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1. Explique como varia la Demanda agregada, debido a la variacin de sus componentes

frente a;
Un aumento en la tasa de inters ofrecida por las entidades financieras locales e internacionales.
Una desconfianza de la evolucin poltica econmica del pas.
Un aumento del consumo gracias a expectativas en el ingreso esperado.
Una poltica fiscal recesiva en momento de cada del PBI.
Una poltica fiscal expansiva en momento de cada del PBI.
Devaluacin de la moneda local frente al dlar.
2. Explique nivel de actividad y posiciones (clsica y Keynesiana) para encontrar el nuevo
punto de equilibrio.
3. Que factores y en que medida afectan el tipo de cambio real y a su vez como afecta este al nivel de actividad.
4. Que efecto genera, en la economa local, (en el corto y largo plazo) un aumento en;
Los aranceles sobre las importaciones.
Las retenciones sobre las exportaciones.
5. Como se financia el estado? de que depende el nivel de gasto de este?.
6. Hasta que punto el estado puede tomar una poltica fiscal anticiclica segn la posicin
Keynesiana?
7. Calcule, acorde al efecto multiplicador, en cuanto se incrementa el nivel de actividad
medido en dinero de un aumento en la inversin I de $ 10000 contabilizando hasta la
quinta vuelta.
8. Qu sucede en el mercado de los bienes transables frente a un aumento en los precios de los bienes no transables?. aumenta el empleo?.
9. El aumento de la tasa de inters genera consecuencias expansivas o contractivas sobre el nivel de actividad?. Justifique su respuesta.
10. Como son y porque los precios internacionales para la Argentina?
11. Teniendo en cuenta la teora de la oferta y la demanda y el flujo circular de la renta; que
pasara con el cambio nominal (si fuere 100 % libre) ante;
Un aumento en las exportaciones debido a aumentos en los precios internacionales.
Un aumento en las importaciones debido a un aumento en el Consumo de bienes importados.
12. La reserva federal de EEUU esta, por estos tiempos, prestando dinero a los bancos estadounidenses a tasa Cero de tal manera de darle liquides a los mercados. As mismo,
el gobierno estadounidense financia parte de su dficit con impresin monetaria. Algunos sostienen que este pas se ha convertido en un exportador mundial de inflacin.
Explique este concepto.
13. Explique como saldra de un espiral inflacionario utilizando una poltica heterodoxa con
tipo de cambio mvil. Cual es el riesgo de que este plan fracase?.
14. Explique las causas de inflacin desde el punto de vista de teora cuantitativa del dinero
y el dficit fiscal como origen de la inflacin.
15. Ante el grafico posterior. Que tipo poltica le parece empleo el gobierno de por aquel entonces Carlos Menem respecto a los impuestos?.Que le parece intento hacer en 1990
cuando la economa sufra de hiperinflacin?.

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16. Hay un dicho que enuncia lo que abunda no daa. Sin embargo en economa esto puede
traer algunas discrepancias.
En el 2012 ingresaron al pas U$S 38000 millones producto de las exportaciones de nivel primario (agro). Representa algo as como el 60 % de las exportaciones totales.
Los pases desarrollados han bajado mucho sus tasas de inters lo que genera que exista un
avalancha de divisas hacia economas emergentes (caso Argentina) buscando mejores tasas
de retorno. En este sentido Argentina pareca prometedora porque de alguna manera sostena
el tipo de cambio en $AR 4,4/ 1 U$S y con ello las tasas de retorno en pesos se traducen en
igual magnitud.
Este flujo de capitales doble (exportaciones + entradas de divisas especulativas) genera un
efecto sobre el valor del peso
Explique y justifique:
-Cual es el efecto que trae aparejado si se dejara el tipo de cambio libre sin intervencin del
BCRA?.
-A que esta obligado el BCRA para sostener el tipo de cambio?.
-Qu herramientas puede usar el BCRA para sostener el tipo de cambio?
-Por qu cree que se busca sostener el tipo de cambio?.
-Qu problemas puede generar sostener el tipo de cambio desde el punto de vista de la DA?
-Explique problemas asociados, si los hubiere, ante la necesidad del aumento de la oferta monetaria.
-Dado el caso, como considera al dinero desde el punto de vista de su neutralidad o no para el
caso Argentino.

17. Observando el grafico de evolucin del Merval (Mercado de Valores Buenos Aires) determine:
1. Desde el punto de vista del grafico e (cambio real) vs DA o demanda agregada,
que variables pudieron variar entre 1997 y 2002 y entre 2002 y 2007.
2. Porque la diferencia entre la lnea superior e inferior a partir del 2002?. En
trminos de intercambio real que lnea conceptualmente hay que tomar?

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18. Exprese que pasara con la oferta monetaria si:

A. El gobierno decide duplicar sus reservas en moneda extranjera (dlares).
B. Rumores de insolvencia bancaria hacen que el pblico decida retirar sus ahorros de los
bancos.
C. El BCRA decide duplicar la tasa de encaje.
D. El BCRA disminuye la tasa de redescuentos.
E. Las personas deciden no utilizar mas dinero electrnico y solo emplean efectivo.
19. Ante este grafico publicado en el diario La Nacin. Explique el mismo en aquellos puntos
relevantes. Que tipo de poltica monetaria empleo el BCRA y cual fue su objetivo?. Que efectos
le parece que esto genera?.

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20. Ante el siguiente grafico, explique que puede pasar con la macroeconoma Argentina si no
se revierte la tendencia de los ltimos periodos. Que puede hacerse y bajo que consecuencias
para evitar lo anterior?. Nota obsrvese grafico DA vs e (cambio real).

BP1

Cuenta Corriente y Salarios en Dlares

2001=100

mill. de US$

120

115

10,000
8,000

100
6,000
80
4,000
60

2,000
0

40
-2,000

33
Salario en US$

20

-4,000

Cuenta Corriente -eje der.0

-6,000
01

02

03

04

05

06

07

08

09*

10

11(p)

*La cuenta corriente excluye DEGs transferidos por el FMI.

Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a INDEC

21. Observando el siguiente grafico determine durante de esos aos la poltica fiscal empleada
por el gobierno argentino. Fue Keynesiana o conservadora?.

Recursos Fiscales y Gasto Pblico

(Var. % i.a. -Sin Coparticipacin Federal de Impuestos-)

FG27

50%

50%

45%

45%

40%

40%

35%

35%

30%

30%

25%

25%

20%

20%

15%

Gasto Primario
Ingresos excl. utilidades BCRA, intereses cartera ANSES y DEGs
Ingresos

15%

10%

10%
2004

2005

2006

2007

Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.

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2008

2009

2010 (p)

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22. En el siguiente grafico se muestra las variables importaciones y exportaciones a lo largo del
tiempo. En que momentos fue conveniente a la Argentina y en cuales no y explique el porque
(desde 1993 hasta 2001 = convertibilidad). Que pasa en la actualidad y que medidas se puede
adoptar (si es conveniente) para revertir la tendencia?

cg22

Importaciones
USD

1.800

USD 1.738

18%

Importaciones per capita a precios de 2010

1.600

16%

Importaciones como % del PBI -eje der.1.400

15,3%
14%

1.200
USD 961

1.000

12%

10,5%

800

10%
600
8%

400
200

6%
1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011 (p)

Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.

23. En la actualidad en barril de crudo se encuentra en los U$S 96 luego del auge del 2007
(previo a crisis mundial) donde estuvo en 150 U$S y durante y post crisis entre 65 80 U$S.
Este nuevo aumento tiene dos explicaciones: el primero relacionado con el aumento sostenido
de la demanda China (en 2009 China supero en consumo de combustibles a EEUU) y otra monetaria. Explique esta ltima teniendo en cuenta lo enunciado en la pregunta 1.
24. Observando el siguiente grafico puede apreciarse la evolucin de las reservas del BCRA de
la Argentina en los ltimos aos e ingresando a la pagina oficial del BCRA que dice que el circulante es de $AR 157122 millones, hay riesgo de una corrida bancaria o devaluacin no controlada del peso?. Explique porque y para que son importantes las reservas del BCRA.
MG17

Reservas Internacionales del BCRA

(en mill. de US$)
53,000
49,000
45,000
41,000

Reservas Totales
Reservas excl. BIS
Reservas excl. BIS, dlares MEP y FDA

37,000
33,000
29,000
25,000
21,000
17,000
13,000
9,000
5,000
dic-02

dic-03

dic-04

dic-05

dic-06

dic-07

dic-08

Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a BCRA

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dic-09

dic-10

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25. El presente grafico muestra el comportamiento de ndice de precios de las viviendas en

EEUU (lnea roja), el ndice de precio de la soja (verde punteada), el ndice de precios de comodities (verde continua con puntos) y tasa de inters de la Reserva Federal de EEUU (lnea
azul continua) desde el 2001 hasta la actualidad. Explique que intento hacer la Fed en los puntos 1, 2 y 3 variando la tasa de inters y que problemas genero. Que problemas puede generar,
a nivel Argentino, mantener la tasa en el punto 3.
IGEB40

EE.UU.: Precio de Viviendas, Commodities y Fed Funds Target

% anual

2001 = 100

330
320
310
300
290
280
270
260
250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70

6.0%

Indice de Precios de Viviendas S&P/Case-Shiller

Indice CRB General de Commodities
2
Indice Precio de la Soja (FOB Oficial)
Fed Funds Rate (eje derecho)

5.0%

4.0%

3.0%

1
2.0%

1.0%

0.0%
01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Reserva Federal, Reuters y Standard & Poor`s

26.

Este titulo de un diario Argentino refleja el hecho del problema de balanza comercial que enfrentan Brasil y Argentina.
Argentina mantiene un cambio nominal constante (1U$S = 4,3 $AR) (poltica BCRA) y Brasil ha
revaluado su moneda en funcin de protegerse de la inflacin. Explique como estas dos polticas dismiles tienen un efecto en comn. Nota. Vease grafico DA vs e (cambio real).

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27. El siguiente grafico muestra el tipo de cambio real y el multilateral argentino y de otras 3
economas mundiales. En todas se observa una tendencia que afecta de alguna manera a la
DA de cada economa. Explique el porque de la tendencia general y que medidas pudieron
adoptar las economas para contrarrestar este efecto.

28. El siguiente grafico muestra la presin tributaria en la Argentina y el promedio en America

Latina y su evolucin en el tiempo. Diferencie los pilares de las fuentes de financiacin del gobierno y las ventajas o no desde el punto de vista macroeconmico Argentino.

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29. Obsrvese el siguiente grafico de la evolucin del resultado primario Argentino. Que puede
decirse de la actualidad y que medidas se pueden adoptar para revertirlo (si lo considera necesario).
FG30

Resultado Primario
(En % del PIB)
3.9%

4%

3.7%

3.5%
0.2%

3.1%
0.2%

3%

3.0%
0.4%

2.3%
1.4%

2%
3.3%

3.0%

1.7%
0.6%

0.3%

0.8%

2.6%

1%
0.7%

1.4%

0.5%

0.4%

0%

-0.4%

0.4%
0.4%

-0.3%
-0.8%

Degs
Intereses Cartera ANSES
Utilidades BCRA
Resultado Primario

-1%

0.6%

-1.3%

-0.4%

-2%
2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 (p)

Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.

30. Obsrvese el siguiente grafico de evolucin de la deuda Argentina en los ltimos periodos y
relacinelo con los ejercicios anteriores. Porque ser conveniente reducir la deuda y porque,
mas aun, con los organismos externos?.
DG15

Deuda Pblica*
(en % del PIB)
80%
70%

Intra Sector Pblico

74.1%
10.1%

Organismos Internacionales
67.2%
14.1%

60%

Neta de obligaciones con el Sector Pblico y OI

57.9%

16.6%
50%

9.6%

13.4%

49.9%
46.0%

7.8%

40%

19.7%

43.3%

39.0%
35.8%

22.7%
20.0%

30%

20.7%
47.3%

20%

43.4%

6.3%

7.6%

20.0%

19.6%

36.6%

10%

19.7%

6.2%
5.3%
17.1%

4.9%

13.0%

11.2%

2011

2012 (p)

0%
2005

2006

2007

2008

2009

* Incluye Holdouts valuados al 23,5% del valor nominal.

Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Subsec. de Financiamiento e INDEC

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2010

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31.
Sector Externo
(En % del PIB)

cg21

17,5%

18%
15%

Balanza Comercial
12,2%

12%

Cuenta Corriente
9,2%

9%

8,0%
6,5%

6,3%

6%

5,8%
3,6%

2,4%

3%

2,1%

2,8%

0,4%

0,3% 0,0%

5,4%
4,2%
2,7%

3,8%
2,1%

3,7% 3,5%
2,3%
1,5%

0,8%

0%
-3%

-1,5%

-2,2%

-2,0%

-3,4%
-4,3%

-6%

-1,4% -1,7%
-2,5%

-0,8%

-4,1%

-1,4%
-3,2%

-4,1%
-4,9%

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
(p) (p)
Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a MECON.

Ante el grafico anterior explique el porque del cambio en la balanza comercial a partir del 2002.
Porque adems, viene cayendo en los ltimos aos?. Que debiera hacerse y con que opciones
cuenta para revertir la tendencia?.
32. Explique porque mantener el tipo de cambio con oferta monetaria referenciada en base a
reservas del BCRA en moneda fuerte es una buena herramienta para el control inflacionario.
Explique que movimientos debiera hacer el BCRA (con la poltica anterior) ante;

Cada de la demanda de pesos por baja de la actividad econmica.

Aumento de la demanda de pesos por aumento del consumo interno pero con reservas
del BCRA estables.

33.

Basado en el grafico anterior explique posibles causas de volatilidad Argentina desde 1980 hasta 1992, el porque se mantuvo esttico el TC entre 1992 y 2002 (que fin busco?), porque aumento en 2003 y por que considera que vuelve a bajar en la actualidad. Que implicancias tiene
un TCR alto y uno bajo.

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34. El presupuesto 2012 del BCRA implicaba exportaciones con un incremento del 7% e importaciones con un incremento del 10 % respecto a la base de 2011 aunque se mantendra U$S
14000 millones de mercado de divisas de carcter positivo. De esta forma se pretenda mantener controlado el cambio nominal con la compra de U$S 9000 a lo que atribuan un incremento
de oferta monetaria del orden del 26 % de incremento respecto al 2011. As mismo la inflacin
oficial por presupuesto rondara el 9 %. As mismo se pretenda otorgar prstamos al sector
privado bajo el PFPB (Programa financiamiento Productivo del Bicentenario).
Explique entonces:
1. Para que la compra de divisas?.
2. Como seria por teora cuantitativa del dinero la inflacin real con los trminos antes
descriptos.
3. Que debiera suceder de todo lo anterior para que la inflacin este dentro de los valores
oficiales.

35. En enero de 2014 el gobierno Argentino permiti una pronunciada devaluacin del peso alcanzando un valor nominal de 8$AR por cada dlar. Explique cada una de las siguientes inquietudes;
Que explicacin econmica encuentra para la devaluacin marcada desde
2013 hasta 2014?. ($AR 4,89 enero 2013 a 8 $AR en enero 2014).
Que consecuencias econmicas son esperables con una inflacin de base
previa a la devaluacin del 25 % anual?.
Porque los ttulos Argentinos que cotizan en el exterior bajaron su precio en
las bolsas de NY?.
Porque cree que el gobierno emiti una comunicacin (A 5536) que implica
que los dlares en poder de bancos privados se reduzca del 30 % de cartera al 10%?.

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36. Que representa este grafico?. Que muestra?. Porque aumenta una variable y disminuye
otra?

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37. Observe el grafico que muestra la evolucin de acciones (S&P 500), ndice dlar (apreciacion vs otras monedas como el yen y el euro) y la real state que son los ndices de los valores
inmobiliarios todo en EEUU. Hace tiempo que la poltica de la Reserva Federal es mantener
tasa de inters 0 % para dinamizar el consumo en la economa mas grande del mundo y ya se
han visto mejoras en las tasas de desempleo de EEUU. Como afecta el empleo a la evolucin
del dlar y que puede pasar en el futuro. Que poltica debiera tomar la Reserva Federal al respecto de la tasa 0 y que pasara si no toca nada o si cambia la misma para los tres ndices antes mencionados. Como afecta todo eso a las economas emergentes como la nuestra?.

38. Dlar apreciandose genera que el real se deprecie. Para que se deprecia Real?. Que
impactos sobre nuestra economia son esperables teniendo en cuenta que la imprenta de pesos
para financiar el P ejecutivo fue de 160 mil millones de pesos en 2014 y en este 2015 (ao
electoral) alcance los 300 mil millones?. Puede mantenerse el tipo de cambio actual? Que pasa
si lo mantienen y si no?.

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39. Ntese, en el grfico adjunto, el crecimiento de las economas hasta antes del 2007, durante el 2008 y 2009 y a posterior ms el estimado para los prximos aos. Por qu cree que se
dio el aceleramiento hasta el 2007? Qu funcin tubo la reserva federal para antes, durante y
despus de los aos de crisis en las economas desarrolladas?.Por qu cayeron ms las economas desarrolladas que las emergentes (caso Sudamrica)?

40. Ntese, en el grfico adjunto, la financiacin del BCRA al tesoro (en el 2015 se prev ser
de no menos de 365 MMillones de $AR). Si la financiacin es, en primera etapa, con emisin
monetaria; porque no crece tanto la OM? Qu sucede? Por qu se hace?

41. En los ltimos aos la Fed en USA ha expandido su OM en ms del 25 % del PBI para fomentar el consumo en la DA de ese pas. Esto es record y sin embargo no se corresponde con
una inflacin que est en el orden del 4 % anual. Por qu se da este fenmeno despus de la
crisis financiera de 2008? Qu parte del dinero cubre que antes cubra el sistema financiero
ms grande del mundo?

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GDP: Producto bruto interno.

BOE: OM del banco europeo.
ECB:OM banco central de Inglaterra.
BoJ: OM del Banco central de Japon.
42. En los ltimos aos Argentina perdi los denominados supervits gemelos. El fiscal es un
de ellos demostrado en el grfico adjunto. Cmo se supone que se financia?. Qu efectos
son apreciables en el corto y mediano plazo?. Hasta cundo se supone se puede sostener
esta situacin y como hara Ud. Para revertirla?.

43. El saldo comercial fue uno de los ejes del modelo K. Porque el salto en el en 2002-2003?
Por qu la cada en los ltimos aos? Qu tiene que ver esto con el cepo al dlar? Qu
efectos trae aparejado este cepo a la DA desde el Consumo e Inversin?.

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44. En el grafico se muestra la variacin interanual de la base monetaria. Cundo de esta

obedeci al aumento de la DA? El excedente donde se supone que fue a parar hasta el 2010 y
en adelante? Qu relacin guarda con la Inflacin y que medidas realiza el BCRA para menguar los efectos de la expansin monetaria?.

Variacin anual y acumulada de la Base Monetaria

Variacin Anual Base Monetaria

Variacin Acumulada Base 2003

1000%

50%

875%

43%

45%

400%

13%

38%

200%

2015*

2014*

0%

2013

2012

12%

2007

2006

2005

2004

0%

2009

27%

178%

11%

13%

82%

125% 149%

2008

5%

12%

15%
10%

407%

265%

2010

20%

600%

20%

24%

25%

600%

23%

31%

30%

13%

Variacin anual

35%

800%

45. La compra de dlares ROFEX refiere el cierre de un valor del dlar a futuro utilizado principalmente por empresas que necesitan programar sus costos de produccin y/o exportacin. De
esta manera se transacciona el valor del dlar futuro (a varios meses) con un dE estimado. El
BCRA admite o rechaza estos pedidos de Rofex ya que en caso de que el dE sea mayor al
estipulado por el Rofex el BCRA acta como garanta. Antes de liberar el CEPO (y devaluar la
moneda Argentina el 17/12/2015) las nuevas autoridades del BCRA debieron negociar con banqueros como hacer frente a las autorizaciones dadas en noviembre por la compra de U$S 17
mil millones a un Rofex de $AR 11/U$S a marzo de 2016. Teniendo en cuenta que la Oferta
monetaria (OM) actual ronda los $AR 500 mil millones responder;
1. Qu tipo de negociacin debe haber buscado el BCRA con estos contratos con bancos privados?
2. Que pasara en el corto plazo si la negociacin no se daba (OM y derivados de macroeconomia)?.

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Variacin acumulada

39%

761%

2011

40%

1000%

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46. Ntese el grafico la participacin del salario en % del PBI de una serie de economas incluyendo la Argentina. Con los ltimos cambios econmicos para mejorar el cambio real, como se
espera que evolucione este grafico en 2016 y por qu?

47. Por estos das el precio del crudo Brent ha perforado el piso de los U$S 37/bbl y en el grafico se muestra su evolucin desde 1960. Este descenso repercute en la economa;
1- ser beneficioso o perjudicial para la economa Argentina?. Por que?
2- El auge de 2004 2013 habra tenido algo que ver con la decada ganada?. Por que?.

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48. Suponga que en breve la inversin que se viene realizando sobre los yacimientos de gas (3
en el mundo) y petrleo (4 en el mundo) de esquisto en Vaca Muerta dan un resultado inesperado y el pas comienza no solo a ser autosuficiente si no que a poder exportar por valores a los
40000 millones de U$S al ao.
Que efectos positivos abra?
Que efectos negativos?
Considere esto desde el punto de vista de la base actual; vencimientos de deuda,
estanflacin, etc?
49. El presente es el cierre del presupuesto BCRA 2013 e inicio proyeccin 2014.

Con reservas internaciones en torno a los U$S 28 MM, que ratio tiene con el dinero exigible al BCRA y respecto al Total?.
Cual es la importancia de los bancos privados a los efectos de creacin de moneda y
cual es el problema de generar las condiciones propicias para esto. (tasa inters respecto a DA).

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50. Brasil es el principal socio econmico de Argentina ya que derivamos mas del 65 % del
comercio internacional con este.
En el grafico se denota cierta volatilidad del cambio nominal respecto a Brasil y a la zona del
Euro y, sin embargo, no tanta con respecto al dlar.
Que tipo de poltica cambiaria empleo el BCRA?.
Porque esa poltica? Que busca proteger?

51. En la actualidad el precio de la soja ronda lod 300 U$S/ton. Lo cual dista bastante de los
niveles de aos anteriores;
IGEB29

Precio de la Soja
(Chicago)

US$/Ton.

700
651
608
600

Precio Diario
Promedio Anual

532 550

549

500

384

400

404

300
288
200
156
100
ene-99 abr-00

jul-01

oct-02 ene-04 abr-05

jul-06

oct-07 ene-09 abr-10

jul-11

oct-12

Fuente: Estudio Bein & Asoc. en base a Bloomberg

Como afecta esto a la macroeconoma Argentina de cara al plan econmico que debera ponerse en marcha con el nuevo gobierno?.
52. Desde la declaracin del Cepo al dlar en 2012 ha habido ms de 6 tipos de cambio y un
apetito del pblico para hacerse de la moneda estadounidense. Observando el siguiente grfico
donde claramente se nota una mayor cantidad de compra de dlar ahorro detalle si esto de-

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muestra una conducta del pblico vido de dlares o una maniobra del gobierno. En este ltimo
caso que puede estar buscando el gobierno?, Cual sera su objetivo?.

53 . El cambio de gobierno a partir de 10D augura la salida del cepo al dlar. Con el siguiente
panorama dirima que acciones deber realizar el nuevo equipo econmico para cumplir la promesa de campaa;
-Reservas internaciones: 26 mil millones (medido en dlares) de los cuales 11 mil millones son
Yuanes por el swap con China. 8 mil millones en reclamo de empresas filiales de extranjeras
para giro de dividendos al exterior, 5 mil millones (frenados pendientes de importacin), 10 mil
millones de vencimientos de deuda externa para el 2016 (25 mil millones con arreglo de Hold
outs), 2 mil millones girados a NY y frenados por justicia de EEUU (contabilizados como reservas)
-Dficit fiscal del orden del 6 % del PBI.
-Balanza comercial (ver grfico).
-Oferta Monetaria > 550 mil millones de $AR.

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