You are on page 1of 27

APALANCAMIENTO FINANCIERO

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANZAS CORPORATIVAS


CURSO:

REALIDAD CONTABLE

PROFESOR: ARAUJO APACLLA, EUGENIO


TEMA :

APALANCAMIENTO

INTEGRANTES :

CICLO

SECCION:

AULA:

304-C

CHAVEZ BERRIOS, IVONNE


COLLANTES ARBIETO, ALEXANDRA
HUAYHUA VALVERDE, SANDYBELL
TOMANGUILLA VASQUEZ, MARIO ALONSO

VI

TURNO: NOCHE

LIMA PERU

2015
REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO

nuestras

enseanza, el

familias

por

la

apoyo constante que

nos dan da a da para ser mejores


profesionales y mejores personas.

INDIC
E

REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Introduccin
Captulo I: Marco Terico
Captulo II: Apalancamiento Operativo
Captulo III: Apalancamiento Financiero
Capitulo IV: Apalancamiento Total
Captulo V: Diferencias entre Apalancamiento Operativo y
Apalancamiento Financiero
Conclusiones

INTRO
En el mundo de los negocios hay una serie de decisiones que son ineludibles,
con independencia del sector en que la empresa opere o la actividad principal a

DUCCI

REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO
la que se dedique. Como todos conocemos por experiencia propia o ajena, una
de estas decisiones a la que se enfrenta cualquier responsable en cualquier
negocio, es la de establecer el procedimiento y conseguir los recursos
necesarios para financiar las actividades que tiene entre manos, tanto del
presente como las futuras.
El Pasivo de una empresa refleja, para un momento dado, las fuentes
financieras que dispone el negocio para sostener las inversiones realizadas.
Este Pasivo se compone, bsicamente, de tres elementos: los recursos ajenos
sin coste financiero tambin llamados pasivo espontneos, aunque en la
mayora de los casos se consiguen con gran esfuerzo: deudas a proveedores,
acreedores, a la Hacienda Pblica, etc-, los recursos ajenos con coste
financiero lo que normalmente se conoce como la deuda-, y los recursos
propios o el dinero que los accionistas han ido invirtiendo en la empresa hasta
ese momento, bien en forma de capital social o a travs de los beneficios no
repartidos en dividendos y que constituyen las reservas.
Si al conjunto de inversiones realizadas el Activo- le restamos los pasivos
espontneos, obtenemos el Activo Neto (AN), compuesto por las necesidades
operativas de fondos (NOF) que en trminos generales coincide con el fondo
de maniobra- y los activos fijos netos (ver Figura I). Naturalmente, los recursos
financieros que sostienen este AN son dos: la deuda y los recursos propios.
Esta presentacin del Balance resulta muy til para entender las interrelaciones
existentes entre las principales polticas financieras de una empresa, y sobre
las que todo empresario, por accin u omisin, debe tomar decisiones: poltica
de inversiones, de financiacin y de dividendos.
En la esencia de la poltica de financiacin de un negocio se encuentra
establecer la estructura de financiacin del mismo, es decir, la cantidad que se
debe emplear de deuda y/o de recursos propios para financiar las necesidades
de inversin, presentes y futuras, que se derivan de los activos netos que hay
que emplear.

REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO

CAPTULO I:
MARCO TERICO

1.1.

APALANCAMIENTO

El trmino apalancamiento viene de apalancar. Una definicin rigurosa de


apalancar segn la RAE es: levantar, mover algo con la ayuda de una
REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO
palanca. Como vamos a ver, este concepto no est muy lejos de lo que
significa el Apalancamiento Financiero, que utiliza la deuda a modo de
palanca para aumentar las posibilidades de inversin.

1.2.

QU ES Y EN QU CONSISTE?

Apalancamiento financiero es como se denomina en finanzas al grado en que


una empresa depende de su deuda, es decir, cunto llega a recurrir una
empresa durante su tiempo de vida a los prstamos, ya sean a personas
externas o terceros externos, como a personal interno de la empresa.
Consiste en utilizar deuda para aumentar la cantidad de dinero que podemos
destinar a una inversin. Es la relacin entre capital propio y crdito utilizado en
una operacin financiera.
1.3.

CALSES DE APALANCAMIENTO

Tcnicamente se conocen dos clases de apalancamiento:


Apalancamiento Operativo
Apalancamiento Financiero
Apalancamiento Total: La combinacin de estos dos apalancamientos EL
OPERATIVO y el FINANCIERO
1.4.

UBICACIN DEL APALANCAMIENTO EN EL ESTADO DE


RESULTADOS

REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO

CAPTULO II:
APALANCAMIENTO
OPERATIVO

2.1. DEFINICIN
El apalancamiento operativo es bsicamente convertir costos variables en
costos fijos logrando que a mayores rangos de produccin menor sea el costo
por unidad producida.
Para entenderse mejor veamos como funciona en una fbrica de confecciones
poco tecnificada que utiliza mucha mano de obra para transformar la materia
REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO
prima en el producto final. Esta mano de obra es un costo variable que
guardar siempre la proporcin; a mayor unidades producidas, mayor mano de
obra utilizada.
Si se decide comprar mquinas computarizadas que cumplen varias funciones
a la vez y a mayor velocidad, estara reduciendo considerablemente la mano de
obra por consiguiente reducira el costo variable, pero aumentara el costo fijo
por la compra de las mquinas computarizadas que deber ajustarce al
proceso de depreciacin por desgaste. bteniendo que podr aumentar su
produccin sin temor a un aumento en sus costos variables y permitiendo que
por simple lgica, a mayor produccin se reduzca el costo fijo por unidad.

2.2. FRMULA
La frmula que nos permite conocer en que grado se esta utilizando el
apalacamiento operativo en la unidad de negocios es la siguiente:
Primero recordemos algunas convenciones:

GAO = Grado de apalancamiento operativo.


UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses.
Vtas = Ventas.
MC
= Margen de contribucin
%
= Cambio porcentual o porcentaje de cambio

Existen dos frmulas para hallar el grado de apalancamiento operativo:

MC
1) GAO = -----UAII

% UAII
2) GAO = ----------% Vta

Suponga que tiene la siguiente informacin para el ao 2011 de su industria:


La capacidad de produccin es de 27.000 unid, el Volumen de produccin y
ventas es de 18.000 unid, el precio de venta por unidad es de $1.600,oo, el
costo variable unitario es de $1.000,oo, los costos y gastos fijos de operacin
son de $4500.000. El pronstico para el ao 2012 se considera en un aumento
en produccin y ventas del 12%. Su misin es conocer el grado de impacto en
su utilidad bruta operacional GAO y comprubalo.
REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO
El planteamiento se ve as:

Capacidad de produccin 27.000 unidades


Volumen de produccin y ventas 18.000 unidades
Precio de venta unidad $1.600
Costo variable unitario $1.000
Costo y gastos fijo de operacin $4.500.000

El estado de resultados sera el siguiente:


Ventas (18.000 X $1.600)

$ 28.800.000

- Costo variable (18.000 X $1.000 )

$ 18.000.000

= Margen de contribucin

$ 10.800.000

- Costos y gastos fijos de operacin

4.500.000

= Utilidad operacional UAII

6.300.000

Si utilizamos la frmula 1

MC
1) GAO = -----UAII

10.800.000
GAO = ---------------- = 1.7143
6.300.000

Interpretacin: por cada punto de incremento en el margen de contribucin, a


partir de 18.000 unidades de produccin y hasta 27.000, la utilidad operacional
antes de intereses e impuestos se incrementar en 1.7143 puntos.

2.3. COMPROBACIN DE LA FRMULA


Al estado de resultado previamente armado, modifquele el pronstico as:
Incremente porcentualmente el nmero de unidades producidas y
vendidas. Tenga en cuenta no modificar el precio de venta.
Recuerde que si incrementa el nmero de unidades vendidas, por lgica
el valor total de los costos variables tambin incrementarn en la misma
REALIDAD CONTABLE

APALANCAMIENTO FINANCIERO
proporcin, y por la misma lgica, Los costos variables unitarios no
deben sufrir variacin alguna.
Recuerde igualmente que los costos fijos no se incrementan hasta
cuando los niveles de produccin superen la capacidad instalada.
Arme el nuevo estado de resultados y verifique su nueva UAII.

Ahora desde el estado de resultados pronosticado, hacemos la misma


operacin pero disminuyendo en el mismo porcentaje establecido.

Los estados de resultados se vern as:

ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN

12%

PRONOSTICO
INICIAL

AUMENTO

12%

Ventas

25.344.000

28.800.000

32.256.000

- Costo variable

15.840.000

18.000.000

20.160.000

= Margen de contribucin

9.504.000

10.800.000

12.096.000

- Costos y gastos fijos de operacin

4.500.000

4.500.000

4.500.000

= Utilidad operacional UAII

5.004.000

6.300.000

7.596.000

Utilizar la frmula 2 para el aumento.

% UAII
GAO = -----------% Vta

(UAII aumento / UAII pronstico) - 1


=

-------------------------------------------------------- = ?
(Vtas aumento / Vtas pronstico) - 1

(7.596.000 / 6.300.000) - 1
GAO = ---------------------------------------- = 1.7143
(32.256.000 / 28.800.000) - 1
Como se puede apreciar el GAO es igual a 1.7143.
REALIDAD CONTABLE

10

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Interpretacin: por cada punto de incremento en ventas, a partir de 18.000


unidades de produccin y hasta 27.000 unidades, la utilidad operacional antes
de intereses e impuestos se incrementar en 1.7143 puntos.

Ahora utilizar la frmula 2 para la disminucin.

% UAII
GAO = ------------% Vta

1 - (UAII disminucin / UAII pronstico)


-------------------------------------------------------- = ?
1 - (Vtas disminucin / Vtas pronstico)

1 - (5.004.000 / 6.300.000)
GAO = ----------------------------------------- = 1.7143
1 - (25.344.000 / 28.800.000)

Como se puede apreciar el GAO es igual a 1.7143.

CAPTULO III:

Interpretacin: por cada punto de disminucin en ventas, a partir de 18.000


unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se disminuir
en 1.7143 puntos.

APALANCAMIENTO
FINANCIERO
REALIDAD CONTABLE

11

APALANCAMIENTO FINANCIERO

3.1.

DEFINICIN

El apalancamiento financiero es bsicamente el uso de la deuda con terceros.


En este caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios,
accede a capitales externos para aumentar la produccin con el fin de alcanzar
una mayor rentabilidad.
REALIDAD CONTABLE

12

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Sigamos con el mismo ejemplo para entenderlo mejor si se decide comprar las
mquinas computarizadas haciendo uso de la deuda se tendrn que pagar
intereses por la deuda contraida, recordemos que los gastos financieros
(intereses) en que se incurra son gastos fijos que afectarn el costo por unidad
producida.
En el caso de las sociedades annimas, sociedades annimas simplificadas y
en las comanditas por acciones utilizan el apalacamiento financiero para lograr
mximizar el rendimiento en las utilidades por accin cuando existe un
incremento en las utilidades operacionales (utilidades antes de impuestos e
intereses), gracias a la inversin de la deuda en activos de produccin.
3.2.

PARA QUE SIRVE EL APALANCAMIENTO FINANCIERO?

Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir ms dinero del que


realmente tenemos y as podemos obtener ms beneficios (o ms prdidas)
que si hubiramos invertido solo nuestro capital disponible. Una operacin
apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital
que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda o a travs de
derivados financieros.
Cuanta ms deuda se utilice, mayor ser el apalancamiento financiero. Un alto
grado de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de inters sobre esa
deuda, lo que afecta negativamente a las ganancias.
El grado de apalancamiento se suele medir en unidades fraccionadas. Un
apalancamiento de
1:2 por ejemplo, significa que por cada euro invertido se est invirtiendo
dos euros, es decir, la deuda es tambin de un euro.
Apalancamiento 1:3 es que por cada euro invertido hay dos euros de
deuda, la capital propio supone el 33% de la inversin.

3.3. FRMULA
La frmula que nos permite conocer en que grado se esta utilizando el
apalacamiento financiero en la unidad de negocios es la siguiente:
Primero agreguemos otras convenciones:
GAF = Grado de apalancamiento financiero.
UAI = Utilidad antes de impuestos.
UPA = Utilidad por accin.
REALIDAD CONTABLE

13

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Ahora s, tambin existen dos frmulas para hallar el grado de


apalacamiento financiero:

UAII
1) GAF = -------

% UPA
2) GAF = -------------

UAI

% UAII

Se va a continuar con el mismo ejemplo:


Suponga que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la
inversin que esta asciende a $12000.000, tendra un monto de deuda de
$6000.000. El costo de la deuda se calcula en 20% anual y se estima una
tasa de impuestos del 33% y se debe tener en cuenta la reserva legal, el
patrimonio de la empresa es de $12.500.000 y est representado en 800
acciones. Con los datos anteriores complemente la estructura del estado de
resultados y mida el GAF y comprubalo.

Se plantea:

Inversin inicial
Nivel de endeudamiento
Monto de la deuda
Costo de la deuda
Tasa de impuestos
Reserva legal
Patrimonio
Nmero de acciones

$12.000.000
50%
$6.000.000
20%
33%
10%
$12.500.000
800

ESTADO DE RESULTADOS

PRONOSTICO
DISMINUCIN 12% INICIAL
AUMENTO

Ventas

25.344.000

28.800.000

32.256.000

- Costo variable

15.840.000

18.000.000

20.160.000

= Margen de contribucin

9.504.000

10.800.000

12.096.000

- Costos y gastos fijos de operacin

4.500.000

4.500.000

4.500.000

REALIDAD CONTABLE

14

12%

APALANCAMIENTO FINANCIERO
= Utilidad operacional UAII

5.004.000

6.300.000

7.596.000

Intereses financieros

1.200.000

1.200.000

1.200.000

Utilidad operacional antes de impuestos


UAI

3.804.000

5.100.000

6.396.000

Provisin para impuestos

1.255.320

1.683.000

2.110.680

Utilidad neta

2.548.680

3.417.000

4.285.320

Reserva legal

254.868

341.700

428.532

Utilidad despus de reserva legal

2.293.812

3.075.300

3.856.788

Utilidad por accin UPA

2.867

3.844

4.821

Por la frmula 1 se resuelve as:

UAII
1) GAF = ------UAI

6.300.000
= ---------------- = 1,2353
5.100.000

Interpretacin: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes


de intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de produccin y hasta
27.000 unidades, la utilidad antes de impuestos se incrementar 1,2353 en
puntos.

Ahora por la frmula 2 para aumento se comprueba as:

% UPA

(UPA aumento / UPA pronstico) -1

GAF = -------------- = ------------------------------------------------% UAII

(UAII aumento / UAII pronstico) - 1

REALIDAD CONTABLE

15

APALANCAMIENTO FINANCIERO
(4.821 / 3.844) -1
GAF = ------------------------------------- = 1,2353
(7.596.000 / 6.300.000) - 1

Interpretacin: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes


de intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de produccin y hasta
27.000, la utilidad por accin se incrementar en 1,2353 puntos.

La frmula 2 par disminucin se comprueba as:

% UPA

(UPA disminucin / UPA pronstico) -1

GAF = -------------- = ----------------------------------------------------% UAII

(UAII disminucin / UAII pronstico) - 1

(2.867 / 3.844) -1
GAF = -------------------------------------- = 1,2353
(5.004.000 / 6.300.000) - 1

Interpretacin: por cada punto de disminucin en la utilidad operativa antes


de intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de produccin, la
utilidad por accin se disminuir en 1,2353 puntos.

3.4.

CLASIFICACIN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO


APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO
Se dice que el apalancamiento financiero es positivo cuando la
obtencin de fondos provenientes de prstamos es PRODUCTIVA.
Esto quiere decir que la tasa de rendimiento que se alcanza sobre
los activos de la empresa es mayor a la tasa de inters que se paga
por los fondos obtenidos por prstamos.

REALIDAD CONTABLE

16

APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO
Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es
IMPRODUCTIVA, es decir, cuando la tasa de rendimiento alcanzada
sobre los activos de la empresa es MENOR a la tasa
de inters por los fondos obtenidos en calidad de prstamo.

APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO


Esta situacin se presenta cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al punto de INDIFERENCIA, es
decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos
de la empresa, es igual a la tasa de inters pagada por los fondos
provenientes de prstamos."

3.5.

INCREMENTAR EL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Tiene un efecto sobre la rentabilidad que depende del coste financiero de esa
deuda. Efectivamente, un mayor empleo de deuda genera un incremento en la
rentabilidad sobre los recursos propios, siempre que el coste de la deuda sea
menor que la rentabilidad del negocio sobre los AN

FACTOR RIESGO
Es, pues, el coste de la deuda el nico factor determinante para
establecer una correcta poltica de financiacin, bajo el punto de
vista de la rentabilidad?
Evidentemente, no, ya que tener una mayor cantidad de deuda lleva
consigo un mayor riesgo: parece claro que la situacin B tiene el doble
de riesgo que la situacin A, ya que el efecto palanca (apalancamiento)
que provoca la deuda sobre la rentabilidad puede ser tanto hacia arriba
(positivo), en el caso de que las perspectivas de futuro sean buenas,
como hacia abajo (negativo), en el escenario de una previsible reduccin
de la rentabilidad que se obtiene sobre los activos
Dnde est el lmite en la cantidad de deuda que un negocio
puede asumir?.
La respuesta depende, adems de los factores que ya se han sealado,
de la capacidad del equipo directivo para gestionar el endeudamiento,
conjugando acertadamente el inevitable binomio rentabilidad-riesgo para
REALIDAD CONTABLE

17

APALANCAMIENTO FINANCIERO
que las decisiones que se tomen en poltica de financiacin no slo
mejoren la rentabilidad, sino que sean adems viables.

3.6.

Fuentes del apalancamiento

Se reconocen dos tipos de endeudamiento:


Apalancamiento externo o endeudamiento corporativo

hace referencia al apalancamiento en el que la empresa emite deuda y,


dependiendo de los ingresos derivados de dicha deuda, se podrn realizar
las operaciones que previamente han sido planificadas.
Apalancamiento interno

hace referencia a la situacin en la que algn accionista de la empresa


realiza un prstamo personal para as alterar el grado de apalancamiento
de la empresa y as deber a un nico accionista, en lugar emitir la deuda y
deber a terceros. Esto tambin es llamado apalancamiento casero. Este
tipo de apalancamiento tambin ayuda con el des apalancamiento de las
acciones de la empresa, pues el accionista o inversionista toma por su
cuenta un prstamo de la bolsa de otro inversionista de la misma empresa,
es decir, para des apalancar, los inversionistas deben de aumentar sus
bonos al capital.
EJEMPLO
Supongamos que queremos comprar acciones de una empresa y disponemos
de 10.000 que hemos ahorrado. Las acciones tienes un precio de 1 por
accin, por lo que podramos comprar 10.000 acciones. As que compramos
10.000 acciones a 1. Pasado un tiempo, la acciones de esta empresa se
sitan a 1,5 por accin y decidimos vender 10.000 acciones por 15.000. Al
final de la operacin ganamos 5.000 con una inversin de 10.000, es decir,
obtenemos una rentabilidad del 50%.
Si hubisemos decidido apalancarnos y pedir dinero prestado:

Digamos que conseguimos pedir prestado al banco un crdito por


90.000 y podemos comprar 100.000 acciones por 100.000. Pasado un
tiempo, la acciones de esta empresa se sitan a 1,5 por accin, as
pues nuestras 100.000 acciones pasan a valer 150.000 y decidimos
REALIDAD CONTABLE

18

APALANCAMIENTO FINANCIERO

venderlas. Con esos 150.000 vamos a pagar los 90.000 del crdito
que pedimos, ms 10.000 en concepto de intereses del crdito. Al final
de la operacin tenemos 150.000-90.000-10.000= 50.000, es decir, que
si no lo contamos sobre los 10.000 iniciales, tenemos unos beneficios
de 40.000. Esto es, una rentabilidad de un 400% ,Y si las acciones en
vez de subir a 1,5, bajan a 0,5.
Pues ocurrira que tendramos 100.000 acciones valoradas en 50.000,
con lo cual no podramos ni siquiera hacer frente a los 90.000 del
crdito ms los 10.000 de intereses. Acabaramos si dinero y con una
deuda de 50.000, es decir, perdemos 60.000. Pero si no hubisemos
pedido prestado dinero y bajaran las acciones solo hubiramos perdido
5.000.

Vamos a ver grficamente la rentabilidad que tendramos segn sea una


operacin con apalancamiento financiero o no dependiendo del precio
de la accin.

Llegados a este momento, parece que quedan bastante claras las


ventajas y desventajas de realizar operaciones con apalancamiento
financiero.
Como ltimo inciso, es muy importante tener en cuenta el grado de
apalancamiento, no es lo mismo cuando la deuda supone el 60% de la
operacin como en el ejemplo visto (poco real), que cuando supone un
REALIDAD CONTABLE

19

APALANCAMIENTO FINANCIERO
50%. A mayor grado de apalancamiento, la rentabilidad puede ser
mucho mayor, pero el riesgo tambin.

3.7.

PROPOSITO

Puede ser reestructurar su capital, ampliar una lnea de produccin, o


simplemente financiar alguna actividad relacionada de forma directa con el giro
de la empresa. El financiamiento se utiliza principalmente para reestructurar el
capital de la empresa y, ante esto, debe tenerse en cuenta que cuanto ms
financiamiento de la deuda utiliza una empresa en la estructura de capital,
mayor es el uso del apalancamiento financiero.

REALIDAD CONTABLE

20

APALANCAMIENTO FINANCIERO

CAPTULO IV:
APALANCAMIENTO
TOTAL

4.1. DEFINICIN
El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el
riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco de referencia
semejante al empleado para el desarrollo de cada uno de los conceptos de
apalancamiento. "Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad de
REALIDAD CONTABLE

21

APALANCAMIENTO FINANCIERO
la empresa para la utilizacin de costos fijos tanto operativos como financieros
maximizando as el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades
por accin." (1:285). Este apalancamiento muestra el efecto total de los costos
fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa.

4.2. RIESGO TOTAL


Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el
producto del riesgo de operacin y riesgo financiero.
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y
financiero, se denomina apalancamiento total, el cual est relacionado con el
riesgo total de la empresa.
En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la
empresa mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.

4.3. MEDICIN DEL GRADO DE L APALANCAMIENTO TOTAL


Para poder medir el grado de apalancamiento total, se hace necesario
combinar la palanca operativa y la financiera con la finalidad de establecer el
impacto que un cambio en la contribucin marginal pueda tener sobre los
costos fijos y la estructura financiera en la rentabilidad de la empresa.
La medicin del grado de apalancamiento total es posible por medio del uso de
la siguiente frmula:

REALIDAD CONTABLE

22

APALANCAMIENTO FINANCIERO

CAPTULO V:
DIFERENCIAS ENTRE
A. OPERATIVO Y
A. FINANCIERO
REALIDAD CONTABLE

23

APALANCAMIENTO FINANCIERO

REALIDAD CONTABLE

24

APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento operativo indica la relacin existente entre las ventas y


sus utilidades antes de intereses e impuestos. El apalancamiento financiero
en cambio, examina la relacin existente entre las utilidades de una compaa
antes de impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago
de los dividendos de los accionistas comunes. Esto puede apreciarse de una
mejor forma en el siguiente formato delestado de resultados, en el que se
delimita con claridad las bases de partida del apalancamiento operativo y
financiero.

REALIDAD CONTABLE

25

APALANCAMIENTO FINANCIERO

CONC
LUSIO

El entorno financiero de las empresas se ve tremendamente influenciado, tanto


por factores de carcter interno, como externo, situacin que puede afectar de
una forma positiva o bien negativa su curso normal de operaciones; en
REALIDAD CONTABLE

26

APALANCAMIENTO FINANCIERO
consecuencia, el Contador Pblico y Auditor, en su calidad de asesor financiero
debe tener un claro conocimiento del sistema institucional en el cual opera la
empresa, lo cual implica que se debe estar pendiente de las consecuencias en
los diferentes niveles de la actividad econmica y en los cambios
de polticas econmicas, en todo lo relacionado con sus reas de decisin. As
mismo debe de estar al tanto de la incidencia de polticas monetarias y fiscales;
sobre la capacidad de la empresa para generar ingresos y proveerse de fondos
El uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir mejorar la
rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia,
generar valor para el accionista.
Como en tantas otras actividades, la clave est en gestionar con acierto la
cantidad de deuda asumida, para lo que es esencial mantener una actitud
proactiva que se base en el conocimiento del negocio y en las perspectivas
sobre su evolucin futura.
Para lograr esta adecuada gestin todo equipo directivo debe analizar y tomar
decisiones sobre aspectos tales como: coste real de la deuda, naturaleza del
tipo de inters (fijo o variable), naturaleza del endeudamiento (moneda nacional
o divisa) y actitud ante el riesgo, y tener muy clara la diferencia que existe entre
la especulacin y la gestin empresarial.

REALIDAD CONTABLE

27