Fundao Centro de Cincias e Educao Superior a Distncia do Estado do Rio de Janeiro

Centro de Educao Superior a Distncia do Estado do Rio de Janeiro

Gabarito da Avaliao Presencial AP2
Perodo - 2015/1
Disciplina: Fundamentos de Finanas
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga
1 QUESTO (2,5 pontos) Marque a opo correta
1. Uma empresa tem uma emisso de aes preferenciais em circulao que tem um dividendo anual
declarado de $ 4. O retorno exigido sobre as aes preferencial foi estimado em 16%. O valor das aes
preferenciais _____.
A.
$64
B.
$16
C.
$25
D.
$50
2. No ponto de equilbrio operacional, _____ igual a zero
A.
receitas de venda
B.
custos operacionais fixos
C.
custos variveis operacionais
D.
lucro antes de juros e imposto de renda
3. ______ resulta do uso de ativos ou recursos com custo fixo para aumentar os retornos dos proprietrios
da empresa.
A.
Dvida de longo prazo
B.
Patrimnio lquido
C.
Alavancagem
D.
Estrutura de capital
4. ______ o uso potencial custos fixos operacionais para ampliar os efeitos de mudanas nas vendas sobre
lucro antes de juros e imposto de renda.
A.
Alavancagem Financeira
B.
Alavancagem operacional
C.
Alavancagem total
D.
Anlise de indices
5. O titular de uma opo de compra, de preo de exerccio $ 50,00, pagou $ 2,0 de premio e o preo do
ativo objeto na data do vencimento vale $ 55, teve
A.
lucro de foi de $ 3,0
B.
prejuzo foi de $ 2,00
C.
prejuzo foi de $ 1,00
D.
no teve lucro, nem prejuzo
2 QUESTO (2,5 pontos) Para financiar uma nova linha de produto, a Westchester Company emitiu
$1.000.000 um ttulo com valor nominal de $1.000, taxa de juros de cupom de 8%, e vencimento de 30 anos.
Calcule o preo do ttulo considerando que o custo de oportunidade de 11%.
Pagamento de juros declarados no cupom (J) = 1.000 x 0,08 = $ 80
Prazo de vencimento (n) = 30 anos
Taxa de desconto (kd) = 11%
B0 = J FJVPAkd, n + M FJVP kd, n
B0 = $ 80 (PVIFA11%, 30) + $ 1.000 (PVIF11%, 30)
= $ 80 8,694 + $ 1.000 0,044 = $ 739,52
Pela HP12C = $ 739,19

3 QUESTO (2,5 pontos) (Gitman 7.14) A Scotto Manufacturing uma empresa bem estabelecida na
indstria de componentes de mquinas-ferramentas. O dividendo de ao ordinria mais recente da empresa
foi de $2,40 por ao. Devido a sua experincia no ramo, bem como s vendas e lucros estveis, a
administrao da empresa sente que os dividendos permanecero ao nvel atual num futuro previsvel.
a. Se o retorno exigido for de 12%, qual ser o valor da ao ordinria da Scotto?
b. Se o risco da empresa percebido pelos participantes do mercado aumentar repentinamente, causando a
elevao do retorno exigido para 20%, qual ser o valor da ao ordinria?
c. Com base nos seus resultados encontrados em a e b, que impacto tem o risco sobre o valor? Explique.
Reposta Avaliao de aes ordinrias - crescimento nulo: P0

D1
ks

D0 = $2,40 por ao
a. ks = 12%

P0

$2,40
$20
0,12

Valor da ao ordinria, Po = $ 20
b.

ks = 20%

P0

$2,40
$12
0.20

Valor da ao ordinria, Po = $ 12
c.

Se o risco como percebido pelos participantes aumentar, a taxa de retorno exigido tambm aumenta,
causando a queda no preo da ao.

4 QUESTO (2,5 pontos) RMM, Inc. est considerando comprar uma pequena empresa na mesma linha de
negcio. A compra poder ser financiada pela venda de aes ordinrias ou emisso de ttulos. O
administrador financeiro necessita avaliar como as duas alternativas de financiamento ir afetar os
resultados potenciais da empresa. O financiamento total requerido de $ 4,5 milhes. A empresa
atualmente tem $ 20.000.000 de ttulos de 12% e 600.000 aes ordinrias em circulao. A empresa
pode conseguir financiamento dos $ 4,5 milhes atravs de emisso de ttulos a 14% ou atravs da
venda de 100.000 aes ordinrias. A empresa est na faixa de 40% de imposto.
a.
Qual o grau de alavancagem financeira de cada plano para um LAJIR de $ 7.000.000?
b.
Qual o ponto de equilbrio financeiro de cada plano?
a) GAF
GAF em um determinado nvel de LAJIR =

LAJIR
1

LAJIR J DP

1 t

Emisso de ttulos
Clculo dos Juros:
Atualmente
Novo
Total

Financiamento
$ 20.000.000 0,12
$ 4.500.000 0,14

GAF nvel de LAJIR de $ 7.000.000 =

Juros
$ 2.400.000
630.000
$ 3.030.000

$7.000.000
= 1,76322 1,76
$7.000.000 3.030.000

Emisso de aes
Clculo dos Juros:
Atualmente
Total

Financiamento
$ 20.000.000 0,12

GAF nvel de LAJIR de $ 7.000.000 =

b.

Juros
$ 2.400.000
$ 2.400.000

$7.000.000
= 1,52
$7.000.000 2.400.000

Ponto de equilbrio Financeiro: LAJIR = Juros

DP
(1 - t)

Ponto de Equilbrio Financeiro (Emisso de Ttulos de Dvida) = $3.030.000

$0
= $ 3.030.000
(1 - 0,40)

Ponto de Equilbrio Financeiro (Emisso de Aes Ordinrias) = $2.400.000

$0
= $ 2.400.000
(1 - 0,40)