What is syndicated landing?

Problemtica:
Un emisor requiere una gran cantidad de dinero rpido y convenientemente, sin
embargo, esta emisin supera la capacidad de que un solo banco le preste la plata ni
tampoco la empresa est dispuesta a hacer negocio con ms de un banco.
Un banco lder hace un contrato con la empresa y este contrato permite que tambin
participen otros bancos.
Beneficios de un crdito sindicado.
El emisor negocia solo con un banco.
La empresa tiene confidencialidad ya que negocia privadamente con un banco.
El crdito sindicado es ms rpido (8 a 10 semanas) y simple que otro tipo de
emisiones de deuda (como los bonos o equity).
Razones por las que un banco le gusta participar en los crditos sindicados
Los bancos les gustan diversificar sus portafolios de deuda.
Ac todos los prestamistas tiene la misma preferencia y trato en caso de defualt.
Beneficios para el banco Lead (lder)
Puede obtener un buen arreglo y obtener un buen Fee
Mejora la reputacin del banco.
Beneficios de los dems bancos participantes.
Acceder a prestar dinero sin necesidad de gastar en costos de marketing
Exposicin de mercado para el banco
Oportunidad para participar en futuras sindicaciones en una posicin ms senior.
Roles en un proceso de sindicacin.
Lead Manager:
Tiene el mandato del prospecto de la empresa, tiene la responsabilidad de poner el
crdito sindicado con los otros bancos, asegurando su colocacin.
- Gana el Fee.
Underwriting Bank:
El banco se compromete a financiar todo el crdito si es que este no es
completamente colocado.
- Gana los Fee de ser underwtriting
Bancos Participantes:
Participan en la sindicacin por prestar una porcin del total
- Gana los intereses del prstamo
Facility Manager
Una vez que el crdito ha sido sindicado, alguien debe administrar los arreglos,
repagos del crdito.

Riesgo para las partes.

Todos los bancos participantes tienen el riesgo de crdito.
Si la sindicacin no se logra, el banco leader se arriesga a que sea catalogado como
ineficiente y la empresa es tambin considerada con un riesgo de crdito malo.
Etapas en una sindicacin.
Fase Pre-Mandante:
En esta etapa el emisor se va a contactar con un banco leader, el cual debe:
- Identificar las necesidades de la empresa
- Disear el contrato adecuado con sus respectivos convenants
- Desarrollar una propuesta de crdito que incentive a otros bancos a participar
- Obtener una aprobacin dentro de su propio comit de crdito
Placing of the loan
- Preparar un memorando informativo (que contenga las ventas, informacin
acerca de la empresa, en que se va a usar el prstamo, etc)
- Preparar una tabla de desarrollo del crdito (como en renta fija)
- Preparar documentacin legal
- Hacer un aproach para invitar a los bancos a participar
Precio del prstamo
Dentro de las condiciones para ponerle precio al prstamo se encuentra elementos a
como es la industria, el sector, el pas en que est, su rating, covenants ofrecidos, etc.
Elementos principales a la hora de poner un precio al prstamo:
- Fees para front-end activities
- Interest due para los participantes (generalmente es un margen sobre una tasa
de Mercado, como la LIBOR)
- Utilisation Fees
- Agency Fee.
Documentation.
En los ltimos aos se ha tendido a estandarizar los contratos de crditos sindicados
porque:
- Reduce los costos administrativos y complicaciones de hacer siempre un
contrato nuevo.
- Al darle un estandarizacin a lo crditos sindicados, permite que el mercado
secundario est mas dispuesto a invertir en ellos. Lo que es muy importante ya
que el mercado secundario es una gran fuente de liquidez.