PRESIDENTES DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA 2010 2016

Presidentes del BCRP 2010

Julio Velarde Flores Presidente del Directorio (2006 .)
Carlos Raffo Dasso Vicepresidente del Directorio
Renzo Rossini Min Gerente General
Presidentes del BCRP 2011
Julio Velarde Flores Presidente del Directorio
Presidentes del BCRP 2012
Julio Velarde Flores Presidente del Directorio
Presidentes del BCRP 2013
Julio Velarde Flores Presidente del Directorio
Luis Alberto Arias Minaya Vicepresidente del Directorio
Presidentes del BCRP 2014
Julio Velarde Flores Presidente del Directorio
Luis Alberto Arias Minaya Vicepresidente del Directorio
Presidentes del BCRP 2015
Julio Velarde Flores Presidente del Directorio
Luis Alberto Arias Minaya Vicepresidente del Directorio
Presidentes del BCRP 2016
Julio Velarde Flores Presidente del Directorio
Luis Alberto Arias Minaya Vicepresidente del Directorio

JEFE EL INEI
Vctor Anbal Snchez Aguilar 2010
Vlchez asumir el cargo que ocupaba Anbal Snchez desde el 21 de
diciembre del 2010. Para la seleccin, se design a un comit especial y se
efectu la convocatoria correspondiente.
Hermgenes Alejandro Vlchez de los Ros 2010 2015
Vctor Anbal Snchez Aguilar 2016

QUE ES LA INEI?
El Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI), es un organismo
constitucional autnomo del Per. Se encarga de dirigir los sistemas nacionales

de estadstica y de informtica del pas. Es tambin encargado de los censos

de poblacin, de vivienda, de empresas, agrarios, universitarios, etc.
QU ES LA INFLACIN?
En economa, la inflacin es el aumento sostenido y generalizado del nivel
de precios de bienes y servicios, medido frente a un poder adquisitivo estable.
Se define tambin como la cada en el valor de mercado o del poder adquisitivo
de una moneda en una economa en particular, lo que se diferencia de
la devaluacin, dado que esta ltima se refiere a la cada en el valor de la
moneda de un pas en relacin a otra moneda cotizada en
los mercados internacionales, como el dlar estadounidense, el euro o el yen.
Por el contrario, cuando se observa una cada generalizada y continua de precios,
estamos ante una deflacin.

CAUSAS:
Aumento de la demanda de bienes
Cuando la demanda excede considerablemente a la oferta de bienes o
servicios, los precios tienden a subir. Por ejemplo, si la gente empieza a
demandar ms pan, y los panaderos por algn motivo no pueden aumentar su
oferta, el precio del pan subir.
Aumento de costos
Si los costos de las materias primas o salarios aumentan, los productores
tienden a transferir los nuevos costos al precio del producto final. Esto quiere
decir que si el precio del trigo aumenta, el pan ser ms caro.
Expansin monetaria
El tercer factor a considerar es la expansin de la oferta monetaria. Cuando
el Banco Central adopta una poltica monetaria expansiva, el nuevo dinero
creado entra en circulacin en la economa a travs de un aumento del crdito
bancario y gasto gubernamental. A medida que el dinero va llegando a la
poblacin, sta va aumentando el gasto de consumo, o sea, que aumenta la
demanda. Si la produccin no aumenta al mismo ritmo de la demanda, la
inflacin se dispara.

CONSECUENCIAS:
Si ests ahorrando

Si tienes ahorros y la tasa de inters que recibes por el dinero que tienes
guardado en el banco es por ejemplo del 2% anual mientras la tasa se inflacin
es del 5%, quiere decir que la tasa real es de -3%. Una tasa de ahorro
negativa.
Si piensas invertir
Si obtienes un rendimiento del 5% anual y la inflacin es del 6%, tu
rendimiento real ser -1%. Por lo tanto, una de tus metas como inversionista
ser obtener un rendimiento mayor que la inflacin.
Y como consumidor
La gente siente que ya no les alcanza el sueldo para mantener su nivel de vida
y procurar aumentar sus ingresos o recurrir al endeudamiento, de lo contrario
tendr que experimentar una baja en su nivel de vida.

Qu es la inflacin subyacente?
La inflacin subyacente (core inflation) es el incremento continuo de los precios
de un subconjunto de bienes y servicios que conforman el ndice Nacional de
Precios al Consumidor (INPC) para facilitar la lectura de la tendencia general de
la inflacin. La inflacin subyacente excluye los precios de los bienes y
servicios ms voltiles de la economa. Es una clasificacin de gran utilidad
para tomar decisiones de poltica monetaria debido a que los precios de los
bienes y servicios que integran la canasta con la que se mide dicha inflacin no
estn sujetos a decisiones de carcter administrativo, estacionalidad o alta
volatilidad.
Bienes voltiles:

Combustible
Productos agrcolas
Transporte

SUBVENCIONES EN EL PER
Se subvenciono en la construccin de la central hidroelctrica en Lambayeque
Se construyeron hospitales postas, y colegios en todo el Per
Se da una reforma educativa en todo el Per
Para erradicar el terrorismo se subvenciono en el pago para la guardia civil

Cantidad de dinero que ser concede de a una persona o entidad como ayuda
econmica para realizar una obra o para su mantenimiento la que se recibe del estado
o de un organismo oficial.

INFLACIN EN EL AO 2010
El Per termina el 2010 con una tasa de inflacin de 2,08%, luego que a finales
de 2009 se ubicara en 0,25 por ciento. El mayor ritmo de incremento en los
precios internos estuvo en gran medida asociado con el aumento de las
cotizaciones internacionales de algunos alimentos y combustibles, as como
con condiciones climatolgicas internas adversas que afectaron los precios de
algunos productos.
La variacin del ndice de Precios al Consumidor (IPC) en Lima Metropolitana en
el ao pasado se situ por debajo de lo esperado por el Banco Central de
Reserva (BCR), pese a que en su ltimo reporte redujo su proyeccin a 2.3%.
El jefe del INEI, Anbal Snchez, explic que siete grandes grupos de consumo
tuvieron incrementos en sus precios en el citado mes:

Transportes y Comunicaciones (1.29%)

Vestido y Calzado (0.48%)
Cuidados y Conservacin de la Salud (0.19%)
Alquiler de Vivienda, Combustible y Electricidad (0.19%)
Otros Bienes y Servicios (0.18%)
Muebles y Enseres (0.01%)
Pero en el grupo de Alimentos y Bebidas hubo una
disminucin de 0.26%.

Inflacin subyacente
Luego de la desaceleracin de la actividad econmica del Per durante 2009,
causada por el impacto de la crisis financiera internacional, la economa
recobr su dinamismo, impulsada por expectativas favorables de los agentes
econmicos, que se reflejaron en la evolucin tanto del consumo como de la
inversin privada.
Inflacin no subyacente
La inflacin no subyacente pas de una tasa de -2,5 por ciento en diciembre
2009 a 2,0 por ciento en diciembre 2010, principalmente por efecto del mayor
precio de los combustibles (de -12,7 a 12,2 por ciento) y de los alimentos (de
-1,4 a 1,2 por ciento). El aumento de los precios de los combustibles estuvo
relacionado con el alza de la cotizacin internacional del petrleo, mientras que
la subida de los precios de los alimentos en el mercado interno estuvo influida
por los incrementos en los precios de los insumos importados y los choques de
oferta.

Alimentos con contribucin positiva y negativa a la inflacin

Contribucin positiva a la inflacin

Azcar:

El precio del azcar aument 25,1 por ciento en 2010. La cada en la oferta
mundial y la mayor demanda de India fueron los factores que explicaron la
evolucin del precio en los mercados mundiales. A nivel interno, problemas
climatolgicos, paralizaciones en el proceso de produccin, conflictos laborales,
influyeron en la disminucin.
Pescado fresco y congelado:
La actividad pesquera se redujo como resultado de las alteraciones en las
condiciones marinas por efecto del Fenmeno La Nia. Como consecuencia, la
pesca para consumo humano se contrajo 8,2 por ciento durante el ao,
mientras que el precio del pescado fresco y congelado se elev 15,7 por ciento.
Papa:
En el transcurso del ao, el precio de la papa tuvo diversos episodios de
incrementos debido a problemas de oferta que afectaron su abastecimiento.
Mientras que a principios de ao el precio se elev por efecto de las lluvias,
hacia mediados de ao, el alza estuvo asociada al desajuste temporal que se
origin entre el cierre de la campaa agrcola de la produccin de la sierra y el
inicio de la campaa de la costa. En el ao, el precio de la papa se increment
11,2 por ciento.

Contribucin negativa a la inflacin

Carne de pollo y huevos:

El precio del pollo registr en promedio una cada de 14,2 por ciento como
resultado de un aumento en la oferta. La produccin nacional de huevos
aument 6,1 por ciento, llevando a que el precio de este producto cayera 6,4
por ciento.

Inflacin importada
El componente importado del IPC se elev principalmente por el alza de 12,2
por ciento en los precios de los combustibles, y por el repunte de los valores de
los alimentos, que pasaron de -3,1 por ciento a 0,8 por ciento, atenuado por la
apreciacin del tipo de cambio.
Tipo de cambio
Durante el ao, el Nuevo Sol se apreci 2,1 por ciento respecto al dlar
estadounidense, bajando de S/. 2,88 en diciembre de 2009 a S/. 2,82 en
diciembre de 2010.
Combustibles
El precio de los combustibles se elev 12,2 por ciento debido al aumento de la
cotizacin internacional del petrleo y a los menores recursos que se
destinaron en el ao al Fondo de Estabilizacin del Precio de los Combustibles.
As, el precio de la gasolina y los lubricantes aument 16,4 por ciento. En el
caso del gas el incremento fue de 8,8 por ciento. No obstante, el mayor

aumento se registr en julio (2,1 por ciento), cuando el abastecimiento del

producto importado estuvo afectado por oleajes anmalos que dificultaron su
desembarque en el puerto del Callao.

Los commodities o materias primas son bienes transables en el mercado de valores. Los hay de
carcter energtico (petrleo, carbn, gas natural), de metales (cobre, nquel, zinc, oro y plata) y
de alimentos o insumos (trigo, maz o soya).

INFLACIN EN EL AO 2011
En 2011, la variacin del ndice de Precios al Consumidor (IPC) en Lima
Metropolitana fue de 4,74 por ciento, luego de que a finales de 2010 se ubicara
en 2,08 por ciento. La mayor inflacin se explic tanto por choques externos
como internos.
En el mbito externo, el aumento de los precios internacionales de los
commodities registrado en 2010 afect la evolucin de los precios domsticos
de los alimentos y los combustibles, principalmente en la primera mitad del
ao. A estos choques se sumaron anomalas climatolgicas que afectaron la
oferta de algunos productos agrcolas perecederos, principalmente entre
agosto y noviembre. Como resultado, los precios de los alimentos aumentaron
8,0 por ciento, explicando 3,0 puntos porcentuales de la inflacin del ao.
Inflacin subyacente
La inflacin subyacente, indicador de tendencia inflacionaria, pas de 2,1 por
ciento en diciembre de 2010 a 3,6 por ciento en diciembre de 2011. La mayor
variacin se explica principalmente por el aumento en los precios de
los alimentos que pasaron de 3,2 por ciento en diciembre de 2010 a
5,8 por ciento en diciembre de 2011, en tanto que los precios de los no
alimentos pasaron de 1,5 a 2,5 por ciento, observndose similar evolucin en
bienes y en servicios.
Inflacin no subyacente
La inflacin no subyacente, que recoge las variaciones de corto plazo que
escapan del control de la poltica monetaria, registr un crecimiento acelerado
desde inicios de ao, pasando de una tasa anual de 2,0 por ciento en diciembre
de 2010 a 6,8 por ciento en diciembre de 2011, impulsada principalmente por
el incremento de 1,2 a 11,5 por ciento en los precios de alimentos como carne
de pollo, pan y aceite, como consecuencia de los mayores precios de los
insumos importados.
Asimismo, influy el incremento de los precios de los combustibles (7,5 por
ciento), pasajes (3,5 por ciento) y electricidad (4,3 por ciento).

Inflacin importada
El componente importado del IPC se elev 4,9 por ciento, por el alza de los
precios de alimentos (9,6 por ciento) y combustibles (7,5 por ciento).
La evolucin del tipo de cambio, que tuvo en 2011 una apreciacin nominal de
4,2 por ciento, contribuy a la reduccin de precios de los productos
importados. As, los precios de los aparatos electrodomsticos cayeron 1,1 por
ciento.
Tipo de cambio
Durante el ao, el nuevo sol se apreci 4,2 por ciento respecto al dlar
estadounidense, bajando de S/. 2,82 en diciembre de 2010 a S/. 2,70 en
diciembre de 2011.

INFLACIN EN EL AO 2012
En 2012, la variacin del ndice de precios al consumidor (IPC) de Lima
Metropolitana fue 2,65 por ciento, luego de que a finales de 2011 se ubicara en
4,74 por ciento. En 2012 se revirtieron gradualmente los choques de oferta que
afectaron a los productos agrcolas en el mercado interno el ao previo.
La dinmica de la inflacin respondi principalmente a la evolucin de los
precios de los alimentos perecibles. En los primeros meses del ao, las
anomalas climticas afectaron los rendimientos y el abastecimiento de varios
productos agrcolas, como ctricos y cebolla, situacin que mejor a partir de
octubre.
Inflacin subyacente
La tasa anual de inflacin subyacente, que excluye del clculo del IPC los
rubros de ms alta volatilidad, disminuy de 3,65 a 3,27 por ciento entre
diciembre de 2011 y diciembre de 2012.
Cabe mencionar que en el caso de los rubros de no alimentos de la inflacin
subyacente, fueron los precios de los bienes los que mostraron una
desaceleracin, pasando de una variacin de 2,37 por ciento en 2011 a 1,60
por ciento en 2012. Por el contrario, los precios de los servicios mostraron un
incremento de 2,57 a 2,76 por ciento.
Inflacin no subyacente
La inflacin no subyacente, indicador que recoge las variaciones de corto plazo
que escapan del control de la poltica monetaria, mostr una tendencia
decreciente a lo largo del ao, pasando de 6,8 por ciento al cierre de 2011 a
1,5 por ciento a diciembre de 2012. Esta evolucin fue influenciada

principalmente por la menor variacin de los precios de los alimentos,

la cual pas de 11,5 por ciento en 2011 a 2,4 por ciento en 2012, destacando
las cadas de precios del azcar y el arroz. Asimismo, influy la cada en los
precios de los combustibles, en el transporte nacional y en las tarifas
de telfonos

Efectos de precios internacionales

Luego de que en el primer semestre las cotizaciones internacionales de los
granos se mantuvieron ms o menos constantes, se observ un aumento en
el tercer trimestre debido a las condiciones climticas desfavorables
en los pases productores, principalmente en Estados Unidos, donde se
present la peor sequa de los ltimos 50 aos. El aumento en las
cotizaciones de maz y trigo incidi en el aumento de precios de
alimentos como pollo, pan y fideos.

Servicios pblicos
Las tarifas elctricas aumentaron 2,2 por ciento en 2012. La evolucin a lo
largo del ao se debi a los reajustes determinados por OSINERGMIN en los
precios de los diferentes componentes de la tarifa (generacin, transmisin y
distribucin). Las tarifas de agua aumentaron.
Inflacin importada
El componente importado del IPC se elev 0,4 por ciento, por el alza de los
precios de alimentos, principalmente por el incremento de precios del pan,
fideos y aceites, y tambin por el alza en otros bienes importados como
medicinas y compra de vehculos. Este incremento fue compensado por un
menor precio internacional del petrleo y de los electrodomsticos y contribuy
a esta reduccin de precios la apreciacin del tipo de cambio, el precio de la
gasolina disminuy 5,0 por ciento, en tanto que el precio del petrleo
expresado en soles cay 15 por ciento.
INFLACIN EN EL AO 2013

En 2013, la variacin del ndice de precios al consumidor (IPC) de Lima

Metropolitana fue 2,86 por ciento, tasa ligeramente superior a la registrada en
2012 (2,65 por ciento). En este mismo periodo, la inflacin, excluyendo
alimentos y energa se elev de 1,91 a 2,97 por ciento.
Las principales alzas se registraron en comidas fuera del hogar, educacin,
pasaje urbano y electricidad. Estos cuatro rubros explicaron ms del 55 por
ciento de la inflacin del ao.
La aceleracin de la inflacin tambin estuvo asociada al alza del tipo de
cambio, se gener una elevada volatilidad en los mercados financieros que
ocasion episodios de depreciaciones de las monedas en los pases
emergentes. En el Per, el tipo de cambio se elev 9,1 por ciento entre enero y
agosto, lo cual tuvo impacto en el precio de compra de vehculos, alquileres de
viviendas y pasajes de avin, entre otros.

Otro factor que contribuy a la aceleracin de la inflacin en el periodo eneroagosto fue la presencia de anomalas climticas que afectaron la evolucin de
precios de algunos productos como papa y pescado.
Inflacin subyacente
La tasa anual de inflacin sin alimentos y energa aument de 1,91 a 2,97 por
ciento entre diciembre de 2012 y diciembre de 2013. Los precios de los bienes
pasaron de 1,6 por ciento en 2012 a 2,6 por ciento en 2013, mientras que los
de servicios se incrementaron de 2,1 a 3,2 por ciento en el mismo periodo.
La evolucin del precio de los bienes estuvo influenciada por el alza del tipo de
cambio durante el ao. La depreciacin afect principalmente el precio de
bienes transables como el precio de compra de vehculos, que aument el
precio de los productos medicinales.
Efectos de precios internacionales en alimentos
Luego de que en el primer semestre del ao las cotizaciones internacionales de
los granos se mantuvieran relativamente estables, a partir del segundo
semestre se observ una cada en las cotizaciones de aceite de soya y maz, y
en el caso del trigo especialmente desde el ltimo trimestre. En trminos
generales, las menores cotizaciones fueron resultado de una mejora en la
oferta y un incremento en los niveles de existencias mundiales. Las cadas en
las cotizaciones del maz y el aceite de soya incidieron en los precios de
alimentos como el pollo y el aceite.
Alimentos afectados por anomalas climatolgicas
Los cambios en las condiciones climatolgicas afectaron de diversa forma la
evolucin de los alimentos perecibles. En el caso del pescado, por ejemplo, los
oleajes anmalos y las condiciones climticas variables afectaron la
disponibilidad de la mayor parte de las especies, disminuyendo el
abastecimiento de este producto. Como consecuencia, el precio del pescado se
elev en 16 por ciento durante el ao.
Energa
Las tarifas de electricidad se incrementaron 6,2 por ciento, tasa mayor que la
de 2012 (2,2 por ciento) debido principalmente a los reajustes dispuestos por
OSINERGMIN con el fin de actualizar los costos de generacin, asociados a los
mayores precios de los combustibles y al alza del tipo de cambio. Asimismo se
dispuso el alza de los peajes del sistema de transmisin elctrico ante el inicio
de operacin de nuevas lneas de transmisin. Combustibles Las gasolinas y
lubricantes aumentaron 6,9 por ciento, reflejando el alza del precio
internacional del petrleo.
INFLACIN EN EL AO 2014
En 2014 la variacin del ndice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima
Metropolitana fue 3,22 por ciento, tasa superior a la registrada en 2013 (2,86
por ciento). La inflacin reflej principalmente alzas en los precios de alimentos
y tarifas elctricas. As, la inflacin sin alimentos y energa (rubros que causan
una alta volatilidad en los precios) se redujo de 2,97 por ciento en 2013 a 2,51
por ciento en 2014.
A nivel de rubros, la inflacin de 2014 es explicada por alzas en los precios de
servicios (comidas fuera del hogar, educacin, pasaje urbano y electricidad) y

en el precio del pollo. Asimismo, el repunte del tipo de cambio influy en los
precios de compra de vehculos y artculos de cuidado personal.
Inflacin subyacente
La tasa anual de inflacin sin alimentos y energa disminuy de 2,97 a 2,51 por
ciento entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014. La menor inflacin se
observ tanto a nivel de bienes (de 2,6 a 2,4 por ciento) como de servicios (de
3,2 a 2,6 por ciento). Entre los bienes destac el incremento de los precios de
vehculos (7,3 por ciento), que reflej el alza del tipo de cambio (6,4 por
ciento). Los servicios con mayor incremento de precios fueron educacin (4,5
por ciento), alquiler de vivienda (2,6 por ciento), salud (4,4 por ciento) y
transporte (2,5 por ciento)
Inflacin no subyacente
La inflacin de alimentos y energa, que recoge las variaciones de los precios
ms voltiles de la canasta del consumidor, pas de 2,7 por ciento en 2013 a
4,1 por ciento en 2014. Este aumento fue influenciada principalmente por el
mayor incremento de los precios de los alimentos (de 2,2 por ciento en 2013 a
4,8 por ciento en 2014), afectados por anomalas climatolgicas. Por su parte,
los precios de los combustibles cayeron 5,6 por ciento, mientras que las tarifas
de electricidad aumentaron en 4,4 por ciento.
Energa
Las tarifas de electricidad se incrementaron 4,4 por ciento, tasa menor que la
de 2013 (6,2 por ciento). Los incrementos en febrero y abril, de 5,1 y 2,2 por
ciento, respectivamente, se debieron a la incorporacin de nuevas lneas de
transmisin y a la actualizacin de los costos de generacin en los contratos
licitados. Adicionalmente, tuvieron lugar incrementos por aplicacin de factores
de actualizacin de tipo de cambio e ndice de Precios al por Mayor (IPM).
La disminucin en el rubro de gasolina y lubricantes reflej la cada del precio
internacional del petrleo. El precio de la gasolina se redujo 12,5 por ciento
ante la cada de los precios ex planta en 18 por ciento y del petrleo WTI en
39,6 por ciento.
Alimentos
Durante 2014 las anomalas climatolgicas afectaron la oferta de
varios productos. En la agricultura, las condiciones trmicas ms clidas y la
menor disponibilidad de agua retrasaron las decisiones de siembra y alteraron
el desarrollo de algunos cultivos, principalmente en el primer semestre del ao.
Asimismo, el arribo de sucesivas ondas Kelvin de aguas clidas llev a un
incremento de los precios de los productos pesqueros. El alza del precio del
pollo (8,7 por ciento) respondi principalmente al irregular abastecimiento de
pescado, su principal sustituto, afectado por las alteraciones climticas y los
oleajes anmalos. Otro factor que impact tanto en el aumento del precio del
pollo como en el de los huevos (14,1 por ciento).
Los precios de los ctricos aumentaron en promedio 13,0 por ciento. El mayor
aumento se registr en el precio de la mandarina (26,2 por ciento). En octubre
se registr la mayor alza en el precio del limn (48,3 por ciento), por
irregularidad del abastecimiento procedente de Piura, regin afectada por una
mayor temperatura.
INFLACIN EN EL AO 2015

La variacin del ndice de Precios al Consumidor se aceler de 3,2 por ciento en

2014 a 4,4 por ciento en 2015 reflejando principalmente las alzas en los
precios de alimentos, tarifas elctricas y de los rubros vinculados al tipo de
cambio. Mientras que la inflacin del grupo de alimentos y energa subi de 4,1
a 5,5 por ciento, los precios del IPC sin alimentos y energa (SAE) aumentaron
de 2,5 a 3,5 por ciento entre 2014 y 2015.
Tipo de cambio e inflacin
Desde el ao 2013 se observa una aceleracin del IPC sin alimentos y
energa, asociada en parte al aumento del tipo de cambio. Este indicador
pas de 2,1 por ciento en enero 2013 a 3,5 por ciento en diciembre 2015,
mientras que el tipo de cambio pas de -5,2 a 14,6 por ciento en el mismo
periodo.
Inflacin subyacente
La tasa anual de inflacin sin alimentos y energa aument de 2,5 a 3,5 por
ciento entre diciembre de 2014 y diciembre de 2015. Los precios de los bienes
pasaron de 2,4 por ciento en 2014 a 3,6 por ciento en 2015, y los de servicios
de 2,6 a 3,4 por ciento en el mismo periodo.
Entre los bienes destac el incremento de precios de compra de vehculos
(10,4 por ciento), reflejando el efecto del alza del tipo de cambio (14,6 por
ciento). Tambin se registraron alzas en el rubro de artculos de cuidado
personal (2,5 por ciento), que incluye productos como champ y pasta dental,
de alto contenido importado.
Inflacin no subyacente
La inflacin de alimentos y energa, indicador que recoge las variaciones de
corto plazo que escapan del control de la poltica monetaria, pas de 4,1 por
ciento en 2014 a 5,5 por ciento en 2015. Esta evolucin fue influenciada
principalmente por la evolucin de los precios de los alimentos, los cuales
aumentaron de 4,8 por ciento en 2014 a 5,4 por ciento en 2015, afectados por
anomalas climatolgicas. Asimismo, las tarifas de electricidad pasaron de 4,4
por ciento en 2014 a 18,7 por ciento en 2015. En contraste, los precios de los
combustibles cayeron 6,3 por ciento.
Alimentos
En el ao 2015 el aumento de la temperatura y las expectativas de un
Fenmeno El Nio fuerte dieron lugar a menores siembras, observndose
adems la cada de los rendimientos en varios productos.
El precio de la papa alcanz una variacin acumulada de 62,9 por ciento,
registrando a lo largo del ao fuertes alzas, relacionadas a problemas en la
produccin en las principales zonas abastecedoras de Lima. Las condiciones
ms clidas en los valles de Lima desincentivaron las siembras, mientras que
en Hunuco, y gran parte de la sierra central, estuvieron afectadas adems por
la irregularidad de las lluvias.
El precio del azcar aument 19,0 por ciento lo que tuvo relacin a problemas
en la oferta. La produccin nacional de caa de azcar disminuy 10 por
ciento. En ello influy el aumento de la temperatura que redujo la formacin de
sacarosa de la caa, a lo que se sum la paralizacin laboral de algunas
empresas ubicadas en Lambayeque. Otro producto que contribuy a la
inflacin fue la carne de pollo, cuyo precio aument 3,6 por ciento, aunque por

debajo del conjunto de alimentos consumidos dentro del hogar (5,3 por ciento).
En un contexto de alto nivel de oferta por la mayor colocacin de pollos beb,
(subi aproximadamente 9 por ciento con respecto a 2014) solo se registraron
incrementos en algunos meses del ao, lo que se relacion con el
encarecimiento del costo del pescado, su principal sustituto.

INFLACIN EN EL AO 2016

Para el presente ao se proyecta que la economa mundial crecera a la

misma tasa que en 2015 (3,1 por ciento). Esta revisin a la baja respecto
a la proyeccin del Reporte previo (3,3 por ciento) se explica tanto por las
economas desarrolladas como por las economas emergentes. En el primer
caso, destaca el menor crecimiento estimado para Estados Unidos y el
deterioro en las perspectivas de Japn y Reino Unido. En el caso de las
economas emergentes, destaca la revisin a la baja del crecimiento del PBI de
Brasil. Para los aos 2017 y 2018 se estima una recuperacin gradual,
con tasas de crecimiento de 3,5 y 3,6 por ciento, respectivamente.
El presente Reporte de Inflacin se ha elaborado con informacin al primer
trimestre de 2016 de la Balanza de Pagos, a abril de 2016 del Producto
Bruto Interno y cuentas monetarias, y a mayo de 2016 de las operaciones del
Sector Pblico No Financiero, inflacin, mercados financieros y tipo de cambio.
Choques negativos en la demanda interna.
La recuperacin econmica podra demorarse si se produjera un aplazamiento
en la ejecucin de proyectos de inversin, lo que supondra una brecha
del producto ms negativa y una menor inflacin en el horizonte de
proyeccin. Respecto al Reporte de Inflacin de marzo, la probabilidad de
ocurrencia de este escenario ha disminuido dada la recuperacin de la
inversin pblica.
Mayor volatilidad de los mercados financieros internacionales.
Este riesgo podra materializarse si alzas de la tasa de poltica de la Fed no
anticipadas generasen volatilidad en los mercados financieros internacionales.
En tal caso, se podran generar
salidas de capitales desde los pases
emergentes y presiones de depreciacin en estas economas, incidiendo en
mayores tasas de inflacin. Sin embargo, dado el cambio en las expectativas
sobre el alza de la tasa de la Fed, el riesgo se ha moderado.
El Producto Bruto Interno (PBI) desde un 2,8% previo. En tanto para las
empresas no financieras, las expectativas de crecimiento econmico para el
2015 permanecieron en 3%.
Para este 2016, las expectativas se ubican en 2.90%, segn el presidente del
Banco Central De Reserva.

CRECIMIENTO MUNDIAL
De manera consistente con esta perspectiva de crecimiento mundial,
se
prev una reduccin
de los trminos de intercambio (por quinto ao

consecutivo), de 2,6 por ciento en 2016, una tasa ms moderada que en los
aos previos. Hacia adelante, se esperan trminos de intercambio estables.
El PBI local registr un crecimiento de 3,9 por ciento en el primer
cuatrimestre de 2016, impulsado principalmente por los sectores primarios,
los cuales se expandieron en 7 por ciento. Con ello, el presente Reporte de
Inflacin mantiene la tasa de crecimiento del PBI en 4,0 por ciento para el
ao 2016. La presente proyeccin contempla un mayor crecimiento del
gasto pblico, lo que se compensa con una cada en la inversin privada
explicada bsicamente por la ejecucin del primer trimestre.