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CONTENIDO
1. MBITO DE APLICACIN
2. DEFINICIONES
3. REQUISITOS MNIMOS A CUMPLIR PARA NEGOCIAR INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS U OFRECER
PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
4. DISPOSICIONES ESPECIALES EN MATERIA DE GESTIN DE RIESGOS
4.1. Criterios mnimos de administracin de riesgos
4.2. Manual de operaciones con instrumentos financieros derivados
4.3. Divulgacin de informacin a contrapartes o clientes de las operaciones con instrumentos financieros derivados y con
productos estructurados
5. TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
5.1. Instrumentos financieros derivados bsicos (Plain vanilla)
5.2. Instrumentos financieros derivados exticos
5.3. Productos Estructurados
6. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS CON FINES DE COBERTURA
6.1. Tipos de cobertura con instrumentos financieros derivados
6.2. Partidas primarias susceptibles de contabilidad de coberturas con instrumentos financieros derivados
6.3. Evaluacin de la eficacia de las coberturas con instrumentos financieros derivados
6.4. Requisitos para aplicar la contabilidad de coberturas
6.5. Instrumentos financieros derivados de crdito con fines de cobertura
7. FACTORES DE RIESGO, MEDICIN Y RECONOCIMIENTO DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
7.1. Factores a considerar para la gestin de riesgos
7.2. Medicin o valoracin diaria
7.3. Reconocimiento contable
7.4. Revelacin de instrumentos financieros derivados y de productos estructurados
ANEXO 1. FICHA TCNICA DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
ANEXO 2. ASPECTOS MNIMOS DE LOS CONTRATOS MARCO PARA LA NEGOCIACIN DE OPERACIONES CON
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
1. OBLIGACIN DE SUSCRIPCIN
2. CONTENIDO Y COMPONENTES
3. CRITERIOS MNIMOS
3.1. Definiciones
3.2. Criterios de interpretacin
3.3. Declaraciones de capacidad/facultades
3.4. Eventos de terminacin anticipada
3.5. Eventos de incumplimiento
3.6. Efectos de la terminacin anticipada
3.7. Efectos del incumplimiento
3.8. Clusulas especiales
3.9. Clusulas especficas aplicables a los contratos marco sobre operaciones con instrumentos financieros derivados de
crdito
ANEXO 3. CLCULO DE LA EXPOSICIN CREDITICIA DE OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DERIVADOS Y CON PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
1. EXPOSICIN CREDITICIA DE UN INSTRUMENTO FINANCIERO DERIVADO
1.1. EC cuando no se ha pactado compensacin de instrumentos financieros derivados con la contraparte
1.2. EC cuando se ha pactado compensacin de instrumentos financieros derivados con la contraparte
1.3. Factor de Crdito
2. EXPOSICIN CREDITICIA DE UN PRODUCTO ESTRUCTURADO
ANEXO 4. FICHA TCNICA DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS DE CRDITO Y PRODUCTOS
ESTRUCTURADOS QUE INVOLUCREN DERIVADOS DE CRDITO
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
4.2.2.
Perfil de riesgos;
4.2.3. Procedimientos y requisitos para la realizacin, formalizacin, monitoreo y cumplimiento de los distintos tipos de
instrumentos financieros derivados;
4.2.4. Lmites de concentracin de riesgos del portafolio de operaciones con instrumentos financieros derivados;
4.2.5. Polticas para determinar los cupos individuales y consolidados para las operaciones con instrumentos financieros
derivados;
4.2.6. Tcnicas de control o mitigacin de riesgos a utilizar;
4.2.7. Prdidas potenciales bajo los distintos escenarios, incluyendo pruebas de estrs;
4.2.8. El proveedor de precios designado como oficial por la entidad vigilada para efectos de la valoracin de operaciones con
instrumentos financieros derivados negociados en el OTC o no estandarizados;
4.2.9. Referencia al numeral especfico del manual de metodologas de valoracin de su proveedor de precios donde se
encuentran disponibles las fuentes de informacin y procedimientos de medicin empleados por la entidad vigilada para la
valoracin del respectivo instrumento financiero derivado;
4.2.10. Procedimientos que permitan definir el tipo y la forma de gestin de las garantas en la negociacin de operaciones con
instrumentos financieros derivados, cuando haya lugar;
4.2.11. Notas tcnicas, procedimientos y fuentes de informacin y de estimacin, segn corresponda, de los parmetros
utilizados por la entidad vigilada para medir y gestionar el riesgo de crdito tanto de sus contrapartes Credit Valuation
Adjustment (CVA) como el propio Debit Valuation Adjustment (DVA);
4.2.12. Metodologa de medicin interna del CVA y del DVA cuando el proveedor de precios no cuente con una metodologa para
evaluar diariamente dichos ajustes, la cual puede ser modificada mximo una vez por ao despus de haber cumplido un ao de
su aplicacin inicial o de la ltima modificacin realizada. Para estos efectos, todo ajuste a dicha metodologa debe ser informado
a la Delegatura para Riesgo de Mercado e Integridad de la SFC, en un trmino que no supere el mes desde su implementacin.
Esta metodologa puede ser objetada en cualquier momento por la SFC; y
4.2.13. Los dems aspectos relevantes que, a juicio de la entidad vigilada, se requieran para la negociacin de operaciones con
estos instrumentos.
En todo caso, si alguno de los subnumerales antes mencionados se encuentra claramente contenido en algn SAR de la entidad
vigilada, no es obligatoria su inclusin en el manual de operaciones con instrumentos financieros derivados, pero s la remisin en
el mismo al SAR especfico en el que se encuentre contenido.
4.3. Divulgacin de informacin a contrapartes o clientes de las operaciones con instrumentos financieros derivados
y con productos estructurados
Cuando se vayan a transar instrumentos financieros derivados o a ofrecer productos estructurados, las entidades vigiladas deben
proveer informacin clara y suficiente a sus contrapartes o clientes, en particular si stos son clientes inversionistas de
conformidad con lo previsto en el Decreto 2555 de 2010. Dicha informacin puede incluir ejemplos sobre las implicaciones y los
perfiles de riesgo/rendimiento de los instrumentos y productos que negocien, as como de los riesgos de prdidas potenciales en
los cuales pueden incurrir en caso de presentarse determinados eventos o situaciones en el mercado.
Lo anterior con el propsito de permitir una adecuada toma de decisiones por las contrapartes o clientes. Dicha divulgacin puede
efectuarse mediante distintas modalidades, tales como capacitaciones, cartillas, informacin en Internet, entre otras, a discrecin
de la entidad vigilada.
5. TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Y DE PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
De acuerdo con el nivel de complejidad de los instrumentos financieros derivados, stos pueden ser clasificados en dos (2)
categoras: Instrumentos financieros derivados bsicos (plain vanilla) e instrumentos financieros derivados exticos.
En ningn caso, este Captulo se refiere o aplica a las llamadas Opciones Reales o Flexibilidad, en las que el activo subyacente
corresponde a un activo real o a un proyecto de inversin. Igualmente, los ttulos TIPS y dems ttulos emitidos en procesos de
titularizacin, al igual que todos aqullos que estn definidos como valor en los trminos de la Ley 964 de 2005 y que incorporen
opciones simplemente de prepago, no se consideran como instrumentos financieros derivados o productos estructurados para
los efectos del presente Captulo.
5.1. Instrumentos financieros derivados bsicos (Plain vanilla)
5.1.1. Forward
Un forward es un derivado formalizado mediante un contrato entre dos (2) partes, hecho a la medida de sus necesidades, para
comprar/vender una cantidad especfica de un determinado subyacente en una fecha futura, fijando en la fecha de celebracin
las condiciones bsicas del instrumento financiero derivado, entre ellas, principalmente el valor, la fecha de entrega del
subyacente y la modalidad de entrega. La liquidacin del instrumento en la fecha de cumplimiento puede producirse por entrega
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
Diciembre de
=
Valor nominal del instrumento financiero derivado, expresado en pesos
colombianos, o el saldo remanente del mismo sobre el cual el instrumento financiero derivado tenga una
exposicin potencial futura. Si se encuentra denominado en una divisa diferente al dlar americano, se deben
emplear las tasas de conversin de las divisas publicadas para el da del clculo en la pgina de Internet del
Banco Central Europeo, con seis (6) cifras decimales, aproximando el ltimo nmero por el sistema de
redondeo. Cuando la tasa de conversin de la divisa no se encuentre en dicha pgina, se debe emplear la tasa
de conversin frente al dlar americano publicada por el Banco Central del respectivo pas. Las cifras en dlares
americanos deben convertirse a pesos utilizando la Tasa de Cambio Representativa del Mercado (TCRM)
calculada por la SFC en esa misma fecha.
FC
= Factor de Crdito. Es un porcentaje que refleja la variacin mxima probable en el valor razonable de un
instrumento financiero derivado, como consecuencia de variaciones en el valor del subyacente del contrato, en
un plazo T menor o igual al vencimiento del respectivo instrumento financiero. Su forma de clculo se establece
en el numeral 1.3 del presente Anexo.
T
= Plazo en das para determinar el FC de un instrumento financiero derivado, para efectos del clculo de la
EPF. La base que sea necesario emplear debe ser consistente con aqulla utilizada para la valoracin del
respectivo derivado. El plazo T se define como:
T = Mnimo (Plazo para el Recouponing, Plazo al Vencimiento) , donde:
Plazo para el Recouponing
VR
Diciembre de
, donde:
ECp = Exposicin crediticia del portafolio de instrumentos financieros derivados con la contraparte con la que se haya pactado la
compensacin.
CRp
= Costo de reposicin del portafolio de instrumentos financieros derivados con la contraparte con la que se haya pactado
la compensacin. Es el mximo entre cero (0) y la suma de los valores razonables de todos los instrumentos financieros
derivados (con su respectivo signo) negociados con dicha contraparte.
EPFp
= Exposicin potencial futura del portafolio de instrumentos financieros derivados con la contraparte con la que haya
pactado la compensacin. Se define como:
N
i 1
VRi }
i 1
= i-sima operacin del portafolio de instrumentos financieros derivados celebrada con la contraparte.
VNi = Valor nominal de la i-sima operacin del portafolio de instrumentos financieros derivados celebrada con la contraparte.
FCi
Ji
= Factor de Crdito de la i-sima operacin del portafolio de instrumentos financieros derivados celebrada con la
contraparte. Su forma de clculo se establece en el numeral 1.3 del presente Anexo.
= Indicador de la naturaleza de la i-sima operacin con instrumentos financieros derivados del portafolio, es igual a:
i) 1, para operaciones con instrumentos financieros con la misma contraparte
ii) -1, cuando se trate de operaciones del mismo tipo pero de naturaleza contraria a las incluidas en el ordinal i)
anterior, siempre que las mismas tengan el mismo subyacente
VRi
= Valor razonable, con su respectivo signo, de la i-sima operacin del portafolio de instrumentos financieros derivados
celebrada con la contraparte.
Pp
La entidad debe tener a disposicin de la SFC la documentacin relacionada con los acuerdos de compensacin suscritos y el
libro de operaciones con instrumentos financieros derivados por contraparte, en el cual se pueda verificar el correcto clculo de
las exposiciones potenciales futuras y, en general, de las exposiciones crediticias.
1.3. Factor de Crdito
El Factor de Crdito (FC) es un porcentaje que refleja la variacin mxima probable en el valor razonable de un instrumento
financiero derivado, como consecuencia de variaciones en el valor del subyacente del contrato, en el plazo T inferior o igual al
vencimiento, definido en el numeral 1.1 del presente Anexo.
El FC a aplicar de acuerdo con el tipo de subyacente y el plazo remanente de cada instrumento financiero derivado debe ser
calculado con base en la Matriz para el Reporte Oficial de Riesgos de Mercado (VeR informativo) que se publica mensualmente
en la pgina web de la SFC. Para estos efectos, la SFC emplea un modelo EWMA en das calendario (equivalentes a 75 das
hbiles) de rezago y un parmetro de decaimiento () de 0.94. La entidad debe tomar los valores de volatilidad diaria estresada
que aparecen en la tabla y escalarlos por raz de T, de acuerdo con los siguientes tipos de subyacente:
1.3.1. IGBC, para acciones cuyo emisor est calificado por debajo del nivel de inversin;
1.3.2. Mundo Desarrollado, para acciones cuyo emisor est calificado como grado de inversin;
1.3.3. COP/ EUR, para tipo de cambio Euro Peso;
1.3.4. TRM, para tipo de cambio diferente a Euro Peso; o
1.3.5. DTF CP, para instrumentos financieros derivados sobre tasa de inters y cualquier otro subyacente sujeto a variaciones en
las tasas de inters.
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