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SUPERVISIN

En el marco de las polticas y lineamientos establecidos por el Comit de Supervisin Consolidada, la


Superintendencia continu desarrollando y perfeccionando su labor de supervisin de la gestin de los
riesgos de los conglomerados financieros y mixtos a los cuales pertenecen las empresas supervisadas, a
travs tanto de acciones de supervisin extra situ permanentes como de la coordinacin de visitas de
inspeccin locales y transfronterizas realizadas a los grupos Credicorp, IFH, BBVA, ACP, La Positiva,
entre otros.
Asimismo, durante el 2008 se continu con el proceso de estandarizacin y mejora de los procedimientos
asociados al proceso de supervisin in situ de las empresas. En este sentido, se aprob un nuevo manual
orientado a procesos, vlido para todas las reas de supervisin, y se dio inicio a la segunda fase del
Proyecto de Plataforma de Supervisin, con el diseo de las mejoras en el seguimiento de las
recomendaciones que deben implementarse.
En cuanto a los procesos liquidatorios, durante el ao 2008 se logr el cierre de cuatro empresas, del
Banco Serbanco en Liquidacin (Resolucin SBS N 14167-2008); de La Vitalicia Compaa de Seguros
en Liquidacin (Resolucin SBS N 14188-2008); de Orin Corporacin de Crdito Banco en Liquidacin
(Resolucin SBS N 14141-2008); y de Financiera Daewoo en Liquidacin (Resolucin SBS N 141912008). Las tres primeras fueron liquidadas luego de un proceso de disolucin forzosa, y la ltima en el
marco de un proceso de disolucin voluntaria. Cabe mencionar que de las 16 empresas en liquidacin
que la Superintendencia recibi de la ex Comisin Administradora de Carteras, al cierre del 2008 slo se
encontraba en proceso la liquidacin de seis empresas.
Asimismo, se inici el trabajo de consolidacin y estandarizacin de la informacin que las empresas en
liquidacin deben remitir a la Superintendencia. De esta manera, se emitieron el Oficio Mltiple N 140952008-SBS y la Circular N EEL-1-2008, con el objetivo de redefinir los plazos y formatos de presentacin
de los reportes as como su envo a travs del Sub-mdulo de Captura y Validacin Externa (SUCAVE).

1.1

Sistema Financiero

La Superintendencia ha dirigido su esfuerzo en efectuar una supervisin de riesgos moderna, dinmica y


eficiente, y en mejorar en forma permanente los procesos de supervisin, lo cual ha contribuido a que las
empresas del sistema financiero se encuentren en condiciones de hacer frente a la crisis financiera
internacional, que en el ltimo trimestre del ao evidenci una agudizacin al extenderse a otros
continentes. Asimismo, se puso nfasis en promover condiciones competitivas, de seguridad,
transparencia, eficiencia, eficacia y calidad como mecanismos generadores de un sistema competitivo,
que proteja los intereses del pblico, cautelando la estabilidad y solvencia de las empresas supervisadas.
La estabilidad de la economa peruana as como el adecuado marco regulatorio de la Superintendencia y
las fortalezas de su sistema financiero, comparado con los sistemas de otros pases de la regin, llevaron
a que en el ao 2008 continuase el inters por ingresar al mercado financiero peruano. Es as que
durante el ao se autoriz el funcionamiento de dos empresas bancarias, el Banco Azteca del Per y
Deustche Bank Per, subsidiaria de Deutsche Bank AG de Alemania; de la Edpyme Credijet del Per; de
la empresa Fiduciaria GBC S.A. de Fiduciaria Bancolombia; y de la primera empresa dedicada a la
compra de facturas y letras de empresas, llamada Amrica Factoring, subsidiaria de Amrica Leasing.
Asimismo, se autoriz a Scotiabank Per para adquirir el 100% de las acciones comunes representativas
del capital social de Banco del Trabajo, con la finalidad de transformarlo en Crediscotia Financiera; y a la
Edpyme Edyficar para convertirse en Financiera Edyficar, considerando la posibilidad de ampliar la gama
de servicios para sus clientes.
De otro lado, con relacin al fortalecimiento de las instituciones microfinancieras no bancarias, se
concret la fusin de las Cajas Rurales Nor Per y del Sur con la Edpyme Crear Tacna, bajo la
denominacin de Caja Nuestra Gente y la participacin mayoritaria de la Fundacin BBVA para las

Microfinanzas; as como la absorcin de la Caja Rural San Martn por parte de la Caja Municipal Piura.
Cabe sealar que, con la entrada en vigencia del nuevo Reglamento para la constitucin, reorganizacin
y establecimiento de empresas y representantes de los Sistemas Financiero y de Seguros, aprobado
mediante Resolucin SBS N 10440-2008, de fecha 16 de octubre de 2008, se modific el procedimiento
para la autorizacin de conversin de las empresas del sistema financiero, siendo este nuevo
procedimiento aplicable a los procesos de conversin en curso, que incluyen a las edpyme Crear
Arequipa, Confianza, Proempresa y Efectiva.
En esta misma lnea, con la modificacin de la Ley General y la eliminacin del esquema modular de
operaciones, se ampli y homogeneiz la gama de actividades que las instituciones microfinancieras
pueden realizar, y se simplific el procedimiento de autorizacin de ampliacin de operaciones para las
empresas del sistema financiero. As, durante el ao 2008, cuatro CMAC iniciaron operaciones con
tarjetas de dbito VISA Internacional, siendo que algunas han celebrado alianzas estratgicas para
ampliar la red de atencin a sus clientes. Asimismo, Financiera Edyficar recibi autorizacin para tomar
derivados de cobertura, y cuatro CMAC solicitaron autorizacin para ingresar al mercado de capitales
mediante la emisin de bonos corporativos, certificados de depsito y titulizacin de cartera de crditos
MES; mientras que dos CMAC solicitaron emitir tarjetas de crdito. Cabe mencionar que todo ello tuvo
lugar con un marco normativo renovado que posibilita la competencia entre las CMAC en sus zonas
geogrficas de influencia y la simplificacin del proceso de apertura, conversin, traslado y cierre de
oficinas.
Al respecto, resulta importante sealar que las mejoras en el mbito de la regulacin y supervisin del
sistema financiero peruano, as como el favorable desempeo mostrado por el mismo, ha contribuido a
que ste posea una presencia creciente en la regin latinoamericana; lo cual se ha visto reflejado tanto en
el hecho de que el Per obtuviera el primer lugar en el estudio comparativo denominado Microscopio
2008: El entorno de negocios para las microfinanzas en Amrica Latina y el Caribe, organizado por la
revista especializada The Economist en colaboracin con el Banco Interamericano de Desarrollo y la
Corporacin Andina de Fomento; as como en el hecho de que el Presidente de la Asociacin de Bancos
del Per (ASBANC) fuese elegido, en noviembre de 2008, para asumir la primera vicepresidencia de la
Federacin Latinoamericana de Bancos (FELABAN).
Las visitas de inspeccin constituyen uno de los principales pilares del proceso integral de supervisin al
estar orientadas a la evaluacin in situ de la administracin de los riesgos que enfrentan las empresas,
sobre la base de un esquema de identificacin, monitoreo y control especializado de los diferentes tipos
de riesgo. Dichas visitas establecieron, a travs de sus directivas, la verificacin de diversos aspectos,
entre los que destacan el de suficiencia patrimonial de la empresa o del conglomerado al que sta
pertenece, la calidad de los activos, los sistemas de control interno, la calidad de la informacin contable y
financiera, la revelacin de informacin al pblico usuario, el planeamiento estratgico, la organizacin de
la entidad, el proceso de identificacin, medicin y gestin de los riesgos financieros y no financieros de la
empresa y del conglomerado, as como aspectos relacionados con el cumplimiento de las disposiciones
legales y normas vigentes.
Con el fin de dar mayor flexibilidad y efectividad a la labor encomendada a las visitas de inspeccin, en
abril de 2008 se aprob la nueva Estructura Orgnica de la Superintendencia, creando el Departamento
de Inspecciones de la Superintendencia Adjunta de Banca y Microfinanzas, conformado por 11 jefes de
visita y un grupo de 27 supervisores e inspectores. La principal funcin de este Departamento es
organizar, administrar y dotar oportunamente de los recursos humanos y fsicos que se requieren en las
visitas de inspeccin, las cuales se efectan en estrecha coordinacin con los departamentos de
evaluacin bancaria, de evaluacin microfinanciera y de empresas de servicio complementario y
cooperativas de ahorro y crdito.
Al respecto, durante el ao 2008, la Superintendencia Adjunta de Banca y Microfinanzas realiz 84 visitas
de inspeccin, dentro de las cuales estn comprendidas cinco visitas a sucursales y subsidiarias en el
exterior de bancos establecidos en el pas, as como las visitas a las siguientes instituciones: Fondo de
Garanta para Prstamos a la Pequea Industria (FOGAPI), Fondo MiVivienda, Federacin Peruana de

Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (FEPCMAC) y Fondo de Cajas Municipales de Ahorro y Crdito
(FOCMAC). Del total de visitas, 22 fueron realizadas a empresas bancarias y 40 a instituciones
microfinancieras no bancarias; asimismo, se realizaron cinco visitas a empresas de arrendamiento
financiero, dos a entidades fiduciarias, cinco a almacenes generales de depsito y una a una empresa
financiera. Asimismo, alrededor del 85% fueron visitas de inspeccin ordinarias, 10% fueron visitas de
carcter especial, orientadas a evaluar aspectos especficos de la administracin de riesgos, y el 5%
restante correspondi a visitas de comprobacin a entidades cuya autorizacin de funcionamiento se
encontraba en trmite.
Es preciso sealar que se continu utilizando el sistema informtico que soporta el proceso de visitas de
inspeccin, incluyendo la carga y seguimiento de las visitas realizadas durante el ejercicio 2008, y se
trabaj en las mejoras a dicho sistema, a ser implementadas en el 2009. Del mismo modo, y con el
objetivo de seguir optimizando el alcance y profundidad de las evaluaciones y mejorando el sistema de
supervisin in situ a las instituciones microfinancieras, durante el ao 2008 se aplic de manera
sistemtica las guas de supervisin especializadas para empresas microfinancieras en la totalidad de las
visitas de inspeccin realizadas a dichas instituciones.
Adicionalmente, con el fin de monitorear e inducir a las empresas del sistema financiero para que acten
preventivamente, tomando las medidas pertinentes para hacer frente al adverso contexto internacional, la
Superintendencia, a travs de oficios mltiples, requiri a las empresas estimar el impacto de este
fenmeno en sus balances, cuantificar los posibles efectos adversos en su situacin financiera, y evaluar
la adopcin de nuevas polticas de administracin de riesgos y fortalecimiento patrimonial en sus
planeamientos estratgicos.
De otro lado, como parte del objetivo estratgico de adecuacin a los estndares internacionales de
regulacin y supervisin, se propici la cooperacin con entidades similares del exterior. Es as que
durante el ao 2008 se suscribieron dos convenios, con la Comisin Nacional para la Proteccin y
Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros de Mxico -CONDUSEF- y con la Comisin Nacional
de Seguros y Fianzas de Mxico. De esta manera, al cierre del ao, la Superintendencia tena un total de
16 convenios suscritos con instituciones reguladoras y bancos extranjeros.
Cabe sealar tambin, que la Superintendencia concluy su participacin en el Grupo de Trabajo de la
Asociacin de Supervisores Bancarios de las Amricas (ASBA) sobre Supervisin Consolidada en la
Regin Latinoamericana, habiendo sido invitada por dicho organismo y el Financial Stability Institute (FSI)
para presentar los resultados y la experiencia peruana en el tema, en el marco del Plan de Capacitacin
Continental de ASBA; y se encuentra participando en el Grupo de Trabajo de ASBA sobre Regulacin y
Supervisin de Operaciones de Microfinanzas, que tiene como objetivo consolidar y difundir las mejores
prcticas en beneficio de los miembros supervisores de la regin.
Por ltimo, es de mencionar que la Superintendencia ha colaborado en la difusin de las principales
modificaciones de la Ley General, en el marco de Basilea II, y de los nuevos reglamentos sobre la gestin
integral de riesgos y de auditora interna, tanto en eventos organizados por la FEPCMAC y la Asociacin
de Instituciones de Microfinanzas del Per (ASOMIF), dirigidos a directores y gerentes, como en charlas
de capacitacin a analistas de crditos en eventos descentralizados organizados por la ASOMIF.

1.1.1

Riesgo de crdito

Durante el ao 2008 las actividades de supervisin del riesgo de crdito se orientaron principalmente a
continuar reforzando la preparacin de la Superintendencia para el tipo de supervisin requerido en el
marco del Nuevo Acuerdo de Capital, y a asegurar la mejora de las prcticas de administracin del riesgo
de sobre endeudamiento por parte de las empresas del sistema financiero.
Con relacin a la adecuacin al NAC, se procedi, mediante el envo de un cuestionario a las empresas
bancarias, a identificar a aqullas que a mediano plazo podran estar en condiciones de utilizar modelos
internos de riesgo de crdito para el clculo de su requerimiento de capital, y se inici el trabajo

preparatorio a los procedimientos de autorizacin de dichas empresas elaborando una matriz de anlisis
de brechas (gap analysis), que permite determinar el grado efectivo de preparacin y sirve como
herramienta de dilogo con la empresa. Esta matriz ha empezado a ser utilizada con las empresas
identificadas, debiendo continuar este proceso durante el 2009.
En lo que respecta a la evaluacin de la gestin del riesgo de sobre endeudamiento de los deudores
minoristas, se reforz la metodologa de supervisin in situ con la elaboracin de guas de trabajo ms
detalladas en funcin de los mayores criterios de exigencia, establecidos en la Resolucin SBS N 69412008. Asimismo, para reforzar la deteccin extra situ de debilidades en la administracin de dicho riesgo,
se desarroll y monitore una serie de indicadores estadsticos relativos a la evolucin de la calidad de
las carteras minoristas, de la parte no utilizada de las lneas de tarjetas de crdito, y de la proporcin de
estas lneas utilizada a travs de disposicin de efectivo.
De otro lado, la Superintendencia continu el desarrollo del proyecto de la Nueva Central de Riesgos por
Operaciones, habindose definido los archivos de los requerimientos mnimos de informacin para el
registro detallado de crditos en cuatro estructuras: identificacin de deudores (modelos y rating),
informacin de operaciones de crdito (individuales, agrupadas, coberturas, salidas, disminucin de
saldos en incumplimiento y lneas), garantas (fsicas, valores, personales y salidas) y transferencias.
Estas estructuras, que servirn para el reporte de informacin a la Superintendencia, fueron analizadas
en talleres de trabajo con las empresas del sistema financiero, y entregadas formalmente al sistema al
finalizar el ao 2008. De manera complementaria a este trabajo, dentro del alcance del Convenio de
Cooperacin Tcnica con el BID para el Fortalecimiento de la Administracin de Riesgos en el Sistema
Financiero Peruano, se realizaron seminarios de capacitacin en buenas prcticas de gestin de riesgos,
que permitieron ampliar el conocimiento de metodologas especializadas en microcrditos y crditos
corporativos con la asistencia de analistas de las empresas supervisadas.
Las principales mejoras con relacin a la actual central de riesgos consistieron en el desarrollo de
diferentes procesos con apoyo informtico, los cuales han permitido reducir los tiempos de validacin de
la informacin crediticia, al haberse separado el sistema de ingreso de los datos de identificacin del
cliente de aquellos correspondientes a los saldos de obligaciones, informados en el Reporte Crediticio de
Deudores. Asimismo, se implement un sistema de clculo automatizado del alineamiento de las
clasificaciones de deudores y se elaboraron reportes especficos de alertas de inconsistencias de datos
de saldos de obligaciones. Estos avances constituyen herramientas valiosas para facilitar la planificacin
y ejecucin eficaz de las visitas de inspeccin.

1.1.2

Riesgo de liquidez

Durante el ao 2008, la Superintendencia continu monitoreando el riesgo de liquidez del sistema


bancario y microfinanciero no bancario, a travs de los reportes diarios de liquidez para empresas de
cada sector. Se desarrollaron archivos electrnicos para extraer informacin automatizada a travs del
aplicativo Sistemas Corporativos, que permita realizar un anlisis rpido del riesgo de liquidez que
enfrentan las entidades supervisadas, incluyendo: i) la identificacin de depsitos entre empresas del
sistema financiero y su impacto en la liquidez de las mismas; ii) la evolucin de la liquidez a nivel de
entidad a travs de la explotacin de la informacin del Anexo N 15-A Reporte de Tesorera y Posicin
Diaria de Liquidez; y iii) la relacin entre el comportamiento de la liquidez y los requerimientos de encaje a
nivel de cada subsistema. Por otro lado, se continu con el seguimiento a los mecanismos de alerta
temprana del riesgo de liquidez para las instituciones microfinancieras no bancarias, lo cual permiti una
considerable mejora en la supervisin extra situ de dichas instituciones, brindando la posibilidad de
solicitar medidas correctivas en el marco de una supervisin preventiva.
En particular, y a propsito de la coyuntura financiera y econmica mundial, se desarroll un reporte
semanal que permite el seguimiento de la situacin de liquidez de las empresas que muestran cierto
debilitamiento en sus indicadores de liquidez.

Con respecto a la supervisin in situ, se continu con la evaluacin de la gestin del riesgo de liquidez del
balance por parte de las tesoreras, los comits de activos y pasivos y los departamentos de riesgos.
Asimismo, se revisaron los supuestos empleados por las empresas en sus anlisis de escenarios y
pruebas de estrs y se dio mayor importancia a la factibilidad de las acciones, incluidas en los planes de
contingencia de las empresas, a realizarse frente a hipotticos escenarios de iliquidez.

1.1.3

Riesgos de mercado

Durante el 2008, se trabaj en la adecuacin de los reglamentos de riesgos de mercado, derivados e


inversiones a los estndares internacionales de regulacin y supervisin en el marco del Nuevo Acuerdo
de Capital. De esta manera, se prepublic el Reglamento para el Requerimiento de Patrimonio Efectivo
por Riesgo de Mercado para los respectivos comentarios de las empresas supervisadas, y se emiti la
Circular referida a la Exposicin Equivalente a Riesgo Crediticio de las Operaciones con Instrumentos
Financieros Derivados para el Cmputo de Lmites de la Ley General. Adems, en concordancia con los
lineamientos establecidos en la NIC 39 y NIIF 7, referidas a la reclasificacin de instrumentos financieros,
se realizaron cambios al Reglamento de Clasificacin, Valorizacin y provisiones de las Inversiones de las
Empresas del Sistema Financiero.
A nivel de la supervisin extra situ, se desarrollaron archivos electrnicos para extraer informacin de
manera automatizada a travs del aplicativo Sistemas Corporativos, lo que permite realizar un anlisis
rpido de los riesgos de mercado que enfrentan las empresas. Asimismo, se continu con la segunda
fase de la implementacin y automatizacin de un modelo de Valor en Riesgo (VaR) de inversiones para
los portafolios de las empresas supervisadas. Cabe anotar que en el contexto de la crisis financiera y
econmica mundial, se realizaron evaluaciones y presentaciones peridicas de los portafolios de
inversiones de las empresas, afectados por la crisis.
De otro lado, en la supervisin in situ se puso nfasis en la revisin del proceso de valorizacin de los
activos incluidos en el portafolio de inversiones y derivados de las empresas supervisadas. En este
sentido, se verific que la valorizacin a mercado se realice con fuentes de precios confiables y que los
modelos para la valorizacin de instrumentos ilquidos incluyan supuestos adecuados. Asimismo, dado el
creciente dinamismo del mercado de instrumentos financieros derivados, se verific que las metodologas
para la administracin de riesgos de mercado del portafolio de inversiones y derivados de las empresas
supervisadas sean adecuadas.
Finalmente, se puso especial nfasis en la supervisin de la adecuada administracin de los productos
financieros derivados designados y registrados con fines de cobertura por parte de las empresas
supervisadas. En particular, se evalu la documentacin, el objetivo y la estrategia de gestin de riesgo
para emprender la cobertura, as como la metodologa con la que la empresa medir la eficacia de dicha
cobertura, tanto prospectiva como retrospectivamente.

1.1.4

Riesgo operacional

La supervisin del riesgo operacional ha seguido profundizando su alineamiento a los criterios


internacionales definidos por el Nuevo Acuerdo de Capital, en metodologa, desarrollo de procedimientos
y supervisin extra situ. Cabe sealar, que en las evaluaciones realizadas por la Superintendencia para
autorizar el ingreso de nuevas empresas al sistema financiero peruano, o para autorizar la ampliacin de
operaciones de empresas microfinancieras, se ha considerado tambin que las empresas solicitantes
tengan una adecuada gestin del riesgo operacional.

1.2

Sistema de Seguros

En el transcurso del ao 2008, en el marco de la cooperacin y bsqueda de intercambio de informacin


con supervisores de seguros de otras jurisdicciones, la Superintendencia inici las acciones de
coordinacin para la suscripcin de acuerdos con pases como Mxico y Chile. As, en el mes de
noviembre, la Superintendencia procedi a suscribir un Memorndum de Entendimiento con la Comisin

Nacional de Seguros y Fianzas de Mxico, el mismo que contempla, entre otros aspectos, temas
relacionados a la autorizacin de organizacin y funcionamiento, adquisicin y cambio de control
accionarial de aseguradoras en ambos pases, as como aquella informacin que permita a cualquiera de
las autoridades supervisoras verificar el cumplimiento de los criterios de idoneidad de las personas que
pretendan ocupar puestos clave en las empresas de seguros. Cabe destacar, que este es el primer
Memorndum de Entendimiento que se suscribe con un supervisor de seguros del exterior.
Asimismo, en el mes de agosto de 2008 la Superintendencia inici las coordinaciones para la suscripcin
del Memorndum de Entendimiento Multilateral con la Asociacin Internacional de Supervisores de
Seguros (IAIS). Dicho convenio permitir el intercambio de informacin con los diferentes supervisores de
seguros que lo suscriban. Esto resulta de gran importancia en el contexto actual de dinamismo que
experimenta el mercado asegurador peruano, debido a que compaas con casa matriz en el extranjero
podran tener inters en ingresar al Per.
Cabe sealar que la Superintendencia como miembro de la IAIS y de la Asociacin de Supervisores de
Seguros de Amrica Latina (ASSAL), particip en la XIX Asamblea Anual de la ASSAL y IX Conferencia
sobre Regulacin y Supervisin de Seguros en Amrica Latina y Seminario de Entrenamiento IAISASSAL, llevada a cabo en el mes de mayo de 2008 en la ciudad de Madrid, Espaa. Adems de tener
representacin en diversos comits y grupos de trabajo, la Superintendencia particip presentando la
conferencia sobre Renovacin de las Tcnicas de Supervisin - Caso Peruano. En la citada asamblea, se
propuso al Per como pas sede del Seminario de Capacitacin IAIS ASSAL, a realizarse hacia fines del
ao 2009.
De otro lado, continuando con el proceso de adecuacin a los estndares internacionales de regulacin y
supervisin, durante el ao 2008 se procedi a evaluar el grado de adecuacin a cinco de los Principios
Bsicos de Seguros establecidos por la IAIS. Como consecuencia de tal evaluacin, se efectuaron
recomendaciones, que permitirn llevar a cabo una supervisin ms eficiente de los aspectos referidos a
idoneidad de personas, gobierno corporativo, lucha contra el fraude, y evaluacin y administracin de los
riesgos que enfrenta el sector asegurador.
Con relacin al crecimiento y consolidacin del sistema asegurador peruano, en enero de 2008 se
autoriz el proceso de fusin entre las compaas de seguros Latina Seguros y Reaseguros y Mapfre
Per Compaa de Seguros y Reaseguros. Asimismo, en abril de 2008 se autoriz la organizacin de la
primera Empresa Administradora Hipotecaria (EAH) InCasa, empresa subsidiaria de InVita Seguros de
Vida, respaldada por los grupos econmicos Wiese e ING Group. El objeto de la EAH ser otorgar y
adquirir crditos inmobiliarios por cuenta propia y, en relacin a ellos, emitir ttulos valores, letras
hipotecarias, cdulas hipotecarias, instrumentos hipotecarios y ttulos de crdito hipotecario negociables,
tanto en moneda nacional como extranjera. Asimismo, en junio de 2008 la Superintendencia autoriz la
organizacin de Insur S.A. Compaa de Seguros, la cual formara parte del grupo de la Compaa de
Seguros de Crdito Continental S.A., sociedad que opera en Chile, y se especializara en la
comercializacin de seguros de crdito y cauciones.
En cuanto a la supervisin de las compaas, en el ao 2008 las visitas de inspeccin se programaron en
funcin de las seales de alerta identificadas en la evaluacin extra situ, y se llevaron a cabo bajo el
enfoque de supervisin por riesgos. Es de destacar que en el transcurso de las visitas de inspeccin se
puso especial nfasis al seguimiento de la adecuada implementacin de aquellas recomendaciones
realizadas a partir de las visitas de inspeccin de aos anteriores. La evaluacin in situ permiti identificar
algunas lneas de accin de supervisin y de regulacin, las cuales seran implementadas
paulatinamente, con el fin de mantener las mejores prcticas aseguradoras.
Asimismo, durante el ao 2008 se procedi a realizar el anlisis del flujo operativo de los productos
correspondientes al ramo de cauciones, lo cual permiti identificar algunas deficiencias que podrn ser
superadas con la implementacin de recomendaciones que mejoren la operatividad de dichos productos.

En cuanto a las labores de supervisin a intermediarios y auxiliares de seguros, durante el ao 2008 se


inscribi en el registro correspondiente a ocho empresas corredoras de seguros, seis ajustadores de
seguros persona natural, una empresa extranjera de reaseguros y dos corredores de reaseguros;
asimismo, cancelaron su inscripcin seis empresas corredoras, dos empresas ajustadoras, 73 corredores
persona natural, siete ajustadores de seguros persona natural y dos corredores de reaseguros. De esta
manera, al cierre del ejercicio 2008 el registro presentaba 1 966 supervisados entre personas naturales y
jurdicas.
Con relacin al Registro de Plizas y Notas Tcnicas, durante el ao 2008 se inscribieron 159 nuevos
productos de seguros, con lo que al cierre del ejercicio el registro contaba con 1 291 productos. La
empresa que inscribi el mayor nmero de productos fue ACE Seguros S.A., con 46 nuevos productos;
seguida de La Positiva Seguros y Reaseguros con 34 nuevos productos. Al cierre del ao, la compaa
con mayor nmero de productos registrados fue Rmac, con una cartera de 298 productos, seguida por La
Positiva con 167 productos y ACE con 122 productos registrados.
En junio de 2008 se dispuso que los fondos y las asociaciones de fondos regionales o provinciales contra
accidentes de trnsito -AFOCAT- sean regulados, supervisados, fiscalizados y controlados por la
Superintendencia, transfirindosele la funcin de supervisin que haba sido previamente asignada al
Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC) con asistencia tcnica de la Superintendencia. La Ley
N 28839, establece que todo vehculo automotor que circule en el territorio peruano, debe contar con
una pliza vigente de seguro obligatorio de accidentes de trnsito (SOAT) o con certificados contra
accidentes de trnsito con condiciones semejantes o mayores coberturas ofertadas que el SOAT. Estos
certificados, emitidos por las AFOCAT, estaran destinados exclusivamente a vehculos de transporte
pblico terrestre y moto-taxis, urbano e interurbano, que presten servicios al interior de la regin o
provincia. En este sentido, la labor desempeada por la Superintendencia en el 2008 se centr en el
diseo del marco de supervisin y en la recepcin, clasificacin y evaluacin del acervo documentario
recibido del MTC. Cabe sealar, que el alcance de la supervisin por parte de la Superintendencia
contemplar al menos la regulacin de las condiciones de acceso y de operacin de las AFOCAT, la
administracin del registro y de la central de riesgos, la supervisin permanente de su funcionamiento, la
reglamentacin de los alcances de la informacin requerida, y la realizacin de inspecciones peridicas.

1.2.1

Riesgos tcnicos

Durante el ao 2008, la supervisin de los riesgos tcnicos se centr principalmente en la evaluacin de


la gestin de este riesgo por parte de las empresas y en el clculo de las reservas tcnicas de los ramos y
productos de seguros ms importantes, como el de vida individual, las rentas vitalicias del sistema privado
de pensiones, el SOAT, el seguro complementario de trabajo de tiesgo (SCTR), el seguro de incendio y el
seguro de vehculos. Tambin se evaluaron las primas por cobrar no vencidas y no devengadas, que
respaldan principalmente las reservas de riesgos en curso.
En cuanto al SOAT, se continu con la evaluacin de la siniestralidad, contrastndose la informacin de
cada compaa, as como la identificacin de las clases o tipos de vehculos con mayor incidencia de
accidentes. Esta informacin podr ser comparada con los resultados de siniestralidad que se obtengan
de las AFOCAT.

1.2.2

Riesgos de inversin

La supervisin de los riesgos de inversin continu adaptndose a la evolucin del sistema asegurador y
de los mercados burstiles y financieros internacionales. Con relacin a la crisis financiera internacional,
se realiz una ronda de reuniones con las empresas supervisadas con la finalidad de determinar el
impacto en los portafolios de inversiones y las acciones adoptadas para mitigar el riesgo y atenuar las
prdidas. Adems, se realiz un continuo monitoreo de la valoracin a mercado del portafolio de
inversiones, principalmente de las inversiones clasificadas como lquidas o disponibles para la venta, ya
que estas fluctuaciones de valor afectan los estados de resultados.

Por otro lado, se continu con el anlisis de instrumentos de inversin innovadores con el fin de
determinar su elegibilidad para la cobertura de obligaciones tcnicas. De esta manera, se analizaron
inversiones tales como fideicomisos, ttulos de crdito hipotecarios negociables, notas estructuradas,
desembolsos en proyectos inmobiliarios, fondos de inversin de emisin privada, usufructos, derechos de
superficie, y asociacin en participacin.
Por ltimo, se inici el diseo de una metodologa para el clculo del requerimiento patrimonial por
riesgos asociados al proceso de inversin, incluyendo los riesgos de tasa de inters, de precio de las
acciones, de divisa, el riesgo inmobiliario, el riesgo de diferencial, as como los riesgos implcitos en los
instrumentos derivados. Estos avances permitirn establecer en el futuro un requerimiento patrimonial
ms sensible al riesgo que se pretende cubrir.

1.2.3

Riesgos de reaseguros

Durante el ao 2008 se puso nfasis en la evaluacin de la constitucin de la reserva de riesgos


catastrficos. El riesgo catastrfico ascendi hacia fines de ao a un monto aproximado de 4 587
millones de nuevos soles, el mismo que se encuentra casi totalmente reasegurado en el exterior,
quedando un importe residual en el pas de 57 millones de nuevos soles. En este sentido, se revis el
sustento de las compaas de seguros para la constitucin de dicha reserva, es decir, las bases de datos
de cmulos retenidos de las carteras de inmuebles asegurados, integrada por 95 mil inmuebles
asegurados contra el riesgo de terremoto, y con montos asegurados cedidos que superan los 74 500
millones de nuevos soles. Asimismo, en las visitas de inspeccin se verific que las compaas de
seguros tuviesen la informacin de los inmuebles asegurados, pliza por pliza, con los informes de
inspeccin y las declaraciones de los asegurados. Esta labor se materializ en informes que contienen
recomendaciones para corregir no slo la informacin de las bases de datos sino tambin los supuestos
de los modelos que permiten calcular la prdida mxima probable del riesgo catastrfico y el respaldo de
reaseguro que cubra la prdida total esperada.
La supervisin del riesgo de reaseguros tambin comprendi la evaluacin de contratos de reaseguros
automticos y facultativos en los diversos riesgos que operan las compaas de ramos generales y vida,
as como la revisin de expedientes de siniestros por cobrar a reaseguradores de contratos facultativos,
con la finalidad de determinar los niveles de siniestralidad a cargo de los reaseguradores y la gestin de
siniestros en las compaas.
Por ltimo, se analizaron las mximas retenciones para constatar el riesgo patrimonial del sector
asegurador por cada ramo.

1.2.4

Riesgo operacional

Conforme a lo establecido en la Circular G-130-2007, las empresas de seguros cumplieron con remitir su
informe anual de riesgo operacional por medios electrnicos en marzo de 2008. En este informe, se
describe la metodologa que han utilizado las compaas para la gestin de su riesgo operacional, la
estructura organizativa implementada, las acciones previstas para el ao en curso, as como informacin
referida a la gestin de la continuidad de negocios y de seguridad de la informacin.
Posteriormente, se realiz un anlisis de la informacin reportada para evaluar las caractersticas
generales de cada empresa, los resultados de visitas anteriores, y determinar en qu visitas de
inspeccin se incluir una verificacin in situ de la gestin del riesgo operacional.

1.3

Sistema Privado de Pensiones

1.3.1

Supervisin de instituciones

Durante el ao 2008, las visitas de inspeccin realizadas a las administradoras de fondos de pensiones
(AFP) estuvieron orientadas a dos aspectos en particular: i) la evaluacin de la gestin de los riesgos de

operacin, en cuanto a su identificacin, medicin y administracin, asociados a los procesos de


afiliacin, traspasos, cobranzas y acreditacin de los aportes; y, ii) el proceso de desafiliacin normado
por la Ley de Libre Desafiliacin Informada, Pensiones Mnima y Complementarias y Rgimen de
Jubilacin Anticipada y sus reglamentos operativos.
En cuanto a la supervisin de la gestin de los procesos operativos de afiliacin, traspasos, y cambio de
fondo en una misma AFP, se verific que dichos procesos hayan sido realizados segn lo establecido en
la regulacin pertinente y por decisin del afiliado; que los procesos administrativos o judiciales de
cobranza al empleador por los aportes retenidos y no pagados se ejecuten dentro del plazo establecido
por la Superintendencia; y finalmente, que el aporte realizado por el empleador sea adecuadamente
acreditado por la AFP en la oportunidad que exige la normativa vigente y en el fondo elegido por el
afiliado.
Como resultado de las funciones de supervisin, en el ao 2008 se sancion a 384 promotores de ventas,
los cuales fueron excluidos permanentemente del Registro de Promotores del Sistema Privado de
Pensiones y, por consiguiente, inhabilitados para ejercer dicha funcin.
De manera complementaria, se realizaron visitas de inspeccin a los empleadores que a nivel nacional
registraban deudas previsionales, con la finalidad de constatar que los aportes retenidos a los
trabajadores afiliados al SPP y no pagados correspondan a los que resulten de aplicar el porcentaje
correspondiente sobre la remuneracin del trabajador que figura en la planilla de sueldos o salarios. Para tal
efecto, la Superintendencia recab informacin relacionada con la deuda de los empleadores, la misma
que fue validada con informacin de la Central de Riesgos Institucional. Sobre esta base, se seleccion a
738 empleadores que registraban deudas acumuladas, ciertas o presuntas, por un monto total de 26
727 821 nuevos soles. Como resultado de las visitas de inspeccin se determin que el 46% era deuda
cierta, proporcionndose la informacin necesaria a las AFP para que actualicen sus archivos y realicen la
cobranza de tales deudas. El 54% restante no constitua deuda cierta, sea porque los trabajadores no
mantenan el vnculo laboral o porque los registros carecan de evidencias suficientes que permitiera
calificarlas como deudas ciertas a cargo del empleador.
Visitas de Inspeccin realizadas a empleadores durante el ao 2008
Ciudad
Lima
Callao
Arequipa
Tacna
Cajamarca
Cusco
Lambayeque
La Libertad
Total

N Empleadores
495
37
24
60
19
25
56
22
738

Con respecto al proceso de libre desafiliacin informada, en el ejercicio 2008 la Superintendencia


continu supervisando y monitoreando, mediante acciones in situ y extra situ, los diversos aspectos de
dicho proceso, de manera que se cumpla con lo establecido en la Ley de Libre Desafiliacin Informada,
Pensiones Mnima y Complementarias y Rgimen de Jubilacin Anticipada (Ley N 28991) y normas
complementarias, en cuanto al proceso de informacin y trmite de las solicitudes de desafiliacin
presentadas por los afiliados.
Al cierre del ao 2008, 68 690 afiliados haban presentado su solicitud de desafiliacin del SPP; de stos
67 809 contaban con el Reporte de Situacin SPP (RESIT SPP) y 881 con RESIT SPP en proceso de
emisin. Del total de afiliados con RESIT SPP, 33 393 contaban tambin con el Reporte de Situacin SNP
(RESIT SNP) requerido para finalizar el trmite de desafiliacin, siendo que 25 287 de ellos ya tenan la
resolucin de desafiliacin del SPP emitida por la Superintendencia, 695 tenan el expediente final para la

emisin de la resolucin, y 7 411 afiliados an no haban aprobado el RESIT SNP. Cabe mencionar que
640 afiliados desistieron de continuar con el proceso y que en 15 634 casos el pronunciamiento para la
desafiliacin emitido por la Oficina de Normalizacin Previsional (ONP) fue negativo.
Como resultado de la supervisin y monitoreo pertinente, las AFP cumplieron con transferir a la ONP,
dentro de los 30 das calendario contados a partir de la fecha de notificada la resolucin de desafiliacin,
la suma de quinientos sesenta y cinco millones cuatrocientos sesenta y ocho mil nuevos soles, que
corresponde a los recursos registrados en la cuenta individual de capitalizacin (CIC) de los afiliados
comprendidos en las respectivas resoluciones de desafiliacin. El monto total transferido incluye los
aportes obligatorios, los aportes voluntarios con fin previsional, el bono redimido, si lo hubiere, y la
rentabilidad generada en la CIC.
Transferencias de aportes a la ONP por desafiliacin
Al 31 de diciembre de 2008

Horizonte
Integra
Prima
Profuturo
Total

Nmero de
Afiliados

Aportes
Miles de S/.

5 291
5 245
8 451
6 300
25 287

120 177
77 245
189 470
137 681
524 573

Bono de
Reconocimiento
Miles de S/.
11 793
5 889
13 180
10 034
40 896

Total
Miles de S/.
131 971
83 134
202 650
147 715
565 468

Por otro lado, la visita de inspeccin a la Caja de Pensiones Militar Policial (CPMP) realizada en el ao
2008, tuvo como objetivo la evaluacin del grado de cumplimiento de las disposiciones y normas legales
que regulan sus actividades. Asimismo, dada la crtica situacin econmica y financiera de la CPMP, se
evalu el nivel de liquidez y grado de disposicin de los activos que respaldan las obligaciones del fondo
de pensiones, de conformidad con los dispositivos legales y normas estatutarias que la rigen, y se
supervis el cumplimiento de la poltica de reduccin de gastos administrativos, que fuera recomendada
por la Superintendencia. Cabe sealar que en dicha visita se incluy la evaluacin de la gestin de
cobranza de la cartera de la Administradora de Comercio, empresa subsidiaria de la CPMP, encargada de
la administracin y recuperacin de la cartera crediticia del ex Banco de Comercio.

1.3.2

Supervisin de la gestin de las carteras administradas

La labor de supervisin se centr en la gestin de los riesgos y de las inversiones de las carteras
administradas, tanto a nivel in situ como extra situ. En este sentido, se efectu la revisin del estado de
situacin encontrado en las visitas de inspeccin a los procesos de inversiones realizadas durante los
aos 2006 y 2007, en las que se evalu el desarrollo de las unidades de riesgo de las AFP y el nivel de
cumplimiento de lo establecido en el Captulo XI del Sistema Integral de Administracin de Riesgos de
Inversin del Ttulo VI del Compendio de Normas de Superintendencia Reglamentarias del SPP, referido a
inversiones. Dicho estado de situacin fue el punto de partida para elaborar propuestas normativas y de
supervisin, que permitan realizar mejoras en la gestin integral de riesgos de los fondos de pensiones.
De otro lado, se realizaron recomendaciones para incorporar los instrumentos derivados dentro de la
evaluacin del riesgo de mercado, riesgo de crdito y liquidez. En lo que respecta al riesgo de mercado,
se estim que las AFP deban contar con herramientas que permitan medir y evaluar el riesgo de las
carteras administradas tomando en consideracin los instrumentos derivados utilizados, establecer lmites
internos de riesgos, ampliar la periodicidad de los anlisis de estrs y backtesting, y establecer planes de
contingencia con el fin de que sirvan para tomar medidas adecuadas en caso se revele una vulnerabilidad
particular en un conjunto de instrumentos.
En cuanto al riesgo de crdito, se consider que las AFP deban contar con procedimientos respecto de
las acciones a tomar en caso se presente un evento crediticio o de incumplimiento de pago. Del mismo

modo, se plante la necesidad de realizar un anlisis ms detallado sobre la estabilidad financiera y la


solvencia esperada de las empresas, utilizando herramientas de anlisis competitivo y del entorno,
anlisis de la informacin econmica general, anlisis de ratios, etc. Por otro lado, con el objetivo de
continuar ampliando el empleo de las mejores prcticas internacionales, se propuso realizar pruebas de
estrs identificando posibles eventos o cambios futuros en las condiciones econmicas que pudieran
tener efectos desfavorables sobre la exposicin crediticia del portafolio de inversin y la capacidad para
soportar dichos cambios, as como establecer lmites internos de crdito a nivel de contrapartes.
En cuanto al riesgo de liquidez se recomend que la periodicidad del anlisis de este riesgo sea mensual
y que exista un procedimiento que indique las polticas que se tomarn en caso adquieran instrumentos
ilquidos. Asimismo, se recomend el establecimiento de niveles de tolerancia internos con relacin al
riesgo de liquidez, de manera de garantizar que las carteras administradas cuenten de forma diaria e
intradiaria con los recursos necesarios para su operacin normal. Adicionalmente, se solicit a las AFP
que remitan a la Superintendencia informacin respecto de los distintos tipos de riesgo que enfrentan los
recursos de los fondos de pensiones.
En lo que respecta a la gestin de las inversiones, la Superintendencia continu perfeccionando el
Sistema de Supervisin de Transacciones de Mercado Market Watch. De este modo, se culmin la
elaboracin del manual de procedimientos, el cual contempla cada una de las actividades que se deben
realizar para monitorear las transacciones de mercado, entre las que se encuentran la deteccin, la
evaluacin y la sancin de prcticas prohibidas; y se implement el mdulo de reportes. Se debe
destacar, que el esquema propuesto fue fortalecido con la finalidad de detectar la presencia de ciertos
agentes que busquen aprovechar la alta volatilidad experimentada por la Bolsa de Valores de Lima como
consecuencia de la crisis financiera internacional, para tomar ventaja de dicha situacin realizando
prcticas prohibidas que puedan perjudicar a los fondos de pensiones.
De otro lado, con la finalidad de mejorar la diversificacin de inversiones en el exterior, se ampli la
relacin de mecanismos centralizados de negociacin y de cmaras de compensacin autorizadas para
efectuar inversiones con contratos de futuros y opciones en el exterior.
Cabe mencionar que, durante el 2008 se revisaron los Informes Diarios de Inversiones de cada uno de los
12 fondos existentes, verificndose el adecuado registro contable; los costos, gastos y comisiones; la
documentacin de sustento de cada transaccin realizada; el cumplimiento de los lmites mximos de
inversin; el seguimiento de las garantas de rentabilidad mnima; y el correcto clculo de los valores
cuota de cada fondo, entre otros aspectos de importancia.

RECUADRO 4
ESTRATEGIAS PARA MEJORAR LA GESTIN DE LAS CARTERAS ADMINISTRADAS
A. Medidas relacionadas con la gestin de riesgos
Las AFP han complementado los mecanismos de gestin de riesgos, desarrollando estrategias y mecanismos de
control, que les permita hacer frente al nuevo contexto de crisis financiera internacional. En este sentido, vienen
realizando las siguientes actividades:
1. Evaluacin y clculo peridico del indicador de Valor en Riesgo (VaR) de las posiciones sujetas a riesgo de
mercado, con la finalidad de conocer la prdida potencial a la que las carteras estn sujetas y la probabilidad de
que ocurra dicha prdida;
2. Construccin de escenarios de estrs para evaluar la sensibilidad del portafolio de inversiones frente a cambios
en variables como tasas de inters, tipo de cambio, entre otras;
3. Anlisis de concentracin de las carteras administradas, con el fin de evaluar si stas se encuentran
suficientemente diversificadas por emisores y sectores econmicos;
4. Anlisis de backtesting, mediante el cual se evala la rentabilidad que habra obtenido un portafolio de inversiones
hipottico bajo un determinado escenario dado en el pasado;
5. Anlisis de prdidas potenciales a las que podra estar afecto el fondo, por la venta anticipada de activos para
obtener liquidez para cubrir obligaciones.

B. Medidas de diversificacin de carteras y preservacin del fondo


Con la finalidad de minimizar los impactos de la crisis financiera, las AFP procedieron a recomponer sus carteras,
dando lugar a un flight to quality. Esta estrategia de mercado implica migrar hacia activos financieros ms seguros
y refugiarse en activos menos voltiles para preservar el capital de los afiliados. Esto resulta principalmente
importante para las inversiones de los recursos del Fondo 1, dado que en dicho fondo se encuentran los afiliados
prximos a jubilarse.
Esta estrategia comprendi los siguientes aspectos:
1. Limitar la nueva exposicin en ttulos de renta variable, ya que dichos instrumentos han venido siendo los ms
afectados por la crisis financiera;
2. Migrar hacia activos ms lquidos, incrementando la posicin de efectivo, ya que tales activos reducen la
volatilidad de las carteras;
3. Incorporar nuevos instrumentos y emisores en la lista de instrumentos elegibles en los que se puede invertir los
fondos, de manera de permitir una mayor diversificacin de las carteras;
4. Reducir la duracin de los portafolios de renta fija, principalmente en el Fondo 1, con la finalidad de disminuir la
volatilidad ante incrementos en las tasas de inters;
5. Adquirir derivados para fines de cobertura.
En el siguiente grfico se puede observar la recomposicin de las carteras que ha tenido lugar durante el 2008.
Composicin de las Carteras Administradas por Clase de Instrumento
Fondo 1

Fondo 2

Fondo 3

Se debe indicar que a diciembre del 2007 la cartera del SPP ascenda a 61 051 millones de nuevos soles, y a pesar
que durante el primer semestre del 2008 se mantuvo relativamente estable, al desatarse plenamente la crisis
financiera internacional la cartera administrada disminuy hasta 44 906 millones de nuevos soles en octubre. En los

ltimos meses del ao se aprecia una recuperacin de los fondos, habiendo alcanzado a diciembre de 2008 los 49
881 millones de nuevos soles.

RECUADRO 5
VALORIZACIN DE INVERSIONES
En concordancia con las medidas dirigidas a la Reforma del Mercado de Capitales, emprendidas por el Ministerio de
Economa y Finanzas, con el objetivo de otorgar un mayor dinamismo a los mercados de instrumentos de deuda, de
derivados e hipotecario, la Superintendencia viene publicando diariamente, a travs de distintos medios de
informacin especializados, las curvas de rendimiento y los precios de referencia, as como nueva informacin para
la valorizacin del universo de instrumentos de deuda local. Asimismo, ha continuado con los avances en la
evaluacin e implementacin de metodologas de valorizacin, as como en la sistematizacin y optimizacin de los
procesos de generacin, validacin y difusin del vector de precios. Al respecto, es importante precisar que dicha
informacin es empleada de manera obligatoria por las AFP para la valorizacin de los portafolios de las carteras
administradas y, de manera referencial, por inversionistas institucionales del pas y del extranjero.
Avances en las metodologas y procedimientos de valorizacin
Se ha efectuado una actualizacin al manual metodolgico y de procedimientos, lo cual fue aprobado por el Comit
del Vector de Precios. Entre los principales avances se encuentra el desarrollo e implementacin de los siguientes
aspectos:

Clculo de ndices de spreads: su uso permite actualizar los spreads corporativos y de gobierno con los que
son valorizados los instrumentos de deuda locales.
Construccin de nuevas curvas cupn cero: curva Dlares Corto Plazo Corporativa, la curva Dlares Sinttica
para Bonos y la curva Soles de Certificados de Depsito del BCRP, las que contribuyen a valorizar diferentes
tipos de instrumentos, en su mayora ilquidos.
Metodologas para valorizar nuevos instrumentos, como notas indexadas, bonos a tasa fija o flotante, bonos
con opciones, bonos respaldados por hipotecas y nuevos instrumentos derivados.
Metodologas para medir el riesgo, como el clculo de la vida media, duracin o sensibilidad al riesgo tasa de
inters de los instrumentos contenidos en el vector de precios.
Incorporacin de nuevas fuentes de informacin para evaluar instrumentos de deuda de oferta privada, swaps
de crdito o diferentes estructuras de titulizacin.
Nuevos procedimientos operativos: para la recepcin de informacin de fondos de inversin y de operaciones
con derivados as como para ejecutar los procesos de validacin, carga y anlisis de los diferentes tipos de
instrumentos.

Avances en el diseo de la plataforma de valorizacin


Durante el ao 2008 se efectuaron significativos avances en materia de sistematizacin y de mejora de
procedimientos para la generacin del vector de precios, a fin de minimizar la exposicin a riesgos operativos, con el
consiguiente beneficio de reducir impugnaciones de tipo operativo al vector de precios enviado a las AFP, adems
de mejorar el tiempo de respuesta y facilitar la difusin de informacin.
Uno de los principales avances fue la culminacin de los mdulos de valorizacin de tipos de cambio spot y el de
contratos forwards sobre divisas. Adicionalmente, se elabor el diseo de procesos, bases de datos y reportes de
anlisis para la valorizacin de instrumentos de deuda del exterior de tipo vanilla y extico, fondos de inversin,
fondos mutuos extranjeros, acciones del exterior y productos derivados y estructurados, los cuales vienen siendo
utilizados para la generacin del vector de precios en mdulos independientes que alimentan la plataforma de
valorizacin y que sern integrados en el futuro.
Avances en la difusin de informacin
Durante el ao 2008 se registraron indicadores positivos de cumplimiento estricto del horario de envo del vector de
precios a las AFP. Cabe mencionar que, al cierre del ao, el vector estaba compuesto de 2 351 instrumentos de
inversin. Del mismo modo, se logr avances en el horario de remisin diaria del vector de tipos de cambio y de la
valorizacin de los instrumentos derivados. Estas mejoras operativas han permitido a las AFP disponer de
informacin oportuna para poder impugnar los precios en caso as lo consideren y facilitar el clculo de variables
importantes como los lmites de inversin y el valor cuota.
Asimismo, durante el ao se comenz a difundir a travs de la pgina Web de la Superintendencia:
Nuevas Curvas Cupn Cero, como la curva Dlares Corto Plazo, Dlares Sinttica, BCRP: Certificados de
Depsito y Certificados de Depsito NR, Curva Libor, Curva de Inflacin Soles.
ndices de Spreads por categora de riesgo para instrumentos emitidos en soles, en soles reales y en dlares, e
instrumentos ligados a la tasa Libor.
Indicadores analticos de riesgo de los instrumentos de deuda local: spreads y duraciones.
Informacin histrica de curvas, precios, spreads, duraciones, entre otras series disponibles.

1.3.3

Supervisin de beneficios

Durante el ao 2008, la labor de la Superintendencia en cuanto a pensiones y beneficios se desarroll


alrededor de tres aspectos: la supervisin y desarrollo de beneficios, la solucin de controversias y
conflictos de inters, y la supervisin del sistema evaluador de invalidez del SPP.
En materia de supervisin y desarrollo de beneficios, se busc promover la ampliacin de alternativas de
productos previsionales para los afiliados, mejorar las condiciones para el otorgamiento de beneficios y,
garantizar que los afiliados y beneficiarios accedan a informacin relevante para la toma de decisiones
previsionales eficientes.
Con la participacin de CAVALI, la ONP, las AFP y la Superintendencia, se culmin con el Proyecto de
Desmaterializacin de Bonos de Reconocimiento (BdR), habindose logrado la migracin de la
informacin de ms de 250 mil titulares. Entre los principales beneficios de la desmaterializacin de los
BdR se pueden mencionar los siguientes: a) Proveer al afiliado de informacin uniforme, depurada y
estandarizada respecto de las condiciones en las que el ttulo fue emitido; b) Mitigacin del riesgo de
prdida y deterioro de los ttulos fsicos, permitiendo a su vez procesos de identificacin y asignacin de
recursos mucho ms eficientes, en beneficio del afiliado solicitante; c) Reduccin de los costos operativos
de custodia y de los costos de transaccin en general, en el SPP, haciendo ms eficientes los procesos
en el mercado; d) Acceso para los afiliados al Registro nico de Titulares (RUT), lo que les permitir
realizar operaciones en el mercado de capitales, una vez que se apruebe la normativa correspondiente. Al
respecto, se encuentra en proceso la evaluacin para el diseo del Proyecto de Negociacin de Bonos de
Reconocimiento, a fin de desarrollar un mercado secundario de dichos ttulos que garantice transacciones
transparentes que se traduzcan en una mejora para los afiliados al momento de optar por un beneficio
previsional o pensin.
Del mismo modo, y como parte del proyecto de revisin de las condiciones de las Licitaciones del Seguro
Previsional, se evaluaron las estructuras de informacin vinculadas al Concurso de Administracin de
Riesgos de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de Sepelio, de manera que la informacin sea
suficientemente detallada para todos los postores, que incorpore aquella correspondiente a los aspectos
en los cuales la empresa de seguros que administraba los riesgos previsionales tuvo injerencia y, que
permita establecer los precios en funcin a la siniestralidad de la cartera.
De otro lado, durante el 2008, la Superintendencia impuso sanciones por conceptos de incumplimiento en
el procedimiento de participacin de veedores durante los procesos de contratacin de pensiones, en la
remisin de informacin estadstica dentro de los plazos y condiciones establecidos, en la realizacin del
Concurso de Administracin de Riesgos, y en la remisin de informacin para cotizaciones a travs del
Mercado Electrnico de Rentas y Retiros (MELER).
En materia de Convenios de Seguridad Social, se particip en las reuniones de negociacin del Acuerdo
Administrativo para la Aplicacin del Convenio de Seguridad Social, celebrado con Argentina, y se
desarroll un Proyecto de Acuerdo Administrativo, el cual plantea la necesidad de reglamentar las
transferencias de fondos entre sistemas, tema que se encuentra en evaluacin por las autoridades
competentes de ambos pases. Por otro lado, se evalu y coment la propuesta de Acuerdo
Administrativo de Implementacin del Convenio Multilateral Iberoamericano. Finalmente, el Ministerio de
Relaciones Exteriores ratific el Acuerdo Administrativo para la Aplicacin del Convenio de Seguridad
Social celebrado con Espaa, en el ao 2007.
Con el fin de garantizar que los afiliados y beneficiarios accedan a informacin relevante para la toma de
decisiones previsionales eficientes, durante el ao se aprobaron las nuevas versiones de los Estimadores
de Pensin. Esta herramienta permitir a los afiliados analizar distintas alternativas, contar con
informacin sobre los distintos productos y variables que inciden en la pensin, y efectuar proyecciones
de su pensin considerando las posibilidades que ofrecen los multifondos.

En lo que respecta a la solucin de controversias en el SPP, la Superintendencia se encuentra facultada


para resolver los reclamos que presenten los usuarios contra las AFP por controversias vinculadas a su
incorporacin al SPP. De esta manera, como consecuencia de la evaluacin y resolucin de los conflictos
de inters, se han impuesto medidas provisionales y cautelares a los agentes participantes del SPP
producto del error incurrido en el tratamiento de un expediente y hasta el punto en el cual la
Superintendencia est en capacidad de establecer una medida correctiva de carcter definitivo. Es
importante sealar, que con ello se busca revertir los efectos que la conducta de la supervisada hubiera
ocasionado y evitar que sta se repita en el futuro. Asimismo, con relacin a los conflictos de inters
vinculados a pensiones de jubilacin y sobrevivencia, esta Superintendencia ha emitido pronunciamientos
respecto de la necesidad de ejecutar las obligaciones nacidas de los contratos suscritos entre los agentes
participantes y en los trminos contenidos en los mismos, de modo que se cumpla con la regulacin que
les resulta de aplicacin y que establece, entre otros, la condicin de irrevocabilidad de determinados
contratos o pactos. El grfico siguiente presenta la distribucin porcentual de controversias en el SPP
materia de un pronunciamiento administrativo final por parte de la Superintendencia.

Finalmente, en lo que concierne a la supervisin del Sistema Evaluador de Invalidez del SPP, en enero de
2008, se inici el proyecto de Reingeniera de Procesos del Comit Mdico de la Superintendencia
(COMEC), que tiene por finalidad permitir que los trmites de beneficios al interior del SPP sean ms
giles y eficientes. El proyecto comprende el diseo, desarrollo e implementacin de mecanismos de
mejora y optimizacin de los procesos administrativos y operativos del citado comit, vinculados al trmite
y atencin de las solicitudes de apelacin de invalidez, al procedimiento de evaluacin y calificacin de
invalidez, al desarrollo de sesiones, emisin y notificacin de dictmenes, entre otros, con el objetivo de
garantizar la mejora continua del servicio que brinda a los afiliados o beneficiarios que recurren para la
evaluacin y valoracin de sus casos, as como alcanzar altos estndares de calidad de operacin,
produccin y servicio.
Cabe sealar que, como producto de la reingeniera, se logr una reduccin de alrededor de 40% del
tiempo promedio de atencin de las solicitudes de apelacin presentadas ante el COMEC. Del mismo
modo, se increment en 29% el nmero de sesiones al ao del citado comit, lo cual, en adicin a la
implementacin de otras medidas de carcter administrativo y operativo, contribuy a incrementar en un
26% la atencin de expedientes aptos para dictaminar.

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