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Minera

15/12/2015

Nueva cada en las exportaciones mineras por


tercer ao consecutivo
El corriente ao terminara con una nueva cada en las colocaciones mineras al exterior, de 4,9%.
En tanto, para 2016 se espera una recuperacin en las exportaciones, tanto por mayores
colocaciones de oro como de litio.
Las exportaciones mineras totalizaron USD 2.773 millones en los primeros nueve meses del
ao, lo que representa una merma de 3,3% interanual.El comportamiento por mineral fue muy
heterogneo. Apuntalado por el ingreso de Cerro Negro, las exportaciones de oro crecieron un
30,5% en dlares en el acumulado a septiembre de 2015, incluso a pesar de la cada en el precio
internacional del mineral. En cambio, las ventas externas de cobre se derrumbaron 54,6% en el
perodo analizado, debido a las menores ventas realizadas por Minera La Alumbrera. Al respecto, si
bien es de esperar que las exportaciones de cobre aumenten el ao entrante (en particular, porque no
se realizaron envos en abril y mayo de este ao), la mina ubicada en Catamarca llegara al final de
su vida til hacia 2019, por lo que la tendencia de mediano plazo sera negativa.
As, 2015 terminara con una cada de 4,9% en las colocaciones al exterior, que ascenderan a
USD 3.712 millones. El oro alcanzara una participacin de casi el 60,0% de las ventas externas.
Las colocaciones de este metal, medidas en dlares, terminarn el ao con una suba de 24,9%, a
USD 2.246 millones. En tanto, el cobre mantendra su tendencia declinante en lo que queda de
2015, cerrando el ao con una cada interanual de 46,6%.
En cuanto a las cotizaciones internacionales, la tendencia sigui siendo mayormente bajista.
El precio del cobre cay un 18,1% interanual en el promedio enero-octubre de 2015, tocando en
agosto su mnimo valor en seis aos. Esto se debe al estancamiento de la construccin en China y al
impacto que el derrumbe de la bolsa de Shangai tuvo en las expectativas futuras de la demanda de
este pas. Por su parte, el mismo comportamiento se observ en el caso del oro (-8,2%) y la plata (18,6%), lo que se debe en gran medida al fortalecimiento del dlar. Si bien la cada se detuvo en los
ltimos meses, en los que incluso se han observado leves rebotes en las cotizaciones del oro y la
plata, todo parece indicar que los precios se mantendran en niveles bajos, por lo que los valores
promedio de 2016 seran inferiores a los de este ao en la mayora de los casos.
Para el ao entrante se espera una recuperacin en las exportaciones mineras, tanto por
mayores colocaciones de oro como de litio. Las exportaciones de oro continuaran al alza gracias
al ingreso del proyecto Don Nicols, mientras que los tres proyectos de litio en carpeta podran
llevar a duplicar la produccin de este mineral. As, en un escenario de precios relativamente
estables -o levemente a la baja-, las exportaciones totales en dlares volveran a superar los USD
4.000 millones el ao entrante.
En cuanto a los proyectos de mediano plazo, su ejecucin permitira aumentar las
exportaciones de oro. En particular, se estima que a inicios de 2016 comience la construccin del
yacimiento de Lindero en la provincia de Salta, que junto con Cerro Moro impulsara las ventas de
oro a partir de 2017 (280 mil onzas anuales entre ambos).

Exportaciones mineras totales. En millones de USD y var % a/a

En el primer trimestre del ao las ventas externas de minerales retrocedieron 1,4% interanual,
producto de un derrumbe de las exportaciones de cobre, que no pudo ser compensado por la
recuperacin de las colocaciones de oro y plata. Tanto el agotamiento de la mina La Alumbrera
como una elevada base de comparacin en febrero de 2014 llevaron a que las ventas externas de
cobre se redujeran 59,2% en dlares, y 53,4% en toneladas. En cambio, la entrada en produccin de
Cerro Negro impuls fuertemente las colocaciones de oro y plata. Las de oro avanzaron 105,2%
medidas en toneladas, mientras que en dlares marcaron una suba de 52,5% interanual (hasta los
USD 618 millones). Las exportaciones de plata, por su parte, subieron 14,1% en cantidades y 12,1%
en moneda norteamericana (USD 107 millones). En ambos casos, el crecimiento en dlares fue
menor debido a la cada en los precios promedio de exportacin.
Mientras que para lo que resta del ao, se prev que la puesta en marcha de nuevos proyectos
impulse las exportaciones. Cabe tener en cuenta Cerro Negro tiene un potencial para extraer 550 mil
onzas de oro y 4 millones de onzas de plata al ao y que se prev que en los prximos meses se
incrementen sensiblemente las exportaciones de Litio y Potasio, gracias a la entrada en valor de los
proyectos de Cauchar-Olaroz y Salar de Olaroz. En este marco, con una fuerte suba en las
cantidades pero menores precios, las ventas externas mineras mostraran un alza de alrededor de
13,5% en 2015, por lo que podran situarse en torno a los USD 4.430 millones.
Mientras tanto, los precios internacionales de los minerales continuaron retrocediendo en los
primeros meses de 2015, y se espera que se mantengan bajos a lo largo del ao. En los ltimos doce
meses la cotizacin de la plata se redujo 17,4%, la del cobre 9,5%, y la del oro 7,7%. De cara al
futuro, se prev que las cotizaciones se mantengan en niveles bajos (en parte producto de la
apreciacin del dlar), por lo que el precio promedio de 2015 ser muy inferior al de 2014, incluso
cuando no se prevn nuevas cadas de la magnitud observada en los ltimos meses. La excepcin la
constituira el cobre, para el que se proyecta un leve repunte, debido a la reciente cada en los
inventarios de cobre en China. Hay que recordar que la desaceleracin de la construccin en el
gigante asitico impact fuertemente en los precios de los minerales industriales y el cobre.

La cada en los precios internacionales


presion a la baja las exportaciones mineras en
2014
En 2014 las exportaciones mineras mantuvieron su tendencia a la baja. Las ventas externas medidas
en dlares acumularon una cada de 4,5% anual, continuando con la tendencia negativa del ao
2013. Para este ao, la amenaza principal es la cada de los precios de los metales, pero dado el
inicio de nuevos proyectos, se estima que las exportaciones podran repuntar.

En 2014 las exportaciones mineras mantuvieron su tendencia a la baja. Las ventas externas del
sector acumularon una cada de 4,5% anual medida en dlares, continuando con la tendencia
negativa del ao 2013, aunque a un ritmo menor.
La merma se debi principalmente a los menores precios, especialmente en el caso de la plata, cuya
cotizacin internacional se desplom 20% en promedio durante 2014. Los valores de los principales
minerales exportados por Argentina aceleraron su cada en los ltimos meses de 2014. Entre julio y
diciembre, se observaron fuertes descensos en el precio del oro (-8,4%), el cobre (-9,4%) y
especialmente la plata (-22,4%). Si bien estos precios mostraron un rebote parcial en los primeros
das de 2015, la tendencia general indica que se mantendran en niveles bajos, especialmente si la
FED decide incrementar la tasa de inters. Esta medida afectara sensiblemente a los metales
preciosos, utilizados como reserva de valor.
Si se mide en toneladas exportadas, los resultados de las exportaciones fueron dispares. Las ventas
externas de plata crecieron 37,8% interanual, mientras que las de cobre avanzaron 3,8%. La
excepcin estuvo dada por las colocaciones de oro, que sufrieron una cada de 6,3% en la misma
comparacin.
La puesta en marcha de nuevos proyectos impulsar las exportaciones en 2015. La baja de los
precios de los minerales ha retrasado, o incluso puesto en duda la realizacin de importantes
proyectos, como Agua Rica, el Pachn y Pascua Lama, Sin embargo, los proyectos que se
encontraban ms avanzados comenzaran a producir en 2015, como Salar de Olaroz, Cauhcar
Olaroz (inaugurados a fines de 2014) y Cerro Negro, que empezara a operar en febrero. De esta
forma, aun en un contexto de bajos precios internacionales, las exportaciones se recuperaran
durante 2015, mostrando un crecimiento estimado de 7,6%.
Exportaciones mineras totales. Millones de USD y % de variacin anual.

Para 2015 se espera un leve repunte de las


exportaciones mineras aunque se mantendran
lejos del potencial

Carolina Schuff Coordinadora de Anlisis Sectorial


Para el ao que viene se espera que la produccin minera reciba un impulso por la puesta en marcha
del proyecto Cerro Negro en Santa Cruz, al que se agregaran otros importantes de litio y potasio.
De esta manera, las exportaciones pasaran de USD 3.950 M estimadas para 2014 a USD 4.150 M
en 2015.

Arrastradas por la baja de los precios internacionales de los commodities mineros, las exportaciones
argentinas de este sector vienen cayendo sensiblemente aunque a un ritmo menor que el observado
un ao atrs. Las ventas externas en dlares mostraron una contraccin de 6,4% interanual en el
acumulado de los primeros ocho meses del ao, frente a una reduccin del 24,1% observada en
2013.
En cuanto al desempeo por mineral, se observa una cada de 9,7% en las colocaciones de oro

medidas en toneladas, mientras que se mantienen en terreno positivo las ventas externas de cobre
(+7,1%), plata en bruto (+19,7%) y minerales de plata (+9,2%). De todas formas, en los dos
primeros casos el aumento se explica principalmente por la baja base de comparacin, ya que en
enero de 2013 no se registraron exportaciones de cobre, y las ventas externas de plata en bruto en
todo 2013 fueron 32% inferiores al promedio 2011-2012.
Por el lado de los precios, la cada se desaceler luego de que el mercado descontara los efectos de
la quita de estmulos monetarios de EE.UU, y como consecuencia, el leve fortalecimiento del dlar.
Sin embargo, en la comparacin interanual los retrocesos son contundentes, especialmente en el
caso de la plata, cuyo precio internacional a octubre de 2014 fue un 21,7% inferior al del mismo
mes de 2013. En el mismo perodo, el oro y el cobre tambin sufrieron cadas, del 7,1% y 6,5%
respectivamente.
As, las exportaciones en dlares de los principales minerales acumulan fuertes bajas. Empujada por
la cada en el precio, la mayor se observa en el caso de la plata que, considerando plata en bruto y
minerales de plata, mostr una reduccin del 16,7%. En tanto, las ventas externas de oro se
contrajeron un 7,0% y las de cobre un 1,2%
Sin embargo, para el ao que viene se espera que la produccin se incremente debido a la puesta en
marcha de Cerro Negro en Santa Cruz, al que se agregaran otros importantes de litio y potasio
(Salar de Olaroz y Cauchar Olaroiz). Estos proyectos impulsaran las exportaciones mineras, por lo
que se estima que las ventas externas pasaran de USD 3.950 millones estimadas para 2014 a USD
4.150 millones en 2015.
Ms all del repunte, el sector todava contina lejos de su verdadero potencial. Con los proyectos
en cartera se podra duplicar el PIB minero en pocos aos, pero la mayora se encuentran frenados.
Los cambios en el escenario internacional de precios se suman al aumento en los costos y la presin
tributaria local, que dejan a Argentina mal posicionada en relacin a otros pases de la regin (como
Chile y Per) que cuentan con marcos regulatorios y costos ms competitivos para atraer
inversiones.

Minera, la gran asignatura pendiente

Dante Sica Director


Columna de opinin publicada en el diario Los Andes de Mendoza el domingo 14 de septiembre
Se requiere que a nivel nacional y provincial se recreen las condiciones para que seamos
competitivos a la hora de disputar los flujos de inversin en minera, que se hacen escasos y
selectivos. Argentina en la actualidad no presenta las condiciones competitivas requeridas, aunque
tiene un gran potencial. Un caso especfico es el de Mendoza.
El pas tiene un gran potencial en la minera. Obviamente esta situacin no es homognea en todo el
territorio. Mendoza se encuentra dentro de las regiones que han sido beneficiadas por la naturaleza,
y constituye una de las provincias con mayor potencialidad geolgica.

Segn la Cmara de Empresarios Mineros de Mendoza, la provincia tiene tres minas, dos proyectos
factibilizados, cinco proyectos en exploracin avanzada (con perforaciones) y diez en exploracin
sin perforacin an.
Estos datos muestran una oportunidad muy grande para los mendocinos, porque les permitira tener
una nueva fuente de generacin de empleo y de desarrollo a travs de potenciacin de actividades
relacionadas. Para ejemplificarlo alcanza con plantear que para el desarrollo de los proyectos se
necesitan inversiones por ms de 16.000 millones de dlares.
Pese a esta gran oportunidad surge una pregunta: por qu se suspenden algunos proyectos y en
otros casos solo se queda en la exploracin? La explicacin tiene mltiples aristas. En primer lugar,
hay que entender que ms all de que el mundo nos seguir beneficiando con precios de los
minerales elevados en trminos histrico, en el ltimo ao y medio el sector comenz a transitar un
proceso de restructuracin de proyectos mineros a nivel global. Un cambio motivado por los nuevos
niveles de precios, que produjeron prdidas importantes en los resultados netos y en los ingresos de
las empresas, obligndolas a replantear las inversiones.
Esta situacin requiere que a nivel nacional y provincial se recreen las condiciones para que seamos
competitivos a la hora de disputar los flujos de capitales, que se hacen escasos y selectivos.
Argentina en la actualidad no presenta las condiciones competitivas requeridas. En los ltimos aos,
nuestro pas gener exigencias en la liquidacin de exportaciones, restriccin a la remisin de
utilidades, tipo de cambio que se retrasa y otras medidas de aumento de la presin impositiva. El
panorama se coron con aumento de presiones impositivas y cambios regulatorio a nivel de las
provincias.
Si bien es claro que se necesita de cambios a nivel nacional, especialmente en la recreacin de los
equilibrios macroeconmicos, las provincias deben prepararse para que cuando ello suceda tengas
las condiciones para ser receptoras de las inversiones. Mendoza tiene una gran asignatura pendiente
y la oportunidad de convertirse en un jugador central a partir de la puesta en valor de sus recursos.
El gran desafo entonces, es generar condiciones de inversin atractivas, con esquemas regulatorios
e impositivos que ubiquen a la provincia en el primer puesto de un podio competitivo.
Desde 2004 se observ un cambio estructural en la evolucin de los precios metalferos a nivel
global, aunque este ciclo no est exento de volatilidad. El crecimiento de China constituye el
principal factor detrs de esta evolucin positiva. Mientras que el incremento de las exportaciones
mineras argentinas es un reflejo del contexto internacional favorable, pero con volatilidad.

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