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Modelo economtrico de la demanda de dinero para

el Per

UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA


FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS CONTABLES Y
ADMINISTRATIVAS
ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE ECONOMA

MODELO ECONOMTRICO DE LA DEMANDA POR DINERO

ASIGNATURA: ECONOMETRA I

DOCENTE: ECO. Luis O. SILVA CHVEZ

ALUMNO: DOMINGUEZ DOMINGUEZ ABNER CLEVER

AO Y CICLO: CUARTO VII

GRUPO: A1

Cajamarca, agosto del 2013


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NDICE
CAPITULO I
INTRODUCCIN.....pg. 4
PLANTEAMIENTO METODOLGICO DEL PROBLEMA.pg. 6
1.1 Antecedentes de la Problemtica y Principales Hechos Sealados....pg. 6
1.2 Planteamiento del problema..pg. 7
1.3 Objetivos:
1.3.1
Objetivo general.pg. 7
1.3.2
Objetivos especficos..pg. 7
1.4 Justificacin.pg. 7
1.5 Hiptesis..pg. 7
1.6 Fundamentos Macroeconmicos de la Investigacin..pg. 8
1.7 Evidencia respecto a Friedman el Dinero y la Teora General de la Demandapg. 9-10
CAPITULO II

ASPECTOS METODOLGICOS...............................................................................................pag 12
2.1
2.2
2.3
2.4

Principales Hechos Estilizados..pg. 12


Estimacin del Modelo...pg. 12
Mtodos e Instrumentos.pg. 12
Recoleccin de Datos..pg. 13
CAPITULO III

MODELO DE LA DEMANDA DE DINERO PARA EL PER DE 1991 AL 2011.......pg. 15

3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
3.6
3.7
3.8
3.9

Especificacin del Modelo Matemticopg. 15


Estimacin del Modelo...pg.15
Obtencin de datos.pg. 15
Evolucin Histrica de las Variables en el Periodo de Estudio..pg. 15
Anlisis de Correlacin de las Series Involucradas en la Estimacinpg. 17
Nube de puntospg. 17
Lnea de regresin...pg. 18
Anlisis de correlogramapg. 19
Lnea de regresin..pg. 20
Cuadro N 02: ecuacin estimada.
3.10Coeficiente de ajuste (R-squared)..pg. 21
3.11Prueba de hiptesis.pg. 21
3.12Anlisis de varianzapg. 23
3.13Pronostico.pg. 23
3.14Utilizacin del Modelo con Fines de Control y Poltica..pg. 23
CAPTULO IV
Mtodos para detectar la Heterocedasticidad..pg. 25
4.1. Mtodo grfico.pg. 25
4.2. Prueba de park.pg. 27
4.3. Prueba de White..pg. 28
4.4. Prueba de glejser.pg. 29

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4.5. Prueba de breusch pagan godfreypg. 30
4.6. Prueba de goldfeld quandt o prueba gpg. 31
CAPTULO V
Autocorrelacin..pg. 34
5.1. Mtodo grfico..pg. 34
5.2. Prueba de durbin Watsonpg. 35
5.3. Contraste de breusch y godfrey..pg. 36
5.4. Contraste de box piercepg. 37
Multicolinealidadpg. 37
Conclusionespg. 39
Anexos..pg. 40
Bibliografa..pg. 42

INTRODUCCIN
La econometra comnmente est asociado al termino medicin econmica, que no es otra cosa
ms que la aplicacin de procedimientos estadsticos y matemticos sobre la teora econmica
convencional, esto con el objetivo de modelar el fenmeno bajo anlisis.

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La Funcin de Demanda de Dinero, desde el punto de vista de la poltica monetaria, reviste
gran importancia, pues, el conocer su evolucin

en el tiempo

permitir

la

autoridad

correspondiente planificar acciones que conlleven a la consecucin de sus objetivos planteados


como polticas para mantenerlo controlada.
En el presente trabajo se aplican tcnicas economtricas tradicionales para estimar una funcin de
demanda (variable endgena) en funcin de la variacin porcentual del PBI y de la Inflacin
(variables explicativas), lo que constituir una primera aproximacin a la estimacin, carcter y
tipo de relacin que existe entre las variables antes mencionadas para los aos de 1991 - 2011.
La investigacin y elaboracin de este trabajo se encuentra justificada en la razn de que las
conclusiones y recomendaciones a las que se arriben servirn a las autoridades competentes
para que encaminen los planteamientos y decisiones de poltica econmica y constituye un aporte
acadmico sencillo sobre el tratamiento e instrumentalizacin economtrica para la funcin de
Demanda de Dinero.
El desarrollo del material expuesto, se encuentra dividido en cuatro captulos, en el primer
captulo se expone la fundamentacin del problema bajo anlisis, el objetivo e hiptesis de
trabajo as como el anlisis de la evolucin histrica de cada una de las series involucradas en la
estimacin. En el segundo captulo, se desarrolla la propuesta metodolgica, se especifica el
modelo economtrico, se procede a una estimacin preliminar economtrica as como el
diagnstico y evaluacin. En el

tercer captulo se desarrolla un ejercicio de simulacin y

prediccin por escenarios, y finalmente el cuarto captulo se presenta las conclusiones y


recomendaciones a las cuales ha arribado la investigacin.

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CAPITULO I

PLANTEAMIENTO METODOLGICO DEL PROBLEMA


1.8 Antecedentes de la Problemtica y Principales Hechos Sealados:
Estudios pasados realizados por: Mario Zambrano, la Demanda de Dinero en el Per 19791992: Un enfoque de Cointegracin y de Correccin de Errores; Zenn Quispe Misaico
(BCRP 1999) Dolarizacin

el

Proceso

de Sustitucin Monetaria y Jorge Cortez

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Cumpa, Estabilidad de la Demanda de dinero para la economa peruana: Evaluacin del test
preliminar. En todos los casos, para representar la dinmica del proceso se utiliza los
Modelos de Correccin de errores (MCE).
La estabilidad de la demanda de bolivianos luego del proceso hiperinflacionario: 1986-1997
realizado por Walter Orellana, analiza la estabilidad de la Demanda de Dinero luego de
la hiperinflacin registrada en 1985,

para

verificar

la

efectividad

de

la

poltica

monetaria mediante la aplicacin de la tcnica de Vectores Autorregresivos (VAR) debido a


que esta ltima persigue en el corto y mediano plazo objetivos de cantidad. La cantidad
demandada de saldos reales est definida como una funcin del ingreso real y de la tasa
trimestral anualizada de depreciacin, como la variable que mide el costo de mantener dinero.
La estabilidad de la elasticidad ingreso de la demanda de dinero, as como la relativa
estabilidad en el parmetro de depreciacin

son

resultados

que

apoyaran

la

orientacin en la poltica monetaria en los ltimos aos: asegurar una evolucin de


la emisin compatible con las metas de inflacin y crecimiento econmico.
En pases como Chile, se analiz la dinmica de la funcin de demanda de dinero
enfatizando la modelacin por medio de la instrumentalizacin de modelos dinmicos.
Estos trabajos fueron realizados por el Banco Central de Chile y la Pontificia Universidad
Catlica de Chile. EL principal objetivo de la investigacin se centra en la especificacin
de regresiones dinmicas por medio de modelos de correccin de errores y pruebas del
tipo

G-ARCH

que permitan una adecuada y parsimoniosa determinacin estructural del

modelo.
Tomando en cuenta los anteriores estudios, se propone para estimar la Funcin de
demanda para el Per utilizando la tcnica de Cointegracin que son de uso vasto en
economa, donde la idea es que el agente optimizador corrige el desequilibrio a largo
plazo. El posterior anlisis de errores de estabilidad y de parmetros, etc. permite abordar de
una manera sistemtica los problemas de inestabilidad.
1.9 Planteamiento del problema:
En qu medida los efectos del valor global del producto (PIB) y el ndice de precios al
consumidor (IPC), determinan las diferentes motivaciones de los agentes econmicos para
demandar dinero (M/P) en el proceso de cambio de la economa peruana en el periodo 19912011?
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1.10
Objetivos:
1.10.1 Objetivo general:
La presente investigacin tiene como objetivo general estimar la funcin de
demanda de Dinero en el Per durante el periodo 1991 al 2011, partiendo del
modelo keynesiano de la demanda de dinero en forma exponencial y que
posteriormente es linealizado tomando logaritmos en las variables.
1.10.2 Objetivos especficos:
Describir las principales variables de la demanda de dinero de la economa
peruana, las cuales van a ser estudiadas.

Estimar el modelo economtrico con las variables determinadas de la


demanda de dinero de la economa peruana.

Interpretar cada uno de los resultados que hallemos en la estimacin


modelo.

1.11
Justificacin:
La metodologa de investigacin de carcter economtrico se justifica por la razn de que
las conclusiones y recomendaciones a que se arribe a travs del anlisis, servirn para
encaminar mejor los planteamientos y decisiones de poltica econmica. As como constituye un
aporte acadmico a la aplicacin sencilla sobre el tratamiento

instrumentalizacin

economtrica.
1.12
Hiptesis:
Segn el modelo keynesiano de la demanda de dinero en forma exponencial y algunos estudios
referidos a la demanda de dinero, las variables inflacin (IPC) y producto bruto interno (PBI),
explican la demanda promedio del dinero, entonces mediante este modelo y usando estas
mismas variables se explicar el comportamiento promedio de la demanda de dinero en la
economa peruana.
1.13
Fundamentos Macroeconmicos de la Investigacin:
En la teora econmica una de las primeras teoras sobre la demanda por dinero es la
cuantitativa, la que relaciona el dinero y las fluctuaciones en la actividad econmica. La
ecuacin cuantitativa es MV = PQ donde Mt es la cantidad de dinero, Vt es la velocidad a la que
circula, Pt es el nivel agregado de precios y Qt es el volumen de transacciones. Usualmente se
asume que Mt, Pt y Qt pueden medirse directamente, y que Vt es determinado por factores
tecnolgicos e institucionales y es relativamente constante, entonces la demanda de saldos
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reales de dinero, M/P, es directamente proporcional a Qt. Debido a la posible relacin de
identidad de la propuesta anterior, Marshall establece una aproximacin a la demanda de dinero
y propone: M/P = kY, la cual establece que los saldos reales estn relacionados con un
porcentaje o fraccin de la actividad econmica. El enfoque de Cambridge, desarrollado
inicialmente por Marshall (1871) y profundizado por Pigou (1917) tiene dos dimensiones:
Primero, el anlisis se centra en la determinacin de los factores que afectan la decisin
individual por mantener saldos reales. As, V ya no es una variable determinada slo por las
condiciones institucionales que afectan los medios de cambio de una economa, sino adems por
factores tales como la restriccin presupuestaria, el costo de oportunidad y las preferencias de
los individuos. Segundo, el dinero ya no slo sirve como medio de cambio, sino que tambin
juega un papel como reserva de valor y, tercero, en el anlisis aparecen explcitamente variables
como la tasa de inters, la riqueza, y las expectativas sobre la evolucin futura de las variables
relevantes. Pigou seala que, en el corto plazo, la riqueza, el nivel de ingreso y el volumen de
transacciones se mantienen relativamente estables, por lo que la demanda por dinero debiera ser
proporcional al nivel de renta de los individuos y, por consiguiente, al nivel de renta agregado
de la economa. Ntese que en este enfoque, V corresponde a la velocidad de circulacin del
dinero por ingresos. A diferencia de la velocidad de circulacin por transacciones, sta puede
variar significativamente en el corto plazo, por cuanto depende de factores tales como la tasa de
inters y las expectativas.
La teora cuantitativa identifica los determinantes ms importantes de la demanda por dinero: el
nivel de ingresos y la riqueza, alguna medida del costo de oportunidad y los factores
institucionales. Cannan (1921) realiza dos aportes adicionales al demostrar que la demanda por
dinero debiera estar inversamente relacionada con la inflacin anticipada y, ms importante an,
que el concepto relevante para el anlisis es la demanda por el stock de dinero (y no la demanda
flujo).
Esta funcin fue modificada por Keynes en 1936, quien propuso un motivo especulacin para
mantener dinero fsico y mediante la comparacin entre el dinero y los bonos como activos
alternativos (estos dos activos seran los nicos activos supuestos en la economa); adems la
tenencia de bonos se determina por su tasa de rendimiento. Al incluir la tasa de inters como
variable explicativa de la demanda de dinero junto a las transacciones, se establece una
formulacin ms emprica de esta funcin.
En 1956, Friedman retoma la teora cuantitativa del dinero, olvidando un poco el motivo
especulacin de Keynes y trata al dinero como cualquier otro activo que rinde un determinado
servicio. El nivel de riqueza es uno de los determinantes claves de la demanda de dinero; la tasa
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de inflacin esperada, entre otras variables, podra ser la que explique el costo de oportunidad
de mantener dinero.
1.14
Evidencia respecto a Friedman el Dinero y la Teora General de la Demanda:
Los desarrollos post-keynesianos descritos anteriormente tienen su punto de partida en las
funciones que cumple el dinero. El rol de medio de cambio origina los modelos de transaccin,
mientras que la funcin de reserva de valor genera modelos de activos o de asignacin de
portafolios. Es importante notar que los modelos anteriores justifican la existencia del dinero y
su demanda sobre la base de motivos explcitos que inducen a los individuos a mantener saldos
monetarios. Otros estudios ignoran estas razones, partiendo simplemente del hecho que los
agentes demandan dinero, tratando el caso como un bien ms en la teora general de la
demanda. Este es el enfoque de Friedman (1956), quien en su reformulacin de la teora
cuantitativa argumenta que la demanda por dinero, como la de cualquier bien o activo, no tiene
que ser justificada por razones particulares. Si ella existe, sta puede derivarse de los axiomas
bsicos que rigen las decisiones del consumidor.
A diferencia de Keynes, quien afirma que el dinero tiene pocos, pero buenos sustitutos,
Friedman seala que stos son muchos, pero imperfectos. Consecuentemente, existir un amplio
espectro de activos y costos de oportunidad pertinentes para determinar la demanda por dinero.
Por ello, Friedman usa un enfoque de asignacin de portafolio, pero extiende la restriccin
presupuestaria para considerar una medida amplia de riqueza, que incluye componentes
humanos, fsicos y financieros. El modelo requiere usar una medida amplia de dinero
(incluyendo circulante, bonos y otros instrumentos financieros) para mantener la consistencia
del anlisis, en contraposicin con los estudios anteriores que se refieren a definiciones ms
estrechas de ste (tpicamente, circulante).
La demanda de dinero que se obtiene en este tipo de modelo tiene la siguiente estructura:

Dnde: Yp es el ingreso permanente (derivado del stock de riqueza), r e es la tasa de inters


esperada de los bonos, rxe es el retorno esperado de las acciones, r me es el retorno esperado del
dinero en servicios (liquidez o intereses pagados en cuentas corrientes) y e es la inflacin
esperada. El tratamiento del mercado monetario de Friedman tiene, adems, otras implicancias
sobre el papel del dinero en la economa. A diferencia del modelo de Keynes, en donde existe
una relacin indirecta entre el ajuste del portafolio y el mercado de bienes, el modelo de
Friedman relaciona directamente ambos mercados. Ello resulta de la restriccin presupuestaria
consolidada de la economa, que incluye bienes y activos, y que exige (Md - Ms) + (Bd - Bs) +
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(PYd - PYs) = 0.10 As, un incremento monetario genera un exceso de demanda en el mercado
de bonos y/o en el de bienes. Por ello, la oferta monetaria puede afectar el producto
indirectamente a travs de la tasa de inters y directamente sobre la compra de bienes durables.
Entre ambos canales de transmisin, Friedman considera que las fluctuaciones del dinero
generan bsicamente variaciones en el producto nominal, mientras que los keynesianos
argumentan que el efecto es principalmente sobre la velocidad de circulacin.

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CAPITULO II

ASPECTOS METODOLGICOS
2.5 Principales Hechos Estilizados:
La teora econmica postula que debe haber una relacin entre la demanda por saldos reales de
dinero con una variable de escala o ingreso y una variable de costo de oportunidad
(inflacin, tasas de inters, etc.), relacin a la que se denomina funcin de demanda por
dinero. La importancia de hallar esta funcin radica

en

sus

implicancias

de

poltica

econmica.
2.6 Estimacin del Modelo:
Utilizando el enfoque de Friedman (1956), quien reformula la teora cuantitativa de la demanda
por dinero y expone un modelo que requiere usar una medida amplia de dinero (incluyendo
circulante, bonos y otros instrumentos financieros) para mantener la consistencia del anlisis, en
contraposicin con los estudios anteriores que se refieren a definiciones ms estrechas de ste
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(tpicamente, circulante).
Utilizando el marco bsico de este modelo estimamos una ecuacin economtrica de la
siguiente manera:
Log (M/Pt) = 0 + 1*Log (PBIRt) + 2*Log (IPCt) + t

En primer lugar tenemos a la demanda de dinero en el periodo (t) como variable endgena, aqu
0 es el parmetro de posicin; 1 y 2 son los parmetros de ponderacin de la demanda de

dinero, el producto bruto interno (PBI) y la tasa inflacin esperada (IPC) son las variables
exgenas del modelo, respectivamente. Notemos que la ecuacin se estim en forma
logartmica: se aplic regresin al logaritmo de la demanda de dinero respecto a los logaritmos
del PBI real y al nivel de la tasa de inflacin esperada (IPC).
2.7 Mtodos e Instrumentos:
La metodologa utilizada en el desarrollo de la presente investigacin est basada en los
mtodos cientficos usualmente conocidos y aplicados en las ciencias sociales, entre las que
se encuentra la economa, estos mtodos son:
1. El mtodo descriptivo, pues es relevante conocerla situacin coyuntural que se produjo entre
los aos 1991-2011. Para tener mayor amplitud de anlisis se procedi a considerar las
investigaciones de otros autores sobre el tema de investigacin.
2. El mtodo deductivo, para lograr identificar las relaciones de comportamiento y causalidad
entre las variables sujetas a estudio.
3. El mtodo analtico, que permite encontrar relaciones nuevas y planteamientos econmicos
propios, as mismo el plantear interrogantes que se absolvern progresivamente.
4. El mtodo matemtico-economtrico, estar presente en las relaciones funcionales a
plantear en compaa de la estadstica.
Debido a que en los ltimos diez aos se ha producido un fuerte avance en el manejo de la
informacin, este ha ocasionado un mayor acceso a las microcomputadoras sobre todo
para la investigacin- motivo por el cual el presente estudio se apoyar en esta herramienta.
Esta investigacin se realiza con ayuda de una Laptop, como procesador de textos el programa
Word y como programa de clculos economtricos el software Eviews 5, para encontrar y
cuantificar relaciones empricas de la Funcin de Demanda de Dinero y de las variables que lo
afectan en el perodo bajo anlisis.
2.8 Recoleccin de Datos:
La estadstica estudia los procedimientos para recoger, representar, analizar e interpretar
datos. Cuando se desea estudiar una determinada cuestin emprica, es decir un, fenmeno
observable, como es la Demanda de Dinero en el Per, se debe tomar en cuenta lo siguiente:
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como generar un conjunto de informacin acerca de dicha variable,

suficientemente

grande como para que sea fiable, pero no muy grande de modo que no sea costoso de
producir y poco manejable; hay que decidir el nmero de datos que se quiere disponer, pero
es crucial como se van a generar; una vez generada la informacin, se debe analizar
rigurosamente, y tratar de responder a las cuestiones relevantes que toda persona
interesada pueda tener sobre el tema que se est analizando que es, en este caso, la funcin de
demanda por dinero: se desea conocer su valor ms representativo, sus valores mximo y
mnimo,

su

grado

de dispersin, sus propiedades estadsticas y economtricas de largo

plazo, etc.
Para poder representar la funcin de demanda por dinero en el Per, se ha procedido a
recoger informacin relevante acerca de variables monetarias (variables de escala) tales
como: producto bruto interno real (PBI real) e inflacin (IPC). Esta informacin fue recogida
de las memorias del Banco Central de Reserva del Per.

CAPITULO III
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MODELO DE LA DEMANDA DE DINERO PARA EL PER DE 1991 AL 2011


3.1 Especificacin del Modelo Matemtico:
La funcin de demanda de dinero de Friedman puede tomar una forma lineal:
Log (M/Pt) = 0 + 1*Log (PBIRt) + 2*Log (IPCt)
Donde:
0< 1 >1
0< 2 >1

Variable endgena: Log (M/Pt)= demanda de dinero


Variables exgenas: Log (PBIRt)= PBI real; Log (IPC)= tasa de inflacin esperada
3.2 Estimacin del Modelo:
Utilizando el marco bsico del modelo de Friedman, estimamos una ecuacin economtrica de
la siguiente manera:
Log (M/Pt) = 0 + 1*Log (PBIRt) + 2*Log (IPCt) + t

3.3 Obtencin de datos:


Para la estimacin del modelo, tomamos datos de una fuente secundaria, la cual es el Banco
central de reserva del Per. Extrayndose los datos de sus memorias anuales. (Ver anexo N 1).
3.4 Evolucin Histrica de las Variables en el Periodo de Estudio:
Grafico N 01: Evolucin del logaritmo de la demanda de dinero a travs del tiempo

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En el grafico nmero uno se observa una tendencia lineal creciente para la demanda de dinero
en el tiempo, concordante con la coyuntura propia del periodo de anlisis y con la poltica
monetaria mantenida por el Banco Central de reserva del Per bajo un contexto de control de la
inflacin.
Grafico N 02: Evolucin del logaritmo del PBI a travs del tiempo

El grafico nmero dos, la variable de escala (PBI) mantiene una tendencia creciente con la poltica fiscal
adoptada a travs del tiempo.

Grafico N 03: Evolucin del logaritmo del IPC a travs del tiempo

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La evolucin de la inflacin a travs del tiempo muestra una tendencia estable, casi lineal, a
excepcin del ao de 1991 al 1995 que tiene una tendencia negativa.
3.5 Anlisis de Correlacin de las Series Involucradas en la Estimacin:
Cuadro N 01: matriz de correlaciones
LOGDEMANDA_DINERO
LOGINFLACION
LOGPBI

LOGDEMANDA_DINERO
1
-0.761089506368181
0.976750649447724

LOGINFLACION
-0.761089506368181
1
-0.661850303922175

LOGPBI
0.976750649447724
-0.661850303922175
1

Cmo explicaremos esto?


Se observa que existe una correlacin positiva entre el PBI y la demanda de dinero, esta
correlacin esta alrededor de 97.67%. Es posible que esta correlacin pueda distorsionar los
resultados economtricos en la ecuacin de demanda por dinero, producto de la posible
existencia de multicolinealidad entre el PBI y la demanda de dinero.
3.6 Nube de puntos:
Grfico N 04: Relacin entre la demanda de dinero y el PBI

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Del grfico N 04 se puede observar que existe una relacin positiva entre la demanda de dinero
y el PBI, la pendiente de la curva lgicamente ser positiva, mostrando variaciones
proporcionales entre ambas variables.
Grfico N 05: Relacin entre la demanda de dinero y la inflacin.

Del grfico N 05 se observa que existe una relacin negativa entre la demanda de dinero y la
inflacin, la pendiente de la curva lgicamente ser negativa, mostrando variaciones
proporcionales entre ambas variables.
3.7 Lnea de regresin
Grfico N 06: Lnea de regresin de la demanda de dinero y el PBI

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En el grafico N 06 se puede corroborar que la pendiente de la regresin es positiva como, se


predijo en el grafico N 04. Lo cual nos indica la relacin directa que existe entre el PBI y la
demanda de dinero.
Grfico N 07: Lnea de regresin de la demanda de dinero y la inflacin.

En el grafico N 07 se puede corroborar que la pendiente de la regresin es negativa, como se


predijo en el grafico N 05. Lo cual indica una relacin negativa entre la inflacin y la demanda
de dinero.
3.8 Anlisis de correlograma:
Grfico N 08: correlograma de las variables
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En el grafico N 08 se puede apreciar que existen periodos donde otras variables exgenas ms
relevantes que no estn incorporadas en la ecuacin estimada, que estn explicando la demanda
de dinero.
3.9 Lnea de regresin:
Cuadro N 02: ecuacin estimada
Dependent Variable: LOGDEMANDA_DINERO
Method: Least Squares
Date: 07/28/13 Time: 09:39
Sample: 1991 2011
Included observations: 21
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C
LOGINFLACION
LOGPBI

-12.49578
-0.140849
3.219954

0.941291
0.032622
0.180722

-13.27514
-4.317591
17.81714

0.0000
0.0004
0.0000

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.977423
0.974915
0.077221
0.107334
25.60377
389.6407
0.000000

Mean dependent var


S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

Cuadro N 03: valores de la ecuacin estimada.


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3.874338
0.487555
-2.152740
-2.003522
-2.120356
1.022739

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Ecuacin de demanda estimada:


Log (M/Pt) = -12.49577795 + 3.219954194*Log (PBIRt) + -0.1408491446*Log (IPCt)

Interpretacin:
- Para 0:
Si la inflacin y el PBI son cero 0, en conjunto, entonces la demanda promedio de dinero
-

ser de 12.479577795 %
Para 1:
Si la inflacin se mantiene constante, y el PBI se incrementa en una unidad porcentual, la

demanda promedio de dinero se incrementara en 3.219954194%.


Para 2:
Si el PBI se mantiene constante y la tasa de inflacin se incrementa en una unidad
porcentual, la demanda promedio de dinero disminuir en 0.1408491446 %

Se evidencia una relacin directa (positiva) entre la demanda de dinero y el PBI real, asimismo
se evidencia una relacin inversa (negativa) entre la demanda de dinero y la inflacin, todo esto
es concordante con la teora econmica. Por lo siguiente:
La teora econmica postula que ante un incremento del ingreso real la cantidad demandada del
dinero debera aumentar (demanda por motivo de transacciones). Por lo contrario, un
incremento en la tasa de inflacin aria que la cantidad demandada se redujera (demanda por
motivo de especulacin y precaucin).
3.10
Coeficiente de ajuste (R-squared):
Este indicador nos muestra el grado de ajuste de las variables con respecto a otra variable.
El alto valor del coeficiente de determinacin (R2) ajustado, muestra que el 97.4915% del
comportamiento de la demanda de dinero es explicada por el PIB real y la Inflacin. En otras
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palabras, las variables independientes son estadsticamente explicativas en la variable
dependiente.
3.11
-

Prueba de hiptesis:
Para 1 :
H0: 1= 0 la variable PBI real no es estadsticamente significativa.
Ha: 1 0 La variable PBI real es estadsticamente significativa.
T calculado (tc)

T tabulado (Tt)
Grados de libertad: n K= 21 3 =18
Nivel de significancia: = 5%
Tt = 2.101
Grfico N 09: distribucin normal para 1

Como tc (17.817) es mayor que tt (2.101), entonces rechazamos H0; es decir la variable PBI
es estadsticamente significativa, esto quiere decir que esta variable explica el
comportamiento promedio la demanda de dinero.
-

Para 2 :
H0: 2 = 0 la variable inflacin no es estadsticamente significativa.
Ha: 2 0 la variable inflacin es estadsticamente significativa

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 21

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
T calculado (tc)

T tabulado (Tt)
Grados de libertad: n K= 21 3 =18
Nivel de significancia: = 5%
Tt = 2.101
Grfico N 09: distribucin normal para 2

Como tc (4.317) es mayor que tt (2.101), entonces rechazamos H0; es decir la variable
inflacin es estadsticamente significativa, esto quiere decir que esta variable explica el
comportamiento promedio de la demanda de dinero.
3.12

Anlisis de varianza
H0: 1= 2= 0. Las variables explicativas, en conjunto no son estadsticamente significativas.
Ha: 1 2 0. Las variables explicativas, en conjunto son estadsticamente significativas.
3.219954 -0.140849 por lo tanto las variables explicativas PBI e inflacin en conjunto
son estadsticamente significativas, esto quiere decir que estas variables explican el

comportamiento promedio de la demanda de dinero.


3.13
Pronstico:
Como el PBI, y la inflacin estn explicando el comportamiento promedio de la demanda de
dinero, el PBI de manera directa y la inflacin de manera inversa, entonces si se incrementa el
nivel del PBI, la demanda promedio de dinero se incrementara, y viceversa. Mientras que si la
inflacin se incrementa, la demanda promedio de dinero disminuir y viceversa.
3.14
Utilizacin del Modelo con Fines de Control y Poltica
El gobierno puede estimular la demanda de dinero mediante polticas fiscales, de manera tal que
eleve el PBI, lo cual inducir a un incremento de la demanda promedio de dinero. Y debe
controlar la inflacin para que no se reduzca la demanda promedio de dinero, porque si esto
ocurre implicara que la gente al tener menos dinero, disminuir su consumo, y perjudicara a la
Universidad Nacional de CajamarcaPgina 22

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
produccin.

CAPTULO IV

4. Mtodos para detectar la Heterocedasticidad


4.1. Mtodo Grfico
Universidad Nacional de CajamarcaPgina 23

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
i) Diagrama de Dispersin: Relacin entre logdemanda_dinero y loginflacin
GRAFICO N 09

En el grfico n 09 podemos notar que existe la presencia heterocedasticidad, ya que en un inicio


existe una gran dispersin y luego un poco dispersin.

ii) Diagrama de Dispersin: Relacin entre logdemanda_dinero y logpbi


Universidad Nacional de CajamarcaPgina 24

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
GRAFICO N 10

-Notamos que en su mayora la dispersin es casi lineal, entonces estaramos ante la presencia de
homocedasticidad y ya no en este caso de heterocedasticidad.
iii) Grfica de los residuos
GRFICO N 11
RESID
.10
.05
.00
-.05
-.10
-.15
-.20
-.25
92

94

96

98

00

02

04

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 25

06

08

10

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
-En el grfico n 11 podemos notar la presencia de heterocedasticidad, ya que vemos que
existe una gran dispersin al inicio, luego una pequea dispersin de los residuos, es decir
no es estable, vara en cada tramo, producindose nuevamente una gran dispersin y luego
una pequea dispersin.
4.2. PRUEBA DE PARK
CUADRO N04

PROCEDIMIENTO: Variable PBI real


H0: 1= 0 La variable PBI real no es estadsticamente significativa. No existe heterocedasticidad.
Ha: 1 0 La variable PBI real es estadsticamente significativa. Existe heterocedasticidad.
T calculado (Tc)= 0.097033
T tabulado (Tt):
Grados de libertad: n K= 20 3 =17
Nivel de significancia: = 5%
Tt = 2.110

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 26

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
Como tc (0.097) es menor que tt (2.110), entonces aceptamos H0; es decir la variable PBI real no es
estadsticamente significativa, esto quiere decir que NO EXISTE HETEROCEDASTICIDAD.

PROCEDIMIENTO: Variable Inflacin


H0: 2= 0 La variable Inflacin no es estadsticamente significativa. No existe heterocedasticidad.
Ha: 2 0 La variable Inflacin es estadsticamente significativa. Existe heterocedasticidad.
T calculado (Tc)= 2.071633
T tabulado (Tt):
Grados de libertad: n K= 20 3 =17
Nivel de significancia: = 5%
Tt = 2.110
Como tc (2.071633) es menor que t t (2.110), entonces aceptamos H 0; es decir la variable Inflacin no
es estadsticamente significativa, esto quiere decir que NO EXISTE HETEROCEDASTICIDAD.
4.3. PRUEBA DE WHITE
MODELO: Log (M/Pt) = 0 + 1*Log (PBIRt) + 2*Log (IPCt) + t
REGRESIN AUXILIAR:
e^2= 0+ 1*Log (PBIRt) + 2*Log (IPCt) + 3*Log (PBIRt)^2 + 4*Log (IPCt)^2+ 5* Log (PBIRt)
*Log (IPCt) + t
CUADRO N 05

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 27

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
PROCEDIMIENTO:
H0: No existe heterocedasticidad.
Ha: Existe heterocedasticidad.
nR^2= X^2(chi cuadrado) calculado= 19.48227
X^2(chi cuadardo con 5 grados de libertad) tabulado= 11.0705
COMPARACIN:
X^2 calculado (19.48227) > X^2 tabulado (11.0705), por lo tanto rechazamos H 0 y en este caso
EXISTE HETEROCEDASTICIDAD.
4.4. PRUEBA DE GLEJSER
CUADRO N 06
Heteroskedasticity Test: Glejser
F-statistic
Obs*R-squared
Scaled explained SS

2.977094
5.219878
6.274958

Prob. F(2,18)
Prob. Chi-Square(2)
Prob. Chi-Square(2)

0.0764
0.0735
0.0434

Test Equation:
Dependent Variable: ARESID
Method: Least Squares
Date: 07/28/13 Time: 13:12
Sample: 1 21
Included observations: 21
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C
LOGINFLACION
LOGPBI

0.980063
0.005632
-0.182580

0.582504
0.020188
0.111837

1.682501
0.278997
-1.632552

0.1097
0.7834
0.1199

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.248566
0.165073
0.047787
0.041104
35.68202
2.977094
0.076387

Mean dependent var


S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

0.050063
0.052298
-3.112573
-2.963356
-3.080189
2.363257

PROCEDIMIENTO:
H0: No existe heterocedasticidad.
Ha: Existe heterocedasticidad.
nR^2= X^2(chi cuadrado) calculado= 5.219878
X^2(chi cuadardo con 2 grados de libertad) tabulado= 5.99147
COMPARACIN:
Universidad Nacional de CajamarcaPgina 28

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
X^2 calculado (5.219878) < X^2 tabulado (5.99147), por lo tanto aceptamos H 0 y en este caso
NO EXISTE HETEROCEDASTICIDAD.
4.5. PRUEBA DE BREUSCH PAGAN GODFREY
CUADRO N 07
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic
Obs*R-squared
Scaled explained SS

2.023884
3.855407
6.215856

Prob. F(2,18)
Prob. Chi-Square(2)
Prob. Chi-Square(2)

0.1611
0.1455
0.0447

Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Method: Least Squares
Date: 07/28/13 Time: 13:27
Sample: 1 21
Included observations: 21
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C
LOGINFLACION
LOGPBI

0.125995
0.002934
-0.024056

0.127384
0.004415
0.024457

0.989094
0.664678
-0.983596

0.3357
0.5147
0.3384

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.183591
0.092879
0.010450
0.001966
67.60477
2.023884
0.161128

Mean dependent var


S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

0.005111
0.010972
-6.152835
-6.003618
-6.120451
1.860219

PROCEDIMIENTO:
H0: No existe heterocedasticidad.
Ha: Existe heterocedasticidad.
nR^2= X^2(chi cuadrado) calculado= 3.855407
X^2(chi cuadardo con 2 grados de libertad) tabulado= 5.99147
COMPARACIN:
X^2 calculado (3.855407 ) < X^2 tabulado (5.99147), por lo tanto aceptamos H 0 y en este caso
NO EXISTE HETEROCEDASTICIDAD.
4.7. PRUEBA DE GOLDFELD QUANDT O PRUEBA G
C= N/3
C= 21/3= 7 Datos eliminados
PARA EL PRIMER GRUPO: 7 Observaciones
CUADRO N 8

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 29

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
Dependent Variable: LOGDEMANDA_DINERO
Method: Least Squares
Date: 07/28/13 Time: 15:16
Sample: 1991 1997
Included observations: 7
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C
LOGINFLACION
LOGPBI

-16.82417
0.383739
4.036846

1.852780
0.060239
0.372413

-9.080499
6.370304
10.83971

0.0008
0.0031
0.0004

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.990272
0.985408
0.042399
0.007191
14.15058
203.5903
0.000095

Mean dependent var


S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

3.360899
0.350987
-3.185880
-3.209061
-3.472397
2.405463

PROCEDIMIENTO:
SCRG1=0.007191
PARA EL SEGUNDO GRUPO: 7 Observaciones
CUADRO N 9
Dependent Variable: LOGDEMANDA_DINERO
Method: Least Squares
Date: 07/28/13 Time: 15:19
Sample: 2005 2011
Included observations: 7
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C
LOGINFLACION
LOGPBI

-10.52732
0.023261
2.827344

1.070229
0.022274
0.209089

-9.836515
1.044290
13.52222

0.0006
0.3553
0.0002

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.996997
0.995496
0.012972
0.000673
22.44085
664.0091
0.000009

Mean dependent var


S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

4.395953
0.193279
-5.554528
-5.577709
-5.841045
2.160666

PROCEDIMIENTO:
SCR G2= 0.000673
G calculado= (SRC G2)/(SRC G1)= 0.000673/0.007191= 0.093589
G tabulado= [(n-c-2k)/2, (n-c-2k)/2]= [(21-7-2*3)/2, (21-7-2*3)/2]= [4, 4]= 6.39
H0: No existe heterocedasticidad.

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 30

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
Ha: Existe heterocedasticidad.
COMPARACIN
G calculado (0.093589) < G tabulado (6.39)

Por lo tanto aceptamos H 0 y en este caso

NO EXISTE HETEROCEDASTICIDAD.

CAPTULO V
Universidad Nacional de CajamarcaPgina 31

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per

5. AUTOCORRELACIN
5.1. MTODO GRFICO
5.1.1. GRFICA DE LOS RESIDUOS VS RESIDUOS SUCESIVOS
GRFICO N 12
.10
.05

RESID

.00
-.05
-.10
-.15
-.20
-.25
-.3

-.2

-.1

.0

.1

RESID(-1)

GRFICO N 13

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 32

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per

-Como podemos observar todos los puntos se encuentran dispersos en los cuatro cuadrantes,
esto es sntoma de que NO HAY AUTOCORRELACIN.
5.1.2. CORRELOGRAMA
CUADRO N 10

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 33

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per

-En consecuencia la grfica del autocorrelograma nos dice que EXISTE AUTOCORRELACIN de orden 1, ya
que hay solo una sola barra que sobresale las lneas de confianza.

5.2. PRUEBA DE DURBIN WATSON


n= 21, k= 2, dL=1.125, dU=1.538
PROCEDIMIENTO:
H0: P=0 No existe autocorrelacin de manera significativa.
Ha: P0 Existe autocorrelacin de manera significativa.

GRFICO N 14
Rechaz
ar HO

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 34

Rechaz
ar HO

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per

Autocor
r. +

Indecisi
n

Indecisi
n

No existe
autocorrelacin

Autocor
r.

1.02
3
0

1.125

1.538

2.462

2.875

Durbin Watson= 1.022739


-En consecuencia

d= 1.023, se encuentra en la zona de autocorrelacin positiva. De esta manera


rechazamos H0 en donde existe autocorrelacin de manera significativa.
5.3. CONTRASTE DE BREUSCH Y GODFREY
CUADRO N 11
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic
Obs*R-squared

1.409690
1.608039

Prob. F(1,17)
Prob. Chi-Square(1)

0.2514
0.2048

Test Equation:
Dependent Variable: RESID
Method: Least Squares
Date: 07/28/13 Time: 18:17
Sample: 1 21
Included observations: 21
Presample missing value lagged residuals set to zero.
Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

C
LOGINFLACION
LOGPBI
RESID(-1)

-0.105037
0.006508
0.019560
0.280812

0.934954
0.032719
0.179458
0.236512

-0.112345
0.198889
0.108995
1.187304

0.9119
0.8447
0.9145
0.2514

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

0.076573
-0.086384
0.076356
0.099115
26.44024
0.469897
0.707199

Mean dependent var


S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

PROCEDIMIENTO:
nR^2= X^2(chi cuadrado) calculado= 1.608039
Universidad Nacional de CajamarcaPgina 35

-1.52E-15
0.073258
-2.137166
-1.938209
-2.093987
1.421294

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
X^2(1: se rezag el resid) tabulado= 3.84146
H0: No existe autocorrelacin de manera significativa.
Ha: Existe autocorrelacin de manera significativa.
COMPARACIN:
X^2 calculado (1.608039) < X^2 tabulado (3.84146), por lo tanto aceptamos H 0 y en este caso
NO EXISTE AUTOCORRELACIN.
MULTICOLINEALIDAD
Estimamos el modelo en que cada regresor se exprese en funcin del resto de regresores
Para la primera ecuacin expresamos lo siguiente:
Loginflacin = f(Logpbi)
CUADRO N 12

FAV(Loginflacin) = 1/(1-R^2) = 1/(1- 0.438046) = 1.779<10


Por lo tanto se dice que no existe multicolinealidad
Para la segunda ecuacin expresamos lo siguiente:
Logpbi= f(Loginflacin)
CUADRO N 13

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 36

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per

FAV(Logpbi) = 1/(1-R^2) = 1/(1- 0.438046) = 1.779<10


Por lo tanto se dice que no existe multicolinealidad
-No existe multicolinealidad en los cuadros mostrados ya que en ambos el R^2 es igual a 0.438046,
es decir el FAV en estos casos es menor que 10, lo cual se ve en los cuadros n 12 y n 13
respectivamente.

CONCLUSIONES
-

De la estimacin de la demanda de dinero se concluy que la tasa de inflacin y el PBI,


son variables que ayudan a explicar la demanda de dinero en el pas durante el

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 37

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
perodo de estudio. Los motivos son diversos, sobresalen las polticas monetarias y
cambiarias que sucedieron durante dicho lapso y que distorsionaron a los mismos.
-

La demanda de dinero presenta una tendencia creciente en el tiempo, y est estrechamente


condicionada a la poltica monetaria que mantenga el Banco Central de reserva del Per
bajo un contexto de control de la inflacin que impulse un incremento de la demanda
promedio de dinero, concordante con la coyuntura propia del periodo de anlisis.

A pesar de tener un alto valor del coeficiente de determinacin (R2)

ajustado, el

comportamiento de la demanda de dinero es explicada por el PIB real y la Inflacin. Pero


existen periodos en donde otras variables exgenas no consideradas en el modelo tambin
explican el comportamiento de la demanda de dinero en el Per durante el periodo de
anlisis.

ANEXOS
Anexo N 01: Datos de la variable endgena y exgena

AOS

Log Dinero SB
Promedio

PBI REAL INFLACI


(mill. S/.) N (VAR%)

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 38

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

592.899767
1151.7191
1776.24582
2842.08335
3978.48596
4521.85602
5417.38935
6136.88097
6294.33104
6649.48928
6731.58029
7608.37745
8467.36205
10382.0867
13459.5571
15740.3861
20612.0506
27075.8756
29273.0268
37653.9932
45356.5309

83,760
83,401
87,375
98,577
107,064
109,760
117,294
116,522
117,587
121,057
121,317
127,402
132,545
139,141
148,640
160,145
174,407
191,505
193,155
210,143
224,669

409.5
73.5
48.6
23.7
11.1
11.5
8.5
7.3
3.5
3.8
2
0.2
2.3
3.7
1.6
2
1.8
5.8
2.9
1.5
3.4

Anexo N 02: Datos de la variable endgena y exgena transformada a logaritmos

Universidad Nacional de CajamarcaPgina 39

Modelo economtrico de la demanda de dinero para


el Per

Ao

Log Dinero SB
Promedio

Log PBI real

Log inflacin

1991

2.77298128

4.92303667

2.61225391

1992

3.06134657

4.92117126

1.86628734

1993

3.24950307

4.94138719

1.68663627

1994

3.45363681

4.9937756

1.37474835

1995

3.59971783

5.02964346

1.04532298

1996

3.65531673

5.0404441

1.06069784

1997

3.73379005

5.0692758

0.92941893

1998

3.7879477

5.06640793

0.86332286

1999

3.79894958

5.07035931

0.54406804

2000

3.82278829

5.08298991

0.5797836

2001

3.82811703

5.08392166

0.30103

2002

3.88129205

5.10517625

-0.69897

2003

3.92774813

5.12236335

0.36172784

2004

4.01628465

5.14345512

0.56820172

2005

4.12903077

5.1721357

0.20411998

2006

4.19701538

5.20451338

0.30103

2007

4.3141212

5.24156391

0.25527251

2008

4.43258251

5.28218012

0.76342799

2009

4.46646763

5.28590595

0.462398

2010

4.57581104

5.32251493

0.17609126

2011

4.65663983

5.35154315

0.53147892

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Modelo economtrico de la demanda de dinero para


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