Evaluación de Los Riesgos Trabjo

Ao de la consolidacin del Mar de Grau
Funcin FINANCIERA
PROFESOR:
BENAVIDES DAZ, MIGUEL ALONSO
ALUMNOS:
CANELO AYBAR, Deysy Roco
CASTILLA PACHAS, Jessica Isabel
ROJAS TORRES, Yessenia Isabel
SANCHEZ MAYTA, Edgar Jess
CICLO:
IX
2016
TEMA: FUNCIN FINANCIERA

CURSO: AUDITORIA OPERATIVA
INTRODUCCIN
La funcin financiera en la empresa ha evolucionado a lo largo del tiempo a la
par que evolucionaba la gestin eficiente de la empresa. As ha pasado de ser la
bsqueda de los recursos financieros necesarios, a ser uno de los pilares bsicos
de la direccin estratgica de la empresa. La importancia de esta funcin dentro
del desarrollo de la actividad empresarial viene determinada, entre otras
cuestiones, por el tamao de la empresa. De forma que para una gran empresa
(sociedades annimas) es una funcin fundamental, ya que sus movimientos de
capital son de gran volumen y la retribucin de los accionistas se realiza
mediante dividendos que se pueden considerar como un producto financiero.
Para la pequea y mediana empresa es tambin importante, pero en menor
medida, ya que en estos casos no se puede pretender que esta funcin produzca
resultados en s misma, siendo su objetivo fundamental conseguir que las
inversiones necesarias para el funcionamiento de la empresa sean rentables. El
desarrollo de la funcin financiera debe contestar tres cuestiones fundamentales
en la actividad empresarial:
Cules son los recursos materiales precisos para lograr los objetivos
empresariales?
Qu inversiones es preciso realizar para conseguir esos recursos?
Cmo se deben financiar esas inversiones para que sean rentables?
Estas tres preguntas responden al problema que se plantea en la formacin

prctica del activo de la empresa. Desde el punto de vista de la pequea y
mediana empresa la funcin financiera supone la determinacin de las
inversiones necesarias y la forma en que estas deben financiarse, y todo ello
debe desarrollarse a travs de un proceso de toma de decisiones en el que
entran en juego diferentes tcnicas de planificacin y anlisis que se desarrollan
en las siguientes pginas.

La funcin financiera se encarga de la administracin y control de los recursos

financieros que utiliza la empresa y se plantea conseguir los siguientes objetivos:
1. Obtener los recursos financieros que la empresa necesita para desarrollar su
actividad productiva (al mnimo coste)
2. Determinar la estructura financiera ms conveniente para la empresa.
3. Seleccionar los distintos tipos de inversiones necesarias para llevar a cabo las
actividades productivas (con mxima rentabilidad esperada)
1.- Concepto de inversin
Se ha planteado que la funcin financiera debe determinar las inversiones
precisas para la empresa, por tanto ha llegado el momento de saber qu es una
inversin.
Una inversin es la aplicacin de recursos econmicos a la formacin o
mantenimiento del inmovilizado de la empresa, siendo su finalidad el logro
de los objetivos empresariales.
Analizando esta definicin se observa que no todas las salidas de dinero de la
empresa representan inversiones, ya que solamente se puede considerar
inversin a la aplicacin de recursos que generan activos para la empresa. Por
tanto, en ningn caso se deben considerar inversiones las cantidades de dinero
empleadas en bienes de consumo necesarios para el desarrollo habitual de la
actividad empresarial, ya que estos flujos de salida representan lo que se
denomina gasto y que es preciso diferenciar claramente de inversin. As, el
Banco Mundial define inversin como la realizacin de desembolsos econmicos
para acumular capital.
2.-Concepto de financiacin

Para realizar las inversiones necesarias para el funcionamiento de la empresa
es necesario disponer de los fondos econmicos, es aqu donde entra en juego la
financiacin. La financiacin es la obtencin de los fondos necesarios para el
funcionamiento ptimo de la empresa. De esta definicin podemos deducir que la
financiacin en la empresa es la bsqueda y obtencin del dinero preciso para
que se logren los objetivos empresariales de forma eficiente. El concepto de
Administraci
n
Tesorera
Producci
n
EMPRES
A
Ventascomercializac
in
Finanzas
financiacin lleva de forma automtica a otros cuatro conceptos de suma

importancia en el aspecto financiero de la empresa:
Presupuesto. Documento numrico que contiene la aplicacin de

los recursos
econmicos a
cada
una
de
las actividades
empresariales.
Previsin de ingresos. Documento numrico que contiene los
ingresos previstos, que en un futuro generarn cada una de las
inversiones.
Equilibrio financiero. Adecuacin entre la disponibilidad financiera y
las inversiones realizadas.

Rentabilidad financiera.
Relacin
entre
los
beneficios
conseguidos y las inversiones realizadas. De forma que, en todo

caso, antes de realizar una inversin es preciso confeccionar el
presupuesto y la forma de pago (flujos de salida), prever los
ingresos futuros y el momento en que se sucedern (flujos de
entrada), determinar la rentabilidad de la inversin y analizar cmo
queda afectado el equilibrio financiero de la empresa.

2.1.- Financiacin externa

Se entiende por financiacin externa aquella que procede de fuentes externas a
la empresa, siendo las ms habituales:
Entidades financieras. Cajas de ahorro, bancos, cooperativas de

crdito y otras entidades que tienen como actividad fundamental la
venta de productos financieros.

Proveedores. Los proveedores de la empresa que venden a
crdito, o bien dan plazos para recibir los pagos. Constituyen la
fuente fundamental del crdito comercial.
La financiacin externa tiene tres diferencias bsicas con la financiacin interna:
Procedencia de los fondos. Los fondos pertenecen a terceras

personas, por tanto es preciso realizar una serie de trmites
documentales, con los correspondientes gastos para conseguirlos y
adems es preciso remunerar su utilizacin.

Plazo de vencimiento. Los fondos deben ser devueltos a sus
propietarios despus de un plazo previamente fijado.

Remuneracin de los fondos. El propietario de los fondos debe
recibir peridicamente la remuneracin de su inversin en funcin a
un tipo de inters acordado por ambas partes.
FINANCIACION EXTERNA
A largo plazo. Ms de 12 meses de diferencia desde la fecha de financiacin a
la fecha de vencimiento:
l Prstamos.
l Emprstitos.
l Leasing.
l Renting.
A corto plazo. Menos de 12 meses de diferencia desde la fecha de

financiacin a la fecha de vencimiento:

l Crditos comerciales.
l Crditos financieros.
Fondos ajenos no exigibles
2.2. - FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
Es una modalidad de clasificacin presupuestaria de los Ingresos del Estado. De
acuerdo al origen de los recursos que comprende cada Fuente de
Financiamiento, se distinguen en: Recursos Ordinarios, Canon y Sobrecanon,
Participacin en Rentas de Aduanas, Contribuciones a Fondos, Fondo de
Compensacin Municipal, Otros Impuestos Municipales, Recursos Directamente
Recaudados, Recursos por Operaciones Oficiales de Crdito Interno, Recursos
por Operaciones Oficiales de Crdito Externo, y, Donaciones y Transferencias.
Los recursos de la empresa son base fundamental para su funcionamiento, la
obtencin de efectivo en el corto plazo puede de alguna manera garantizar la
vigencia de la empresa en el mercado, es por ello que surgen preguntas como:
En donde se puede conseguir efectivo rpidamente?
A cunto asciende el costo del crdito?,
Cules son las entidades de crdito financiero?
Qu se debe hacer para obtener una mayor beneficio?
Y muchas otras que con el contenido de este escrito se pretenden aclarar con la
presentacin general de las principales alternativas de financiacin existentes en
el mercado financiero.
BANCOS:
Los
establecimientos
bancarios,
conforman
el
sostn
del sistema
financiero latinoamericano, su funcin principal es recibir fondos de terceros en

depsito y colocarlos en el mercado mediante operaciones de crdito. Un banco
comercial toma el dinero entregado por los ahorradores ms el capital que es de
su pertenencia y los ofrece en prstamo a cambio de un inters por el tiempo que
el dinero esta en sus manos y con garanta de pago respaldado. La base de
operacin de los bancos para el otorgamiento de crdito se basa en el "mutuo
comercial" bajo las exigencias de la entidad de vigilancia, (superintendencias) en
lo que respecta al plazo y los intereses, dado que la operacin bancaria es
de carcter pblico.

Las principales operaciones de crdito de los bancos son:

SOBREGIROS:
Es un tipo de financiamiento de muy corto plazo, esta dirigido principalmente a
cubrir necesidades de caja. Normalmente no requiere forma escrita y su
otorgamiento es prudencial dado que, por la velocidad en su trmite, es
normalmente el gerente el que en forma individual concede la autorizacin para
su realizacin.
El
costo
es
pactado
tambin
de
manera
discrecional,
sin
superar
los lmites mximos autorizados por la ley. Eventualmente y para los clientes
corporativos, o como un nuevo producto para clientes especiales; en el caso
de banca personal, han aparecido los llamados "cupos de sobregiro" que pueden
ser utilizados de manera automtica por los usuarios, no obstante que estas
operaciones requieren en algunos casos forma escrita adicional al contrato de
cuenta corriente tradicional.
CRDITOS ORDINARIOS:
Estos es el sistema por el cual los bancos ponen en circulacin el dinero, son
todos aquellos prstamos que la entidad bancaria brinda entre noventa das y un
ao. El costo de dichos crditos es reglamentado por los lmites establecidos por
las entidades de control financiero, si estos topes fueran rebasados se estara
incurriendo en el delito de "usura". Todas los crditos ordinarios se formalizan a
travs de un titulo, que por lo general es un pagar, que obliga al prestatario a
otorgar las garantas correspondientes.
DESCUENTOS:
Otra operacin a travs de la cual los bancos otorgan crditos es el descuento de
ttulos valores como pagars, giros, letras de cambio y otros ttulo de deuda.
Mediante este tipo de operacin se obtiene con anticipacin el total del valor del
ttulo con cargo a un tercero, mediante el endoso del ttulo a favor del respaldado
por la entrega y el endoso de ste a la entidad bancaria. El costo depende de la
tasa de descuento que se le aplica al valor nominal del ttulo y de las comisiones
que puedan haber sido pactadas. S las operaciones de descuento respaldadas

en ttulos valores no son pagadas en la fecha de vencimiento, el endosante se
hace solidario frente al banco, que podr hacer exigible el valor del ttulo.
CARTAS DE CRDITO :
El otorgamiento de crditos por la va de la apertura de cartas de crdito es la
operacin activa posiblemente ms conocida en el marco de las relaciones
comerciales internacionales que se crean en una compraventa, casi siempre
estos crditos son pactados a un trmino fijo, los intereses son pactados a una
tasa variable sobre las tasas representativas del mercado internacional, tambin
se cobran las comisiones de apertura y un seguro por no utilizacin.
Los costos de los crditos dependen de dos factores fundamentales: la
correccin monetaria y el inters pactado entre el prestatario y el prestamista.
CORPORACIONES FINANCIERAS:
Las corporaciones financieras son
conocidas en el lenguaje financiero como "bancos de desarrollo" y estn
encargados de la intermediacin financiera orientada a participar directa y
activamente
en
el proceso de ahorro e inversin de
largo
plazo,
por
ello
participan dinmicamente en el mercado de capitales y a proveer de recursos de

mediano y largo plazo al sector real de la economa. Por lo anterior, estas
entidades
son
el
nico
intermediario
autorizado
mantener inversiones permanentes en empresas productivas; esto se logra con

aportaciones de capital.
Adems
las
corporaciones
financieras
pueden
como
los
bancos
desarrollar operaciones de crdito documentario, crditos en moneda extranjera,

otorgar avales y crditos en moneda legal.
COMPAAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL:
Las compaas de financiamiento comercial son intermediarios orientados a
financiar operaciones de corto y mediano plazo, mediante crditos que no
exceden en ms de tres aos el tiempo de duracin del contrato. Estas entidades
poseen lneas de crdito dirigidas a financiar el consumo, con herramientas como

las tarjetas de crdito y las lneas especiales para compra de vehculos
y bienes durables. Su costo es mayor que el del crdito bancario.
SOCIEDADES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO:

Las compaas de leasing operan como una especie de intermediario, en el cual
se realiza un contrato de arrendamiento de caractersticas muy especficas, entre
los trminos ms importantes para celebrar este contrato se encuentran:
La orden del cliente a la sociedad leasing para que este compre un activo.
La compra por parte de la compaa del respectivo activo y la entrega bajo la
modalidad de arrendamiento financiero.
Al final del contrato de arrendamiento, el arrendatario debe pagar a la compaa

de leasing, en caso de que su decisin sea la de adquirir el activo; es decisin
opcional y el arrendatario pueden ejercer libremente. El costo se liquida con
intereses superiores al del crdito bancario; sin embargo sus ventajas tributarias
pueden conducir a un costo efectivo inferior al de un activo por la va tradicional,
debido
los
ajustes
por
inflacin
los
que
son
sujetos
los gastos de depreciacin.
3.- EL PLAN ECONMICO- FINANCIERO.

Viabilidad de la empresa Una de las partes bsicas dentro del plan de empresa
que debe realizar el emprendedor para poner en marcha su negocio, es el plan
financiero, tambin llamado plan econmico-financiero y plan de viabilidad
financiera.
El plan financiero es la concrecin numrica del plan de empresa, cuyo objetivo
es examinar la viabilidad de la empresa en base a las previsiones
presupuestarias.
El plan financiero se desarrolla a travs de estos documentos presupuestarios:
Plan de financiacin.

Presupuesto de tesorera.
Cuenta de resultados previsional.
3.1.- Plan de financiacin:

La elaboracin de este documento consiste en determinar el valor de las
inversiones necesarias para el desarrollo de la actividad empresarial, as es
preciso cuantificar los tres elementos bsicos del funcionamiento de la empresa
Gastos de constitucin y puesta en marcha.

Inmovilizado.
Fondo de maniobra.
Adems es preciso decidir el tipo de financiacin que se aplicar, determinando

el capital que desembolsan los emprendedores, las posibles ayudas y
subvenciones, las deudas a largo y a corto plazo que es posible asumir.
El modelo del documento para realizar el plan de financiacin puede ser:
NECESIDADES DE INVERSIN
RECURSOS FINANCIEROS
GASTO DE CONSTITUCIN
APORTACIONES A LOS SOCIOS
GASTO DE PUESTA EN MARCHA
AYUDAS Y SUBVENCIONES
INMOVILIZADO
AMORTIZACIONES
MANTENIMIENTO DEL FONDO DE

MANIOBRA
TOTAL INVERSIONES
FINANCIACION A A LARGO Y
CORTO PLAZO
TOTAL DE FINANCIACION
3.2.-Presupuesto de tesorera
Consiste en la sistematizacin de la previsin temporal (normalmente a un ao)
de todos los cobros y pagos (entradas y salidas) que se producen
mensualmente. El objetivo del plan de tesorera es prever el saldo en dinero que
la tesorera de la empresa tendr en cada momento para poder hacer frente a los
pagos que se presenten.
10

. En el caso de que se presenten saldos negativos es importante determinar la
forma de financiarlos, ya que el coste de los productos financieros a corto plazo
es muy variable, y en el caso de que se presenten saldos positivos es importante
prever el destino que se les dar para que sean productivos, ya que el dinero
inmovilizado no tiene productividad alguna y es preciso aplicar el concepto de
coste de oportunidad.
4.-Seleccin de inversiones
La financiacin de una empresa solamente tiene sentido como soporte de las
inversiones que es preciso realizar para su funcionamiento, por tanto, el proceso
de toma de decisiones sobre financiacin se debe basar en la rentabilidad
previsible de las inversiones. De forma genrica solamente se debern llevar a
cabo y, por tanto, financiar aquellas inversiones cuya rentabilidad futura
estimada, sea positiva.
Para seleccionar las inversiones ms rentables para la empresa se debe realizar
un anlisis sobre los flujos de caja previstos de cada una de ellas, durante toda la
vida til de la inversin y despus analizar el resultado.
Existen diferentes mtodos, todos ellos basados en el anlisis de los flujos de
caja para determinar la rentabilidad de las inversiones. Los ms habituales son
los siguientes:
Plazo de recuperacin (Payback).

Valor actual neto (VAN).
Tasa interna de rentabilidad (TIR).
4.1 Plazo de recuperacin (Payback)

El plazo de recuperacin es el periodo de tiempo en que el acumulado de los
flujos de entrada tarda en recuperar la inversin.
Cmo se calcula? Se ve sumando los flujos de caja (positivos con el signo
ms, negativos con el signo menos) hasta que igualen el valor de la inversin. En
el periodo en que se igualen se determina el plazo de recuperacin.
Cmo se interpreta? Las mejores inversiones son aquellas que tienen un
plazo de recuperacin muy corto. Las inversiones que tengan plazos de
recuperacin posteriores a la vida til de la inversin son ruinosas.
11

Cundo se aplica? Este mtodo no tiene en cuenta el rendimiento total de la
inversin al depreciar los flujos de caja posteriores al plazo de recuperacin, por
tanto, su aplicacin se limita a situaciones en las que lo ms importante sea la
recuperacin rpida, por lo tanto se aplica en economas inestables (pases con

posibilidad de conflictos) o en sectores de alto riesgo (nueva economa).
4.2 Valor actual neto (VAN)
El valor actual neto es el valor actualizado, a un determinado tipo de inters, de
todos los flujos que se espera que produzca la inversin, descontado el
desembolso necesario para tal inversin.
Cmo se calcula? Se suman todos los flujos actualizados.
Valor actualizado de los flujos :
FAj = Fj
(1+ i)
Fj:
Valor nominal del flujo de periodo
i: tipo de inters
n: tiempo de vida de la inversin
El valor total de los flujos actualizados se resta del desembolso inicial.

Cmo se interpreta? Cuando el VAN es superior a 0 la inversin es
aconsejable ya que tiene rentabilidad positiva. Cuando el VAN es igual o inferior
a 0 la inversin es desaconsejable ya que en el mejor de los casos la 158
rentabilidad es nula y no es conveniente movilizar recursos para no conseguir
rendimientos positivos.
Cundo se aplica? Es el mtodo ms aplicado ya que tiene en cuenta el
tiempo en que se producen los flujos y, por tanto, su valor actualizado. La
dificultad de este criterio radica en definir el tipo de inters aplicable. Lo
aconsejable es que ese tipo de inters sea el coste de oportunidad de la
inversin, que a falta de otros datos se puede equiparar con el precio de mercado
del dinero.
4.3 Tasa interna de rentabilidad (TIR)
12

La tasa interna de rentabilidad es el tipo de inters que iguala el valor actual neto
(VAN) de una inversin a cero. O lo que es lo mismo, el tipo de inters necesario
para que los flujos de caja actualizados amorticen la inversin inicial.
Cmo se calcula? El clculo del TIR es muy complejo ya que se trata de
resolver una ecuacin de grado n, siendo n el tiempo de vida de la inversin. Por
ello la forma prctica tradicional de calcularlo es por el mtodo de prueba error.
Se aplican dos tipos por estimacin (uno manifiestamente menor que el probable,
y otro manifiestamente mayor) y se realiza una interpolacin lineal.
Cmo se interpreta? Cuando el TIR obtenido es mayor que el coste de
oportunidad de la inversin es aconsejable acometerla, en caso contrario hay que
desecharla.
Cundo se aplica? Es el mtodo ms exacto ya que fija con exactitud el tipo
de inters mnimo para que la inversin sea rentable, teniendo en cuenta la
actualizacin de los flujos de caja. El problema es su clculo, por tanto se aplica
siempre que se pueda calcular.
Toma de decisiones sobre inversiones Adems de tener en cuenta la viabilidad
financiera, aplicando cualquiera de los mtodos anteriores, tambin es preciso
analizar la importancia estratgica de la inversin que puede permitir a la
empresa adquirir ventajas competitivas difcilmente cuantificables.
5.- Importancia de la Funcin Financiera:
La importancia de la funcin financiera depende del tamao de la empresa. Por
lo general, en las empresas pequeas la funcin financiera depende del
departamento de contabilidad. Conforme a una empresa crece en el tiempo, la
funcin financiera se desarrolla en un departamento separado vinculado con el
director financiero.
Objetivo de la Funcin Financiera:
Identifica las fuentes y formas ms habituales de financiacin de una
pequea o mediana empresa, para determinar la adecuada en cada caso.

Es la maximizacin de la riqueza del empresario.
Es la maximizacin de la utilidad a largo plazo de la empresa.
Calcula los costes financieros de la empresa, utilizando mtodos objetivos,
para determinar la viabilidad de la inversin.
13

Describe el proceso de la toma de decisiones financieras, analizando los
diferentes criterios de aplicacin.

Maximiza el valor unitario de las acciones, dando valor a la empresa.
Maximiza la particin en el mercado. Con competencia eficiente.
Previsin de riesgos por prdida o insolvencia.
Papel del administrador Financiero:

El papel de todos los directores de las reas funcionales es propender por la
maximizacin del valor de la empresa. El administrador financiero adems de
buscar este objetivo, es quien toma decisiones, a corto o largo plazo, que afectan
la situacin financiera de la empresa (tesorera, presupuesto, costos, proyectos,
etc.).
Entonces la administracin financiera, ms que un cargo debe entenderse como
una mentalidad y una actitud, ya que aquellos que con sus decisiones afectan las
finanzas del negocio, deben considerar repercusiones en el fututo de las
compaas, para esto se debe considerar dos conceptos transcendentales en el
manejo de las finanzas:
Factibilidad Econmica: la posibilidad de la una alternativa de inversin
pueda llevarse a cabo como resultado de que la proyeccin sea rentable
(ingresos menos costos).
Factibilidad Financiera: posibilidad de la empresa de llevar a cabo un
proyecto como consecuencia de su disponibilidad de fondos o recursos
para atender las inversiones que este exija.
Lo que el administrador financiero hace es coordinar las ejecuciones de las
diferentes reas hacia la obtencin de los Objetivos.
El administrador financiero juega un papel importante en la empresa, sus
funciones y su objetivo pueden evaluarse con respecto a los Estados financieros
Bsicos. Sus tres funciones primarias son:
1. Anlisis de datos financieros: Esta funcin se refiere a la transformacin de
datos financieros a una forma que puedan utilizarse para controlar la posicin
financiera de la empresa, a hacer planes para financiamientos futuros, evaluar la
necesidad para incrementar la capacidad productiva y a determinar el
financiamiento adicional que se requiera.
2. Determinacin de la estructura de activos de la empresa: El administrador
financiero debe determinar tanto la composicin, como el tipo de activos que se
14

encuentran en el Balance de la empresa. El trmino composicin se refiere a la
cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y fijos. Una vez que
se determinan la composicin, el gerente financiero debe determinar y tratar de
mantener ciertos niveles ptimos de cada tipo de activos circulante. Asimismo,
debe determinar cules son los mejores activos fijos que deben adquirirse. Debe
saber en qu momento los activos fijos se hacen obsoletos y es necesario
reemplazarlos o modificarlos.
La determinacin de la estructura ptima de activos de una empresa no es un
proceso simple; requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y
futuras de la empresa, as como tambin comprensin de los objetivos a largo
plazo.
3. Determinacin de la estructura de capital: Esta funcin se ocupa del pasivo
y capital en el Balance. Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de
la estructura de capital de la empresa. Primero debe determinarse la composicin
ms adecuada de financiamiento a corto plazo y largo plazo, esta es una
decisin importante por cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la
compaa. Otro asunto de igual importancia es determinar cules fuentes de
financiamiento a corto o largo plazo son mejores para la empresa en un momento
determinado.
Muchas de estas decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un
anlisis minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a
largo plazo. La evaluacin del Balance por parte del administrador financiero
refleja la situacin financiera general de la empresa, al hacer esta evaluacin,
debe observar el funcionamiento de la empresa y buscar reas problemticas y
reas que sean susceptibles de mejoras. Al determinar la estructura de activos
de la empresa, se da forma a la parte del activo y al fijar la estructura de capital
se estn construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance.
Tambin debe cumplir funciones especficas como:
Evaluar y seleccionar clientes
Evaluacin de la posicin financiera de la empresa
Adquisicin de financiamiento a corto plazo
Adquisicin de activos fijos
Distribucin de utilidades
15

El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser alcanzar
los objetivos de la empresa. Frente a esto la funcin financiera, el administrador
debe plantear una estrategia ms viable que los esfuerzos para maximizar
utilidades.
16

CASO
PRCTICO
17

EMPRESA
ALICORP S.A.A
I.
INTRODUCCION
18

Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada vez ms cambiante por
lo hace imprescindible llevar a cabo un anlisis de nuestras
principales actividades. Para el caso de las empresas, ocurre
exactamente lo mismo, de ah que un anlisis financiero sea de vital
importancia, de manera que ste, proporcione informacin relevante
al proceso de toma de decisiones al interior de la Empresa, como
tambin, influye en las decisiones por parte de los Inversionistas
externos que desean participan en la Compaa, con una visin de
Largo Plazo.
Partiendo de ello el presente trabajo tiene por objeto realizar una
evaluacin y diagnstico de la situacin financiera de la Empresa
Alicorp S.A, basando nuestro estudio en el clculo e interpretacin
de los principales ratios financieros, as como tambin las relaciones
existentes entre los mismos.
El contenido se ir desarrollando de tal manera que sea del
entendimiento de todos los lectores iniciando con un anlisis simple
de los ltimos 5 aos de actividad de la Empresa, pasando por la
evaluacin de sus polticas, as como el estudio de sus indicadores
de liquidez, solvencia, capacidad de endeudamiento y rentabilidad.
Para finalmente establecer un anlisis combinado que nos permita
determinar su posicin actual.
Aplicando esta secuencia a la realidad y como se apreciar a lo largo
del trabajo, con el uso de los datos proporcionados por la empresa
Alicorp S.A a travs de sus principales estados financieros como el:
Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas; podramos
decir que esta compaa se encuentra en una posicin favorable
frente a muchas empresas que forman parte de su misma Industria,
ello gracias a una adecuada Gestin, un correcto nivel de
endeudamiento que acompaado de una buena Liquidez a lo largo
de los aos analizados (2005-2009) ha logrado que la Empresa
obtenga Autonoma Financiera como reflejo de decisiones
apropiadas hechas por sus administradores y de forma importante
han cumplido con uno de los objetivos ms importantes de toda
Empresa, que es la de generar utilidades para sus inversionistas en
base a la rentabilidad de las inversiones hechas.
Por todo lo expuesto anteriormente considero importante el estudio
realizado como parte de una experiencia con xito de una Empresa
que lleva muchos aos formando parte del Mercado Peruano.
19

II.
PRESENTACION DE LA EMPRESA
Alicorp S.A es una empresa dedicada a la elaboracin de

productos industriales de consumo masivo y nutricin animal como
son: bebidas, helados, cuidado del cabello, aceites domsticos, entre
otros. Es caracterstico en esta compaa que todos sus procesos
cumplan con los estndares internacionales de calidad y
competitividad, lo que ha llevado a obtener una serie de
distinciones, en resultado al buen funcionamiento en la toma de
decisiones de sus dos principales rganos estructurales: la gerencia
general y la vicepresidencia.
Su historia se inicia en el ao de 1928 cuando el grupo Romero
constituye la Sociedad C. Romero y Ca. con el objeto de instalar
una fbrica de aceites, jabones y mantecas. Con el paso de los aos
ha sufrido una serie de cambios en su denominacin tras la fusin y
absorcin de pequeas empresas; hasta que en 1997 se establece
bajo la razn social de Alicorp S.A
Desde entonces el buen desempeo de sus labores y la prctica de
su poltica integrada de los Sistemas de Gestin basadas en las
expectativas de los clientes y consumidores, as como en su
responsabilidad ambiental y social, con el cumplimiento de los
requisitos legales establecidos y la bsqueda del desarrollo de su
personal. Le han permitido alcanzar un liderazgo no slo en el
mercado peruano, sino tambin en el mercado de Argentina,
Colombia, Ecuador y Centroamrica.
En nuestro pas, Alicorp S.A tiene presencia en casi todos los
departamentos, por medio de instalaciones como almacenes,
plantas industriales, plataformas logsticas, distribuidores de
helados, oficinas de ventas y distribuidoras exclusivas donde la
relacin con los accionistas est basada en la transparencia y el
cumplimiento de buen gobierno corporativo.
Es importante resaltar que el xito alcanzado hasta el momento se
basa en la determinacin de su visin empresarial orientada a la
innovacin, transformando categoras comunes en experiencias
extraordinarias; siempre con la mira en convertirse en una de las
250 empresas ms grandes de Latinoamrica y de continuar con el
correcto de sus recursos se asegurar el buen nivel logrado hoy en
da.
20

I.
ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1 ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL
CUADRO N 3.1.1
ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009
(Unidades porcentuales)
CUENTA
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo
Inversiones Financieras
Activos por Instrumentos Financieros
Derivados
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Existencias (neto)
Activos no Corrientes mantenidos para la
Venta
Gastos Contratados por Anticipado
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Inversiones Financieras
Activos Financieros Disponibles para la Venta
Inversiones al Mtodo de Participacin
Otras Inversiones Financieras
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)
Activos Intangibles (neto)
Crdito Mercantil
Otros Activos
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
21
2005
2006
2007
2008
2009
0.45%
0.00%
0.48%
0.00%
0.75%
0.00%
0.93%
1.97%
2.59%
0.16%
0.00%
0.00%
0.00%
1.97%
0.16%
15.78%
15.88%
17.95%
15.66%
15.19%
1.84%
1.32%
2.80%
1.42%
0.34%
4.99%
16.40%
3.27%
17.86%
2.57%
21.67%
2.68%
20.03%
0.95%
15.40%
0.74%
0.82%
0.00%
0.23%
0.26%
0.86%
41.05%
0.52%
40.15%
0.58%
46.31%
0.67%
43.60%
0.56%
35.45%
15.43%
2.89%
12.54%
0.00%
26.36%
6.06%
6.57%
4.42%
58.95%
100.00%
20.65%
0.17%
20.48%
0.00%
23.95%
4.93%
7.36%
2.97%
59.85%
100.00%
19.12%
0.10%
19.02%
0.00%
22.32%
3.95%
7.03%
1.28%
53.69%
100.00%
21.07%
0.07%
20.85%
0.15%
22.08%
2.88%
10.05%
0.32%
56.40%
100.00%
26.41%
0.08%
26.19%
0.14%
24.18%
2.99%
10.63%
0.34%
64.55%
100.00%

Toda Empresa realiza inversiones en los activos que le permitan
operar y as generar la rentabilidad esperada .Alicorp S.A es una
empresa productora y comercial y como tal requiere de insumos para
poder transformarlos en sus productos finales pero a su vez tambin
requiere de la maquinaria necesaria que le permita llevar a cabo todo
su proceso de elaboracin.
La primera inversin que normalmente se menciona es la Inversin en
Activos Fijos, destacando los Inmuebles, Maquinarias y Equipos: Alicorp
ao tras ao ha ido disminuyendo sus inversiones en tal rubro, lo que
podra explicarse como un adecuado mantenimiento de la maquinaria
ya existente lo que reduce su necesidad de adquirir una nueva.
Continuando con las inversiones a largo plazo, un comportamiento
opuesto, la presentan las inversiones financieras, las cuales han ido
creciendo hasta alcanzar una participacin del 26.41% del total de las
inversiones.
Un segundo grupo se concentra en el nivel de Inventarios que la
empresa debe mantener, los mismos que estn conformados por la
materia prima o insumos que se requiere para la produccin, los
productos que se encuentran en proceso y los productos finales.
Durante los 3 primeros aos las existencias han mostrado un
incrementado, lo cual representa una mayor produccin; sin embargo
los 2 aos siguientes ha ido disminuyendo paralelamente que aumenta
el efectivo dentro de la Empresa, en otras palabras, se ha venido
realizando un adecuado desarrollo de las ventas.
A pesar de este buen indicador, hoy en da, resulta muy difcil cobrar
por adelantado las ventas, lo cual debe ser manejado con cautela, ya
que depender de l la correcta rotacin de la cartera. En nuestro caso
y a pesar de su volatilidad; en promedio las cuentas por cobrar han sido
bien manejadas, en lo que se debe trabajar en adelante es en ir reducir
el porcentaje obtenido en el 2009 del 15.19%, dado que an es un
indicador relativamente alto.
As como estas cuentas, todas en conjunto repercuten directamente
sobre la caja; donde un adecuado nivel de la misma permitir asumir
situaciones imprevistas cuando se atrase el flujo de ingresos o se
acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, Alicorp, ha incrementado
sus porcentajes, pero ello tampoco es saludable, ya que un 2.59%
representa que no se est dando la circulacin del dinero dentro del
ciclo de negocios. De mejor estos aspectos la empresa seguir
mostrando una posicin confiable dentro del Mercado.
22

CUADRO N 3.1.2
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
PASIVO
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
Obligaciones Financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes
Otras Cuentas por Pagar
Provisiones
Total Pasivo Corriente
Pasivo no Corriente
Obligaciones Financieras
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones D.
Ingresos Diferidos (netos)
Total Pasivo No Corriente
TOTAL PASIVO
2005
2006
2007
2008
2009
0.37%
14.28
%
8.00%
0.78%
2.28%
0.23%
1.48%
27.43
%
0.11%
0.50%
0.09%
0.12%
15.85%
8.32%
1.45%
0.84%
0.64%
1.94%
18.43%
9.74%
0.25%
2.08%
0.05%
2.66%
22.19%
10.05%
1.70%
0.77%
0.22%
2.77%
10.53%
9.42%
1.12%
3.30%
0.93%
2.03%
29.15%
33.71%
37.78%
27.46%
6.14%
3.32%
0.03%
9.49%
4.31%
2.42%
0.07%
6.80%
10.01%
2.05%
0.08%
12.14%
12.29%
1.69%
0.01%
14.00%
38.64%
40.51%
49.92%
41.46%
5.43%
3.32%
0.06%
8.81%
36.24
%
El dinero que permite financiar las inversiones proviene de distintos

grupos. Como primer grupo tenemos el endeudamiento por personas o
instituciones ajenas a la Empresa, los mismos que esperan una
retribucin futura. Alicorp ha venido adquiriendo este tipo de
financiamiento a travs de crditos, lo cuales han repercutido
directamente sobre sus actuales obligaciones financieras a corto plazo
en un 22.19%. El mismo comportamiento voltil lo presenta el rubro de
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

23

Impuesto a la Renta, el cual se va generando a medida que se
producen las utilidad pero que su pago final se da al final del ejercicio
fiscal; con un mnimo de 0.77% y un mximo alcanzado de 3.30%; ello
le ha permitido cubrir ciertas inversiones para el mismo periodo pero
ahora forma parte de sus obligaciones ms prximas a vencer al igual
que las cuentas pendientes de pago que para el ltimo ao mostraron
un 9.42% de participacin.
De manera general se aprecia que menos del 50% del financiamiento
proviene de terceros lo cual es positivo, pero el hecho de tener
obligaciones con vencimiento menor a un ao, obliga a la empresa a
contar con el disponible necesario para hacer frente a las mismas como
lo ha venido haciendo hasta el momento
CUADRO N 3.1.3
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS
2005 2009
PATRIMONIO
Capital
51.86%
45.67%
38.56%
31.81%
33.63%
Acciones de Inversin
0.45%
0.40%
0.34%
0.28%
0.29%
Resultados no Realizados
-2.52%
-0.30%
1.93%
0.88%
6.03%
Reservas Legales
0.41%
0.76%
1.15%
1.41%
1.83%
Resultados Acumulados
13.55%
14.83%
17.51%
15.70%
16.76%
Total Patrimonio Neto

63.76% 61.36% 59.49% 50.08% 58.54%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Una segunda fuente de financiamiento es el aporte realizado por los

accionistas ya sea en efectivo o a travs de algn activo de inters
para la Empresa.
A lo largo de los 5 aos este aporte de capital ha mostrado un
decrecimiento lo cual nos indica que los propietarios han limitado su
participacin hasta alcanzar un 33.63%, pero ello es explicado a partir
de los resultados acumulados. Lo que la Empresa Alicorp est
realizando es una reinversin de sus ganancias obtenidas durante el
ejercicio, como parte de sus propios aportes. Ello ha permitido seguir
manteniendo la autonoma financiera, al no depender de terceros para
24

realizar sus actividades. Es as como las utilidades retenidas se
convierten en la principal fuente de fondos adicionales.
II.2
POLTICAS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
Fuente: Cuadro 3.1.1
Como se puede observar a travs del Grfico N 3.2.1, que muestra la

estructura de las Inversiones para los 5 aos de estudio (2005-2009).
La Empresa Alicorp S.A. ha destinado con una diferencia significativa el
total de sus inversiones, hacia aquellas de largo plazo donde se da un
mayor enfoque hacia las inversiones financieras y las inversiones al
mtodo de participacin, pero de manera fundamental hacia los
Inmuebles, Maquinaria y Equipos. Todo ello como parte importante
dentro de su desarrollo en los diversos procesos de produccin que
realiza a fin de elaborar sus productos.
Por su parte las inversiones hechas a un plazo menor a 1 ao, es decir,
de las que se espera una pronta rotacin, muestran su participacin
ms alta en las cuentas por cobrar, lo cual, hace de vital importancia la
existencia de una poltica de cobranza acorde con sus ventas que le
permita lograr la recuperacin de lo invertido en las mismas.
Si bien la empresa requiere invertir en sus equipos para la produccin,
la inversin a corto plazo no deber mostrar una participacin menor
en relacin a sus obligaciones para el mismo periodo (deudas
corrientes), de manera que siempre cuente con un margen de
maniobra que le permita asumir sus obligaciones inmediatas, dndole
liquidez a la Empresa
25

En este aspecto la poltica seguida por la Empresa Alicorp S.A, ha sido

la de orientar el origen de su financiamiento hacia aquel que proviene
de los propios accionistas, alcanzando de esta forma cierta Autonoma
Financiera. Pero de la misma manera que invirtieron su dinero, los
dueos de las aportaciones demandarn dividendos que tendrn como
origen las utilidades generadas por la empresa, sin embargo y como se
muestra en sus estados financieros gran porcentaje de los mismos han
sido nuevamente invertidos en la empresa, asegurando de esta forma
el adecuado funcionamiento de sus actividades.
Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los fondos
provenientes de deudas contradas a periodos menores de 1 ao, lo
que implica que la empresa deber contar con los recursos necesarios
para cubrirlas antes de su vencimiento, como son las Obligaciones
financieras pendientes de pago, que tanto para el corto como para el
largo plazo, son las cuentas que presentan un participacin mayor
dentro del todas de financiamiento ajeno
En sntesis, los gerentes deben ser conscientes de que es mejor limitar
el crecimiento de la empresa antes de exponerla al riesgo de la deuda,
en otras palabras, es preciso seguir manteniendo el nivel de
Fuente: Cuadro 3.1.2 y 3.1.3
26

endeudamiento ptimo haciendo que prevalezca el financiamiento
propio.
3.3. ANLISIS DE POSICIN LIQUIDA Y SOLVENCIA
Al analizar la posicin lquida de la Empresa resulta interesante
observar la tendencia que han seguido sus principales ratios de
Liquidez (ver cuadro N 3.3)
As por ejemplo su liquidez general se ha mostrado altamente
voltil, pero con tendencia en promedio hacia la baja; donde
inicialmente sus inversiones a corto plazo que cubran 1.50 veces
de su financiamiento para el mismo periodo; pas a cubrir en el
2009, 1.29 veces del mismo. Por su parte la disminucin continua
de los indicadores de la prueba cida es el resultado de un
aumento en las cantidades de Inventarios que mantiene la
empresa para su funcionamiento. Mientras que, si bien, el monto
en caja ha ido creciendo ao tras ao explicado en mayor
importancia por sus Ingresos Financieros, tambin lo ha hecho el
monto de las deudas ms inmediatas, con lo que el ratio de
defensa no muestra mayores variaciones. Finalmente la evolucin
de cada una de las deudas han permitido a la Compaa contar
con los recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones
inmediatas de forma que para los 5 aos presentados, se obtuvo
un Capital de Trabajo positivo, lo cual le da cierto respaldo de
Liquidez; aspecto que no debe ser tomado como requisito
fundamental dentro las prioridades financieras.
3.4. ANLISIS DE GESTIN

Si bien la caja de la Empresa ha mostrado un aumento constante
ao tras ao. Durante los 3 primeros aos esto puede ser
explicado siguiendo el anlisis de los Ratios de Gestin (ver
cuadro N 3.4), por una mayor rotacin de la Cartera lo que ha
permitido recuperar la inversin hecha en los productos vendidos;
as como una mayor rotacin de los Inventarios gracias a la
poltica de ventas eficaz que se ha practicado. Pero para los 2
aos siguientes, la caja mostr una rotacin mayor en
comparacin a aos anteriores, pero ste efectivo no fue
destinado como se esperara a aumentar las existencias (por lo
que se redujo las ventas tanto al crdito como al contado), sino,
27

fue empleado para el pago de sus obligaciones especialmente al
de crditos adquiridos.
De esta forma muestra una adecuada gestin vista desde el
cumplimiento con sus deudas, pero no deber descuidar el
mantener sus existencias, porque de ello dependen sus ingresos
ms adelante.
3.5 ANALISIS DE CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Y

AUTONOMIA FINANCIERA
Partiendo de anlisis anteriores se puede afirmar que la Empresa
mantiene su autonoma financiera, al contar con un aporte mayor
del 50% proveniente de los accionistas o propietarios para poder
financiar sus principales actividades. Esto ha permitido que el
grado de endeudamiento con relacin al patrimonio de la
empresa que es el reflejo de la estructura del capital; durante los
4 primeros aos crezca hasta alcanzar un indicador de 99.69,
pero para el 2009 ste se redujo hasta un 70.81 explicado por
una reinversin de las utilidades lo que produjo un aumento del
patrimonio neto. Pero si bien el financiamiento propio creci este
fue destinado en mayor porcentaje hacia el pago de las
obligaciones, mientras que los activos fueron financiados en
porcentajes cada vez mayores por aportes de terceros,
alcanzando un 49.92% del total de las inversiones.
Adicionalmente la empresa ha mostrado capacidad para atender
a sus obligaciones derivadas de sus deudas, por medio de
indicadores de cobertura de gastos financieros en aumento, al
igual que su cobertura de gastos fijos que si bien se muestra muy
variante (ver cuadro N 3.5), le ha permitido cubrir sus gastos por
concepto de ventas, administracin y depreciacin, hasta
alcanzar en el 2009 un 1.82 soles.
3.6. ANLISIS DE RENTABILIDAD

El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los
que en ella invierten, pero fundamentalmente para los
propietarios; como bien lo ha conseguido la Empresa Alicorp S. A.;
que ha logrado obtener un rendimiento sobre el Patrimonio y
sobre la Inversin misma del 15.10% y 8.84% respectivamente
28

para el ltimo ao estudiado; lo que demuestra que se est
dando un correcto empleo a los recursos propios y las inversiones
totales. De la misma manera se ha logrado una grado de
eficiencia positivo en realizacin al empleo de los activos con un
14.98 % y de la ventas con un 12.44% y si a ello le aadimos un
margen de utilidad bruta y neta ascendente; el resultado es el
cumplimiento del objetivo de las finanzas, que es maximizar el
valor de la Empresa en base a una rentabilidad sostenida.
III.
POSICION FINANCIERA
Al analizar la posicin financiera de la Empresa Alicorp S.A es de

vital importancia estudiar con detenimiento cmo se ha venido
comportando el funcionamiento interno de la Empresa? Para dar
respuesta a esta interrogante se hace necesario observar la
tendencia que han seguido sus principales Ratios en funcin a su
Liquidez, Gestin, Endeudamiento y Rentabilidad (ver en anexos:
Clculo de Ratios Financieros)
Por el lado de su Liquidez, podemos concluir que sta se ha
mostrado en crecimiento, as por ejemplo para ltimo ao (2009) se
logr un nuevo ingreso en concepto a Ingresos Financieros lo que le
dio a la Caja un aumento importante, al igual que permiti tener una
mayor capacidad para hacer frente a las obligaciones
ms
inmediatas, mostrando de sta manera una buena imagen frente a

los intermediarios financieros.
A raz del anlisis de liquidez se puede a apreciar que para el 2009
las existencias disminuyeron al no haberse destinado un porcentaje
del financiamiento hacia ste tipo de inversin, como se hizo en el
2008, por lo que las ventas no se dieron en la misma magnitud que
aos anteriores y lo que condujo a la reduccin en la cantidad de las
cuentas por cobrar. Todo ello trajo consigo que en cuanto a los
Indicadores de Gestin tanto la rotacin de Cartera como la Rotacin
de Inventarios se vean levemente reducidas en comparacin a los
aos
transcurridos
desde
el
2005
al
2009.
Pero
dicho
comportamiento en las rotaciones a pesar de ser menores en razn
29

al ao anterior, se ve explicado por la proporcin de las ventas que
tambin decreci.
De esta manera la liquidez- gestin est
siguiendo un funcionamiento adecuado.

Para determinar el nivel ptimo de endeudamiento toda empresa
debe considerar 2 puntos importantes: En primero lugar, la
capacidad de generacin operativa de caja de parte de las
Inversiones, evaluando la Rentabilidad de las mismas. As como bien
se aprecia en los Estados Financieros donde el efectivo ingresado en
la empresa se muestra en aumento, lo que le permite cubrir sus
obligaciones de corto plazo y obtener un Capital de Trabajo positivo
ao tras ao. En segundo lugar: Es preciso determinar la capacidad
de mantener el flujo de Caja en el tiempo, as como la variabilidad
del mismo, de sta manera la inversin hecha en activos de largo
plazo requiere de decisiones bien fundamentadas asegurando el
retorno de lo invertido en un futuras operaciones de la Empresa. Y
Alicorp ha pensado correctamente en sus polticas de manera que
sus
inversiones
se
encuentras
distribuidas
correctamente,
asegurando su funcionamiento ms adelante.

De manera que el endeudamiento se determina pensando en
soportar pocas difciles donde la economa no se muestra tan
favorable y la empresa pueda no tener buenos ingresos, ni recibir la
utilidad esperara en sus inversiones, un punto ms a favor de
Alicorp S.A.
Finalmente esta empresa ha logrado en stos 5 aos, que la
Rentabilidad de las Inversiones hechas sea la adecuada, a pesar de
que se redujeron las existencias y con ello las ventas, an as la
utilidad obtenida sobre stas ltimas, lleg a alcanzar su mejor
registro para el ltimo ao, y de la misma manera tambin lo
hicieron el resto de indicadores de Rentabilidad. Lo que mantiene
conformes a los inversionistas y propietarios.
Con todo ello la Empresa Alicorp S.A que tambin participa en el
Mercado Burstil, ha logrado enfocarse en polticas bien diseadas
30

de forma que ha
logrado hasta el momento asegurar su
funcionamiento da a da, proyectando una sostenida Posicin
Financiera lo que la ha convirtindola en una empresa Lder en el
mercado nacional e Internacional.
IV.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1 CONCLUSIONES
Los indicadores y herramientas presentadas a lo largo del

trabajo permiten realizar una adecuada interpretacin de los
Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A, los mismos
que muestran a la Empresa en una posicin favorable dentro
del mercado, gracias a su adecuado nivel de endeudamiento,
acompaado de una buena liquidez; una rentabilidad que
cubre las expectativas de los inversionistas y finalmente
como reflejo de su gestin realizada. Todo ello en conjunto le
ha
permitido
Alicorp,
lograr
diferenciarse
de
otras
empresas, gracias al desarrollo de ventajas competitivas

logrando obtener la preferencia de los consumidores.
Lo aconsejable en toda empresa es determinar un nivel de

endeudamiento ptimo basado en criterios tcnicos y no
determinado como una consecuencia de la escasez de
recursos propios para afrontar requerimientos de inversin.
Alicorp a travs de sus gerentes han mostrado una adecuada
toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa
sin llegar a exponerla al riesgo de la deuda, dndole el
correcto uso al Patrimonio de la Empresa.
31

IV.2
RECOMENDACIONES
Uno de los temas que generan mayor preocupacin en las

inversiones
desembolsos
de
las
empresas
es
la
determinacin de la rentabilidad que se est obteniendo por el

capital invertido. Por ello se ha desarrollado una serie de
indicadores con la finalidad de estimarla y para todos los aos
analizados, muestra un comportamiento positivo al igual que la
Liquidez. Se sugiere seguir manteniendo la participacin de los
accionistas de manera que se asegure la Autonoma Financiera
y
por
el
lado
de
la
Gestin,
establecer
las
polticas
correspondientes en materia de rotacin de la Cartera y los

Inventarios, a fin de obtener un mayor dinamismo en las
Inversiones.
Es importante definir las polticas de nuevos proyectos para

que la Empresa lleve adelante los que le agreguen valor y
rechace aquellos que lo destruyan, por ello se recomienda
tomar las decisiones adecuadas orientas hacia proyectos cuya
Rentabilidad supere su Costo del Capital., De la misma manera
su participacin dentro del Mercado Burstil en base a su buen
desempeo
ha
mostrado
buenos
resultados,
hacindose
necesario seguir manteniendo el adecuado funcionamiento

interno de la Empresa, mediante el reflejo positivo de sus
32

indicadores, labor en manos de quienes la dirigen. Personas
que debern estar totalmente identificadas con la Empresa y
conocedoras del entorno competitivo al que se enfrentan.
33

Evaluación de Los Riesgos Trabjo

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2.1.- Financiacin externa

Entidades financieras. Cajas de ahorro, bancos, cooperativas de

venta de productos financieros.

La financiacin externa tiene tres diferencias bsicas con la financiacin interna:

Procedencia de los fondos. Los fondos pertenecen a terceras

adems es preciso remunerar su utilizacin.

propietarios despus de un plazo previamente fijado.

A corto plazo. Menos de 12 meses de diferencia desde la fecha de

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mantener inversiones permanentes en empresas productivas; esto se logra con

desarrollar operaciones de crdito documentario, crditos en moneda extranjera,

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SOCIEDADES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO:

Al final del contrato de arrendamiento, el arrendatario debe pagar a la compaa

los gastos de depreciacin.

3.- EL PLAN ECONMICO- FINANCIERO.

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3.1.- Plan de financiacin:

Gastos de constitucin y puesta en marcha.

Adems es preciso decidir el tipo de financiacin que se aplicar, determinando

APORTACIONES A LOS SOCIOS

GASTO DE PUESTA EN MARCHA

MANTENIMIENTO DEL FONDO DE

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Plazo de recuperacin (Payback).

4.1 Plazo de recuperacin (Payback)

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recuperacin rpida, por lo tanto se aplica en economas inestables (pases con

Valor nominal del flujo de periodo

El valor total de los flujos actualizados se resta del desembolso inicial.

4.3 Tasa interna de rentabilidad (TIR)

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Identifica las fuentes y formas ms habituales de financiacin de una

pequea o mediana empresa, para determinar la adecuada en cada caso.

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diferentes criterios de aplicacin.

Papel del administrador Financiero:

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ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

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