Julio G. Olivera. Aspectos Dinmicos de la Inflacin Estructural.

Desarrollo Econmico. Vol VII N 27. 1967

ASPECTOS DINMICOS DE LA INFLACIN

ESTRUCTURAL
JULIO H. G. OLIVERA1

Sin objetar la fundamentacin terica, algunos economistas

sustentan dudas sobre la aptitud de los modelos estructurales para
explicar procesos de inflacin particularmente rpidos. A su juicio las
estrecheces (bottlenecks) en sectores determinados del sistema
econmico pueden inducir alzas de precios de 5 u 8 por ciento anual,
verbigracia, pero de ningn modo fenmenos de inflacin con tasas
de 20 a 30 por ciento anual y an mayores. Este punto de vista sera
acertado si se tratara de sistemas con fuerte estabilidad dinmica, y
capaces por tanto de converger rpidamente y de manera directa a
cada nueva posicin de equilibrio. De lo contrario, como hemos
sealado en otro lugar 2, el efecto sobre el nivel de precios resulta
multiplicado por un factor considerable. En los prrafos siguientes
presentaremos un esquema analtico que permite apreciar el carcter
e importancia de dicho multiplicador.
El modelo incluye dos sectores productivos: la agricultura (o sector
"agropecuario") y la industria manufacturera. Podemos suponer, en
efecto, sin restringir esencialmente la generalidad de los resultados,
que los precios relativos se mantienen constantes dentro de cada uno
de esos sectores. Usaremos la notacin siguiente:
D, demanda de productos agrcolas;
Q, produccin agrcola;
Pa, precio monetario de los productos agrcolas;
Pb, precio monetario de los productos manufacturados;
P, precio relativo o real de los productos agrcolas en unidades de
productos manufacturados;
S, tasa monetaria de salarios;
1

Profesor titular de Teora Econmica, Facultad de Ciencias Econmicas de la

Universidad de Buenos Aires.
2
"La teoria no monetaria de la inflacin". E1 Trimestre Econmico,
octubre-diciembre 1960, pags. 616 y sigts.; "On Structural Inflation and
Latin-American Structuralism". Oxford Economic Papers, octubre 1964, pgs. 321 y
sigts.

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, elasticidad de oferta de la agricultura respecto de P;

n, elasticidad (marshalliana) de demanda de productos agrcolas
respecto de P;
t, tiempo; como subndice, unidad de tiempo.
El acento circunflejo sobre una variable indicar su tasa de
variacin porcentual; as, Pa denotar el cambio proporcional de los
precios monetarios de la agricultura.
Por ltimo, emplearemos las letras y para dar a entender
respectivamente las tasas de expansin autnoma de la demanda y
la oferta agrcolas, es decir sus tasas porcentuales de incremento a
precios relativos constantes. Dichas tasas, que se considerarn fijas,
dependen de factores exgenos tales como el crecimiento de la
poblacin, el progreso tecnolgico y el rgimen de tenencia de la
tierra. Para simplificar la formulacin del argumento, prescindiremos
de la influencia de la tasa real de salarios sobre la demanda
excedente de productos agrcolas, en tanto que el efecto del
crecimiento econmico quedar comprendido en y . Deduciremos
ahora la siguiente proposicin:
Teorema de los precios relativos. El cambio proporcional del precio
relativo de equilibrio es igual a la diferencia entre las tasas de
expansin autnoma de la demanda y la oferta, dividida por la suma
de las respectivas elasticidades.
La demostracin es inmediata. En equilibrio,
Por consiguiente, la traslacin del equilibrio en el curso del tiempo
es

con lo cual nuestro teorema queda demostrado.

La frmula (2) contiene los elementos esenciales del factor de
impulso en la inflacin estructural. Dado que 0<n+ < , el nivel de
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equilibrio de P debe subir siempre que >. Examinemos a

continuacin las repercusiones sobre los precios monetarios.
Configuracin dinmica. Supondremos que los precios del sector
agrcola se ajustan en cada perodo de acuerdo con la situacin de
oferta y demanda en ese mercado:

Puesto que, de hecho, los precios de los artculos manufacturados

son inflexibles hacia abajo,

el ajuste de los precios relativos tiene que efectuarse totalmente

por medio del alza del precio monetario de la produccin agrcola.
Para aislar el proceso estructural se adoptar la hiptesis de que la
cantidad de dinero aumenta continuamente en la proporcin exacta
requerida por el equilibrio del mercado monetario.
A travs de su efecto sobre el costo de la subsistencia, la elevacin
de los precios agrcolas determinar luego un movimiento en el
mismo sentido de la tasa de salarios nominales:

donde el parmetro a representa el grado de flexibilidad de la tasa

real de salarios:
Por su parte, el aumento de los salarios nominales trasladar hacia
arriba los precios de los artculos manufacturados, ajuste que
normalmente ocurrir sin atraso significativo:
donde el parmetro B representa el grado de flexibilidad del margen
de beneficios en la industria manufacturera:

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siendo A una abreviatura de (1-) (1- ) . De modo anlogo se

deduce:

Estas son las ecuaciones fundamentales. Podra obtenerse asimismo una expresin referida al nivel general de los precios; pero,
para nuestros fines, ser suficiente el anlisis basado sobre las
ecuaciones (6) y (7). El cambio del nivel general de los precios en
cada perodo es un promedio ponderado de P y Pb. Debemos
distinguir ahora tres casos de secuencia estructural: dos casos extremos y uno intermedio.
Primer caso:
que se presenta cuando a o ambas son iguales a 1. El ajuste de
los precios relativos es inmediato. La ecuacin (6) se reduce a

y la ecuacin (7) a
La tasa de inflacin es constante a igual a la tasa de cambio del
precio real de la produccin agrcola multiplicado por su ponderacin
en el ndice general de los precios. Este caso representa el mnimo de
inflacin para cualquier magnitud determinada de "presin
estructural". Es la hiptesis que evidentemente tienen en vista
quienes niegan que el modelo estructural pueda dar cuenta de tasas
de inflacin considerables.
Segundo caso:
A = 1,
de modo que a y B son ambas nulas. Los precios relativos no logran ajustarse a su equilibrio mvil. La ecuacin (6) conduce a

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y, anlogamente,

En consecuencia,

De tal manera, el ritmo de inflacin se acrecienta continuamente a

lo largo del tiempo. La aceleracin es constante a igual a la tasa de
aumento del precio real de equilibrio. El efecto de inflacin estructural
resulta mximo.
Caso intermedio
es decir, los precios relativos poseen slo una limitada adaptabilidad. La solucin de (6) es

A medida que transcurre el tiempo, dicha expresin converge a

Por otra parte, la solucin de (7) es

que, en el curso del tiempo, tiende a

La tasa de inflacin resultante es mayor que en el primer caso pero

menor que en el segundo. Adems, para el proceso lmite se verifica:

de modo que los precios reales cambian a su velocidad de equilibrio

definida por (2). Una formulacin alternativa de (11) y (11') es,
consiguientemente,

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El factor en A puede ser denominado el multiplicador, y P el multiplicando, de la inflacin estructural. El ltimo expresa la componente real del fenmeno, mientras que el primero denota la
influencia de los parmetros de reaccin de las variables monetarias
o nominales.
Ilustracin numrica. Sea, por ejemplo, una "brecha estructural" (
- ) de 3 por ciento por ao. El precio relativo de la agricultura
tender a aumentar a la tasa anual de 3 por ciento dividida por la
suma de las dos elasticidades y . Como se trata de elasticidades
de corto plazo no debe esperarse que dicha suma exceda de 0,5.
Supongamos que un 10 por ciento del alza de los precios agrcolas
incida sobre los salarios reales, y que una proporcin igual del
aumento de los salarios nominales sea soportada por los mrgenes
de berneficio en la industria manufacturera. Es decir, = = 0,1 con
lo cual A = 0,8 en nmeros redondos. Se infiere de (11) y (11') que
el precio monetario de la agricultura tender a subir a una tasa anual
de 30 por ciento, y el de la industria a una tasa anual de 24 por
ciento. Sin necesidad pues de recurrir a suposiciones de inestabilidad
dinmica, este ejemplo evidencia que basta con una moderada
presin estructural para engendrar un grado considerable de inflacin
cuando el ajuste del sistema es lento.
La generalizacin del anlisis precedente al caso de sectores
mltiples, incluyendo el sector externo, puede hacerse sin dificultades. Prescindiremos de ella, sin embargo, pues nada esencial
agrega a las conclusiones obtenidas.

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