Ejemplo clase 18/08/2016

Estado de Situacin Patrimonial

ACTIVO
Activo Corriente Operativo
Caja y bancos
Crditos por ventas
Otros crditos
Bienes de cambio
Inversiones
Total Activo Corriente Operativo
Activo Fijo Operativo
Otros crditos
Bienes de uso
Activos intangibles
Llave de negocio
Impuesto diferido
Inversiones
Total Activo Fijo Operativo
Total Activo Operativo
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO
Pasivo Corriente Operativo
Cuentas por pagar
Remuneraciones y cargas sociales
Cargas fiscales
Otras deudas
Previsiones
Total Pasivo Corriente Operativo
Pasivo No Corriente Operativo
Cuentas por pagar
Cargas fiscales
Previsiones
Total Pasivo No Corriente Operativo
Total Pasivo Operativo
Pasivo Corriente Financiero
Prstamos
Total Pasivo Corriente Financiero
Pasivo No Corriente Financiero
Prstamos
Total Pasivo No Corriente Financiero
Total Pasivo Financiero
Total Pasivo
Participacin de terceros en sociedades cont.
Patrimonio neto

TOTAL PASIVO + PARTICIP. DE 3 + PN

Resumen ESP reordenado

AON
PF
PART. de 3
PN

RENDIMIENTO OPERATIVO
Margen operativo sobre ventas
Rotacin operativa
Rendimiento operativo

ROTACIN DEL ACTIVO

Rotacin del activo circulante
Coeficiente de activacin
Rotacin operativa

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO Y SU COSTO

Coeficiente de endeudamiento financiero
Costo % del pasivo financiero

RENDIMIENTO PATRIMONIAL
Rendimiento operativo
Efecto del endeudamiento
Rendimiento del patrimonio

COEFICIENTE DE COBERTURA DE INTERESES

Coeficiente de cobertura de intereses

RENDIMIENTO PATRIMONIAL
Margen operativo sobre ventas
Rotacin operativa
(1 + Endeudamiento financiero)
(1 - Intereses/Ganancia operativa)
Rendimiento operativo
Efecto del endeudamiento

Rendimiento del patrimonio

EFECTOS DE APALANCAMIENTO Y VENTAJA FINANCIERA

Efecto Palanca Operativa
Efecto Palanca Financiera
Efecto Palanca Total
Ventaja Financiera

rimonial
2016

2015

10,131
355,301
352,420
60,824
227,029
1,005,705

20,151
259,297
53,802
207,016
124383
664,649

10,018
4,504
1,155,459
1,611
31,489
68,330
1,271,411
2,277,116
2,277,116

17,508
968,797
1,823
76,388
46292
3627
1,114,435
1,779,084
1,779,084

281,643
29,983
30,919
2,474
8,600
353,619

208,864
22,261
9,079
9,248
19,167
268,619

16,397
446
137,458
154,301
507,920

17,930
591
107,215
125,736
394,355

111,417
111,417

121,055
121,055

235,667
235,667
347,084
855,004

45,314
45,314
166,369
560,724

3
1,422,109

3
1,218,357

2,277,116

2016

1,779,084

2015

1,769,196
347,084
3
1,422,109

1,384,729
166,369
3
1,218,357

2016
0.1098
1.2554

2015
0.0931
1.3818

0.1379

0.1286

2016
4.4620
0.7965
1.2554

2015
7.0791
0.7237
1.3818

2016
0.2441

2015
0.1366

0.0742

0.2287

2016
0.1379
0.0155

2015
0.1286
-0.0137

0.1534

0.1149

2016
9.4687

2015
4.6790

2016
0.1098
1.2554
1.2441
0.8944
0.1379
1.1127

2015
0.0931
1.3818
1.1366
0.7863
0.1286
0.8936

ATIVO

TIVO

O Y SU COSTO

MONIAL

DE INTERESES

MONIAL

0.1534

0.1149

ENTAJA FINANCIERA
2016
1.4918
1.1181
1.6679

2015
1.7005
1.2718
2.1628

1.1127

0.8936

Estado de Resultados
2016
2,221,132
-1,663,997
557,135

2015
1,913,438
-1,411,652
501,786

Gastos de distribucin y comercializacin

Gastos de administracin
Amortizacin de la llave de negocio
Otros ingresos y egresos netos
Resultados financiero y por tenencia
Intereses
Diferencias de cambio
Resultado de remedicin sociedad controlada
Impuesto a los dbitos y crditos bancarios

-124,685
-23,545
-7,248
-53,238

-113,008
-21,932
-7,248
-53,182

17,201
1,208
24,873
-18,234

9,986
-2,982
-2,464
-15,880

Ganancia Operativa antes de impuestos

Impuesto a las ganancias
Ganancia Operativa despus de impuestos

373,467
-129,546
243,921

295,076
-117,016
178,060

Resultados financiero y por tenencia

Intereses y gastos financieros
Primas y diferencias de cambio
Total resultados financieros y por tenencia
Impuesto a las ganancias

-37,637
-1,995
-39,632
13,871

-61,353
2,807
-58,546
20,491

Costo del pasivo financiero

Ganancia Ordinaria

-25,761
218,160

-38,055
140,005

Ventas
Costo de Ventas
Margen de contribucin

Nota: no se presentan resultados extraordinarios en los ejercicios analizados

Tasa de impuesto efectiva

Resumen ER reordenado
Ventas
Ganancia operativa despus de impuestos
Costo del pasivo financiero

34.69%

2016
2,221,132
243,921
25,761

39.66%

2015
1,913,438
178,060
38,055

Ganancia ordinaria

218,160

140,005

Resultados
Ventas
Costos Variables
Costos Fijos
Resultado operativo
Impuesto a las ganancias
Resultado operativo despus de impuestos
Intereses financiero
Ahorro fiscal
Costo Financiero
Resultado neto

Importe
2,500.00
-800.00
-500.00
1,200.00
-420.00
780.00
-500.00
175.00
-325.00
455.00

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

Efectos palancas
Variacin en ventas
Resultado operativo despus impuestos en T1
Variacin Resultado operativo
Resultado Neto en T1

20%
$

1,092.00
40%

728.00

Variacin Resultado neto

60%

1.3025114155

Ventaja financiera

Escenario A: aumento de ventas

Resultado operativo despus de impuestos
Resultado neto
Escenario B: disminucin de ventas
Resultado operativo despus de impuestos
Resultado neto
Escenario A: aumento de ventas
Resultado neto
Escenario B: disminucin de ventas
Resultado operativo despus de impuestos

$
$
$
$
$
$

20%
1,092.00
728.00
-20%
468.00
182.00
20%
728.00
-20%
182.00

Recursos-Fuentes
Activo Operativo Corriente
Activo Operativo No Corriente
Activos no operativos
Total Activo Operativos Netos
Pasivos Operativos Corrientes
Pasivos Financieros CP
Pasivos Financieros LP
Total Pasivos Financieros
Patriminio Neto
Tasa de impuestos

$
$
$
$
$
$
$
$
$

Importe
350.00
8,000.00
150.00
8,150.00
200.00
500.00
4,000.00
4,500.00
3,650.00
35%

Efecto Palanca Operativo

Efecto Palanca Financiero

Efecto Palanca Combinado
VAR RO/VAR V
VAR RN/VAR RO
VAR RN/VAR V

EPO V

1.5

EPF RO

VF ROE

RO

EPF RO

RN

EPC V

RO

EPC V

conviene endeudamiento

EPO V

1.5
3
2

RO

RN

EPO EPF V

RN

ROA

RO

RN

RO

RO

RN

EPO EPF V

RN

Margen Operativo
Rotacin Operativa
ROA
Endeudamiento
Costo Financiero
ROE= ROA+(ROA-CF)*E
ROE=RO/V x V/AON x (1+PF/PN) x (1-CF/GO)
Rendimiento no recurrente (extraordinario)

RENDIMIENTO NO
RECURRENTE

O V

0%

RO

F RO
V

0.3120
0.3067
9.57%
1.2329
0.0722
12.47%
12.47%
0%

RN

RO

RO

RN

EPO EPF V

RN

0.0722
COSTO DE PASIVO FINANCIERO

(1-CV/V+CF/V)*(1-T)
(1/(ACON/V+AFON/V)
ROA
ROE=RN/PN

0.3120

0.312
0.307
9.57%
12.47%

CV/V
CF/V
1-CV/V+CF/V
AOC/V
AONC/V
(1/(ACON/V+AFON/V)

MARGEN SOBRE VENTAS

0.3067

1.2329

ROTACION
OPERATIVA

ENDEUDAMIENTO
FINANCIERO

VARIACIN RESULTADO OPERATIVO

VARIACIN RESULTADO NETO

$
$
$
$
$
$

SULTADO OPERATIVO

0.32
0.20
0.48
0.06
3.20
0.31
IMPUESTO

Margen
Operativo

Rotacin
Operativa

ROA

Costo
Financiero

10.00%
15.00%

2.5
2

25.00%
30.00%

9.53%
9.53%

20.00%

1.5

30.00%

9.53%

25.00%
30.00%

1
0.5

25.00%
15.00%

9.53%
9.53%

35.00%

0.4

14.00%

9.53%

40.00%

0.35

14.00%

9.53%

45.00%
50.00%
55.00%

0.3
0.25
0.2

13.50%
12.50%
11.00%

9.53%
9.53%
9.53%

60.00%

0.15

9.00%

9.53%

Efecto palanca operativo

VARIACIN EN LAS VENTAS
2
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
10%

10%

20%

30%

40%

RESULTADO NETO

Efecto palanca financiero

VARIACIN RESULTADO OPERATIVO
1.5
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
10%

10%

20%

30%

40%

70.00%

35%

60.00%

Pasivos
Financieros

ROE

50.00%

2
1.75

55.94%
65.82%

40.00%

1.5

60.71%

1.25
1

44.34%
20.47%

0.75

17.35%

0.55

16.46%

0.25
0.15
0.1

14.49%
12.95%
11.15%

0.05

8.97%

ROA-CF-ROE
30.00%

20.00%

10.00%

0.00%
2.5

N EN LAS VENTAS
60%

0.5

0.4

ROTACIN

ecto palanca operativo

50%

1.5

70%

80%

90%

0.35

cto palanca financiero

SULTADO OPERATIVO
50%

60%

70%

80%

90%

ROA
CF
ROE

0.5

0.4

ROTACIN

0.35

0.3

0.25

0.2

0.15