Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
Prof. Luciane
Pgina 1
21/10/2004
APRESENTAO
Prof. Luciane
Pgina 2
21/10/2004
Exemplos
Soma 45 + 63 = 108
Multiplicao: 37 x 14 = 518
Clculos contnuos: (28 + 54) /8 =10,50
Percentual:12% de 1.500 = 180
Potenciao:15 4 = 50.625
Radiciao: 4 625 = 5
Calculadora
45 enter 63 (+)
37 enter 14 (x)
28 enter 54 (+) enter 8 ()
1.500 enter 12 (%)
15 enter 4 (y x )
625 enter 4 (1/x) ( y x )
Radiciao: 4 5 3 = 3,34
5 enter 3 enter 4 ( )( y x )
Prof. Luciane
Pgina 3
21/10/2004
2. JUROS SIMPLES
Conceitos bsicos: juros, remunerao do capital e taxa de juros
Definio:
Juro a remunerao do capital empregado. Se aplicarmos um capital durante um certo
perodo de tempo, ao final desse perodo o capital se transformar em um valor ( Montante)
que ser igual ao capital acrescido da remunerao obtida durante o perodo da aplicao.
Os juros ganhos numa aplicao, durante um certo perodo de tempo, so o produto da taxa de
juros pelo capital empregado pelo tempo.
M = Montante
C = Capital
i = taxa de juros
n = perodo de tempo
J = juros
M=C+J
J=Cin
(1)
(2)
Prof. Luciane
Pgina 4
21/10/2004
Observao:
A taxa deve sempre ser informada como taxa unitria;
A taxa e o tempo devem estar sempre em unidades compatveis, i., taxa ao ms, perodo de
tempo em meses.
PERODOS NO-INTEIROS
Algumas vezes o perodo de investimento somente uma frao do perodo expresso na taxa
de juros. Nesses casos, em que as unidades de tempo da taxa de juros e do perodo de
investimento so diferentes, necessrio homogeneiz-las por meio de um ajuste na taxa.
Vejamos alguns exemplos:
a) Se a taxa de juros for mensal e o prazo de aplicao referir-se a dias
i
J = P n
30
(juro comercial)
( juro comercial)
Resolvendo na HP-12C
PV Capital inicial
FV Montante
i taxa de juros
n perodo de tempo
1.Um capital de R$ 4.780,00, remunerado a uma taxa de 2,85% ao ms, durante 5 meses me
dar que montante e quais so os juros?
PV Capital inicial = 4.780,00
FV Montante = ?
i taxa de juros = 2,85% a.m
n perodo de tempo = 5 meses
J=?
Prof. Luciane
Pgina 5
21/10/2004
NA HP -12C
4.780 ENTER
1 ENTER
0,0285 ENTER
5 (x) (+) (x)
FV = 5.461,15
J = FV PV = 5.461,15 4.780 = 681,15
2.Um capital de R$ 4.780,00, remunerado a uma taxa de 2,85% ao ms, me dar um
montante de R$ 5.461,15 em que perodo de tempo?
resultou num
NA HP 12C
5.461,15 ENTER
1 ENTER
0,0285 ENTER
5 (x) (+) () PV = 4.780,00
Prof. Luciane
Pgina 6
21/10/2004
JUROS COMERCIAIS
So aqueles em que se utiliza o ano comercial para estabelecer a homogeneidade entre a taxa
e o tempo. Logo, em juros ordinrios todos os meses tem 30 dias e o ano tem 360 dias.
JUROS EXATOS
b) JUROS EXATOS
PV = 100.000,00
J ( INT ) = ?
i = 12%aa = 0,12
n = 62dias (31 + 31) =
62
anos
365
J = PV i n
J = 100.000 0,12
Prof. Luciane
62
= 2.038,36
365
Pgina 7
21/10/2004
NA HP-12C
(f) (FIN)
100.000 (CHS) (PV)
12 ( i )
62 (n)
(f) (INT)
R
x>y2.038,36
2.2 DESCONTO A JUROS SIMPLES
DESCONTO SIMPLES
Desconto a denominao dada a um abatimento que se faz quando um ttulo de crdito
resgatado antes de seu vencimento. uma operao tradicional no mercado financeiro e no
setor comercial, em que o portador de ttulos de crdito pode levantar fundos em um banco
descontando o ttulo antes da data de vencimento. O banco, naturalmente, libera uma quantia
menor do que o valor inscrito no ttulo,dito Nominal. A diferena entre o valor Nominal e o
valor Lquido pago ao portador do ttulo o que se denomina DESCONTO.
Pela sistemtica da capitalizao simples, o desconto pode ser classificado em duas
modalidades:
DESCONTO COMERCIAL (POR FORA).
O segredo do desconto por fora est em ter como base de clculo o valor futuro (FV) e os
juros serem calculados pelo mtodo linear e pagos no ato ou antecipados.
Imaginando um desconto no valor de R$ 100,00 por um perodo de 60 dias a uma taxa de
13%am, qual o custo financeiro do desconto?
___________________________________
26
100
PV = FV(1-dn)
PV= 100(1-0,132) = 74
D = 100 74 = 26
Analisando o fluxo podemos concluir que:
1. A despesa de R$ 26,00 ser contabilizada e ser paga no ato.
2. O valor lquido emprestado de R$ 74,00 (100 26).
3. O valor a pagar no final de R$ 100,00.
Prof. Luciane
Pgina 8
21/10/2004
Portanto, fazendo:
i=
despesa
100
dinheirorecebido
i=
26
100 = 35,14% para 60 dias ( postecipado)
74
Sendo os juros pagos no ato, o custo financeiro da operao 35,14% para 60 dias. Isto ,
paga-se R$ 26,00 para usar R$ 74,00.
Esta situao alarmante e o cuidado consiste em observar o prazo, pois quanto maior, maior
o custo e menos dinheiro recebe o tomador.
Vejamos o mesmo exemplo, considerando como prazo 90 dias.
___________________________________
39
100
PV = FV(1-dn) = 100(1 0,133) = 61
1. A despesa de R$ 39,00 ser contabilizada e paga no ato.
2. O valor Lquido recebido de R$ 61,00.
3. O valor pago no final de R$ 100,00.
Portanto, fazendo
i=
39
100 = 63,93%at (postecipado)
61
A taxa de 63,93% at representa o custo financeiro, bem maior que a taxa de 39%( 13 3)
calculada superficialmente.
O custo da empresa aumenta porque a empresa tem sada de dinheiro no ato. Se no tivesse,
usaria o dinheiro e conseqentemente ganharia uma receita. Assim, quem recebe o dinheiro
no ato o banco e logicamente ganha uma receita reaplicando o dinheiro, e a empresa perde.
Do ponto de vista terico, desconto por fora no so juros,, pois juros a remunerao pelo
uso do dinheiro e no caso do desconto por fora paga-se antes de usar. Alm disso, a base de
clculo no o dinheiro recebido e sim o valor futuro do ttulo.
Prof. Luciane
Pgina 9
21/10/2004
No desconto racional simples o valor do desconto pode ser interpretado como o juro aplicado
a um valor futuro, trazido para o valor presente.Essa modalidade de desconto incorpora os
clculos e conceitos bsicos de juros simples, porm no passa de uma aplicao particular
de juros simples sobre o valor atual do ttulo. No apresenta praticamente nenhuma aplicao
relevante nas operaes bancrias ou comerciais.
PV =
FV
1+ i n
A taxa efetiva de desconto, tambm chamada custo efetivo do cliente ou rendimento de quem
realiza o desconto (o banco), aquela que realmente cobrada na operao de desconto. Esta
taxa, quando aplicada sobre o valor liberado (valor descontado), gera no perodo considerado
( prazo da operao) um montante igual ao valor nominal do ttulo ( isto , gera juros iguais
ao valor do desconto).
Para melhor entendimento do que vem a ser a taxa efetiva de desconto, consideremos uma
duplicata com valor nominal de R$ 5.500,00 descontada 90 dias antes do vencimento taxa
simples de 40% aa.
Se a modalidade de desconto for o desconto racional, teremos:
FV
PV =
1+ i n
5.500
PV =
1 + 0,40
90
360
Como em trs meses ( 90 dias) o banco ganha R$500,00 sobre um valor liberado de R$5.000,
ento temos a seguinte taxa efetiva de desconto:
Dr
500
=
= 10%at (40%aa) conclui-se que no desconto racional a taxa de desconto a
PV 5000
prpria taxa de desconto fornecida pelo banco ( d e = i = 40%aa ).
Entretanto, se o desconto for comercial, temos:
de =
PV = FV (1 i n)
90
PV = 5.500(1 0,40
= 4.950
360
Ento o valor do desconto comercial de Dc = 550 .
Prof. Luciane
Pgina 10
21/10/2004
Se aplicarmos o valor liberado ( R$ 4.950,00) taxa de 40% aa, durante 90 dias, teremos o
seguinte montante:
90
4.950 [1 + 0,40
] = 5.445
360
Repare que o montante obtido menor que o valor nominal do ttulo. Logo, no desconto
comercial, a taxa de desconto fornecida pelo banco no capaz de produzir o valor nominal a
partir do valor liberado, sendo necessrio, portanto, distinguir entre taxa de desconto
fornecida pelo banco (taxa contratada) e taxa de desconto efetiva da operao.
A taxa efetiva pode ser calculada considerando que, em trs meses, o banco ganha R$550,00
sobre um valor liberado de R$ 4.950,00:
de =
Dc
550
=
= 0,1111at (44,44%aa )
PV 4.950
Agora, podemos verificar que, se aplicarmos o valor liberado taxa de desconto efetiva
durante o prazo da operao, obteremos um montante igual ao valor nominal.
Prof. Luciane
105
) = 2.531,65
30
Pgina 11
21/10/2004
30
PV =
Dr
420 30
=
Verifica-se que, no desconto racional, a taxa efetiva de desconto a prpria taxa de juros.
EXERCCIO
6.000
PV = FV(1 - d n)
5.100 = 6.000 (1 0,05 n) = 3 meses ( 90 dias)
0,05
= 0,0588 100 = 5,88%am
90
1 0,05
30
de =
d
=
1 d n
de =
900 30
Prof. Luciane
Pgina 12
21/10/2004
O clculo da taxa efetiva linear no incorpora o real comportamento exponencial dos juros.
Admitamos que um ttulo com valor nominal de R$ 10.000, 00 seja descontado em um banco
60 dias ( 2 meses) antes de seu vencimento a uma taxa de desconto de 2% am e com IOF de
0,0041% ad incidente sobre a operao. O banco cobra, ainda, Taxa de Servio
Bancrio(TSB) de 2% sobre o valor nominal do ttulo paga no ato da liberao dos recursos.
Valor Nominal do ttulo:
Valor do desconto: 10.000 0,02 2
IOF: 10.000 0,000041 60
TSB: 10.000 0,02
Valor Lquido Liberado:
10.000,00
- 400,00
- 24,60
- 200,00
_____________
9.375,40
9.375,40
___________________________________
10.000,00
CUSTO EFETIVO DA OPERAO
10.000
i=
1 = 0,066621 100 = 6,6621%ab
9.375,40
1
PV (1 + d e ) = FV
FV n
de =
1
PV
Prof. Luciane
Pgina 13
21/10/2004
30
10.000 60
FV n
de =
1 = 3,2774%am.
1 =
PV
9.375,40
n o prazo da operao
h o perodo referencial da taxa efetiva.
EXEMPLO:
1. Uma duplicata com vencimento em 15 de dezembro descontada por R$ 2.000,00 em 1 de
setembro do mesmo ano a uma taxa comercial simples de 6% am. Calcular o valor do resgate
e a taxa de desconto efetiva linear.
d = 6% am PV = 2.000,00 FV= ? n = ?
de= ?
2.000 105
Verifica-se que, no desconto comercial, a taxa efetiva de desconto maior que a taxa de
desconto fornecida pelo banco ( d e f d )
1. Uma duplicata com vencimento em 15 de dezembro descontada por R$ 2.000,00 em 1 de
setembro do mesmo ano a uma taxa racional simples de 6% am. Calcular o valor do resgate e
a taxa de desconto efetiva linear.
i = 6% am PV = 2.000,00 FV= ? n = ?
Prof. Luciane
de= ?
Pgina 14
21/10/2004
FV
1+ i n
2.000 =
FV
105
1 + 0,06
30
= 2.420,00
= 6%am
2.000 105
Verifica-se que, no desconto racional, a taxa de desconto a prpria taxa de juros (d e =i).
EXERCCIOS ( taxa efetiva linear)
BORDER DE DUPLICATAS
Prazo(n) Valor liberado(PV)
n
)
30
10
5.000(1 0,02 0,15 ) = 4.650
30
15
7.000(1 0,02 0,15 ) = 6.335
30
12
4.000(1 0,02 0,15 ) = 3.680
30
20
2.000(1 0,02 0,15 ) = 1.760
30
Valor liberado
: 16.425
PV = FV (1 s d
5.000
10dias
7.000
15dias
4.000
12dias
2.000
20dias
2. Um banco realiza suas operaes de desconto aplicando uma taxa de desconto de 2% am,
porm exige um saldo mdio de 30% do valor da operao a ttulo de reciprocidade bancria.
Uma empresa descontou uma nota promissria de R$ 100.000,00 trs meses antes do
vencimento. Calcular o valor liberado empresa e a taxa de desconto efetiva linear, supondo
exigncia e no- exigncia de saldo mdio.
FV = 100.000
Prof. Luciane
d = 2% am
n = 90 dias
Pgina 15
PV = ?
de= ?
21/10/2004
1. Uma nota promissria com valor de fase de R$ 100.000,00 teve um valor lquido liberado
de R$ 91.600,00 pelas regras do desconto bancrio a uma taxa de desconto de 5% am.
Considerando-se que foi cobrado IOF de 1% am, determinar o prazo da operao e a taxa de
desconto efetiva exponencial.
FV = 100.000
Prof. Luciane
PV = 91.600
d = 5% am
Pgina 16
IOF = 1% am
n=?
d e =?
21/10/2004
30
FV n
100.000 42
de =
1 =
1 = 6,4676%am
PV
91.600
2. Uma empresa descontou comercialmente, 45 dias antes de seu vencimento, uma duplicata
de R$ 140.000,00. Considerando um valor lquido liberado de R$ 110.000,00, calcular a taxa
mensal de desconto fornecida pelo banco e a taxa de desconto efetiva linear e exponencial.
FV = 140.000
PV = 110.000
n = 45 dias h = 30
d = ? de = ?
45
) d = 14,29%am
30
140.000 45
de =
1 = 17,44%am
110.000
Prof. Luciane
Pgina 17
21/10/2004
EXERCCIOS
1.Uma pessoa devedora de dois ttulos, um no valor de R$2.000,00 vencvel em 2 meses e
outro no valor de R$ 2.400,00 vencvel em 6 meses. Prope ao credor, liquid-los dentro de 4
meses, o que aceito. Considerando nos clculos uma taxa de desconto de 6%am, determine
o valor futuro do novo ttulo. ( R$ 4.336,84)
2.Substituir um ttulo de R$ 5.000,00 com vencimento para 3 meses, por outro com
vencimento para 5 meses. Utilize nos clculos uma taxa de desconto comercial simples de
3,8% am. Determine o valor futuro do novo ttulo. (R$ 5.469,14).
2.3 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS SIMPLES
Dizemos que dois ou mais capitais so equivalentes quando tem o mesmo valor em uma
determinada data de avaliao (data focal).
APLICAES:
O diagrama de fluxo a seguir mostra a equivalncia (na data focal 2) a juros simples de 10%
de dois capitais um de R$ 3.636,35 que ocorre na data 1 e outro de R$ 5.600,00 na data 6:
R$ 5.600,00
R$ 3.636,35
____________________________________ ______ n ( perodo de tempo)
0
1
2
3
4
5
6
Capitalizando R$ 3.636,35
FV = PV ( 1 + in)
FV = 3.636,35 ( 1 + 0,10 x 1 ) = 4.000,00
Descontando R$ 5.600,00
PV = FV / ( 1 + in)
PV = 5.600 / ( 1 + 0,10 x 4 ) = 4.000,00
2.4 APLICAES USANDO HP 12C
3.Um capital aplicado por trs meses a juros simples de 4% am rendeu R$ 360,00. Determinar
o valor do capital. (R$ 3.000,00)
4.Um ttulo foi resgatado por R$ 3.000,00. Se a taxa de juros simples aplicada foi de 180% aa
e os juros ganhos totalizaram R$ 1.636,36, quantos meses durou a aplicao? (8 meses)
5.Um ttulo no valor de R$ 12.000,00 vai ser descontado a uma taxa de desconto simples
comercial de 2,1% am. Faltando 75 dias para o vencimento desse ttulo, calcule o valor
presente e o valor do desconto. (R$ 11.370,00 e R$ 630,00)
Prof. Luciane
Pgina 18
21/10/2004
Prof. Luciane
Pgina 19
21/10/2004
2. Em que prazo um emprstimo de R$ 55.000,00 pode ser quitado por meio de um nico
pagamento de R$110.624,80 se a taxa de juros compostos cobrada for de 15% am?
(f) (FIN)
110.624,80 (CHS) (FV)
15 (i)
55.000 (PV)
(n) = 5 meses
4. Quanto rende um capital de R$ 4.000,00 aplicado por dez meses a juros efetivos de 2%
am?
(f) (FIN)
4.000 (CHS) (PV)
10 (n)
2 (i)
(FV) = 4.875,98
4.000 (-) = 875,98
Prof. Luciane
Pgina 20
21/10/2004
Exemplos:
1) Para um capital de R$ 25.000,00, aplicado durante 77 dias a juros compostos de 5% am,
calcular o montante.
(f) (FIN)
(STO)(EEX)
25.000 (CHS)(PV)
5(i)
77 (ENTER) 30 () (n)
(FV) 28.335,17
2) Um determinado capital, aplicado a juros efetivos de 40% aa, durante 4 anos e 11 meses,
resultou em um montante de R$ 10.000,00. Determinar o valor do capital.
(f) (FIN)
(STO)(EEX)
10.000 (CHS) (FV)
40 ( i )
59 (ENTER) 12 () ( n )
(PV) 1.912,22
3.3 EQUIVALNCIA DE CAPITAIS A JUROS COMPOSTOS
1.Consideremos o seguinte:
Valor do ttulo
6.000,00
6.300,00
6.615,00
6.945,75
Vencimento
1 ms
2 meses
3 meses
4 meses
Qual a soma dos valores atuais desses ttulos na data focal 0 e taxa de desconto de 5% ao
ms.
Prof. Luciane
Pgina 21
21/10/2004
RESOLUO
FLUXO DE CAIXA REPRESENTATIVO DO PROBLEMA
6.000
6.300
6.615,00
6.945,75
0__________________________________ meses
1
2
3
4
?
RESOLVENDO NA HP 12C
(f) (FIN)
0 (CHS) (g) (CF)
6.000 (g) (CFj)
6.300 (g) (CFj)
6.615 (g) (CFj)
6.945,75 (g) (CFj)
5 (i)
(f) (NPV) = 22.857,14
Valor
5.250,00
5.350,00
5.500,00
5.500,00
5.650,00
5.800,00
6.000,00
6.200,00
Queremos liquidar hoje essa dvida e considerando nos clculos uma taxa efetiva de juros de
6,5% am, quanto o devedor deveria dispor para quit-la?
Prof. Luciane
Pgina 22
21/10/2004
RESOLUO
1
2
3
4
5
6
7
8
PV
(f) (FIN)
0 (CHS) (g) (CF)
5.250 (g) (CFj)
5.350 (g) (CFj)
5.500 (g) (CFj)
5.500 (g) (CFj)
5.650 (g) (CFj)
5.800 (g) (CFj)
6.000 (g) (CFj)
6.200 (g) (CFj)
6,5 (i)
(f) (NPV) = 34.180,94
Freqentemente, os juros so capitalizados mais de uma vez no perodo a que se refere a taxa
de juros, ou seja, os juros so incorporados ao principal mais de uma vez no perodo da taxa.
Quando isso ocorre, a taxa de juros chamada de taxa nominal.
Exemplos:
18% ao ano capitalizada mensalmente;
5% ao ms capitalizada diariamente;
8% ao semestre capitalizada mensalmente;
operaes de overnight em que a taxa de juros mensal com capitalizaes dirias;
operaes de cmbio.
Em geral podemos expressar do seguinte modo o montante de um capital aplicado pelo prazo
m a uma taxa nominal j com juros capitalizados k vezes durante o perodo referencial
da taxa nominal:
FV = PV (1 + kj ) k m
Prof. Luciane
Pgina 23
21/10/2004
Exemplos:
1. Calcular o montante resultante de um investimento de R$ 1.200,00 aplicado por trs anos a
juros nominais de 16% aa, capitalizados mensalmente.
FV = PV (1 + kj ) k m
FV = 1.200(1 +
0,16 123
)
= 1.933,15
12
NA HP-12C
(f) (CLX)
1.200 (CHS) (PV)
16 (g) (12)
3 (g) (12 )
(FV) 1.933,15
2. Qual o valor de resgate para um capital de R$ 200,00 aplicado pelo seguintes prazo e taxa?
a) 27 dias a 9% am capitalizados diariamente.
FV = PV (1 + kj ) k m
27
FV = 200(1 +
0,09 30 30
)
= 216,85
30
NA HP-12C
(f) (CLX)
200 (CHS) (PV)
9 (ENTER) 30 ( i )
27 ( n )
(FV) 216,85
APLICAES
.
1.Em quantos meses uma aplicao de R$ 4.000,00 a juros nominais de 12% as, capitalizados
trimestralmente, tem um rendimento mnimo de R$ 2.000,00?
(f) (FIN)
4.000 (CHS) (PV)
6.000 (FV)
12 (ENTER) 2 ( i )
( n ) 7
Prof. Luciane
Pgina 24
21/10/2004
FV = PV (1 + kj ) k m
0,12 2m
ln 1,50
6.000 = 4.000(1 +
) 1,50 = (1.06) 2m m =
= 3,48semestres
2
2 ln 1,06
FV = PV (1 + )
0,0418
= 4.5001 +
30
30
48
30
= 4.811,03
(f) (FIN)
4.500 (CHS) (PV)
4,18 (ENTER) 30 ( i )
48 ( n )
(FV)4.811,03
4.2 Taxa proporcional
Exemplos:
Prof. Luciane
Pgina 25
21/10/2004
b)
Clculo da taxa efetiva anual equivalente taxa nominal de 48% as, capitalizada
mensalmente:
Calculadora HP 12C
(f) (FIN)
48 (ENTER) 6 (i)
1 (g) (n)
1 (CHS) (PV)
(FV)
1 (-) 100 (x) 151,82%aa
Prof. Luciane
Pgina 26
21/10/2004
c)
Clculo da taxa efetiva anual equivalente taxa nominal de 60%at, capitalizada
diariamente:
Calculadora HP 12C
(f) (FIN)
60 (ENTER) 90 (i)
30 (g) (n)
1 (CHS) (PV)
(FV)
1 (-) 100 (x) 993,57%aa
Toda taxa de juros se encontra em determinado prazo. Entretanto, pode ser convertida para
outro prazo qualquer sem alterar seu valor intrnseco, o que viabiliza o clculo dos juros em
operaes e facilita comparaes entre taxas. Assim, considerando-se o ano comercial (360
dias), a seguinte identidade nos permite relacionar por equivalncia algumas taxas efetivas;
(1 + ia ) = (1 + i s ) 2 = (1 + it ) 4 = (1 + ib ) 6 = (1 + im )12 = (1 + id ) 360
Usaremos a seguinte notao:
ia = taxa efetiva anual;
it = taxa efetiva trimestral;
im = taxa efetiva mensal;
i s = taxa efetiva semestral;
ib = taxa efetiva bimestral;
id = taxa efetiva diria.
4.5
APLICAES USANDO A HP 12C
1.Os juros reais da caderneta de poupana so de 6%aa com capitalizaes mensais. Qual a
taxa efetiva ao ano?
(f) (FIN)
6 (g) (12)
1 (g) (12x)
1 (CHS) (PV)
(FV)
1 ( - ) 100 ( x ) 6,1678% aa
Prof. Luciane
Pgina 27
21/10/2004
A taxa de aparente ( chamada nominal nas transaes financeiras e comerciais) aquela que
vigora nas operaes correntes.
4.7 Taxa de juros real
Prof. Luciane
Pgina 28
21/10/2004
Taxa real:
ir =
1 + ia
1,0617
1 =
1 = 0,6351%aa
1+ I
1,055
2.Um capital aplicado durante dois anos taxa nominal aparente de 18%aa capitalizada
mensalmente rendeu R$ 1.500,00 de juros. Considerando uma inflao de 12%aa, calcular o
capital e as taxas de rentabilidade aparente e real da aplicao.
Clculo do capital aplicado
Rentabilidade aparente
Rentabilidade real
a)
b)
c)
Resoluo:
a) Clculo do capital aplicado
J = FV PV
k m
j
1.500 = PV 1 + PV
0,18 122
1.500
1.500 = PV 1 +
= 3.492,41
1 PV =
(1,015) 24 1
12
b) Rentabilidade aparente
1
1.500
jurosno min ais
=
= 42,95% em dois anos (1,4295) 2 1 = 19,56%aa
aplicaonocorrigida 3.492,41
12
0,18
12
(1 + ia ) = 1 +
ia = (1,015) 1 = 19,56%aa
121
c) Rentabilidade Real
ir =
=
em dois anos
(1 + ia )
1 + 0,1956
ir =
1 =
1 = 6,75%aa
(1 + I )
1 + 012
Prof. Luciane
Pgina 29
21/10/2004
3.Um investidor aplicou pelo prazo de 31 dias, R$ 400.000,00 em um CDB prefixado que
rende juros efetivos de 16% aa mais TR. Considerando uma inflao de 2% am, calcular o
rendimento real e outros parmetros importantes da operao.
a)
Taxa relativa ao perodo da aplicao;
b)
Rendimento bruto aparente no perodo da aplicao;
c)
Ganho pela variao da TR (1,5%);
d)
Impostos ( 8% sobre o ganho da operao);
e)
Valor de resgate lquido;
f)
Rentabilidade aparente da aplicao;
g)
Rentabilidade real da aplicao.
Resoluo:
a) Taxa relativa ao perodo de aplicao:
31
410.253,46
1 = 0,025634 = 2,56534% para 31 dias
400.000
30
31
1 = 0,024797 = 2,4797%am
Prof. Luciane
Pgina 30
21/10/2004
Pgina 31
21/10/2004
O valor presente representa a soma das parcelas atualizadas para a data inicial do fluxo (
data 0), considerando a mesma taxa de juros.
R
R
R
R
+
+
+ ... +
2
3
(1 + i ) (1 + i )
(1 + i )
(1 + i ) n
O somatrio representa a soma dos termos de uma progresso geomtrica finita.
C=
a1 (q n 1)
] , onde
q 1
a1 o primeiro termo da srie
q a razo da srie
C = R[
(1 + i ) n 1
C = R
n
(1 + i ) i
n
(1 + i ) i
Uma expresso para o montante pode ser obtida se capitalizarmos por n perodos o valor
presente da srie:
M = C (1 + i ) n
(1 + i ) n 1
n
M = R
(1 + i )
n
(1 + i ) i
Prof. Luciane
(1 + i ) n 1
M =
Pgina 32
21/10/2004
1)
Os produtos de uma loja so vendidos a vista ou em 3 prestaes mensais, iguais e
sucessivas sem entrada, vencendo a primeira um ms aps a compra. Opera nas vendas a
prazo com uma taxa efetiva de juros de 4,85% am. Determine o valor das prestaes de um
produto cujo preo vista de R$ 320,00
(f) (FIN)
(g) ( END)
320 (CHS) (PV)
4,85 ( i )
3(n)
( PMT ) R$ 117,18
2) Uma revendedora, anuncia uma promoo de vendas de veculos nas seguintes condies:
Entrada de 20% do valor do veculo e o restante financiado atravs de 24 prestaes mensais,
iguais e sucessivas, vencendo a primeira um ms aps a compra. Utiliza nos clculos dos
valores das prestaes, uma taxa efetiva de juros de 2,45% am. Determine o valor vista de
um veculo, cujas prestaes so de R$ 678,38.
f) (FIN)
(g) ( END)
678,38 (CHS) (PMT)
2,45 ( i )
24 ( n )
( PV ) R$ 12.200,11
12.200,11 ------- 80%
x ------- 100%
Valor = 15.250,14
Entrada = 3.050,03
3. Um aparelho eletrnico est colocado a venda nas seguintes condies: vista por R$
1.360,00 ou com 20% do valor vista de entrada e o restante em 6 prestaes mensais, iguais
e sucessivas, vencendo a primeira um ms aps a compra. Utilizando nos clculos uma taxa
efetiva de juros de 5,5% am, determine o valor da entrada e das prestaes.
Valor vista = 1.360,00
Entrada 20% = 272,00
Valor financiado = 1.088,00
(f) (FIN)
(g) ( END)
1.088 (CHS) (PV)
5,5 ( i )
6(n)
( PMT ) R$ 217,79
Prof. Luciane
Pgina 33
21/10/2004
4.Um financiamento de R$ 18.750,00 dever ser pago por meio de 12 prestaes mensais,
iguais e sucessivas, vencendo a primeira um ms aps a data de efetivao no valor de R$
1.906,22 cada. Determine a taxa efetiva mensal de juros cobrada nesse financiamento.
(f) (FIN)
(g) ( END)
18.750 (CHS) (PV)
12 ( n )
1.906,22 ( PMT )
( i ) 3,2% am
2.Um micro empresrio, interessado em aumentar sua produo, resolve investir certa
importncia, ao final de cada ms, durante 12 meses, numa aplicao que rende uma taxa de
juros efetiva mensal de 1,8%, com a finalidade de adquirir um equipamento. De quanto
dever ser o valor de cada depsito, se o valor do equipamento de R$ 15.250,00?
(f) (FIN)
(g) ( END)
15.250 (CHS) (PV)
1,8 ( i )
12 ( n )
( PMT ) 1.424,38
Prof. Luciane
Pgina 34
21/10/2004
3.A que taxa efetiva mensal de juros, deverei aplicar, R$ 250,00 ao final de cada ms, durante
12 meses, para ao realizar o 12 depsito, acumular a importncia de R$ 3.410,16
(f) (FIN)
(g) ( END)
250 (CHS) (PMT)
12 ( n )
3.410,16 ( FV )
( i ) 2,3% am
4. Quantos depsitos mensais de R$ 225,30 deverei realizar ao final de cada ms, a uma taxa
efetiva de juros de 2,75% am, para acumular o montante de R$ 2.553,27 ?
(f) (FIN)
(g) ( END)
225,30 (CHS) (PMT)
2,75 ( i )
2.553,27 (FV)
( n ) 10 meses
5.4 APLICAES Sries Antecipadas - Amortizao
1. Um eletrodomstico est colocado a venda em 3 pagamentos mensais, iguais e sucessivos
de R$ 175,90 cada um, sendo o primeiro no ato da compra. Considerando nos clculos uma
taxa efetiva de juros de 4,2% am, determine o valor desse eletrodomstico.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
175,90 (CHS) (PMT)
4,2 ( i )
3(n)
(PV) 506,72
2.Um produto est colocado a venda vista por R$ 950,00. Poder ser pago atravs de 8
prestaes mensais, iguais e sucessivas, sendo a primeira no ato da compra. Utilizando
uma taxa efetiva de juros de 5,2% am, determine o valor das prestaes.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
950 (CHS) (PV)
5,2 ( i )
8(n)
(PMT) 140,85
Prof. Luciane
Pgina 35
21/10/2004
3.Quantas prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$ 837,18 cada uma, sendo a primeira
no ato da compra, sero necessrias para quitar uma dvida de R$ 9.720,00, se a taxa efetiva
de juros de 2,6% am?
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
9.720 (CHS) (PV)
2,6 ( i )
837,18 (PMT)
( n ) 14
4.A que taxa efetiva mensal de juros, 18 pagamentos de R$ 439,96, sendo o primeiro no ato
da efetivao da mesma, amortizam uma dvida de R$ 5.834,14.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
5.834,14 (CHS) (PV)
439,96 (PMT)
18 ( n )
( i ) 3,9% am
5.6 APLICAES Sries Antecipadas Capitalizao
Prof. Luciane
Pgina 36
21/10/2004
3.A que taxa devo investir 8 depsitos mensais, iguais e sucessivos de R$ 419,75 cada um, no
incio de cada ms, para realizar o 8 depsito, consiga acumular R$ 3.552,53.
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
3.552,53 (CHS) (FV)
419,75 (PMT)
8(n)
( i ) 1,25% am
4.Para acumular R$ 1.695,30, realizei, no incio de cada ms, depsitos mensais, iguais e
sucessivos de R$ 225,30 cada um, em uma aplicao financeira que rendia 2,4% am. Essa
importncia que acumulei foi aps realizar qual depsito?
(f) (FIN)
(g) ( BEG)
1.695,30 (CHS) (FV)
225,30 (PMT)
2,4%( i )
( n ) 7meses
5.7 APLICAES Sries Diferidas
1
2
3 4
5
6
7
8
30
35.450
49.550,96
Amortizando a dvida
(f) (FIN)
(g) ( END)
49.550,96 (CHS) (PV)
5,74( i )
24 ( n )
(PMT) 3.853,82
Prof. Luciane
Pgina 37
21/10/2004
Pgina 38
21/10/2004
1
2
3
4
n 1 n (tempo)
PV ( - )
6.1 APLICAES: Sries com periodicidades uniformes
1.Um financiamento dever ser liquidado por meio de 7 parcelas mensais, iguais, sucessivas e
postecipadas de R$ 528,00 cada uma. Considerando que a taxa efetiva de juros usada nessa
operao foi de 2,6% am, qual o valor financiado?
2.Determine quanto terei que dispender hoje, para quitar um financiamento representado por 5
notas promissrias, cujos valores e vencimentos, a partir de hoje, encontram-se relacionados
no quadro abaixo, sabendo que a taxa de juros efetiva desse financiamento de 5%am.
Vencimento
Valor
30 dias
420,00
60 dias
560,00
90 dias
560,00
120 dias
450,00
150 dias
490,00
3.Um contrato de arrendamento mercantil referente a um equipamento industrial foi realizado
com as seguintes condies:
36 parcelas mensais, iguais e sucessivas de R$ 5.273,86 cada uma;
Valor residual garantido a ser pago juntamente com a 36 parcela no valor de R$ 6.183,34.
Taxa efetiva de juros utilizada na operao de 5%am.
Determine o valor vista do equipamento arrendado.
Prof. Luciane
Pgina 39
21/10/2004
Valor ( R$ )
1.500,00
1.600,00
1.750,00
1.800,00
1.900,00
2.000,00
5.Determine o valor presente, da srie de capitais constantes dos quadros abaixo na data focal
0. Utilize nos clculos uma taxa efetiva de juros de 4,24% am.
a)
Vencimento(m)
1
2
3
4
5
Valor(R$)
2.350,00
2.780,00
3.540,00
3.620,00
4.027,00
Resp. PV = 14.271,83
b)
Vencimento(m)
Valor(R$)
30
780,00
60
437,20
90
854,60
120
654,35
150
789,62
180
920,37
Resp. PV = 3.817,00
c)
Vencimento (m)
Valor(R$)
30
1.320,00
60
684,35
90
327,50
120
2.742,48
150
759,62
Resp. PV = 5.124,17
Prof. Luciane
Pgina 40
21/10/2004
22
65
83
(f) (CLX)
0 (CHS)(g)(CFo)
0 (g) (CFj)
21 (g) (Nj)
1.780 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
42 (g) (Nj)
2.670 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
17 (g) (Nj)
4.094 (g) (CFj)
0,1786286 ( i )
(f) (NPV)7.619,36
Prof. Luciane
Pgina 41
21/10/2004
2.Considere o fluxo de capitais constantes dos quadros abaixo e determine o seu valor
presente na data focal 0. Considere nos clculos uma taxa efetiva de juros de 6,4% aos 30
dias.
a)
Vencimento ( dias )
35
62
96
124
185
Valor ( R$)
1.250,00
1.350,00
1.450,00
1.500,00
1.650,00
35
62
96
124
185
(f) (CLX)
0 (CHS) (g) (CFo)
0 (g) (CFj)
34 (g) (Nj)
1.250 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
26 (g) (Nj)
1.350 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
33 (g) (Nj)
1.450 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
27 (g) (Nj)
1.500 (g) (CFj)
0 (g) (CFj)
60 (g) (Nj)
1.650 (g) (CFj)
0,2069986 ( i )
(f) (NPV)5.825,44
Prof. Luciane
Pgina 42
21/10/2004
b)
Vencimento ( dias )
32
39
47
56
75
84
96
127
133
Valor (R$)
745,20
563,97
278,44
698,12
457,32
812,14
918,65
357,46
730,58
Resp PV = 4.749,52
6.3 Coeficientes para financiamentos
So fatores financeiros que multiplicados pelo valor financiado, determinam os valores das
prestaes. Representam os valores das prestaes para cada unidade de capital financiado.
6.3.1 Sries Postecipadas
1. Determine o coeficiente que multiplicado pelo valor vista fornea os valores das
respectivas prestaes, para um comerciante vender seus produtos em 3 pagamentos mensais,
iguais, sucessivos e postecipados sendo a taxa efetiva de juros de 3,6% am.
PV = 1
i = 3,6%am
n = 3 meses
PMT = ?
(f) (CLX)
(g) (END)
1 (CHS) (PV)
3(n)
3,6 ( i )
(PMT)0,35761621
6.3.2 Sries Antecipadas
1. Determine o coeficiente que multiplicado pelo valor vista fornea os valores das
respectivas prestaes, para um comerciante vender seus produtos em 4 pagamentos mensais,
iguais e sucessivos, sendo o primeiro deles no ato da compra, e a taxa efetiva de juros
utilizada nos clculos de 4,2% am.
PV = 1 i = 4,2% am n = 4 meses PMT =?
(f) (CLX)
(g) (BEG)
1 (CHS) (PV)
4(n)
4,2 ( i )
(PMT)0,26563314
Prof. Luciane
Pgina 43
21/10/2004
6.4 APLICAES
1.O gerente comercial de uma empresa deseja calcular coeficientes de financiamentos, que
multiplicados pelo valor vista dos produtos que comercializa, forneam o valor das
respectivas prestaes, para serem utilizados por sua equipe de vendedores. Considerando nos
clculos uma taxa efetiva de juros de 4,82% am, determine os coeficientes para se vender em:
a)
3 prestaes mensais, iguais, sucessivas e antecipadas; (0,3491421)
(f) (CLX)
(g) ( BEG)
1 (CHS) (PV)
3(n)
4,82 ( i )
(PMT)0,3491421
b)
3 prestaes mensais, iguais, sucessivas e postecipadas;(0,3659707)
(f) (CLX)
(g) ( END)
1 (CHS) (PV)
3(n)
4,82 ( i )
(PMT)0,3659707
c)
4 prestaes mensais, iguais, sucessivas e antecipadas;( 0,2679199)
(f) (CLX)
(g) ( BEG)
1 (CHS) (PV)
4(n)
4,82 ( i )
(PMT)0,2679199
d)
6 prestaes mensais, iguais, sucessivas e antecipadas;(0,1868773)
(f) (CLX)
(g) ( BEG)
1 (CHS) (PV)
6(n)
4,82 ( i )
(PMT)0,1868773
e)
12 prestaes mensais, iguais, sucessivas e postecipadas.( 0,1116829)
(f) (CLX)
(g) ( END)
1 (CHS) (PV)
12 ( n )
4,82 ( i )
(PMT)0,1116829
Prof. Luciane
Pgina 44
21/10/2004
2.Considere que voc seja o responsvel por calcular os coeficientes para financiamentos, a
ser aplicado aos valores vista dos produtos que sua empresa comercializa para obteno do
valor a ser pago em cada prestao. Considere nos clculos uma taxa efetiva de juros de
3,75% am. Determine os coeficientes para financiamentos nos seguintes casos:
a)
5 pagamentos com vencimentos para 0/30/60/90/120 dias. ( 0,2149898)
b)
3 pagamentos com vencimentos para 30, 60 e 90 dias; (0,3586400)
c)
6 pagamentos mensais, iguais e postecipadas; ( 0,1892122)
d)
12 pagamentos mensais, iguais e sucessivos vencendo o primeiro no ato da compra.
( 0,1012167)
7. SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS
Caractersticas:
Prestaes iguais e peridicas;
Parcelas de amortizaes crescentes;
Parcelas de juros contidas nas prestaes so decrescentes.
Prof. Luciane
Pgina 45
21/10/2004
APLICAES
1. Um emprstimo de R$ 18.000,00 ser pago pela Tabela Price em seis prestaes mensais
postecipadas. A juros efetivos de 6,8% am, construir a planilha de amortizao.
Clculo do valor das prestaes:
(f) (FIN)
18.000 (CHS) (PV)
6,8 ( i )
6(n)
(PMT) 3.753,04
PLANILHA
n
0
1
2
3
4
5
6
Total
JUROS
1.224,00
1.052,03
868,36
672,20
462,70
238,96
4.518,25
AMORTIZAO
2.529,04
2.701,01
2.884,68
3.080,84
3.290,34
3.514,08
17.999,99
PRESTAO
3.753,04
3.753,04
3.753,04
3.753,04
3.753,04
3.753,04
22.818,24
SALDO DEVEDOR
18.000,00
15.470,96
12.769,95
9.885,27
6.804,43
3.514,09
0,01
Podemos utilizar a HP 12C para efetuar os clculos da tabela. Para tanto utilizaremos a tecla
AMORT para os clculos de amortizao:
Primeiramente calculamos o valor das prestaes:
Clculo do valor das prestaes:
(f) (FIN)
18.000 (CHS) (PV)
6,8 ( i )
6(n)
(PMT) 3.753,04
Prof. Luciane
Pgina 46
21/10/2004
1 PERODO|;
1 (n)
(f) (AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)
2PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)
VISOR
1.224,00
2.529,04
-15.470,96
(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)
1.052,03
2.701,01
-12.769,95
(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)
3PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)
868,36
2.884,68
-9.885,27
(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)
4PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)
672,20
3.080,84
-6.804,43
(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)
5PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)
462,70
3.290,34
-3.514,09
(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)
6PERODO
1 (n)
(f) ( AMORT)
(x > y) (x < y)
(RCL) (PV)
238,96
3.514,08
-0,00
(JUROS)
(AMORTIZAO)
(SALDO DEVEDOR)
possvel tambm calcular a soma dos juros, saldo devedor e amortizao pagas at
determinado perodo.
Exemplo:
Calcule a soma dos juros e a amortizao paga at a 4 prestao e informe o saldo devedor
nessa poca.
(f) (FIN)
18.000 (CHS) (PV)
6,8 ( i )
6(n)
(PMT) 3.753,04
4 ( n ) (f) (AMORT) 3.816,58 ( soma dos juros at a 4 parcela)
(x > y) (x < y) 11.195,58 ( soma das amortizaes at a 4 parcela)
(RCL) (PV) -6.804,42 ( saldo devedor aps a 4 parcela)
Prof. Luciane
Pgina 47
21/10/2004
EXERCCIO
n
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
total
JUROS
AMORTIZAO PRESTAO
SD DEVEDOR
24.250,00
Prof. Luciane
Pgina 48
21/10/2004
Caractersticas:
As parcelas de amortizao so constantes;
As parcelas de juros so decrescentes;
As prestaes so decrescentes.
APLICAES:
1.Construir uma planilha, que represente a amortizao do financiamento cujas caractersticas
so a seguinte:
JUROS
AMORTIZAO
PRESTAO
595,00
476,00
357,00
238,00
119,00
1.785,00
1.750,00
1.750,00
1.750,00
1.750,00
1.750,00
1.750,00
2.345,00
2.226,00
2.107,00
1.988,00
1.869,00
10.535,00
SD DEVEDOR
8.750,00
7.000,00
5.250,00
3.500,00
1.750,00
0,00
Prof. Luciane
Pgina 49
21/10/2004
PLANILHA:
n
0
1
2
3
4
5
6
total
JUROS
AMORTIZAO
PRESTAO
SD DEVEDOR
PV (1 q )
+ q + i ) PV
(1 + i ) 1
n
n
(1 + i ) i
Valor da razo da progresso aritmtica ( corresponde ao decrscimo das prestaes)
PMT1 =
r = q
i PV
n
Prof. Luciane
Pgina 50
21/10/2004
=
= 63.094
3,16987
(1 + i ) n 1
n
n
(1 + i ) i
razo de decrscimo das prestaes:
r=q
i PV
= 0 as prestaes so constantes
n
PMT1 =
+ 0,5 + 0,1 200.000 = 66.547
4
(1 + 0,1) 1
4
4
(1 + 0,1) 0,1
razo de decrscimo das prestaes
r = 0,5
0,1 200.000
= 2.500 as prestaes diminuem R$ 2.500,00 ao ms
4
c) Para q = 1 (SAC)
1 prestao:
200.000 (1 1)
1
PMT1 =
+ 1 + 0,1 200.000 = 70.000
4
(1 + 0,1) 1
4
4
(1 + 0,1) 0,1
razo de decrscimo das prestaes:
0,1 200.000
= 5000 as prestaes diminuem em R$ 5.000,00 ao ms
r = 1
4
Prof. Luciane
Pgina 51
21/10/2004
Amortizao
46.547,00
48.701,70
51.071,87
53.679,43
SAC
70.000
65.000
60.000
55.000
Juros
20.000
15.345,30
10.475,13
5.367,94
Prestao
66.547
64.047
61.547
59.047
Normalmente sobre os financiamentos incide uma srie de custos adicionais, tais como IOF,
comisses, aval, etc. Devido a esses encargos, o custo do financiamento maior que a taxa
contratada, tornando-se indispensvel a sua incluso na planilha de amortizao para o
posterior clculo do custo efetivo do emprstimo (taxa interna de retorno).
APLICAO
JUROS
AMORT
PRESTAO
IOF
0
1
2
3
4
5
6
TOT
945,92
811,67
668,83
516,84
355,13
183,07
3.481,46
2.097,66
2.231,91
2.374,75
2.526,74
2.688,45
2.860,51
14.780,02
3.043,58
3.043,58
3.043,58
3.043,58
3.043,58
3.043,58
18.261,48
60,87
60,87
60,87
60,87
60,87
60,87
365,22
Prof. Luciane
Pgina 52
SALDO
DEVEDOR
14.780,00
12.682,34
10.450,43
8.075,68
5.548,94
2.860,49
0,02
FLUXO
CAIXA
(14.4780,00)
3.104,45
3.104,45
3.104,45
3.104,45
3.104,45
3.104,45
21/10/2004
2,25 30 = 0,0750% ad
(f) (CLX)
35.720 (CHS) (PV)
0,0750 ( i )
1(n)
(FV)35.746,79
Prof. Luciane
Pgina 53
21/10/2004
O Mtodo do Valor Presente Lquido ( VPL) tem como finalidade valorar em termos de valor
presente o impacto dos eventos futuros associados a um projeto ou alternativa de
investimento, ou seja, mede o valor presente dos Fluxos de Caixa gerados pelo projeto ao
longo da sua vida til. No existindo restries de capital, argumenta-se que esse critrio leva
escolha tima, pois maximiza o valor da empresa.
O objetivo do VPL encontrar projetos ou alternativas de investimento que valham mais para
os patrocinadores do que custam projetos que tenham VPL positivo. Seu clculo reflete as
preferncias entre consumo presente e consumo futuro e a incerteza associada aos fluxos de
caixa futuros. O processo por meio do qual os fluxos de caixa so ajustados a esses fatores
chama-se desconto, e a magnitude desses fatores refletida na taxa de desconto usada( custo
do capital). O processo de desconto converte os fluxos de caixa em valores presentes, pois de
pocas diferentes no podem ser comparados nem agregados enquanto no forem colocados
em uma mesma poca.
Situao para anlise:
VPL> 0 significa que as parcelas ( recebimentos ou pagamentos) foram calculados com
taxas efetivas de juros superiores s informadas na operao;
Projeto economicamente vivel;
VPL = 0 significa que as parcelas ( recebimentos ou pagamentos) foram calculados
exatamente com as taxas efetivas de juros informadas na operao;
VPL < 0 significa que as parcelas ( recebimentos ou pagamentos) foram calculadas com
taxas efetivas de juros inferiores s informadas na operao.
TMA TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE: corresponde taxa mnima esperada.
Exemplo:
Uma empresa estuda a possibilidade de reformar uma mquina. A reforma est orada em R$
200.000,00 e dar uma sobrevida de 5 anos ao equipamento, proporcionando uma diminuio
nos custos operacionais da ordem de R$ 75.000,00 ao ano. Considerando um custo de capital
de 15% aa e usando o mtodo do VPL, analisar a viabilidade econmica da reforma da
mquina.
VPL = 200.000 +
75.000 75.000
75.000
+
+ ...
2
(1,15) (1,15)
(1,15) 5
Prof. Luciane
Pgina 54
21/10/2004
75.000
75.000
75.000
+
+ ...
=0
2
(1 + TIR) (1 + TIR)
(1 + TIR) 5
Manualmente, o procedimento para determinar a TIR seria aproxim-la por meio de uma
interpolao linear. O processo consiste em tentar duas taxas que resultem em VPLs de sinal
contrrio, de modo que se permita a interpolao.
VPL(25%) = 200.000 +
75.000 75.000
75.000
+
+ ...
= 1.696,00
2
(1,25) (1,25)
(1,25) 5
VPL(26%) = 200.000 +
75.000 75.000
75.000
+
+ ...
= 2.369,65
2
(1,26) (1,26)
(1,26) 5
Por proporcionalidade:
1.696
2.369,69
=
TIR = 25,42%
TIR 25 26 TIR
A TIR maior que o custo do capital (25,42% f 15%) , indicando a viabilidade da reforma da
mquina.
Prof. Luciane
Pgina 55
21/10/2004
ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTOS
Pede-se
a) Clculo do VPL para uma TMA de 21% aa;
b) Clculo do VPL para uma TMA de 25% aa;
c) Clculo da TIR anual do fluxo;
d) Anlise sobre a viabilidade em se realizar ou no o investimento, de acordo com os itens
a) e b)
RESOLUO
31.000 37.600 34.400 34.400 34.400 45.000
____________________________________
1
2
3
4
5
6 anos
110.000
Prof. Luciane
Pgina 56
21/10/2004
a)
(f) (FIN)
110.000 (CHS) (g) (CF)
31.000 (g) (CFj)
37.600 (g) (CFj)
34.400 (g) (CFj)
3 (g) (Nj)
45.000 (g) (CFj)
21 (i)
(f) (NPV)4.367,97
(R)
(f)(IRR)22,55% aa
b)
(f) (FIN)
110.000 (CHS) (g) (CF)
31.000 (g) (CFj)
37.600 (g) (CFj)
34.400 (g) (CFj)
3 (g) (Nj)
45.000 (g) (CFj)
25 (i)
(f) (NPV) - 6.364,29
(R)
(f)
(IRR) 22,55% aa
c)
TIR ( IRR) = 22,55% aa
d)
De acordo com o item a), para uma TMA de 21% aa o investimento vivel, pois o
NPV > 0 e TIR > TMA.
De acordo com o item b), para uma TMA de 25% aa o investimento no vivel uma vez que
o NPV < 0 e a TIR < TMA.
Prof. Luciane
CAPITAIS
3.400,00
600,00
760,00
840,00
DATAS
28
100
145
Pgina 57
CAPITAIS
500,00
800,00
1.100,00
21/10/2004
Prof. Luciane
Pgina 58
21/10/2004
Investimento
Inicial
ANO 1
ANO 2
ANO 3
A-1
29.250,00
15.750,00
13.500,00
9.000,00
B-1
52.000,00
8.000,00
8.000,00
40.000,00
(Resp. Proj A-1 NPV = 124,22
e IRR = 24,27% aa - vivel
Proj B-1 NPV = - 2.447,04 e IRR = 22,01% aa invivel )
ANO 4
7.500,00
40.000,00
4.Uma empresa est estudando a viabilidade de aquisio de uma rea onde dever extrair
matria prima para uso na fabricao de seus produtos. O proprietrio da rea est disposto a
vend-la vista por R$ 210.000,00. A empresa aps estudos concluiu que esta rea poder ser
explorada por 5 anos e aps esse prazo o valor de revenda da mesma ser de R$ 25.200,00.
Para explorao desta rea, a empresa estima gastar no primeiro ano R$ 84.000,00 crescendo
esse valor 10% ao ano, nos anos subseqentes. As receitas a serem geradas pela explorao
desta rea sero:R$ 210.000,00 no primeiro ano, R$ 196.000,00 no segundo ano, R$
168.000,00 no terceiro ano, R$ 140.000,00 no quarto ano e R$ 126.000,00 no quinto ano.
Considerando uma taxa de atratividade de 12% aa, verificar se esse investimento
economicamente vivel, usando os mtodos de clculo do NPV e IRR. (Resp.NPV =
66.252,38; TIR = 28,65% aa Vivel)
Perodo
0
1
2
3
4
5
Investimento
210.000
-
receita
210.000
196.000
168.000
140.000
126.000+25.200
despesas
84.000
92.400
101.640
111.804
122.984,40
Fluxo
- 210.000
126.000
103.600
66.360
28.196
28.215,60
Prof. Luciane
Pgina 59
21/10/2004
PROJETO
DATA
0
1
2
3
4
BETA
CAPITAIS
14.500,00
2.250,00
3.250,00
11.750,00
17.750,00
GAMA
CAPITAIS
6.500,00
1.000,00
1.000,00
5.000,00
5.000,00
TETA
CAPITAIS
21.250,00
13.000,00
10.250,00
9.750,00
9.750,00
1 ano
28.250
c) Aguardar dois anos para vender e obter os resultados constantes do fluxo abaixo:
19.000
16.750
0______________________________________
1
2
28.250
Prof. Luciane
Pgina 60
21/10/2004
1
2
3
28.250
Considere nos clculos uma taxa de atratividade de 15% aa, analise qual o melhor momento
para se desfazer do equipamento.
Resp. ( a) NPV = 0 ; b) NPV = 10,87 ; c) NPV = 937,15 ; d) NPV = - 451,96 - melhor
momento de se desfazer do equipamento na alternativa c) )
7. Considere 4 propostas de investimento, constantes abaixo:
Prof. Luciane
Pgina 61
21/10/2004
8.Uma empresa est avaliando a possibilidade de investir em um forno industrial cujo preo
vista de R$ 120.000,00. Esse forno ser utilizado por 5 anos, prevendo-se um valor residual
para o mesmo ao final desse tempo de R$ 14.400,00 e um custo anual de manuteno, energia
eltrica, peas de reposio etc. de R$ 48.000,00 no primeiro ano, crescendo esse gasto em
torno de 8% aa. A empresa espera que o mesmo gere receitas lquidas de R$
120.000,00:R$112.000,00 R$ 96.000,00; R$ 80.000,00 e R$ 72.000,00 respectivamente nos
prximos 5 anos. Considerando uma TMA de 15% aa, verificar se esse investimento
economicamente vivel.]
(Resp. NPV = 36.064,59; IRR = 30,95%aa; Projeto Vivel)
Prof. Luciane
Pgina 62
21/10/2004
TECLAS DA HP 12C
Teclas Principais
n
f
n
Secundrias
AMORT
12x
f
g
i
i
i
INT
12
PV
PV
NPV
g
f
g
f
g
-
PV
PMT
PMT
PMT
FV
FV
FV
CHS
CF
RND
CFj
IRR
Nj
-
CHS
DATE
g
g
g
f
g
f
g
f
g
f
g
7
8
9
y
y
y
1/x
1/x
1/x
%T
%T
%T
%
%
%
BEG
END
MEM
PRICE
x
YTM
e
SL
LN
SOYD
FRAC
f
g
-
%
%
%
EEX
DB
INTG
-
Prof. Luciane
Utilizao
Prazo; n de capitalizaes; qtde de prestaes
Mostra parcela de juros de uma prestao Sistema
Price.
Valor do visor multiplicado por 12 e armazenado
em n.
Armazena valor do visor como taxa de juros.
Mostra o valor dos juros simples
Valor do visor dividido por 12 e armazenado em
i.
Present Value - Valor Presente - Principal
Net Present Value Valor Presente Lquido de um
Fluxo de Caixa.
Valor Inicial de um Fluxo de Caixa
Periodic Payment Valor da Prestao
Arredonda n do visor.
Valor das entradas de um Fluxo de Caixa
Future Value Valor Futuro - Montante
Internal Rate of Return Taxa Interna de Retorno
Repeties num Fluxo de Caixa.
Change Sign Troca o sinal do n que est no
visor
Mostra dia, ms e ano e o dia da semana de um
data.
1 pagamento de uma srie no incio do perodo.
1 pagamento de uma srie no final do perodo.
Mapa da memria atual ( parte de programao)
Clculo de Potncia.
Operao com bnus do tesouro americano.
Calcula a raiz quadrada do n que est no visor.
Inverso do n que aparece no visor.
Operao com bnus do tesouro americano
Potncia na base neperiana.
Porcentagem de um total.
Depreciao ( mtodo linear)
Logartmo neperiano do n do visor
Variao Percentual entre dois ns.
Depreciao ( mtodo da soma dos dgitos)
Considera a parte fracionria do n que est no
visor
Percentual
Depreciao ( critrio do declnio em dobro)
Considera a parte inteira do n que est no visor.
Potncia de 10.
Pgina 63
21/10/2004
g
g
g
g
f
g
f
g
f
EEX
4
5
6
R/S
R/S
R/S
SST
SST
SST
R
R
f
g
f
x >y
x <y
x >y
x <y
x >y
x <y
CLX
CLX
CLX
ENTER
ENTER
g
g
g
g
-
DYS
D.MY
M.DY
xw
P/R
PSE
CLEAR
BST
CLEAR
PRGM
GTO
-
CLEAR FIN
xy
ENTER
1
2
3
ON
f
REG
x=0
CLEAR
PREFIX
LST x
x,r
y,r
n!
-
STO
RCL
g
g
g
+
+
x
s
-
f
g
Prof. Luciane
Pgina 64
21/10/2004
MENSAGENS DE ERRO
TIPO
Error 0
Error 1
Error 2
Error 3
Error 4
Error 5
Error 6
Error 7
Error 8
Error 9
Prof. Luciane
OCORRNCIA
Operaes matemticas
com erro
Ultrapassagem
da
capacidade
de
armazenamento
Operaes
estatsticas
com erro
Taxa interna de retorno
Memria
Juros compostos
Registradores
de
armazenamento
Taxa interna de retorno
Calendrio
Erro no auto-teste
POSSIBILIDADE
Operao matemtica se soluo como: diviso por
zero, raiz quadrada de n negativo...
Fatorial de um n maior que 69...
Pgina 65
21/10/2004
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS:
[2] Faria, Rogrio G., Matemtica Comercial e Financeira.So Paulo: Makron Books, 1999.
Prof. Luciane
Pgina 66
21/10/2004