1.

- VALOR PRESENTE NETO (VPN)

Es el valor monetario que resulta de restar los Flujos Netos de Efectivo (flujos
descontados a valor presente) a la inversin inicial.
Mide la rentabilidad deseada despus de recuperar la inversin.
a) Si el resultado es mayor que cero, mostrar cuanto se gana con el proyecto, por
sobre la TMAR del proyecto.
a) Si el resultado es igual a cero, indica que el proyecto reporta exactamente la
TMAR que se deseaba obtener despus de recuperar la inversin.
b) Si el resultado es negativo, muestra el monto que falta por para ganar la tasa que
se deseaba obtener despus de recuperada la inversin.
Criterio de evaluacin:
VPN mayor/igual que cero. Aceptar la inversin
VPN menor que cero. Rechazar la inversin.
Este mtodo se basa en lo siguiente:

El valor depende de la i aplicada. Como esta i es la TMAR, su valor lo

determina el evaluador.

En el extremo izquierdo se representa el inicio del proyecto, colocando la Inversin Inicial

como un desembolso, representada con una flecha hacia abajo.
Los flujos positivos o ganancias anuales se representan con una flecha hacia arriba. En
caso de tener prdidas o que se realice otra inversin, se representarn con una flecha
hacia abajo.

Valor Futuro F= P (1 + i )n

Donde i= Tasa de inters o de crecimiento del dinero.

F= Futuro

P= Presente

Valor Presente P=
(Flujo descontado)
FNE
(1 + i )n
Donde i= Tasa de descuento. Descuenta el valor del dinero en el futuro a su equivalente
en el presente (TMAR). Los flujos trados a tiempo cero se les llama flujos descontados.

VPN = - P + FNE1+ FNE2 + FNEn

(1+i)1 (1+i)2
(1+i)n

Dnde:
FNEn = Flujo neto de efectivo por ao n, que corresponde a la ganancia neta
n= impuestos en el ao
P= Inversin inicial en el ao cero.
i= tasa de referencia que corresponde a la TMAR.
3. Mtodo de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
Tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero
obtenido en prstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una inversin, de
forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero con el inters
considerado.
La tasa interna de rendimiento est expresada como un porcentaje por perodo, por
ejemplo i = 10% anual.
Para obtener la TIR se puede utilizar un procesamiento iterativo. La La prueba y error
consiste en utilizar un valor de (i), emplear tablas de valor actual para obtener los valores
de descuento, efectuar las operaciones aritmticas y observar el error cometido. A
continuacin debern repetirse las operaciones anteriores con otros valores (i), hasta que
se alcance el valor de (i), que haga que la suma de los flujos positivos descontados sea
igual a la suma de los flujos negativos descontados.

4. Tasa mnima aceptable de rendimiento (TMAR)

Por tanto la TMAR se puede definir como:

TMAR = tasa de inflacin + premio al riesgo.

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento al dinero y se le llama as porque el

inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierte en el banco) y por
arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflacin. Como el premio por
arriesgar, significa que a mayor riesgo, se merece mayor ganancia.
La determinacin de la inversin est fuera del alcance de cualquier analista o
inversionista, y lo ms que se puede hacer es pronosticar un valor, que en el mejor de los
casos se acercar un poco a lo que suceder en la realidad. Lo que s puede establecer
cuando haga la evaluacin econmica es el premio al riesgo.

(Navarro, 2012)