UNIVERSIDAD DE BUENOS AIRES

Facultad de Ciencias Econmicas

Departamento de Matemtica
Asignatura: MODELOS Y PROYECCIONES
ACTUARIALES
Cdigo:

717

Plan 1997
Ctedra: Profesor Titular Regular Eduardo MELINSKY

Carrera: Actuario

Aprobado por Res. Cons. Directivo

(F.C.E.)
Nro.: 2189/11
En caso de contradiccin entre las normas previstas en la publicacin y las dictadas con
carcter general por la Universidad o por la Facultad, prevalecern stas ltimas.

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CARRERA DE ACTUARIO
PLAN Res. CD. 3070/96
PROPUESTA DE ASIGNATURA OPTATIVA:
MODELOS Y PROYECCIONES ACTUARIALES
A.

ENCUADRE GENERAL

A.1.

FUNDAMENTACION

Esta asignatura es de carcter especfico de la Carrera de Actuario

complementando su formacin respecto de lo tpicos desarrollados en las asignaturas
obligatorias especficas de la Carrera, con el objetivo de desarrollar habilidad en la
aplicacin de principios de planificacin actuarial, incluyendo aspectos de gestin y
control, de entidades que operan sobre riesgos personales, generales y financieros.
Se integran conceptos relacionados de gerenciamiento de riesgos personales,
patrimoniales, de seguridad social y de inversiones y financiaciones, atento con aspectos
de proyeccin de fluir de fondos, estructura patrimonial y de administracin de riesgos
de suscripcin y de mercado.
Se toma como antecedente de esta asignatura los contenidos establecidos por la
Asociacin Actuarial Internacional, en cuanto a contenidos mnimos de la Carrera de
Actuarios, en su acpite Principles of Actuarial Management.

A.2.

UBICACION DE LA ASIGNATURA EN EL CURRICULUM DE LA

CARRERA.

La asignatura debe estar ubicada en el currculo de la carrera luego de que los

alumnos hayan adquirido los conocimientos relacionados con las Teoras Actuariales.
Esta asignatura corresponde a la etapa final de la formacin actuarial especfica
del alumno siendo una asignatura a ser integrada con los aspectos de prctica
profesional y tratamiento de los aspectos de planificacin, gestin y control sobre base
actuarial mediante modelos de anlisis dinmico.

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A.3.

OBJETIVOS DE LA MATERIA

Lograr que los alumnos adquieran los principios actuariales de administracin de

entidades compensadoras de riesgos sobre la base de modelos dinmicos integrando
aspectos administrativos contables junto con los conceptos de anlisis patrimonial
dinmicos basados sobre modelos de simulacin estocstica y procesos de control
dinmico.
El alumno deber desarrollar habilidades para:
1. el desarrollo de productos acordes con las necesidades de los clientes,
requerimientos de capital propio sujeto a riesgo o conforme condiciones
reglamentarias, marco regulatorio para las inversiones, anlisis de rentabilidad
identificando aspectos de riesgos.
2. Participar activamente en el proceso de control actuarial que incluye los
aspectos de producto, reaseguro y su inclusin en el proceso general de
planificacin, gestin y control, conforme con las caractersticas del mercado,
las distintas estrategias de comercializacin, el marco regulatorio y fiscal, y las
normas de ejercicio profesional.

A.4.

CONTENIDOS MINIMOS PROPUESTOS

El contexto general del mercado de capitales y de la actividad aseguradora en
particular
Identificacin y Valuacin de Riesgos
Diseo y desarrollo de productos
El Proceso Integral de Tarificacin de Productos
Desarrollo de modelos de Anlisis Patrimonial Dinmico
La Valuacin de Pasivos y las Reservas Tcnicas
Relaciones entre la estructura de Activos y Pasivos
Monitoreo de la Experiencia y los Indicadores de Gestin
Solvencia de la Entidad Compensadora de Riesgos
Determinacin y distribucin de Utilidades

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B.

UNIDADES TEMATICA Y BIBLIOGRAFIA

B.1.

UNIDADES TEMATICAS

Unidad 1: El Contexto General en la Gestin del Riesgo Empresario

a) Objetivos de la Empresa su Estructura Operativa y Patrimonial y la Exposicin a
Riesgos. Clasificacin de los Riesgos (Estrategia, Operacional, Mercado y
Crdito).
b) El Proceso de Identificacin, Caracterizacin, Valuacin, Tratamiento, Control y
Retroalimentacin. Experiencias y Lecciones bsicas resultantes.
c) Interrelacin entre Principios de Gobierno Empresario, Auditora, Control
Interno y la Gestin de Riesgos. Comit de Riesgos y el Responsable de la
Gestin del Riesgos (CRO Chief Risk Officer)
d) Herramientas de Anlisis de Riesgos, Capital Econmico, Asignacin de
Capital, y Medidas de Rendimiento (bsicas y ajustadas por riesgo) Concepto de
Anlisis de Escenarios y Testeo de Situaciones Lmites (Stress testing).
e) Control y Transferencia de Riesgos (instrumentos del seguro y del mercado de
capitales)
Objetivo: Brindar una introduccin a los conceptos modernos de la Gestin del Riesgo
Empresario (Enterprise Risk Management ERM), presentando los enfoques
generales en materia de Administracin y especficos en materia Actuarial
Unidad 2: Normas de Estandarizacin en la Gestin de Riesgos
a) Objetivo y Estructura General de las Normas. Anlisis de las Normas IRAM
17.550 y 17.551 (en proceso) e ISO 31.000 y 31.010 (en proceso) y el Estndar
Australiano sobre Gestin de Riesgos AS/NZS 4360, sobre Gestin de Riesgo.
Anlisis de las Recomendaciones COSO sobre Gestin del Riesgo Empresario.
b) Las Recomendaciones de la Asociacin Internacional de Supervisores de
Seguros en materia de Solvencia y Gestin de Riesgos.
Objetivo: Desarrollar habilidades para la interpretacin y aplicacin de normas de
estandarizacin de procesos de gestin de Riesgos tanto en aspectos particulares como
integrales.

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Unidad 3: Principios Generales de la Actividad Aseguradora y Normas de

Actuacin Profesional
a) Anlisis de la Estructura y Contenidos de los Principios, Normas y Guas de la
Asociacin Internacional de Supervisores de Seguros, en cuanto a sus aspectos
generales y particularmente con referencia a: Capital y Suficiencia, Gestin de
Activos y Pasivos, Exteriorizacin y Valuacin de Riesgos, Reaseguro,
Instrumentos Derivados, Desarrollo de Modelos Internos, Regulacin y Gestin
del Riesgo Empresario.
b) Anlisis de los Normas de Prctica Actuarial de la Asociacin Actuarial
Internacional en general y en particular sobre Valuacin, Test de Adecuacin de
Pasivos, Instrumentos Derivados
Objetivo: Desarrollar habilidades para la interpretacin y aplicacin de estndares
internacionales en los problemas de identificacin, valuacin, modelizacin y
exteriorizacin de riesgos y solvencia del asegurador.
Unidad 4: Desarrollo de Productos y Planificacin Econmico-Financiera
a) Etapas del Desarrollo de los Productos y sus Componentes relacionados con
coberturas, flujo de fondos, activos y pasivos, requerimientos de capital y riesgos
asociados.
b) Planificacin Econmica y Financiera y sus Proyecciones.
c) Los valores econmicos implcitos de las carteras generadas (Embedded
Value)
Objetivo: Desarrollar habilidades para el desarrollo de productos conjuntamente con
aspectos de planificacin, identificacin de riesgos, exigencias de capital y valor
econmico de las carteras de productos.
Unidad 5: Riesgos Operacionales
a) Categorizacin del riesgo operacional (procesos, personal, sistemas, eventos).
Medidas del Riesgo.
b) Estructura de una base histrica de eventos, costos, decisiones consecuentes.
c) Programa de Administracin de Riesgos: comunicacin, monitoreo y
retroalimentacin. Planes de contingencia.
d) Mitigacin y Control, Transferencia de Riesgos mediante Seguros y otros
Instrumentos Alternativos sobre la base de Valores Negociables ligados al
Seguro (Bonos Catastrficos).
e) Anlisis de Casos conforme con la experiencia nacional e internacional.
Objetivo: Desarrollar habilidades para la modelizacin y exteriorizacin de las
posiciones relacionadas con riesgos operacionales junto con aspectos de transferencia y
la determinacin de capitales econmicos asociados

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Unidad 6: Riesgos de Mercado

a) Estructura Patrimonial de la Empresa y Caracterizacin de los Riesgos de
Mercado. Medidas del Riesgo (Volatilidad, Correlacin, Valor a Riesgo, Valor a
Riesgo Excedente)
b) Instrumentos Financieros Primarios y Derivados y sus perfiles de riesgo de
mercado y de crdito. Gestin de Activos y Pasivos: Valuacin de Carteras y sus
Medidas del Riesgo.
c) Informacin Complementaria a los Estados Contables sobre Exposicin a
Riesgos de Mercado
d) Anlisis de Casos conforme con la experiencia nacional e internacional.
Objetivo: Desarrollar habilidades para la modelizacin y exteriorizacin de las
posiciones relacionadas con riesgos de mercado junto con aspectos de transferencia
(identificacin y gestin del crdito) y la determinacin de capitales econmicos
asociados

Unidad 7: Riesgos de Crdito

a) Caracterizacin. Medidas Estadsticas y Valuacin: Valuacin neutral al riesgo,
valuacin a mercado
b) Modelos de riesgo de valuacin de carteras de crdito (CreditMetrics, KMV,
CreditRisk+ y enfoques alternativos). Determinacin del Valor a Riesgo y otras
Medidas del Riesgo.
c) La dependencia entre los riesgos y su tratamiento (correlacin, cpulas). Riesgo
Sistemtica y Riesgos No Sistemtico.
d) La Securitizacin y sus riesgos de crdito. Anlisis de Casos conforme con la
experiencia nacional e internacional.
Objetivo: Desarrollar habilidades para la modelizacin y exteriorizacin de las
posiciones relacionadas con riesgos de crdito, teniendo especial consideracin en sus
aspectos de dependencia, junto con aspectos de transferencia y la determinacin de
capitales econmicos asociados
Unidad 8: Gestin de Riesgo y Solvencia en el Mercado Financiero Basilea II
a) La Estructura del Negocio Bancario y la Identificacin del esquema y de los
objetivos de Basilea II,
b) Principales diferencias con Basilea I,
c) Requerimientos cuantitativos de capital, cualitativos de gestin y de supervisin,
Requerimientos de informacin y exposicin.
d) Fundamentos de los enfoques internos avanzados.
e) Estudios de Impacto Cuantitativo.
f) Normas del Banco Central de la Repblica Argentina y experiencia
internacional.
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Objetivo: Desarrollar habilidades para la interpretacin y aplicacin de las normas de

Basilea II
Unidad 9: Gestin de Riesgo y Solvencia en el Mercado Asegurador - Solvencia II
a) La Estructura del Negocio Asegurador y la Identificacin del esquema y de los
objetivos de Solvencia II,
b) Requerimientos cuantitativos de capital, cualitativos de gestin y de supervisin,
Requerimientos de informacin y exposicin.
c) Resultados de los Estudios de Impacto Cuantitativo.
d) Pronunciamientos de la Asociacin Internacional de Supervisores de Seguros
(IAIS), normas de la Superintendencia de Seguros de la Nacin
Objetivo: Desarrollar habilidades para la interpretacin y aplicacin de las normas de
Solvencia II
Unidad 10: Anlisis Patrimonial Dinmico en la Industria Aseguradora y Bancaria
a) Desarrollo de Modelos Integrales de la Gestin Aseguradora conforme las
carteras de productos, desarrollo de siniestros, evolucin de reservas tcnicas,
encajes e inversiones, reaseguro, administracin, resultados y patrimonio e
indicadores de balance, de conformidad con hiptesis sobre los riesgos
operaciones, mercado y crdito, dentro de una concepcin de control dinmico
de las operaciones.
b) Aspectos Prcticos de los Procesos de Clculo de Valor a Riesgo
c) Valuacin de Solvencia y Estabilidad en el largo plazo.
d) Anlisis de Modelos y Programas de acceso pblico.
Objetivo: Desarrollar habilidades para la interpretacin, aplicacin y formulacin de
modelos de Anlisis Patrimonial Dinmico

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B.2

BIBLIOGRAFIA

Bibliografa Obligatoria:
Daykin C.D., Pertikinen T., Personen M., Practical Risk Theory for Actuaries
(Segunda Parte). Chapman & Hall, London, UK 1994. ISBN 0-412-42850-4.,
traduccin al castellano por el fondo Editorial Kolnische Ruck
Comit de Supervisin Bancaria de Basilea; Convergencia internacional de
medidas
y
normas
de
capital

Versin
Integral;
2006:
http://www.bis.org/publ/bcbs128_es.pdf.
Novello, Delia Hayde . El riesgo de crdito en Basilea II Fondo Editorial Edicin
CPCECABA. Argentina ISBN 987-1281-65-7
Anales de los Congresos Internacionales de Actuarios: 1988,. 1992, 1995,
1998, 2002, 2006 y de los Coloquios Internacionales "AFIR" y ASTIN
Material de lectura correspondiente a Actuarial Control Cycle, Institute of
Actuaries of Australia
Hart, Buchanan and Howe General Insurance - Actuarial Practice of General
Insurance, Ed. 1996, Instituto de Actuarios Australianos
Asociacin Actuarial Internacional: @Propuestas y Documentos de Trabajos
sobre Normas y Guas de Contabilidad de Aseguradores y de Ejercicio
Profesional del Actuario@. www.actuaries.org

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Bibliografa Ampliatoria:
Baranoff, E. Risk Management and Insurance. 2003. Wiley. ISBN: 0-471-27087 Bessis, Joel. Risk Management in Banking, Second Edition, Editorial John Wiley
& Sons, Ltd. ISBN: 0-471-49977-3 / ISBN: 0-471-89336-6
BLUHM C., OVERBECK L. y WAGNER C. An Introduction to Credit Risk
Modeling, Chapman & Hall/CRC, USA, 2003. ISBN: 1-58488-326-X
Brehm y otros,: Enterprise Risk Analysis for Property &Liabiity Insurance
Companies. Guy Carpenter & Co., USA, Primera Edicin 2007.ISBN 0-61513356-8
Crouhy M., Galai D. y Mark R; Risk Management; USA; Mc.Graw-Hill; 2001
ISBN: 0-07-135731-9
Dickinson, G. Enterprise risk management: Its origins and conceptual
foundation. The Geneva Paper on Risk and Insurance, Volumen 26, Nmero
3:
http://www.genevaassociation.org/PDF/Geneva_papers_on_Risk_and_Insurance/GA
2002_GP26(3)_Dickinson.pdf
Glasserman, Paul, "Montecarlo Methods in Financial Engeineering", Springer,
Primera Edicin, USA 2004 ISBN 0-387-00451-3
Herzog, Thomas N. & Lord, Grahmam "Aplications of Montecarlo Methods to
Finance and Insurace", Actex Publictions, Primera Edicin, USA, 2002 ISBN 156698-433-5
Jorion, Philippe & Global Association of Risk Professionals Financial Risk
Manager Handbook, USA. Wiley. Tercera Edicin. 2007. ISBN: 978-0-470126301
Jorion, Philippe Value at Risk The new benchmark for Managing Financial
Risk, USA. Mc Graw Hill. Tercera Edicin. 2007. ISBN: 978-0-070-146495-6
Lam, James. Enterprise Risk Management: from incentives to control. 2003.
USA. Wiley. ISBN 0-471-43000-5
McNeil, A. Frey, R. y Embrechts, P: Quantitative Risk Management Princeton
University Press, 2005 USA, ISBN 978-0-691-12255-7

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 Marchetti, A. Beyond Sarbanes-Oxley Compliance: Effective Enterprise Risk

Management. 2005. Wiley. ISBN: 13 978-0-471-72626-5 ISBN: 10-0-47172626-5
Moeller, Robert. COSO Enterprise Risk Management: Understanding the New
Integrated ERM Framework. 2007. Wiley. ISBN: 978-0-471-74115-2
Monahan, G. Enterprise Risk Management: A Methodology for Achieving
Strategic Objectives. 2008. Wiley. ISBN: 978-0-470-37233-3
Nocco, Brian y Stulz, Ren. Enterprise Risk Management: Theory and
Practice, 2006, Journal of Applied Corporate Finance, volume 18, number 4.
http://www3.interscience.wiley.com/cgi-bin/fulltext/118597780/PDFSTART
Olson, David y Desheng Wu. New Frontiers in Enterprise Risk Management.
2008. Springer. ISBN: 978-3-540-78641-2
Panjer, Harry. Operational Risk: Modeling Analytics. 2006. Wiley. ISBN: 13978-0-471-76089-4 / ISBN: 10 0-471-76089-7
Ross, S.M., Simulation, Tercera Edicin, 2002, Academic Press, San Diego
Saunders, Anthony. Financial Institutions Management: A Risk Management
Approach. McGraw Hill ISBN: 0-07-248619-8
Wthrich, Mario y Gisler, Alois Stochastic Claims Reserving Methods in
Insurance United Kingdom, Editorial John Wiley & Sons. 2008. ISBN:
9780470723463
Market Consistent Embedded Value: Principles and Guidelines, Basis for
Conclusions
The European Insurance CFO Forum Junio de 2008
http://www.cfoforum.nl/embedded_value.html

Dynamic Risk Modeling Handbook, Casualty Actuarial Society,

/www.casact.org/research/drm/#drmrh
Public
Access
DFA
Model,
Casuaty
http://www.casact.org/research/index.cfm?fa=padfam

Actuarial

2007

Society,

Dynamic Financial Analysis Research Handbook, Casualty Actuarial Society,

1999 http://www.casact.org/research/drm/handbook/

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C.

METODOLOGIA

C.1.

METODOLOGIA DE CONDUCCION DEL APRENDIZAJE:

Inicialmente se presentarn al alumno los objetivos y aspectos conceptuales

generales de la asignatura, con el tratamiento en general del programa.
El alumno contar con clases tericas y prcticas donde se desarrollarn los
contenidos de la asignatura, sin perjuicio del desarrollo por parte de ste de aspectos de
profundizacin y tratamiento de temas especficos.
El objetivo perseguido responde al concepto de que el alumno logre capacidad
propia para interpretar las caractersticas de las condiciones de estabilidad de entidades
compensadoras de riesgos y desarrollar modelos para la caracterizacin y formulacin
de los modelos de planificacin, gestin y control en procesos de corto y largo plazo
C.1.2. DINAMICA DEL DICTADO DE CLASES
Las clases sern divididas en tericas y prcticas. Las primeras han de
comprender el desarrollo de los aspectos conceptuales de la asignatura, habilitando y
orientando a la lectura previa de la bibliografa, generando un marco de comunicacin y
participacin activa de los alumnos. Las clases prcticas sern complementarias de las
tericas, con el desarrollo de ejercitacin y anlisis de problemas que surjan de trabajos
prcticos.
C.1.3. TRABAJOS PRACTICOS
Los trabajos prcticos estarn basados por una parte en tareas de ejercitacin
sobre temas y procesos de resolucin conocidos por los alumnos, y otras en tareas de
investigacin bibliogrfica o de desarrollo personal para la resolucin de problemas
especficos de la materia.
Se procurar que el alumno desarrolle trabajos prcticos con utilizacin de
sistemas de computacin, que habiliten a la simulacin de situaciones reales, y que
permitan anlisis comparativos sobre la base de distintas hiptesis.

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C.2.

METODOLOGIA DE EVALUACION

C.2.1. NORMAS DE EVALUACION

El criterio es que la evaluacin del alumno sea permanente, conforme con su
participacin en clase, el cumplimiento con los trabajos prcticos y los resultados de los
exmenes parciales.
Las fechas de examen sern fijadas hacia mediados y fin del cursado, dando
tiempo para la rendicin de exmenes recuperatorios antes de la finalizacin del curso.
C.2.2. REGIMEN DE APROBACION DE LA MATERIA
Los parciales sern terico-prcticos, siendo la nota nica para cada parcial.
Para la aprobacin de la asignatura debern tener todos los parciales aprobados,
teniendo la posibilidad de recuperar slo uno de ellos.
Adems los alumnos debern aprobar los trabajos prcticos, como condicin
para la aprobacin de la materia.
Con carcter general los exmenes sern en forma escrita, quedando a criterio
del profesor a cargo del curso la realizacin oral.
Los alumnos que se presenten como libres, debern responder a un examen
integral sobre los contenidos de la asignatura, en forma terica y en forma prctica,
respondiendo a las preguntas en forma escrita, salvo que el profesor solicite
expresamente una prueba oral.
Asistencia y calificacin: Es requisito para regularizar o promocionar la Asignatura,
que el alumno cumpla con el requisito de asistencia del 75% (setenta y cinco por ciento)
y se presenten a todas la evaluaciones previstas, sern calificados con notas finales
expresadas en trminos numricos, de cero (o) a diez (10) puntos.
Exmenes Parciales: Se tomarn dos exmenes parciales.
Recuperatorios: Slo se podr recuperar un examen parcial calificado como
insuficiente o ausente. En caso de registrar dos exmenes parciales como insuficiente,
an habiendo recuperado uno de ellos, la calificacin final ser insuficiente.
Examen Optativo: aquellos alumnos que hayan obtenido como calificacin de un
parcial, entre uno (1) y siete (7) puntos, tendrn derecho a rendir un examen con el
objeto de elevar su nota en dicho parcial, lo cul le permita promocionar la materia.
Promocin: Los alumnos que obtengan notas finales de siete (7) o ms puntos, sern
promovidos directamente.

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Regularizacin: Los alumnos que obtengan notas finales de cuatro (4) o ms puntos
pero inferiores a siete (7) puntos, sern considerados regulares a los fines de rendir un
examen final de la asignatura, contando con un plazo de 2 aos a partir del cuatrimeste
en el cul la materia ha sido regularizada por el alumno.
Calificacin de Insuficiente: A los alumnos con calificaciones finales inferiores a
cuatro (4) puntos, se les asignar la nota Insuficiente
Ausente: Los alumnos que no se presenten a todas las evaluaciones establecidas sern
calificados como ausentes, salvo cuando hayan obtenido una evaluacin con nota (no
recuperada satisfactoriamente) inferior a cuatro (4), en cuyo caso la nota final ser
insuficiente. Los alumnos que no asistan al 75% (setenta y cinco por ciento) o ms de
las clases, sern calificados como ausentes, salvo que le correspondiera calificacin de
insuficiente. Asimismo corresponde la calificacin de ausente para el caso de contar
con un parcial aprobado o insuficiente y recuperado satisfactoriamente.
Calificacin y Nota Final:
La calificacin resultar de las pautas siguientes;
Calificacin
Nota Final en enteros Ausente
sin nota
Insuficiente
0 a 3
Regularizado
4 a 6
Promocionado
7 a 10
El valor numrico de la nota final resultar de:
a)

b)

c)

un valor no inferior al promedio simple de las calificaciones obtenidas en los

exmenes parciales finalmente aprobados (lo que incluye un recuperatorio si
correspondiere).
en caso de registrar al menos un parcial con nota inferior a cuatro (4), que no fuera
recuperado satisfactoriamente (nota de 4 o ms) la nota final ser el menor valor
entre el promedio simple de las calificaciones y tres (3)
todo promedio simple mayor o igual que tres (3) y menor que cuatro (4) se
considera tres (3)

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