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1.1
Sistema Financiero
Microfinanzas; as como la absorcin de la Caja Rural San Martn por parte de la Caja Municipal Piura.
Cabe sealar que, con la entrada en vigencia del nuevo Reglamento para la constitucin, reorganizacin
y establecimiento de empresas y representantes de los Sistemas Financiero y de Seguros, aprobado
mediante Resolucin SBS N 10440-2008, de fecha 16 de octubre de 2008, se modific el procedimiento
para la autorizacin de conversin de las empresas del sistema financiero, siendo este nuevo
procedimiento aplicable a los procesos de conversin en curso, que incluyen a las edpyme Crear
Arequipa, Confianza, Proempresa y Efectiva.
En esta misma lnea, con la modificacin de la Ley General y la eliminacin del esquema modular de
operaciones, se ampli y homogeneiz la gama de actividades que las instituciones microfinancieras
pueden realizar, y se simplific el procedimiento de autorizacin de ampliacin de operaciones para las
empresas del sistema financiero. As, durante el ao 2008, cuatro CMAC iniciaron operaciones con
tarjetas de dbito VISA Internacional, siendo que algunas han celebrado alianzas estratgicas para
ampliar la red de atencin a sus clientes. Asimismo, Financiera Edyficar recibi autorizacin para tomar
derivados de cobertura, y cuatro CMAC solicitaron autorizacin para ingresar al mercado de capitales
mediante la emisin de bonos corporativos, certificados de depsito y titulizacin de cartera de crditos
MES; mientras que dos CMAC solicitaron emitir tarjetas de crdito. Cabe mencionar que todo ello tuvo
lugar con un marco normativo renovado que posibilita la competencia entre las CMAC en sus zonas
geogrficas de influencia y la simplificacin del proceso de apertura, conversin, traslado y cierre de
oficinas.
Al respecto, resulta importante sealar que las mejoras en el mbito de la regulacin y supervisin del
sistema financiero peruano, as como el favorable desempeo mostrado por el mismo, ha contribuido a
que ste posea una presencia creciente en la regin latinoamericana; lo cual se ha visto reflejado tanto en
el hecho de que el Per obtuviera el primer lugar en el estudio comparativo denominado Microscopio
2008: El entorno de negocios para las microfinanzas en Amrica Latina y el Caribe, organizado por la
revista especializada The Economist en colaboracin con el Banco Interamericano de Desarrollo y la
Corporacin Andina de Fomento; as como en el hecho de que el Presidente de la Asociacin de Bancos
del Per (ASBANC) fuese elegido, en noviembre de 2008, para asumir la primera vicepresidencia de la
Federacin Latinoamericana de Bancos (FELABAN).
Las visitas de inspeccin constituyen uno de los principales pilares del proceso integral de supervisin al
estar orientadas a la evaluacin in situ de la administracin de los riesgos que enfrentan las empresas,
sobre la base de un esquema de identificacin, monitoreo y control especializado de los diferentes tipos
de riesgo. Dichas visitas establecieron, a travs de sus directivas, la verificacin de diversos aspectos,
entre los que destacan el de suficiencia patrimonial de la empresa o del conglomerado al que sta
pertenece, la calidad de los activos, los sistemas de control interno, la calidad de la informacin contable y
financiera, la revelacin de informacin al pblico usuario, el planeamiento estratgico, la organizacin de
la entidad, el proceso de identificacin, medicin y gestin de los riesgos financieros y no financieros de la
empresa y del conglomerado, as como aspectos relacionados con el cumplimiento de las disposiciones
legales y normas vigentes.
Con el fin de dar mayor flexibilidad y efectividad a la labor encomendada a las visitas de inspeccin, en
abril de 2008 se aprob la nueva Estructura Orgnica de la Superintendencia, creando el Departamento
de Inspecciones de la Superintendencia Adjunta de Banca y Microfinanzas, conformado por 11 jefes de
visita y un grupo de 27 supervisores e inspectores. La principal funcin de este Departamento es
organizar, administrar y dotar oportunamente de los recursos humanos y fsicos que se requieren en las
visitas de inspeccin, las cuales se efectan en estrecha coordinacin con los departamentos de
evaluacin bancaria, de evaluacin microfinanciera y de empresas de servicio complementario y
cooperativas de ahorro y crdito.
Al respecto, durante el ao 2008, la Superintendencia Adjunta de Banca y Microfinanzas realiz 84 visitas
de inspeccin, dentro de las cuales estn comprendidas cinco visitas a sucursales y subsidiarias en el
exterior de bancos establecidos en el pas, as como las visitas a las siguientes instituciones: Fondo de
Garanta para Prstamos a la Pequea Industria (FOGAPI), Fondo MiVivienda, Federacin Peruana de
Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (FEPCMAC) y Fondo de Cajas Municipales de Ahorro y Crdito
(FOCMAC). Del total de visitas, 22 fueron realizadas a empresas bancarias y 40 a instituciones
microfinancieras no bancarias; asimismo, se realizaron cinco visitas a empresas de arrendamiento
financiero, dos a entidades fiduciarias, cinco a almacenes generales de depsito y una a una empresa
financiera. Asimismo, alrededor del 85% fueron visitas de inspeccin ordinarias, 10% fueron visitas de
carcter especial, orientadas a evaluar aspectos especficos de la administracin de riesgos, y el 5%
restante correspondi a visitas de comprobacin a entidades cuya autorizacin de funcionamiento se
encontraba en trmite.
Es preciso sealar que se continu utilizando el sistema informtico que soporta el proceso de visitas de
inspeccin, incluyendo la carga y seguimiento de las visitas realizadas durante el ejercicio 2008, y se
trabaj en las mejoras a dicho sistema, a ser implementadas en el 2009. Del mismo modo, y con el
objetivo de seguir optimizando el alcance y profundidad de las evaluaciones y mejorando el sistema de
supervisin in situ a las instituciones microfinancieras, durante el ao 2008 se aplic de manera
sistemtica las guas de supervisin especializadas para empresas microfinancieras en la totalidad de las
visitas de inspeccin realizadas a dichas instituciones.
Adicionalmente, con el fin de monitorear e inducir a las empresas del sistema financiero para que acten
preventivamente, tomando las medidas pertinentes para hacer frente al adverso contexto internacional, la
Superintendencia, a travs de oficios mltiples, requiri a las empresas estimar el impacto de este
fenmeno en sus balances, cuantificar los posibles efectos adversos en su situacin financiera, y evaluar
la adopcin de nuevas polticas de administracin de riesgos y fortalecimiento patrimonial en sus
planeamientos estratgicos.
De otro lado, como parte del objetivo estratgico de adecuacin a los estndares internacionales de
regulacin y supervisin, se propici la cooperacin con entidades similares del exterior. Es as que
durante el ao 2008 se suscribieron dos convenios, con la Comisin Nacional para la Proteccin y
Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros de Mxico -CONDUSEF- y con la Comisin Nacional
de Seguros y Fianzas de Mxico. De esta manera, al cierre del ao, la Superintendencia tena un total de
16 convenios suscritos con instituciones reguladoras y bancos extranjeros.
Cabe sealar tambin, que la Superintendencia concluy su participacin en el Grupo de Trabajo de la
Asociacin de Supervisores Bancarios de las Amricas (ASBA) sobre Supervisin Consolidada en la
Regin Latinoamericana, habiendo sido invitada por dicho organismo y el Financial Stability Institute (FSI)
para presentar los resultados y la experiencia peruana en el tema, en el marco del Plan de Capacitacin
Continental de ASBA; y se encuentra participando en el Grupo de Trabajo de ASBA sobre Regulacin y
Supervisin de Operaciones de Microfinanzas, que tiene como objetivo consolidar y difundir las mejores
prcticas en beneficio de los miembros supervisores de la regin.
Por ltimo, es de mencionar que la Superintendencia ha colaborado en la difusin de las principales
modificaciones de la Ley General, en el marco de Basilea II, y de los nuevos reglamentos sobre la gestin
integral de riesgos y de auditora interna, tanto en eventos organizados por la FEPCMAC y la Asociacin
de Instituciones de Microfinanzas del Per (ASOMIF), dirigidos a directores y gerentes, como en charlas
de capacitacin a analistas de crditos en eventos descentralizados organizados por la ASOMIF.
1.1.1
Riesgo de crdito
Durante el ao 2008 las actividades de supervisin del riesgo de crdito se orientaron principalmente a
continuar reforzando la preparacin de la Superintendencia para el tipo de supervisin requerido en el
marco del Nuevo Acuerdo de Capital, y a asegurar la mejora de las prcticas de administracin del riesgo
de sobre endeudamiento por parte de las empresas del sistema financiero.
Con relacin a la adecuacin al NAC, se procedi, mediante el envo de un cuestionario a las empresas
bancarias, a identificar a aqullas que a mediano plazo podran estar en condiciones de utilizar modelos
internos de riesgo de crdito para el clculo de su requerimiento de capital, y se inici el trabajo
preparatorio a los procedimientos de autorizacin de dichas empresas elaborando una matriz de anlisis
de brechas (gap analysis), que permite determinar el grado efectivo de preparacin y sirve como
herramienta de dilogo con la empresa. Esta matriz ha empezado a ser utilizada con las empresas
identificadas, debiendo continuar este proceso durante el 2009.
En lo que respecta a la evaluacin de la gestin del riesgo de sobre endeudamiento de los deudores
minoristas, se reforz la metodologa de supervisin in situ con la elaboracin de guas de trabajo ms
detalladas en funcin de los mayores criterios de exigencia, establecidos en la Resolucin SBS N 69412008. Asimismo, para reforzar la deteccin extra situ de debilidades en la administracin de dicho riesgo,
se desarroll y monitore una serie de indicadores estadsticos relativos a la evolucin de la calidad de
las carteras minoristas, de la parte no utilizada de las lneas de tarjetas de crdito, y de la proporcin de
estas lneas utilizada a travs de disposicin de efectivo.
De otro lado, la Superintendencia continu el desarrollo del proyecto de la Nueva Central de Riesgos por
Operaciones, habindose definido los archivos de los requerimientos mnimos de informacin para el
registro detallado de crditos en cuatro estructuras: identificacin de deudores (modelos y rating),
informacin de operaciones de crdito (individuales, agrupadas, coberturas, salidas, disminucin de
saldos en incumplimiento y lneas), garantas (fsicas, valores, personales y salidas) y transferencias.
Estas estructuras, que servirn para el reporte de informacin a la Superintendencia, fueron analizadas
en talleres de trabajo con las empresas del sistema financiero, y entregadas formalmente al sistema al
finalizar el ao 2008. De manera complementaria a este trabajo, dentro del alcance del Convenio de
Cooperacin Tcnica con el BID para el Fortalecimiento de la Administracin de Riesgos en el Sistema
Financiero Peruano, se realizaron seminarios de capacitacin en buenas prcticas de gestin de riesgos,
que permitieron ampliar el conocimiento de metodologas especializadas en microcrditos y crditos
corporativos con la asistencia de analistas de las empresas supervisadas.
Las principales mejoras con relacin a la actual central de riesgos consistieron en el desarrollo de
diferentes procesos con apoyo informtico, los cuales han permitido reducir los tiempos de validacin de
la informacin crediticia, al haberse separado el sistema de ingreso de los datos de identificacin del
cliente de aquellos correspondientes a los saldos de obligaciones, informados en el Reporte Crediticio de
Deudores. Asimismo, se implement un sistema de clculo automatizado del alineamiento de las
clasificaciones de deudores y se elaboraron reportes especficos de alertas de inconsistencias de datos
de saldos de obligaciones. Estos avances constituyen herramientas valiosas para facilitar la planificacin
y ejecucin eficaz de las visitas de inspeccin.
1.1.2
Riesgo de liquidez
Con respecto a la supervisin in situ, se continu con la evaluacin de la gestin del riesgo de liquidez del
balance por parte de las tesoreras, los comits de activos y pasivos y los departamentos de riesgos.
Asimismo, se revisaron los supuestos empleados por las empresas en sus anlisis de escenarios y
pruebas de estrs y se dio mayor importancia a la factibilidad de las acciones, incluidas en los planes de
contingencia de las empresas, a realizarse frente a hipotticos escenarios de iliquidez.
1.1.3
Riesgos de mercado
1.1.4
Riesgo operacional
1.2
Sistema de Seguros
Nacional de Seguros y Fianzas de Mxico, el mismo que contempla, entre otros aspectos, temas
relacionados a la autorizacin de organizacin y funcionamiento, adquisicin y cambio de control
accionarial de aseguradoras en ambos pases, as como aquella informacin que permita a cualquiera de
las autoridades supervisoras verificar el cumplimiento de los criterios de idoneidad de las personas que
pretendan ocupar puestos clave en las empresas de seguros. Cabe destacar, que este es el primer
Memorndum de Entendimiento que se suscribe con un supervisor de seguros del exterior.
Asimismo, en el mes de agosto de 2008 la Superintendencia inici las coordinaciones para la suscripcin
del Memorndum de Entendimiento Multilateral con la Asociacin Internacional de Supervisores de
Seguros (IAIS). Dicho convenio permitir el intercambio de informacin con los diferentes supervisores de
seguros que lo suscriban. Esto resulta de gran importancia en el contexto actual de dinamismo que
experimenta el mercado asegurador peruano, debido a que compaas con casa matriz en el extranjero
podran tener inters en ingresar al Per.
Cabe sealar que la Superintendencia como miembro de la IAIS y de la Asociacin de Supervisores de
Seguros de Amrica Latina (ASSAL), particip en la XIX Asamblea Anual de la ASSAL y IX Conferencia
sobre Regulacin y Supervisin de Seguros en Amrica Latina y Seminario de Entrenamiento IAISASSAL, llevada a cabo en el mes de mayo de 2008 en la ciudad de Madrid, Espaa. Adems de tener
representacin en diversos comits y grupos de trabajo, la Superintendencia particip presentando la
conferencia sobre Renovacin de las Tcnicas de Supervisin - Caso Peruano. En la citada asamblea, se
propuso al Per como pas sede del Seminario de Capacitacin IAIS ASSAL, a realizarse hacia fines del
ao 2009.
De otro lado, continuando con el proceso de adecuacin a los estndares internacionales de regulacin y
supervisin, durante el ao 2008 se procedi a evaluar el grado de adecuacin a cinco de los Principios
Bsicos de Seguros establecidos por la IAIS. Como consecuencia de tal evaluacin, se efectuaron
recomendaciones, que permitirn llevar a cabo una supervisin ms eficiente de los aspectos referidos a
idoneidad de personas, gobierno corporativo, lucha contra el fraude, y evaluacin y administracin de los
riesgos que enfrenta el sector asegurador.
Con relacin al crecimiento y consolidacin del sistema asegurador peruano, en enero de 2008 se
autoriz el proceso de fusin entre las compaas de seguros Latina Seguros y Reaseguros y Mapfre
Per Compaa de Seguros y Reaseguros. Asimismo, en abril de 2008 se autoriz la organizacin de la
primera Empresa Administradora Hipotecaria (EAH) InCasa, empresa subsidiaria de InVita Seguros de
Vida, respaldada por los grupos econmicos Wiese e ING Group. El objeto de la EAH ser otorgar y
adquirir crditos inmobiliarios por cuenta propia y, en relacin a ellos, emitir ttulos valores, letras
hipotecarias, cdulas hipotecarias, instrumentos hipotecarios y ttulos de crdito hipotecario negociables,
tanto en moneda nacional como extranjera. Asimismo, en junio de 2008 la Superintendencia autoriz la
organizacin de Insur S.A. Compaa de Seguros, la cual formara parte del grupo de la Compaa de
Seguros de Crdito Continental S.A., sociedad que opera en Chile, y se especializara en la
comercializacin de seguros de crdito y cauciones.
En cuanto a la supervisin de las compaas, en el ao 2008 las visitas de inspeccin se programaron en
funcin de las seales de alerta identificadas en la evaluacin extra situ, y se llevaron a cabo bajo el
enfoque de supervisin por riesgos. Es de destacar que en el transcurso de las visitas de inspeccin se
puso especial nfasis al seguimiento de la adecuada implementacin de aquellas recomendaciones
realizadas a partir de las visitas de inspeccin de aos anteriores. La evaluacin in situ permiti identificar
algunas lneas de accin de supervisin y de regulacin, las cuales seran implementadas
paulatinamente, con el fin de mantener las mejores prcticas aseguradoras.
Asimismo, durante el ao 2008 se procedi a realizar el anlisis del flujo operativo de los productos
correspondientes al ramo de cauciones, lo cual permiti identificar algunas deficiencias que podrn ser
superadas con la implementacin de recomendaciones que mejoren la operatividad de dichos productos.
1.2.1
Riesgos tcnicos
1.2.2
Riesgos de inversin
La supervisin de los riesgos de inversin continu adaptndose a la evolucin del sistema asegurador y
de los mercados burstiles y financieros internacionales. Con relacin a la crisis financiera internacional,
se realiz una ronda de reuniones con las empresas supervisadas con la finalidad de determinar el
impacto en los portafolios de inversiones y las acciones adoptadas para mitigar el riesgo y atenuar las
prdidas. Adems, se realiz un continuo monitoreo de la valoracin a mercado del portafolio de
inversiones, principalmente de las inversiones clasificadas como lquidas o disponibles para la venta, ya
que estas fluctuaciones de valor afectan los estados de resultados.
Por otro lado, se continu con el anlisis de instrumentos de inversin innovadores con el fin de
determinar su elegibilidad para la cobertura de obligaciones tcnicas. De esta manera, se analizaron
inversiones tales como fideicomisos, ttulos de crdito hipotecarios negociables, notas estructuradas,
desembolsos en proyectos inmobiliarios, fondos de inversin de emisin privada, usufructos, derechos de
superficie, y asociacin en participacin.
Por ltimo, se inici el diseo de una metodologa para el clculo del requerimiento patrimonial por
riesgos asociados al proceso de inversin, incluyendo los riesgos de tasa de inters, de precio de las
acciones, de divisa, el riesgo inmobiliario, el riesgo de diferencial, as como los riesgos implcitos en los
instrumentos derivados. Estos avances permitirn establecer en el futuro un requerimiento patrimonial
ms sensible al riesgo que se pretende cubrir.
1.2.3
Riesgos de reaseguros
1.2.4
Riesgo operacional
Conforme a lo establecido en la Circular G-130-2007, las empresas de seguros cumplieron con remitir su
informe anual de riesgo operacional por medios electrnicos en marzo de 2008. En este informe, se
describe la metodologa que han utilizado las compaas para la gestin de su riesgo operacional, la
estructura organizativa implementada, las acciones previstas para el ao en curso, as como informacin
referida a la gestin de la continuidad de negocios y de seguridad de la informacin.
Posteriormente, se realiz un anlisis de la informacin reportada para evaluar las caractersticas
generales de cada empresa, los resultados de visitas anteriores, y determinar en qu visitas de
inspeccin se incluir una verificacin in situ de la gestin del riesgo operacional.
1.3
1.3.1
Supervisin de instituciones
Durante el ao 2008, las visitas de inspeccin realizadas a las administradoras de fondos de pensiones
(AFP) estuvieron orientadas a dos aspectos en particular: i) la evaluacin de la gestin de los riesgos de
N Empleadores
495
37
24
60
19
25
56
22
738
emisin de la resolucin, y 7 411 afiliados an no haban aprobado el RESIT SNP. Cabe mencionar que
640 afiliados desistieron de continuar con el proceso y que en 15 634 casos el pronunciamiento para la
desafiliacin emitido por la Oficina de Normalizacin Previsional (ONP) fue negativo.
Como resultado de la supervisin y monitoreo pertinente, las AFP cumplieron con transferir a la ONP,
dentro de los 30 das calendario contados a partir de la fecha de notificada la resolucin de desafiliacin,
la suma de quinientos sesenta y cinco millones cuatrocientos sesenta y ocho mil nuevos soles, que
corresponde a los recursos registrados en la cuenta individual de capitalizacin (CIC) de los afiliados
comprendidos en las respectivas resoluciones de desafiliacin. El monto total transferido incluye los
aportes obligatorios, los aportes voluntarios con fin previsional, el bono redimido, si lo hubiere, y la
rentabilidad generada en la CIC.
Transferencias de aportes a la ONP por desafiliacin
Al 31 de diciembre de 2008
Horizonte
Integra
Prima
Profuturo
Total
Nmero de
Afiliados
Aportes
Miles de S/.
5 291
5 245
8 451
6 300
25 287
120 177
77 245
189 470
137 681
524 573
Bono de
Reconocimiento
Miles de S/.
11 793
5 889
13 180
10 034
40 896
Total
Miles de S/.
131 971
83 134
202 650
147 715
565 468
Por otro lado, la visita de inspeccin a la Caja de Pensiones Militar Policial (CPMP) realizada en el ao
2008, tuvo como objetivo la evaluacin del grado de cumplimiento de las disposiciones y normas legales
que regulan sus actividades. Asimismo, dada la crtica situacin econmica y financiera de la CPMP, se
evalu el nivel de liquidez y grado de disposicin de los activos que respaldan las obligaciones del fondo
de pensiones, de conformidad con los dispositivos legales y normas estatutarias que la rigen, y se
supervis el cumplimiento de la poltica de reduccin de gastos administrativos, que fuera recomendada
por la Superintendencia. Cabe sealar que en dicha visita se incluy la evaluacin de la gestin de
cobranza de la cartera de la Administradora de Comercio, empresa subsidiaria de la CPMP, encargada de
la administracin y recuperacin de la cartera crediticia del ex Banco de Comercio.
1.3.2
La labor de supervisin se centr en la gestin de los riesgos y de las inversiones de las carteras
administradas, tanto a nivel in situ como extra situ. En este sentido, se efectu la revisin del estado de
situacin encontrado en las visitas de inspeccin a los procesos de inversiones realizadas durante los
aos 2006 y 2007, en las que se evalu el desarrollo de las unidades de riesgo de las AFP y el nivel de
cumplimiento de lo establecido en el Captulo XI del Sistema Integral de Administracin de Riesgos de
Inversin del Ttulo VI del Compendio de Normas de Superintendencia Reglamentarias del SPP, referido a
inversiones. Dicho estado de situacin fue el punto de partida para elaborar propuestas normativas y de
supervisin, que permitan realizar mejoras en la gestin integral de riesgos de los fondos de pensiones.
De otro lado, se realizaron recomendaciones para incorporar los instrumentos derivados dentro de la
evaluacin del riesgo de mercado, riesgo de crdito y liquidez. En lo que respecta al riesgo de mercado,
se estim que las AFP deban contar con herramientas que permitan medir y evaluar el riesgo de las
carteras administradas tomando en consideracin los instrumentos derivados utilizados, establecer lmites
internos de riesgos, ampliar la periodicidad de los anlisis de estrs y backtesting, y establecer planes de
contingencia con el fin de que sirvan para tomar medidas adecuadas en caso se revele una vulnerabilidad
particular en un conjunto de instrumentos.
En cuanto al riesgo de crdito, se consider que las AFP deban contar con procedimientos respecto de
las acciones a tomar en caso se presente un evento crediticio o de incumplimiento de pago. Del mismo
RECUADRO 4
ESTRATEGIAS PARA MEJORAR LA GESTIN DE LAS CARTERAS ADMINISTRADAS
A. Medidas relacionadas con la gestin de riesgos
Las AFP han complementado los mecanismos de gestin de riesgos, desarrollando estrategias y mecanismos de
control, que les permita hacer frente al nuevo contexto de crisis financiera internacional. En este sentido, vienen
realizando las siguientes actividades:
1. Evaluacin y clculo peridico del indicador de Valor en Riesgo (VaR) de las posiciones sujetas a riesgo de
mercado, con la finalidad de conocer la prdida potencial a la que las carteras estn sujetas y la probabilidad de
que ocurra dicha prdida;
2. Construccin de escenarios de estrs para evaluar la sensibilidad del portafolio de inversiones frente a cambios
en variables como tasas de inters, tipo de cambio, entre otras;
3. Anlisis de concentracin de las carteras administradas, con el fin de evaluar si stas se encuentran
suficientemente diversificadas por emisores y sectores econmicos;
4. Anlisis de backtesting, mediante el cual se evala la rentabilidad que habra obtenido un portafolio de inversiones
hipottico bajo un determinado escenario dado en el pasado;
5. Anlisis de prdidas potenciales a las que podra estar afecto el fondo, por la venta anticipada de activos para
obtener liquidez para cubrir obligaciones.
Fondo 2
Fondo 3
Se debe indicar que a diciembre del 2007 la cartera del SPP ascenda a 61 051 millones de nuevos soles, y a pesar
que durante el primer semestre del 2008 se mantuvo relativamente estable, al desatarse plenamente la crisis
financiera internacional la cartera administrada disminuy hasta 44 906 millones de nuevos soles en octubre. En los
ltimos meses del ao se aprecia una recuperacin de los fondos, habiendo alcanzado a diciembre de 2008 los 49
881 millones de nuevos soles.
RECUADRO 5
VALORIZACIN DE INVERSIONES
En concordancia con las medidas dirigidas a la Reforma del Mercado de Capitales, emprendidas por el Ministerio de
Economa y Finanzas, con el objetivo de otorgar un mayor dinamismo a los mercados de instrumentos de deuda, de
derivados e hipotecario, la Superintendencia viene publicando diariamente, a travs de distintos medios de
informacin especializados, las curvas de rendimiento y los precios de referencia, as como nueva informacin para
la valorizacin del universo de instrumentos de deuda local. Asimismo, ha continuado con los avances en la
evaluacin e implementacin de metodologas de valorizacin, as como en la sistematizacin y optimizacin de los
procesos de generacin, validacin y difusin del vector de precios. Al respecto, es importante precisar que dicha
informacin es empleada de manera obligatoria por las AFP para la valorizacin de los portafolios de las carteras
administradas y, de manera referencial, por inversionistas institucionales del pas y del extranjero.
Avances en las metodologas y procedimientos de valorizacin
Se ha efectuado una actualizacin al manual metodolgico y de procedimientos, lo cual fue aprobado por el Comit
del Vector de Precios. Entre los principales avances se encuentra el desarrollo e implementacin de los siguientes
aspectos:
Clculo de ndices de spreads: su uso permite actualizar los spreads corporativos y de gobierno con los que
son valorizados los instrumentos de deuda locales.
Construccin de nuevas curvas cupn cero: curva Dlares Corto Plazo Corporativa, la curva Dlares Sinttica
para Bonos y la curva Soles de Certificados de Depsito del BCRP, las que contribuyen a valorizar diferentes
tipos de instrumentos, en su mayora ilquidos.
Metodologas para valorizar nuevos instrumentos, como notas indexadas, bonos a tasa fija o flotante, bonos
con opciones, bonos respaldados por hipotecas y nuevos instrumentos derivados.
Metodologas para medir el riesgo, como el clculo de la vida media, duracin o sensibilidad al riesgo tasa de
inters de los instrumentos contenidos en el vector de precios.
Incorporacin de nuevas fuentes de informacin para evaluar instrumentos de deuda de oferta privada, swaps
de crdito o diferentes estructuras de titulizacin.
Nuevos procedimientos operativos: para la recepcin de informacin de fondos de inversin y de operaciones
con derivados as como para ejecutar los procesos de validacin, carga y anlisis de los diferentes tipos de
instrumentos.
1.3.3
Supervisin de beneficios
Finalmente, en lo que concierne a la supervisin del Sistema Evaluador de Invalidez del SPP, en enero de
2008, se inici el proyecto de Reingeniera de Procesos del Comit Mdico de la Superintendencia
(COMEC), que tiene por finalidad permitir que los trmites de beneficios al interior del SPP sean ms
giles y eficientes. El proyecto comprende el diseo, desarrollo e implementacin de mecanismos de
mejora y optimizacin de los procesos administrativos y operativos del citado comit, vinculados al trmite
y atencin de las solicitudes de apelacin de invalidez, al procedimiento de evaluacin y calificacin de
invalidez, al desarrollo de sesiones, emisin y notificacin de dictmenes, entre otros, con el objetivo de
garantizar la mejora continua del servicio que brinda a los afiliados o beneficiarios que recurren para la
evaluacin y valoracin de sus casos, as como alcanzar altos estndares de calidad de operacin,
produccin y servicio.
Cabe sealar que, como producto de la reingeniera, se logr una reduccin de alrededor de 40% del
tiempo promedio de atencin de las solicitudes de apelacin presentadas ante el COMEC. Del mismo
modo, se increment en 29% el nmero de sesiones al ao del citado comit, lo cual, en adicin a la
implementacin de otras medidas de carcter administrativo y operativo, contribuy a incrementar en un
26% la atencin de expedientes aptos para dictaminar.