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Anlisis de los estados financieros de una

empresa de intermediacin financiera en Per
En los aos 80, una masiva presencia del Sector informal de la economa
caracterizaba el sub desarrollo de Amrica Latina, y el Per no era la excepcin, y
muy por el contrario nuestra economa se vio invadida de un momento a otro por
una multiplicidad de pequeas y micro empresas dedicadas a diferentes
actividades tanto productivas como de bienes y servicios, todas ellas requiriendo

Pedro Crdova
Velsquez
Finanzas
17.06.2005

un apoyo adecuado de crditos.

10 minutos de
lectura

En este marco, en mayo de 1980 se promulga el decreto Ley 23039 que regula la

anlisis financiero

creacin y funcionamiento de las Cajas Municipales de ahorro y Crdito fuera del

mbito de Lima y Callao, cuyo objetivo fue constituir instituciones financieras

estados financieros

descentralizadas orientadas a la atencin de aquellos segmentos de poblacin que

no tienen accesos al sistema crediticio formal.
El presente documento contiene los resultados Econmico Financiero obtenidos
por una empresa de Intermediacin Financiera Micro Financiera al 31 de
Diciembre del 2004 tomando como base de informacin ajustada del Balance de
Comprobacin e informtica estadstica de la institucin y del sistema de Cajas
Municipales.

Balance General
El anlisis de la estructura del Balance General periodo base 2004 nos muestra a
una empresa de Intermediacin Financiera Micro Financiera, que presenta la
estructura donde su activos se han incrementado un 4.40% y 45.38% con respecto
al ao 2003 y 2002, La variacin se debe principalmente al incremento de la
cartera de colocaciones en un 7.75% y 44.86% con respecto al periodo 2003,
2002, otras inversiones que se realizaron este ao con respecto al periodo anterior
son Fondo Mutuo incrementando este rubro en 124.80% Otros activos 35.41%.
Activos Rentables.- Los Activos Rentables equivalen a S/.62227,mil y han
generado ingresos totales por S/.19786,mil (31.80%) realizando la comparacin
los ejercicios del 2003 y 2002 presento Activos Rentables por S/.60680,mil, S/
43,102 los cuales generaron ingresos por S/. 18538,mil ( 30.55% ), S/ 13,354,mil
(30.98%) apreciando una variacin de rentabilidad de 1.24 y 0.81% respecto al
ejercicio 2003-2002.
Fondos Disponibles.- Representa la liquidez primaria con que cuenta la
institucin para cumplir con sus obligaciones inmediatas, cobertura de encajes y
desembolsos de crditos aprobados. Al 31 de diciembre del 2004, se encuentran
diversificados de la siguiente manera (efectivo en Caja 15.20%, depsitos en el
BCR 7.79%, depsitos en la Banca Mltiple 43.22%, depsitos en el sistema de
CMAC 12.57%, Depsitos sujetos a Restriccin 21.17% y otros 0.06%.
Los fondos encajados coberturan el 13.93% de las obligaciones con el pblico,
siendo la cobertura en moneda nacional de 6.03 % y de 21.82 % en moneda
extranjera obteniendo supervit de encaje en ambas monedas. El 54.90% de los
fondos disponibles corresponden a moneda nacional y el 45.10% a moneda
extranjera.
La cobertura de los fondos disponibles sobre el total de los depsitos ha
disminuido de 33.64% a 25.43%, respecto a Diciembre 2003, asimismo, se indica
que la cobertura es menor al 34.73% que se mantiene en el sistema CMAC, los
niveles de liquidez que mantiene la Micro Financiera por el momento son
aceptables para cumplir con sus obligaciones inmediatas y operaciones.
Inversiones Negociables y a Vencimiento.- Constituyen recursos de liquidez

secundaria con que cuenta la institucin, en este caso Fondos Mutuos los que
constituyen valores mobiliarios representativos de deuda, que adquiere la empresa
con la intencin de negociarlos y generar beneficios por diferencia de precios en el
corto plazo.
La Micro Financiera ha invertido para el periodo 2004 S/. 805, mil en Fondos
Mutuos a travs del Banco los cuales pueden ser lquidos en cualquier momento a
una taza pactada.
Esta inversin se ha incrementado en 124.80%, 152.61% con respecto al 2003 y
2003 respectivamente, La liquidez total constituida por los fondos disponibles ms
inversiones negociables y a vencimiento coberturan el 27.14% del total de
depsitos.
Colocaciones (Crditos).- Constituyen la principal inversin dentro de la
estructura de los Activos de la Micro Financiera y es la principal fuente de
Ingresos Financieros. Las colocaciones son financiadas principalmente con
recursos provenientes de la captacin de depsitos del pblico, complementados
con endeudamiento de otras instituciones financieras y recursos propios.
Las Colocaciones brutas han crecido 12.95% y 55.53% con respecto a Dic-03 y
Dic-02, siendo su saldo a la fecha de S/ 55500. Estas colocaciones han permitido
obtener ingresos financieros por S/.15753, en moneda nacional que significan un
rendimiento de 35.64% anual y S/.22.25% en moneda extranjera anual (S/. 2515,
mil).
La calidad de la cartera se ha deteriorado con respecto a Dic. 2003 y 2002,
habindose incrementado la cartera atrasada en el presente ao en 117.33 % y
217.29%, lo que ha originado que el ratio de cartera atrasada sobre colocaciones
brutas de 5.17% al 31.12.03 se incremente a 9.95% al 31.12.04. Asimismo, el ratio
cartera de alto riesgo se increment de 7.22% a 12.44% en el mismo periodo. Las
provisiones acumuladas han crecido en 57.72% y 193.91% respecto al ejercicio
2003 y 2002.
La Micro Financiera al 2004 presenta una cobertura de provisiones sobre cartera
atrasada de 124.46%, y de la cartera de alto riesgo de 99.56%
Comparando con el Sistema de Caja Municipales, observamos un crecimiento del
sistema en colocaciones de 23.73%
En Calidad de Activos el sistema de Cajas Municipales presenta una cobertura de
Cartera atrasada de -129.99%, as tambin el indicador de mora del sistema a
noviembre es 5.37%
Bienes Realizables y Adjudicados.- Representa las garantas adjudicadas por
incumplimiento de pago y que al mes de diciembre 2004 Los Bienes Adjudicados
Netos de provisiones representan slo el 0.01% del total del Activo y el 0.01% de
las colocaciones brutas.
Activo Fijo Neto.- Conformado por los bienes inmuebles, muebles, equipos y
unidades de transporte con que cuenta la Institucin para realizar sus operaciones
financieras en optimas condiciones y que al mes de diciembre del 2004 suman S/.
2937, mil neto de depreciacin, habindose incrementado en 0.21% y 22.42% con
respecto a Diciembre del 2003 y 2004.
El ratio de cobertura activo fijo neto sobre patrimonio ha tenido un ligero aumento
anual de 11.73% a 12.97%, con respecto a Dic 2003. Este ratio es inferior al
obtenido por el sistema CMAC que ha sido 15.18% La inversin en activo fijo neto
slo representa el 4.29% del total de los activos lo que permite destinar la mayor
parte de recursos a las Inversiones Rentables.
Otros Activos- Lo constituyen los pagos anticipados y cargas diferidas- (Seguros
pagados por adelantado, Suministros, Entregas a Rendir, Otras Cargas Diferidas

Al mes de diciembre del 2004 representan el 2.49% del total Activo.

Total Pasivo y Patrimonio

La Micro Financiera tiene tres fuentes principales de financiamiento: Recursos
propios que lo constituye su patrimonio 12.97%; y recursos de terceros, que los
obtiene mediante la captacin de depsitos del pblico 68.81% y endeudamiento
con otras instituciones 14.03%.
Adicionalmente posee un 4.19% de financiamiento sin costo financiero que lo
constituyen sus otros pasivos.
El pasivo total se ha incrementado 2.93% pasando de S/57919, mil. de Dic-2003 a
S/. 59617, en Diciembre del 2004. El pasivo financia el 87.03% del Total de los
Activo.
Depsitos.- Los depsitos absolutos se incrementaron en 12.85% y el 55.30% con
respecto a Diciembre del 2003, 2002 sumando a la fecha S/. 47133mil.
Los depsitos en moneda nacional representan el 79.66% del total de depsitos,
destacando los depsitos a plazo con 70.99%. Los Depsitos en moneda extranjera
representan el 20.34% del total de depsitos constituido principalmente de los
depsitos a plazo 70.62%.
Los depsitos han generado gastos financieros por intereses de S/. 3316, mil en
moneda nacional que significa un costo financiero promedio anual de 8.83%,
resultando un spread financiero con respecto a las colocaciones de 26.81% anual.
En moneda extranjera los depsitos han generado un gasto financiero por
intereses de S/.397,mil que significan un costo financiero promedio anual de
4.14%, resultando un spread financiero con respecto a las colocaciones de 18.11%
anual
Debido a la estabilidad del nuevo sol durante el ao 2004 con respecto al dlar y
dadas las condiciones de la coyuntura econmica nacional e internacional, se
mantiene una preferencia de los depsitos en moneda nacional 79.66%
aprecindose un incremento de este indicador respecto a Dic-2003 que fue
68.35% de 11.28 puntos porcentuales , debido a que el dlar se sigue depreciando
en 5.23 % (Dic-2002 T/C.3.514, Dic-2003 T/C.3.463 y Dic-2004 T/C 3.282).
Adeudados a Bancos y Otras Instituciones Financieras.- El endeudamiento con
otras instituciones financieras ha disminuido de S/12591,mil en Dic 2003 a S/.
9609 en diciembre del 2004, debido a que el crecimiento de las colocaciones fue a
la par a los depsitos y este ao no se ha presentado el crecimiento esperado de los
ahorros y crditos como los hubo con respecto al periodo 2002.
La estructura de los adeudados al 31.12.04 est conformada por lneas de
financiamiento como Cofide, 39.72%, Banco Interamericano de Finanzas 26.02%,
Agro banco 10.41% , Banco Wiese Sudameris 10.25%, BID 7.30%, FOCMAC
5.20% y Foncodes 1.10%.
El endeudamiento ha significado un gasto financiero por intereses de S/. 838,mil en
moneda nacional que representa un costo promedio anual de 8.72% resultando un
spread financiero con respecto a las colocaciones de 26.92.% anual . Los intereses
en moneda extranjera suman S/.73,mil que representan un costo financiero anual
de 4.04% , resultando un spread financiero con respecto a las colocaciones M.E. de
18.21% anual.
El endeudamiento con otras instituciones financieras representan 14.03% de los
activos . Este ratio es superior al 4.77% del Sistema al 30.11.04.
Patrimonio.- Al mes de Diciembre de 2004 el patrimonio ajustado neto alcanz la
suma de S/.8885,mil; 15.45% y 56.62% ms con respecto a Dic-2003, 2002 que
fue de S/.7696 y 5,673. Estos aos se han incrementado el patrimonio producto de
la capitalizacin de utilidades del ejercicio 2003 y 2002 . lo que permite tener una

mayor apalancamiento respecto al patrimonio y solidez como institucin

financiera.

Estados de Ganancia y Prdidas.

La Utilidad Neta al mes de Diciembre de 2004 ha sido de S/. 1496,mil, detrayendo
el Resultado por Exposicin a la inflacin se obtiene una Utilidad Neta Ajustada de
S/. 1289,mil Esta utilidad ha sido generada por los ingresos obtenidos por las
inversiones que realiza la Micro Financiera. principalmente en colocaciones e
inversiones, adems por la venta de bienes adjudicados.
Los Ingresos Totales a la fecha ascienden a S/. 20095,mil, de los cuales S/.
18563,mil provienen de Ingresos Financieros, S/.1016,mil provienen de Ingresos
por Servicios Financieros y S/. 516,mil de Ingresos Extraordinarios, a los Ingresos
Totales se le ha deducido S/.5014,mil (27.01%) de gasto financiero que
corresponden al financiamiento de los recursos obtenidos de terceros, as como S/.
3372,mil( 16.17%) para provisiones por incobrabilidad de crditos, S/.57,mil
(0.31%) para gastos por Servicios Financieros, S/.8241,mil(44.40%) de Gastos de
Administracin, S/. 903,mil(4.86%) para Provisin, Depreciacin y Amortizacin,
S/.229,mil(1.13%) para Gastos Extraordinarios, y se le ha deducido S/. 207,mil
(1.11%) por el REI.
La diferencia entre el total de Ingresos y Gastos significa una utilidad antes de
impuesto y participaciones de S/.2071,mil, que representa una rentabilidad
operacional de 11.16%, inferior al 21.25% obtenido en dic-2003.
Rentabilidad y Gestin
Margen de Operacin Neto.
El resultado Operativo comparado con el ao 2002 creci en un 41.84% (2002) y
disminuyo considerablemente en -5.02 (2003), este indicador nos informa que los
intereses producto del crecimiento de la cartera de Colocaciones no se estn
rentabilizado, por el incremento de la provisin de cartera 34.84%(2003) ,
138.62% (2002) debido al deterioro de Cartera de crditos, y del incremento de
gastos administrativos en un 15.16% (2003) y 58.37(2002), por lo que podemos
afirmar que los negocios crecieron pero no fueron muy provechosos.
Rentabilidad
El Retorno sobre patrimonio (ROE) y sobre los activos (ROA) al 2004, fue 14.51%
y 1.88% respectivamente, contra 23.87% y 2.87% de rentabilidad comparado con
el ejercicio 2002, respecto a esta comparacin se puede apreciar una disminucin
de 9.36% en la rentabilidad patrimonial y una disminucin del ROA de -0.99%
puntos porcentuales.
Los niveles de utilidad obtenida significan el 6.94% de rentabilidad de los Ingresos
Financieros.
La Gestin y Eficiencia se mide a travs del indicador de Relacin de Trabajo que
considera los Costos Operativos respecto a los ingresos Financieros, en donde se
aprecia un aumento de 73.86% 3.34 puntos porcentuales en el ao 2004 con
respecto al ao 2003 ( 70.52%).
Asimismo, la relacin entre los gastos de personal con respecto a los ingresos
financieros de la Micro Financiera es de 19.17% es ligeramente superior al
18.16% que se obtiene en Diciembre del 2003, y superior al sistema 18.02% .
Los indicadores de rentabilidad y eficiencia son el producto de la gestin total de la
empresa si los ingresos financieros no aumentaron en los niveles esperados por
ende los ratios expuestos no se presentaron ptimos.
Conclusiones:

La empresa ha experimentado un crecimiento considerable en los aos 2002-2004

como producto del incremento de sus colocaciones de crditos y captaciones en
ahorros del pblico , El principal factor de riesgo en esta institucin ha sido la
calidad de cartera lo que se puede atribuirse como un problema en sus indicadores
de rentabilidad, e incremento de gastos en provisiones por crditos vencidos, sin
embargo todava tiene un gran reto en mejorar nuevas metodologas de evaluacin,
seguimiento y recuperacin de los prestamos.
Asimismo en apoyar las caractersticas de fondeo, proveniente de los depsitos del
pblico reduciendo la dependencia de adeudados de los Organismos
Internacionales y el sector Publico. Por otra parte mejorar la gestin financiera y
operativa contribuyendo a la sostenibilidad futura de la empresa.
Recomendaciones:
A partir del anlisis de los resultados por periodos se puede notar claramente el
aporte negativo que genera una mala calidad de cartera a la rentabilidad en la
empresa estos resultados se deben a los bajos ingresos observados y los altos
costos de riesgo. La poltica de Recuperacin crediticia no es la adecuada y
claramente deficiente.
La empresa debe evaluar las polticas internas en Colocaciones (Tasas de Inters,
nuevos productos) e implementar un exhaustivo plan de Recuperaciones ya que
segn lo observado en el ltimo periodo las Colocaciones se han incrementado
solo en un 7.75% generando una variacin de ingresos financieros del 0.48% y
como producto del deterioro de la calidad de Cartera la morosidad creci en un
4.78% por encima del 2003. Las provisiones producto de la cobertura del
deterioro de cartera resto a la Utilidad hasta en un 57.72% adicionalmente.
La parte administrativa se debe implementar un estricto control en reduccin de
gastos ya que en el ltimo periodo estos se incrementaron en un 15.16%, con
relacin al 2003, representando el 44.40% del total de los Ingresos netos de
periodo, reflejando un resultados comparativos negativos en los mrgenes
operacionales que decreci en un -5.02%, cuyo resultado origino una disminucin
del 33.22% en la Utilidad Neta.
Finalmente dentro de un entorno de creciente competencia resulta
imprescindible el fortalecimiento patrimonial de la empresa, para reducir su
exposicin frente a la cartera en riesgo no provisionada, disminuir su vulneraridad
financiera y permitir un dinmico crecimiento de sus colocaciones sin elevar
excesivamente sus niveles de apalancamiento.
Dicho reforzamiento se puede lograse a travs de la reinvencin de las utilidades,
de aportes frescos de capital del accionista.
Es de suma importancia subrayar que la Micro Financiera debe implementar un
eficaz proceso de planeamiento estratgico para encarar la creciente nivel de la
competencia que se registran en las micro finanzas sobretodo con la incursin de la
Banca Tradicional, de esta manera la empresa podr ampliar su sostenibilidad en el
segmento de las micro finanzas, y consolide en el mercado, generando un impacto
positivo en el desarrollo de la economa local y en sus clientes que atiende.
Anexo: Evolucin y anlisis de los estados financieros (MS Excel)

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Escrito por:

Pedro Crdova Velsquez

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Velsquez Pedro Crdova. (2005, junio 17). Anlisis de los estados financieros de una
empresa de intermediacin financiera en Per. Recuperado de
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