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431
SECCIN I
Resumen de indicadores financieros
Indicador
Frmula de clculo
1. Capital de trabajo o
capital neto de trabajo o
fondo de maniobra
Activo corriente
o circulante menos
Pasivo corriente o circulante
Indicadores
de liquidez
o de solvencia
3. Inversa al ndice de
solvencia
[1- (1/IS)*100]
IS= ndice de Solvencia
Activo disponible
Activo disponible
6. Das de disponible
para hacer frente a los
pagos
Interpretacin
Representa el margen de seguridad
que tiene la empresa para cumplir
con sus obligaciones a corto plazo.
Mide o evala la liquidez necesaria
para que el ente contine funcionando fluidamente.
Indica cul es la capacidad de la
empresa para hacer frente a sus
deudas a corto plazo, comprometiendo sus activos corrientes. Por
cada $ de deuda corriente, cunto
se tiene de respaldo en activo corriente. Entre ms alto sea, menor
riesgo existe que resulten impagadas las deudas a corto plazo.
Porcentaje en que la empresa puede
disminuir el activo circulante, sin
que se afecten las obligaciones
corrientes.
Compara los medios actuales disponibles para hacer frente a las
deudas ya vencidas. El valor normal
de este ndice debera ser 1.
Esta razn prescinde del concepto de
realizable, que incluye cuentas tales
como crditos a clientes, efectos a
cobrar y dems derechos de cobro y
otros activos financieros que no son
considerados de tesorera.
Indica el nmero de das en que
se podrn atender los pagos con
el disponible existente.
1256
H ERRAMIENTAS P RCTICAS
432
Clase
PARA LA
G ESTIN C ONTABLE
Indicador
Frmula de clculo
Interpretacin
7. Fondo de maniobra
sobre activo
Fondo de maniobra
8. Fondo de maniobra
sobre deudas a cor to
plazo
Fondo de maniobra*
Activo
10.
Solidez
Activos lquidos*
Pasivos corrientes
*Los activos lquidos son aquellos
que se pueden convertir en efectivo
con relativa rapidez. Excluye los
inventarios.
Activo total
Pasivo total
Indicadores
de liquidez
o de solvencia
Capital de trabajo
Pasivo corriente
Indicadores de flujos
de efectivo o razones
de tesorera*
Sealan los volmenes de dinero generados durante un
perodo, con el propsito de que sean
comparados contra el
total de pasivos corrientes registrados
por el ente econmico, para reflejar las
disponibilidades con
que se atendern las
obligaciones de corto
y largo plazo
1256
1. Ra z n d el flujo d e
efectivo operacional
Flujo de efectivo proveniente
de operaciones
Pasivo corriente
El numerad or d el indi c ad or se
obtiene del estado financiero
denominado Estado de Flujos
de Efectivo en la par te donde
se determina el efectivo provisto o u s ad o p or ac t i v i d ad es d e
operacin.
Ca p ac i d ad d e l a e m p re s a p ar a
generar recursos propios, destinados a cubrir sus obligaciones
corrientes.
Indicadores financieros
Clase
433
Indicador
Frmula de clculo
Interpretacin
2. Razn de cobertura
de flujos de fondos
Ebitda
3. Razn de cobertura de
intereses en efectivo
Indicadores de flujos
de efectivo o razones
de tesorera*
4. Razn de cobertura
de deuda
1256
H ERRAMIENTAS P RCTICAS
434
Clase
Indicador
6. Razn de deuda total
(flujo d e c aja a d eu d a
total)
PARA LA
G ESTIN C ONTABLE
Frmula de clculo
8. Razn de suficiencia
de flujo de caja
[Ebitda - desembolsos
de capital]
Promedio vencimiento
obligaciones cinco aos
siguientes
El numerador de la razn estar
constituido por Ebitda (utilidad
antes de intereses, impuestos,
depreciaciones y amortizaciones)
menos intereses e impuestos
pagados (no slo los causados
contra resultados del ejercicio)
y menos los desembolsos por
concepto de amor tizacin de
obligaciones.
1.
Endeudamiento total
[Pasivo total x 100]
Activo total
Miden el grado de
financiacin de la
empresa con pasivos ex ternos y el
nivel de riesgo de la
compaa.
3. Razn de proteccin
al pasivo total
Capital contable
Pasivo total
4. Endeudamiento sin
valorizaciones
Total pasivo
[Total activo valorizaciones]
5 . En d e u d a m i e nto f i nanciero
[Obligaciones financieras x 100]
Ventas netas
6.
Carga financiera
1256
Indicadores de flujos
de efectivo o razones
de tesorera*
Indicadores de endeudamiento o de
cobertura
Interpretacin
Indicadores financieros
Clase
Indicador
Frmula de clculo
7. R a z n p a s i v o - c a pital
Indicadores de endeudamiento o de
cobertura
Pasivos totales
con entidades financieras
Patrimonio
3. Razn de cobertura
total o fondo de reservas
total para deudas
1.
Rotacin de cartera
435
Interpretacin
Relacin entre los fondos a largo
plazo que suministran los acreedores y los que aportan los propietarios de la empresa.
Mide el grado de compromiso del
patrimonio de los socios o accioni st as para c on l os ac ree d ores
de la empresa. Es decir por cada
$ de patrimonio cunto se tiene de
deudas con terceros.
Mide el grado de compromiso de los
socios o accionistas para atender
deudas a cor to plazo. Por cada
$ de patrimonio, cunto se tiene
de compromisos con terceros a
corto plazo.
Mide el grado de compromiso del
patrimonio para c on d eud as d e
entidades financieras. Por cada
$ de patrimonio cunto se tiene de
compromisos de tipo financiero.
Por cada $ invertido en la empresa, cunto corresponde a los propietarios.
Ca p ac i d ad d e l a e m pre s a p ar a
efectuar los pagos contractuales
de inters. Mide la incidencia que
tienen los gastos financieros sobre
la utilidad operacional de la empresa. Su resultado se interpreta
como nmero de veces en que la
utilidad operacional es superior a
los intereses pagados.
Esta razn considera la capacidad
de la empresa para cumplir sus
obligaciones por intereses y la capacidad para reembolsar el principal
de los prstamos o hacer abonos a
los fondos de amortizacin.
Esta razn incluye todos los tipos
d e o b li g ac i o n e s, t anto l o s fi j o s
como los temporales, determina la
capacidad de la empresa para cubrir
todos sus cargos financieros.
Ventas a crdito
o
365 das
Rotacin de cuentas por cobrar
1256
H ERRAMIENTAS P RCTICAS
436
Clase
PARA LA
G ESTIN C ONTABLE
Indicador
Frmula de clculo
Interpretacin
2. Rotacin de inventarios
En cuntos das promedio la empresa convierte sus inventarios en efectivo o en cuentas por cobrar.
Costo de ventas
Inventarios totales en promedio
(materias primas, productos en
proceso y productos terminados)
b. R otaci n del inventario de
materias primas
Cunt as ve c es el invent ar io d e
materia prima rota en el ao.
Ciclo operacional
1256
Indicadores financieros
Clase
437
Indicador
Frmula de clculo
Interpretacin
Ventas
Activo fijo bruto
6. Rotacin de activos
operacionales
Ventas
Activos operacionales brutos
7. Rotacin de activos
totales o rotacin de la
inversin
Ventas totales
Activos totales brutos
8. Rotacin de proveedores
365 das
Ventas totales
[Patrimonio neto + pasivos a
largo plazo]
Patrimonio lquido
Ventas netas
1256
H ERRAMIENTAS P RCTICAS
438
Clase
Indicador
PARA LA
G ESTIN C ONTABLE
Frmula de clculo
2. Margen operacional
de utilidad o rentabilidad
operacional
Interpretacin
Capital comn
6.
N de acciones ordinarias en
circulacin
7.
Dividendos pagados
N de acciones ordinarias
vigentes
Sistema Dupont
Utilidad neta
Ventas
Ventas
Activo total
Igual a:
Utilidad neta
Activo total
1256
Indicadores financieros
Clase
Indicador
Frmula de clculo
439
Interpretacin
R e n d i m i e n t o d e u n a c o m p a a
despus de impuestos, menos el
costo de todo capital invertido para
generar ese rendimiento.
Va l o r e c o n m i c o
agregado, EVA
1. Z o d e A l t m a ns Z
Score
Relaciona la posible susp e n s i n d e pag o s c o n
varias causas: situacin
de liquidez, poltica de
retencin de beneficios,
margen de utilidad, capitales propios y volumen
de ventas.
Z = 1. 2 X1 + 1. 4X 2 + 3 . 3X 3 +
0.6X4 + 1.0X5
Ventas
X5=
Activos totales
2. Modelo de Conan y
Holder
Capital fijo
X2=
Activo total
X3=
Gastos financieros
Volumen de negocios
Gastos de personal
X4=
Valor aadido
X5=
Excedente bruto de
explotacin
Deudas totales
2.
Punto de equilibrio
a)
Unidades:
CF
PVU - CVU
Productividad
Donde:
CF = Costos fijos
PVU = Precio de venta unitario
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H ERRAMIENTAS P RCTICAS
440
Clase
Indicador
PARA LA
G ESTIN C ONTABLE
Frmula de clculo
b)
Interpretacin
En pesos:
CF
CVT
1VT
Donde:
CF= Costos fijos
CVT= Costo variable total
VT= Ventas totales
3.
Carga financiera
Productividad
4.
Carga laboral
5. Eficiencia administrativa
Gastos de administracin
y de ventas x 100
Activo total
NOTA: Para la construccin del anterior cuadro se consultaron las siguientes publicaciones y/o pginas
web.
1. Adolfo Scheel M. Evaluacin operacional y financiera aplicada a la industria hotelera. Universidad
Externado de Colombia. Primera edicin, agosto del 2000, pp. 330 a 367.
2. Carlos Javier Sanz Santolaria. Utilizacin de los ratios en el anlisis contable. En: Revista El Contador
Pblico, N 77, marzo del 2000, Instituto Nacional de Contadores Pblicos de Colombia, INCP, pp. 37 a 51.
3. Emma Luca Gudio Dvila y Lucy del Carmen Coral Delgado. Contabilidad 2000. Bogot: McGraw
Hill. Tercera edicin, 1998, pp. 245 a 250.
4. Hctor Ortz Anaya. Anlisis financiero aplicado con ajustes por inflacin. Bogot: Universidad Externado de Colombia. Dcima edicin, 1998, pp. 143 a 256.
5. Oriol Amat. Anlisis de estados financieros: Fundamentos y aplicaciones. Ediciones Gestin 2000
S.A. Primera edicin, nov. 1994, pp. 126 a 164; 430 a 440.
6. Yanel Blanco Luna. Mtodos de medicin de la auditora de gestin. En: Revista El Contador Pblico,
N 75, junio de 1999, Instituto Nacional de Contadores Pblicos de Colombia, INCP, pp. 33 a 39.
7.
Yanel Blanco Luna. El proceso de la revisora fiscal como auditora integral. 1999, pp. 620 a 622.
8.
http://www.byington.net /estandar/guia.asp
9.
http://www.supervalores.gov.co/economicos/manurf0999.htm
10.
http://www.3w3search.com/Edu/Merc/Es/GMerc062.htm
11.
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera /articulos/no%201/analisisfinanciero.htm
12.
http://www.contabilidadyfinanzas.com/archivos/razones-de-liquidez.doc
13. Csar A. Len V. Anlisis financiero integral. Texto virtual publicado en la pgina: www.temasdeclase.com
14.
http://www.gerencie.com/margen-de-contribucion.html
15.
http://www.unempresas.unalmed.edu.co/material/documentos/50.ppt
16.
http://www.pymesfuturo.com/puntodequilibrio.htm#FormulaPE
17.
* Los
indicadores de flujos de efectivo o razones de tesorera, fueron tomados del artculo "Tendencias
actuales del anlisis financiero" del autor: Csar A. Len Valds, publicado en la Revista Internacional Legis
de Contabilidad & Auditora N 16, trimestre octubre-diciembre del 2003, pp. 132 a 136.
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