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1

BAJA INVERSIÓN

CRECIMIENTO
ECONÓMICO DEBIL

2
ECONOMIA MUNDIAL

3
EL 2009 SE SINTIÓ LA
DESACELERACIÓN DE LA ECONOMÍA
12
China
9.6
10 8.7 Estados Unidos
Zona del Euro
8
Japón
PORCENTAJE

2
0.4 0.6
0

(2) (1.2)
(2.4)
(4)
(4.1)
(6) (5.0)
2008 2009
4
EL DESEMPLEO AUMENTÓ
12 Estados Unidos
TASA DE DESEMPLEO (A diciembre)

Zona del Euro


10.0 9.9
10 Reino Unido
8.2 Japón
7.8
8 7.4
6.5
6 5.2
4.4
4

0
2008 2009
5
BOLIVIA EN EL
CONTEXTO REGIONAL

6
EL CRECIMIENTO EN LA REGIÓN

Paraguay (3,5)

Venezuela 2009
Chile 2008
Brasil
Colombia

Argentina
Perú

Uruguay

Bolivia 3,4
6,1

(6) (4) (2) 0 2 4 6 8 10 12


PORCENTAJE (Anual)

7
LA INFLACIÓN EN LA REGIÓN
Chile (1,4)

Perú

Bolivia 0,3
11,8 2009
Paraguay 2008

Colombia

Brasil

Uruguay

Argentina

Venezuela

(5) 0 5 10 15 20 25 30 35
PORCENTAJE (Enero-Diciembre)

8
SECTOR EXTERNO

9
NUESTROS PRINCIPALES SOCIOS
COMERCIALES IMPORTARON MENOS
800,000

700,000
MILLONES DE DÓLARES

600,000 2008

500,000
2009
400,000

300,000

200,000

100,000

0
Japón Corea Brasil Venezuela Chile Argentina Colombia Perú

10
LOS TÉRMINOS DEL INTERCAMBIO
CONTINUARON SIENDO FAVORABLES
PARA BOLIVIA
150
143.9
139.8 140.7
140 Bolivia
América latina y el caribe
ÍNDICE (2000=100)

130

120
121.5

110 115.3 114.1


104.1
100.0
100 103.6

90

80
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
11
EL EFECTO PRECIO Y VOLUMEN
FUE NEGATIVO
(10.3) Efecto precio
TOTAL
(12.9)
EXPORTACIONES Efecto volumen
(23.2)
Variación total
(18.8)
Sector No
15.4
Tradicionales
(3.4)

(26.8)
Sector Hidrocarburos (14.6)
(41.4)

(8.9)
Sector Minería 4.2
(4.7)

(50) (40) (30) (20) (10) 0 10 20


PORCENTAJE (A diciembre 2009)
12
LA EXPORTACIÓN DE
HIDROCARBUROS LLEGÓ AL NIVEL DEL
2006
4,000
3,535
3,500 Minerales
MILLONES DE DÓLARES

3,000 Hidrocarburos

2,500 No tradicionales
2,060
1,939
2,000 2,073

1,426 1,847
1,500
1,062
1,377
1,000
643 967
500 425
179
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

13
LAS IMPORTACIONES CAYERON
PRINCIPALMENTE EN BIENES
INTERMEDIOS
3,500
3,067
Bienes intermedios
3,000
MILLONES DE DÓLARES

Bienes de capital
2,500 2,640
Bienes de
consumo
2,000
1,437
1,500
1,035 1,008
1,000 928
534 500 918 829
500
448 495
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
14
SE ACUMULARON RESERVAS

3.000
2.374
2.500
MILLONES DE DÓLARES

1.952
Balanza de pagos
2.000 Incremento de RIN
1.516
1.500

1.000
537
500

0
(38,5)
(133)
(500) (292,7)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 mar-
10

15
ÍNDICE (AGOSTO 2003 = 100)

80
85
90
95
100
105
110
120
feb-05

115 111,9
may-05
ago-05
nov-05
feb-06
may-06
ago-06
nov-06
feb-07
may-07
ago-07
nov-07
feb-08
may-08
MULTILATERAL

ago-08
nov-08
feb-09
TIPO DE CAMBIO REAL

83,9

may-09
ago-09
nov-09
94,4

feb-10
16
ASPECTOS CENTRALES
DEL SECTOR EXTERNO
• Los precios de nuestras exportaciones se
recuperaron a partir del segundo trimestre a
niveles comparables a los alcanzados el 2006.

• Las exportaciones se redujeron tanto en valor


como en volumen pero se mantuvo un superávit
en balanza comercial.

• La Balanza de Pagos fue superavitaria, por lo


que el país acumuló reservas.
17
GESTIÓN FISCAL

18
LAS FINANZAS PÚBLICAS DEPENDEN DE
LOS HIDROCARBUROS
Sin hidrocarburos Con hidrocarburos
6
3.8
4
1.6
PORCENTAJE DEL PIB

2 0.4 0
0
(2)
(4)
(6)
(8) (6.4)
(7.2)
(10) (8.4)
(9.6)
(12)
2006 2007 2008 2009e
19
MILLONES DE DÓLARES

1,000
1,100
1,200

600
700
800
900
dic-06

799
feb-07
abr-07
jun-07
ago-07
oct-07
dic-07
feb-08
785

abr-08
jun-08
ago-08
oct-08
dic-08
NETA DE TÍTULOS

feb-09
877

abr-09
jun-09
ago-09
1,139

oct-09
dic-09
EL TGN INCREMENTÓ LA COLOCACIÓN

20
1,108
DISMINUYERON LOS INGRESOS Y GASTOS,
PERO LOS GASTOS SON MENOS FLEXIBLES

40
33.3
29.7 INGRESOS TOTALES
30
TASA DE CRECIMIENTO

GASTOS TOTALES
20

10

-10
(8.7)
(12.5)
-20
2008 2009e
21
EL GASTO CORRIENTE CRECE, DESDE 2007

71
70 69.7
ESTRUCTURA PORCENTUAL

69
68
67.1
67
65.8
66
65
63.8
64
63
62
61
60
2006 2007 2008 2009e
22
LA PRESIÓN TRIBUTARIA CRECE CADA AÑO

26.0
24.2
24.0 23.4
22.2 22.6
Total
PORCENTAJE DEL PIB

22.0
19.6
20.0 Sin IDH

18.0 18.8
17.9
16.0 15.2
16.6 16.8
16.2
14.0 13.1

12.0

10.0
2003(p) 2004(p) 2005(p) 2006(p) 2007(p) 2008(p) 2009(p)
23
LA DEUDA INTERNA DISMINUYE,
PERO CRECE LA EXTERNA

6,000
Deuda externa
5,552
5,500 Deuda interna
MILLONES DE DÓLARES

5,000 4,673
4,500
4,000 4,499

3,500
3,000 2,852

2,500
2,000 2,217
2,056
1,500
Jun-06

Jun-07

Jun-08

Jun-09
Mar-06

Mar-07

Mar-08

Mar-09

Mar-10
Sep-06

Sep-07

Sep-08

Sep-09
Dic-05

Dic-06

Dic-07

Dic-08

Dic-09
24
ASPECTOS CENTRALES
DE LA GESTIÓN FISCAL
• En términos del PIB los ingresos cayeron en 5.3% y
los gastos en 3.8%. Esto hizo que se desvaneciera
el superávit fiscal.

• No obstante, los gastos en servicios personales se


incrementaron.

• La reducción de los ingresos muestra la


dependencia de las finanzas públicas de los
hidrocarburos.

• Tendencia de retorno al déficit. Incertidumbre sobre


la sostenibilidad fiscal.
25
GESTIÓN MONETARIA

26
MILLONES DE DÓLARES

0
1,000
1,500
2,000
2,500

500
Nov-06

224
ene-07
mar-07
may-07
jul-07
sep-07
nov-07
ene-08
mar-08
may-08
OMAS

jul-08
2,277

sep-08
nov-08
ene-09
mar-09
2,248

may-09
jul-09
sep-09
nov-09
Ene-10
EL BCB REDUCE LA COLOCACIÓN NETA DE

27

Mar-10
1,092
LA BASE MONETARIA REPUNTÓ EN 2009

70
60.7 60.1
60 55.5
Base monetaria
TASA DE CRECIMIENTO

50 Emisión 44.3
42.442.0
40 36.6
32.6
30 27.7
21.5 20.9 20.5
20 16.0
12.8
10.1 10.8
10

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Mar-10
28
LOS DEPÓSITOS DEL TGN EN EL BCB CRECIERON,
PERO DE LOS GOBIERNOS SUBNACIONALES Y DE
LAS EMPRESAS PÚBLICAS DISMINUYERON
2,000 1,983 1,918

1,800
Gobiernos subnacionales
MILLONES DE DÓLARES

1,600 1,464
Gobierno central
1,400 Empresas públicas
1,200
998
1,000 869
800 743 753 704 706
597
600 479 502
387
400 265
164 200
200 85
13
0
Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Feb-10
29
LAS TRANSFERENCIAS DE DIVISAS AL EXTERIOR
VUELVEN A CRECER
Del exterior al Sistema Financiero
250
Del Sistema Financiero al exterior
MILLONES DE DÓLARES

203.7
200 195.3

150
114.9
100

50

(50)
May-08

May-09
Mar-08

Mar-09

Mar-10
Nov-07

Nov-08

Nov-09
Ene-08

Ene-09

Ene-10
Jul-08

Jul-09
Sep-08

Sep-09
30
EL BCB INCREMENTÓ LA VENTA DE DÓLARES
AL SISTEMA FINANCIERO
Venta de dólares al sistema financiero por el BCB
Compra de dólares al sistema financiero por el BCB
350
MILLONES DE DÓLARES

288.3
300 273.3
250
200 180.7
150
100
50
0
(50)
May-08

May-09
Mar-08

Mar-09

Mar-10
Nov-07

Nov-08

Nov-09
Ene-08

Ene-09

Ene-10
Jul-08

Jul-09
Sep-08

Sep-09
31
ASPECTOS CENTRALES DE LA
GESTIÓN MONETARIA
• La política monetaria cambió de contractiva a
expansiva.

• La base monetaria ha vuelto a crecer como


consecuencia de la redención de títulos.

• Los gobiernos subnacionales han empezado a


utilizar sus depósitos.

• Con un tipo de cambio fijo y libre movilidad de


capital, la política monetaria tiende a ser inefectiva.
32
SISTEMA FINANCIERO

33
DESDE 2006, EL CRECIMIENTO DE LA CARTERA
ES MENOR RESPECTO A LOS DEPÓSITOS
CRECIMIENTO MILLONES DE US$

1,600 1,452
1,400 DEPÓSITOS
1,158 1,099
1,200 CARTERA
1,000 895
800
600 530
465 459 444
406
400 320
228 196
200
0
2005 2006 2007 2008 2009 Mar-10

34
LAS DISPONIBILIDADES SE
INCREMENTARON FUERTEMENTE
4,500
4,000 Disponibilidades
MILLONES DE DÓLARES

3,500 Inversiones temporarias


1,687 2,068
3,000 Liquidez
825
2,500
2,000
1,500
2,257 2,350 2,160
1,000
500
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 Feb-10

35
EL GRADO DE INTERMEDIACIÓN
FINANCIERA DISMINUYÓ
2.5
2.11
1.95
2.0
1.71
1.59
1.5
1.15
0.98
1.0
RATIO:
CARTERA / (INVERSIONES TEMPORARIAS + DISPONIBILIDADES)
0.5

0.0
2004 2005 2006 2007 2008 2009
36
SE REDUJERON LAS TASAS DE INTERÉS

Activa Moneda nacional


Pasiva Moneda nacional
16.0
14.3
14.0 13.7
11.6
12.0 11.5
PORCENTAJE

10.0 9.1
9.0
8.0
6.0
6.0
4.0 4.5
1.9
2.0
0.9
0.0
Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Mar-10
37
ASPECTOS CENTRALES DEL SISTEMA
FINANCIERO
• Los depósitos continúan creciendo en el sistema
financiero.

• Los bancos no encuentran destino a esta mayor


cantidad de recursos prestables.

• Se han reducido las tasas de interés pasivas y


activas.

• Los bancos han generado todavía elevadas


utilidades. 38
INFLACIÓN,
INVERSIÓN Y
PRODUCCIÓN

39
INFLACIÓN EN LOS ÚLTIMOS
AÑOS
12 11.85

10

7.95
8
PORCENTAJE

4 4.95
3.41

0.92 0.27
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

40
BOLIVIA CONTINÚO CON UNA BAJA
TASA DE INVERSIÓN EN COMPARACIÓN
A LOS PAÍSES VECINOS
Chile 25,1

Perú 24,5

Brasil 16,7

Bolivia 16,5

0 5 10 15 20 25 30
PORCENTAJE DEL PIB

41
LA INVERSIÓN TOTAL
DISMINUYÓ
20
17.6
18 16.1
16 15.2
PORCENTAJE DEL PIB

13.9
14 7.8
12 5.8 8.0
5.7
10
8
6
9.4 9.8
4 8.1 8.1
2
0
2006 2007 2008 2009

SECTOR PÚBLICO SECTOR PRIVADO TOTAL INVERSIÓN

42
LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
NETA SE REDUJO
600
507.6
500
423.4
400 362.3
MILLONES DE DÓLARES

277.8
300

200

100

(100)

(200)

(300)
(290.8)
(400)
2005 2006 2007 2008 2009
43
EL CRECIMIENTO FUE IMPULSADO POR LA
MINERÍA Y LA IND. MANUFACTURERA
0.6
Minería 9.9

INCIDENCIA 0.3
Construcción y
10.8
TASA DE obras públicas
CRECIMIENTO
Barras 1 0.5
Agricultura y
3.7
ganadería
0.8
Industria
4.8
PIB 3.36%
manufacturera
(0.9) Petróleo y
(13.5) gas natural

(15.0) (10.0) (5.0) 0.0 5.0 10.0 15.0


PORCENTAJE

44
EL CONSUMO DE LAS FAMILIAS IMPULSÓ
EL CRECIMIENTO

5 3.9

2.8 3.0
3 2.6

1.3
INCIDENCIA (%)

2
0.8
0.4 0.4 0.5
0.2
0

(2)
2008

(3) 2009
(3.4)
(3.7)
(5)
CONSUMO DE LA CONSUMO DE LOS VARIACIÓN DE FORMACIÓN EXPORTACIONES IMPORTACIONES
ADM. PÚBLICA HOGARES EXISTENCIAS BRUTA DE CAPITAL
FIJO

45
CRECIMIENTO PROMEDIO 2004 - 2009
9
8.0
8
7.2
7 6.5
5.9
6
PORCENTAJE

5 4.6 4.6
4.0
4 3.8

0
VENEZUELA ARGENTINA PERÚ URUGUAY BOLIVIA COLOMBIA BRASIL CHILE

46
LA PRODUCCIÓN DE GAS NATURAL
CAYÓ MARCADAMENTE
42
MILLONES DE METROS CÚBICOS POR DÍA

40 39.7

38.2
38

36 35.7

34.0
34 33.3

32

30
2005 2006 2007 2008 2009 (p)

47
TAMBIÉN LA PRODUCCIÓN DE
LÍQUIDOS
55
50.8
48.8 49.2
50
MILES DE BARRILES POR DÍA

46.8
45
40.7
40

35

30

25

20
2005 2006 2007 2008 2009 (p)

48
EN CONSECUENCIA AUMENTÓ LA
IMPORTACIÓN DE COMBUSTIBLES
Y LUBRICANTES
600
530.8

500
MILLONES DE DÓLARES

437.4

400

300 267.7 270.3


234.7

200
114.6 121.8
94.9 106.3
100 81.3

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007(p) 2008(p) 2009(p)

49
SAN CRISTÓBAL AÚN ES
DETERMINANTE EN LA MINERÍA

Minería grande (San Cristóbal)


Resto de la minería

48%

52%

50
DESCOMPOSICIÓN DEL INCREMENTO DEL
INGRESO PER CÁPITA
2.000
1,767

222 30%
1.600
DÓLARES AMERICANOS

Efecto apreciación
422 57% del tipo de cambio
1.200
98 13% Efecto mayores
precios
800
Efecto crecimiento
real PIB per cápita
1.025 1.025
400
PIB per cápita 2005

0
2005 2009

51
ASPECTOS CENTRALES DEL
SECTOR REAL
• La inflación se ha detenido.
• Aún cuando la inversión pública se ha
incrementado, la inversión externa y privada se han
reducido.
• La tasa de inversión continúa extremadamente baja.
• El crecimiento se explica por el crecimiento de la
minería (San Cristóbal, San Bartolomé y San
Vicente).
• En cambio la producción de petróleo y gas se ha
reducido.
52
PERSPECTIVAS
MUNDIALES

53
PROYECCIONES DE
CRECIMIENTO DEL FMI
12
10,0
10 8,7 8,8
8
5,7
PORCENTAJE

6
4,2
4 3,1
1,9
2 1,0

0
(0,6)
(2) Mundo China
(2,4) India Estados Unidos
(4)
(4,1) Japón Zona del Euro
(6) (5,2)
2009 2010

54
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO
DEL LATIN FOCUS CONSENSUS
FORECAST
5
4,1
4 3,8
3,1 3,3
3
PORCENTAJE

(1) Economía mundial


América Latina
(2)
(2,0) (2,0) Bolivia
(3)
2009 2010

55
ASPECTOS CENTRALES
DE LAS PERSPECTIVAS
• Existe una recuperación a distintas velocidades.

• La recuperación esta basada en las políticas


públicas.

• Debe tratarse de controlar la inflación pero sin


detener el crecimiento.

• El precio del petróleo es un riesgo.

• Podría darse una recuperación en W.


56
BAJA INVERSIÓN

CRECIMIENTO
ECONÓMICO DEBIL

57
GRACIAS
www.fundacion-milenio.org
fmilenio@entelnet.bo
milenio.bo@gmail.com
Telf.: (591 – 2) 2312788
2392341
Casilla: 2498
58

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