INTRODUCCION

Se intenta tener un mejor entendimiento de las acciones preferentes y las

acciones comunes.
Primero que todo, definimos accin como una parte del capital social de una
sociedad annima. Cabe resaltar que poseer acciones de una compaa confiere
legitimidad al accionista para exigir sus derechos, pero a su vez para cumplir con
sus obligaciones.
Tambin se dice que una accin es un ttulo representativo del valor de una de las
fracciones iguales en que se divide el capital social de una sociedad de Capital.
Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados de
forma que puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurdicos con
facilidad.
Las formas de representacin de las acciones son:
Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin quien
posee el ttulo. Para su transmisin es suficiente la entrega del ttulo
Ttulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente
identificado, para su transmisin es necesario realizar una cesin formal, que debe
quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar en la
entidad emisora de los ttulos.
Escritura pblica: Muy usado en empresas pequeas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el trfico de las acciones.
Anotacin en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las
transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.
Existen diferentes tipos de acciones: comunes u ordinarias, preferentes, de voto
limitado, convertibles, de industria, liberadas de pago o cras, con valor nominal,
sin valor nominal, entre otras; sin embargo para efectos del presente trabajo
ahondaremos en el tema de las acciones preferentes y las acciones comunes.

ACCIONES COMUNES
Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que
representan una porcin residual de la propiedad de una empresa. Una accin
comn da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como
sobre las utilidades que esta genere, as como a opinar y votar sobre las
decisiones que se tomen. Como financiamiento representan la fuente de recursos
ms costosa para una compaa. A continuacin se especifican estos y otros
aspectos importantes que las empresas deben considerar al emplear estos
instrumentos como fuente de financiamiento a largo plazo.
CARACTERSTICAS DE LAS ACCIONES COMUNES

Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes como los
accionistas comunes. Como los acreedores y los accionistas preferentes en ese
orden tienen derechos prioritarios sobre los accionistas comunes, son estos
ltimos quienes asumen el mayor riesgo dentro de la empresa y, por lo tanto,
quienes tienen un mayor rendimiento requerido sobre el dinero que invierten en
ella.
Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad limitada
en la empresa. Esto significa que el accionista comn como propietario de la
empresa no puede perder una cantidad mayor a su aportacin econmica a la
sociedad y que sus bienes personales no estn en riesgo en caso de que la
empresa se vea en dificultades financieras.
Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen
derecho a opinar y a decidir sobre las decisiones que se tomen; esto es, tienen
derecho a voz y voto.
A este derecho se le conoce como derecho de votacin. Los accionistas comunes
eligen alguna decisin propuesta sobre la base de voto por mayora. Algunas
empresas usan el voto mayoritario para elegir a la asamblea de directores. El
derecho de prioridad (o preventivo) les permite a los accionistas mantener su
proporcin de la participacin en la propiedad de la empresa cuando se emiten
nuevas acciones comunes. Estos derechos de prioridad tienen la finalidad de
evitar que los gerentes puedan transferir la propiedad y el control de la empresa a
un grupo externo de inversionistas o incluso a los mismos gerentes cuando, por
ejemplo, se sabe que los actuales accionistas estn inconformes con el
desempeo del equipo gerencial y hay riesgo de despido.
Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los dividendos; no
obstante, la empresa no tiene obligacin legal alguna de pagar dividendos. Esto
es, si por uno u otro motivo la empresa decide que no pagar dividendos, los
accionistas comunes no pueden ejercer alguna accin legal para forzar a la
empresa a distribuir tales dividendos. Desde el punto de vista de la empresa,
debido a esta libertad y variabilidad en el pago de dividendos no se genera ningn
tipo de apalancamiento financiero cuando se emplea capital comn como fuente
de fondos. Finalmente, los accionistas comunes tienen el derecho de revisin en lo
referente la verificacin y anlisis de los estados financieros de la empresa.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS

El financiamiento a travs de acciones comunes ofrece varias ventajas a la

empresa. La emisin de capital comn, a diferencia de la deuda o del capital
preferente, no impone restricciones sobre futuras emisiones de capital o deuda, lo
que le permite a la empresa mantener flexibilidad para obtener financiamiento a
largo plazo. Tampoco representa una forma de incrementar el riesgo de la
empresa, puesto que no impone compromisos financieros al emisor.
Adems, al ser una fuente permanente de fondos ya que las acciones comunes
no tienen vencimiento aunado al hecho de que el pago de dividendos no es
obligatorio, el uso del capital comn le permite a la empresa reducir las presiones
sobre su flujo de efectivo generado por los compromisos para el pago de intereses
y principal de la deuda.
Finalmente, como se explica un poco ms adelante, las empresas pueden usar la
venta de derechos y las acciones de tesorera para obtener financiamiento
rpidamente en los mercados accionarios.
Dentro de las desventajas del uso del capital comn como fuente de
financiamiento se encuentra su costo que es el ms alto de todas las fuentes
alternativas. Esto se debe a que, como se explic en la seccin anterior, los
accionistas comunes son inversionistas residuales y asumen un mayor riesgo que
los acreedores o los accionistas preferentes; adems de que los dividendos no
son deducibles de impuestos, a diferencia de los intereses. Al mismo tiempo, el
pago de dividendos puede verse restringido por las clusulas de los contratos de
obligaciones.
Otra desventaja es que al usar capital comn para financiarse, la empresa
necesariamente tiene que emitir acciones comunes adicionales, lo que reduce las
utilidades por accin y eventualmente los dividendos por accin que reciben los
inversionistas. Por ltimo, la emisin de acciones comunes adicionales tiene como
desventaja la posible prdida de control de la empresa por parte de los
propietarios actuales.

VALUACIN DE ACCIONES COMUNES

Las acciones comunes presentan retos especiales en su valuacin. Por una parte
sus flujos de efectivo (en forma de dividendos) se extienden por un periodo de
tiempo indeterminado y, por otra, dichos dividendos no permanecen fijos. Esto
significa que, en trminos generales, el precio actual de una accin comn podra
expresarse como:

P0

= Precio actual

Dt

= Dividendo por accin del periodo t.

Ks

= Rendimiento requerido para la accin comn.

de la accin.

ACCIONES PREFERENTES
QUE SON LAS ACCIONES PREFERENTES?
Al igual que las acciones ordinarias, las acciones preferentes representan una
parte del capital de una empresa que se representa mediante un ttulo sin
vencimiento. Sin embargo las acciones preferentes cuentan con un dividendo
especfico el cual se paga antes de que se paguen dividendos a los titulares de
acciones ordinarias, a menos que la empresa no tenga la capacidad financiera
para hacerlo.
La mayora de acciones preferentes paga dividendos trimestralmente con una
tasa promedio entre el 5% a 9% anual, incluso algunas pueden tener clusulas
de tasas ajustables.
CARACTERISTICAS:
La accin preferente confiere a sus tenedores ciertos privilegios que los hacen
ms importantes que los accionistas comunes, las empresas generalmente no
emiten grandes cantidades de acciones preferentes; la razn de la accin
preferente a la participacin de los tenedores de acciones de una empresa, es por
lo regular bastante pequea. A los tenedores de acciones preferentes se les
promete un rendimiento peridico fijo, el cual es establecido como un porcentaje, o
bien, en trminos monetarios. Esto significa que es posible emitir acciones
preferentes de 5% o de $5 (pesos), la forma de establecimiento del dividendo
depende de si la accin preferente tiene un valor establecido o paritario. El valor
paritario de una accin es su importe nominal y es importante para ciertos
procedimientos legales.
1. Son de voto limitado, ya que nicamente tienen derecho a votar en las
asambleas extraordinarias que se lleven a cabo para tratar los asuntos que
sealan las fracciones I, II. IV, V, y VII del artculo 182 LGSM.

2. Tienen preferencia en el pago de dividendos, ya que no se puede pagar

dividendo a las ordinarias, sino despus de haber liquidado a las preferentes un
dividendo mnimo del 5% anual.
3. Tienen derecho a un dividendo superior al de las acciones comunes.
4. La utilidad es acumulativa, es decir, si en algn ejercicio no se decretarn
dividendos o estos fueran inferiores al 5%, se acumularn para ser pagados en
ejercicios siguientes.
5. En caso de liquidarse la sociedad, las acciones preferentes se reembolsarn
antes que las comunes u otros tipos de acciones que existen en circulacin en ese
momento.
6. Tienen derecho a oponerse a las decisiones de las asambleas, revisar el Estado
de Situacin Financiera y libros de la sociedad.
7. No contienen promesa alguna de pago de la inversin original.
8. Tienen preferencia sobre las comunes en la disposicin del activo de la
empresa en caso de liquidacin.

VALUACIN DE ACCIONES PREFERENTES

Las acciones preferentes son un instrumento financiero hbrido, ya que al mismo
tiempo ofrecen caractersticas similares a las de las obligaciones y caractersticas
similares a las delas acciones comunes. Todas estas caractersticas, por supuesto,
son relevantes para su valuacin y es necesario considerarlas. Las acciones
preferentes, al igual que las obligaciones, ofrecen un flujo de
efectivo peridico y constante a travs del pago de dividendos preferentes. Estos d
ividendos seestipulan como una cantidad monetaria fija o bien como un porcentaje
sobre el valor a
la par de la accin preferente. Por otra parte, las acciones preferentes, como las a
ccionescomunes, no establecen una fecha de vencimiento, por lo que el pago de
dividendos preferentes se prolonga por un periodo indeterminado de
tiempo. Considerando estos pagos fijos y el periodo de tiempo indeterminado por
el que se extienden, las acciones preferentes se valan como una perpetuidad,
tomando tambin en cuenta su tasa de descuento apropiada.

CONCLUSIONES

El modelo general de valuacin seala que el precio justo de mercado o

valor presente de un activo es el valor actual de los flujos de efectivo que
generar dicho activo a lo largo del tiempo descontados a una tasa
apropiada a su nivel de riesgo. Esta es la base sobre la cual se valan

todos los activos, financieros o reales.

El precio justo de mercado de las acciones preferentes y comunes est en
funcin de los dividendos que se espera que paguen y la tasa de descuento
apropiada al riesgo en cada caso. Tanto las acciones preferentes como las
acciones comunes con crecimiento cero representan una perpetuidad, por

lo que su precio justo de mercado se calcula de esa forma.

Los dividendos de las acciones comunes pueden crecer a una tasa
constante o no constante. En cualquier caso, se deben considerar todos los
dividendos que se espera que pague la accin para calcular su valor. La
tarea se dificulta en este caso dado que el pago de dividendos se prolonga
por un periodo de tiempo indefinido hacia el futuro. Sin embargo, se pueden
utilizar modelos propios para calcular el precio justo de mercado de estos
instrumentos.

BIBLIOGRAFIA
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