GERENCIA

FINANCIERA
Metas y funciones de la
gerencia financiera

Hctor Alfredo Rivas Nez

julio 2016

Las finanzas
Se definen como el arte o la ciencia de
administrar dinero.

Lawrence J. GITMAN

Las finanzas
Casi todos los individuos y organizaciones
ganan o recaudan dinero y lo gastan o lo
invierten.

Lawrence J. GITMAN

Las finanzas
Las
finanzas
se
ocupan del proceso,
de las instituciones,
de los mercados y de
los instrumentos que
participan
en
la
transferencia
de
dinero
entre
individuos, empresas
y gobiernos.
Lawrence J. GITMAN

La administracin financiera

Se refiere a la
adquisicin,
el
financiamiento y la
administracin de
activos, con algn
propsito
en
mente.
James C. Van Horne

Toma de decisiones de los

administradores financieros
Decisiones de
inversin
La funcin de los
administradores en
lo tocante a la
toma de decisiones
se puede dividir en
tres reas

Decisiones de
financiamiento
Decisiones de
administracin de
activos

Toma de decisiones de los

administradores financieros
Decisiones de
inversin

Se refiere a la
determinacin
del total de
activos
que
necesitan
poseer
las
entidades

Decisiones de
financiamiento

Decisiones de
administracin
de activos

Se analiza la
mezcla
ms
apropiada para
financiar
las
operaciones de
las entidades

Manejo de los
recursos
y
compromisos con
responsabilidad y
eficiencia.

Objetivo: Incrementar al mximo la riqueza que pueda generar una inversin

ENTORNO

EMPRESARIAL

Entorno empresarial legal

Comerciante
Individual
Segn nuestro
Cdigo
de
Comercio

Comerciante
Social

Art. 7
Cd
Com.

Art. 18
Cd
Com.

Comerciante social
Sociedades de personas

Sociedades de capital

Sociedades colectivas

Sociedades annimas

Sociedades
comanditarias simples

Sociedades
comanditarias
acciones

Sociedades
de
responsabilidad limitada

(Rgimen
variable)

de

por
capital

Entorno fiscal
Cdigo Tributario
Reglamento de Aplicacin del Cdigo
Tributario
Ley de Impuesto sobre la Renta
Reglamento de la LISR

Legislacin
tributaria

Ley del IVA

Reglamento de la Ley del IVA
Ley de Servicios Internacionales

(Planificacin
tributaria)

Ley de Reactivacin a las Exportaciones

Ley de Zonas Francas Industriales u de

Comercializacin
Otras (aplicacin especfica)

Entorno financiero

Instituciones y mercados financieros

Institucin financiera. Intermediario que
canaliza los ahorros de los individuos,
empresas y gobiernos, hacia prstamos e
inversiones.
Mercados financieros. Foros organizados en
los que proveedores y solicitantes de diversos
tipos de fondos realizan transacciones.
Colocacin
privada.
Financiamiento
empresarial no estructurado.
Lawrence J. Gitman

CONCEPTO Y OBJETIVO DEL ANLISIS FINANCIERO

El anlisis de los estados financieros, tambin conocido

como anlisis econmico-financiero, anlisis de
balances o anlisis contable, es un conjunto de
tcnicas utilizadas para diagnosticar la situacin y
perspectivas de la empresa con el fin de poder
tomar decisiones adecuadas. De esta forma, desde la
perspectiva interna, la direccin de la empresa puede ir
tomando las decisiones que corrijan los puntos dbiles
que pueden amenazar su futuro, al mismo tiempo que
se saca provecho de los puntos fuertes para que la
empresa alcance sus objetivos. Desde una perspectiva
externa, stas tcnicas tambin son de gran utilidad
para aquellas personas interesadas en conocer la
situacin y evolucin previsible de la empresa.

LIMITACIONES DEL ANLISIS FINANCIERO

Como ocurre con cualquier conjunto de tcnicas de

aplicacin a la gestin empresarial, el anlisis
financiero tiene varias limitaciones:
-Suele basarse en datos histricos por lo que a veces falta la
suficiente perspectiva sobre hacia dnde va la empresa.
-Los datos de las empresas acostumbran a referirse a la fecha
de cierre del ejercicio. En muchas empresas, la situacin a final
del ejercicio no es totalmente representativa por existir grandes
estacionalidades de las ventas, en la produccin, en los gastos,
en los cobros y pagos.

-A veces las empresas manipulan sus datos contables, con lo

que stos dejan de representar adecuadamente la realidad.
-No siempre es posible obtener datos del sector en el que opera
la empresa con el fin de poder realizar comparaciones.

Organizacin de la funcin de las finanzas

La funcin de las finanzas administrativas

depende del tamao de la empresa.
En pequeas empresas, el departamento de
contabilidad realiza por lo general la funcin
de finanzas.
A medida que una empresa crece, la funcin
de finanzas evoluciona comnmente en un
departamento independiente, relacionado
directamente con el presidente de la empresa
con el CEO (Chief Executive Officer)
Lawrence J. Gitman

Organizacin de la funcin de las finanzas

Algunas empresa con organizaciones ms

formales cuentan con un Director Financiero o
CFO (Chief Financial Officer).
El contralor (jefe de contabilidad) administra
las
actividades
contables,
como
la
contabilidad corporativa, la administracin
fiscal, la contabilidad de costos. (bases para la
administracin de las finanzas).
Lawrence J. Gitman

Definicin de estados financieros

Mucha de la informacin acerca de la empresa est en
la forma de los estados financieros.
Estos estados financieros (balance general, estado de
resultados, estado de cambios en el patrimonio y
estado de flujos de efectivo) se preparan de acuerdo
con reglas establecidas por la contabilidad (NIIF).
El anlisis de los estados financieros implica una
comparacin del desempeo de la empresa en el
tiempo, as como una comparacin con otras
compaas que participan en el mismo sector.
Este anlisis se realiza para identificar los puntos
dbiles y fuertes de la empresa.

Anlisis de los estados financieros

Los estados financieros contienen informacin
importante sobre los resultados operativos y la
posicin financiera de una empresa. La
coincidencia de estos estados financieros
permite utilizar su informacin para realizar
comparaciones entre las empresas y a travs
del tiempo. La relacin entre ciertas partidas de
la informacin financiera se emplea para
identificar reas donde la empresa destaca y,
algo ms importante, reas con oportunidad de
ser mejoradas.

Herramientas de anlisis
Los cambios significativos en la informacin
financiera son ms fciles de ver cuando los
valores de los estados financieros para dos
o ms aos se presentan en columnas
adyacentes. Un estado como este se llama
estado financiero comparativo. Las cantidades
para el ao ms reciente generalmente se
colocan en la columna de dinero del lado
izquierdo. Los estados financieros con
frecuencia son preparados en forma de estados
financieros comparativos.

Funcin de los estados financieros

Proporcionan informacin a los propietarios y
acreedores de la empresa acerca de la situacin
actual de sta y su desempeo financiero anterior.

Los estados financieros proporcionan a los

propietarios y acreedores una forma conveniente para
fijar metas de desempeo e imponer restricciones a
los administradores de la empresa.
Los estados financieros proporcionan
convenientes para la planeacin financiera.

plantillas

Decisiones financieras de los individuos

ACTIVOS (riqueza)

PASIVOS (deudas)

CAPITAL NETO = ACTIVOS - PASIVOS

Decisiones financieras de las empresas

PASIVOS (deudas con

ACTIVOS (lo que le

terceros)

pertenece) ???
PATRIMONIO (deudas
con accionistas)

PATRIMONIO = ACTIVOS - PASIVOS

ESTADOS FINANCIEROS BSICOS (NIC 1)

Un conjunto completo de estados financieros incluir los siguientes

componentes:
a)

Estado de situacin financiera al final de periodo;

b)

Estado del resultado y otro resultado integral del periodo;

c)

Un estado de cambios en el patrimonio del periodo;

d)

Estado de flujos de efectivo del periodo;

e)

Notas, en las que se incluir un resumen de las polticas

contables ms significativas y otras notas explicativas;

f)

Estado de situacin financiera al principio del primer periodo

comparativo, cuando una entidad aplique una poltica contable
retroactivamente o realice una reexpresin retroactiva de partidas
en sus estados financieros, o cuando reclasifique partidas en sus
estados financieros.

Conjunto completo de estados financieros

(Segn NIIF / PYMES)

Estado de situacin financiera.

Primera
opcin

Estado del resultado integral (o

estado de resultados separado y un
estado del resultado integral
separado).
Estado de cambio en el patrimonio.

Estado de flujos de efectivo.

Notas a los estados financieros.
25

Estado del Resultado Integral

Este estado financiero incluye todas las
partidas de ingreso y gastos reconocidas en un
periodo, incluyendo las partidas de otro
resultado integral.
Otro resultado integral Son las partidas de
ingreso y egreso que no se reconocen en el
estado de resultados, segn lo requerido o
permitido por la NIIF para PYMES. (Ej. ganancias o
prdidas que surjan de la conversin de los estados
financieros de un negocio en el extranjero, ganancias o
prdidas actuariales, entre otras )

26

27

28

OBJETIVOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Situacin Financiera

Suministrar
informacin
acerca de:

Mostrar el
resultado
de:

Desempeo
(resultados, flujos de
efectivo)

Cambios en la
posicin financiera

Para los
usuarios en la

toma de
decisiones en

trminos
econmicos.

La gestin en el manejo de los

recursos confiados a la gerencia
(permiten evaluar la administracin
o responsabilidad de la gerencia).

CARACTERSTICAS CUALITATIVAS DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS

Son los atributos que hacen til la

informacin contenida en los estados
financieros
Comprensibilidad
Relevancia
Fiabilidad

Comparabilidad
Restricciones
Razonabilidad

CARACTERSTICAS CUALITATIVAS DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS

Son los atributos que hacen til la

informacin contenida en los estados
financieros
Integridad
Comparabilidad
Oportunidad

Equilibrio Costo/ Beneficio

Esfuerzo y costo
desproporcionado

Caractersticas cualitativas de los estados

financieros

Comprensibilidad:
La informacin financiera debe ser
fcilmente entendible para los diferentes
usuarios.

Relevancia:
Para ser til, la informacin debe ser
relevante para la toma de decisiones.

Caractersticas cualitativas de los estados

financieros

Fiabilidad:
Es confiable cuando se encuentra libre de
errores importantes, sesgo o prejuicio.
Por lo tanto requiere:
Representacin fiel;
La esencia sobre la forma;
Neutralidad;
Prudencia; e
Integridad.

Caractersticas cualitativas de los estados

financieros

Comparabilidad:
Permitir que los usuarios sean capaces de
comparar los estados financieros de una
compaa a travs del tiempo.
Que los usuarios puedan comparar los
estados financieros de diferentes compaas
para evaluar su posicin financiera.
Identificar cambios en polticas financieras.

Caractersticas cualitativas de los estados

financieros
Oportunidad en la presentacin. La informacin
pierde relevancia si no es oportuna.

Equilibrio

entre

costo

beneficio.

Los
beneficios derivados de la informacin deben
exceder a los costos de suministrarla.
Esfuerzo y costo desproporcionado. No debe
forzar el cumplimiento de un requerimiento,
cuando el costo de su adopcin supera el
beneficio esperado.

Caractersticas cualitativas de los estados

financieros

Presentacin razonable:
Se pretende que los estados financieros
trasmitan lo que generalmente se entiende
como una imagen fiel, o una presentacin
razonable, de tal informacin.

ELEMENTOS RELACIONADOS CON LA

SITUACIN FINANCIERA
=

ACTIVO

PASIVO
CAPITAL

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO

NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Estado de situacin financiera (Balance General)

Es el documento en el cual se describe la posicin
financiera de la empresa en un momento dado (en un punto
especfico del tiempo).

Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la

forma de activos, y los medios a travs de los cuales se
financiaron dichos activos, ya sea que los fondos se
obtuvieron bajo la modalidad de prstamos (Pasivos) o
mediante la venta de acciones (Capital contable).
Es como una FOTOGRAFIA que muestra la posicin
financiera de la empresa en un momento determinado del
tiempo. Est compuesto por el Activo, Pasivo y Patrimonio.

Estado de situacin financiera

PASIVO
CAPITAL
DE
TRABAJO

ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE

ACTIVO

PASIVO
NO
CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

La entidad presentar sus activos corrientes y no corrientes, as como sus

pasivos corrientes y no corrientes, como categoras separadas dentro del balance

Estado de situacin financiera

Activo: se refiere a todo aquello que le pertenece a la
empresa y se clasifican segn su grado de liquidez; es decir,
la facilidad con la que se pueden convertir en efectivo. Se
ordenan segn el grado de liquidez, de mayor a menor
grado. Se dividen en Activo Corriente y Activo No Corriente.

Segn NIC (NIIF) ACTIVO es:

Un recurso controlado por la entidad como resultado de
sucesos pasados, del que la entidad espera obtener, en el
futuro, beneficios econmicos.

Componentes del estado de situacin

financiera

Activo Corriente: son aquellos Activos con mayor grado de liquidez

(aquellos que se pueden convertir en efectivo en un perodo mximo de un
ao, es decir, el ciclo normal de operacin de un negocio). Entre ellos
tenemos: Efectivo y equivalentes, cuentas por cobrar, otras cuentas por
cobrar, Inventarios y gastos pagados por anticipado.

NIC 1: Un activo se clasifica como corriente cuando satisfaga alguno de los

siguientes criterios:

a)
Se espere realizar, o se pretenda vender o consumir, en el transcurso del ciclo normal de la
operacin de la entidad

b)

Se mantenga fundamentalmente con fines de negociacin.

c)

Se espere realizar dentro del periodo de los doce meses posteriores a la fecha del balance; o

d)
Se trate de efectivo u otro medio equivalente al efectivo, cuya utilizacin no est restringida,
para ser intercambiado o usado para cancelar un pasivo, al menos dentro de los doce meses

siguientes a la fecha del balance.

TODOS LOS
CORRIENTES

DEMAS

ACTIVOS

SE

CLASIFICARAN

COMO

NO

Componentes del estado de situacin

financiera
Efectivo y equivalentes: representa el efectivo de la
empresa (en la misma empresa, en bancos u otra institucin
del mercado financiero). Este activo tiene un 100% de
liquidez.
Cuentas por cobrar (Comerciales): son producto de las
ventas al crdito y representan aquellos montos que la
empresa va a recibir como pago de sus clientes (deudores).
Otras cuentas por cobrar: son cuentas por cobrar producto
de alguna transaccin distinta al giro del negocio (alquiler de
algn ambiente propiedad del negocio).

Componentes del estado de situacin

financiera
Inventarios: representan las existencias que tiene la
empresa en su almacn, pudiendo ser: insumos, materia
prima, productos en proceso y productos terminados,
dependiendo del giro del negocio (empresa productora,
comercial o de servicios).
Gastos pagados por anticipado: representas pagos
que la empresa realiza por adelantado por algn producto
o servicio que utilizar en el futuro (seguros, alquileres).

Estado de situacin financiera

PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del estado de situacin

financiera
Activo no corriente: son aquellos activos con menor grado
de liquidez (aquellos que se pueden convertir en efectivo en
un plazo mayor a un ao). Entre ellos tenemos los activos
fijos (terrenos, inmuebles, maquinarias, equipos) y
depreciacin.
Propiedades, planta y equipo
Propiedades de inversin
Intangibles
Inversiones permanentes
Activos por impuestos diferidos

Entro otros.

Estado de situacin financiera

PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del estado de situacin

financiera
Pasivo: son las obligaciones que tiene la empresa para
con terceros (excepto dueos). Se clasifican segn el plazo
en el cual se tiene que honrar dicha obligacin y se dividen
en pasivo corriente y pasivo no corriente.
Segn el marco conceptual de NIC (NIIF), PASIVO es:
Una obligacin presente de la empresa, surgida a raz de
sucesos pasados, al vencimiento del cual, y para cancelarla,
la entidad espera desprenderse de recursos que incorporan
beneficios econmicos.

Componentes del estado de situacin

financiera

Pasivo Corriente: son aquellas deudas que deben honrarse en el corto

plazo (un ao como mximo). Se tienen: proveedores, bancos, empleados,
estado, entre otros.

Un pasivo se clasificar como corriente cuando satisfaga alguno de los

siguientes criterios:
a)

Se espere liquidar en el ciclo normal de la operacin de la entidad.

b)

Se mantenga fundamentalmente para negociacin

c)

Deba liquidarse dentro del periodo de doce meses desde la fecha del
balance; o

d)

La entidad no tenga un derecho incondicional para aplazar la cancelacin

del pasivo durante, al menos, los doce meses siguientes a la fecha del
balance.

TODOS LOS DEMAS

CORRIENTES

PASIVOS

SE

CLASIFICARAN

COMO

NO

Componentes del estado de situacin

financiera
Proveedores:
son las obligaciones que tiene la
empresa para con sus Proveedores, por los crditos que
estos le hayan otorgado.

Prstamos Bancarios c/p: son las deudas que tiene la

empresa con los bancos por prstamos de corto plazo
que estos le hayan otorgado.
Empleados: son las deudas que tiene la empresa con
sus empleados (trabajadores) por concepto de sueldos,
gratificacin, beneficios sociales, entre otros.

Estado: son las deudas que tiene la empresa con el

Estado por el pago de impuestos.

Estado de situacin financiera

PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del estado de situacin

financiera
Pasivo no corriente: son aquellas deudas que deben
honrarse en el largo plazo (ms de un ao). Se tienen
Hipotecas, Tenedores de Bonos, entre otros.
Hipotecas: son deudas de largo plazo que tiene la
empresa con entidades financieras por algn crdito
hipotecario.
Tenedores de bonos: son deudas de largo plazo que tiene
la empresa con inversionistas de bonos emitidos por esta.
Otros

Estado de situacin financiera

PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO

NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del estado de situacin

financiera
Patrimonio: son las obligaciones que la empresa tiene con
accionistas. Se tienen: Capital y Utilidades Acumuladas

Capital: representa la inversin inicial y aportes posteriores

que hayan realizado los dueos o accionistas de la empresa
para la constitucin y operacin de la misma.
Utilidades (Resultados) Acumuladas: son las ganancias
que la empresa va teniendo en el tiempo las cules se van
acumulando. Estas se pueden capitalizar (convertirse en
Capital) o distribuirse a los dueos a travs del pago de
dividendos. Debe incluirse en esta cuenta, las prdidas que
la empresa haya obtenido, restando el valor del patrimonio.

Ecuacin de Equilibrio
Si se incrementa un activo se debe:
disminuir otro activo en un importe igual, o
aumentar un pasivo o patrimonio en un importe igual.
Si se disminuye un activo se debe:
aumentar otro activo en un importe igual, o
disminuir un pasivo o patrimonio en un importe igual.

Ecuacin de Equilibrio
Si se incrementa un pasivo se debe:
disminuir otro pasivo o patrimonio en un importe
igual, o
aumentar un activo en un importe igual.
Si se disminuye un pasivo se debe:
aumentar otro pasivo o patrimonio en un importe
igual, o
disminuir un activo en un importe igual.

ELEMENTOS RELACIONADOS CON LA

SITUACIN FINANCIERA
=

ACTIVO

PASIVO
CAPITAL

Estado de Resultados
Muestra la rentabilidad de la empresa durante un
perodo, es decir, las ganancias y/o prdidas que la
empresa tuvo o espera tener.

Se conoci tambin como Estado de Prdidas y

Ganancias.
Presenta los resultados de las operaciones de negocios
realizadas durante un perodo, mostrando los ingresos
generados por ventas y los gastos en los que haya
incurrido la empresa.
Todas las partidas de ingreso o de gasto reconocidas en
el periodo, se incluirn en el resultado del mismo, a
menos que una Norma de Informacin Financiera o una
Interpretacin establezca lo contrario.

Componentes del estado de resultados

Ventas: Representa la facturacin de la empresa en un
perodo de tiempo, a valor de venta (no incluye el IVA).
Costo de ventas (Costo por Servicios): representa el
costo de toda la mercadera vendida (Servicios Prestados)
Utilidad bruta: son las Ventas menos el Costo de Ventas.
Gastos generales, de ventas y administrativos:
representan todos aquellos rubros que la empresa requiere
para su normal funcionamiento y desempeo (pago de
servicios de luz, agua, telfono, alquiler, impuestos, entre
otros).

RESULTADOS
INGRESOS

COSTOS Y GASTOS

GANANCIA O PRDIDA

Componentes del estado de resultados

Utilidad de operacin: Es la utilidad operativa menos los
Gastos generales, de ventas y administrativos.
Gastos financieros: Representan todos aquellos gastos
relacionados a endeudamientos o servicios del sistema
financieros.

Utilidad antes de impuestos: es la utilidad de operacin

menos los Gastos Financieros y es el monto sobre el cual
se calculan los impuestos.
Impuestos: es un porcentaje de la Utilidad antes de
impuestos y es el pago que la empresa debe efectuar al
Estado.

Componentes del estado de resultados

Utilidad neta: Es la utilidad antes de impuestos menos los
impuestos y es sobre la cual se calculan los dividendos.

Dividendos: Representan la distribucin de las utilidades

entre los accionistas y propietarios de la empresa.
Utilidades retenidas: es la Utilidad Neta menos los
dividendos pagados a accionistas, la cual se representa
como utilidades retenidas para la empresa, las cuales luego
pueden ser capitalizadas.

Estructura del Estado de Resultados

Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos
Utilidad de Operacin
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos
Utilidad Neta
(-) Pago de Dividendos
Utilidades Retenidas

Estado de flujos de efectivo

Beneficios de la informacin del

estado de flujos de efectivo
1. Permite evaluar los cambios en los activos
netos de las empresas, su estructura
financiera y su habilidad para afectar los
montos
y oportunidad de los flujos de
efectivo.
2. Permite evaluar la capacidad de la empresa
para generar efectivo y sus equivalentes
3. Permite al usuario desarrollar modelos para
evaluar el valor presente de los flujos futuros
de efectivo

Efectivo y sus equivalentes

Una inversin califica normalmente
como equivalente de efectivo solo
cuando tiene un vencimiento corto,
de tres meses o menos, desde su
fecha de adquisicin

65

Presentacin del estado

de flujos de efectivo
El Estado de flujos de efectivo debe
informar los flujos de efectivo
durante el perodo clasificado por las
actividades
de
operacin,
de
inversin y de financiacin.

66

Presentacin del estado

de flujos de efectivo
Cada entidad presenta sus flujos de
efectivo
procedentes
de
las
actividades
de
operacin,
de
inversin y de financiacin, de la
manera que resulte ms apropiada
segn
la
naturaleza
de
sus
actividades.
67

Actividades de Operacin
Son las procedentes de las transacciones que constituyen la principal
fuente de ingresos ordinarios de la entidad.

Ejemplos:
a) Cobros por venta de bienes y servicios;

b) Cobros por regalas, cuotas, comisiones y otros;

c) Pagos a proveedores de bienes y servicios;

d) Pagos a y por cuenta de empleados;

e) Cobros y pagos de las entidades de seguro;

f) Pago de impuestos sobre las ganancias;

g) Cobros y pagos derivados de contratos de intermediacin.

68

Actividades de Inversin
Son las adquisiciones y enajenaciones
de activos a largo plazo y otras
inversiones no incluidas en los
equivalentes de efectivo.
Estos flujos representan el grado hasta
el cual se han hecho las erogaciones
para los recursos
que tienen la
intencin de generar ingresos y flujos
de efectivo en el futuro.
69

Actividades de Financiacin
Son las actividades que
dan por resultado cambios
en
el
tamao
y
composicin del capital
contable y los prstamos
tomados por parte de la
entidad.
70

Informe de Flujos de Efectivo por

Actividades de Operacin
1. Mtodo Directo: Por medio del cual se revelan
las principales clases de cobros y pagos en
trminos brutos.

2. Mtodo Indirecto: Por medio del cual la

ganancia o prdida en trminos netos, es
ajustada por los efectos de transacciones no
monetarias, por todo tipo de partidas de pago
diferido y acumulaciones que son causa de
cobros y pagos en el pasado o en el futuro,
as como de las partidas de prdidas y
ganancias asociadas con flujos de efectivo de
actividades de inversin o financiacin.

71

Informe de Flujos de Efectivo por

Actividades de Operacin
Mtodo Directo
Principales clases de entradas de efectivo por
actividades de operacin:
Ventas al contado (cobros a clientes)
Cobros a clientes (recuperacin de crditos)

Principales clases de salidas de efectivo por

actividades de operacin:
Pagos a proveedores, acreedores y al personal
Pago de impuestos sobre la renta

Pago de intereses (mtodo alternativo)

72

EJEMPLO DE LA ESTRUCTURA DEL ESTADO DE

FLUJOS DE EFECTIVO (Mtodo Directo)
Flujos de efectivo por actividades de operacin.
Entradas:

Salidas:

($__________)

Flujos de efectivo por actividades de inversin.

Entradas:

Salidas:

($__________)

Flujos de Efectivo por actividades de financiacin.

Entradas:

Salidas:

($__________) $_____________

Incremento neto de efectivo

Efectivo al inicio de perodo

$_____________

Efectivo al final del perodo

Informe de Flujos de Efectivo por

Actividades de Operacin
Mtodo Indirecto
Se determina corrigiendo la ganancia o prdida, en trminos netos,
por efectos de:
a) Los cambios durante el perodo en los inventarios y en las
cuentas por cobrar y por pagar derivadas de las actividades de
operacin;
b) Las partidas sin reflejo en el efectivo, tales como
depreciaciones, provisiones, impuestos diferidos, prdidas y
ganancias de cambio no realizadas, participacin en ganancias no
distribuidas de asociadas, e intereses minoritarios;
c) Cualquier otra partida cuyos efectos monetarios se consideren
flujos de efectivo de inversin o financiacin.

EJEMPLO DE LA ESTRUCTURA DEL ESTADO DE

FLUJOS DE EFECTIVO (Mtodo Indirecto)
Flujos de efectivo por actividades de operacin.

Ganancia (Prdida) Neta

+ Partidas de correccin en trminos netos

$
(+) (-) $__________

Flujos de efectivo por actividades de inversin.

Entradas:

Salidas:

($__________)

Flujos de Efectivo por actividades de financiacin.

Entradas:

Salidas:

($__________)

$_____________

Incremento neto de efectivo

Efectivo al inicio de perodo

$_____________

Efectivo al final del perodo

75

ANALISIS DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Caso No.

FAO

FAI

FAF

DESCRIPCIN

Introduccin

Crecimiento

Madurez

Declive

Reestructuracin

Liquidacin

ESTRUCTURA Y CONTENIDO DE LOS

ESTADOS FINANCIEROS
Todos los cambios en el patrimonio
Cambios resultantes de transacciones de
capital con propietarios y distribuciones a
los mismos

Estado de
cambios en
el Patrimonio

Contenido Mnimo

Lo anterior a travs de:

Resultados de perodo;
Cada una de las partidas de ingresos/
gastos incluidos directamente en el
patrimonio;
El importe total atribuido a los tenedores
de instrumentos de patrimonio neto de la
controladora y a los intereses minoritarios;

Los efectos de los cambios en las polticas

contables y en las correcciones de errores
fundamentales;

ESTRUCTURA Y CONTENIDO DE LOS

ESTADOS FINANCIEROS
(Continuacin . . . . .)
Importes de las transacciones que los
poseedores
de
instrumentos
de
participacin en el patrimonio neto hayan
realizado;

Estado de
cambios en
el Patrimonio

Contenido Mnimo

Saldo de las ganancias acumuladas al

principio del perodo y en la fecha del
balance, as como los movimientos del
mismo durante el perodo; y
Una conciliacin entre los importes en
libros, al inicio y al final del perodo, de
cada clase del patrimonio aportado y de
cada clase de reservas, informando por
separado de cada movimiento habido en
los mismos.

INTERELACION DE ESTADOS FINANCIEROS

Estado de
Resultados

Balance General
Inicial

Estado de Cambios
en la Situacin
Financiera

Balance General
Final

Flujo de
Efectivo

Punto en
el Tiempo

Periodo de Tiempo

Punto en
el Tiempo

 ANALISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

Enfocando los problemas de la empresa:
De costos:
- Mrgenes reducidos
- Costos de distribucin, publicidad o promocin excesivos.
- Costos de produccin poco competitivos
- Costos de estructura excesivos respecto al nivel de ventas
- Beneficios muy reducidos (incluso prdida)
De organizacin:
- Control insuficiente de actividades
- Descentralizacin insuficiente o mal definida
De sistemas de informacin:
- Ausencia de contabilidad de costos
- Sistemas contables inapropiados
- Atraso contable
- Errores importantes

obtenido.

 ANALISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

Enfocando los problemas de la empresa:

Financieros:
Comerciales:
-

Insuficiente aportes de capital de los socios

Exceso de deudas para financiar inversiones
Exceso de deudas a corto plazo
Crecimiento demasiado acelerado para las posibilidades
financieras
Incremento de morosidad de clientes
Inversin excesiva en inventarios
Activos infrautilizados (Capacidad Instalada Vr. Utilizada)
Reparto excesivo de dividendos a los accionistas (Ojo)

Ventas insuficientes para cubrir el nivel de gastos

Diversificacin de productos mal planteada
Productos obsoletos
Fracaso en lanzamiento de productos
Precios de venta demasiado bajos
Inadecuada respuesta a los competidores
Desconocimiento del mercado, competidores y clientes

 ANALISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

Enfocando los problemas de la empresa:
De Tecnologa y Produccin:
Infrautilizacin de inversiones en edificios, maquinaria e
instalaciones
Excesiva inversin en PPyE o no necesaria para cumplir la
demanda de produccin.
Costo de calidad por uso de tecnologas obsoletas
Costos excesivos por fallas, desperdicios, etc.

De Recursos Humanos:
Baja productividad por falta de formacin o de motivacin
Costos laborales excesivos
Insuficiente informacin a los empleados
Conflicto de intereses entre empleados
Ausencia de control interno apropiado o mal definido

 ANALISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

El diagnstico da a da de la empresa es una herramienta
clave, aunque no la nica, para la gestin correcta de la
empresa. El diagnstico ayuda a conseguir los objetivos de la
mayor parte de las empresas:
Sobrevivir: Seguir funcionando a lo largo de los aos, atendiendo
todos los compromisos adquiridos.
Ser rentables: Generar los beneficios suficientes para retribuir
adecuadamente a los accionistas y para financiar adecuadamente las
inversiones.
Crecer: Aumentar las ventas, la cuota de mercado y los beneficios.
Para que el diagnstico sea completo tambin se debe analizar las siguientes
reas:
-

Organizacin
Econmico Financiera
Marketing Comercial
Industrial y tecnolgica
Factor Humano

Ver cuestionario

METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

Mtodos
Horizontales:
Se analiza la informacin
financiera de varios aos.
Mtodos
Verticales:
Los porcentajes que se
obtienen corresponden a las
cifras de un solo ejercicio.

METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

Mtodo Horizontal

2002 2006
2003
2005
RD$

Ventas Netas
Costo de Ventas

Mtodo Vertical
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta

300,000
200,000

2005
2002
RD$
300,000
200,000
100,000

RD$

Variacinn
Absoluta Relativa
RD$
%

450,000 150,000
280,000 80,000

Porcentaje Integral
100%
67%
33%

50
40

METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

$

Disponible

Exigible a c/p

45

58

Realizable

11

Exigible a l/p

10

13

Existencias

18

23

Capital

22

29

Fijo

45

58

Total

77

100 Total

77

100

Una vez se han calculado los porcentajes, ya se pueden obtener

las primeras conclusiones, a partir de principios de tipo general:

METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

Razones simples:
El mtodo de razones simples es el ms utilizado
para el anlisis, y consiste en relacionar una partida
con otra, bien, un grupo de partidas con otro grupo
de partidas.

Mtodo de estados comparativos:

Carecer de significado un anlisis de estados
financieros si no se realiza sobre una base
comparativa, esta comparacin podr hacerse entre
los estados financieros del presenta ao con los
estados financieros de varios aos anteriores.

METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

Mtodo de tendencias:
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el mtodo de tendencias es
un mtodo horizontal de anlisis. Se seleccionar un ao como base y se le
asignar el 100% a todas las partidas de ese ao. Luego, se procede a
determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos con relacin
al ao base. Ejemplo:

Mtodo de Tendencias
Cuentas por Pagar

1999
RD$
200,000

2000
RD$
250,000

2001
2002
RD$
RD$
180,000 420,000

2003
RD$
500,000

Porcentaje de tendencias
Cuentas por Pagar

100
125
100,000
125,000

90
90,000

210
210,000

250
250,000

METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

Anlisis

de razones financieras:

Consiste en tomar informacin de uno o varios de

los estados financieros de un perodo y analizar
las relaciones que hay entre ellos y el negocio
desarrollado.

Este tipo de anlisis permite comparar el

rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo
y/o comparar el rendimiento de la empresa con
respecto al de las empresas de la industria a la
que pertenece.

MEDIDAS DE LIQUIDEZ Y DE RIESGO DE

CRDITO
La liquidez se refiere a la capacidad de una compaa de

cumplir con sus obligaciones continuas a medida que

surgen. Entre estas medidas tenemos:

a)

El anlisis del Capital de trabajo;

b)

La razn corriente (ndice de solvencia);

c)

La razn de liquidez inmediata (Prueba del cido);

d)

Razn de endeudamiento;

Una razn financiera expresa la relacin entre un valor y otro.

MEDIDAS DE LA ACTIVIDAD

Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten

en ventas o efectivo. Entre estas medidas tenemos:

a)

Rotacin de inventarios;

b)

Periodo promedio de cobro;

c)

Periodo promedio de pago;

d)

Rotacin de activos totales;

MEDIDAS DE RENTABILIDAD

Las medidas de rentabilidad de una compaa interesan

principalmente a los inversionistas patrimoniales y a la

gerencia, y se obtienen del estado de resultados. Entre estas

medidas tenemos:
a)

Margen de utilidad bruta;

b)

Margen de utilidad operativa;

c)

Margen de utilidad neta;

d)

Rendimiento sobre los activos; (ROA return on total assets)

e)

Rendimiento sobre el patrimonio. (ROE return on common equity)

CLASIFICACION DE RAZONES FINANCIERAS

Razones de liquidez: Miden la capacidad de una empresa para hacer

frente a sus obligaciones de corto plazo.
Ejemplo: Anlisis del Capital de Trabajo, Razn Circulante, Prueba
cida.

Apalancamiento financiero (Deuda): Muestran el grado en el que la

empresa est financiada por deuda.
Ejemplo: Razn Pasivo a Capital Contable, Deuda a Activos Totales.

Razones de actividad: Miden con qu eficacia la empresa utiliza sus

activos.
Ejemplo: Rotacin de cuentas por cobrar, Duracin de cuentas por
pagar, Rotacin de Inventarios, Rotacin de Activos

Razones de Rentabilidad: Relacionan las utilidades con las ventas y la

inversin.
Ejemplo: Rentabilidad con relacin a las ventas, Rentabilidad con
relacin a la inversin,

Razones de Cobertura: Relacionan los cargos financieros de una

empresa con su capacidad para cumplirlos.
Ejemplo: Razn de cobertura de inters.

Principales ratios de liquidez

RAZN CIRCULANTE O DE LIQUIDEZ

RAZN DE LIQUIDEZ: Es igual al activo corriente dividido por el exigible a

corto plazo. El exigible a corto plazo, tambin denominado pasivo circulante o
corriente, est integrado por las deudas a corto plazo.

Razn de Liquidez =

Activo Corriente
Pasivo corriente

Para que la empresa no tenga problemas de liquidez el valor del ratio ha de

ser prximo a 2. (o al menos entre 1.5 y 2).
Si el ratio es muy superior a 2 puede significar que se tienen activos corrientes
ociosos, y por tanto se pierde rentabilidad.
(Debe considerarse la calidad de las cuentas que intervienen)

Principales ratios de liquidez

RAZN DE LIQUIDEZ INMEDIATA

Ratio de disponibilidad (Prueba del cido): Es igual al disponible dividido por

el exigible a corto plazo. Al disponible tambin pueden aadrsele aquellas
inversiones financieras temporales que la empresa podra convertir en dinero
en uno o dos das.

Razn de Liquidez Inmediata =

Disponible
Pasivo corriente

Es difcil estimar un valor ideal para este ratio ya que el disponible acostumbra
a fluctuar a lo largo del ao y, por tanto, se ha de procurar tomar un valor
medio.

RAZN DE ENDEUDAMIENTO
(Apalancamiento financiero)
Los ratios de endeudamiento se utilizan para diagnosticar sobre la cantidad y
calidad de la deuda que tiene la empresa as como para probar hasta qu punto se
obtiene el beneficio suficiente para soportar la carga financiera de endeudamiento.

Razn de endeudamiento: Es igual al total de las deudas por total de activos.

Razn de endeudamiento

Total Deudas

Total Activo
El valor ptimo de este ratio se sita entre 0.4 Y 0.6. En caso de ser superior a 0.6
indica que el volumen de deudas es excesivo y la empresa est perdiendo
autonoma financiera frente a terceros o, lo que es lo mismo, se est
descapitalizando y funcionando con una estructura financiera ms arriesgada. Si
es inferior a 0.4 puede ocurrir que la empresa tenga exceso de capital propio.

RAZN DE ENDEUDAMIENTO
Razn de autonoma: Es un ratio muy similar al de endeudamiento u divide los
capitales propios por las deudas.
Razn de autonoma =

Capital Propio

Deudas
El valor ptimo de este ratio oscila entre 0.7 y 1.5, de acuerdo con las proporciones
propuestas para el ratio de endeudamiento.

Razn de garanta: Mide el peso de la deuda, ya que divide el activo real por las deudas.

El activo real se obtiene restando al total de activos los denominados activos ficticios
(gastos amortizables, acciones propias, o acciones no pagadas).
Razn de Garanta =

Activo real

Deudas
A medida que se reduce el ratio, y sobre todo cuando se acerca a 1, la quiebra se
aproxima. Cuando es menor que 1, la empresa tcnicamente est en quiebra.

RAZN DE ENDEUDAMIENTO

Razn de calidad de deuda: Se calcula dividiendo el exigible a corto

plazo por el total de deudas.

Razn de Calidad de Deuda =

Pasivo corriente

Total de pasivo

Cuanto menor sea el valor de este ratio, significa que la deuda es

de mejor calidad en lo que a plazo se refiere.

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

Ratio de cobertura de gastos financieros: Divide el beneficio antes de

intereses e impuestos por los gastos financieros.

Cobertura de
gastos financieros

= Beneficio antes de intereses e ISR

Gastos financieros

Para este ratio, lo ideal es que sea lo ms alto posible.

CALCULO DEL UMBRAL DE RENTABILIDAD

El punto de equilibrio
Punto de equilibrio, punto muerto o umbral de rentabilidad, es
aquella cifra de ventas en que la empresa ni pierde ni gana, es
decir, cuando la empresa cubre nicamente todos sus gastos.
El punto de equilibrio se puede expresar en unidades de
productos o bien en unidades monetarias, adems puede
calcularse tanto para la totalidad de la empresa, como para un
servicio o producto concreto.
Elementos que intervienen en el clculo del punto de equilibrio:

-Cifras de ventas
-Costos fijos

-Costos variables
-Unidades vendidas

Clculo del punto de equilibrio

Punto de equilibrio

Costos fijos
= -------------------------------Costos variables
1 - ------------------------Importe de las ventas

Ejemplo:

Punto de equilibrio

300
= ---------------- = 600
500
1 - ----------1,000

Por tanto, tendr que vender, al menos, por valor de 600 para
no obtener ni beneficios ni prdidas.

DETERMINE EL PUNTO DE EQUILIBRIO EN

U.M. Y EN Q.

VENTAS

$ 5,000,000.00

COSTO FIJO

$ 1,800,000.00

COSTO VARIABLE $ 2,600,000.00

PRECIO DE VENTA UNIDAD

$ 25.00

Anlisis de
Equilibrio

Sustituyendo
PE=

$ 1,800,000.00 .
1-

$ 2,600, 000.00
$ 5,000,000.00

PE=

$ 1,800,000.00 .
1

0.52

$ 1,800,000.00 .
0.48 (Razn margen de
contribucin)

PE=

PE=

$3,750,000.00

$3,750,000.00 .
$ 25.00 (pvu)

PUNTO DE EQUILIBRIO EN U.M.

PUNTO DE EQUILIBRIO EN
150,000 (Punto
de DE
equilibrio
en unidades)
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