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martes 1 de setiembre del 2015 Gestin

destaque
marco macroeconmico

BLOOMBERG

El panorama en
ocho sectores
de la economa
se ensombrece
Construccin es la rama
ms golpeada en las nuevas proyecciones del MEF.
Reconoce que la inversin
privada sufrir una seria
cada y que parte del gasto
pblico est restando crecimiento.
Luis fernando alegra

luis.alegria@diariogestion.com.pe

En medio de la desaceleracin de la economa peruana, los pronsticos de crecimiento de analistas y bancos


de inversin se han ido ajustando constantemente a la
baja. Las proyecciones oficiales, elaboradas por el
MEF, tambin han seguido la
misma trayectoria.
Ayer se public el Marco
M ac r o e c onm ic o Mu ltianual Revisado (MMMR)
2016-2018 y resalta que la
nueva proyeccin oficial de
crecimiento es de 3% para
este ao; aunque con riesgo
de que llegue incluso hasta
2.5%.
A nivel sectorial, ocho de
las once ramas productivas
de la economa presentan
un panorama ms sombro,
ya que sus pronsticos han
sufrido recortes. El sector
ms castigado es el de la
construccin; el cual caera
3.3% este ao (ver tabla).
Esa rama, junto a la manufactura no primaria, sern los dos rubros que cerrarn el 2015 con una contraccin. Sin embargo, el
MEF es optimista respecto
al sector de minera no me-

pbi por sectores

cifras

25%

del PBI sera la deuda bruta

del Gobierno en el 2018. Al finalizar el 2014, el dato estaba


en torno al 20% del producto.

0.83

puntos de ese 3% de creci-

miento que se proyecta para


este ao vendr de la poltica
fiscal, estima el MEF.

US$ 1,700

millones se tienen como


contingencia para desastres
naturales en el 2016.

(Var. % anual)
MMM MMMR

2015 2015
Agropecuario
2.5 2.2
Agrcola
2.1 0.7
Pecuario
2.9 3.7
Pesca
13.1 17.3
Minera e
hidrocarburos
4.3 4.3
Minera metlica
4.9
7.5
Hidrocarburos
2.5 -6.2
Manufactura
2.2 -0.7
Manufactura primaria 5.0
4.0
Manufactura no
primaria
1.2 -2.2
Electricidad y agua 5.2
5.1
Construccin
3.0 -3.3
Comercio
4.7 3.7
Servicios
5.5 5.1
PBI
4.2 3.0
PBI primario
4.1
4.0
PBI no primario
4.4
2.9
Fuente: bcr, proyecciones MEF.

demanda interna y pbi


(Var. % anual)
MMM MMMR

2015 2015
1. Demanda interna

4.3

2.5

a. Consumo privado 4.5

3.5

b. Consumo pblico 6.2

6.5

c. Inversin privada

-4.5

d. Inversin pblica

1.5
9.3

1.5

2.7

1.5

3. Importaciones

3.3

0.0

4. PBI

4.2

3.0

7.2

4.9

2. Exportaciones

Memo:
Gasto pblico

Fuente: bcr, proyecciones MEF.

tlica, pesca y produccin


pecuaria; los nicos que
han visto mejoras en sus
proyecciones.

Gasto dbil
En cuanto al producto, por el
lado del gasto el dato ms
fuerte es que el MEF reconoce la debilidad de la inversin
privada. La proyeccin que
presenta el MMMR es una
fuerte cada de 4.5% y ello
restara 1.3 puntos al crecimiento de este ao. Las perspectivas para la inversin pblica tambin se han deteriorado y apenas crecera 1.5%
(ver tabla).
Sobre esta ltima variable, el documento tambin
reconoce que tendr un impacto negativo sobre el crecimiento. El mal desempeo
de la inversin en los gobiernos subnacionales hara perder 0.3 puntos de crecimien-

Deterioro. Las perspectivas para los prximos aos son menos auspiciosas.

Capitales del extranjero no son suficientes


Las proyecciones del ltimo Marco Macroeconmico Multianual
(MMM) muestran que la
brecha externa (cuenta
corriente) seguir siendo negativa en los prximos aos.

to y la inversin de las empresas pblicas restara 0.2


adicional.
El rubro del gasto que da
soporte a la demanda interna sera el consumo privado. Si bien se espera que
crezca menos y evidencia
una desaceleracin, el MEF
sostiene que ese dinamismo
relativo se debe a una mejora en los ingresos reales de
las personas, expansin del
crdito muy acelerada, las
menores tasas impositivas
y, adems, la tan polmica
exoneracin de descuentos
a las gratificaciones.
Para el 2016 se espera una
aceleracin hasta un 4.3% de
crecimiento del PBI, que tendra dos conductores (dri-

Lo resaltante de esto es
que los datos del MEF muestran que la entrada de capitales extranjeros al pas sera
insuficiente para financiar
ese dficit. As, el MMM prev que este ao ingresarn
recursos del exterior equiva-

en corto

Golpe a inmobiliario
e hidrocarburos
Inversin privada. El ministro de Economa, Alonso
Segura, subray que la cada de la inversin privada
(-4.5%) ha sido ms fuerte
de lo que se esperaba en un
inicio. En ese sentido, detall que los rubros ms golpeados seran el de hidrocarburos y el inmobiliario.

vers) importantes: el primero es una recuperacin de la


inversin privada y la pblica
(esta ltima trepara 15%);

lentes a 3.8% del PBI, mientras el dficit en cuenta corriente llegara a 4%.
El prximo ao, adems, proyecta una brecha
externa de 3.5% del producto, y un influjo de capitales de 3.1%.

adems de una recuperacin de las exportaciones


tradicionales (es decir, de
sectores primarios).
Cuentas externas
Sobre la balanza comercial,
el MEF proyecta que las exportaciones caigan este ao
y se recuperen paulatinamente hacia el 2018. Sin
embargo, las importaciones tambin se irn acelerando en los prximos aos
y, con ello, la balanza comercial resultara en rojo
por los prximos tres aos.
Finalmente, se proyecta
una entrada cada vez menor de capitales privados
desde el extranjero (ver recuadro).