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ORIGEN
1.1.2
DEFINICIONES
1.1.3
APLICACIONES
1.1.4
1.1.5
1.1.6
PLANTEAMIENTO DE ALTERNATIVAS Y
FACTORES QUE IMPLICA UNA DECISIN
en las cuales tienen que tomar las decisiones que involucran dinero. Decisiones
cotidianas tales como:
Aumento de personal eventual o pago de turnos extras.
Justificacin de un aumento de publicidad solo a cambio de ciertos
beneficios en ventas.
Creacin de un departamento de investigacin y desarrollo sin
beneficios inmediatos, sino a largo plazo.
Apertura de nuevas sucursales.
Elaboracin de nuevos productos.
Reemplazo de maquinaria obsoleta.
Adquisicin de nueva maquinaria o rentarla solo por un tiempo.
Financiar el crecimiento de la empresa con prstamo bancario o con
retencin de utilidades.
Crear una fabrica totalmente nueva.
Elegir entre dos procesos alternativos, etctera.
Este tipo de decisiones, y otras mas, dentro del mbito de industrial y de
negocios, tienen una base monetaria. Por lo anterior, el personal responsable de
decidir en las empresas (administradores e ingenieros) por fuerza necesita tener
los conocimientos indispensables para tomar cada vez mejores decisiones
econmicas, pues del resultado de la mayora de ellas depender que la empresa
sobreviva en un mundo empresarial cada vez ms competitivo. De hecho cada
vez son ms las instituciones educativas de nivel superior que introducen en el
contenido curricular de sus licenciaturas, relacionadas con la actividad industrial
de cualquier tipo, materias que tienen que ver con aspectos econmicos.
[SEP92]
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1.1.1 ORIGEN
Hace algunos decenios, hasta antes de la Segunda Guerra Mundial, los
bancos y las bolsas de valores de los pases eran las nicas instituciones que
manejaban trminos como inters, capitalizacin, amortizacin... Sin embargo, a
partir de los aos cincuenta, con el rpido desarrollo industrial de una gran parte
del mundo, los industriales vieron la necesidad de contar con tcnicas de anlisis
econmico adaptadas a sus empresas, creando en ellas un ambiente para tomar
decisiones orientadas siempre a la eleccin de la mejor alternativa en toda
ocasin.
Conforme el aparato industrial se volva ms complejo, las tcnicas se
adaptaron y se volvieron ms especficas. Por tanto, la ingeniera econmica o
1.1.2 DEFINICIONES
As, como los viejos conceptos financieros y bancarios pasan ahora al
mbito industrial y particularmente al rea productiva de las empresas, a este
conjunto de tcnicas de anlisis para la toma de decisiones monetarias, empieza a
llamrsele ingeniera econmica.
INTERES
Inters es una cuota que se carga por el uso del dinero de otra persona. A
cuanto ascienda esta cuota depender de la cantidad que se pida prestada y del
tiempo que dure el prstamo.
EJEMPLO: Un ingeniero desea pedir prestados $20,000 para comenzar su propio
negocio. Un banco puede prestarle el dinero siempre y cuando el ingeniero est
de acuerdo en pagar $920 mensuales durante dos aos. Cunto inters le estn
cobrando?
La cantidad total que pagar al banco es 24*$920 = $22,080. Como el
prstamo original es de $20,000, el inters es $22,080 - $20,000 = $2,080.
Siempre que se pide prestado o se invierte dinero, una parte acta como
prestador y otra como prestatario. El prestador es el propietario del dinero y el
prestatario paga un inters al prestador por el uso de su dinero. Por ejemplo,
cuando se deposita dinero en una cuenta de ahorros, el que deposita es el
prestador y el banco es el prestatario. Entonces el banco paga inters por usar el
dinero del cuenta habiente. (Despus el banco har el papel de prestador al dar
este dinero como prstamo a otra persona a una tasa de inters mas alta.)
[SEP92]
TASA DE INTERES
Si se pide prestada una cantidad de dinero durante un periodo especifico,
se cobra un cierto porcentaje de ese dinero como inters. Este porcentaje se
llama tasa de inters.
EJEMPLO: (a) Un estudiante deposita $1,000 en una cuenta de ahorros que paga
inters a una tasa del 6% anual. Cunto dinero tendr despus de un ao? (b) Un
inversionista hace un prstamo de $5,000 que debern pagarle en una sola suma
despus de un ao. Qu tasa de inters anual corresponde a un pago nico de
$5,425?
(a) El estudiante tendr sus $1,000 originales mas un pago de inters de
0.06*$1,000 = $60. As, habr acumulado un total de $1,060 al cabo de un ao.
(Ntese que la tasa de inters se expresa como decimal cuando se hacen los
clculos.)
(b) La cantidad total de inters pagado es $5,425 - $5,000 = $425. Entonces la
tasa de inters es
Por lo general, las tasas de inters dependen de las condiciones
econmicas que prevalecen y del grado de riesgo asociado a cada prstamo
especifico.
[SEP92]
INTERS SIMPLE
El inters simple se define como un porcentaje fijo
del principal (cantidad de dinero prestada) multiplicado por la vida del prstamo,
As, I = niP
Donde I = cantidad total de inters simple
n = periodo del prstamo
i = tasa de inters (expresada como un decimal)
P = principal
Se entiende que tanto n como i se refieren a la misma unidad de tiempo
(por ejemplo un ao).
INTERES COMPUESTO
Cuando el inters se capitaliza, el tiempo total se divide en
varios periodos de inters (por ejemplo, un ao, tres meses, un mes). El inters
se acredita al final de cada periodo de inters y se deja acumular de un periodo al
siguiente.
Durante un periodo de inters determinado, el inters actual se determina
como un porcentaje de la cantidad total que se debe (es decir, el principal mas el
inters acumulado previamente). As, para el primer periodo el inters se
determina como
I1 = iP
y la cantidad total acumulada es
F1 = P+I1 =P+iP=P(1+i)
para el segundo periodo el inters se determina como
I2 = i F1 = i(1+i) P
y la cantidad total acumulada es
F2=P+ I1+ I2 =P+iP+i(1+i)P=P(1+i)2
para el tercer periodo de inters
I3=i(1+i)2P F3=P(1+i)3
(-1 i ) 1
Flujo
$1.000
400
400
400
400
0%
10
%
20
%
22
%
30
%
40
%
50
%
P (i)= -$1.000 +
$400{ (1+i)-t
t=1
$600
270
38
0
-14
-26
-36
-1.000
EQUIVALENTE CAPITALIZADO
Caso especial del valor actual es el equivalente capitalizado. (CE(i).
En el anlisis de ingeniera econmica en este trmino representa una
base de comparacin que consiste en hallar una cantidad en el presente que, a
una tasa de inters, ser equivalente a la diferencia neta entre ingresos y egresos
si un flujo dado de efectivo se repite perpetuamente.
No se debe confundir este concepto con el concepto contable de
<<capitalizar>> un gasto en los libros de contabilidad. Para el contador, se
capitaliza un gasto si se le registra como activo o como gastos pagados por
anticipado, en vez de contabilizarlo como gastos en el momento en que se
realiza.
1
0
0
2
0
0
6
0
0
n
5
0
0
n
4
0
0
n
3
0
0
n
2
0
0
n
1
0
0
n
0
0
0
0
0
%
1
0
%
2
0
%
3
0
%
4
0
%
5
0
%
Fig. 1.1. El valor actual como funcin de la tasa de intereses para el flujo de
efectivo de la tabla 1.3.
Valor
actua
l P(I)
0
Tasa de inters (i)
Fig. 1.2
los pagos anuales de igual valor en forma tal que se obtenga un valor actual
mediante el uso del factor del valor- actual de una anualidad.
CE(i)=P(i), con el flujo de efectivo repitindose perpetuamente.
CE(i) = A( P/A,i, )
= A (1+i ) -1
_________
i (1+i)
VALOR FUTURO
Puesto que el valor actual, el valor anual equivalente, y el valor futuro son
medidas de equivalencia cuya nica diferencia esta en el tiempo en el que se
sitan los valores, no es de extraar que sean bases de comparacin compatibles
para el anlisis de alternativas de inversin. Por tanto se debe esperar que al
utilizar el valor actual para la comparacin de alternativas tambin se pueda
utilizar el mtodo del valor futuro o del valor anual equivalente como bases de
comparacin, sin que por esto se altere el resultado final.
[SIE01]
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1.1.3 APLICACIONES
Con el paso del tiempo se desarrollan tcnicas especficas para
situaciones especiales dentro de la empresa como:
VOLVER AL INICIO
Y FACTORES
QUE
Fin del
Fin del ao
0
1
2
3
4
Fjt
-$5.000
2.000
4.000
- 1.000
7.000
UNIDAD II
DESARROLLO DE FORMULAS FINANCIERAS
OBJETIVOS PARTICULARES DE LA UNIDAD II:
Al trmino de la unidad el alumno:
Aplicar el concepto del valor del dinero en el tiempo y el
desarrollo de las formulas de inters compuesto, as como sus
aplicaciones prcticas.
2.1 El valor del dinero en el tiempo
2.2 Inters Simple e Inters Compuesto
2.3 Tasa Nominal y Tasa Efectiva
2.4 Capitalizacin continua y discreta
2.5 Desarrollo de Frmulas
2.5.1 Notacin de frmulas
2.5.2 Factor de cantidad compuestas
2.5.3 Factor de valor presente
2.5.4 Factor de fondo de amortizacin
2.5.5 Factor de cantidad compuesta-serie uniforme
2.5.6 Factor de recuperacin de capital
2.5.7 Factor de gradiente
2.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Hay un fenmeno econmico conocido como inflacin, el
cual consiste en la prdida de poder adquisitivo del dinero con el
paso del tiempo. Ningn pas en el mundo est exento de inflacin,
ya sea que tenga un valor bajo, de 2 a 5 % anual en pases
desarrollados, o por arriba del 1 000 % anual, como en algunos
pases de Amrica del Sur. Nadie puede escapar de ella. De la misma
forma, nadie sabe con certeza por qu es necesaria la inflacin o por
qu se origina en cualquier economa. Lo nico que se aprecia
claramente es que en pases con economas fuertes y estables, la
inflacin es muy baja, pero nunca de cero.
Factorizando:
de donde A = 16,274.54.
Hay que observar dos cosas importantes en este problema.
Primero, se designa como A al pago anual uniforme que se efecta.
Es adecuado llamarle A por ser sta la primera letra
de anualidad, pero cuando se efectan pagos uniformes (iguales)
cada trimestre, cada mes o aun cada semana, segn lo seal el
problema, se seguir designando a ese pago uniforme como A, de
forma que en lo sucesivo, A ser sinnimo de pago uniforme sin
importar la frecuencia con que ste se efecte. Segundo, si el
nmero de periodos por analizar es muy alto, el problema se vuelve
engorroso por la cantidad de operaciones aritmticas simples que es
necesario efectuar. Para simplificar la solucin de problemas de este
tipo se ha desarrollado una frmula. Su desarrollo matemtico no es
muy importante, pues slo puede confundir al estudiante que se
enfrenta por primera vez con la ingeniera econmica; lo importante
es entender el concepto implcito en esa frmula, tanto como todas
las que manejan series uniformes de pagos. As, para obtener la
2.8
Int
er
s
Deud
a+
Inter
s
10,
000
110,0
00.00
Pag
oa
fin
de
ao
0
1
2
3
4
5
6
9,3
72.
54
8,6
82.
34
7,9
23.
12
7,0
87.
98
6,1
103,0
98.00
95,50
5.80
87,15
4.39
77,96
7.83
67,86
16,2
74.5
4
16,2
74.5
4
16,2
74.5
4
16,2
74.5
4
16,2
74.5
4
16,2
Deu
da
desp
us
de
pag
o
100,
000
93,7
25.4
6
86,8
23.4
6
79,2
31.2
6
70,8
79.8
5
61,6
93.3
0
51,5
7
8
9
1
0
69.
33
5,1
58.
80
4,0
47.
23
2,8
24.
50
1,4
79.
50
2.62
56,74
6.89
44,51
9.59
31,06
9.55
16,27
4.51
74.5
4
16,2
74.5
4
16,2
74.5
4
16,2
74.5
4
16,2
74.5
4
88.0
8
40,4
72.3
5
28,2
45.0
4
14,7
95.0
1
0.03
2.9
2.10
2.11
A1 = A2 = . . . = A7 = A8
Nuevamente existen dos formas de resolver el problema. Si se
emplea la frmula bsica 2.6, considerando cada A en el futuro del
ao 8, a diferentes lapsos, se tiene:
factorizando y despejando:
A=1,267.08
O bien. si se desea utilizar el clculo simplificado de la frmula
2.11 dado que el problema no viola ninguna de las restricciones de
la frmula, se tiene:
UNIDAD III
MTODOS DE EVALUACIN DE ALTERNATIVAS
ECONMICAS
OBJETIVOS PARTICULARES DE LA UNIDAD III:
Al trmino de la unidad el alumno:
Aplicar los principales mtodos de evaluacin de alternativas
econmicas para los proyectos de la empresa.
3.1 Mtodo del valor presente neto (VPN)
3.2 Mtodo del costo anual uniforme equivalente
3.3 Mtodo de la tasa interna de rendimiento (TIR)
3.4 Mtodo de anlisis incremental; Aplicacin del CAUE y el
anlisis incremental para el reemplazo del equipo.
3.1 MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)
El valor presente simplemente significa traer del futuro al
presente cantidades monetarias a su valor equivalente. En trminos
formales de evaluacin econmica. Cuando se trasladan cantidades
del presente al futuro, se dice que se utiliza una tasa de inters, pero
cuando se trasladan cantidades del futuro al presente, como en el
calculo del VPN, se dice que se utiliza una tasa de descuento debido
a lo cual a los flujos de efectivo ya trasladados al presente se les
llama flujos descontados.
EJEMPLO 3.1 Supngase que se ha hecho cierto estudio que tom
en cuenta la posibilidad de invertir en una industria metalmecnica.
Grfica 3.1
(3.2)
donde:
FNEn = flujo neto de efectivo del ao n, que corresponde a la
ganancia neta despus de impuestos en el ao n.
P = Inversin inicial en el ao cero.
i = Tasa de referencia que corresponde a la TMAR
COSTO
ANUAL
UNIFORME
P(A/P,i,n) F(A/F,i,n).
F
i
n
Egresos
ngresos
d
e
l
a
o
0
-$1.000
1
2
$4
00
-1.000
P/F,10,1
10,2 A/P,10,2
P/F,
{-$1.000+400(0.9091)+
$900(0,8264)}(0,
5762)=
900
4
.
.
{ $60,09
4
00
$60,09
-1.000
900
P/F,10,1
10,2 A/P,10,2
{-$1.000+400(0.9091)+
$900(0,8264)}(0,
5762)=
{ $60,09
1
2
1
3
1
4
P/F,
$60,09
-1.000
900
.
4
00
.
9
00
.
.
P/F,10,1
10,2 A/P,10,2
P/F,
{-$1.000+400(0.9091)+
$900(0,8264)}(0,
5762)=
{ $60,09
$60,09
Pero como
(A/F, i, n) = (A/P, i, n) - i
P (A/F, i, n) -F (A/P, i, n) - i
(P - F) (A/P, i, n) +Fi.
(A/P, 6, 5)
($5,000-$1,000)(0.2374) + $1,000(0.6)= $1,010.
3.3 MTODO DE
RENDIMIENTO (TIR)
LA
TASA
INTERNA
DE
DEFINICIN 1
DEFINICIN 2
DEFINICIN 1
(3.3)
DEFINICIN 2
(3.4)
DEFINICIN 3
Valor
de la
TMA
R
VP
N
25%
95
.3
1
22%
29
.5
5
21.8
%
3.
40
21.0
%
5.
88
20.7
7%
0.
0
Tabla 3.1
TIR
de
la
inve
rsin
Cuando
la TMAR
18
20.0
= 15%
la
.7
%
inversin
se
7
recupera
al
15
15.0
15% mas una
7.
%
ganancia
26
extra
de
$157.26. Si la TMAR= 20% la inversin se recupera al
Si
[BAC99]
EL SIGNIFICADO
RENDIMIENTO
DE
LA
TASA
INTERNA
DE
U t + 1 =U t(1+i) + F
el
saldo
no
U=cantidad
recuperado.
saldo
no
inicial
del
prstamo,
Fi
n
d
el
a
Flujo
de
efect
ivo al
fin
del
ao t
Saldo
no
recuper
ado al
comien
zo del
ao t
Inters
ganado
sobre
el saldo
no
recuper
ado
durant
e
el
ao t
Saldo no
recuperad
o
al
comienzo
del
ao
t+1
Ut
Ut
(0,10)
Ut(1+0,1
0)+FB, t=
Ut +1
Propuesta A(i*A=10%)
T
0
1
2
3
FA
T
$1.
000
400
-$1.000
-700
-400
-$100
-70
-$1.000
-700
370
-200
240
-40
-400
-20
-200
220
Propuesta B(i*B=10%)
T
FB t
Ut
0
1
2
3
4
$1.
000
100
100
100
110
0
-$1.000
-1.000
-1.000
-1.000
Ut(0,10
)
-$100
-100
-100
-100
Ut(1+0,1
0)+FB
t=U t + 1
-$1.000
-1.000
-1.000
-1.000
0
[SIE01]
Valor
actu
al
P(I)
0
Tasa de inters (i)
Fig. 1.3 La tasa de rendimiento y su relacin con el
valor actual.
F
i
n
Pro
pue
sta
Pro
pue
sta
Pro
pue
sta
Pro
pue
sta
d
e
l
$1.
000
$1.
000
$2.
000
$1.
000
500
500
4.7
00
o
0
1
2
3
4
5
400
300
200
100
500
10.
000
0
500
1.5
00
10.
000
2.0
00
7.2
00
360
0
0
0
P(i)=0= F0+F1x+F2x2+F3x3+...+Fnxn
Donde x =
(1+i)
F0,F1,F2,F3,.....,Fn-1, Fn
En caso de que el nmero de tales races sea
menor, la diferencia ser un numero par. Por ejemplo,
la sucesin de signos de los flujos en efectivo
correspondientes a las propuestas A y B descritas en
la tabla 1.6 solamente cambia una vez, mientras que
la correspondiente a las propuestas C y D cambia dos
y tres veces, respectivamente. La sucesin de signos
correspondiente a la propuesta C tiene un cambio, del
valor negativo inicial a un valor positivo, cuando
termina el ao dos. (un flujo de efectivo igual a cero
puede ser considerado carente de signo cuando se
vaya a utilizar la regla de los signos). La sucesin de
signos permanece luego constante hasta el final del
ao 5, cuando cambia de positivo a negativo.
Tanto para la propuesta A como para la B la regla
de los signos indica que no existe mas de una tasa de
rendimiento en el intervalo (-1<i<). Es fcil verificar
dicho resultado puesto que se sabe que los dos flujos
V
a
l
o
r
a
c
t
u
a
l
P
(
i
)
$
1
2
0
0
8
0
0
4
0
0
0
-
4
0
0
0
%
0
%
0
%
0
0
%
2
0
%
8
0
0
2
0
%
V
a
l
o
r
a
c
t
u
a
$
3
0
2
0
1
0
0
1
0
4
0
%
6
0
%
8
0
%
1
0
0
%
1
2
0
%
2
0
%
l
P
(
i
)
2
0
3
0
1
4
0
%
se
tiene
que
0=-
-$7.200 (1+i)
+ $3.600