4.

1 INGENIERA ECONMICA EN LA TOMA DE

DECISIONES
La toma de decisiones en ingeniera debe contemplar factores de tipo tcnico y
de tipo econmico-financiero. A continuacin se plantean las etapas en el
proceso de toma de decisiones en ingeniera, haciendo nfasis en el segundo
tipo de factores.
Identificacin del problema.
Se delimita el alcance del problema y los lmites de la solucin. Se elabora una
primera aproximacin de las variables que intervienen, clasificndolas en dos
categoras.
Variables tcnicas relacionadas con la solucin desde el punto de vista de
cada rea de la ingeniera y variables econmico-financieras, que tienen en
cuenta los aspectos de utilizacin de recursos y especialmente, el uso del
recurso del dinero.
Variables tangibles que se pueden cuantificar y variables intangibles. La
solucin debe contar con ambas clases de variables.
Determinacin de objetivos.
Las variables tcnicas tienen objetivos relativos a cada rea de la ingeniera:
diseo de estructura, mejora de un proceso, entre otros. Las variables
econmicas-financieros buscan dos objetivos: Aumento de los ingresos (en
general maximizacin de utilidades) y disminucin de costos.
Planteamiento de alternativas.
Se plantean las diferentes alternativas, desde las obvias hasta las ms
creativas. Aqu interviene en forma importante el criterio creativo de la
ingeniera.
Bsqueda de informacin.
Para las diferentes alternativas se busca la informacin acerca de las variables.
Escogencia del mtodo de comparacin de alternativas.
Con el desarrollo de la ingeniera se han utilizado tres mtodos de solucin en
el rea econmico-financiera: Valor presente, valor anual uniforme equivalente
y tasa de retorno.
Determinacin de un modelo de interrelaciones.
Para cada uno de los mtodos del punto anterior, se han desarrollado modelos
de interrelacin de las variables.
1|PGINA

 Obtencin de resultados para cada alternativa.

Aplicando el modelo de interrelaciones se obtienen resultados.
Seleccin de alternativas.
Segn los objetivos, se utilizan criterios de seleccin para determinar la mejor
alternativa.
Implementacin de la solucin.
Despus de aplicar el proceso de toma de decisiones se pasa a la etapa de
implementacin.
RESUMEN
La ingeniera econmica juega un papel muy importante ya que las tcnicas y
modelos de la ingeniera econmica ayudan a la gente a tomar decisiones.
Como las decisiones influyen en lo que se har, el marco de referencia
temporal de la ingeniera econmica es bsicamente el futuro. Por lo tanto, en
un anlisis de ingeniera econmica los nmeros constituyen las mejores
estimaciones de lo que se espera que ocurra. Es entonces la ingeniera
fundamental ya que de ella depender si las ganancias se maximizan y los
costos se reducen, pues despus de haber hecho un anlisis exhaustivo el
ingeniero utilizando su capacidad de creatividad e innovacin podr darle una
solucin exitosa a cualquier problema que se le presente en el campo laboral.

2|PGINA

4.2 CONCEPTOS BSICOS

Apalancamiento Financiero
Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los
capitales propios. La variacin resulta ms que proporcional que la que se
produce en la rentabilidad de las inversiones. La condicin necesaria para que
se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las
inversiones sea mayor que el tipo de inters de las deudas.
Concepto
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar
determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la
operacin en el momento presente. Es un indicador del nivel de
endeudamiento de una organizacin en relacin con su activo o patrimonio.
Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada
del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a largo plazo ms
capital propio.
Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador,
para utilizar el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas
por efecto de los cambios en las Utilidades de operacin de una empresa. Es
decir: los intereses por prstamos actan como una PALANCA, contra la cual
las utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en las
utilidades netas de una empresa.
En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiero la Utilizacin
de fondos obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar
utilidades netas de una empresa.
Apalancamiento Operativo
Viene dado de la utilizacin de los gastos fijos operativos por la empresa. El
anlisis necesariamente debe hacerse a corto plazo, porque a largo, no es
posible distinguir costos fijos de variables, a largo plazo todos los costes son
variables. El efecto causado por la presencia de gastos fijos operativos, es que
la variacin en el volumen de ventas se traduce en un cambio ms que
proporcional en los beneficios (cuidado!, anlogamente podamos hablar de
prdidas) Este tipo de "apalancamiento" es importante en empresas con
importante volumen de costos fijos no financieros, como por ejemplo
la industria aeronutica que incurre en grandes gastos en
amortizaciones, seguros, administracin.
Apalancamiento Total

3|PGINA

Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades

por accin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y
financiero.
Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de
equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un
impacto amplificado o "Apalancado" sobre las utilidades. En tanto que el
apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las
utilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms altos ser el
volumen de las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto
sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las
ventas.
Costos
En un sentido general, costo es lo que hay que entregar para conseguir algo, lo
que es preciso pagar o sacrificar para obtenerlo, ya sea mediante la compra, el
intercambio o la produccin. En este ltimo caso el costo representa lo que hay
que entregar a cambio para obtener los diversos insumos que se necesitan
para su produccin.
La ciencia econmica ha estudiado con bastante detenimiento el problema de
dichos costos de produccin, que se definen como aqullos en que se incurre
para producir una mercanca. De ese anlisis, que tambin resulta de inters
para la administracin concreta de una firma, surgen diversas categoras de
costos.

Costo de Oportunidad

Se ha visto que existen fundamentalmente dos situaciones independientes.

Una es la fuente y la cantidad de dinero disponible para proyectos de
inversin de capital. La otra es la de las oportunidades de inversin de que la
compaa dispone. Por lo general, las dos situaciones estn desequilibradas
con ms oportunidades de inversin que de dinero disponible.
Entonces se podrn seleccionar algunas oportunidades de inversin y resto
deber rechazarse. Es evidente que se querr asegurar que todos los proyectos
elegidos sean mejores que el mejor de los proyectos rechazados.
Para lograrlo, debe conocerse algo sobre la tasa de rendimiento para el
mejor proyecto rechazado. El mejor proyecto rechazado es la mejor
oportunidad desperdiciada y se define como costo de oportunidad. Si se
pudiera predecir el costo de oportunidad para un periodo futuro (como los
prximos 12 meses), esta tasa de rendimiento podra ser el punto de
comparacin para juzgar la aceptacin o el rechazo de cualquier gasto de
capital propuesto.
4|PGINA

Costo de Capital.

Otra tasa de inters que con frecuencia resulta importante es el costo de

capital. La suposicin general relativa al costo de capital, es que todo el
dinero que usa la empresa para inversiones se obtiene de todos los
componentes de la capitalizacin global de la compaa.
Costo de Capital de Deuda.
Un primer paso para tomar una decisin sobre una tasa mnima atractiva de
rendimiento, puede ser determinar la tasa de inters a la que puede pedir el
prstamo. Los prstamos hipotecarios a largo plazo se pueden obtener en
los bancos, en las compaas de seguros o en otros lugares en los que se
acumulan cantidades sustanciales de dinero (como los pases productores
de petrleo). Una empresa productiva grande puede obtener prstamos con
tasas prioritarias, es decir, con la tasa de inters que cobran los bancos a sus
mejores clientes.
A las dems empresas se les cobran tasas de inters que pueden ser desde
medio punto hasta varios puntos ms altas. La tasa de inters variar segn la
duracin del prstamo, adems de la solvencia financiera de quien lo pida y su
capacidad de pago.

Costos de operacin y Mantenimiento.

Todos los costos en los que se incurre para operar, mantener, inventariar y
manejar el producto durante toda su vida anticipada. Estos pueden incluir
costos de adaptacin peridica y costos promedio si el sistema requiere
recoger mercanca o efectuar reparaciones importantes en servicio, con base
en experiencias de costos para otros sistemas ya desarrollados.
El anlisis CCV se completa al aplicarse los clculos de Valor Presente,
utilizando el factor P/F a fin de descontar los costos en cada categora al
momento en que se realiza el anlisis.
Este enfoque consiste en determinar el costo de cada alternativa durante toda
su vida y seleccionar aquel con el CCV mnimo.

Capital propio (EQUITY CAPITAL)

Fuentes de financiacin propias.

5|PGINA

4.3 INTERS SIMPLE Y COMPUESTO

Inters
Es conocido como la manifestacin del valor del dinero en el tiempo, que es el
incremento entre una suma original de dinero prestado y la suma final debida,
o la suma original poseda (o invertida) y la suma final acumulada.
Tambin es conocido como la tasa de renta que se paga por una suma de
dinero, se expresa generalmente como el porcentaje de la suma que debe
pagarse por su uso durante un periodo de tiempo establecido.
Inters simple y compuesto

Inters simple:

Se calcula utilizando solo el principal, ignorando cualquier inters causado en

los periodos anteriores, el inters simple total durante diversos perodos se
calcula:
Inters = (principal)(N perodos)(tasa de inters)
Donde la tasa de inters esta expresada en forma decimal.

Inters compuesto:

El inters acumulado para cada perodo de inters, se calcula sobre el principal

ms el monto total de inters acumulado en todos los perodos anteriores. Por
lo tanto, el inters compuesto significa un inters sobre inters, es decir, refleja
el efecto del valor del dinero en el tiempo tambin sobre el inters
Inters = (principal + inters causado)(tasa de inters).

Diferencia entre inters simple y compuesto

Existe una importante diferencia entre inters simple y compuesto. Cuando se

convierte a inters compuesto, los intereses devengados son reinvertidos para
obtener ms intereses en los siguientes perodos. Por su parte, la oportunidad
de obtener intereses no existe en una inversin que produce slo inters
simple.
Acciones Preferentes
La declaracin de emisin de acciones preferenciales lleva a un compromiso de
pagar un dividendo establecido anualmente. Para calcular el costo de capital se
dice que este es el porcentaje de dividendos establecido, por ejemplo, 10 %, o
la cantidad de dividendo dividido por el precio de las acciones, es decir un
dividendo de $20 pagado sobre una accin de $200 es un costo de capital
patrimonial del 10%.
6|PGINA

Las acciones preferenciales pueden venderse con un descuento para agilizar

la venta, en cuyo caso los recaudos reales de las acciones deben ser utilizados
como denominador.
Acciones Comunes
Para hallar la estimacin del costo del capital matrimonial para acciones
comunes, los dividendos pagados no son una indicacin de lo que realmente
costara la emisin de acciones a la corporacin en el futuro. En general se
utiliza un avalo para estimar el costo. Si Re es el costo del capital patrimonial
(en forma decimal):
Re = (dividendo del primer ao/ precio de acciones) + tasa de crecimiento
esperado de los dividendos. = (DV1/P) + g.
La tasa de crecimiento g es la tasa compuesta de crecimiento sobre los
dividendos que la compaa considera que requiere para atraer a los
accionistas.
En general el costo de las ganancias conservadas del capital matrimonial, se
iguala al costo de las acciones comunes, puesto que son los accionistas
quienes obtendrn los retornos que halla de proyectos en los cuales se invierte
las utilidades conservadas. Es importante resaltar que los dividendos pagados
sobre acciones preferenciales y comunes no son deducibles de impuestos.
Un segundo mtodo para estimar el costo del capital de acciones comunes es
el de El modelo de fijacin de precios de activos de capital (MPAC). En este
caso para calcularlo se utiliza la siguiente ecuacin:

Flujo monetario
7|PGINA

Se describen como las entradas y las salidas reales de dinero, toda persona o
compaa tiene entradas de efectivo recaudos e ingreso (entradas) y
desembolsos de efectivo gastos y costos (salidas). Estas entradas y
desembolsos son flujo monetario, en los cuales las entradas de efectivo se
representan en general con un signo positivo y las salidas con uno negativo.

Inversin

Es una actividad econmica cuyos beneficios se obtienen en el futuro y no de

forma inmediata. Ms concretamente, en macroeconoma la inversin adopta
tres formas:
La construccin de una nueva planta y equipo para las empresas.

(a) La construccin de nueva vivienda residencial.

(b) El aumento de la existencia.

Riesgo operativo:
Se deriva de las decisiones que en el seno de las empresas se toman
diariamente, ya sea en relacin con la produccin, distribucin, precios, etc.
Adicionalmente, todas las empresas necesitan para su actividad, recursos
financieros, que originan el segundo tipo de riesgos, una diferencia bsica
entre ambos tipos de riesgos, es que en el caso de los riesgos financieros son
fcilmente transferibles, ya que existen mercados que permitan intercambian
dichos riesgos con otros agentes econmicos.

Inversin Inicial (II)

Representa el costo inicial total de todos los activos y servicios necesarios para
empezar la alternativa. Cuando partes de estas inversiones se llevan a cabo
durante varios aos, su valor presente constituye una inversin inicial
equivalente.

Valor de salvamento

Es el valor estimado de intercambio o de mercado al final de la vida til del

activo. El valor de salvamento, expresado como una cantidad en dlares
estimada o como un porcentaje del costo inicial, puede ser positivo, cero o
negativo debido a los costos de desmantelamiento y de remocin.

Inflacin.

Es aquella situacin en la que los precios de bienes y servicios aumentan. La

inflacin beneficia a quienes piden prestado a largo plazo, esto se debe a que
pagaran su deuda con dinero que tiene un poder adquisitivo menor. Si la
inflacin ayuda a estas personas, es evidente que debe ser igualmente
desfavorable para quienes prestan dinero alargo plazo.
8|PGINA

Deflacin.

La deflacin es justamente lo contrario a la inflacin. Los precios tienden a

disminuir con el resultado de que el dinero futuro tendr un poder adquisitivo o
poder de compra mayor que el dinero presente. En este caso, los prestamistas
se benefician, ya que prestan de hoy y recibirn dinero futuro con mayor poder
adquisitivo.

Hiperinflacin.

Es un problema en naciones donde existe inestabilidad poltica, gastos

excesivos por parte del gobierno, balanza comercial internacional dbil, etc.
Las tasas de Hiperinflacin llegan a ser muy altas: 10% a 100% mensual. En
tales casos, el gobierno debe tomar medidas drsticas: redefine la cotizacin
de la moneda en trminos de las monedas de otros pases, controla banco y
corporaciones y supervisa el flujo de capital que entra y sale del pas, con el
objetivo de reducir la inflacin.
En general, en un contexto de Hiperinflacin, la gente gasta todo su dinero de
inmediato, ya que el costo ser mucho mayor en el prximo mes, semana o
da.

Estanflacin.

La estanflacin indica el momento o coyuntura econmica, en que, en una

situacin inflacionaria se produce un estancamiento de la economa y el ritmo
de la inflacin no cede. Definiendo el trmino, podemos decir que estanflacin
es la situacin econmica que indica la simultaneidad del alza de precios, el
aumento de la desocupacin y el estancamiento econmico.

9|PGINA

4.4 FACTORES DE INTERS COMPUESTO

Inters Compuesto
El concepto y la frmula general del inters compuesto es una potente
herramienta en el anlisis y evaluacin financiera de los movimientos de dinero. El
inters compuesto es fundamental para entender las matemticas financieras. Con
la aplicacin del inters compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es
la capitalizacin del dinero en el tiempo.
El inters compuesto representa la acumulacin de intereses devengados por un
capital inicial o principal a una tasa de inters durante periodos de imposicin de
modo que los intereses que se obtienen al final de cada perodo de inversin no se
retiran sino que se reinvierten o aaden al capital inicial, es decir, se capitalizan.
El intervalo al final del cual capitalizamos el inters recibe el nombre de perodo de
capitalizacin. La frecuencia de capitalizacin es el nmero de veces por ao en
que el inters pasa a convertirse en capital, por acumulacin.
Los trminos comnmente utilizados en la ingeniera econmica, relacionados con
el inters compuesto son los siguientes:
P = Valor o suma de dinero en un momento denotado como el presente,
denominado el valor presente.
F = Valor o suma de dinero en algn tiempo futuro, denominado valor futuro.
A = Serie de sumas de dinero consecutivas, iguales de fin de periodo,
denominadas valor equivalente por periodo o valor anual.
n = Nmero de periodos de inters; aos, meses, das.
i = Tasa de inters por periodo de inters; porcentaje anual, porcentaje
mensual.
G = Cambio aritmtico constante en la magnitud de los ingresos o
desembolsos de un periodo al siguiente; denominado gradiente aritmtico.

10 | P G I N A

Donde la tasa de inters se expresa en forma decimal. Al final del segundo ao, la
cantidad de dinero acumulada

F2

es la cantidad acumulada despus del ao 1, ms el

inters desde el final del ao 1, hasta el final del ao 2 sobre la cantidad total

F1 .

F2 =F 1 + F1 i
P ( 1+i ) + P ( 1+i ) i (2.1)
sta es la lgica que se utiliza en el captulo 1 para el inters compuesto, de manera
especfica en los ejemplos 1.8 y 1.18. La cantidad

F2 se expresa como:
2

F2 =P (1+ i+i+i )
P ( 1+2 i+i 2)
1+i2
P
En forma similar, la cantidad de dinero acumulada al final del ao 3, si se utiliza la
ecuacin [2.1], ser:

F3 =F2 + F 2 i

Al sustituir

1+i2
P

por

F2

y simplificar, se obtiene

11 | P G I N A

1+i 3
F3 =P
De acuerdo con los valores anteriores, por induccin matemtica es evidente que la
frmula puede generalizarse para n aos de la siguiente manera:

1+i n
F=P

El factor

1+i

(2.2)

se denomina factor de cantidad compuesta de pago nico (FCCPU);

pero en general se hace referencia a ste como el factor F/P. ste es el factor de
conversin que, cuando se multiplica por P, produce la cantidad futura F de una inversin
inicial P despus de n aos, a la tasa de inters i. El diagrama de flujo de efectivo se
muestra en la figura 2.1a.
Invierta la situacin para calcular el valor P para una cantidad dada F que ocurre n
periodos en el futuro. Tan slo resuelva la ecuacin [2.2] para P.

1+i n

P=F

(2.3)

La expresin entre corchetes se conoce como el factor de valor presente de pago nico
(FVPPU), o el factor P/F. Tal expresin determina el valor presente P de una cantidad

12 | P G I N A

futura dada F, despus de n aos a una tasa de inters i. El diagrama de flujo de efectivo
se muestra en la figura 2.1b.
Observe que los dos factores derivados aqu son para pago nico; es decir, se utilizan
para encontrar la cantidad presente o futura cuando se tiene slo un pago o recibo.
Se ha adoptado una notacin estndar para todos los factores. La notacin incluye dos
smbolos de flujo de efectivo, la tasa de inters y el nmero de periodos.
Siempre est en la forma general (X/Y, i, n). La literal X representa lo que se busca;
mientras que la literal Y representa lo que est dado. Por ejemplo, F/P significa encuentre
F cuando P est dado. La i es la tasa de inters en porcentaje, y n representa el nmero
de periodos implicados. En consecuencia, (F/P, 6%,20) representa el factor que encuentra
la cantidad futura F acumulada en 20 periodos si la tasa de inters es de 6% por periodo.
La P est dada. La notacin estn dar, ms simple de usar que las frmulas y los
nombres de los factores, se utilizar de aqu en adelante.
La tabla 2.1 resume la notacin estndar y las ecuaciones para los factores F/P y P/F.
Esta informacin tambin est incluida dentro de los forros.
Para simplificar los clculos rutinarios de la ingeniera econmica se han elaborado las
tablas de valores del factor para tasas de inters desde 0.25 hasta 50%, y periodos del
tiempo van desde 1 hasta grandes valores de n, dependiendo del valor i.
TABLA 2.1: Factores F/P y P/F: notacin y ecuaciones
Notacin

Nombre

Encontrar/
dado

(FIP,i,n)

Cantidad
compuesta
pago nico
Valor
presente
pago nico

(P/F,i,n)

F/P

Ecuacin de
notacin
estndar
F = P(F/P,i,n)

Ecuacin
con frmula
de factor
F= P(1 + i)"

P/F

P = F(P/F,i,n)

P = F[1/(1 + i)"]

Estas tablas, que se encuentran al final del libro, estn ordenadas de acuerdo con
factores a lo largo de la parte superior y con el nmero de periodos n de manera
descendente a la izquierda. La palabra discreto en el encabezado de cada tabla enfatiza
el que dichas tablas utilizan la convencin de final de periodo y que el inters es
compuesto una vez cada periodo de inters. Para un factor, tasa de inters y tiempo
dados, el valor correcto del factor se encuentra en la interseccin del nombre del factor y
n. Por ejemplo, el valor del factor (P/F.5%, 1O) se encuentra en la columna P/de la tabla
10en el periodo 10: 0.6139. Este valor se determina aplicando la ecuacin [2.3].
13 | P G I N A

1+i n

1
(P/ F , 5 , 10)=
1.05 10

1
=0.6139
1.6289

Ejemplo 1: Un ingeniero industrial recibi un bono de $12 000 que desea invertir ahora.
Quiere calcular el valor equivalente despus de 24 aos, cuando planea usar todo el
dinero resultante como enganche o pago inicial de una casa de vacaciones en una isla.
Suponga una tasa de retorno de 8% anual para cada uno de los 24 aos. a) Determine la
cantidad que puede pagar inicialmente, usando tanto la notacin estndar como la
frmula de factor. b) Use una computadora para encontrar la cantidad antes mencionada.
Resoluciones:
a) Sol. Por tablas:
Los smbolos y sus valores son: P = $12 000 ; F = ? ; i = 8% anual ; n = 24 aos
El diagrama de flujo de efectivo es el mismo que el de la figura 2.1a.
Notacin estndar: Determine F usando el factor FIP para 8% y 24 aos. Hallando el valor
del factor en la tabla de Tarquin es 6.3412.

F=P( F /P , i, n)=12 000(F / P ,8 , 24)

12000 ( 6.3412 )=$ 76 094.40

b) Aplicando la Frmula de factor: Aplique la ecuacin [2.2] para calcular el valor futuro F:
24

1+ 0.08
1+i n=12000
F=P
12000 ( 6.341181 )=$ 76 094.17

14 | P G I N A

La ligera diferencia en las respuestas se debe al error de redondeo introducido por los
valores de factor tabulados. Una interpretacin equivalente de este resultado es que los
$12 000 actuales equivaldrn a $76094 despus de 24 aos de crecer al 8% por ao,
anualmente compuesto.
Ejemplo 2: Hewlett-Packard realiz un estudio que indica que $ 50 000 en la reduccin de
mantenimiento este ao (es decir, ao cero), en una lnea de procesamiento, fue el
resultado del mejoramiento de la tecnologa de fabricacin de circuitos integrados el), con
base en diseos que cambian rpidamente.
a) Si Hewlett-Packard considera que este tipo de ahorro vale un 20% anual, encuentre el
valor equivalente de este resultado despus de 5 aos.
b) Si el ahorro de $ 50 000 en mantenimiento ocurre ahora, calcule su valor equivalente 3
aos antes con un inters de 20% anual.
Solucin
a) El diagrama de flujo de efectivo aparece como en la figura 2.1a. Los smbolos y sus
valores son:
P = $ 50 000 ; F = ? ; i = 20% anual ; n = 5 aos
Utilice el factor F/P para determinar F despus de 5 aos. El valor del facto se encuentra
en las Tablas de Ingeniera Econmica Tarquin, es igual a 2.4883.

F=P ( F / P ,i , n )=$ 50 000 ( F / P , 20 , 5 )=50 000 ( 2.4883 )=124415.00

b) En este caso, el diagrama de flujo de efectivo aparece como en la figura 2.1b, con F
ubicado en el tiempo t = 0 y el valor P colocado 3 aos antes en t = -3. Los smbolos y sus
valores son
P = ? ; F = $ 50 000 ; i = 20% anual ; n = 3 aos
Use el factor P/F para determinar P tres aos antes, el valor del factor es 0.5787.

P=F ( P /F ,i , n )=$ 50 000 ( P /F , 20 , 3 )=50 000 ( 0.5787 ) =$ 28 935.00

Un enunciado equivalente es que $28 935 de hace tres aos es lo mismo que $50 000 en
la actualidad, que crecer a $124 415 dentro de cinco aos, considerando una tasa de
inters compuesto anual de 20% por cada ao.

15 | P G I N A

Ejemplo 3: Un consultor independiente en ingeniera examin algunos registros y

encontr que el costo de los suministros de oficina vara como se muestra en la grfica
circular de la figura 2.3. Si el ingeniero quiere conocer el valor equivalente en el ao 10
slo de las 3 cantidades mayores, cul ser ste a una tasa de inters de 5% anual?

16 | P G I N A

Solucin: Dibuje el diagrama de flujo de efectivo para los valores $ 600, $ 300 y $ 400
desde la perspectiva del ingeniero (figura 2.4). Use factores F/P para encontrar F en el
ao 10.

P , 5 , 10
F /

P,5 ,8
F /

P,5 ,5
F /
F=600
600 ( 1.6289 )+ 300 ( 1.4775 ) + 400 (1.2763 )=$ 1931.11
El problema tambin puede resolverse encontrando el valor presente en el ao O de los
costos $300 y $400 con los factores P/F, y luego determinando el valor futuro del total en
el ao 10.

F ,5 ,2
P /

F ,5 ,5
P /
P=600+300
600+300 ( 0.9070 ) +400 ( 0.7835 ) =$ 1 185.50
P , 5 , 10
F/

F=1185.50

Comentario: Debe ser evidente que existen diversas maneras de enfrentar el problema,
puesto que puede utilizarse cualquier ao para encontrar el total equivalente de los costos
antes de encontrar el valor futuro en el ao 10.

17 | P G I N A

4.5 INTERS NOMINAL E INTERS EFECTIVO

Las tasas de inters nominales y efectivas tienen la misma relacin que entre s guardan
el inters simple y el compuesto. La diferencia es que las tasas de inters efectivas se
utilizan cuando el periodo de capitalizacin (o periodo de inters) es menor a un ao, por
ejemplo 1% mensual, deben considerarse los trminos de las tasas de inters nominales
y efectivas.
El diccionario define la palabra nominal como pretendida, llamada, ostensible o
profesada. Estos sinnimos implican que una tasa de inters nominal no es una tasa
correcta, real, genuina o efectiva.
Las tasas de inters nominales deben convertirse en tasas efectivas con el fin de reflejar,
en forma precisa, consideraciones del valor del tiempo. Antes de analizar las tasas
efectivas, sin embargo, es preciso definir la tasa de inters nominal, r, como la tasa de
inters por periodo por el nmero de periodos. En forma de ecuacin,
R = tasa de inters del periodo * nmero de periodos.
Puede encontrarse una tasa de inters nominal para cualquier periodo de tiempo mayor
que el periodo originalmente establecido. Por ejemplo, una tasa de inters de una periodo
que aparece como 1.5% mensual tambin puede expresarse como un 4.5% nominal por
trimestre.
La tasa de inters nominal obviamente ignora el valor del dinero en el tiempo y la
frecuencia con la cual se capitaliza el inters. Cuando se considera el valor del dinero en
el tiempo al calcular las tasas de inters a partir de las tasas de inters del periodo, la tasa
se denomina tasa de inters efectiva. De igual manera que fue vlido para las tasas de
inters nominales, las tasas efectivas pueden determinarse para cualquier periodo de
tiempo mayor que el periodo establecido originalmente.
Para comprender la diferencia entre tasas de inters nominales y efectivas, se determina
el valor futuro de $100 dentro de 1 ao utilizando ambas tasas. Si un banco paga el 12%
de inters compuesto anualmente, el valor futuro de $100 utilizando una tasa de inters
del 12% anual es:
F = P(1+i)n = 100(1.12)1 = $112.00
Por otra parte, si el banco paga un inters que es compuesto semestralmente, el valor
futuro debe incluir el inters sobre el inters ganado en el primer periodo. Una tasa de
inters del 12% anual, compuesto semestralmente significa que el banco pagar 6% de
inters despus de 6 meses y otro 6% despus de 12 meses. Por lo tanto, los valores
futuros de $100 despus de 6 meses y despus de 12 meses son:
F6 = 100(1.06)1 = $106.00

18 | P G I N A

F12 = 106(1.06)1 = $112.36

Donde 6% es la tasa de inters efectiva semestral. En este caso, el inters ganado en 1
ao es de $12.36 en vez de $12.00; por consiguiente, la tasa de inters efectiva anual es
de 12.36%. la ecuacin para determinar la tasa de inters efectiva a partir de la tasa de
inters nominal puede generalizarse de la siguiente manera:
i = (1 +r/m)m - 1
donde: i = tasa de inters efectiva por periodo
r = tasa de inters nominal por periodo
m = nmero de periodos de capitalizacin
Ejemplo de el clculo de tasas de inters efectivas:
Una tarjeta de crdito tiene una tasa de inters del 2% mensual sobre el saldo no pagado.

Calcule la tasa efectiva por periodo semestral.

Si la tasa de inters se expresa como 5% por trimestre, encuentre las tasas efectivas por
periodos semestrales y anuales.
Solucin:
(a) En esta parte del ejemplo, el periodo de capitalizacin es mensual. Dado que se desea
obtener la tasa de inters efectiva por periodo semestral, la r debe ser la tasa nominal
por 6 meses
r = 2% mensual * 6 meses (periodo semestral) = 12% por periodo semestral
la m es igual a 6, puesto que el inters estara compuesto 6 veces en un periodo de 6
meses. Por lo tanto, la tasa efectiva semestral es:
i por cada 6 meses = (1 +0.12/6)6 - 1 = 0.1262 = 12.62%
(b) Para una tasa de inters del 5% por trimestre, el periodo de capitalizacin es
trimestral. Por consiguiente, en un periodo semestral, m = 2 y r = 10%. En consecuencia,
i por cada 6 meses = (1 +10/2)2 - 1 = 0.1025 = 10.25%
La tasa de inters efectiva anual puede determinarse utilizando r = 20% y m = 4, de la
siguiente manera:
i por cada ao = (1 +20/4)4 - 1 = .02155 = 21.55%
Tasas nominales y efectivas de inters

19 | P G I N A

La tasa efectiva anual (TEA) aplicada una sola vez, produce el mismo resultado que la tasa
nominal segn el perodo de capitalizacin. La tasa del perodo tiene la caracterstica de ser
simultneamente nominal y efectiva.

2.1. Tasa Nominal

La tasa nominal es el inters que capitaliza ms de una vez por ao. Esta tasa convencional o de
referencia lo fija el Banco Federal o Banco Central de un pas para regular las operaciones activas
(prstamos y crditos) y pasivas (depsitos y ahorros) del sistema financiero. Es una tasa de
inters simple.
Siendo la tasa nominal un lmite para ambas operaciones y como su empleo es anual resulta
equivalente decir tasa nominal o tasa nominal anual. La ecuacin de la tasa nominal es:
j = tasa de inters por perodo x nmero de perodos
Ejercicio 116 (Calculando la TEA)
A cunto ascender un prstamo de UM 1,000 al cabo de un ao si el inters del 36% capitaliza
mensualmente? Cul es la TEA?
Solucin:
VA = 1,000; i = 0.03 (36/12); n = 12; VF = ?; TEA = ?
Luego la TEA del prstamo es:
Como vemos el prstamo de UM 1,000 gan 42.58% de inters en un ao. Esto es, a la tasa
nominal del 36%, el Banco en un ao gan la tasa efectiva del 42.58%, la misma que representa la
tasa efectiva anual (TEA).
2.2. Tasa Efectiva
Con el objeto de conocer con precisin el valor del dinero en el tiempo es necesario que las tasas
de inters nominales sean convertidas a tasas efectivas.
La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente est colocado el capital. La capitalizacin del
inters en determinado nmero de veces por ao, da lugar a una tasa efectiva mayor que la
nominal. Esta tasa representa globalmente el pago de intereses, impuestos, comisiones y cualquier
otro tipo de gastos que la operacin financiera implique. La tasa efectiva es una funcin
exponencial de la tasa peridica.
Las tasas nominales y efectivas, tienen la misma relacin entre s que el inters simple con el
compuesto (Captulo 3). Las diferencias estn manifiestas en la definicin de ambas tasas.

20 | P G I N A

Con el objeto de conocer con precisin el valor del dinero en el tiempo es necesario que las tasas
de inters nominales sean convertidas a tasas efectivas. Por definicin de la palabra nominal
pretendida, llamada, ostensible o profesada diramos que la tasa de inters nominal no es una
tasa correcta, real, genuina o efectiva.
La tasa de inters nominal puede calcularse para cualquier perodo mayor que el originalmente
establecido. As por ejemplo: Una tasa de inters de 2.5% mensual, tambin lo expresamos como
un 7.5% nominal por trimestre (2.5% mensual por 3 meses); 15% por perodo semestral, 30%
anual o 60% por 2 aos. La tasa de inters nominal ignora el valor del dinero en el tiempo y la
frecuencia con la cual capitaliza el inters. La tasa efectiva es lo opuesto. En forma similar a las
tasas nominales, las tasas efectivas pueden calcularse para cualquier perodo mayor que el tiempo
establecido originalmente como veremos en la solucin de problemas.
Cuando no est especificado el perodo de capitalizacin (PC) suponemos que las tasas son
efectivas y el PC es el mismo que la tasa de inters especificada.
Es importante distinguir entre el perodo de capitalizacin y el perodo de pago porque en muchos
casos los dos no coinciden.
Por ejemplo:
Si una persona coloca dinero mensualmente en una libreta de ahorros con el 18% de inters
compuesto semestralmente, tendramos:
Perodo de pago (PP) : 1 mes
Perodo de capitalizacin (PC) : 6 meses
Anlogamente, si alguien deposita dinero cada ao en una libreta de ahorros que capitaliza el
inters trimestralmente, tendramos:
Perodo de pago (PP) : 1 ao
Perodo de capitalizacin (PC) : 3 meses
A partir de ahora, para solucionar los casos que consideren series uniformes o cantidades de flujos
de efectivo de gradiente uniforme, primero debemos determinar la relacin entre el perodo de
capitalizacin y el perodo de pago.

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