Grupo #0 - TAF - Análisis de EE - FF Los Portales S

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.
A Y Subsidiarias
CONTABILIDAD FINANCIERA
Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias
Cusco Setiembre del 2015
Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias
CONTENIDO
1.
Resumen Ejecutivo............................................................................................... 4
1.1
1.1.1.
Unidad de Negocio Vivienda.....................................................................4
1.1.2.
Unidad de Negocio de Estacionamientos.................................................4
1.1.3.
Unidad de Negocios Hoteleros.................................................................4
1.1.4.
Unidad de Negocio de Rentas..................................................................4
1.2
2.
Quines somos?............................................................................................ 4
Socios Estratgicos......................................................................................... 6
1.2.1
Visin....................................................................................................... 6
1.2.2
Misin....................................................................................................... 7
Factores Internos y Externos de Los Portales S.A..................................................7

2.1.
Entorno Econmico......................................................................................... 7
2.2.
Datos generales............................................................................................. 9
2.3.
Objeto social................................................................................................... 9
2.4.
Modificaciones estatuarias, fusiones y reorganizaciones societarias............10
2.5.
Capital social y composicin accionaria.......................................................11
2.6.
Grupo econmico......................................................................................... 11
2.7.
Buenas prcticas empresariales...................................................................12
2.8.
Colaboradores.............................................................................................. 12
2.9.
Procesos legales........................................................................................... 13
2.10.
Valores inscritos en el registro pblico......................................................13
2.10.1. Acciones de Capital:...............................................................................13

2.10.2. Primer Programa de Bonos de Titulizacin de Cuentas por Cobrar de
Los Portales S.A. - Negocio Inmobiliario..............................................................13
2.11.
Papeles Comerciales (E-Prospectus):.........................................................13
2.12.
Factores de Riesgo.................................................................................... 14
2.12.1. Riesgo crediticio..................................................................................... 14

2.12.2. Riesgo de precio..................................................................................... 14
2.12.3. Riesgo en la legislacin de licencias y zonificacin - Permisologa.........15
2.12.4. Riesgo de la factibilidad de servicios pblicos.......................................15
2.12.5. Riesgo de retrasos y sobrecostos de construccin.................................15

2.12.6. Riesgo de liquidez..................................................................................16
2.12.7. Riesgo de moneda.................................................................................. 16
2.12.8. Riesgo de tasa de inters.......................................................................16
3.
Anlisis de los estados financieros Los Portales S.A (2013-2014)....................17

3.1.
Aprobacin de los Estados Financieros.........................................................17
3.2.
Resumen De Principales Polticas Contables.................................................17
3.2.1 Bases de preparacin de los estados financieros separados.....................17

3.2.2
Cambios en polticas contables y en la exposicin de informacin........18
3.3
Estado de Situacin Financiera.....................................................................20
3.4
Estado de Resultados................................................................................... 22
3.5
Estado de Flujo de Efectivo..........................................................................23
3.6
Patrimonio Neto............................................................................................ 25
3.7
Anlisis de Liquidez y Solvencia...................................................................26
3.7.1
Ratios de Liquidez..................................................................................26
3.7.2
Ratios de Solvencia................................................................................ 28
3.7.3
Ratios de Rentabilidad............................................................................29
3.7.4
Ratios de Gestin................................................................................... 31
4.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES..............................................................33
5.
FUENTES CONSULTADAS..................................................................................... 33
6.
ANEXOS............................................................................................................... 33

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
1. Resumen Ejecutivo
1.1 Quines somos?

Los Portales es un grupo empresarial que se adapta a las necesidades del mercado por su
capacidad de innovacin y ofrece productos y servicios de calidad, siempre con la filosofa de
atender con excelencia las necesidades de la comunidad promoviendo el desarrollo ordenado de
las ciudades. La composicin de la fuerza laboral de Los Portales S. A. es la siguiente:
-
Gerencia y funcionarios: 8.
Empleados: Ms de 2,000
Empresa lder de la actividad inmobiliaria del Per conformada por la alianza estratgico entre
LP Holding (Grupo Raffo) e ICA de Mxico. Ms de 50 aos de experiencia en el mercado
nacional con cuatro unidades de negocio:
1.1.1. Unidad de Negocio Vivienda
Promocin y Desarrollo de Proyectos de Habilitacin Urbana, desarrollo de viviendas
de inters social y de proyectos multifamiliares de vivienda (programas
gubernamentales Mi Vivienda y Techo Propio); alquiler y renta de locales comerciales
y propiedades inmobiliarias nuevas.
1.1.2. Unidad de Negocio de Estacionamientos
Propiedad, inversin, concesin, administracin y operacin de ms de 172 operaciones
de estacionamientos propios y de terceros; as como negocios colaterales asociados.
1.1.3. Unidad de Negocios Hoteleros
Inversin y operacin de hoteles implementados sobre inversiones inmobiliarias
propias y de terceros; as como negocios vinculados con alimentos y bebidas,
banquetes.
1.1.4. Unidad de Negocio de Rentas

Administracin de centros comerciales y alquileres de locales comerciales y afines.
Los Portales tiene presencia en 11 ciudades de 9 regiones del Per, al cierre del ao 2012
contamos con:
-
52 proyectos de vivienda en ejecucin.

Ms de 170 operaciones de estacionamiento.
6 unidades hoteleras.
3 strip mal

1.2 Socios Estratgicos
Los principales accionistas de LOS PORTALES son dos grupos empresariales, cada uno con el
50% de participacin: (i) elGrupo Raffo, de capitales nacionales, y (ii) el Grupo ICA, de capitales
mexicanos.
El Grupo Raffo tiene ms de 100 aos de presencia en la economa nacional, siendo que a lo
largo de su trayectoria empresarial ha participado en los sectores financiero, inmobiliario y textil.
El Grupo Raffo actualmente participa de manera activa en los sectores: inmobiliario (habilitacin
urbana, vivienda multifamiliar, renta inmobiliaria), hoteles y estacionamientos. Las principales
entidades que conforman el Grupo Raffo son: i) LP Holding S.A., empresa holding del Grupo
Raffo que gestiona una importante cartera de inversiones; ii) Los Portales S.A., dedicada a
negocios inmobiliarios de vivienda multifamiliar y habilitacin urbana, hotelera y,
estacionamientos, entre otros; iii) Compaa Minera Caudalosa S.A., dedicada a actividades
mineras, principalmente a la produccin de concentrados de plomo, zinc y cobre.
Por su parte, el Grupo ICA es el conglomerado de empresas constructoras ms grande de Mxico,
sus principales lneas de negocio son construccin, ingeniera, infraestructura y vivienda. Su
presencia en el mercado mexicano tiene alrededor de 60 aos y ha desarrollado megaproyectos de
infraestructura, construccin urbana e industrial, construccin, mantenimiento y operacin de
carreteras, puertos y aeropuertos, represas y tneles, y participa a nivel de concesiones en el
manejo nacional del agua y recoleccin de basura. La experiencia del Grupo ICA ha coadyuvado
decididamente a consolidar las operaciones de Los Portales S.A., aprovechando el know how,
experiencia y estrategias comerciales de su socio estratgico.
1.2.1 Visin
Ser una corporacin lder en el desarrollo de negocios relacionados con el sector inmobiliario, que
se diferencie por su calidad y marque hitos innovadores, generando valor para nuestros
accionistas, clientes, colaboradores y la sociedad.

1.2.2
Misin
Desarrollamos negocios inmobiliarios, de estacionamientos, hoteleros y afines, creando
espacios innovadores para vivir mejor, sustentados en el conocimiento de nuestros
clientes, el compromiso y creatividad de nuestra gente y el desarrollo sostenible de
nuestro entorno.
2. Factores Internos y Externos de Los Portales S.A.
2.1.
Entorno Econmico
Por tercer ao consecutivo, se redujo el crecimiento de la economa mundial. En 2014, los
recursos mundiales solo crecieron un 3.1%, lo cual signific una desaceleracin general
del mercado. Sin embargo, la economa norteamericana mostr una fuerte recuperacin,
tanto en el consumo como en la inversin privada. La reduccin del mercado mundial se
debi, principalmente, a cuatro factores: la cada abrupta del precio del petrleo a fines de
ao, los riesgos de deflacin en Japn y en la Eurozona, la desaceleracin de China como
economa en crecimiento y, por ltimo, el efecto de los mercados financieros ante la ele vacin de las tasas por parte de la FED (Reserva Federal de Estados Unidos).
Las economas de los pases desarrollados crecieron en promedio un 1.8% respecto al ao
anterior: Estados Unidos 2.4%, la Eurozona 0.8%, Japn 0.2% y el Reino Unido 2.6%.
Por otro lado, las economas de los pases emergentes avanzaron un 4.2%, lideradas por
China e India, con 7.4% y 5.4%, respectivamente.
Los principales factores de esta reduccin son (i) la cada abrupta del precio del petrleo,
(ii) los riesgos de deflacin en Japn y la Eurozona, (iii) la desaceleracin de China y
(iv) el efecto en los mercados financieros ante la elevacin de las tasas por parte de
la FED.
Respecto a la economa nacional, esta acumul, en 2014,16 aos de crecimiento continuo.
No obstante, registr una importante desaceleracin y pas de un nivel de crecimiento de
5.8% en 2013, a uno de 2.4% al ao siguiente. Esta disminucin obedece a varias razones,

entre las que se pueden mencionar; un decrecimiento del consumo y la inversin, la
reduccin del gasto pblico, el efecto climtico adverso en la produccin agropecuaria y
pesquera y las menores leyes de mineral.
Las variaciones de diferentes sectores, como el primario (-1.7%), la construccin (-0.4%)
y dems sectores (1.3%), afectaron el crecimiento econmico del pas y determinaron los
resultados obtenidos en el ao 2014
Tal como ocurri en 2013, la balanza comercial continu siendo deficitiaria en 2014. Esta
alcanz un dficit de US$ 2.8 mil millones como resultado de la cada de los trminos de
intercambio. Las exportaciones sumaron US$ 36.1 mil millones, mientras que las impor taciones se contabilizaron en un total de US$ 38.9 mil millones.
Respecto a nuestras exportaciones, los precios internacionales de metales bsicos se re dujeron en vista de las menores perspectivas de crecimiento a nivel global, en particular
de China y la Eurozona.
En 2014, el dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos es de US$ 8.9 mil millones.
Esto equivale al 4.4% del PBI y es un porcentaje ligeramente menor al observado el ao
anterior (4.5 %). Esta reduccin se debe, principalmente, a la cada de los precios de
exportacin y al menor impulso de las importaciones.
Por otro lado, la tasa de inflacin en 2014 se ubic en 3.2%, y reflej alzas sobre todo en
los precios de tarifas elctricas y alimentos. Sin embargo, la energa y los alimentos
tuvieron una inflacin de 4.1%. Si descontamos el impacto de estos rubros de alta
volatilidad de precios, la inflacin sera de 2.5%.
Asimismo, el Nuevo Sol continu devalundose respecto al Dlar Americano. El tipo de
cambio cerr el ao en S/. 2.990, es decir, 6.9% mayor que los S/.2.796 del ao anterior.
Al cierre de 2014, las reservas internacionales netas (RIN) decrecieron tambin a US$
62.3 mil millones, monto 5.1% menor al del cierre del ao anterior (US$ 65.7 mil

millones).
El sector construccin registr un crecimiento de 2.1%, y mostr una fuerte desacelera cin respecto al 8.9% de crecimiento del ao anterior. Este sector se vio afectado prin cipalmente por la reduccin del consumo interno de cemento (8.6% en 2013, pero 2.4%
en 2014), la cual se origin debido al retraso de las obras pblicas y un menor ritmo de
ejecucin de los proyectos de vivienda privados.
2.2.
Datos generales
Los Portales S.A fue constituida mediante escritura pblica el 6 de marzo de 1996 e inici
sus actividades en junio de ese mismo ao, encontrndose inscrita en la ficha No. 126437
y en la partida electrnica No. 11008436 del Registro de Personas Jurdicas de Lima. El
domicilio de la sociedad durante 2014 fue el siguiente: Calle Ugarte y Moscoso 991, piso
7, Magdalena del Mar. El telfono, 211-4466. La direccin web es:
wwwlosportales.com,pe.
2.3.
Objeto social
Los Portales S.A. se dedica a toda clase de inversiones y negocios de promocin y
desarrollo inmobiliario, habilitacin urbana, strip malls y administracin de centros
comerciales, as como a la prestacin de servicios tursticos, hoteleros y de hospedaje.
Entre sus rubros de inversin tambin figuran los servicios de administracin, promocin,
desarrollo y operacin de playas de estacionamiento, el sistema de peaje y actividades
conexas, adems de las operaciones de carcter comercial y financiero necesarias para los
fines enunciados.
La duracin de la sociedad es indefinida y, debido a su principal actividad econmica, se
encuentra agrupada de acuerd con la Clasificacin Industrial Uniforme (C.I.I.U.) de las
Naciones Unidas, en el grupo 70109 de bienes inmuebles. Su registro como persona
jurdica es el No. B70032.
Los Portales S.A. no mantiene tratamientos tributarios especiales ni exoneraciones

tributarias. Mantiene tres concesiones de estacionamientos subterrneos, dos conce siones
con la Municipalidad de San Isidro: playas de estacionamientos subterrneos Andrs A.
Cceres (vigencia al 2027) y Dionisio Derteano (vigencia al 2028) y una com partida entre
la Municipalidad de Miraflores y de San Isidro: playa de estacionamiento subterrneo
Ovalo Gutirrez (vigencia al 2027).
2.4.
Modificaciones estatuarias, fusiones y reorganizaciones societarias
Por acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas del 20 de setiembre de 1999, la
empresa se fusion con su subsidiaria Los Portales Consorcio Hotelero S.A.
El 28 de febrero de 2000, la Junta General de Accionistas acord el cambio de razn
social de Consorcio Inmobiliario Los Portales S.A. a Los Portales S.A., que se hizo
efectivo a partir del 31 de mayo de dicho ao.
La empresa ha pasado por distintas fusiones y procesos de reorganizacin simple, apro badas por sus correspondientes Juntas Generales de Accionistas: (i) el 26 de diciembre de
2005 se aprob la fusin por absorcin de la empresa Constructora ICA Per S.A., de
capitales mexicanos vinculados al grupo ICA de Mxico; (ii) el 31 de agosto de 2009 se
aprob la fusin por absorcin de tres subsidiarias: Los Portales Negocios Inmobiliarios
S.A.C., Promotora Huampan S.A.C. y Promotora Golf S.A.C.; (iii) el 19 de abril de 2010
se acord la escisin de un bloque patrimonial constituido por las acciones de Inversiones
Centenario S.A.A., el mismo que fue aportado a una sociedad preexistente; (iv) el 29 de
abril de 2010
Se aprob la fusin por absorcin de la subsidiaria Constructora Los Portales S.A. y las
empresas vinculadas Inversiones en Inmuebles S.A. (INISA) e Inversiones de Estaciona mientos S.A. (IESA); el 21 de noviembre de 2011 fue aprobada la fusin por absorcin de
la subsidiaria Los Portales Estacionamientos S.A.C; y en el ao 2013, se realiz una
reorganizacin simple, en virtud a la cual se segreg un bloque patrimonial constituido
por los activos y pasivos que conformaban la Unidad de Negocio, denominada Centro
Comercial Lima Outlet Center, los mismos que fueron aportados a Strip Centers del Per
S.A. (empresa en sociedad con Parque Arauco de Chile), operacin debidamente
formalizada e inscrita en los Registros Pblicos correspondientes.

2.5.
Capital social y composicin accionaria
Al 31 de diciembre de 2014, el capital social suscrito y pagado de la Sociedad era de S/.
171'253,798.00 (ciento setenta y un millones doscientos cincuenta y tres mil setecien tos
noventa y ocho y 00/100 nuevos soles), representado por 171'253,798 acciones de un
valor nominal de S/. 1.00 cada una, totalmente suscritas y pagadas, de propiedad de un
inversionista nacional y dos extranjeros. Los principales accionistas son.- GR Holding
S.A., empresa peruana perteneciente al Grupo Raffo, con el 50%, y las empresas
Constructoras ICA S.A.B. de C.V, e Ingenieros Civiles Asociados S.A. de C.V.,
pertenecientes al Grupo ICA de Mxico, con el 50% restante.
2.6.
Grupo econmico
Los principales accionistas de Los Portales S.A. son dos grupos empresariales: el Grupo
Raffo, de capitales nacionales, y el Grupo ICA, de capitales mexicanos.
Con ms de 100 aos de presencia en la economa nacional, el Grupo Raffo ha
participado a lo largo de su trayectoria empresarial en el sector financiero y de seguros,
inmobiliario y textil. Actualmente desarrolla actividades en el sector inmobiliario (habilitacin
urbana, vivienda multifamiliar de inters social y renta inmobiliaria), hotelero y de
estacionamientos.
Las principales entidades que conforman el Grupo Raffo son: i) GR Holding S.A.
empresa holding que gestiona una importante cartera de inversiones; ii) Los Portales
S.A., dedicada a negocios inmobiliarios de vivienda multifamiliar y habilitacin urbana,
hotelera y estacionamientos, entre otros; iii) Compaa Minera Caudalosa S.A., dedicada
a actividades mineras, principalmente a la produccin de concentrados de plomo, zinc y
cobre. La experiencia del Grupo Raffo en el mercado local ha contribuido a potenciar las
sinergias aportadas por su socio mexicano y al desarrollo general de Los Portales S.A.
El Grupo ICA, por su parte, es el conglomerado de empresas constructoras ms grande de
Mxico, con ms de sesenta aos de presencia en el mercado mexicano. Sus principales
lneas de negocio son: construccin, ingeniera, infraestructura y vivienda. Ha
desarrollado megaproyectos de infraestructura, construccin civil, urbana e industrial,
mantenimiento y operacin de carreteras, puertos y aeropuertos, represas y tneles.
Asimismo, participa a nivel de concesiones en el manejo nacional del agua y la

recoleccin de basura. El Grupo ICA est presente en diversos pases de Latinoamrica y
Europa. Su matriz (Empresas ICA S.A.B. de C.V.) cotiza sus acciones en la Bolsa
Mexicana de Valores y en el New York Stock Exchange (NYSE).
La experiencia del Grupo ICA en temas constructivos y vivienda social en Mxico ha
contribuido decididamente a consolidar las operaciones de Los Portales S.A.,
aprovechando al mximo su know how y sus estrategias comerciales.
2.7.
Buenas prcticas empresariales
En relacin a las autoridades, accionistas, proveedores, clientes y colaboradores, durante
el ao 2014 hemos seguido trabajando en la consolidacin de polticas, manuales y
procedimientos, as como en la creacin de nuevos mecanismos que promuevan las
buenas prcticas empresariales. Hemos colaborado con el buen gobierno corporativo, la
prevencin del lavado de activos, la prohibicin del trabajo infantil y de la
discriminacin, el fomento del trato igualitario, el derecho a la libre informacin y el
desarrollo tico de nuestros negocios.
En ese sentido, durante el ao hemos consolidado la difusin del Cdigo de tica en
nuestras unidades de negocio, de tal forma que acompae a nuestros colaboradores en su
diario quehacer y sirva de gua para todos los mbitos y procesos de la empresa. Al
mismo tiempo se ha difundido el uso de la Lnea tica, una lnea de comunicacin de
diversas formas (telfono, correo electrnico, mensajes de buzn, cartas), por la cual la
empresa recibe informacin de nuestros colaboradores que cooperan con la firme
ejecucin de nuestro Cdigo de tica.
Adems hemos consolidado las buenas prcticas corporativas, y mantenido la poltica
empresarial enfocada en nuestros colaboradores. En ese sentido, seguimos pensando en
alcanzar su satisfaccin, promovemos el buen clima laboral y la posibilidad de lograr una
atrayente lnea de carrera al interior de la empresa.
2.8.
Colaboradores
Los Portales cuenta con 3,273 colaboradores, distribuidos de la siguiente manera: 97
puestos de nivel gerencial, 150 puestos de nivel jefatural 2,881 puestos de nivel tcnico y
administrativo y 145 puestos de construccin civil.
Nos hemos orientado al desarrollo de nuestros colaboradores y en potenciar su ca pacidad
de crecimiento, realizando programas de Capacitacin y Desarrollo. Adems, hemos

continuado con diversas actividades motivadoras durante el ao, que han ge nerado un
buen clima laboral, manteniendo el objetivo de contribuir con el desarrollo y bienestar de
los colaboradores dentro de la organizacin.
Entre nuestras principales acciones figura un programa de cultura de buen gobierno y el
cumplimiento del descanso vacacional que busca consolidar un buen clima laboral, lograr
un balance entre el trabajo, y la vida personal y, al mismo, tiempo afianzar nuestra marca
empleadora.
2.9.
Procesos legales
Los Portales S.A. Mantiene pendientes algunos procesos judiciales y administrativos re lacionados con las acciones propias de su actividad econmica y el giro de su negocio, ya
sea en calidad de demandante o de demandado. Ninguno de estos procesos implica una
contingencia econmica significativa para la empresa.
2.10.
Valores inscritos en el registro pblico
A continuacin se presentan los valores en circulacin de Los Portales, inscritos en el
Registro Pblico del Mercado de Valores.
2.10.1. Acciones de Capital:
Todas las acciones de la empresa se encuentran listadas en la Bolsa de Valores de Lima
bajo el cdigo P0RTAC1. El monto registrado y en circulacin de acciones comunes al
31 de diciembre de 2014 asciende a S/.171'253,798 con un valor nominal de S/. 1,00
cada una.
Durante el ao 2014 las acciones de Los Portales S.A, no registraron negociacin en la
Bolsa de Valores de Lima.
2.10.2. Primer Programa de Bonos de Titulizacin de Cuentas por Cobrar de Los
Portales S.A. - Negocio Inmobiliario:
La empresa mantiene vigente el Primer Programa de Bonos de Titulizacin de Cuentas
por Cobrar de Los Portales S.A. - Negocio Inmobiliario, la primera emisin por
US$25'000,000 fue realizada en febrero de 2013, con un plazo de 8 aos amortizable y
con una tasa de 7.34%.
2.11.
Papeles Comerciales (E-Prospectus):
Dentro del primer programa papeles comerciales, la empresa emiti durante el ao 2013

con una autorizacin de emisin de hasta US$ 50'000,000 o su equivalente en soles. La
empresa durante el ejercicio 2014 ha realizado operaciones dentro del programa.
2.12.
Factores de Riesgo
El desarrollo de las actividades y negocios de Los Portales nos expone a diversos riesgos.
Por eso, tomando como base el conocimiento tcnico y la experiencia, la Gerencia viene
desarrollando programas de administracin de riesgos, con la finalidad de minimizar los
potenciales efectos adversos asociados a los mismos.
2.12.1. Riesgo crediticio
El financiamiento directo a nuestros clientes es monitoreado por nuestra rea de
Crditos y Cobranzas, que ha implementado medidas para disminuir el riesgo por un
potencial incumplimiento de pagos. Entre las ms importantes figuran:
-
La evaluacin crediticia interna de cada cliente a la fecha de suscripcin del
contrato de compra-venta.
El monitoreo continuo y detallado del comportamiento de la cartera de cuentas por
cobrar, identificando a tiempo potenciales problemas de morosidad o retrasos.

La venta al crdito mediante la suscripcin de contratos con reserva de dominio
hasta la cancelacin de la ltima cuota del cronograma de pagos suscrito.
- El ratio de morosidad global agregado promedio del ao 2014, que fue de 0.4.
2.12.2. Riesgo de precio

La actividad econmica del pas y los efectos de la coyuntura externa podran,
eventualmente, ser fuente de presiones en los precios de algunos bienes relacionados
con nuestras actividades. La Gerencia estima, sin embargo, que el riesgo de
devaluacin de los inmuebles es bajo, dada la demanda por inmuebles (viviendas) y
terrenos para desarrollos comerciales o proyectos de viviendas u oficinas, el
incremento de la actividad econmica en general, la mejora de la calidad de vida de las
familias, el acceso al crdito hipotecario y la estabilidad en los costos de construccin.
En el negocio de estacionamientos, por su parte, los precios se fijan en funcin a la
oferta y la demanda, y no existe ningn tipo de restriccin legal que establezca topes a
las tarifas, salvo condiciones especiales pactadas bilateralmente con algunos
concedentes o propietarios.
Adems, monitoreamos permanentemente los precios de los bienes y servicios relacio -

nados con cada Unidad de Negocio, reduciendo su impacto al establecer convenios de
largo plazo con los proveedores, y ajustando las estructuras de costos, sin descuidar la
investigacin permanente para innovar productos y materiales sustitutos y/o comple mentarios.
2.12.3. Riesgo en la legislacin de licencias y zonificacin - Permisologa
El desarrollo de proyectos de habilitacin urbana y construccin de viviendas unfamiliares y multifamiliares, proyectos de segunda vivienda, estacionamientos sub terrneos y otros, requieren una legislacin estable y el cumplimiento en el otorga miento de zonificaciones, licencias y seguridad institucional.
Somos conscientes de nuestra responsabilidad con los grupos de inters relacionados a
la actividad y trabajamos respetando siempre la legislacin vigente. Asimismo,
fomentamos la comunicacin y participacin de la comunidad en los procesos de
zonificacin y regulacin municipal,
2.12.4. Riesgo de la factibilidad de servicios pblicos
El negocio inmobiliario, en particular el de habilitacin urbana, requiere contar con
disponibilidad de servicios pblicos (agua, desage, vas de acceso, energa elctrica,
etc.), especialmente en las zonas de expansin de las ciudades. Los buenos
fundamentos de la economa peruana, as como los importantes fondos de reserva que
el gobierno central y los gobiernos regionales y locales han venido destinando a la
infraestructura pblica, permiten proyectar mejores perspectivas para el desarrollo
urbano, sobre todo en las ciudades del interior del pas, A esto se suman los programas
"Obras por Impuestos", que podran contribuir a minimizar el riesgo.
2.12.5. Riesgo de retrasos y sobrecostos de construccin
La rentabilidad de los proyectos inmobiliarios considera el desarrollo de los procesos
constructivos en plazos y costos razonables, a los cuales se agrega un margen por
posibles eventos fuera de control.
Tomamos una serie de previsiones para que estas situaciones no se produzcan pero, de
ocurrir algn impacto, buscamos la manera ms eficiente de mitigar sus efectos con
medidas como las siguientes: contratar empresas solventes y de reconocida trayectoria,
iniciar una propia gerencia de proyectos, supervisar la obra de manera independiente,

establecer fianzas y fondos de garanta exigidos a los contratistas, adems de
obligaciones y penalidades, entre otras medidas.
2.12.6. Riesgo de liquidez
Este riesgo considera la posibilidad de la falta de efectivo disponible en el momento de
pagar obligaciones que vencen a un costo razonable.
Controlamos dicho riesgo mediante una adecuada gestin de los vencimientos de
activos y pasivos, con la finalidad de lograr un ptimo calce entre los vencimientos de
los pagos futuros y el flujo de ingresos. Adems, hemos estructurado nuestros pasivos
financieros de manera tal que logramos asegurar una posicin de liquidez estructural
que nos permita afrontar adecuadamente los requerimientos inesperados.
2.12.7. Riesgo de moneda
La mayor parte de nuestras ventas se realiza en dlares estadounidenses. La exposicin
a la fluctuacin de los tipos de cambio proviene de los pasivos, prstamos y cuentas
por pagar a empresas afiliadas y proveedores. Sin embargo, mantenemos un equilibrio
entre los activos y pasivos en una misma moneda. Los financiamientos, crditos para
compra de terrenos y contratacin de obras se realizan con la misma moneda que se
efectuaron las ventas.
Asimismo, monitoreamos este riesgo a travs de las variables macroeconmicas del
pas y continuamente evaluamos nuevos procedimientos que permitan reducir el riesgo
de moneda.
2.12.8. Riesgo de tasa de inters
Podramos vernos expuestos a este tipo de riesgo por cambios en las tasas de inters en
sus activos y pasivos financieros. Por ello mantenemos nuestros activos financieros, y
particularmente nuestras cuentas por cobrar (letras), sujetos a una tasa de inters fija.
Los pasivos financieros tambin estn sujetos a tasas de inters fijas y son contratados
a tasas menores que las de los activos financieros, generando un spread positivo a favor
de la empresa.
3. Anlisis de los estados financieros Los Portales S.A (2013-2014)

3.1.
Aprobacin de los Estados Financieros
Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2014 han sido emitidos con
autorizacin de la Gerencia y sern presentados al Directorio para la aprobacin de su
emisin, y luego puestos a consideracin de la Junta General de Accionistas para su
aprobacin. En opinin de la Gerencia, los estados financieros separados adjuntos sern
aprobados sin modificaciones. Los estados financieros separados al 31 de diciembre de
2013 fueron aprobados en la Junta Obligatoria Anual de Accionistas celebrada el 8 de
abril de 2014.
3.2.
Resumen De Principales Polticas Contables
Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros
separados se detallan a continuacin. Estas polticas se han aplicado uniformemente en los
aos presentados, a menos que se indique lo contrario.
3.2.1 Bases de preparacin de los estados financieros separados

Los estados financieros separados adjuntos han sido preparados de acuerdo con las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (en adelante NIIF), emitidas por el
International Accounting Standard Board (en adelante IASB), vigentes a la fecha de
los estados financieros. La Compaa tambin ha preparado estados financieros
consolidados de acuerdo con lo previsto en el prrafo 19 de la NIIF 10, Estados
financieros consolidados.
La informacin contenida en estos estados financieros separados es responsabilidad
del Directorio de la Compaa, el que expresamente confirma que en su preparacin se
ha aplicado todos los principios y criterios contemplados en las NIIF emitidas por el
IASB.
Los estados financieros surgen de los registros de contabilidad de la Compaa y han
sido preparados sustancialmente sobre la base del costo histrico, con excepcin de las
propiedades de inversin que se miden al valor razonable. Los estados financieros se
presentan en miles de nuevos soles, excepto cuando se indique una expresin
monetaria distinta.

3.2.2 Cambios en polticas contables y en la exposicin de informacin
Durante el 2014 entraron en vigencia ciertas NIIF, modificaciones a NIIF y CINIIF
que, sin embargo, no son aplicables a la Compaa o no han tenido un impacto
significativo en sus estados financieros.
Nuevas normas y modificaciones e interpretaciones vigentes para los estados
financieros de perodos anuales que se inicien el o despus del 1 de enero de 2015 y
que no han sido adoptadas anticipadamente NIIF 9, Instrumentos financieros La NIIF 9 trata sobre la clasificacin, medicin y reconocimiento de los activos y
pasivos financieros. La versin completa de la NIIF 9 se emiti en julio de 2014 y
retiene, pero simplifica, el modelo mixto de medicin de los instrumentos financieros
de la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimientos y medicin, y establece
tres categoras para la medicin de los activos financieros: costo amortizado, valor
razonable a travs de otros resultados integrales y valor razonable a travs de
ganancias y prdidas. Las bases para la clasificacin dependern del modelo de
negocios de la entidad y las caractersticas contractuales del flujo de caja de los
activos financieros. Las guas de la NIC 39 respecto del deterioro de los activos
financieros y contratos de cobertura continan siendo aplicables. Para pasivos
financieros no hubo cambios en cuanto a la clasificacin y medicin, excepto para el
reconocimiento de los cambios en el riesgo de crdito propio en Otros resultados
integrales, para el caso de pasivos a valor razonable a travs de ganancias y prdidas.
La NIIF 9 simplifica los requerimientos para determinar la efectividad de la cobertura.
La NIIF 9 requiere una relacin econmica entre la partida cubierta y el instrumento
de cobertura, y que el ratio de cobertura sea el mismo que la entidad usa para su
gestin de riesgos. La documentacin actualizada sigue siendo necesaria pero es
distinta de la que se vena requiriendo bajo la NIC 39. La norma entrar en vigencia
para perodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2018. Se permite su adopcin
anticipada.
NIIF 15, Ingresos provenientes de contratos con clientes. Establece los principios
para el reconocimiento de ingresos y para revelar informacin til a los usuarios de los

estados financieros con relacin a la naturaleza, monto, oportunidad e incertidumbres
asociados con los ingresos y de los flujos de efectivo que provienen de los contratos
con clientes.
Los ingresos se reconocen cuando un cliente obtiene control de un bien o servicio y,
por lo tanto, tiene la habilidad de dirigir el uso y obtener los beneficios provenientes
de tales bienes y servicios. Esta norma reemplaza a la NIC 18 Ingresos y a la NIC 11
Contratos de construccin y sus interpretaciones. La NIIF 15 entrar en vigencia
para perodos anuales que comiencen el o despus del 1 de enero de 2017 y su
aplicacin anticipada es permitida.
Modificacin a NIC 27 Estados financieros separados sobre el mtodo de la
participacin
Esta modificacin permitir a las entidades usar el mtodo de participacin
patrimonial (MPP) para contabilizar las inversiones en subsidiarias, negocios
conjuntos y asociadas en sus estados financieros separados. Esta norma es efectiva
para perodos anuales que comiencen el o despus del 1 de enero de 2016 y su
aplicacin anticipada es permitida.
La Compaa est en proceso de evaluar el impacto de estas normas en la preparacin
de sus estados financieros. No se espera que otras NIIF o interpretaciones CINIIF que
an no estn vigentes puedan tener un impacto significativo en sus estados financieros.
3.3 Estado de Situacin Financiera

LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS
ESTADOS FINANCIEROS |Consolidada | Anual al 31 de Diciembre del 2014 ( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA
NOTA
2014
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
0
0
7
0
0
64,408
Otros Activos Financieros

Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
0
0
8
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
2013
VARIACI
N
5.11%
0
0
53,429
4.91%
10,979
20.55
%
0
109,074
93,628
7.43%
0
114,328
68,469
6.29%
-5,254
25,159
15,011
1.19%
23,442
2.15%
-8,431
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
435
0.03%
22,417
2.06%
-21,982
-4.60%
36.75
%
35.97
%
98.06
%
Anticipos
Inventarios
Activos Biolgicos
Activos por Impuestos a las Ganancias
Otros Activos no financieros
0
10
0
0
0
0
526,145
0
0
7,091
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de

Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos
para la Venta o para Distribuir a los Propietarios
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su
Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta
706,718
647,921

Disposicin Clasificados como Mantenidos para Distribuir a
los Propietarios
Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o
como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
Total Activos Corrientes
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Mtodo de la
Participacin
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
0
0
0
11
706,718
0
0
56,143
163,354
Cuentas por Cobrar Comerciales
163,354
Otras Cuentas por Cobrar

Anticipos
Activos Biolgicos
Propiedades de Inversin
0
0
0
0
13
Propiedades, Planta y Equipo (neto)

Activos intangibles distintos de la plusvalia
41.76%
0.56%
56.09%
4.46%
0
471,417
0
0
8,747
647,921
0
0
40,944
43.32%
0.80%
54,728 11.61%
58,797
18.93
%
9.07%
59.55%
58,797
9.07%
3.76%
15,199
37.12
%
37.15
%
37.15
%
119,108
-1,656
44,246
12.96%
119,108
10.95%
44,246
0
0
0
0
150,703
11.96%
0
0
0
0
112,011
10.29%
38,692
12
14
141,970
41,123
11.27%
3.26%
134,466
33,660
12.36%
3.09%
7,504
7,463
Activos por impuestos diferidos

Plusvala
Total Activos No Corrientes
0
0
0
0
0
0
0
553,293
43.91%
0
0
0
440,189
40.45%
113,104
TOTAL DE ACTIVOS
1,260,011
100% 1,088,110
100.00
171,901
34.54
%
5.58%
22.17
%
25.69
%
15.80

%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros
0
0
17
0
0
201,941
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales
16.03%
0
0
142,466
13.09%
59,475
377,142
29.93%
332,318
30.54%
44,824
15
198,460
15.75%
124,494
11.44%
73,966
Otras Cuentas por Pagar
16
172,489
13.69%
207,824
19.10%
-35,335
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas

Ingresos diferidos
Provisin por Beneficios a los Empleados
Otras provisiones
9
0
0
0
6,193
0
0
2,220
0.49%
0.18%
0
0
0
4,659
0.43%
-2,439
52.35
%
Pasivos por Impuestos a las Ganancias

Otros Pasivos no financieros
Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como
Mantenidos para la Venta
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin
Clasificados como Mantenidos para la Venta
0
0
0
0
0
581,303
0.00%
0.00%
46.13%
0
0
479,443
44.06%
101,860
21.25
%
Total Pasivos Corrientes
581,303
44.06%
101,860
21.25
%
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales
0
17
0
15
0
308,802
25,411
14,491
Otras Cuentas por Pagar

Ingresos Diferidos
Otras provisiones
16
0
0
0
18
10,920
0
0
0
15,025
Pasivos por impuestos diferidos

Otros pasivos no financieros
Total Pasivos No Corrientes
Total Pasivos
0
0
0
0
0
0
349,238
930,541
Patrimonio
Capital Emitido
Primas de Emisin
Acciones de Inversin
Acciones Propias en Cartera
Otras Reservas de Capital
0
19
0
0
0
0
0
171,254
0
0
0
21,243
Resultados Acumulados
136,973
Otras Reservas de Patrimonio

Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora
0
0
0
329,470
Participaciones No Controladoras
Total Patrimonio
0
0
0
329,470
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
1,260,011
0.00%
0.00%
0.00%
46.13%
24.51%
1.15%
0.87%
41.75
%
13.49
%
59.41
%
17.00
%
6,193
0
479,443
0
277,749
27,165
16,245
1.19%
10,920
0
0
0
21,653
27.72%
73.85%
0
0
326,567
806,010
25.53%
1.00%
31,053 11.18%
-1,754 -6.46%
-1,754
10.80
%
0 0.00%
1.99%
-6,628
30.61
%
30.01%
74.07%
22,671
124,531
6.94%
15.45
%
15.74%
0.00%
1.51%
4,798
29.18
%
45.10
%
1.49%
1.69%
0
171,254
0
0
0
16,445
10.87%
94,401
8.68%
42,572
0
282,100
25.93%
47,370
16.79
%
0
282,100
25.93%
47,370
100.00
%
171,901
16.79
%
15.80
%
13.59%
26.15%
100.00
%
1,088,110
3.4 Estado de Resultados

ESTADOS FINANCIEROS |Consolidada | Anual al 31 de Diciembre del 2014 ( en miles de
NUEVOS SOLES )
CUENTA
NOTA
2014
%
2013
667,846 100.00%
555,621
20.20%
-73,508
38,717
-8,379
-7,975
19.17%
22.48%
30.02%
12.36%
165.66
%
458.65
%
Ingresos de actividades ordinarias
Costo de Ventas
Ganancia (Prdida) Bruta
Gastos de Ventas y Distribucin
Gastos de Administracin
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros
medidos al Costo Amortizado
Otros Ingresos Operativos
20
5
21
22
0
(456,919)
210,927
(36,289)
(72,473)
0
19,380
2.90%
7,295
1.31%
12,085
Otros Gastos Operativos
(13,106)
1.96%
(2,346)
0.42%
-10,760
Otras ganancias (prdidas)

Ganancia (Prdida) por actividades de operacin
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencias de Cambio neto
Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y
Negocios Conjuntos Contabilizados por el Mtodo de la
Participacin
0
0
0
24
3-a
11
0
108,439
0
(10,645)
(34,623)
(3,084)
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el

Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros
Reclasificados Medidos a Valor Razonable
Diferencia entre el importe en libros de los activos
distribuidos y el importe en libros del dividendo a pagar
13
9,336
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias

Gasto por Impuesto a las Ganancias
Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas
Ganancia (prdida) procedente de operaciones
discontinuadas, neta del impuesto a las ganancias
0
25
0
0
69,423
(22,942)
46,481
0
10.40%
3.44%
6.96%
67,695
(21,358)
46,337
0
12.18%
3.84%
8.34%
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio

Ganancia (Prdida) Neta atribuible a:
Propietarios de la Controladora
Participaciones no Controladoras
Ganancias (Prdida) por Accin:
0
0
0
0
0
46,481
0
46,481
0
0
6.96%
46,337
0
46,337
0
0
8.34%
68.42% (383,411)
31.58%
172,210
5.43% (27,910)
10.85% (64,498)
0
1.59%
5.18%
0.46%
0
84,751
0
(9,984)
(41,345)
1,228
1.40%
33,045
16.24%
100.00
%
69.01%
30.99%
5.02%
11.61%
VARIACI
N
112,225
15.25%
1.49%
6.19%
-0.18%
5.95%
6.96%
8.34%
0
23,688 27.95%
0
-661
6.62%
6,722 -16.26%
-4,312
351.14
%
0
-23,709 -71.75%
0
0
0
1,728
-1,584
144
0
0
144
0
144
0
2.55%
7.42%
0.31%
0.31%
0.31%

Ganancias (prdida) bsica por accin:
Bsica por accin ordinaria en operaciones continuadas
Bsica por accin ordinaria en operaciones
discontinuadas
Ganancias (prdida) bsica por accin ordinaria
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones
Continuadas
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones
Discontinuadas
Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Inversin
Ganancias (prdida) diluida por accin:
Diluida por accin ordinaria en operaciones continuadas
Diluida por accin ordinaria en operaciones
discontinuadas
Ganancias (prdida) diluida por accin ordinaria
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones
Continuadas
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones
Discontinuadas
Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Inversin
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
3.5 Estado de Flujo de Efectivo

ESTADOS FINANCIEROS |Consolidada | Anual al 31 de Diciembre del 2014 ( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA
Flujos de efectivo de actividad de operacin
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio
Ajustes para Concliar con la Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio con el Efectivo proveniente de las
Actividades de Operacin por:
Gasto por Intereses
Ingreso por Intereses
Ingreso por Dividendos
Prdida (Ganancia) por Diferencias de Cambio no realizadas
Gasto por Impuestos a las Ganancias
Ganancias (prdidas) no distribuidas de asociadas
Ajustes No Monetarios:
Prdidas por Deterioro de Valor (Reversiones de Prdidas por Deterioro de Valor) reconocidas en el
Resultado del Ejercicio
Depreciacin, Amortizacin y Agotamiento
Prdidas (Ganancias) por Valor Razonable
Prdida (Ganancias) por la Disposicin de Activos no Corrientes Mantenidas para la Venta
Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos y el importe en libros del dividendo a pagar
Prdida (Ganancia) en Venta de Propiedades de Inversin
Prdida (Ganancia) en Venta de Propiedades, Planta y Equipo
Prdida (Ganancia) en Venta de Activos Intangibles
Otros ajustes para conciliar la ganancia (prdida) del ejercicio
CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS ACTIVOS Y PASIVOS
(Aumento) disminucin de cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
(Aumento) Disminucin en Inventarios
(Aumento) Disminucin en Activos Biolgicos
(Aumento) Disminucin de otros activos no financieros
Aumento (disminucin) de cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Aumento (Disminucin) de Provisin por Beneficios a los Empleados
Aumento (Disminucin) de Otras Provisiones
Total de ajustes por conciliacin de ganancias (prdidas)
NOT
A
0
0
0
2014
2013
0
46,481
0
0
46,337
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(6,628)
3,084
0
0
0
0
0
0
1,083
(1,228)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
12,976
(9,336)
0
0
0
0
0
(3,271)
0
(36,901)
(74,822)
0
0
61,450
0
0
(53,448)
9,642
(33,045)
0
0
0
0
0
(1,701)
0
(81,059)
(78,266)
0
0
47,489
0
0
(137,085
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(6,967)
0
0
0
0
0
(6,967)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(21,698)
(8,210)
(18,283)
0
(14,103)
(62,294)
0
0
314,842
0
0
0
0
0
(234,602
)
0
0
0
0
0
0
0
0
80,240
10,979
)
(90,748)
0
0
0
0
0
(90,748)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
(31,257)
(5,660)
(3,619)
0
0
(40,536)
0
0
456,259
0
51,620
0
0
0
(343,786
)
0
0
0
0
0
(15,500)
0
0
148,593
17,309
0
0
7
0
10,979
53,429
0
17,309
36,120
Flujos de efectivo y equivalente al efectivo procedente de (utilizados en) operaciones

Intereses recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin)
Intereses pagados (no incluidos en la Actividad de Financiacin)
Dividendos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin)
Dividendos pagados (no incluidos en la Actividad de Financiacin)
Impuestos a las ganancias pagados (reembolsados)
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Operacin
Flujos de efectivo de actividad de inversin
Clases de cobros en efectivo por actividades de inversin
Reembolso de Adelantos de Prestamos y Prstamos Concedidos a Terceros
Prdida control de subsidiarias u otros negocios
Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades
Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones)
Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Desapropiado
Venta de Propiedades, Planta y Equipo
Venta de Activos Intangibles
Venta de Otros Activos de largo plazo
Subvenciones del gobierno
Intereses Recibidos
Dividendos Recibidos
Clases de pagos en efectivo por actividades de inversin
Anticipos y Prstamos Concedidos a Terceros
Obtener el control de subsidiarias u otros negocios
Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades
Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones)
Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido
Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Adquirido
Compra de Propiedades, Planta y Equipo
Compra de Activos Intangibles
Compra de Otros Activos de largo plazo
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de inversin
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Inversin
Flujos de efectivo de actividad de financiacin
Clases de cobros en efectivo por actividades de financiacin:
Obtencin de Prstamos
Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no resultan en prdida de control
Emisin de Acciones
Emisin de Otros Instrumentos de Patrimonio
Subvenciones del gobierno
Clases de pagos en efectivo por actividades de financiacin:
Amortizacin o pago de Prstamos
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Pasivos por Arrendamiento Financiero

Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no resultan en prdida de control
Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad (Acciones en Cartera)
Adquisicin de Otras Participaciones en el Patrimonio
Intereses pagados
Dividendos pagados
Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de financiacin
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Financiacin
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo, antes de las Variaciones en las Tasas de
Cambio
Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio

Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio
64,408
53,429
3.6 Patrimonio Neto

3.7
3.8 Anlisis de Liquidez y Solvencia

3.7.1 Ratios de Liquidez
3.9 Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas.
3.10
Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la
habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

3.11 Liquidez Corriente:
3.12 Liquidez Corriente =
3.13 Activo Corriente

3.15 Pasivo corriente
3.16
3.17 Liquidez Corriente =
3.18 706,718
3.19 =
3.21 581,303
1.22
3.23
3.24
Explicacin: Por cada Un Sol de deuda corriente (a corto plazo), la empresa
dispone de S/. 1.22 nuevos soles de Activo corriente para cubrirla.

3.25
3.26 Prueba Acida:
3.27
Prueba
Acida =
3.28 Activo Cte. - Inventarios - Gtos. Pag. x Anticipado
3.31 Prueba Acida =

3.37
3.32 706,718 526,145 - 0

3.35 581,303
3.33 =
0.31
dispone de S/. 0.31 nuevos soles de sus activos ms lquidos para cubrirla.
3.38
3.39 *Excluye los inventarios por ser considerada la parte menos liquida y los mas
sujetos a perdida en caso de quiebra
3.40
3.41
3.42
3.43
3.44

3.45
3.46
3.47
Prueba Defensiva:
Prueba Defensiva =
3.48 Efectivo y equivalente de efectivo

3.51
3.52
3.53 64,408
3.54 =
0.11
3.56 581,303
Prueba Defensiva =
3.58
dispone de S/. 0.11 nuevos soles en efectivo para cubrir sus obligaciones corrientes.
3.59 *Recomendacin: lo ms ptimo es que este cerca a 1, siendo de alto riesgo este
resultado para futuros endeudamientos ya que no seriamos sujetos de crdito.
3.60
3.61
3.62
3.63
Capital de Trabajo:
Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente
3.64
Capital de
3.65 706,718 - 581,303 = S/.125,415
Trabajo =
3.66
El capital de trabajo es la medida utilizada comnmente para expresar la relacin
entre activos corrientes y pasivos corrientes, es decir, mide los recursos de efectivo
potenciales de una compaa que exceden sus usos de efectivo para el pago de obligaciones
corrientes.
3.67
3.68
Capital de Trabajo Neto sobre total de Activos = Activo Corriente - Pasivo
Corriente/AT
3.69
3.71
KTSA =
3.70
(706,718
KTSA =
1,260,011
3.72
$
581,303)
3.73
0.10
3.74
3.75 *El resultado es ligeramente mayor a 0 que es el resultado ptimo, esto nos indica
que la empresa no tiene suficiente liquidez para afrontar sus gastos corrientes, poniendo
en riesgo el principio de empresa en marcha.
3.76

3.77
3.7.2 Ratios de Solvencia

3.78
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio.
3.79
Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales.
3.80
Dan una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de
corto y largo plazo. Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos
de la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.
3.81
Miden tambin el riesgo que corre quin ofrece financiacin adicional a una
empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los fondos invertidos en los activos.
3.82
3.83
3.84
Estructura de Capital (Deuda/Patrimonio):
Es el grado de endeudamiento con relacin al Patrimonio.
3.86 Pasivo
Total
3.85 Estructura de Capital =
3.88 Patrimonio
3.89
3.90 Estructura de Capital
=
3.91 930,541
3.94 329,470
3.92 = 2.82
3.96
3.97
Explicacin: Significa que por cada Un Sol aportado por los accionistas, hay 2.82
nuevos soles aportado por los acreedores

3.98
* Su grado de endeudamiento es alta (sobre endeudamiento), las deudas obtenidas
no cuentan con garanta suficiente.

3.99
3.100
3.101
Endeudamiento:
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el
corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.
3.102 Endeudamiento =
3.106
3.103 Pasiv
o Total
3.105 Activ
o Total
3.107
Endeudamie
nto =
3.108 $
930,541
3.109 = 73.85%
3.111 $
1,260,011
3.113
3.114
Explicacin: En nuestra empresa analizada, el 73.85% de los activos totales es
financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedara
un saldo de 26.15% de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.
3.115
*Pierde autonoma financiera frente a terceros.
3.116
3.7.3 Ratios de Rentabilidad
3.117
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa y tienen por
objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la
administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la
actividad empresarial, al mismo tiempo expresan el rendimiento de la empresa en relacin
con sus ventas, activa o capital.
3.118
3.119
ROE (Return of Equity) Rendimiento sobre el Patrimonio:
Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la
empresa.
3.120
3.121 ROE =
3.122 Utilidad
Neta
3.124 Patrimoni
o
3.125
3.126 ROE =
3.127 $ 46,481
3.130 329,470
3.128 = 0.14
3.132
3.133 Significa que cada Un Sol de patrimonio genera 0.14 nuevos soles de utilidad. O lo
que es lo mismo, El Patrimonio est generando 14% de rendimiento.
3.134
3.135
ROI (Return of Investment) Rendimiento sobre el Capital Invertido:
3.136
Es la razn que permite calcular la rentabilidad del capital invertido en la
empresa.

3.138 Utilidad Neta
3.137 ROI =
3.140 Capital Social

3.142 $ 46,481
3.143 0.27
3.145 171,254
3.141 ROI =
3.147
3.148
Significa que cada Un Sol invertido como capital obtiene un retorno de
0.27 nuevos soles. O lo que es lo mismo, el Capital invertido ha obtenido un

rendimiento del 27%.
3.149
3.150
ROA (Return on Assets) - Rendimiento sobre los Activos:
Mide la rentabilidad sobre el activo total. Es decir, el beneficio generado por el
activo de la empresa. A mayor ratio, mayores beneficios ha generado el activo total, por tanto
un valor ms alto significa una situacin ms prspera para la empresa.
3.152 Utilidad
Neta
3.154 Activo
Total
3.151 ROA =
3.155
3.157 $ 46,481
3.158 = 0.04
3.160 $
1,260,011
3.156 ROA =
3.162
3.163
Significa que cada Un Sol invertido en activos genera 0.04 nuevos soles de
utilidad neta. O lo que es lo mismo los activos totales estn generando 4% de Utilidad
neta.
3.164
3.165
Utilidad Ventas:
3.166
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas.
3.167 Utilidad/Ventas =
3.168 Utilidad antes de

IR
3.170 Ventas
3.171
3.172 Utilidad/Ventas=
3.173 69,
423
3.176 66 3.174 = 0.10
7,84
6

3.178
3.179
Significa que por cada Un Sol de ventas, la empresa ha obtenido 0.10
nuevos soles de utilidad ante del Impuesto a la Renta. O lo que es lo mismo el total de
ventas est generando 10% de utilidad antes del Impuesto a la Renta.
3.180
3.181
3.182
3.7.4
Ratios de Gestin
3.183
3.184
Rotacin de cuentas por cobrar
3.185 Rotacin de Cuentas x

Cobrar =
3.186 Ventas Netas

3.188 Promedio de cuentas por cobrar
comerciales

Cobrar =
3.190 667,846

Cobrar =
Cobrar =
3.207
3.208
3.192 ( 93,628 + 68,469 ) / 2

3.194 667,846
3.196 $ 81,049
3.199
3.200
3.198 8.24
3.204
3.205
3.201
3.206
El resultado representa el nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan
durante el ao comercial.
3.209
3.210
Periodo Medio de Cobranza
3.215
3.212
3.213
3.214
3.217 Promedio de cuentas x cobrar comerc. X
3.216 Periodo medio de cobranza
365
=
3.219 Ventas Netas
3.211

=
3.221 $ 81,049 X 365 dias
3.223 667,846
3.227
3.225 44.30 3.226 das
=
3.232
3.234
3.235
3.228
3.233
El resultado representa el nmero promedio de das que las cuentas por
cobrar estn en circulacin, es decir el tiempo promedio que tardan en convertirse en

efectivo.
3.236
3.237
Rotacin de Inventarios
3.238 Rotacin de Inventarios =

3.239 Costo de Ventas

3.241 Inventario Promedio
3.243 (456,919)

3.245 ( 526,145 + 471,417 ) / 2
3.249
3.250 $ 456,919
3.246
3.247
3.252 $ 498,781
3.254 0.92
3.255
3.260
3.256
3.261
3.257
3.262
3.263
3.264
El resultado determina el nmero de veces que se recupera el inventario, es
decir, en venderse durante un ao comercial.

3.265
3.266
Periodo Medio de Inventarios
3.267 Periodo medio de

Inventarios =
3.268 Promedio de Inventarios X 365

Inventarios =
3.272 $ 498,781 X 365 das

Inventarios =
3.285
3.286

3.274 $ 456,919
3.276 398.4
3.278
3.277 das
4
3.283
El resultado representa el nmero promedio de das que las mercaderas
permanecieron en el depsito o tardaron en venderse.

3.287
3.288
3.289
3.290
3.291
3.292
3.293
3.294
3.295
3.296
3.279
3.284

4. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
En el anlisis estratgico desarrollado aplicado a nuestra empresa, se puede concluir y

recomendar que no tena definida la misin, la visin, los valores y objetivos. Y a travs
de la experiencia y conocimientos adquiridos se lograron definir y validar dichas
definiciones y aplicarlos de inmediato a cada rea, en coordinacin con la gerencia y se
recomienda ejecutar el plan estratgico integral y los planes operativos por reas con
controles peridicos de 60 das, para evaluar los rendimientos y resultados.

Entre las debilidades ms importantes destacan la Falta de un plan estratgico a nivel de la
Gerencia y los planes operativos y faltos un sistema de gestin en recursos humanos y
gestin del conocimiento. Aqu se evidenci adems que nuestra empresa no tena metas e
iniciativas estratgicas.
Se establecieron los objetivos estratgicos, de los cuales consideramos el ms importante
el comercializar eficientemente los servicios, satisfaciendo plenamente a los clientes y
asegurar el retorno financiero por los servicios prestados.

En coordinacin con la gerencia se identificaron los indicadores de gestin bajo el Cuadro
de Mando Integral. Estos son los adecuados para medir, controlar y tomar correctivos en
la gestin en la empresa.
3.297
5. FUENTES CONSULTADAS
3.298
Avolio, B. E., Stickney, C. P., Weil, R. L., Schipper, K. & Francis, J. (2012).
Contabilidad Financiera: Una introduccin a conceptos, mtodos y usos (1era.
edicin). Buenos Aires, Argentina: Cengage
3.299
Raffo, P. E. (2015). Informe Corporativo Los Portales S.A. y Subsidiarias:
Memoria Anual 2014 . Lima, Per: Los Portales
3.300
6. ANEXOS
3.301
3.302 Estado de Situacin Financiera

3.303 LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS
3.304
3.305 ESTADOS FINANCIEROS |Consolidada | Anual al 31 de Diciembre del 2014 ( en miles de NUEVOS SOLES )
3.306
3.307 CUENTA
3.308 NO
TA
3.309 2014
3.310 2013
3.312 Activos
3.317 Activos Corrientes
3.322 Efectivo y Equivalentes al Efectivo
3.313 0
3.318 0
3.323 7
3.327 Otros Activos Financieros

3.332 Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
3.328 0
3.333 0
3.337 Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
3.338 8
3.342 Otras Cuentas por Cobrar (neto)
3.343 0
3.347 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
3.348 9
3.314 0
3.319 0
3.324 64,40
8
3.329 0
3.334 109,0
74
3.339 93,62
8
3.344 15,01
1
3.349 435
3.315 0
3.320 0
3.325 53,42
9
3.330 0
3.335 114,3
28
3.340 68,46
9
3.345 23,44
2
3.350 22,41
7
3.352 Anticipos
3.357 Inventarios
3.353 0
3.358 10
3.362 Activos Biolgicos

3.367 Activos por Impuestos a las Ganancias
3.372 Otros Activos no financieros
3.363 0
3.368 0
3.373 0
3.354 0
3.359 526,1
45
3.364 0
3.369 0
3.374 7,091
3.355 0
3.360 471,4
17
3.365 0
3.370 0
3.375 8,747
3.377 Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para
su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para
Distribuir a los Propietarios
3.387 Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin
Clasificados como Mantenidos para la Venta
3.378 0
3.379 706,7
18
3.380 647,9
21
3.383
3.388 0
3.393
3.398 0
3.403
3.408 0
3.413
3.384

Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para
Distribuir a los Propietarios
3.417 Total Activos Corrientes
3.418 0
3.422 Activos No Corrientes

3.427 Otros Activos Financieros
3.432 Inversiones Contabilizadas Aplicando el Mtodo de la Participacin
3.423 0
3.428 0
3.433 11
3.437 Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
3.438 0
3.442 Cuentas por Cobrar Comerciales
3.443 8
3.447
3.452
3.457
3.462
3.467
3.448 0
3.453 0
3.458 0
3.463 0
3.468 13
Otras Cuentas por Cobrar

Anticipos
Activos Biolgicos
Propiedades de Inversin
3.472 Propiedades, Planta y Equipo (neto)
3.473 12
3.477 Activos intangibles distintos de la plusvalia
3.478 14
3.482
3.487
3.492
3.497
3.483
3.488
3.493
3.498
Activos por impuestos diferidos

Plusvala
Total Activos No Corrientes
3.502 TOTAL DE ACTIVOS
0
0
0
0
3.503 0
3.389 0
3.394
3.399 0
3.404
3.409 0
3.414
3.385
3.390 0
3.395
3.400 0
3.405
3.410 0
3.415
3.419 706,7 3.420 647,9

18
21
3.424 0
3.425 0
3.429 0
3.430 0
3.434 56,14 3.435 40,94
3
4
3.439 163,3 3.440 119,1
54
08
3.444 163,3 3.445 119,1
54
08
3.449 0
3.450 0
3.454 0
3.455 0
3.459 0
3.460 0
3.464 0
3.465 0
3.469 150,7 3.470 112,0
03
11
3.474 141,9 3.475 134,4
70
66
3.479 41,12 3.480 33,66
3
0
3.484 0
3.485 0
3.489 0
3.490 0
3.494 0
3.495 0
3.499 553,2 3.500 440,1
93
89
3.504 1,260, 3.505 1,088,
011
110
3.311 VARI
ACI
N
3.316
3.321
3.326 10,97
9
3.331
3.336 5,254
3.341 25,15
9
3.346 8,431
3.351 21,98
2
3.356
3.361 54,72
8
3.366
3.371
3.376 1,656
3.381 58,79
7
3.386
3.391
3.396
3.401
3.406
3.411
3.416
3.421 58,79
7
3.426
3.431
3.436 15,19
9
3.441 44,24
6
3.446 44,24
6
3.451
3.456
3.461
3.466
3.471 38,69
2
3.476 7,504
3.481 7,463
3.486
3.491
3.496
3.501 113,1
04
3.506 171,9
01

3.507 Pasivos y Patrimonio
3.512 Pasivos Corrientes
3.517 Otros Pasivos Financieros
3.508 0
3.513 0
3.518 17
3.522 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
3.523 0
3.527 Cuentas por Pagar Comerciales
3.528 15
3.532 Otras Cuentas por Pagar
3.533 16
3.537
3.542
3.547
3.552
3.538
3.543
3.548
3.553

Ingresos diferidos
Otras provisiones
3.557 Pasivos por Impuestos a las Ganancias

3.562 Otros Pasivos no financieros
3.567 Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de
Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta
9
0
0
0
3.558 0
3.563 0
3.568 0
3.587 Total Pasivos Corrientes
3.573
3.578 0
3.583
3.588 0
3.592 Pasivos No Corrientes

3.597 Otros Pasivos Financieros
3.593 0
3.598 17
3.602 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
3.603 0
3.607 Cuentas por Pagar Comerciales
3.608 15
3.612 Otras Cuentas por Pagar
3.613 16
3.617
3.622
3.627
3.632
3.618 0
3.623 0
3.628 0
3.633 18
3.577 Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados

como Mantenidos para la Venta

Ingresos Diferidos
Otras provisiones
3.637 Pasivos por impuestos diferidos

3.642 Otros pasivos no financieros
3.647 Total Pasivos No Corrientes
3.638 0
3.643 0
3.648 0
3.652 Total Pasivos
3.653 0
3.657 Patrimonio
3.662 Capital Emitido
3.658 0
3.663 19
3.667
3.672
3.677
3.682
3.668
3.673
3.678
3.683
Primas de Emisin
Acciones de Inversin
Acciones Propias en Cartera
Otras Reservas de Capital
0
0
0
0
3.687 Resultados Acumulados
3.688 0
3.692 Otras Reservas de Patrimonio

3.697 Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora
3.693 0
3.698 0
3.702 Participaciones No Controladoras

3.707 Total Patrimonio
3.703 0
3.708 0
3.712 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
3.713 0
3.717
3.509 0
3.514 0
3.519 201,9
41
3.524 377,1
42
3.529 198,4
60
3.534 172,4
89
3.510 0
3.511
3.515 0
3.516
3.520 142,4 3.521 59,47
66
5
3.525 332,3 3.526 44,82
18
4
3.530 124,4 3.531 73,96
94
6
3.535 207,8
3.536 24
35,33
5
3.539 6,193
3.540 0 3.541 6,193
3.544 0
3.545 0
3.546
3.549 0
3.550 0
3.551
3.554 2,220 3.555 4,659
3.556 2,439
3.559 0
3.560 0
3.561
3.564 0
3.565 0
3.566
3.569 581,3 3.570 479,4 3.571 101,8
03
43
60
3.576
3.574
3.575
3.579 0
3.580 0
3.581
3.586
3.584
3.585
3.589 581,3 3.590 479,4 3.591 101,8
03
43
60
3.594 0
3.595 0
3.596
3.599 308,8 3.600 277,7 3.601 31,05
02
49
3
3.604 25,41 3.605 27,16
3.606 1
5
1,754
3.609 14,49 3.610 16,24
3.611 1
5
1,754
3.614 10,92 3.615 10,92
3.616 0
0
0
3.619 0
3.620 0
3.621
3.624 0
3.625 0
3.626
3.629 0
3.630 0
3.631
3.634 15,02 3.635 21,65
3.636 5
3
6,628
3.639 0
3.640 0
3.641
3.644 0
3.645 0
3.646
3.649 349,2 3.650 326,5 3.651 22,67
38
67
1
3.654 930,5 3.655 806,0 3.656 124,5
41
10
31
3.659 0
3.660 0
3.661
3.664 171,2 3.665 171,2
3.666 0
54
54
3.669 0
3.670 0
3.671
3.674 0
3.675 0
3.676
3.679 0
3.680 0
3.681
3.684 21,24 3.685 16,44 3.686 4,798
3
5
3.689 136,9 3.690 94,40 3.691 42,57
73
1
2
3.694 0
3.695 0
3.696
3.699 329,4 3.700 282,1 3.701 47,37
70
00
0
3.704 0
3.705 0
3.706
3.709 329,4 3.710 282,1 3.711 47,37
70
00
0
3.714 1,260, 3.715 1,088, 3.716 171,9
011
110
01

3.718 Estado de Resultados
3.719 LOS PORTALES S.A. Y SUBSIDIARIAS
3.720
3.721 ESTADOS FINANCIEROS |Consolidada | Anual al 31 de Diciembre del 2014 ( en miles de NUEVOS SOLES )
3.723 CUENTA
3.722
3.724 NOT
A
3.725 2014
3.726 2013
3.728 Ingresos de actividades ordinarias
3.729 0
3.734 20
3.730 667,8
46
3.735 (456,
919)
3.731 555,6
21
3.736 (383,
411)
3.738 Ganancia (Prdida) Bruta
3.739 5
3.743 Gastos de Ventas y Distribucin
3.744 21
3.748 Gastos de Administracin
3.749 22
3.753 Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo

Amortizado
3.758 Otros Ingresos Operativos
3.754 0
3.740 210,9
27
3.745 (36,2
89)
3.750 (72,4
73)
3.755 0
3.741 172,2
10
3.746 (27,9
10)
3.751 (64,4
98)
3.756 0
3.763 Otros Gastos Operativos
3.764 0
3.760 19,38
0
3.765 (13,1
06)
3.768 Otras ganancias (prdidas)

3.773 Ganancia (Prdida) por actividades de operacin
3.769 0
3.774 0
3.778 Ingresos Financieros

3.783 Gastos Financieros
3.779 0
3.784 24
3.788 Diferencias de Cambio neto
3.789 3-a
3.793 Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios

Conjuntos Contabilizados por el Mtodo de la Participacin
3.794 11
3.761 7,295 3.762 12,08

5
3.766 (2,34
3.767 6)
10,76
0
3.771 0
3.772 0
3.776 84,75 3.777 23,68
1
8
3.781 0
3.782 0
3.786 (9,98 3.787 -661
4)
3.791 (41,3 3.792 6,722
45)
3.796 1,228
3.797 4,312
3.802 0
3.801
3.806 33,04
3.807 5
23,70
9
3.812 0
3.811
3.816 0
3.817 0
3.822 0
3.821
3.826 67,69 3.827 1,728
5
3.831 (21,3
3.832 58)
1,584
3.836 46,33
3.837 144
7
3.841 0
3.842 0
3.847 0
3.846
3.851 46,33
3.852 144
7
3.856 0
3.857 0
3.861 46,33
3.862 144
7
3.866 0
3.867 0
3.871 0
3.872
3.876 0
3.877
3.881 0
3.882
3.886 0
3.887
3.891 0
3.892
3.896 0
3.897
3.901 0
3.902
3.803 Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro

Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a
Valor Razonable
3.759 0
3.799
3.804 13
3.823 Resultado antes de Impuesto a las Ganancias
3.809
3.814 0
3.819
3.824 0
3.828 Gasto por Impuesto a las Ganancias
3.829 25
3.833 Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas
3.834 0
3.838 Ganancia (prdida) procedente de operaciones discontinuadas, neta del

impuesto a las ganancias
3.848 Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio
3.839 0
3.844
3.849 0
3.853 Ganancia (Prdida) Neta atribuible a:

3.858 Propietarios de la Controladora
3.854 0
3.859 0
3.863
3.868
3.873
3.878
3.883
3.888
3.893
3.898
3.864
3.869
3.874
3.879
3.884
3.889
3.894
3.899
3.813 Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos y el importe

en libros del dividendo a pagar
Participaciones no Controladoras
Ganancias (Prdida) por Accin:
Ganancias (prdida) bsica por accin:
Bsica por accin ordinaria en operaciones continuadas
Bsica por accin ordinaria en operaciones discontinuadas
Ganancias (prdida) bsica por accin ordinaria
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas
0
0
0
0
0
0
0
0
3.770 0
3.775 108,4
39
3.780 0
3.785 (10,6
45)
3.790 (34,6
23)
3.795 (3,08
4)
3.800
3.805 9,336
3.810
3.815 0
3.820
3.825 69,42
3
3.830 (22,9
42)
3.835 46,48
1
3.840 0
3.845
3.850 46,48
1
3.855 0
3.860 46,48
1
3.865 0
3.870 0
3.875 0
3.880 0
3.885 0
3.890 0
3.895 0
3.900 0
3.727 VARI
ACI
N
3.732 112,2
25
3.737 73,50
8
3.742 38,71
7
3.747 8,379
3.752 7,975
3.757

3.903
3.908
3.913
3.918
3.923
3.928
3.933
3.938
Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Inversin

Ganancias (prdida) diluida por accin:
Diluida por accin ordinaria en operaciones continuadas
Diluida por accin ordinaria en operaciones discontinuadas
Ganancias (prdida) diluida por accin ordinaria
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas
Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Inversin
3.943
3.904
3.909
3.914
3.919
3.924
3.929
3.934
3.939
0
0
0
0
0
0
0
0
3.905
3.910
3.915
3.920
3.925
3.930
3.935
3.940
0
0
0
0
0
0
0
0
3.906
3.911
3.916
3.921
3.926
3.931
3.936
3.941
0
0
0
0
0
0
0
0
3.907
3.912
3.917
3.922
3.927
3.932
3.937
3.942

Grupo #0 - TAF - Análisis de EE - FF Los Portales S

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Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.

Cusco Setiembre del 2015

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Unidad de Negocio Vivienda.....................................................................4

Unidad de Negocio de Estacionamientos.................................................4

Unidad de Negocios Hoteleros.................................................................4

Unidad de Negocio de Rentas..................................................................4

Factores Internos y Externos de Los Portales S.A..................................................7

Modificaciones estatuarias, fusiones y reorganizaciones societarias............10

Capital social y composicin accionaria.......................................................11

Buenas prcticas empresariales...................................................................12

Valores inscritos en el registro pblico......................................................13

2.10.1. Acciones de Capital:...............................................................................13

Papeles Comerciales (E-Prospectus):.........................................................13

2.12.1. Riesgo crediticio..................................................................................... 14

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los estados financieros Los Portales S.A (2013-2014)....................17

Aprobacin de los Estados Financieros.........................................................17

Resumen De Principales Polticas Contables.................................................17

3.2.1 Bases de preparacin de los estados financieros separados.....................17

Cambios en polticas contables y en la exposicin de informacin........18

Estado de Situacin Financiera.....................................................................20

Estado de Flujo de Efectivo..........................................................................23

Anlisis de Liquidez y Solvencia...................................................................26

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

1.1 Quines somos?

1.1.4. Unidad de Negocio de Rentas

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

52 proyectos de vivienda en ejecucin.

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

2. Factores Internos y Externos de Los Portales S.A.

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

La evaluacin crediticia interna de cada cliente a la fecha de suscripcin del

cobrar, identificando a tiempo potenciales problemas de morosidad o retrasos.

2.12.2. Riesgo de precio

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

3.2.1 Bases de preparacin de los estados financieros separados

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

3.3 Estado de Situacin Financiera

Otros Activos Financieros

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su

Cuentas por Cobrar Comerciales

Otras Cuentas por Cobrar

Propiedades, Planta y Equipo (neto)

Activos por impuestos diferidos

Anlisis de los Estados Financieros Los Portales S.A Y Subsidiarias

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Cuentas por Pagar Comerciales

Otras Cuentas por Pagar