Finanzas Empresas / Marcela Gac N.

INTRODUCCIN UNIDAD I: FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS

Las fusiones y adquisiciones (F/As) de empresas son dos modalidades legales /
organizativas realizadas para alcanzar objetivos estratgicos.
Desde el punto de vista legal, una fusin es:
Un acuerdo entre dos o ms sociedades, que se comprometen a juntar sus
patrimonios y formar una nueva sociedad.
Ahora bien, si la fusin contempla que una de las sociedades absorbe patrimonio de
las otras, entonces estaramos hablando de una fusin por absorcin.
Sin embargo, cabe sealar que cuando se absorbe el 100% de la propiedad, no es
necesario realizar una fusin, simplemente basta con utilizar la va de la adquisicin
ya sea mediante la inversin en empresas relacionadas o mediante las OPAs.
CARACTERISTICAS QUE DIFERENCIAN UNA FUSION DE UNA ADQUISICION:
FUSIONES:
o UNIONES AMISTOSAS DE DOS O MAS EMPRESAS, GENERALMENTE SE TRATA
DE ORGANIZACIONES DE TAMAO SIMILAR.
o DEBEN SOLICITAR AUTORIZACION A LA FISCALIA NACIONAL ECONOMICA
(TRAMITE QUE PUEDE DURAR HASTA DOS AOS).
o SE CREA UNA NUEVA SOCIEDAD
ADQUISICIONES:
o TOMAS DE CONTROL DE UNA EMPRESA O INDIVIDUO, CON O SIN EL
CONSENTIMIENTO DEL EQUIPO DIRECTIVO DE LA EMPRESA ADQUIRIDA.
GENERALMENTE, LA EMPRESA ADQUIRENTE ES MAS GRANDE QUE LA OTRA.
o LA COMPRA SE REALIZA MEDIANTE LA ABSORCION POR INVERSION
CONTINUA Y PAGO DE PRIMA AL FINAL O BIEN MEDIANTE LA OFERTA
PUBLICA DE ACCIONES (OPA).
o TRAMITES LEGALES: TERMINO DE GIRO Y MODIFICACION DE CAPITAL.
o UNA SOCIEDAD ES DISUELTA Y LA OTRA CONTINUA VIGENTE.
DATOS ESTADISTICOS ACERCA DE LAS F/As.
REVELAN QUE EN EL AO 2000 SE PRODUCE UN RECORD MUNDIAL DE 37.000
OPERACIONES DE F/As, LO QUE PODRIA ESTABLECERSE COMO ESTRATEGIAS
EXISTOSAS DE NEGOCIOS, SIN EMBARGO, LA REALIDAD NO SIEMPRE MUESTRA
BUENOS RESULTADOS, PERO POR LO MENOS LA MOTIVACIN DE LOS
EMPRESARIOS EN ESTAS OPERACIONES TIENE COMO CONVENCIN LO SIGUIENTE:
LOGRAR COMPETITIVIDAD, MEDIANTE UNA MAYOR PRODUCTIVIDAD, ENTONCES
EL DESAFIO, SERIA PODER DEMOSTRAR EN EL TIEMPO SI REALMENTE LA EMPRESA
QUE ADQUIERE A OTRA O AQUELLAS QUE SE FUSIONAN LOGRAN SER MAS
PRODUCTIVAS.

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EVALUACIONES A CONSIDERAR PARA UNA FUSION:
Anlisis de Mercado (proveedores / competidor /Consumidor) Normativa
Ser cuidadoso al definir los beneficios (PROYECTADOS) y costos inherentes a la
fusin.
Contar con asesoras relacionadas al trmite en si.
Evaluar si es posible la interaccin de ambas sociedades ahora fusionadas.
Se deben abordar temas especiales, tales como impuestos, legislacin, sistema
contable, tributario.
EVALUACIONES A CONSIDERAR PARA UNA ADQUISICION:
-

Proyeccin: Conocer los objetivos potenciales (posicin financiera, posicin del

producto en el mercado, ambiente competitivo que enfrenta, capacidades
administrativas que cuenta, etc.) la finalidad es disminuir los riesgos de comprar
un negocio con problemas potenciales.
Cotizacin (evaluar el costo de adquisicin)/prendas, cotizacin burstil, etc.
Evaluar la integracin organizativa Aprovechamiento de instalaciones,
capacidades, etc.
Analizar beneficios versus costos. (evitar sobrestimaciones).

OBJETIVO GENERAL F/As: EFECTO SINERGETICO:

Como el propsito final de una combinacin es aumentar el valor de mercado de
la empresa, las fusiones y adquisiciones son una buena alternativa cuando el
valor de mercado de la empresa combinada, es mayor que el valor de las dos
sociedades independientemente consideradas. Cuando esto ocurre, es decir,
cuando el resultado es superior a la suma de las partes, se dice que se ha
producido un efecto sinrgico