La Moneda,

Per t ur baci ones

Monet ar i as, Ti po de Cam bi o
LA MONEDA
(Dinero)
1.1. ETIMOLOGA: Proviene de Moneta, antiguo templo de la diosa Moneta, donde los romanos
establecieron un taller de monedas. Tambin atribuyen que proviene del verbo latino moneo
que significa advertir, es decir la moneda advierte el valor que representa.
1.2. CONCEPTO: Cualquier objeto ampliamente aceptado como
medio de pago y medida de valor, empleado en intercambios
de bienes y servicios, as como en la cancelacin de deudas, es
aceptado por la sociedad y respaldado por la ley.
1.3. FASES HISTRICAS DEL DINERO. Durante una larga etapa no hubo intercambio de bienes
entre los hombres. En la sociedad primitiva, los niveles de produccin eran de subsistencia,
luego con el desarrollo de la capacidad de produccin se generan los excedentes econmicos, los
que en un principio se van a intercambiarse directamente unos por otros a travs del trueque.
Las posibilidades que ofreca este procedimiento eran muy limitadas, ya que se requera la
coincidencia completa y oportuna de los interesados, por otra parte se presentaba el problema
de llegar a acuerdos respecto a la proporcin en que corresponda trocar los bienes.
Las primeras manifestaciones de dinero fueron las cabezas de ganado segn seala Adam
Smith y de all en adelante se han tenido muchas otras mercancas como manifestaciones del
dinero hasta llegar a los comunes billetes y monedas de utilizacin actual.
As podemos distinguir las siguientes fases histricas del dinero:

El Dinero Mercanca
La Moneda Metlica
La Moneda Papel
El Papel Moneda
El Dinero Electrnico

1.4. FABRICACIN O ACUACIN DE LA MONEDA:

Acuacin
Seoreaje
Braceaje
Talla
Ttulo
Liga
Aleacin

:
:
:
:
:

Es la transformacin del metal en moneda.

Derecho de cada pas para acuar su propia moneda.
Libertad de acuacin, es decir, da este derecho a terceros.
Cantidad de monedas que debe salir de un lingote de metal.
Ley o voluta, es la proporcin de metal fino que contiene la moneda.
: Proporcin de metal ordinario que contiene la moneda.
: Es la unin de dos o mas metales en la acuacin de una moneda.

1.5.CARACTERSTICAS DE UN BUEN DINERO:

a.

b.
c.

Estabilidad: El valor de cambio (poder adquisitivo) del dinero debe mantenerse a travs del
tiempo y no variar; y si lo hace debe ser lo menos posible. Esta posibilidad es en la medida
que los precios no varen. Cuando los precios se incrementan (inflacin) pierde estabilidad.
Durabilidad: El dinero debe estar hecho de un material resistente y durable al uso y al
tiempo, de tal manera que no se deteriore rpidamente.
Homogeneidad: Se refiere a que las monedas y billetes de la misma denominacin deben
tener caractersticas uniformes de tamao, peso, color, etc., para evitar su confusin o
falsificacin.
170

d.
e.
f.
g.

Divisibilidad: El dinero debe contar con mltiplos o dinero de alta denominacin y submltiplos o dinero de baja denominacin para facilitar los pagos (el cambio).
Fcil transporte: El dinero debe tener un peso y tamao adecuado que permita trasladarlo
de un lugar a otro sin que signifique costos o limitaciones a su portador.
Elasticidad: La facilidad que debe tener la autoridad monetaria (BCRP) de aumentar o
disminuir la cantidad de monedas en la economa de acuerdo a las necesidades del sistema.
Poder Adquisitivo: Se refiere a que l dinero debe tener gran capacidad de compra y
poseer un valor real y legal para adquirir los productos en el mercado.

1.6. FUNCIONES DEL DINERO:

El dinero en la economa cumple diversas funciones que permiten otorgar ventajas. As como:
Medio de Pago o de Cambio.- Es la principal funcin del dinero debido a que facilita la
circulacin de los bienes y servicios de la economa, permitiendo que sea ms eficiente el
intercambio de mercancas, incrementando la productividad de la sociedad.
Unidad de Cuenta o medida de valor.- Esta funcin convierte al dinero en comn
denominador del valor, permitiendo al dinero medir (estimar) y comparar el valor de las
mercancas a travs de un sistema de precios.
Patrn de pagos Diferidos.- Funcin del dinero que permite el acceso a mercancas por
parte de los consumidores a travs del crdito y la concesin de prstamos. En este caso el
pago del producto se posterga o aplaza (difiere) para otro periodo.
Depsito o Reserva de valor.- Esta funcin permite a las personas conservar el poder
adquisitivo del dinero para satisfacer necesidades futuras, es decir pueden postergar su
consumo presente para aumentar su consumo futuro, obteniendo una mayor riqueza a
travs del ahorro. Tambin se le llama Medio de Atesoramiento.
1.7. VALORES DEL DINERO:
a. Valor Intrnseco o comercial: Es el valor que tiene el dinero como simple pieza material,
determinado por el costo de los insumos o materiales usados en su fabricacin (papel, tinta,
metal, etc.) lo cual nos indica su valor como mercanca.
b. Valor legal o nominal: Es el valor del dinero establecido por el Estado a travs de la
autoridad monetaria (BCR). Este valor es la denominacin (nmero impreso). Tambin se le
denomina Valor Fiduciario.
c. Valor real (o de cambio): Es el valor dado por la capacidad de compra o poder adquisitivo
del dinero en el mercado y est determinado por la cantidad de bienes y servicios que se
pueden adquirir con l, dependiendo principalmente del nivel de precios. Denominado
tambin Valor Extrnseco.
1.8. LEY DE GRESHAM:
Sir Thomas Gresham, economista ingls, fundador de la Bolsa de Valores de Londres que luego
de estudiar sobre el envilecimiento de la moneda formul la siguiente ley en 1558: Cuando en
un pas circulan dos monedas de igual valor nominal, pero de distinta calidad, la moneda
de menor calidad (moneda dbil) desplaza de la circulacin a la moneda de mayor calidad.
(moneda fuerte).
Entre las causas mencionadas por Gresham estn: el atesoramiento, pagos al extranjero y
ventas al peso.
1.9. CLASES DE DINERO:
Considerando el criterio del dinero segn su naturaleza puede ser metlico y de papel.
171

a. DINERO METLICO:
Moneda Metlica tipo: Son aquellas monedas en cuya acuacin se utiliza metales
finos como el oro y la plata. Tiene poder cancelatorio ilimitado.
Moneda Metlica de velln o subsidiario: Son aquellas monedas en cuya acuacin se
utilizan metales no preciosos (no finos) como el cobre, nquel, zinc y bronce. Tiene
poder cancelatorio limitado. Se caracteriza por que su valor intrnseco es menor que su
valor nominal.
b. DINERO DE PAPEL:

Moneda de Papel (convertible): Est constituido por los medios de pago de papel
que representa una cantidad igual en moneda metlica, por la cual puede ser
cambiada en cualquier momento. Ejemplo: documentos bancarios como los cheques,
letras de cambio, certificados bancarios, etc. Se caracteriza por ser de curso legal
pero no de aceptacin forzosa.

Papel Moneda (inconvertible): Est constituido por los billetes de distintas

denominaciones que son los medios de pago emitidos por el Estado que representa en
papel una cantidad igual en moneda metlica, pero cuyo valor no puede ser convertido
en metlico (no tiene respaldo en oro y plata). Este dinero se acepta
obligatoriamente por mandato de la ley, es pues, de curso legal y de aceptacin
forzosa.
1.10. OFERTA MONETARIA:
Es el conjunto de medios de pago que existe en una economa y representa la totalidad de
medios de pago que disponen los agentes econmicos para realizar sus transacciones

CLASES DE OFERTA MONETARIA

A. SEGN SU USO Y ACEPTACIN:
Son los medios de pago de mayor uso y aceptacin de la sociedad para las operaciones de
intercambio.
a. Moneda y los billetes: Denominado tambin como circulante que estn en poder del
pblico (dinero corriente o manual). Constituye el dinero de emisin primaria.
b. Depsito a la vista: Denominados tambin como depsitos en cuenta corriente, por los
cuales los clientes pueden giran cheques (dinero giral o escritural).
c. Cuasidinero: Son activos financieros que pueden ser convertidos fcilmente en dinero, por
lo que se les considera sustitutos del dinero en efectivo (estricto), se caracterizan por
tener baja liquidez, y sta conformado por: depsitos a plazos, depsitos de ahorros,
pagars, letras de cambio, bonos, acciones, tarjetas de ahorros, etc.
B.

SEGN EL BANCO CENTRAL DE RESERVA:

La Oferta monetaria es el conjunto de las formas de dinero de un pas; tambin se
denomina cantidad de dinero. El Banco Central de Reserva define cuatro formas de oferta
monetaria: M1, M2, M3, M4.
M1: Es la definicin restringida de oferta monetaria que comprende los billetes y monedas
en poder del pblico (circulante) ms los depsitos a la vista en moneda nacional del Sector
Privado en el Sistema Bancario. Es el dinero propiamente dicho y ms lquido segn el BCR.
M2: Es la oferta monetaria M1 ms los depsitos en ahorro del Sector Privado en el
Sistema Bancario.

172

M3: Es la definicin de oferta monetaria que aade a M2 los depsitos a plazo en moneda
nacional y las cdulas hipotecarias y otros valores en moneda nacional del Sector Privado en
el Sistema Bancario. Es la definicin ms propia de oferta monetaria.
M4: Es la totalidad de los medios de pago, incluyendo depsitos en moneda extranjera.
Sinnimo de liquidez total del Sistema Bancario.
1.11. TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO:
Afirma que el nivel general de precios depende de la cantidad de dinero en circulacin. La
formulacin MV = PQ, se conoce tambin como la ecuacin de Fisher (o de cambio) en honor al
economista norteamericano Irving Fisher quien dio su formulacin en 1911.
Significado:
M
V

: Es la masa monetaria o cantidad de dinero en circulacin, es decir la oferta monetaria.

: Es la velocidad de circulacin del dinero, es decir el nmero de veces que se gasta la
unidad monetaria durante un perodo definido de tiempo (generalmente un ao).
Q
: Cantidad de bienes y servicios finales o volumen de produccin.
P
: Nivel general de precios (promedios de precios del conjunto de bienes y servicios).
Despejando:
P = MV/ Q
Conclusin:
El nivel general de precios de la economa vara en forma directamente
proporcional a la cantidad de dinero en circulacin
1.12. Sistema Monetario Peruano: El Per no tuvo Sistema Monetario hasta los aos de la
Rpblica. La primera moneda fue el peso peruano, establecido por el Libertador San Martn.
Nuestro Primer Signo Monetario tuvo el mismo peso y la misma ley que haba tenido el peso
espaol durante la colonia. El General San Romn estableci el sistema bimetalista con un sol de
plata y otro de oro, que dur diez aos (1863-1873). Durante la guerra con Chile, el presidente
Pirola puso en circulacin los Incas, signo monetario que no tuvo resultado. En 1883 volvi el sol
de plata a circular, pero el poco valor que tena ese metal en el mercado internacional , hizo que
el gobierno acuara monedas de oro en 1897, las cuales tenan la misma ley que la libra esterlina
inglesa. A este nuevo signo monetario se le llam libra peruana y equivala a diez soles de plata.
Hasta la Primera Guerra Mundial circularon monedas de oro y plata. La crisis del Sistema.
Econmico Internacional hizo desaparecer dichas monedas metlicas (Ley de Gresham) y se
implant el papel-moneda (billete).

PERTURBACIONES MONETARIAS
2.1. DEFINICIN: Son fenmenos de naturaleza monetaria, que se manifiesta alterando el valor y
la cantidad de monedas en la economa. Se caracteriza por variaciones en el nivel de precios de
la economa y del valor de la moneda nacional con respecto a una moneda extranjera.
2.2. INFLACIN: Es un fenmeno de naturaleza monetaria, caracterizado por el incremento
persistente y sostenido del nivel general de precios durante un perodo prolongado en una
economa.

173

MILTON FRIEDMAN: Naci en New York en 1912, estudi

Economa en la Universidad Rutgers, de New Jersey, y
posteriormente el Postgrado en la Universidad de Chicago. En
1976 Friedman obtuvo el Premio Nobel de Economa. Fue el
precursor de la llamada Escuela de Chicago, el fundador del
Monetarismo. El enunciado fundamental del Monetarismo es
sostener que la Inflacin es un fenmeno puramente monetario
causado por el exceso de la cantidad de dinero, respecto de la
actividad econmica.

a) Medicin de la Inflacin: En nuestra economa la inflacin se mide observando la variacin

del ndice de precios al consumidor (IPC). El porcentaje en el que vari el IPC resulta ser la
tasa de inflacin, e indica en cunto por ciento vari el nivel general de precios en un
determinado perodo de tiempo. El Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI),
es la institucin pblica encargada de medir oficialmente la inflacin en nuestro pas.
b) Clases de Inflacin:
Se considera teniendo en cuenta su magnitud, determinada en tasas proporcionales de
variacin del IPC de la economa en periodos anuales. Pueden ser:
(i) Moderada:

(ii) Ordinaria:
(iii) Galopante:

Cuando la tasa de inflacin anual es menor al 10% (un dgito).

Cuando la tasa de inflacin anual est comprendida en un rango entre el
10% y 35% de inflacin anual.
Cuando la tasa de inflacin anual est comprendida entre el 35% y el
1000% anual.

(iv)Hiperinflacin: Cuando la tasa de inflacin supera el 1000% (mil por ciento). Se

caracteriza porque debido al continuo incremento de precios, los agentes
econmicos no guardan dinero, sino que deciden gastarlo lo ms pronto
posible, antes que disminuya su poder adquisitivo, incrementando la
velocidad de circulacin del dinero.
LA HIPERINFLACIN PERUANA DE 1990

Semanal (promedio)
Mensual (promedio)
Acumulada del ao (Del 1 de Enero al 10 de Agosto)
Anual (Del 11 de Agosto de 1989 al 10 de Agosto de 1990)

11.2 %
44.6 %
2,886.0 %
9,581.0 %

c) Teoras sobre la Inflacin:

(i)

INFLACIN CAUSADA POR INCREMENTO DE DEMANDA: La demanda global en la

economa se incrementa (incremento de la demanda agregada) causando un incremento
en el nivel general de precios cuando la oferta agregada (produccin de bienes y
servicios) permanece constante. Este incremento de la demanda puede ser causado por
un mayor consumo privado o un mayor consumo pblico (mayor gasto pblico). Algunas
veces el Estado gasta cierta cantidad que obtiene mediante la emisin de dinero. Si este
dinero es emitido sin respaldo en la produccin ocasionar que el incremento de la
capacidad de compra genere escasez en la economa y con ello incremento del nivel
promedio de precios.

174

(ii) INFLACIN CAUSADA POR EL INCREMENTO DE COSTOS: Los agentes

econmicos productores, ante un incremento de sus costos de produccin deciden
incrementar sus precios para evitar una disminucin en su nivel de ganancias. No se
trata de un solo aumento de los costos de produccin sino de un aumento continuo de
dichos costos por lo general debido al aumento en los costos de mano de obra (sueldos) y
a la presencia de grupos oligoplicos o monopolios de materias primas, insumos u otros
factores productivos, los cuales buscan obtener superganancias elevando los precios del
producto que controlan.
(iii) INFLACIN IMPORTADA: Es aquella, causada por el incremento de precios de los
bienes comprados del exterior, tal es el caso de la economa peruana cuya produccin
depende fundamentalmente de los insumos y bienes de capital importados.
(iv) INFLACIN POR EXPECTATIVAS: Es la causada fundamentalmente por aspectos
psicolgicos de los agentes econmicos y su comportamiento en el mercado. Hace
referencia a que los agentes econmicos que recordando la inflacin de perodos pasados
deciden incrementar el precio del producto que ofertan para protegerse de una posible
inflacin futura adelantndose as a una subida de precios originada por algunas de las
causas antes citadas.
d). Consecuencias de la Inflacin:
La inflacin es temida porque reduce los niveles de vida de las personas.
(i)

Disminucin del poder adquisitivo del dinero.

(ii) Reduccin del ingreso real de las personas (sueldos y salarios reales).
(iii) Preferencia de los agentes econmicos por usar la moneda de una economa ms estable
con menores tasa de inflacin (en el Per se habla de una dolarizacin de la economa).
(iv) Incremento de la velocidad de circulacin del dinero, el pblico gasta rpidamente el
dinero que no lo conserva ante el temor que se pierda poder de compra.
(v) Disminucin del nivel de Inversiones productivas, debido a la incertidumbre sobre el
futuro precio del bien producido y de los costos de produccin, el sector empresarial
prefiere trasladar sus recursos hacia inversiones especulativas.
(vi) Incremento de las tasas de inters para amortiguar la disminucin del poder de compra
del dinero. Disminucin del nivel de ahorro.
(vii) Incremento la brecha en la distribucin de los ingresos entre pobres y ricos.
Inflacin
(%)
I2

I1
D2

D1 Desempleo
(%)

175

LA CURVA DE PHILLIPS:
Recoge la existencia de una relacin inversa
entre la tasa de inflacin y la tasa de
desempleo, en el sentido de cuanto mayor
es una (tasa de inflacin), menor es la otra
(tasa de desempleo). Este anlisis es de
corto plazo.

2.3. DEFLACIN: Es
un
fenmeno
de
naturaleza monetaria, contrario a la Inflacin,
caracterizado por un descenso del nivel general de precios.
2.4. REFLACIN: Es la inflacin artificial y temporal, que es provocado por el Estado, con el
propsito de incentivar la produccin e inversin de un sector de la economa.
2.5. ESTANFLACIN: Trmino acuado a principios de los aos setenta, que describe la
coexistencia de un elevado desempleo o estancamiento y una persistente inflacin.

TIPO DE CAMBIO
3.1. Definicin: Es la expresin (precio) de una moneda internacional en trminos de una moneda
nacional.
Surge la necesidad de establecer una relacin de equivalencia entre la moneda nacional y la
extranjera para realizar el comercio entre pases, sobre todo con aquellos que tienen el
carcter de moneda fuerte o divisa. De all su importancia de obtener diferentes relaciones
entre monedas de diferentes pases.
a. Sistemas Cambiarios:
(i)

Tipo de Cambio Fijo: Aquel establecido por el Estado, a travs de su

autoridad monetaria (en nuestro caso el BCR) por un tiempo indefinido con el
fin de que no se generen presiones al alza o baja del precio de la moneda
extranjera, favoreciendo a algn sector econmico.
La autoridad monetaria absorbe cualquier exceso y cubre cualquier escasez de
moneda extranjera.
Cuando estamos en el sistema de tipo de cambio fijo las perturbaciones
monetarias se denominan Devaluacin y Revaluacin.

(ii) Tipo de Cambio Flexible (flotacin limpia): Se determina en el mercado de

divisas, por la Ley de Oferta y Demanda, sin la participacin del Banco Central
de Reserva. Llamado tambin tipo de cambio libre o flotante.
Cuando estamos en el sistema de tipo de cambio flexible las perturbaciones
monetarias se denominan Depreciacin y Apreciacin.
(iii) Tipo de Cambio Administrado (flotacin sucia): Cuando el tipo de cambio es
dejado flotar libremente, pero la autoridad monetaria (BCR) interviene para
guiarlo cuando lo considere necesario en el mercado de divisas, creando
escasez o abundancia a travs de la compra y venta de divisas, influyendo en el
tipo de cambio (regulando el precio de la moneda) pero no fijndolo de manera
directa, lo cual obedece a sus objetivos macroeconmicos. El BCRP para regular
el tipo de cambio utiliza bandas cambiarias.
b. Clases de Tipo de Cambio:
(i) A la par: Cuando una moneda nacional es igual a una moneda extranjera. Hay
equilibrio en la oferta y demanda de divisas en el mercado.
(ii) Bajo la par: Cuando hay que dar ms monedas nacionales por una moneda
extranjera. Hay escasez de divisas en el mercado.
176

(iii) Sobre la par: Cuando hay que dar ms monedas extranjeras por una moneda
nacional. Hay abundancia de divisas en el mercado.
Variaciones en el Tipo de Cambio:
DEVALUACIN: Es un fenmeno de naturaleza monetaria, caracterizado por la prdida o
disminucin del valor de una moneda nacional frente a una moneda extranjera, por una decisin
del gobierno. Cuando el sistema de tipo de cambio es fijo.
Se manifiesta incrementndose el precio de la moneda extranjera, puesto que hay que dar ms
moneda nacional por la prdida de su valor, por una unidad de moneda extranjera.
Una devaluacin de la moneda nacional eleva el nivel de las exportaciones hacindolas ms
rentables, y por el contrario reduce el nivel de las importaciones pues las hace ms caras.
REVALUACIN: Es lo contrario a la devaluacin, es cuando se incrementa el valor una moneda
nacional en relacin a una moneda extranjera, por una decisin del gobierno. Cuando el sistema
de tipo de cambio es fijo.
Se manifiesta disminuyendo el precio de la moneda extranjera, dando menos moneda nacional
(ganando valor) por cada unidad de la moneda extranjera.
Una revaluacin de la moneda nacional reduce el nivel de las exportaciones hacindoles menos
rentables, y por el contrario incrementa el nivel de las importaciones pues los hace ms
baratas.
DEPRECIACIN: Es un fenmeno de naturaleza monetaria, caracterizado por la prdida o
disminucin del valor de una moneda nacional frente a una moneda extranjera. Cuando el sistema
de tipo de cambio es Administrado.
Se manifiesta incrementndose el precio de la moneda extranjera, puesto que hay que dar ms
moneda nacional por la prdida de su valor, por una unidad de moneda extranjera.
Una depreciacin de la moneda nacional eleva el nivel de las exportaciones hacindolas ms
rentables, y por el contrario reduce el nivel de las importaciones pues las hace ms caras.
APRECIACIN: Es lo contrario a la apreciacin, es cuando se incrementa el valor una moneda
nacional en relacin a una moneda extranjera. Cuando el sistema de tipo de cambio es
Administrado.
Se manifiesta disminuyendo el precio de la moneda extranjera, dando menos moneda nacional
(ganando valor) por cada unidad de la moneda extranjera.
Una apreciacin de la moneda nacional reduce el nivel de las exportaciones hacindoles menos
rentables, y por el contrario incrementa el nivel de las importaciones pues los hace ms
baratas.

177