Con subasta de US$411 millones, el Emisor aquiet tasa de cambio

Desde hace 13 aos el Banco de la Repblica no recurra a la venta de

opciones call, como se conoce a la subasta de dlares de reservas
internacionales y que hizo ayer para controlar la volatilidad del precio de la divisa.
Para esta operacin, el Banco de la Repblica plante la venta de 500 millones
de dlares, un monto histricamente alto para un solo da de intervencin.
El Emisor vendi 411 millones de dlares, de los cuales 365 millones fueron
comprados por 29 bancos y 46 millones se destinaron a empresas financieras,
estableci el diario La Repblica. Igualmente, se defini una prima de 1,3 pesos
por cada dlar. Con la operacin hecha, se negociaron apenas 602,76 millones de
dlares en 979 transacciones.
Cabe recordar que la condicin para que se activara esta subasta era que la Tasa
Representativa del Mercado (TRM) de un da fuera 7 % superior al promedio
mvil de los ltimos 20 das. Los compradores de estas opciones tienen chance de
hacerlas efectivas en los prximos 30 das, siempre que la TRM de la fecha sea 3
% superior al promedio mvil de los ltimos 20 das.
Luego de esta medida, la divisa perdi fuerza y la TRM la vigente hasta el lunes
es de 3.047,99 pesos, es decir 8,07 pesos menos que la de ayer. En todo caso,
el dlar aument en la semana 64,17 pesos.
Con el fin de protegernos de estos sobresaltos en la tasa de cambio y
mantener la estabilidad de la economa, en Colombia hemos diseado y
reglamentado este tipo de mecanismos que se activan de forma automtica,
explic en un comunicado el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas.
Aunque el funcionario explic que esta subasta de opciones se dio por una nica
vez, la Junta Directiva del Banco de la Repblica tendr que buscar opciones para
reducir la volatilidad en la tasa de cambio y el precio del dlar.
La divisa ha sentido con mucha fuerza el incremento de posibilidades de que haya
un alza en las tasas de la Reserva Federal (FED), banco central de Estados
Unidos.
El economista jefe del Citibank, Munir Jalil, dijo a La Repblica que si la FED
decide subir sus tasas de inters, lo ms probable es que la escalada del
dlar contine y que aumente el costo de financiamiento externo para Gobierno y
empresas colombianas.
Por ltimo, el Tesoro Nacional, adscrito al Ministerio de Hacienda, completa este
mes un ao vendiendo dlares al mercado cambiario y que ya suman 2.582
millones de dlares, de los que 1.355 millones fueron entre enero y abril pasados.

Comentario 2
El Banco de la Repblica realiz una subasta elevada de divisas provenientes de
la reserva internacional, para as lograr un equilibrio en este mercado, en este
caso el de dlares estadounidenses. La mayora de dlares fueron vendidos a
bancos y empresas financieras. Esta estrategia, desarrollada por un mtodo de
opciones call, se seguir utilizando para combatir el problema del dlar.
El Banco de la Repblica de Colombia, es el encargado de la circulacin de la
moneda nacional al igual que la entrada de divisas del extranjero, es decir, este se
encarga de la oferta de moneda extranjera, la cual la reparte a sus ramas para
llegar a la poblacin. En otras palabras, se encarga de satisfacer la demanda de
divisas. El dlar es una moneda altamente apreciada por la comunidad mundial, lo
que hace que las monedas de pases en desarrollo y subdesarrollados se
deprecien. Esto se remonta a los acuerdos Bretton Woods, en el cual se afirma
la inclusin del dlar como moneda mundial, a causa del bienestar econmico que
brindaba USA despus de la Segunda Guerra Mundial. El dlar en Colombia, en
los ltimos aos, ha venido aumentando. Esto es a causa de una escasez en el
mercado Colombiano, por ello el Banco de la Repblica tom la decisin de
realizar la venta de 500 millones de dlares, para as reducir la volatilidad en
la tasa de cambio y el precio del dlar. Por ello, recordando la ley de oferta y
demanda, si hay un aumento en la cantidad del bien en el mercado, este reduce
su precio para adquirirlo (la divisa perdi fuerza).
Para los tipos de cambio, existen dos tasas que definen el precio al que dos
pases realizan los intercambios: tasa de cambio nominal y real. La tasa de cambio
nominal (Tasa Representativa del Mercado) define el precio de la moneda entre
dos pases. Si la tasa de cambio nominal es alta (lo es en este caso), el comercio
entre los dos pases es diferente, a causa de la tasa de cambio real, que es la que
indica el precio relativo de los bienes entre los dos pases. La tasa de cambio real
se apoya en la nominal, entonces, si la tasa real es alta, los bienes extranjeros son
relativamente baratos y los nacionales son relativamente caros. Si es baja, pasa lo
contrario. Colombia tiene una tasa real con USA alta, por lo que ocurre lo dicho
anteriormente.
Para una economa abierta, si el dlar se aprecia, significa que el peso se est
depreciando, por lo que afecta directamente al PIB. El PIB es la suma del
Consumo, Ingreso, Gasto Gubernamental y Exportaciones Netas, esta ltima es la
que se afecta. Las Exportaciones Netas son la resta de las Exportaciones y las
Importaciones, las cuales se afectan por el tipo de cambio real, pues, si tasa real
es alta, sus exportaciones netas son bajas, pues sus importaciones son elevadas,
y como Colombia es un pas mayoritariamente importador, el dficit que genera en
el PIB es considerablemente alto. Por ello, esta estrategia acta directamente
aqu, pues si hay un aumento en la oferta de dlares es porque hay un aumento
en el ahorro nacional (aumenta la oferta de moneda nacional, se aprecia el peso),

esto hace que la tasa real disminuya y las exportaciones netas aumenten, es decir,
la oferta de dlares, posibilita un aumento en las exportaciones, pues la moneda
nacional se aprecia y los productos nacionales puedan ser ms baratos que los
extranjeros.
En mi opinin, es una buena estrategia, pero se tiene que considerar que su
efecto es muy relativo de la manera en que no puede durar tanto este o incluso, no
puede surgir gran efecto. Por esto, propongo que se debera plantear esta
solucin, como por ejemplo: reforzar el sistema de exportaciones, pues as se
tendr un mayor capital de dlares en circulacin.
En el grfico de ejes X (Exportaciones Netas), y Y (Tasa de Cambio Real). La recta
S-I1 y Demanda se intersecan en un punto de equilibrio, con un Xn1 y una Tasa de
Cambio Real e1. Por la decisin tomada por el Banco de la Repblica, el ahorro
aumenta (S-I2) desplazandose hacia la derecha aumentando la cantidad de
dlares en el mercado colombiano, por lo que provocara, una disminucin en la
tasa de cambio real (e2) y un aumento en las exportaciones netas (Xn2).