UNIVERSIDAD NACIONAL DE

TUMBES
FACULTAD DE CIENCIAS
ECONOMICAS
ESCUELA DE ECONOMIA
TEMA:
LA POLITICA FISCAL, LA POLITICA
MONETARIA
Y LA TRAMPA DE LIQUIDEZ
ASIGNATURA:
MACROECONOMIA II
DOCENTE:
SEGUNDO AGURTO MORAN
INTEGARNTES:
BALCAZAR CORDOVA JULIO
HUARIPATA ORDINOLA PEDRO
MAZA FLORES GERSON

NDICE
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

PRESENTACIN
OBJETIVOS
INTRODUCCIN
POLITICA FISCAL
POLITICA MOMETARIA
TRAMPA DE LIQUIDEZ
CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFIA

OBJETIVOS

Definir y analizar la poltica fiscal.

Estudiar a profundidad la poltica monetaria.
Tener conocimiento de la trampa de liquidez y cules son sus efectos en la economa.

INTRODUCCIN
La

macroeconoma cuenta con dos grandes instrumentos que se pueden combinar: la poltica

monetaria y la poltica fiscal. Ambas se utilizan no solo para influir en el nivel global del Producto
Nacional Bruto (PNB), sino tambin en su composicin, o sea, variando la combinacin de impuestos,
gasto y oferta monetaria. El gobierno puede alterar la proporcin de la produccin potencial dedicada
a inversin, consumo y compras.
Si se quiere elevar la inversin y que la economa experimente un rpido crecimiento, debe existir
supervit presupuestario, y es necesario que el banco central controle cuidadosamente la funcin

monetaria. Esta combinacin fiscal y monetaria consiste en fomentar la inversin y acelerar el

crecimiento econmico.
Tambin estudiaremos un tema muy importante el cual es la trampa de liquidez, siendo un
problema de la economa actual

y se genera cuando los bancos inyectan demasiado dinero a la

economa, provocando que las tasas de inters se encuentren en su lmite inferior, sea cero.

PRESENTACIN
El presente trabajo titulado La Poltica Fiscal, Poltica Monetaria y la Trampa de Liquidez
correspondiente a la asignatura de Macroeconoma II, dirigido por el Econ. Segundo Torivio Agurto
Moran, realizado gracias al esfuerzo unilateral del grupo, tiene por finalidad dar a conocer a
profundidad, cuales son los efectos que tienen las polticas econmicas en una determinada
economa, para esto el trabajo se expone de una forma sencilla y clara para la mejor comprensin y
aprendizaje de la informacin brindada.
Esperamos que el trabajo sea de su agrado y una herramienta de informacin a la cual acudir a
futuro.

Los alumnos.

POLITICA FISCAL, POLITICA MONETARIA Y LA TRAMPA DE LIQUIDEZ

1) POLITICA FISCAL
1.1)

DEFINICIN

La poltica fiscal es una rama de la poltica econmica que configura el presupuesto del Estado, y sus
componentes, el gasto pblico y los impuestos como variables de control para asegurar y mantener
la estabilidad econmica, amortiguando las variaciones de los ciclos econmicos y contribuyendo a
mantener una economa creciente, de pleno empleo y sin inflacin alta.
El nacimiento de la teora macroeconmica keynesiana puso de manifiesto que las medidas de la
poltica fiscal influyen en gran medida en las variaciones a corto plazo de la produccin, el empleo y
los precios.
1.2)

OBJETIVOS

Los objetivos principales de toda poltica fiscal son:

Acelerar el crecimiento econmico.
Plena ocupacin de todos los recursos productivos de la sociedad, tanto humanos, como
materiales y capitales.

 Plena estabilidad de los precios, entendida como los ndices generales de precios para que no
sufran elevaciones o disminuciones importantes.
1.3)

PROCESO DE ACTUACIN DE LA POLTICA FISCAL

El proceso se resume en este grfico, que marca una inversin fija y unos impuestos proporcionales a
la produccin:

Dnde:

T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos.

G: gasto pblico, dinero que gasta el Estado para obras, etc.

Eje de ordenadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado).

Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB); produccin.

P1: equilibrio fiscal; T=G

Zona en rojo, P2: zona de dficit, porque el gasto es mayor que los ingresos.

Zona en verde, P3: zona de supervit, porque se ingresan ms de lo que se gasta, mediante los
impuestos.

Hay que aclarar que el dficit (dficit fiscal, ya que se trata de un gobierno) no es necesariamente
algo malo que hay que evitar. Los partidarios de la poltica fiscal creen que, en vez de intentar estar
en el punto de equilibrio (P1 en la grfica), va bien aumentar el gasto pblico para incentivar la
economa; por tanto G>T y hay dficit.
1.4)

TIPOS DE POLITICA FISCAL

1.4.1) Poltica fiscal expansionista: Se presenta cuando se toman medidas que generen aumento
en el gasto pblico o reduccin de los impuestos.
Los mecanismos a usar son:

Aumentar el gasto pblico, para aumentar la produccin y reducir el desempleo.

Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas fsicas, lo que
provocar un mayor consumo y una mayor inversin de las empresas, en conclusin, un
desplazamiento de la demanda agregada en sentido expansivo. De esta forma, al haber mayor
gasto pblico, y menores impuestos, el presupuesto del Estado, genera el dficit. Despus se
puede decir que favorece el gasto fiscal en el impuesto presupuestario.

1.4.2) Poltica fiscal restrictiva: cuando el objetivo es frenar la demanda agregada, por ejemplo
cuando la economa est en un perodo de excesiva expansin y tiene necesidad de frenarse por la
excesiva inflacin que est creando. Como resultado se tiende al supervit.
Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva:

Reducir el gasto pblico, para bajar la demanda agregada y por tanto la produccin.

Subir los impuestos, para que los ciudadanos tengan una renta menor y en consecuencia
disminuyan su consumo y as la demanda agregada se desplaza hacia la izquierda.

De esta forma, al disminuir el gasto pblico, y aumentar los impuestos, el presupuesto del Estado,
tiende a generar un supervit o disminuir el dficit.

1.5)

MECANISMOS GENERALES

Los dos mecanismos de control sugeridos por los keynesianos (los seguidores de la poltica fiscal)
son:
1.5.1) VARIACIN DEL GASTO PBLICO

Gasto pblico (inversin pblica) es cunto dinero gasta el Estado en pagar los proyectos pblicos,
como carreteras y otras construcciones. Conjunto de gastos realizados por el gobierno en bienes y
servicios para el Estado.
Cuando un gobierno altera las compras de bienes y servicios del Estado, logra desplazar la curva de
demanda agregada. Supongamos, por ejemplo, que el Ministerio de Fomento de un pas contrata la
construccin de una nueva autopista a una empresa constructora por valor de 3.000 millones de
euros. Esta contratacin eleva la demanda de produccin de las constructoras implicadas, lo que
induce a las empresas del sector a contratar ms trabajadores y a aumentar la produccin. Como las
constructoras forman parte de la economa, el aumento de la demanda de la autopista se traduce en
un aumento de la demanda agregada de bienes y servicios del pas. La curva de demanda agregada
se desplaza hacia la derecha, incrementndose el PIB, en la medida que uno de los componentes de
ste es el gasto pblico. En un primer momento podra pensarse que la curva de demanda agregada
se desplaza hacia la derecha exactamente en 3.000 millones de euros, que es el dinero gastado en la
construccin. Sin embargo, no es as. Se producen dos efectos macroeconmicos que hacen que la
magnitud del desplazamiento de la demanda agregada sea diferente de la variacin de las compras
del Estado.
1.5.2) VARIACIN DE LOS IMPUESTOS
La otra gran herramienta de la poltica fiscal es el nivel de tributacin. Cuando el gobierno de un pas
baja los impuestos, aumentan los ingresos netos de los hogares. stos ahorran parte de esta renta
adicional, pero tambin gastan alguna en bienes de consumo. Como la reduccin de los impuestos
eleva el gasto de consumo, desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha. Asimismo, una
subida de los impuestos reduce el gasto de consumo y desplaza la curva de demanda agregada hacia
la izquierda. En la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada provocado por una
modificacin de los impuestos tambin influyen el efecto multiplicador y el efecto-expulsin. Cuando
el gobierno baja los impuestos y estimula el gasto de consumo, los ingresos y los beneficios
aumentan, lo que estimula an ms el gasto de consumo. ste es el efecto multiplicador. Al mismo
tiempo, un aumento de la renta eleva la demanda de dinero, lo que tiende a elevar los tipos de
inters. La subida de los tipos de inters encarece la peticin de prstamos, lo cual reduce el gasto
de inversin. ste es el efecto-expulsin. Dependiendo de la magnitud del efecto multiplicador y del
efecto-expulsin, el desplazamiento de la demanda agregada puede ser mayor o menor que la
variacin de los impuestos que lo ha provocado.
El estmulo del consumo permite mejorar la economa gracias al efecto multiplicador, un punto
importante de la teora de Keynes.
2) POLITICA MONETARIA
La poltica monetaria o poltica financiera es una rama de la poltica econmica que usa la cantidad
de dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad econmica. La poltica monetaria

comprende las decisiones de las autoridades monetarias referidas al mercado de dinero, que
modifican la cantidad de dinero o el tipo de inters.
2.1) OBJETIVOS LTIMOS DE LA POLTICA MONETARIA
Es comn para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de la poltica monetaria,
que pueden ser enunciados de diferentes formas:

Estabilidad del valor del dinero (contencin de los precios, prevencin de la inflacin).
Tasas ms elevada de crecimiento econmico.
Plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible).
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento de un tipo de
cambio estable y proteccin de la posicin de reservas internacionales.

2.3) MECANISMOS GENERALES

El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de inters, a travs de:
2.3.1) Cambios en el tipo de inters
2.3.2) Operaciones de Mercado Abierto
2.3.3) Variacin del coeficiente de caja
La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de la cantidad de
informacin al respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo final que se quiere conseguir.
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
Operaciones que realiza el banco central con ttulos de deuda pblica en el mercado. La poltica de
mercado abierto consiste en la compra y venta del banco central de activos que pueden ser oro,
divisas, ttulos de deuda pblica y en general valores con tipos de renta fija.
Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos:

Efecto cantidad. Cuando la autoridad monetaria compra o vende ttulos est alterando la base
monetaria, al variar la cuanta de las reservas de dinero de los bancos comerciales, bien en
sentido expansivo o contractivo. Si el banco central pone de golpe a la venta muchos ttulos de su
cartera y los ciudadanos o los bancos los compran, el banco central recibe dinero de la gente, y
por tanto el pblico dispone de menos dinero. De esta forma se reduce la cantidad de dinero en
circulacin. En cambio, si el banco central decide comprar ttulos, est inyectando dinero en el
mercado, ya que la gente dispondr de dinero que antes no exista.

Efecto sobre el tipo de inters. Cuando el banco central compra o vende ttulos de renta fija o
deuda pblica, influye sobre la cotizacin de esos ttulos y consecuentemente sobre el tipo de
inters efectivo de esos valores. Por tanto en el caso de compra de ttulos por el banco central,

que inyecta ms liquidez al sistema, hay que aadirle un efecto igualmente de carcter expansivo
derivado de la cada del tipo de inters.

POLTICA DE DESCUENTO
En la poltica de descuento el banco central establece cuales son las condiciones por las que est
dispuesto a conceder crditos a los banco comerciales a corto plazo. El alcance de esta poltica
depende de las necesidades y comportamiento que tengan los bancos comerciales. Mediante la
variacin del tipo de descuento, que es el tipo de inters de los prstamos que concede el banco
central a los bancos comerciales. Un banco pide prstamos al banco central cuando tiene una
cantidad de reservas inferior a la que necesita, bien porque ha concedido demasiados prstamos,
bien porque ha experimentado recientes retiradas de dinero. Cuando el banco central concede un
prstamo a un banco, el sistema bancario tiene ms reservas y estas reservas adicionales le
permiten crear ms dinero.
El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el tipo de descuento. Una subida del
tipo de descuento disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al banco central. Por lo tanto,
una subida del tipo de descuento reduce la cantidad de reservas que hay en el sistema bancario, lo
cual reduce, a su vez, la oferta monetaria. En cambio, una reduccin del tipo de descuento anima a
los bancos a pedir prstamos al banco central, eleva la cantidad de reservas y aumenta la oferta
monetaria.
El Banco Central utiliza los crditos por los que cobra el tipo de descuento no slo para controlar la
oferta monetaria, sino tambin para ayudar a las instituciones financieras cuando tienen dificultades
VARIACIN DEL COEFICIENTE DE CAJA
El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu porcentaje de los
depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder usarlo
para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos dinero en el banco y
prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se pueden conceder an ms
prstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos
prstamos. La cantidad de dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.

2.4) TIPOS DE POLTICA MONETARIA

Los tipos de poltica monetaria son los siguientes:
2.4.1) POLTICA MONETARIA EXPANSIVA

Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria
expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes
mecanismos:
Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios e incentivar la
inversin, componente de la DA.
Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar ms
dinero, contando con las mismas reservas.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.
Grfico de una poltica Monetaria Expansiva

Dnde:
r: tasa de inters,
OM: oferta monetaria,
E: Tasa de equilibrio,
DM: demanda de dinero.

Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si aplica esta
poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se
pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).
2.4.2) POLTICA MONETARIA RESTRICTIVA
Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero,
y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva.
Consiste en lo contrario que la expansiva:
Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms caro.

 Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el banco y menos
en circulacin.
Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos de deuda
pblica.
Grfico de una Poltica Monetaria Expansiva

Dnde:
r: tasa de inters.
OM: oferta monetaria.
E: Tasa de equilibrio.
DM: demanda de dinero.
De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de
dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de
ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).
2.5) MECANISMOS DE TRASMISIN DE LA POLTICA MONETARIA
El mecanismo de transmisin monetaria, es aquel en que las variaciones de la oferta monetaria se
traducen en variaciones de la produccin, el empleo, los precios y la inflacin. El proceso concreto,
en el que el banco central decide frenar la economa para frenar la inflacin, consiste en los
siguientes pasos:
Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas bancarias, por
ejemplo vendiendo ttulos del Estado en el mercado abierto. Esta operacin altera el balance
consolidado del sistema bancario provocando una reduccin de las reservas bancarias totales.
Cada reduccin de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina una contraccin
mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo as la oferta monetaria. Como la oferta

monetaria es igual al efectivo ms los depsitos a la vista, la disminucin de estos ltimos

reduce la oferta monetaria.
La reduccin de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de inters y a endurecer las
condiciones crediticias. Si no vara la demanda de dinero, una reduccin de la oferta monetaria
eleva los tipos de inters. Por otra parte, disminuye el volumen de crdito y los prstamos de
que dispone el pblico. Suben los tipos de inters para los que solicitan crditos hipotecarios
para adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus factoras, comprar nueva
maquinaria o aumentar las existencias.
La subida de los tipos de inters y la disminucin de la riqueza, tiende a reducir el gasto
sensible a los tipos de inters, especialmente la inversin. La subida de los tipos de inters,
unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la reduccin de la riqueza, tiende a
disminuir los incentivos para realizar inversiones y para consumir. Tanto las empresas como las
familias reducen sus planes de inversin.
Por ltimo, la presin del endurecimiento de la poltica monetaria, al reducir la demanda
agregada, reduce la renta, la produccin, el empleo y la inflacin. En el anlisis de la oferta y la
demanda agregadas muestran que un descenso de la inversin y de otros gastos autnomos
poda reducir considerablemente la produccin y el empleo.
3) LAS POLTICAS FISCAL Y MONETARIA Y LA INTERRELACIN ENTRE LOS MERCADOS DE
PRODUCTOS Y DE DINERO
La curva IS (que resume el equilibrio del mercado de productos) es afectada por los instrumentos de
la poltica fiscal; esto es, por el gasto pblico G, las transferencias TR y el tipo impositivo (t). En tanto
que la curva LM (que resume el equilibrio del mercado de dinero) se relaciona con la poltica
monetaria del banco central consistente en operaciones de mercado abierto, operaciones a travs de
la ventanilla de descuento y operaciones de cambio. Veamos, en trminos del equilibrio IS-LM, qu
ocurre si el gobierno decide, por ejemplo, un aumento del gasto pblico G, mismo que es uno de los
componentes de la demanda agregada autnoma A, tal como lo vimos en el modelo de la
determinacin de la renta con gobierno.
Grficamente, si el gobierno aumenta el gasto pblico Gla curva IS se desplaza paralelamente
hacia arriba y a la derecha (el equilibrio pasa del punto E a E) y notamos dos cosas: por un lado,
aumenta la produccin o renta de equilibrio de Y 0 a Y1; y por el otro, aumenta tambin la tasa de
inters (de i0 a i1):
3.1) Poltica Fiscal Expansiva: Efectos del aumento del gasto pblico G sobre el
equilibrio IS-LM

Tenemos que el aumento del gasto pblico modifica el equilibrio del mercado de
productos elevando la produccin o renta de equilibrio; y una vez que aumenta la
produccin o renta de equilibrio, en el mercado de dinero ocurre lo siguiente:
aumenta la demanda de dinero para motivo transaccin y, por tanto, se
incrementa la tasa de inters. Lo que ha ocurrido en el mercado de productos a
travs de una expansin del gasto pblico, se ha manifestado tambin en una
alteracin del equilibrio del mercado de dinero. En pocas palabras, lo que sucede
3.2)

Poltica Fiscal Contractiva: Aumento de la tasa impositiva

Consideraremos una contraccin fiscal (un aumento en el supervit fiscal o disminucin en el dficit
fiscal) originada en un aumento en la tasa impositiva, definida como una tasa proporcional sobre los
ingresos. Este cambio fiscal originar modificaciones en la pendiente de la demanda global, debido a
la reduccin de la propensin marginal a consumir. Partimos de un equilibrio original IS, materializado
en el mercado de bienes como el equilibrio de la demanda global DG1 en su interseccin con la lnea
auxiliar de 45 grados (sucedneo de la oferta de bienes), en el punto a, y un equilibrio original LM
materializado en el mercado de dinero como la interseccin entre la oferta monetaria M0 y la

demanda monetaria L, en el punto a. Ambos equilibrios se expresan en el grfico IS-LM en un punto

designado asimismo con la letra a. La renta de equilibrio original es Y1 y la tasa de inters original
de equilibrio es i1. Una contraccin fiscal originada, por ejemplo, en un incremento en la tasa
impositiva sobre los ingresos, provocar una disminucin en la funcin de demanda global de DG1 a
DG2, originada en el cambio de pendiente de la misma por aplicacin de la mayor tasa fiscal; y una
consecuente reduccin inicial de la renta de equilibrio de Y1 a Y2 tal como se muestra en el punto
b. Este pasaje de a a b se puede ver en el grfico IS-LM como un desplazamiento de la funcin
IS a IS (la que no conserva su pendiente original, debido a que la reduccin en la PMgC debida a los
impuestos afecta la pendiente de IS hacindola ms empinada, como se viera ms arriba); en este
caso, a igual tasa de inters, i1, la renta ha experimentado una reduccin de Y1 a Y2. Es en este
punto donde el mercado de bienes se halla en equilibrio, pero no lo hay en el mercado monetario, el
que presenta un desequilibrio caracterizado por un exceso de oferta de dinero (dado que el punto b
se halla a la izquierda y por encima de la funcin LM original). Las razones del mismo radican en que,
al haber disminuido la renta de equilibrio, la demanda monetaria para transacciones disminuy en un
valor equivalente al coeficiente k multiplicado por tal descenso en la renta, de L a L. Este punto se
exhibe como b en el grfico del mercado de dinero (a la izquierda del grfico IS-LM), que muestra el
exceso de oferta M0 que, a la tasa de inters i1 existe por sobre la demanda monetaria L.
Este exceso presionar a la baja la tasa de inters en el mercado monetario, hasta encontrar su
equilibrio en el valor i3, generando un equilibrio en el mercado de dinero caracterizado por el punto
c. Pero esta baja en la tasa de inters estimular a los inversores privados a adquirir bienes de
inversin, empujando hacia arriba la demanda global, la que ahora se situar en DG3. Ntese que
este aumento es paralelo, a diferencia del anterior. El consecuente valor de la renta de equilibrio ser
Y3, consistente con el punto c. Este punto se correlaciona con su homnimo en el grfico IS-LM.
As, el par de valores (Y3, i3) ser el nuevo equilibrio de ambos mercados, que se caracteriza por
reflejar una disminucin parcial en la renta de equilibrio y una disminucin parcial en el tipo de
inters de equilibrio.
Se verifica aqu, a la inversa del caso anterior, un cambio en la composicin del gasto total a favor de
los inversores privados y el consumo privado, y en detrimento del gasto gubernamental.
Se puede comprobar que el descenso en la renta ser mayor cuanto ms aplanada sea la funcin LM;
esto es, que los valores finales se acerquen ms a la solucin keynesiana tradicional (Y2), con escaso
descenso en la tasa de inters por sobre i1. Por el contrario, la poltica lograr una reduccin exigua
en la renta si el tipo de inters disminuye demasiado y la renta no lo hace, lo que sera consecuencia
de una funcin LM excesivamente empinada. Se muestra como ejemplo extremo el punto d en el
cuadro

3.3)

Poltica Monetaria Expansiva: Efectos de un aumento de la oferta monetaria

nominal (M) sobre el equilibrio IS-LM

Por qu, de un lado, ha disminuido la tasa de inters y, del otro lado, ha aumentado la renta o
produccin de equilibrio, el cual pasa del punto E al punto E? La explicacin es la siguiente: el
aumento de la oferta monetaria nominal (M) provoca directamente una disminucin en el precio del
dinero, es decir, en la tasa de inters (i); la disminucin de la tasa de inters, a su vez, hace que
aumente la demanda de bienes de inversin (y probablemente tambin de bienes de consumo), lo
que hace que aumente la demanda agregada (DA) y, va el multiplicador, la produccin o renta de
equilibrio. Inicialmente, en el mercado de dinero se desplaz paralelamente hacia la derecha la
curva de oferta de dinero (M/P) provocando una disminucin en la tasa de inters; posteriormente, la
disminucin de la tasa de inters (i) provoca un desplazamiento de la curva de demanda agregada
(DA) hacia arriba y a la izquierda en el mercado de productos.

Resumiendo: lo que ha ocurrido con el equilibrio del mercado de dinero a

partir de un incremento de la oferta monetaria nominal (M) por parte del
banco central, tambin ha repercutido en el equilibrio del mercado de
productos a travs del incremento de la demanda de bienes de inversin
(y de consumo) que hace posible la menor tasa de inters. Los mercados
de productos (curva IS) y de dinero (curva LM) estn perfectamente
interrelacionados, son interdependientes: lo que ocurre en el mercado de
dinero, repercute en el mercado de productos; y lo que ocurre en el

3.4)

Poltica Monetaria Contractiva: Emisin monetaria

Consideraremos una expansin monetaria, originada en un aumento en la oferta de dinero, definida

como una emisin de billetes y monedas que se lanzan a la circulacin. Este objetivo tambin podra
ser alcanzado por cualquiera de las herramientas que generan un aumento en la base monetaria.
Este cambio originar modificaciones en la tasa de inters, la que se espera tenga consecuencias en
la demanda de bienes.
Partimos de un equilibrio original IS, materializado en el mercado de bienes como el equilibrio de la
demanda global DG1 en su interseccin con la lnea auxiliar de 45 grados (sucedneo de la oferta de
bienes), en el punto a, y un equilibrio original LM materializado en el mercado de dinero como la
interseccin entre la oferta monetaria M0 y la demanda monetaria L, en el punto a. Ambos
equilibrios se expresan en el grfico IS-LM en un punto designado asimismo con la letra a. La renta
de equilibrio original es Y1 y la tasa de inters original de equilibrio es i1.
Una expansin monetaria originada, por ejemplo, en un incremento en la base monetaria por
impresin de billetes puestos en circulacin, provocar un aumento en la oferta monetaria de M0 a
M1,la que enfrentada a una demanda monetaria L, provocar un abrupto descenso en el tipo de
inters de i1 a i3, tal como se muestra en el pasaje del punto a al punto b.
Este pasaje de a a b se puede ver en el grfico IS-LM como un desplazamiento vertical y paralelo
hacia abajo de la funcin LM a LM en este caso, a igual renta, Y1, la tasa de inters ha
experimentado una reduccin de i1 a i3. Es en este punto donde el mercado de dinero se halla en
equilibrio, pero no lo hay en el mercado de bienes, el que presenta un desequilibrio caracterizado por
un exceso de demanda de bienes (dado que el punto b se halla a la izquierda y por debajo de la
funcin IS). Las razones del mismo radican en que, al haber disminuido el tipo de inters de
equilibrio, la demanda de inversiones aumentar. Y este aumento desplazar hacia arriba la
demanda global en forma paralela, de DG1 a DG2, generando una nueva renta de equilibrio, Y2. Este
punto se exhibe como c en el grfico del mercado de bienes (por encima del grfico IS-LM).

Este aumento en la demanda de bienes (y el consecuente aumento en la renta de equilibrio de Y1 a

Y2) incrementar la demanda de dinero de L a L (en una proporcin determinada por k
multiplicado por el aumento de renta) y presionar al alza la tasa de inters en el mercado
monetario, hasta encontrar su equilibrio en el valor i2, generando un equilibrio en el mercado de
dinero caracterizado por el punto c.
En consecuencia, el nuevo valor de la renta de equilibrio ser Y2, y el tipo de inters ser i2,
consistente con el punto c. Este punto se correlaciona con su homnimo en el grfico IS-LM. As, el
par de valores (Y2, i2) ser el nuevo equilibrio de ambos mercados, que se caracteriza por reflejar un
aumento parcial en la renta de equilibrio y una disminucin parcial en el tipo de inters de equilibrio.
Se puede comprobar que el aumento en la renta ser mayor cuanto ms aplanada sea la funcin IS;
esto es, que los valores finales se acerquen ms a la solucin keynesiana tradicional, con escaso o
nulo descenso en la tasa de inters por sobre i1. Este caso extremo podra estar representado por el
punto d del grfico IS-LM. Por el contrario, la poltica lograr un aumento escaso en la renta si el
tipo de inters disminuye drsticamente y la renta no lo hace, lo que sera consecuencia de una
funcin IS excesivamente empinada. El caso extremo de esta situacin sera el punto b en el
cuadro IS-LM.

4) LA

COORDINACIN

DE

LAS

POLTICAS

FISCAL

MONETARIA

NIVEL

DOMSTICO
Hemos visto anteriormente que los mercados de productos y de dinero estn fuertemente
interrelacionados, que existen poderosos efectos de retroalimentacin entre los mismos, por lo que
conviene que en caso de desempleo (caracterstica principal de una recesin econmica) intervengan
ambas autoridades (la monetaria y la fiscal) para resolver el problema en cuestin. La poltica fiscal
(o la monetaria) podra ser insuficiente por s misma para lograr supurar una recesin econmica; o
bien, para bajar la inflacin (caracterstica principal de un fuerte periodo de auge de la actividad
econmica).
Veamos por qu el slo aumento del gasto pblico G, por ejemplo, podra no bastar para incrementar
los niveles de produccin y de empleo (o alternativamente, de reducir los niveles de desempleo va
un incremento de la produccin). S aumenta el gasto pblico G aumenta la demanda agregada
autnoma A y, va el multiplicador, aumenta la produccin o renta de equilibrio de Y 0 a Y1; no
obstante, no todo termina ah, ya que el aumento de la renta de equilibrio (de Y 0 a Y1) hace que
aumente la demanda de dinero para motivo transaccin y, por tanto, que aumente la tasa de inters

de i0 a i1. El aumento de la tasa de inters (de i0 a i1) hace que disminuya la demanda de bienes de
inversin (y muy probablemente tambin la de bienes de consumo), por lo que disminuira la
demanda agregada y, va el multiplicador, la produccin o renta de equilibrio; eventualmente, la
economa podra regresar a su nivel de produccin inicial (Y 0) que se supone es menor a la
produccin de pleno empleo (Yf).
En consecuencia, lo anterior sugiere que si la demanda de dinero aumenta como consecuencia del
aumento de la renta de equilibrio, la oferta de dinero por parte del banco central debe aumentar
tambin para contrarrestar el aumento de la tasa de inters propiciado por el aumento de la
demanda de dinero. Por tanto, si al mismo tiempo en que la autoridad fiscal aumenta el gasto
pblico G el banco central aumenta la oferta monetaria nominal (M) mediante la compra de al
pblico, los niveles de produccin y de empleo se incrementaran hasta Y 2 (la economa terminara en
E). La coordinacin de ambas autoridades, trabajando en el mismo sentido y por el mismo objetivo,
resultara sumamente eficaz para superar una recesin econmica, para superar una situacin de
altos niveles de desempleo.

4.1)

La combinacin de las polticas fiscal y monetaria para aumentar la produccin (Y) y

el empleo.

Veamos ahora el caso en el que la poltica fiscal sera insuficiente por s misma para bajar la inflacin.
Supongamos que el gobierno decide disminuir el gasto pblico G a fin de eliminar el exceso de
demanda que ayude a bajar la inflacin. Grficamente, la curva IS se desplazara paralelamente
hacia abajo y a la izquierda, y notamos dos cosas: de un lado, disminuye la produccin o renta de
equilibrio de Y2 a Y1; y del otro lado, que la tasa de inters tambin disminuye (de i 1 a i0) por lo que no
todo termina ah (en el punto de equilibrio E), la economa podra regresar, eventualmente, a sus
niveles de produccin, de empleo y de inflacin iniciales (es decir, al punto de equilibrio inicial: E).

4.2)

La combinacin de las polticas fiscal y monetaria para disminuir la inflacin va disminucin de

la produccin (Y) y el empleo.

Por qu no todo terminara en E, por qu la economa podra regresar al punto de equilibrio inicial
E? Por lo siguiente: la disminucin de la tasa de inters (de i 1 a i0) hara aumentar la demanda de
bienes de inversin (y probablemente tambin la de bienes de consumo), por lo que aumentara la
demanda agregada (que hara resurgir la inflacin) y, va el multiplicador, la produccin o renta de
equilibrio (de Y1 a Y2). Por tanto, para contrarrestar la disminucin de la tasa de inters que provoca
la disminucin de la demanda de dinero para motivo transaccin producto de una disminucin de la
renta de equilibrio (de Y2 a Y1), el banco central debera disminuir la oferta monetaria (M) vendiendo
instrumentos financieros en el mercado abierto. Por tanto, si el banco central decide acompaar la
poltica fiscal restrictiva del gobierno vendiendo instrumentos financieros al pblico, la curva LM se
desplazara paralelamente hacia arriba y a la izquierda intersectando a IS en el punto E. La
produccin o renta de equilibrio disminuira hasta Y 0, pero las autoridades tendran xito en bajar la
inflacin.

Resumiendo, tenemos lo siguiente: dados los poderosos efectos de

retroalimentacin que se dan entre los mercados de productos y de dinero, si
las autoridades pretenden superar rpida y de manera efectiva un fondo
cclico (o una profunda recesin econmica) en el cual el desempleo es
elevado, la poltica fiscal expansiva del gobierno (consistente, por ejemplo, en
un aumento del gasto pblico, G) debe ser acompaada por una poltica
monetaria del banco central tambin expansiva (consistente, por ejemplo, en
una compra de instrumentos financieros al pblico en el mercado abierto); por
el contrario, si desean tener xito en bajar la inflacin (misma que es alta en
una cima cclica o en un auge de la actividad econmica) la poltica fiscal
restrictiva del gobierno (que puede consistir, por ejemplo, en una disminucin
de los gastos pblicos, G) debe ser acompaada por una poltica monetaria
tambin restrictiva (que puede consistir, por ejemplo, en una venta de

4) TRAMPA DE LIQUIDEZ
El trmino trampa de la liquidez es empleado en la teora econmica para describir una situacin en
la que los tipos de inters se encuentran muy bajos, prximos a cero.
El concepto se debe al economista britnico John Maynard Keynes, considerado como uno de los ms
influyentes en la poltica econmica del siglo XX.
Keynes

identific este concepto ante la situacin econmica que se vivi

en la Gran Depresin

americana en la que se produca una circunstancia que l denomin trampa de liquidez y que
consista en la falta de inversin de dinero privado debido a los bajos tipos de inters. Ante este
hecho, los propietarios de grandes cantidades de dinero prefieren retenerlo, en espera de una futura
subida de la rentabilidad del mismo, con lo que se genera una situacin de inactividad econmica de
la que, segn Keynes, solo se puede salir con la inversin de dinero pblico por parte del Estado.
Esta situacin de trampa de liquidez se est produciendo actualmente en muchos de los pases
sumidos en la profunda crisis econmica del siglo XXI. Pero hay un agravante que impide aplicar la
solucin de Keynes: los Estados estn en una situacin de endeudamiento que hace imposible que
aumente la inversin pblica. Todo ello conduce, de forma inevitable, a una situacin de inactividad
econmica y desempleo de la que es muy difcil salir.
Otros notables economistas como Paul Krugman, Premio Nobel de Economa y seguidor de las teoras
keynesianas, aportan su teora particular para salir de la situacin a la que conduce la trampa de
liquidez en el caso de un gran dficit pblico. Krugman sostiene que la nica va posible pasa por el
aumento de la inflacin. Ante una situacin de inflacin, los inversores preferirn invertir su dinero
ante el temor a una prdida de valor, con lo que se podra reactivar
econmica.

y estimular la actividad

ANLISIS GRFICO DE LA TRAMPA DE LIQUIDEZ

Situacin 01:

Partiremos de la base de que la economa se encuentra en equilibro, por lo tanto existe un

nivel de tasa de inters denotado por i o y una cantidad de dinero real denotado por (M/P o), nos
referimos a una cantidad de dinero real ya que la cantidad de dinero nominal est dividida
entre el precio (M/P), equivale entonces a los sueldos reales de dinero que existen en la
economa.

Situacin 02:

 El grafico que apreciamos nos muestra el equilibrio denotado por E O, ahora el banco central
aplica una poltica fiscal expansiva, realiza una compra de bonos nacionales en el mercado
abierto, as aumenta la cantidad de dinero en la economa en consecuencia una tasa de inters
baja esto implica que aumenta el consumo y la inversin privada.
nos encontramos en un nuevo equilibrio E 2, el aumento de la cantidad de dinero ha hecho caer
la tasa de inters, por lo tanto tambin aumenta la demanda agregada.
Recordemos que el banco central aumentar la cantidad de dinero en la economa.
En estos casos los bancos comerciales pueden aumentar el volumen de dinero para dar crdito y por
lo tanto aumenta el multiplicador monetario.
Situacin 03:

Ahora el grafico que tenemos a la vista apreciamos la trampa de liquidez, el banco central
continua aumentando sucesivamente la cantidad de dinero en una economa, hasta que la
tasa de inters llega a cero, entonces se reduce la trampa de liquidez, no hay respuesta de los
agentes econmicos, no hay inversin, no hay expectativas en cuento a la rentabilidad, se
observa la cantidad de dinero en la economa, en condiciones de trampa de liquidez. La
poltica monetaria sera absolutamente inconducente, ya que aumentos de la cantidad de
dinero no iran a bajar la tasa de inters, ya que la tasa queda fija. La trampa de liquidez dice
que si tiene una demanda de dinero a una determinada tasa de inters por ms que aumenta
la cantidad de dinero la tasa de inters se mantiene, significa que todos los aumentos en la
cantidad d dinero en el fondo son absorbidos por las personas, ya que esta tasa de inters
estn baja que no permite que aumentos en la cantidad de dinero siga bajando ms la tasa.
En este segundo caso extremo la curva LM, para este caso es horizontal, en esta situacin es
infinitamente elstica.

CONCLUSIONES
Podemos concluir que la Poltica Fiscal es de gran importancia para el desarrollo econmico de
cualquier nacin, esta debe ser adaptada a las realidades de cada nacin, cuidadosamente
estudiada y ser aplicada con la ms estricta disciplina, a fin de lograr los objetivos de
crecimiento econmico y desarrollo que persigue la Teora Econmica.
La poltica monetaria busca mantener el control y la estabilidad econmica, tiene un gran
poder de influencia sobre aspectos como la inversin, en la medida que por medio de ella, se
estimula o desestimula el ahorro, elemento bsico de la inversin. Una poltica monetaria
puede conducir a que la gente prefiera invertir o ahorrar, lo que directamente influye sobre el

crecimiento econmico y el desempleo. La implementacin de correctas medidas monetarias

puede lograr que la economa de un pas se dinamice o estanque.
En el caso de la trampa por la liquidez, los empresarios perciben que la tasa de inters ha
disminuido demasiado como para que siga disminuyendo ms, pero ni aun as se deciden a
invertir ms por el atesoramiento que hacen los trabajadores del poco o mucho efectivo del
que puedan disponer. En la medida en que los trabajadores atesoran efectivo en sus manos (o
en sus bolsillos), en vez de gastarlo en la compra de bienes de consumo, mantiene deprimidos
los niveles de inversin y, por tanto, de produccin y de empleo.

BIBLIOGRAFIA
http://www.economiavisual.com/html/Macro/Politica%20fiscal%20expansiva%20incremento
%20del%20Gasto%20Publico%20sobre%20la%20DA.htm
http://www.eumed.net/libros-gratis/2010a/672/Las%20politicas%20fiscal%20y%20monetaria
%20y%20la%20interrelacion%20entre%20los%20mercados%20de%20productos%20y%20de
%20dinero.htm
http://www.oocities.org/mx/gunnm_dream/islm.html
http://www.etceter.com/c-conocimiento/p-la-trampa-de-la-liquidez/