de rentabilit conomique
le taux de rentabilit financire
le taux moyen des dettes
le taux de lIS

On a :
Te = RE / C + D ( taux de rentabilit conomique = Rsultat dexploitation / Actif conomique)
Donc :
RE = Te (C + D)
Do :
Rsultat courant = Rsultat dexploitation Intrts (pour simplifier nous avons ignor les autres
charges et produits financiers ainsi que les charges et produits non courants).
Rsultat courant = Te (C + D) iD
Avec Intrts = iD
Ainsi le rsultat net peut scrire :
RN = Te (C+ D) iD * (1- s)
= Le taux de rentabilit financire se formule ainsi :
Tf = Rsultat net / capitaux propres
Tf = RN / C
Tf = Te + (D / C ) (Te i) * (1- s)
Dans cette relation, on trouve le ratio dendettement global D / C (appel galement ratio de
levier) qui caractrise la structure de financement de lentreprise.
De cette relation, on peut tirer les conclusions suivantes :
La rentabilit financire (Tf) dpend de la rentabilit conomique (T e), du taux moyen de
rmunration des dettes (i), du niveau dendettement (D / C) et du taux dimposition (s).
Si Te > i, leffet de levier joue favorablement en ce sens que plus lentreprise est endette
plus sa rentabilit financire augmente.
Si Te < i, leffet de levier joue de faon ngative en ce sens que plus lentreprise sendette
plus sa rentabilit financire diminue : cest leffet de massue .
Dfinition :
On entend par effet de levier limpact de lendettement de lentreprise sur sa rentabilit
financire. Il est obtenu en faisant la diffrence entre la rentabilit financire rsultant du niveau
dendettement de lentreprise ( Te + (D / C ) (T e i) * (1- s) ) et la rentabilit financire
lorsque lentreprise nest pas endette ( Te * (1 s) ) (avec D = 0).
Effet de levier = (Te i) (1- s) D / C

18

19

chapitre 4 : Analyse financire dynamique : tableaux des flux

1 dfinition et intrt du TF :
Alors que lanalyse financire statique base sur le bilan permet de fonder une opinion sur
lquilibre financier et la situation de la trsorerie de lentreprise un moment donn, lanalyse
des flux financiers vient complter le diagnostic par une approche plus dynamique des
mouvements financiers de lentreprise au cours de lexercice.
Le tableau de financement est un tableau qui met en vidence lvolution financire de
lentreprise au cours de lexercice en dcrivant les ressources dont elle a dispos et les emplois
quelle en a effectus.
Lintrt du tableau de financement fait ressortir les mouvements financiers intervenus au cours
dun exercice, cad les ressources nouvelles dont lentreprise a dispos et les emplois auxquels
elle a procd.
2- Rgle gnrale de constitution du TF :
Tout accroissement dun lment de lactif (variation positif) et toute baisse dun lment du
passif (variation ngatif) constitue un emploi.
Tout accroissement dun lment du passif (variation positif) et toute baisse dun lment de
lactif (variation ngatif) reprsente une ressource..
EMPLOIS
RESSOURCES
ACTIF +
ACTIF +
PASSIF PASSIF 3- Structure du tableau de financement
le tableau de financement du PCM comporte deux parties : la synthse des masse du bilan et le
tableau des emplois et ressources .
3-1 la synthse des masses du bilan fonctionnels
masses
Exercice N Exercice N-1
Variation : a - b
(a)
( b)
emplois ressources
Financement permanent
- Actif immobilis
=Fonds de roulement (A)
Actif circulant HT
-passif circulant HT
=besoin en fonds de roulement (B)
Trsorerie nette ( C)
Si variation FP>AI variation FRF = ressource nette
Si variation FP<AI variation FRF = emploi net
Si variation ACHT>PCHT variation BFR = emploi net
Si variation ACHT<PCHT variation BFR = ressource nette

20

3-2 Tableau des emplois et ressources

Montant
emplois
Ressources stables de lexercice
Autofinancement
-CAF
-Distribution de bnfice
cessions et rduction des immobilisations
-cessions et rduction des imm incorporelles
-cessions et rduction des immo corporelles
-cessions et rduction des immo financires
-Rcuprations sur crances immobilises
Augmentation des capitaux propres et assimils
- Augmentation de capital , apports
- Subvention dinvestissement
Augmentation des dettes de financement
( nettes de primes de remboursement)
Total ressources stables
Emplois stables de lexercice
Achats et augmentation des immobilisations
Achats des immobilisations incorporelles
Achats des immobilisations corporelles
Achats des immobilisations financires
Augmentation des crances immobilises
Remboursement des capitaux propres et assimils
Remboursement des dettes de financement
Emplois en non valeurs
Total emplois stables
Variation du BFR
Variation du TN
Total Gnral

21

ressources

Universit Mohammed V SOUISSI

Facult des Sciences Juridiques,
Economiques et Sociales -Rabat-

TD

DANALYSE FINANCIERER

Semestre 4
Groupe A-B

Pr : OUKASSI MUSTAPHA

Anne universitaire 2014-2015

22

Cas n1: bilan fonctionnel

Bilan 31-12-2012
Brut

ACTIF

Amt/pr

Net

ACTIF IMMOBILIS

Immo. en non valeur

- Frais prliminaires
- prime de remb de lemprunt

PASSIF

Montant

FINANCEMENT
PERMANENT

18750
20000

5250
-

13500
20000

650000

Capitaux propres
250000
Dettes de

- Immo. incorporelles

financement
43500

Immo. corporelles
constructions
.M.T
M.M.B

510000
360000
130000

Provisions durables
120000 pour
390000
risque et charges
90000 270000
30000 100000

Ecart de conversion actif

1038750

245250

ACTIF CIRCULANT H .T

Stocks
Clients et comp ratt
Autres dbiteurs
TVP

TRESORERIE

100000
70000
20000
30000

100000
70000
20000
30000

- ACTIF

Banques
CAISSE
TOTAL

793500

80000
--50000
1388750 245250
1143500

PASSIF CIRCULANT H .T

Fournisseurs
Etat crditeur
Autres cranciers

TRSORERIE - PASSIF
80000 Crdit descompte
50000 Crdit de trsorerie
TOTAL

Autres informations

1-lentreprise utilise une machine depuis juillet 2010, sous

contrat de crdit bail. sa valeur dorigine est de 80000 dh ,
amortissable sur 5 ans.
2- les autres dbiteurs et les autres cranciers sont hors exploitation
3- dans Etat crditeur, le montant Etat-IS est de 15000dh

TAF :

Etablir le bilan fonctionnel de lexercice 2012

23

100000
60000
20000

20000
1143500

Corrig :le bilan fonctionnel

ACTIF
ACTIF IMMOB(1)

MONTANT
1098750

ACE(4)
ACHE(5)
Trsorerie Actif

170000
50000
130000

TOTAL
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)

1448750

PASSIF
CAPITAUX
PROPRES(2)
Dettes de fin(3)
PCE(6)
PCHE (7)
Trsorerie passif
TOTAL

MONTANT
978750
270000
145000
35000
20000

AI = 1038750 + 80000-20000 = 1098750

KP = 126100 +92900 +28500+18000 = 978750
DF = 125000 +12000 12000 = 270000
ACexp = 100000 + 70000 = 170000
AChexp=20000+30000=50000
PCexp =100000+45000=145000
PChexp=15000+20000=35000
Calcul du FR BFR TN

FR = 978750+270000 1098750 =150000

BFRE = 170000 145000 = 25000
BFRHexp =50000-35000 = 15000
BNRG

=25000+15000=40000

TN = 150000 40000 = 110000

OU

TN

TA-TP

FR-BFRG

=13000-2000=11000

Commentaire

FR+
110000

BFRG+
40000
TN+
110000

Les BFR constats de 40000dh sont entirement financs par des ressources permanents
(FR+de 150000) dont limportance permet de dgager des disponibilits de 110000 dont il
convient de rechercher si elles sont bien exploites. cest une bonne situation financire.

24

Cas n2:

bilan fonctionnel

Au 31-12-2013, le bilan de la socit IFRAN se prsente comme suit :

Brut

Amt.
ou prov.

Net

ACTIF IMMOBILIS

FINANCEMENT
PERMANENT

Immo. en non

- Frais prliminaires
- prime de
r des obligat
Immo. incorporelles
-Immo.en recherches et
pement
- Fonds commercial
Immo. corporelles
- Terrains
- Constructions
- Inst. Tech. M et O
Immo. financires.
- Autres crances financir
- Titres de participation
- Autres titres immobilises

400
200

100
100

300
100

500

100

400

1.000

--

1.000

2.000
6.000
9.000

4.500
5.000

1.500
700
2.200

200
---

23.500

10.00

- Clients
- autres dbiteurs
- Comptes rgularisation
-

Titres

et

valeurs

-Provisions
durables pour risques et charges
13.500

1.500

500

7.000
3.200
150
300

1.500
----

12.150

2.000

500

--

de

1.000
- Fournisseurs
et comptes rattachs
Organismes
5.500
3.200
Etat

crditeur(1)
150
300
Autres
cranciers
- comptes de
rgularisation
10.150

500

TRSORERIE
PASSIF

TOTAL

13.300
700
300
500

14 00

800
17.000

PASSIF
CIRCULANT H .T

ent

TRESORERIE - ACTIF
- Banques, T.G et chques

propres
- Capital social
- Rserve lgale
- Autres rserves
- Rsultat net

Dettes de
financement
2.000
1.500
- Autres dettes
de 4.000
financement
-Emprunt
obligataire
1.300
700
2.200
Provisions durables
pour
risques et

ACTIF CIRCULANT H .T

Stocks
- Marchandises
Crances de lactif

Capitaux

500
36.150

-12.00

25

500
24.150

Crdit

TOTAL

3.000
500
1.000
600
300

5.400

1.750
de
1.750
24.150

Dont Etat- IS : 400

Informations complmentaires :
-Lentreprise utilise une machine depuis octobre 2010 sous contrat de crdit bail.
Sa valeur dorigine est de 600 et sa dure de vie normale est de 5 ans.
-Les autres crances et les autres dbiteurs sont hors exploitation.
Travail demand :
1. Etablir le bilan fonctionnel
2. Calculer le fonds de roulement fonctionnel, le besoin de financement
Global et la trsorerie nette.
3. faites un Commentaire.

26

Cas n3 : Bilan financier

La direction gnrale de la socit GOGRE souhaite, avant de raliser un important
programme dextension, procder lanalyse de sa situation financire au 31-12-N.
Une tude prcise des diffrents postes du bilan au 31-12-12, fait apparatre les informations
suivantes :
- Les terrains peuvent tre valus 11 000 ;
- Les constructions sont values 130% de leur valeur comptable;
La valeur nette comptable des I.T. M.O reprsente 80% de la valeur relle
- valeur comptable des titres de participation est estime 60% de leur valeur relle ;
- En ce qui concerne les matires premires, on value le stock-outil 900 ;
- Un stock de produits finis de 1400, provisionn hauteur de 300, a une valeur
vnale de 1000 ;
- Dans le poste clients et comptes rattachs figurent des effets recevoir
escomptables pour une valeur de 650 Dh ;
- La moiti des titres et valeurs de placement est facilement ngociable
- La moiti des provisions pour risques est justifie et chance dpassant lanne ;
le reste est non justifi;
- Les provisions pour charges sont fondes et chance courte ;
- La socit distribue le des rsultats titre de dividendes ;
- Le taux de lIS est de 30%.

Travail demand :
:
1- Etablir le bilan financier 2012;
2- Calculer le Fonds de roulement financier et lactif net ;
3- Faites un commentaire

27

ACTIF

Exercice clos le 31/12/12

A P
127
48
79
1680
1680
8952

Brut
Immobilisations en N.V
. Frais prliminaires
. Primes de R des O
Immobilisat incorporelles
. Brevets, marques et
Immobilisat corporelles
. Terrains
. Constructions
. I.T M . O
. Autres imm corporelles
Immobilisat financires
. Prts immobiliss (1)
. Titres de participation
. Autres titres immobiliss
Total Actif immobilis
Stocks
. Matires et fournit cons
. Produits finis
Crances de lactif circul
. Fournisseurs avance
. Clients et comptes rattac (2)
. Autres dbiteurs
Titres et val de plac
Total actif circu (hors trs)
Trsorerie-actif
. Caisse
. Banques
Total gnral

228
96
132
8160
8160
29856
7800
9600
9576
2880
1960
408
1536
16
40204
4006
2172
1834
8624
54
7572
998
1236
13866
1800
600
1200
55870

2880
4500
1572

10759
74
58
16
276
276
350

11109

Net
101
48
53
6480
6480
20904
7800
6720
5076
1308
1960
408
1536
16
29445
3932
2114
1818
8348
54
7296
998
1236
13516
1800
600
1200
44761

PASSIF

Exercice
N
Capitaux propres
. Capital social
. Rserve lgale
. Autres rserves
. Report nouveau
. Rsultat net de lexercice
Dettes de financement
. Emprunts obligataires
. Autres dettes de financement (3)
Provisions durables pour risques et charges
. Provisions pour risques
. Provisions pour charges
Total Financement Permanent
Dettes du passif circulant
. Clients avances
. Fournisseurs et comptes rattachs (4)
. Etat
. Autres cranciers
Total passif circulant (hors trsorerie)
Trsorerie-passif
. Banque (S.C)
Total gnral

22828
18000
1440
1780
18
1590
11706
1760
9946
197
180
17
34731
9964
42
6458
1986
1478
9964
66
66
44761

28

Dont moins dun an 20

Dont plus dun an 1600

Dont moins dun an 1000

Dont plus dun an 1000

Cas3: Analyse du CPC

On vous communique les comptes de produits et charges de la socits
ISRA .
Compte de produits et charges
2013
I-

Produits dexploitation
- Ventes de marchandises (en ltat)
- Ventes de biens et services produits
- Variation des stocks de produits ()
-reprises dexploitations
Total I

II-

IIIIV-

V-

VIVIIVIII-

IX-

XXIXIIXIII-

Charges dexploitation
Achat srevendues de m/ses
- achats consomms de matires et fournitures
- autres charges externes
- impts et taxes
- charges de personnel
- dotations dexploitation
Total lI
Rsultat dexploitation
Produits financiers
- produits des titres de participation et autres titres
immobiliss
Total IV
Charges financires
- charges dintrts
- Pertes de change
Dotations financires
Total V
Rsultat financier (IV-V)
Rsultat courant (III-VI)
Produits non courants
- produits des cessions dimmobilisations
- reprises non courantes
Total
VIII
Charges non courantes
- valeurs nettes damortissement des immob cdes
- Dotations non courantes
Total IX
Rsultat non courant (VIII-IX)
Rsultat avant impts (VII+X)
Impts sur les rsultats
RESULTAT NET (XI-XIII)

2012

500000

250000

10 000 000
500 000
130000
11 130 000

5 000 000
300 000
135000
5 685 000

968000
4 000 000
1 714 200
1 821 600
1 821 000
137 400
10 462 200

663850
2 000000
1 237 650
944 400
814 500
110 850
5 771 250

667 800

-86 250

168 000
148 500
166 500
483 000

38 250

- 483 000
184 800

-93750
- 180 000

40000
3200
43 200

15000
5000
20000

28 000
20 000
48 000

12000
8000
20000

- 4 800
180 000
63 000
117 000

0
-180 000

55 500
93 750

- 180 000

Autres informations pour les 2 exercices :

Dans autres charges externes 200000corresponde a une rmunration externe
30% des dotations (exp,fin NC,) sont relative a lactif circulant
40% des reprises (exp,fin NC,) sont relative a lactif circulant
Lentreprise utilise une machine depuis 2010 sous contrat de crdit bail. Sa valeur dorigine
est de 600000dh amortissable linairement sur 10 ans. les redevances de 65000 sont payes
en fin de chaque anne.

Travail demand :
1. Dtablir ltat des soldes de gestion.
2. De calculer la CAF
29

3.De faire un commentaire

cas 5 : Tableau de financement

La socit "ZETY" spcialise dans la fabrication et la commercialisation de
Produits cosmtiques met votre disposition ses bilans pour les exercices
2002,2013 ainsi que certains renseignements extraits de l'ETIC et vous
demande:
-D'tablir le tableau de financement conformment aux dispositions du
plan comptable marocain pour l'exercice 2013.
- De commenter les rsultats obtenus.

Bilans au 31-12
Exercice 2013
Brut A ou P

Actif

Net

Exercice 2012
Brut
A ou P

Net

ACTIF IMMOBILIS

Immo. en non valeur

- Frais prliminaires
Immo.incorporelles
- Fonds commercial
Immo. corporelles
-Terrains
- Constructions
- Inst. Tech. M et O.
-- Matriel de transport
Immo. financires.
- Titres de participation
TOTAL ACTIF-IMMOB
ACTIF CIRCULANT H .T
Stocks
- Matires et four
Consom.
- Produits finis
Crances
de
lactif
circul.
-Clients et comptes
rattachs
- Autres dbiteurs
- Comptes de rgul.-actif
Titres et valeurs de
placement

TOTAL

ACHT

TRESORERIE - ACTIF
- Banques, T.G et CCP
- Caisses, R.A. et
accrd.

TOTAL

5 000

2 500

5 000

- 100 000

100 000

- 100 000

100 500
- 100 500
200 000 24 000 176 000
100 250 23 015 77 235
203 000 13060 72 400
0
80 000
76 000
4 0001
788 750 18411 604 635
5

100 500
200 000
64 950
180 000

- 100 500
16 000 184 000
12 990
51 960
90 000
90 000

230 000 30 000 200 000

95 000
- 95 000

190 000
85 000

100 000

77 800
40 000
3 700
42 000

2 500

3 750

70
000
720 450 120 240 600 210

- 190 000
5 000
80 000

70 000
40 000
3 700
39 500

59 000
32 000
2 100
42 000

488 500 40 300 448 200

410 000

6 100 404 000

190 000
30 000

120 000
45 000

- 120 000
45 000

220 000
1 497 250

7 800
2 500

70 000

1 250

- 190 000
- 30 000

1 100
-

57 900
32 000
2 100
42 000

- 220 000
165 000
- 165 000
22441 1
1 295 550 126 340
1
5 272835
169210

1: cette provision a t intgralement constitue en 2013.

30

Bilans (suite)
Passif

2013

2012

FINANCEMENT PERMANENT

Capitaux propres
- Capital social ou personnel
- Rserve lgale
- Autres rserves
- Rsultat net de lexercice

320 000
8 000
4 500
25 000

300 000
7 100
3 200
18 200

370 000

290 000

2 500
730 000

1 500
620 000

- Fournisseurs et comptes
rattachs
- Organismes sociaux
- Autres cranciers
- Comptes de rgularisationpassif

167 000
80 035
95 500
90 300

174 000
69 000
97 000
90 000

TOTAL PCHT

432 835

430 000

Dettes de financement
-Autres dettes de financement
Prov. durables pour risques et
charges
- provisions pour charges
TOTAL FIN-PERMANENT
PASSIF CIRCULANT H .T

Dettes du passif circulant

- PASSIF
- Crdits de trsorerie
TRSORERIE

TOTAL

110 000
119 210
110 000
119 210
1 272 835 1 169 210

Renseignements complmentaires:
1. Les dividendes mis en paiement en 2013 s'lvent 13 800 DH.
2. Au cours de l'exercice 2013, l'entreprise a procd au remboursement anticip
d'un emprunt de 96 000 DH.
3. Le tableau d'analyse des dettes par chance prsente les informations
suivantes:
Anne
Dette de
Moins d'un
Plus d'un an
financement
an
2012
290 000
74 000
296 000
2013
370 000
58 000
232 000
4. Extrait du C.P.C. (exercice 2003)
Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges : 1000
5. Au cours de l'exercice 2013, l'entreprise a procd aux cessions suivantes:
Immobilisation
Valeur
V.N.C.
Prix de
brute
cession
Inst. Tech., mat. et
14 000
12 800
12 000
outillage
Matriel de transport
40 000
30 000
27 000
31

Titres de participation

25 000

25 000

Universit Mohamed V

Facult de droit- souissi

32

33 000

Rabat
MAI 2011

Examen en Analyse financire

Lentreprise Elex.com qui est spcialise dans la fabrication et la

commercialisation des produits lectroniques, vous communique les bilans et les
comptes de produits et charges des exercices 2009 et 2010 en vue de faire un
diagnostic de sa situation financire pour les deux annes. Le diagnostic porte
.

essentiellement sur :

1 ltablissement des bilans financiers des deux exercices

2 le calcul du FR financier, Lactif net corrig
3. le Calcul du les ratios de liquidit et dendettement
4. ltablissement dtat des soldes de gestion des deux exercices.
5- faite un commentaire sur la situation financire globale de la socit
.
Bilans en milliers de dh
Actif
Immo..en non valeurs
- frais prliminaires
Immo.in corporelles
-Fond commercial
Immo. corporelles
- Terrain
-Constructions
- Inst. Tech. M et O
-MT
- MMB

2010
366
1500
5500
6300
4800
4500
2000

2009

passif

280 -Capital social ou personnel

- Rserves
1606 - report nouveau
- Rsultat net
4260 Dettes de financement
5400 Autres dettes de fin(1)
6000
7900 Provision pour risque et
1080

Ch

Provision pour risque

Stocks
- Matires et fourn.
- Produits finis
Crances
de
lactif
circulant
-Clients
et
comptes
rattachs
- autres dbiteurs
- TVP
- Banques, T.G et chques
postaux
TOTAL

4400
4000
6000
900
640
660
41566

2010

2009

13500
1250
680
2016

13500
850
380
5796

4250

5000

2100

1200

6500

7200

4575
3765
2570

3300
3600
2470

360

720

41566

44016

Capitaux propres

Dettes du passif circulant

3200 -Fournisseurs
et
comptes
4400 rattachs(2)
- Autres cranciers
- Organismes sociaux
5760 - Etat crditeurs
1700
1600
830 Crdits descompte
44016 TOTAL

(1) Dont 850dh est mois dun an pour 2010 et 620dh pour 2009
(2) Dont 1250dh est plus dun an pour 2010 et 1500dh pour 2009
Autres informations pour les deux exercices
a- La valeur nette comptable des terrains reprsente 90% de la valeur relle.
b- La valeur vnale du MT est gale 80% de la valeur nette comptable
c- La provision pour risque de 2009 est sans objet, alors que celle de 2010, elle couvre un risque rel de plus dun an
d- Lentreprise a lhabitude de conserver 50% du stock de matires premires et 30% du stock de produits finis pour assurer une
activit normale.
e- La totalit des TVP est facilement ngociable.
fDans autres charges externes, 180 correspondent la rmunration du personnel externe
g- 50% des dotations (dexploitation, financires, N. Courantes) sont relatives lactif circulant
h- La totalit des reprises (dexploitation, financires, N. Courantes) est relative lactif circulant
iAprs constitution des rserves et du report nouveau, le reste du bnfice de 2009 est distribu

j-

Un contrat de crdit-bail, portant sur un matriel industriel, a t conclu dbut 2008. Valeur du matriel : 1500 milliers de DH. Si

33

lentreprise avait acquis en toute proprit ce matriel, elle aurait procd un amortissement linaire sur cinq ans, la

redevance annuelle de crdit bail est de 325 milliers dh.

CPC en milliers de dh
2010
I-

Produits dexploitation

II-

Ventes de M/SES
- Ventes de biens et services produits
- Variation des stocks de produits ()
- immob produites par lentrep pour elle
mme
- reprises dexploitations
Total I
Charges dexploitation
- achats de m/ses
- achats consomms de matires et
fournitures
- autres charges externes
- impts et taxes
- charges de personnel
- dotations dexploitation

Total lI
Rsultat dexploitation
Produits financiers
Reprises financires
VCharges financires
- charges dintrts
- Pertes de change
- autres charges financires
-Dotation financires
Total V
VI- Rsultat financier (IV-V)
VII- Rsultat courant (III+VI)
VIII Produits non courants
- produits des cessions dimmobilisations
- reprises non courantes
IIIIV-

34

2009

1000
17000
800

700
14000
100

600
19400

700
15500

500
5000

200
1400

3000
1000
4000
500
14000

3000
1000
1500
250
7350

5400

8150

230

120

72 0
800
620
540
2680
-2450
2950

20 0
250
350
140
940
-820
7330

4000
580

2300
350

Total VIII
IX- Charges non courantes
- VNA des immobilisations cdes
- dotations non courantes
Total IX
XRsultat non courant (VIII-IX)
XI- Rsultat avant impts (VII+X)
XII- Impts sur les rsultats
XIII Rsultat net (XI-XII)
-

4580
4000

2650
1050

650
4650
-70
2880
864
2016

650
1700
950
8280
2484
5796

Nom: .
Groupe
Prnom : . .
1. Etude de lquilibre financier (approche patrimoniale) :
Bilan financier 0
Actif

2010

Actif immobilis

27711

Stocks

5000
6900

crances

1300

Trsorerie actif
Total

40911

2009

Passif

2010 2009

28059.33 Capitaux propres

4680
7460

Dettes
financement

2430

DCT

de

42629.33 Total

16791

14833.33

6750

5880

17370

21866

40911 42629.33

Retraitement et reclassement : 2010

Elments
Totaux initiaux

AI

Stocks

crances

TA

KP

DF+prov

DCT

24966

8400

7540

660

17446

6350

17770

Inv

-366

-366

Terrain

+611

+611

MT

-900

-900

PRpour risqu

-2100+2100

Stock outil

+3400

-3400

TVP

-640

+640

Dettes-an
Frs+an

-850

+850

+1250
Totaux

27711

5000

6900

1300

16791

-1250

6750

17370

DF+prov

DCT

6200

17290

Retraitement et reclassement : 2009

Elements

AI

Stocks

crances

TA

Totaux initiaux

26526

7600

9060

830

35

KP
20526

Inv
Terrain
MT

-280

-280

+473.33

+473.3

-1580

-1580

PR pour risqu

840

Stock outil

+2920

--1200

+360

-2920

TVP

-1600

+1600

Dettes-an

-620

Frs+an

+620

+1500

div

-1500

-5096

28059.33

Totaux

4680

7460

2430

14833.33

+5096

5880

21866

2- calcul du FRP et lactif net :

2010 2009

FRP
-4170
16791
AN
AN/passif 41%

-7296
14833.33
35%

Calculs justificatifs

16791/40911 = 0.41
4833.33/42629.33

= 0.3479

3-Calcul des ratios

Calculs justificatifs

R L Gnrale

2010 2009
0.76
0.663

R. dendettement

1.436

1.87

AC/DCT

R. dendettement

0.40

0.40

terme

1.7

1.53

DT/KP

R . de solvabilit

DLMT/KP
actif total/dettes total 40911/24120=1.696

4-Calcul des soldes de gestion

Elment

2010

2009

36

Variation en %

Calculs justificatifs :

Production
lexercice

de

Consommation
lexe

de

VA
EBE ou IBE
Rsultat dexploitation
R.F
RC
R.N.C

18800

14800

7495

3895

11305

10905

5625

8025

5425

8175

-2475

-845

2950

7330

-70

950

2016

5796

R.N
2016
+250+270+325
+-4000 -4000
= 2861

CAF

5796
+125+70+325
+
1050-2300
=5066

Commentaire
Universit Mohammed V Souissi
Facult des Sciences Juridiques,
Economiques et Sociales

Anne universitaire 2011-2012

Contrle en Analyse financire :

Mai 2012
La socit FLORENCE met votre disposition le bilan et le CPC de lanne 2010, ainsi
quun certain nombre dinformations complmentaires en vue de faire un diagnostic financier.
Bilan au 31/12/2010

ACTIF

Montant
brut

Amort.
& prov.

NET

Montant
PASSIF

37

Actif immobilis :
- Immob. en N.V.
Frais prliminaires
Prime de
remboursement
- Immob. incorp.
Fonds commercial
- Immob. corp.
Terrains
Constructions
ITMO
Matriel de
transport
MMB et AD
- Immob.
financires
Prts immobiliss
Titres de
participation
Ecart de conversionactif
Actif circulant HT :
- Stocks
Marchandises
Matires et
fournitures
Produits finis
- Crances de
lA.C.
Clts. et comptes
rattach.
Autres dbiteurs
- T.V.P.
Trsorerie-Actif
Banques
Caisse
Total Actif

18750
20000

5250
-

80 000

13500
20000
80 000

233000
510 000
675 000
36. 000
132 000

120 000
195 000
90 000
30 000

233 000
390 000
480 000
270 000
102 000

20325
40500
16500

17250

20325
23250
16500

Financement Permanent :
- Capitaux propres
Capital social
Rserves
Rsultat net
- Capitaux propres
assimils
Subventions
dinvestissement
- Dettes de financement
Autres dettes de
financement

2700
3 000
9750

16500
31500
48 000

148500
76575
12750

19500

129000
76575
12750

460000
66 000

- Provisions durables pour

risques et charges
Passif circulant HT :

19200
34500
57750

875 000
120 180
49870.

Frs. et comptes rattaches.

Personnel crditeurs
Organismes sociaux
Etat crditeur
Autres cranciers

114638
37350
30225
105075
96250

68312
51000
9000

2515350

51000
9 000

492450

2022900

Trsorerie passif:
Banques (solde crditeur)

Total Passif

2022900

Informations complmentaires
- La valeur vnale du fonds commercial est estime 60% la valeur nette comptable ;
- La valeur nette comptable des constructions reprsente 90% de la valeur relle ;
- La socit lhabitude de conserver 15% de ses stocks de matires et 10%de produits finis ;
- La valeur nette comptable des terrains reprsente 120% de la valeur relle
- Lcart de conversion Actif nest pas observ par une provision
- Seule La le1/3 des provisions pour risques et charges est non justifi, le reste est destine
couvrir une charge de courte dure
- Les dividendes distribuer sont de 14 000
- La totalit des TVP sont facilement ngociables ;
- Dans autres charges externes 10000 corresponde a une rmunration externe
- Lentreprise utilise une machine depuis 2008 sous contrat de crdit bail. Sa valeur dorigine
est de 60000dh amortissable linairement sur 8 ans. les redevances de 8000 sont payes en
fin de chaque anne.

38

CPC au 31/12/2009

comptes
montant
Produits dexploitation :
Ventes de marchandises
83227
Ventes de biens et services produits
800000
Variation de stocks de produits
-8605
Immob produite par lentreprise pour elle mme
49420
Reprises dexploitation (1)
28050
Charges dexploitation :
Achats revendus de marchandises
41492
Achats consomms de matires et fournitures
205 000
Autres charges externes
177660
Impts et taxes
50800
Charges de personnel
305000
Autres charges dexploitation
Dotations dexploitation
82140
Rsultat dexploitation
90000
Produits financiers :
Intrts et autres produits financiers
2700
Reprises financires (1)
1800
Charges financires :
Charges dintrts
26250
Autres charges financires
Dotations financires(2)
2062.5
Rsultat financier
- 23812.5
Rsultat courant
66187.5
Produits non courants :
Produits de cession dimmobilisations
32880
Reprises non courantes (1)
18244.5
Charges non courantes :
VNA des immobilisations cdes
23148
Autres charges non courantes
9120.
Dotations non courantes(2)
13800
Rsultat non courant
5055.5
Rsultat avant impt
71243
Impt sur le rsultat
21372.45
Rsultat net
49870
(1) 40% des reprises (dexploitation, financires, non courantes) est relatif lactif
circulant
(2) 60% des dotations financires et non courantes ont un caractre stable
TAF
1. Etablir le bilan financier pour lexercice 2010 ;
2. Calculer et analyser lactif net corrig et le FR financier, ainsi que les ratios de
liquidit gnrale, et dendettement (global et terme)
3. Calculer et analyser lESG de la socit pour lexercice 2010 (tableau de formation
des rsultats et la CAF selon la mthode additive).
39

La socit " FRUITIER " est une entreprise spcialise dans la fabrication et la
commercialisation des produits agro-alimentaitre. le PDG de la socit " FRUITIER " a fait
appel un cabinet de conseil dont la mission principale est d'exprimer une opinion indpendante
au sujet de la situation financire de la dite socit.
Vous tes responsable au dpartement financier de ce cabinet , votre directeur vous confie le
dossier de la socit " FRUITIER " et vous demande d'tablir un diagnostic financier de
l'entreprise.
Les informations comptables et financires de base objet de votre analyse sont le bilan de
lexercice 2004 et un certain nombre dinformations complmentaires.
40

Votre diagnostic portera de manire gnrale sur :

La prsentation du bilan financier
Le calcul et lanalyse du FR financier ainsi que la situation nette
La prsentation du bilan fonctionnel
Le calcul et lanalyse du FR fonctionnel, BFR et TN
Informations complmentaires :
La provision durable pour risque est sans objet
La provision durable pour charge couvre un objet rel dont lchance est court terme
La valeur vnal des terrains est de 140% de la valeur comptable
Le montant du fonds de commerce est 3 fois la valeur comptable
Le montant des frais de recherche et dveloppement est de 9000 dh
Les constructions sont estimes 80% de leur valeur relle.
La dprciation du M.M.B est insuffisante, il faut laugmenter de 30%
Le stock outil de matires est fix 12000 dh .
Un stock de produits finis de 16000 dh , provisionn hauteur de 750dh , a une valeur
vnale de 15000dh
Lentreprise distribue la moiti du rsultat titre des dividendes
Lcart de conversion actif nest pas observ par une provision
Crances immobilises moins dun an 2200 dh
Dans crances-clients on trouve un montant plus dun an de 10000 dh et des effets
escomptables pour 3500 dh
Autres dettes financires moins dun an 12000 dh
Lentreprise utilise une machine depuis 2002 sous contrat de crdit bail. Sa valeur
dorigine est de 30000dh amortissable linairement sur 5 ans. les redevances sont payes
en fin danne.
Les autres dbiteurs et les autres cranciers sont hors exploitation
Le taux de LIS est de 35 %

Bilan de la socit FRUITIER au 31-12-2004

ACTIF
Brut
Amt. ou
Net
prov.

41

PASSIF

Montant

ACTIF IMMOBILIS

Immo. en non valeur

- Frais prliminaires
- prime de remb de
lemprunt

FINANCEMENT PERMANENT

15600
12000

- Immo. incorporelles
recherche et dev
15000
fond de commerce
5000
Immo. corporelles
terrains
30000
constructions
75000
I.T.M.O
120000
M.M.B
15000
IMM financieres
Autres creances
6000
Ecart de conversion
actif

1000

Capitaux propres
Capital social
67000
Rserves lgales
5000
Autres rserves
4950
Report nouveau
3150
Rsultat net
A dterminer
Capitaux propres assimils
-subvention
33000
(1)
dinvestissement
Dettes de financement
100000
Emprunt obligataire
25000
Autres dettes de fin
Provisions durables pour
risque et charges
20000
Provisions durables pour
8500
risque
Provisions durables pour
charge

201700

279600

3900
4500

11700
7500

6000

9000
5000

30000
45000
3000

30000
45000
75000
12000

500

5500

1000
294600

92900

ACTIF CIRCULANT H .T

Stocks
Matires premires
Produits finis
Crances
Clients et comp ratt
Autres dbiteurs
Titres et valeurs de
placement (4)

- ACTIF
Banques et chques
postaux

PASSIF CIRCULANT H .T

75400
25000

5000 70400
1500 23500

68000
10500
10000

4500
500
-----

63500
10000
10000

188900

11500

177400

TRESORERIE

TOTAL
(1)
(2)
(3)
(4)

Fournisseurs (2)
Etat crditeur (3)
Autres cranciers

100000
7500
2000

109500

- PASSIF
15000 Crdit descompte
Crdit de trsorerie
TRSORERIE

15000
498500

--104400

394100

TOTAL

limpt latent sur les subventions dinvestissement est de 30%

dont dettes plus dan 25000
Dont Etat IS :1300
Dont titres facilement ngociables : 2500 dh

Elments du corrig de fruitier

Retraitement et reclassement des lments du bilan
42

3000
2000
A dterminer

AI

STOCKS crance
s

TOTAL

201700 93900

INV
ECA
Fondsdecom
FraisdeR-D
Terrain
Construction
MMB
Stock outil
Stock de PF
Crances imm
Clients + an
Effet escom
TVP
Dividendes
Prov-risque
Prov-charge
Subv dinvst
Autdette -an
Det frs +an

-19200
-1000
+10000
rien
+12000
+11250
-900
+12000 12000
-2200 -250
+10000

total

233650 81650

83500

TA

KP
Et kp
assim

PDPRC

Dette Dettes TP
s
du PC
De
finan
15000 126100 28.500 125000 106500 5000
-19200
-1000
+10000
+12000
+11250
-900
-250

+2200
-10000
-3500
-2500

+3500
+2500
-6500
+13000 -20000
-8500
-11500

69700

21000 132950 0

Bilan financier
ACTIF
ACTIF IMMOB
STOCKS
CREANCES
TRESORERIE
AASSIF

MONTANT
233650
81650
69700
21000

TOTAL

406000

PASSIF
CAPITAUX PROPRES
DETTES DE FIN
DETTS DU PASSIF
CIR
TRESORERIE PASSIF
TOTAL

FR = FP AI = 37300
Situation nette = KP = 132950
Situation nette / Passif total = 32.75%

2- Analyse fonctionnelle
43

MONTANT
132950
138000
130050
5000
406000

+6500
+7000
+8500
+11500
-12000 +12000
+25000 -25000

138000 130050 5000

Bilan fonctionnel
ACTIF
ACTIF IMMOB(1)
ACE
ACHE
Trsorerie Actif
TOTAL
(8)
(9)
(10)
(11)

MONTANT
312600
157400
20000
15000
505000

AI =
KP =
DF =
PCHE

294600
126100
125000
= 2000

PASSIF
CAPITAUX
PROPRES(2)
Dettes de fin(3)
PCE
PCHE (4)
Trsorerie passif
TOTAL

MONTANT
265500
125000
106200
3300
5000
505000

+ 30000-12000 = 312600
+92900 +28500+18000 = 265500
+12000 12000 = 125000
+ 1300(Etat IS) = 3300

Calcul du FR BFR TN
FR = 265500+125000 312600 =77900
BFRE = 157400 106200 = 51200
BFRHE = 20000 3300 = 16700
TN = 15000 5000 = 10000
Commentaire

CAS SALIMA
Lentreprise SALIMA qui est spcialise dans la fabrication et la commercialisation des
produits du sport, vous communique les bilans et les comptes de produits et charges des
44

exercices 2004 et 2005 en vue de faire un diagnostic de sa situation financire pour les deux
annes 2004-2005 . Le diagnostic porte essentiellement sur :
1.
2.
3.
4-

ltablissement des bilans financiers des exercices 2004, 2005

De calculer et analyser le FR, BFR et TN de lentreprise.
Dtablir et danalyser ltat des soldes de gestion des deux exercices.
De calculer et analyser les ratios de liquidit gnrale et dendettement.

Bilans au 31-12
Actif
2005
2004
passif
2005
2004
Immo..en non valeurs
Capitaux propres
- frais prliminaires
3750
5625 Capital social ou
450 000
450 000
Immo. corporelles
personnel
- Constructions
270 000
285 000 - Report nouveau
-90 000
----- Inst. Tech. M et O
135 000
92 550 - Rsultat net
58 500
-90 000
Autres immobilisations
400.000
200 000
Dettes
de
corporelles
financement
600 000 ( 100 000 (b)
-Ecart de conversion
15 500
52 450 - Autres dettes de fin a)
38000
actif
-PDPRC
30000
Stocks
Dettes
du
passif
- Matires et fourn.
450 000
300 000 circulant
consommables
-Fournisseurs
et 709500 604 500(d)
- Produits finis
532 500
217 500 comptes rattachs
Crances de lactif
- Autres cranciers
217 500
158250
circulant
- Organismes sociaux
7 500
6000
-Clients et comptes
113 925
72 000 - Etat
12 750
14 250
rattachs
49 575
31 500
- Autres dbiteurs
- Banques, T.G et
25 500
24 375
chques postaux
TOTAL
1 995 750
1 281 000 TOTAL
1 995 750 1 281 000
(a) : Dont 130 000 moins dun an.
(b) : Dont 96 000 moins dun an.
(c)
: dont 200000 plus dun an
(d)
: dont 150000 plus dun an
- lcart de conversion actif nest pas observ par une
provision

45

Compte de produits et charges

I-

Total I

IIIIVV-

VIVIIVIII
IX-

XXIXIIXIII
-

2004

5 250 000
315 000
5 565 000

2 625 000
217 500
2842 500

2484 000

1 331 925

857 100
910 800
910 500
68 700
5 231 100

618 825
472 200
407 250
55 425
2 885 625

333 900
0

-43 125
0

84 000
74 250
83 250
214 500
- 241 500
92 400

19 125
750
27 000
46 875
-46 875
- 90 000

Produits dexploitation
- Ventes de biens et services produits
- Variation des stocks de produits ()

II-

2005

Charges dexploitation
- achats consomms de matires et
fournitures
- autres charges externes (1)
- impts et taxes
- charges de personnel
- dotations dexploitation (2)
Total lI
Rsultat dexploitation
Produits financiers
Charges financires
- charges dintrts
- Pertes de change
- autres charges financires
Total V
Rsultat financier (IV-V)
Rsultat courant (III-VI)
Produits non courants
- produits des cessions dimmobilisations
Total VIII
Charges non courantes
- valeur nette damortissement des
immobilisations cdes
Total IX
Rsultat non courant (VIII-IX)
Rsultat avant impts (VII+X)
Impts sur les rsultats
RESULTAT NET (XI-XIII)

(1) Dont 1/3 de rmunration du personnel extrieure

( 2) Dont 1/5 est relatif lactif circulant

CORRIGE SALIMA
46

21 600
21 600
24 000
24 000
- 2 400
90 000
31 500
58 500

-90 000
- 90 000

2. Etude de lquilibre financier (approche patrimoniale) :

Bilan financier 2pt
Actif

2005 2004

Passif

Actif immobilis

878.000

659040 Capitaux propres

Stocks

882.500

crances

163.500

417500 Dettes
103500 financement

Trsorerie actif

25.500

Total

1.949.500 1.204415 Total

Totaux
initiaux

2004

572.250

508.115

480.000

800000

897.250

616.300

de

24375 DCT

Retraitement et reclassement : 2005

Elments

2005

1.949.500 1.204415

2.5pt

AI

stocks

crance
s

TA

KP

DF

DCT

824250

982500

163500

25500

618500

600000

747250

I.N.V

-3750

-3750

ECA

-15500

-15500

PROV
RISQUE

+30000
-27000

MATERIEL(v)

-27000

+100000

-100000

Stocks

150000

+150.0
00

480.00
0

897.250

Dettes- an
Totaux

878.000

882.500

163.500

Retraitement et reclassement : 2004

Elments

AI

stocks

Totaux
initiaux

635625

517500 103500

25.500

572.25
0

2.5pt

crances TA

KP

24374 560000

I.N.V

-5625

-5625

ECA

-52450

-52450

PROV
RISQUE

DF

DCT

100000

583000

+24700
-18510

+13300

-18510

MATERIEL(-v)
Stocks
Dettes- an

+100000

100000

-20000
47

+20.000

Totaux

659040

417500 103500

24375 508115

80000

616300

2- calcul et analyse du FRF et la situation nette :

2005
174.250
572250
29.35%

FRF
SN
SN/passif

2004
-70925
508115
42.18%

Calcul des ESG

Elment

Production
lexercice
consommation
lexercice

2005

2004

Variation
en
%

Calcul s justificatifs :

de 5.565.000

2.842.500

+96%

3.055.400
de 2.509.600

1.744.475

+75%

.PRO de lex = vents+/-var

stock

1.098.025

128.5%

402.600

12300

3173%

333.900

-43.125

VA = prod cons

-241.500

-46.875

92.400

-90.000

-2400

---

EBE = VA impts et taxescharg

de
personnel(y
compri rem de per extrieur)

58.500

-90.000

115860

-45.660

VA
EBE ou IBE
Rsultat dexploitation
R.F
R.C
R.N.C

cons . lexe = achats cons+

autres charg ext(sauf rem
du personnel extrieur)

Rt dexp = EBE -dotations

R.N
CAF
4 Ratios
formule

2005

2004

Ration de liquidit gnrale

Actif- an/ DCT

0.88

Ratio dendettement global

Dettes totales/ KP

1071500/897250=
1.19

Ratio dendettement terme

DLMT/KP

1.37

1377250/572250 = 2.4 0.15

480000/572250
=
0.84

Commentaire Selon les normes bancaires :-R1 doit tre suprieur 1

-R2 doit tre infrieur 2
- R3 doit tre infrieur 1
Exercice de synthese
La socit G.COM met votre disposition le bilan pour lexercice2013, et vous demande :
4. Dtablir le bilan financier et de Calculer lactif net corrige, le fonds de roulement financier, les
ratios de liquidit et les ratios dendettement

48

5. De Calculer le FR fonctionnel, BFR, TN et exprimer les en nombre de jour du chiffre daffaires

6. De faire un commentaire sur la situation de la socit
Bilan en milliers de dh :
Elments dactif
Actif immobilis :
- Immob. en N.V.
Frais prliminaires
Primes de remb demp
- Immob. incorp.
Fonds commercial
- Immob. corp.
Constructions
ITMO
Matriel de transport
MMB et AD
Immob. financires
Prts immobiliss
Titres de participation
Ecart de conversionactif
Actif circulant :
- Stocks
Marchandises
Matires et fournitures
Produits finis
- Crances de lA.C.
Clts. et comptes rattac
Autres dbiteurs
- T.V.P.
Trsorerie :
Banques
Caisse
Total Actif

Montant
brut

Amort.
&
prov.

Montant
net

1250
1500

350

900
1500

10000

10000

34000
45000
24000
8800

8000
13000
6000
2000

26000
32000
18000
6800

1355
1700

150

1355
1550

1400

1400

10200
3580
3850

280
650

10200
3300
3200

9900
4000
855

1300
-

8600
4000
855

31730

3100
1100
133860

3100
1100
165590

Elments du passif
Financement Permanent :
- Capitaux propres
Capital social
Rserves
Rsultat net
- Capitaux propres assimils
Subventions dinvestissement
- Dettes de financement
Autres dettes de financement

- Provisions durables t charges

Passif circulant :
- Dettes du P.C.
Frs. et comptes rattachs.
Personnel
Organismes sociaux
Etat crditeur
Autres cranciers

Montant
net

70000
3100
3150

32000

5400

7800
2490
1020
5200
2500

Trsorerie passif :

Banques (solde crditeur)

Total Passif

1200
133860

Autres informations
- La valeur vnale du fonds commercial est estime 70% la valeur nette comptable ;
- La valeur nette comptable des constructions reprsente 120% de la valeur relle ;
- La socit lhabitude de conserver 30% de ses stocks de matires et 20%de produits finis ;
- La valeur nette comptable des terrains reprsente 40 de la valeur relle
- Lcart de conversion Actif est observ par une provision
- Apres avoir couvrir sa perte de change le reste des provisions pour risques et charges est non justifi, le
reste est destine couvrir une charge de langue dure
- Les dividendes distribuer sont de 8 000
- La valeur vnale des TVP est 700 ;
- autres dbiteurs et autres cranciers sont hors exploitation
- Lentreprise utilise une machine depuis avril2010 sous contrat de crdit bail. Sa valeur dorigine est de
40000dh amortissable linairement sur 5 ans.
- Extrait du CPC : CAHT = 120000dh

49

Compte de produits et charges

I-

- Ventes de biens et services produits

- Variation des stocks de produits ()
Total I
II-

IIIIVV-

VIVIIVIII
IX-

XXIXIIXIII
-

2005

2004

5 250 000
315 000
5 565 000

2 625 000
217 500
2842 500

2484 000

1 331 925

857 100
910 800
910 500
68 700
5 231 100

618 825
472 200
407 250
55 425
2 885 625

333 900
0

-43 125
0

84 000
74 250
83 250
214 500
- 241 500
92 400

19 125
750
27 000
46 875
-46 875
- 90 000

Produits dexploitation

Charges dexploitation
- achats consomms de matires et
fournitures
- autres charges externes (1)
- impts et taxes
- charges de personnel
- dotations dexploitation (2)
Total lI
Rsultat dexploitation
Produits financiers
Charges financires
- charges dintrts
- Pertes de change
- autres charges financires
Total V
Rsultat financier (IV-V)
Rsultat courant (III-VI)
Produits non courants
- produits des cessions dimmobilisations
Total VIII
Charges non courantes
- valeur nette damortissement des
immobilisations cdes
Total IX
Rsultat non courant (VIII-IX)
Rsultat avant impts (VII+X)
Impts sur les rsultats
RESULTAT NET (XI-XIII)

21 600
21 600
24 000
24 000
- 2 400
90 000
31 500
58 500

-90 000
- 90 000

(1) Dont 1/4 de rmunration du personnel extrieure (pour les deux exercices), et
28000 dune redevance de crdit bail relative un machine acquise en 2004 pour
100000 amortissable sur 4 ans
(2) Dont 1/3 est relatif lactif circulant (pour les deux exercices)

50

51