Subsecretara de Estado de Economa 1

Panorama Macroeconmico de Paraguay

Setiembre Octubre 2015
Paraguay se destaca este ao como el
segundo pas con la tasa de crecimiento
ms alta: Segn proyecciones del Fondo

En cuanto al sector primario, las ltimas

estimaciones del Ministerio de Agricultura y
Ganadera (MAG) de la campaa agrcola
2014/2015, dan cuenta de un crecimiento en la
produccin de maz, que por su incidencia en la
agricultura, produjo efectos compensatorios en
las cadas de otros cultivos como la soja, el
trigo, girasol, entre otros.

Proyecciones del PIB

Niveles y estructura de Deuda presentan

leve variacin: A octubre 2015, el Saldo de

Monetario Internacional (FMI), Paraguay

crecer un 3% en el 2015 y un 3,8% en el 2016
presentando el mayor crecimiento econmico
entre los pases de Amrica del Sur para el
prximo ao.
5,0
4,0

Deuda Pblica Bruta del Sector Pblico Total

fue de USD 5.400,8 millones, 18,1% del PIB,
mientras que la Deuda Neta fue -3,1% del PIB,
continuando de esta forma en una posicin
financiera acreedora.

3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0

2015

2016

Fuente: Perspectivas de la Economa Mundial

Octubre 2015.

Las proyecciones del FMI son ms

conservadoras, mientras que el Banco Central
del Paraguay (BCP) en su informe Estimaciones
del PIB 2015 Octubre 2015 estima que el
crecimiento de la economa paraguaya ser del
3,7%, en base al comportamiento del
crecimiento observado hasta agosto.
Por el lado de la produccin, el sector ganadero
seguir arrojando tasas positivas de
crecimiento aunque a un menor ritmo.
Por su parte, el sector industrial crecer al 4,3%
apoyado en el continuo avance de la
industrializacin de la soja, lo cual permite una
mayor diversificacin de la estructura
productiva y de la canasta exportadora. Se
observa, adems, una buena dinmica de
crecimiento en las industrias lctea, de papel y
productos derivados de papel y productos
qumico.

La deuda pblica est constituida por Deuda

Externa (72,4%) y Deuda Interna (27,6%). La
clasificacin por acreedor es la siguiente:
Organismos Multilaterales y Bilaterales 37,5%,
bonos externos 34,9%, bonos internos 27,6%
(incluidos bonos para el Fondo de Garanta de
Depsitos (FGD) y la deuda emitida para la
capitalizacin del BCP).
Saldo de la Deuda Pblica por
Acreedores
12,9%

Externa
Bilaterales
Externa Bonos

4,9%

0,8%
13,9%

34,9%

32,6%

Externa
Multilaterales
Interna Bonos
Interna Bonos
FGD
Interna Deuda
BCP

Fuente: Ministerio de Hacienda.

En cuanto a tipo de tasa, 73,6% de la deuda est

contratada a tasa fija y 26,3% a tasa variable.

Subsecretara de Estado de Economa 2

Ingresos Tributarios

Saldo de la Deuda Pblica por tasa

de Inters
26,3%

Fijo
Variable
73,6%

La estructura por moneda presenta mayor

concentracin en USD (67,2%), seguido por PYG
(27,6%), JPY (3,7%) y otras (1,5%). Cabe
destacar que la mayor proporcin de deuda en
dlares no representa un riesgo para el pas,
debido a que el Paraguay percibe ingresos en
dlares en concepto de royalties anuales por la
utilizacin del potencial hidrulico del ro
Paran para la produccin de energa elctrica,
provenientes de las entidades binacionales
(Itaip y Yacyret).
Saldo dela Deuda Pblica por
Moneda
3,7% 1,5%

USD
PYG
JPY
67,2%

3000
2500
2000
1500
1000
500
0

Otras

2660

2563

2135

2032

3,8%

20,0%

5,1%

Ene - Oct Ene - Oct

2012
2013

Fuente: Ministerio de Hacienda.

27,6%

(Millones de USD)

Ene - Oct Ene - Oct

2014
2015

Fuente: Ministerio de Hacienda. Tipo de Cambio al

30/10/2015 - BCP

La trayectoria de variacin de precios

sigue siendo consistente con la meta de
inflacin: A octubre 2015 la inflacin fue
-0,3%, menor a la tasa del 0,2% observada en el
mismo mes del 2014. Con ello la inflacin
acumulada en el ao se ubic en 1,7% y la
interanual en 3,2%.

El nivel inflacionario de octubre 2015 responde

principalmente a disminuciones de precios
registradas en los bienes alimenticios de la
canasta. Las dems agrupaciones del ndice
presentaron leves subas de precios,
destacndose
principalmente
aquellos
incrementos de bienes y servicios relacionados
directamente con la evolucin de la moneda
norteamericana.
Inflacin

10

6,5
5

tributarios ascienden a USD 2.660 millones

presentando un incremento del 3,8% respecto
al mismo periodo del ao anterior (USD 2.563
millones).

Mensual
Interanual
Techo

sep-15

jul-15

may-15

mar-15

ene-15

nov-14

sep-14

jul-14

may-14

-5

mar-14

Se mantiene leve aumento de Ingresos

Tributarios: A octubre 2015, los ingresos

0
ene-14

Fuente: Ministerio de Hacienda.

4,5
3,2
2,5
1,7
-0,3

Acumulado
Meta
Piso

Fuente: BCP.

Corredor de tasas de inters modificado

para estimular liquidez en guaranes: El

Comit Ejecutivo de Operaciones de Mercado

Abierto (CEOMA) decidi modificar el corredor

Subsecretara de Estado de Economa 3

de tasas de inters, quedando establecido de la
siguiente forma: La tasa de inters de Facilidad
Permanente de Depsitos (FPD) a un da, se
increment de 5% a 5,5% anual y la tasa de
inters de Facilidad Permanente de Liquidez
(FPL) a un da, de 6,5% a 6,75% anual.
El CEOMA considera que las expectativas con
respecto a ciertas variables econmicas en la
mayor parte de la regin se han vuelto ms
estables. El anuncio de ajustes fiscales en Brasil
tambin ha contribuido a reducir la
incertidumbre y la percepcin de riesgo.
Por otra parte, en el contexto local, el CEOMA
resalta que la reciente volatilidad observada en
el tipo de cambio no es consistente con los
fundamentos de la economa paraguaya, lo que
genera innecesaria incertidumbre en los
agentes econmicos, pudiendo afectar sus
decisiones de consumo e inversin.
Finalmente, el CEOMA considera apropiado
adoptar estas decisiones de poltica monetaria,
que al mismo tiempo servirn para alinear la
tasa de inters de prstamos interbancarios a
la tasa de poltica monetaria, que se mantiene
en 5,75% desde julio 2015.

Slida
posicin
de
Reservas
Internacionales Netas (RIN): Al 30 de

Octubre de 2015, el stock de RIN alcanz USD

6.336 millones, 3% inferior a los USD 6.508
millones acumulados hasta el 30 de setiembre
2015. An con la reduccin de las RIN, se
evidencia una slida posicin representando un
21% del PIB.

Balanza Comercial permanece con saldo

superavitario al quinto bimestre 2015: El

saldo superavitario a octubre 2015 es de USD

1.089 millones, inferior en 19,7% al saldo de la
balanza comercial para el mismo periodo del
ao anterior (USD 1.355 millones).

Las exportaciones totales a octubre 2015

acumularon USD 9.701 millones, 15,1% inferior
al valor observado a octubre 2014 (USD 11.435
millones).
La disminucin sigue siendo explicada por la
cada en las exportaciones de semilla de soja y
sus derivados (aceites y harina), carne y energa
elctrica. En gran medida, las reducciones
responden
a
los
menores
precios
internacionales de la mayora de los productos
de exportacin.
En cuanto al volumen exportado de aceites y de
harina de soja y cereales se increment en
12,7%, 0,9% y 44,3% respectivamente, en
relacin al acumulado a octubre del 2014.
Las importaciones totales acumuladas tambin
disminuyeron de USD 10.080 millones
(Setiembre 2014) a USD 8.613 millones
(Setiembre 2015) presentando una variacin
interanual del 14,6%.
Los menores precios en la compra de
combustibles y lubricantes por la cada del
precio del petrleo, explican principalmente
este comportamiento, as como la reduccin en
las importaciones bajo el Rgimen de Turismo.
Balanza Comercial

Composicin de RIN
(Millones de USD)

8000
6000

4994

5871

6891 6721 7066 7100 6771 6336

10000
8000
6000

4000

4000

2000

2000

Otros activos de reserva

Dlares
Saldo

*Cifras preliminares. Fuente: BCP.

(Millones de USD)

Otras monedas
Oro

Ene - Oct 2014*

Ene - Oct 2015*

*Cifras sujetas a variacin. Fuente: BCP

Subsecretara de Estado de Economa 4

Noticias:
Ministro Pea afirm que PGN 2016 no es
austero, sino ambicioso en lo social y en
inversin pblica: Este no es un Presupuesto
austero, es muy ambicioso en programas
sociales, muy ambicioso en inversin pblica y
es realista en los ingresos que tiene el Estado
paraguayo, afirm el ministro de Hacienda,
Santiago Pea Palacios, ante la Comisin
Bicameral de Presupuesto durante la
presentacin que realiz del plan fiscal enviado
por
el
Ejecutivo
al
Congreso.
http://www.hacienda.gov.py/web-hacienda/index.php?c=96&n=7212

Presupuesto de Hacienda prev disminucin

del 1,3% en servicios personales: El ministro de
Hacienda, Santiago Pea Palacios, defendi
esta maana el presupuesto de su cartera ante
los integrantes de la Comisin Bicameral de
Presupuesto y destac el aumento en la
asignacin de recursos que se debe
principalmente a la puesta en marcha del
Programa Nacional de Becas Carlos Antonio
Lpez y la pensin a adultos mayores, entre
otras erogaciones que hacen al funcionamiento
del aparato estatal en su conjunto.
http://www.hacienda.gov.py/web-hacienda/index.php?c=96&n=7232

Tesoro adjudic Bonos Locales por G. 50.000

millones: El Ministerio de Hacienda realiz una
subasta de Bonos del Tesoro y adjudic ttulos
por valor de G. 50.000 millones (USD 8,8
millones), en el marco de la Ley N 5386/15 que
define el Presupuesto General de la Nacin
para el 2015.
http://www.hacienda.gov.py/web-hacienda/index.php?c=96&n=7312

Gobierno invierte un 14,9% ms en sectores

sociales: El Gobierno invirti 1,5 billones de
guaranes ms este ao en sectores sociales
especficamente, salud, promocin y accin
social (programas de subsidios), seguridad
social (jubilaciones, pensiones), educacin y
vivienda, segn se desprende de los registros
oficiales del Ministerio de Hacienda.
http://www.hacienda.gov.py/web-hacienda/index.php?c=96&n=7355

Direccin de Poltica de Endeudamiento

Oficina de Relacionamiento con Inversionistas

Informacin de contacto:
Telfono: +595 21 413 2000 Int: 6260
Sitio web: http://www.economia.gov.py/v2/dpe/
Email: dpe@hacienda.gov.py
Stella Guilln, Directora
Viviana Gonzlez
Lorena Milessi

Subsecretara de Estado de Economa 5

Indicadores Econmicos (1) / 2006 - 2015
Cifras Anuales

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

ltimos Datos
Disponibles

Fecha

2015

6,0
10.662
1.774
4,8
3,6
4,1
6,7

6,1
13.838
2.261
5,4
5,3
12,4
5,6

6,2
18.505
2.970
6,4
8,1
17,8
5,7

6,3
15.955
2.516
-4,0
-1,4
-6,9
6,4

6,5
20.028
3.105
13,1
13,4
21,7
5,7

6,6
25.149
3.833
4,3
5,5
11,0
5,6

6,7
24.691
3.700
-1,2
4,8
-7,7
5,8

6,8
28.846
4.252
14,2
4,5
11,9
5,4

6,9
30.759
4.462
4,7
3,8
8,8
5,5

6,9
30.759
4.462
4,7
3,8
8,8
5,5

2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014

7,0
29.855
4.263
3,7
3,8
7,1
5,5

72,4
109,4

70,9
113,6

69,8
110,7

73,8
105,7

70,8
114,2

70,1
118,4

74,5
113,7

70,8
112,4

72,6
112,4

72,6
112,4

2014
2014

72,9
107,6

22,0
14,4
5,8
1,8
28,7
12,3
3,2
13,2
49,3
6,1
16,3
3,4
16,8
6,8

23,9
17,0
5,1
1,8
26,8
11,5
3,2
12,1
49,3
6,0
16,2
3,6
16,7
6,8

24,5
17,6
5,2
1,7
26,9
11,0
3,3
12,6
48,5
5,8
15,9
3,5
16,6
6,7

21,1
13,8
5,6
1,7
27,4
11,4
3,6
12,4
51,5
7,0
16,0
3,9
17,8
6,9

25,1
18,3
5,4
1,4
25,2
10,7
3,6
10,9
49,7
7,0
15,7
3,6
16,7
6,8

24,9
18,7
4,8
1,4
24,8
10,1
3,5
11,2
50,3
7,1
15,5
4,0
17,0
6,7

20,2
13,6
5,2
1,4
26,1
10,7
3,5
11,9
53,6
9,0
15,2
4,6
18,0
6,8

25,0
18,8
5,0
1,3
24,0
10,1
3,4
10,5
51,0
8,4
14,7
4,3
17,2
6,4

25,0
18,3
5,5
1,2
23,4
10,6
3,7
9,1
51,6
8,3
14,9
4,2
17,6
6,5

25,0
18,3
5,5
1,2
23,4
10,6
3,7
9,1
51,6
8,3
14,9
4,2
17,6
6,5

2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014
2014

25,1
18,4
5,4
1,3
23,1
10,6
3,8
8,7
51,8
8,5
14,7
4,1
18,0
6,5

15,1
71,9
59,9
49,5

16,1
71,8
62,1
51,5

17,8
73,0
58,9
51,8

17,2
75,0
56,3
49,4

18,6
75,1
59,7
54,5

19,7
76,0
60,7
57,7

18,4
80,7
57,4
56,3

18,1
73,9
59,6
52,8

18,8
73,2
59,4
53,1

18,8
73,2
59,4
53,1

2014
2014
2014
2014

19,4
73,3
56,7
51,0

Sector Real
Poblacin (millones)
PIB (USD millones)
PIB per cpita (USD)
PIB (var. anual en %)
Consumo Total (var. anual en %)
Inversin en Capital (var. anual en %)
Tasa de desempleo (% de poblacin activa, fdp)
Estructura de la Economa
(% del PIB)
PIB sin Agricultura, ni binacionales
ndice de apertura econmica
Por el lado de la Oferta
Sector Primario
Agricultura
Ganadera
Otros
Sector Secundario
Industria
Construccin
Binacionales
Sector Terciario
Gobierno General
Comercio
Comunicaciones
Otros Servicios
Impuestos
Por el lado de la Demanda
Inversin Total
Consumo Total
Exportaciones
Importaciones

Subsecretara de Estado de Economa 6

Sector Monetario y Financiero
Inflacin (IPC, var. anual en %, promedio ltimos 12 meses)
Tasa de inters interbancario (%, fdp)
Agregado monetario (var. anual de M2 en %)
Ratio de Dolarizacin (% de depsitos bancarios en ME)
Tasa de Cambio (PYG por USD, fdp)
Crditos del sector bancario al sector privado (% PIB)
Salario real (var. anual, %)

12,5
10,3
15,9
47,7
5.323
11,6
2,2

6,0
4,1
39,4
42,5
4.732
14,4
-2,6

7,5
4,3
19,1
43,9
4.892
18,4
-2,6

1,9
1,0
28,8
39,8
4.654
22,9
0,7

7,2
4,7
15,7
42,1
4.574
27,2
0,5

4,9
7,3
17,5
39,1
4.440
30,7
2,7

4,0
5,0
12,6
38,5
4.289
33,4
-1,3

3,7
4,9
17,5
40,4
4.524
36,0
-2,6

4,2
5,8
7,8
43,7
4.630
39,4
3,1

3,2
6,1
8,6
47,7
5.507
43,0
3,1

2015M10
2015M04
2015M09
2015M09
2015M09
2015M09
2014

Sector Externo
(Millones de USD)
Exportaciones
Variacin interanual en %
Importaciones
Variacin interanual en %
Balanza Comercial
% del PIB
Cuenta Corriente
% del PIB
Cuenta Capital y Financiera
% del PIB
Inversin Extranjera Directa
% del PIB
Reservas Internacionales
% del PIB

6.007
23,7
4.877
32,0
1.130
10,6
167
1,6
215
2,0
114
1,1
1.703
16,0

7.534
25,4
6.030
23,6
1.504
10,9
779
5,6
454
3,3
202
1,5
2.462
17,8

9.731
29,2
8.681
44,0
1.050
5,7
183
1,0
251
1,4
209
1,1
2.864
15,5

7.756
-20,3
6.632
-23,6
1.124
7,0
482
3,0
62
0,4
95
0,6
3.861
24,2

10.474
35,0
9.593
44,6
882
4,4
-57
-0,3
195
1,0
216
1,1
4.168
20,8

12.639
20,7
11.784
22,8
854
3,4
109
0,4
469
1,9
557
2,2
4.984
19,8

11.654
-7,8
11.083
-6,0
571
2,3
-501
-2,0
923
3,7
738
3,0
4.994
20,2

13.605
16,7
11.942
7,8
1.662
5,8
477
1,7
14
0,05
72
0,2
5.871
20,4

13.117
-3,6
12.079
1,1
1.038
3,4
-117
-0,4
1.834
6,0
424
1,4
6.891
22,4

9.701
-15,1
8.613
-14,6
1.089
3,6
-95
-0,3
284
1,0
190
0,6
6.336
21

2015M10
2015/14M10
2015M10
2015/14M10
2015M10
2015M10
2015T02
2015T02
2015T02
2015T02
2015T02
2015T02
2015M10
2015M10

Publica Sector
(% of PIB)
Ingresos
De los cuales Ingresos Tributarios
Gastos
De los cuales: Pago de intereses
Resultado Primario
Resultado Fiscal
Deuda del Sector Pblico Total
% de los Ingresos Totales
Deuda Neta del Sector Pblico

16,0
10,5
15,5
0,9
1,3
0,4
22,5
133,2
6,5

15,6
10,1
14,8
0,7
1,6
0,9
17,9
108,4
0,1

15,8
10,7
13,5
0,6
2,8
2,3
13,9
98,5
-1,6

17,5
11,6
17,5
0,5
0,6
0,1
17,0
90,8
-7,2

17,1
12,0
15,9
0,4
1,6
1,2
14,0
79,0
-6,8

18,0
12,6
17,3
0,3
1,0
0,7
10,7
63,2
-9,1

19,0
12,7
20,8
0,2
-1,6
-1,8
14,3
73,5
-5,9

17,2
11,8
19,2
0,3
-1,6
-2,0
14,5
88,0
-5,9

17,9
12,6
20,1
0,4
-1,9
-2,3
17,6
101,2
-4,8

14,1
10,0
13,4
0,6
-0,5
-1,1
18,1
101,2
-3,1

2015M10
2015M10
2015M10
2015M10
2015M10
2015M10
2015M10
2014
2015M10

4,5

22,2
13,4
20,5
0,8
-1,6
-2,3

Subsecretara de Estado de Economa 7

Deuda Externa Pblica
% de la Deuda Pblica Total
Servicio de la Deuda Pblica Externa

19,7
87,5
2,4

15,4
85,8
2,0

11,9
85,5
1,6

13,9
81,7
1,9

11,7
83,4
1,4

9,1
84,8
1,2

9,1
63,3
1,2

9,3
64,1
0,9

12,0
68,2
0,9

13,1
72,4
0,9

2015M10
2015M10
2015M10

(1)Observaciones y Fuentes: Cuadro elaborado por la Direccin de Poltica de Endeudamiento (DPE, Ministerio de Hacienda), con datos del Fondo Monetario Internacional (FMI, World Economic Outlook,
10/2014), Banco Central del Paraguay (BCP, Anexo Estadstico) y el Ministerio de Hacienda.
1. La Tasa de cambio corresponde a la del ltimo da hbil del ao
2. Los Ingresos y Gastos por el ao 2014 son preliminares
3. Se entiende por M: Mes (ejemplo: M01: mes de enero); T: Trimestre (ejemplo: T01: trimestre 1); n/d: no disponible; ME: Moneda Extranjera; fdp: fin del periodo
4.Los datos despus del 2012 son preliminares y pueden ser sujetos a revisiones.
5. La rbrica Estructura de la Economa, contiene datos en guaranes constantes al ao 1994. Los datos histricos as como las proyecciones corresponden al BCP
6. La inflacin al 2015 corresponde a la tasa objetivo de inflacin fijado por el BCP
7. Otros servicios incluyen: transportes; intermediacin financiera; alquiler de vivienda; servicios a empresas; hoteles y restaurantes y servicios a hogares
8. Se entiende por Binacionales el ingreso de divisas en concepto de cesin de energa de Paraguay a Argentina y Brasil, correspondiente a las Hidroelctricas Yacyreta e Itaip. Las proyecciones del Sector Real y
la Estructura de la Economa son cifras elaboradas por el BCP
9. Los datos del Sector Pblico son cifras elaboradas por el Ministerio de Hacienda. Las cifras al 2015 corresponden a las proyecciones contempladas en el Presupuesto General de la Nacin 2015. A partir del
2015, se realiza una migracin a la metodologa contemplada en el Manual de Estadsticas de las Finanzas Pblicas 2001 (MEFP 2001)10. Las exportaciones e importaciones al ao 2015 corresponden al mes de
enero del mencionado ao (2015M01). Las exportaciones incluyen las reexportaciones y otras exportaciones. La variacin interanual de las exportaciones/importaciones por el mes de enero del
2015(2015/14M01) capta la variacin acumulada de las exportaciones/importaciones del ao 2015 con respecto a las registradas en enero del 2014.