Planeamiento y control presupuestario

Ejercicios Prcticos
Caso HLC

HLC's Situacin Patrimonial - u$s MM

HLC

Balance de Publicacin
31 / Dic / 1996

31 / Dic / 1997

u$s
Caja+Caja Equiv
Cuentas a cobrar
Inventarios
Activos fijos
Total activos

u$s

u$s

100 Deuda Finan. CP

150 Cuentas a pagar

200

250 Deuda Finan. LP

600 P. Neto

300

1.100 Total P+PN

100
500
1.100

Caja+Caja Equiv
Cuentas a cobrar
Inventarios
Activos fijos
Total activos

u$s

220 Deuda Finan. CP

110 Cuentas a pagar

110

330 Deuda Finan. LP

550 P. Neto

275

1.210 Total P+PN

165
660
1.210

Informacin de gestin
u$s
Caja+Caja Equiv
Capital de trabajo
Activos fijos
Activos netos

100 Deuda Finan. CP

300 Deuda Finan. LP
600 P. Neto
1.000 Total fondos

u$s

u$s

200
300
500
1.000

Caja+Caja Equiv
Capital de trabajo
Activos fijos
Activos netos

220 Deuda Finan. CP

275 Deuda Finan. LP
550 P. Neto
1.045 Total fondos

u$s
110
275
660
1.045

Valuacin de mercado
1996 Dec 31

Q acciones (millones)
u$s por accin
Valor de mercado (u$s MM)

1997 Dec 31
550
2
1.100

Q acciones (millones)
u$s por accin
Valor de mercado (u$s MM)
Dividendos por accion (u$s/accin)

660
3
1.650

0,053

Situacin patrimonial a valor de mercado al 31/dic - u$s MM

1996
1997
500
385
Deuda
1.100
1.650
P. Neto
1.600
2.035
Activos netos

Indices

1996
Deuda/P.Neto (VM)
0,45
Deuda/Activos netos (VM) 31%
Market Value / Book Value 2,2
Book value ($/share)
0,91

1997
0,23
19%
2,5
1,00

1996
Financiacin a LP (VM) 0,88

1997
0,95

HLC - Estado de resultados - u$s MM

Ao 1997

HLC

Ventas
Costos

Margen bruto
Gastos operativos
EBITDA
Amortizaciones
EBIT
Intereses pagados
EBT
Impuesto a las ganancias (35%)
Resultado neto / Final

HLC - Flujo de caja 1997

Fondos al inicio
Fondos al cierre
Supervit / dficit del perodo
EBITDA
Variacin en capital de trabajo
Impuesto a las ganancias
Fondos generados por las operaciones
Inversiones en activos fijos (capex)
Fondos generados por las inversiones
Free Cash Flow
Dividendos
Emisin de acciones
Intereses de deuda
Movimientos de deuda
Fondos generados por la financiacin
Flujo de fondos neto
PN inicio
PN cierre
Variacion
Emisin acciones
Resultado del perodo
Dividendos

Bce Publicacin
Inf. De gestin
1.000
1.000
Ventas
(680)
(380)
Costos variables
Contribucion marginal
620
(300)
Costos fijos
320
Margen bruto
320
(80)
(80)
Gastos operativos
240
EBITDA
240
(70)
(70)
Amortizaciones
170
EBIT
170
(40)
(60)
Imp. A las ganancias (35%)
130
NOPAT
111
(46)
Intereses netos de escudo fiscal (26)
85
Resultado neto / Final
85

(*)

u$s MM
100
220
120
240
25
(46)
220
(20)
(20)
200
(35)
110
(40)
(115)
(80)
120
500
660
160
110
85
(35)

(*) Volumen = 380 unidades

Precio de venta unitario = $ 2,632
Costo variable unitario = $1.0

HLC

HLC - Flujo de caja 1997

Fondos al inicio
Fondos al cierre
Supervit / dficit del perodo
EBITDA
Variacin en capital de trabajo
Impuesto a las ganancias
Fondos generados por las operaciones
Inversiones en activos fijos (capex)
Fondos generados por las inversiones
Free Cash Flow
Dividendos
Emisin de acciones
Intereses de deuda
Movimientos de deuda
Fondos generados por la financiacin
Flujo de fondos neto

u$s MM
100
220
120
240
25
(46)
220
(20)
(20)
200
(35)
110
(40)
(115)
(80)
120

HLC
Resumen de informacin econmico financiera bsica: anlisis del primer vistazo

Estado de Sit. Patrimonial

Caja + Caja Equiv
Capital de trabajo
Activo fijo
Activos netos

$ MM
220,0
275,0
550,0
1.045,0

E.de Resultados
Ventas
Costos y gastos operativos
EBITDA

Amortizaciones
Imp. A las Ganancias

$ MM
1.000,0
(760,0)
240,0

Deuda Corto plazo

110,0

NOPAT

Deuda Largo Plazo

275,0

Intereses pagados

(40,0)

P. Neto

660,0

Escudo Fiscal

14,0

Resultado neto

84,5

Deuda total
R.O.I.C. R.O.C.E.
Margen
Rotacin
Total
Apalancamiento financiero
R.O.E.
Das de cobranza promedio
Activos Fijos / Activos Netos

1.045,0

385,0

11,1%
1,0
10,6%
1,2
12,8%
40,2
52,6%

Deuda / Capital
Financiacin de Largo plazo
Costo promedio de deuda
% de imp. A las ganancias
Costo promedio de deuda neto
Capital de trabajo / Ventas

Rotacin de inventario
Market Value / Book Value

24,0%

(70,0)
(59,5)
110,5

Total Pasivos

%/vtas

36,8%
89,5%
10,4%
35,0%
6,8%
27,5%
177,1
2,50

11,1%

8,5%

Margen

Rotacin

HLC
R.O.I.C.

Return on Invested

NOPAT
=
Activos netos

NOPAT
Ventas

Ventas
Activos netos

capital

R.O.E.
Return on Equity

111
1.045

111
1.000

1.000
1.045

10,6%

11,1%

0,96

Resultado final
=
P. Neto (Equity)

R.O.I.C.

85
=
660
12,8% =
Crecimiento auto sustentable

10,6%

= R.O.E.

Activos Netos Resultado final

*
Equity
NOPAT
1.045
*
660

85
110,5

1,583

0,76

Resultado final - Dividendos

Resultado final

12,8%

84,5 84,5

7,6% =

12,8%

59%

34,5

Leverage

HLC

Tasa de retencin de resultados

Crecimiento auto sustentable

= R.O.E.

Resultado final - Dividendos

Resultado final

12,8%

84,5 84,5

7,6% =

12,8%

59%

34,5

Mximo crecimiento anual de ventas sin modificar la

relacin de financiamiento, el margen ni la rotacin del
negocio