EVALUACIN DE PROYECTOS (AF75)

Prctica Calificada N2
Ciclo 2015-01
Profesores:
Duracin:

Fernando Bresciani, Carlos Arias

170 minutos

NOTA: Puede utilizar excel. No est permitido el uso de formularios, formatos, plantillas o
ejemplos resueltos. Desarrolle su examen en el cuadernillo con orden y sin enmendaduras.

Usted est considerando importar un lote de 12,000 estufas para el invierno 2016. Cada uno de estos
equipos le costar $50 puesto en Lima. El pago de los equipos lo debe hacer por adelantado en Octubre
de 2015, para que lleguen en Mayo de 2016.
Usted espera vender la mayor parte de estos equipos por $90 c/u entre Mayo de 2016 y Agosto del
mismo ao. Asimismo, ha decidido que los equipos que no venda hasta el final de agosto, los rematar
en conjunto a $30 cada uno, ya que no desea arriesgarse a quedarse con el inventario hasta el siguiente
invierno. Para asegurarse, usted ya tiene un comprador listo para comprar el ltimo da de agosto, a
$30/equipo, todos los equipos que no haya logrado vender hasta entonces.
Otros costos incluyen la contratacin de cinco vendedores por los 4 meses de campaa. Cada uno de las
cuales tendrn un sueldo mensual fijo de $400 y una comisin de 3% de las ventas que logren cada mes
entre mayo y agosto. Adicionalmente, cada mes que las ventas totales pasen superen los $150,000 cada
vendedor recibir un bono de $2,000. Las comisiones y bonos no aplican a las unidades liquidadas.
Antes de tomar una decisin final, ha investigado estadsticas de ventas de equipos de calefaccin en
diferentes partes del mundo y ha estimado la siguiente funcin de demanda para sus equipos de
calefaccin

Q = 15,000 30P T3
*Con valores mximos y mnimos para Q de 0 y 12,000 respectivamente
Donde Q es la cantidad de unidades que vendera entre Mayo y Agosto, P es el precio al que vender los
equipos ($90) y T es la temperatura promedio en Lima entre Mayo y Agosto. Tenga en cuenta que la
cantidad no puede ser negativa ni mayor al nmero de unidades que ha comprado (12,000)
La temperatura promedio histrica para el perodo entre Mayo y Agosto en Lima tiene una distribucin
normal con media de 15 grados con una desviacin estndar de 5 grados.
Su negocio estar afecto a un 30% de impuesto a la renta
Su negocio no est afecto al IGV
1.

Cul debera ser la tasa de descuento mensual de este proyecto? (4 puntos)

Considere que:

La tasa libre de riesgo anual relevante es de 1%.

Que una empresa dedicada a la importacin de equipos de calefaccin en EEUU tiene un
Beta de 1.4, una relacin deuda/patrimonio de 1/3 y est sujeto a una tasa impositiva de
20%
El retorno esperado del mercado es 8%
Su negocio est sujeto a una tasa impositiva de 30% y tiene una estructura deuda
patrimonio de 3/4
La prima relevante por riesgo pas es 2.7% para Per

2.

Cul es el VAN del Proyecto si se cumple la temperatura esperada? (4 puntos)

3.

Cul es el VAN esperado del Proyecto? (no confundir con respuesta 2) (4 puntos)

4.

Cul es la probabilidad que el proyecto no resulte rentable? (4 puntos)?

5.

Un reconocido meteorlogo le garantiza que en febrero de 2016 podra decirle con total exactitud
cul ser la temperatura promedio para el perodo Mayo Agosto 2016. Adems, le indica que este
estudio estar disponible libre de costo en febrero, por lo cual le recomienda esperar a entonces para
decidir si llevar a cabo el proyecto.
Luego de escuchar al meteorlogo, usted contacta a su proveedor en China y le pregunta si podra
esperarlo hasta febrero para hacer el pedido. Su proveedor le indica que s lo podra esperar, pero
que tendra que pagarle $20,000 por la opcin de comprar en febrero adems de un cargo adicional
de $5,000 por envo expreso para que el pedido llegue y se desaduane a tiempo.
Vale la pena pagar por esta opcin y por el cargo adicional de envo expreso? Hasta cuanto estara
(o hubiera estado) dispuesto a pagar? (4 puntos)