----------------------- Page 1----------------------EL MERCADO DE GAS NATURAL

3. EL MERCADO DE GAS NATURAL

Carlos Cots de
la Natividad
Gas Natural Come
rcializadora
El gas natural es una fuente de energa no renovable formada por una mezcla de gas
es
ligeros que se encuentra frecuentemente en yacimientos de petrleo, disuelto o aso
ciado
con el petrleo o en depsitos de carbn. Aunque su composicin vara en funcin del
yacimiento del que se saca, est compuesto principalmente por metano en cantidades
que comnmente pueden superar el 90 95%.
El gas natural es una fuente de energa verstil que puede ser utilizada
en mbitos
muy variados. Aplicaciones domsticas, comerciales e industriales en la produccin
de calefaccin y calor junto con la generacin de electricidad son sus principales u
sos
tradicionales y as como carburante en transporte.
Las reservas mundiales de gas natural, aunque limitadas, son muy importantes y l
as
estimaciones de su dimensin continan progresando a medida que las nuevas tcnicas
de explotacin, de exploracin y de extraccin son descubiertas. Las reservas de gas
natural son abundantes y ampliamente distribuidas por el mundo. Se estima que un
a
cantidad signi cativa de gas natural queda an por descubrir.
Las reservas probadas son aquellas que podran ser producidas con la tecnologa actu
al.
Las mayores reservas mundiales se encuentran en Oriente Medio, con el 41% del to
tal
mundial. Junto con la antigua Unin Sovitica, que representa el 30% de las reservas
mundiales, suponen aproximadamente casi las tres cuartas partes de las reservas
mundiales de gas natural.
79
----------------------- Page 2----------------------LOS NUEVOS MERCADOS ENER
GTICOS
Las reservas mundiales de gas natural se han multiplicado por ms del
doble en el
transcurso de los ltimos veinticinco aos para alcanzar en el 2008, los 181 trillon
es de
metros cbicos.

El ratio mundial de reservas de gas natural respecto a la produccin a niveles act

uales
est en el entorno de los 60 aos. Esto representa el tiempo que las reservas existe
ntes
duraran si se mantuvieran los actuales niveles de produccin.
GRFICO 1. RESERVAS PROBADAS POR ZONAS FINAL 2008
EUROPA ORIENTAL
814,6
AMRICA DEL NORTE

EUROPA
OCDE

26,7%
300,9
9.8%

749,5
24,5%

ORIENT
E MEDIO
201,5
3
39,0
6,6%
1
2,4%
AMRICA CENTRAL Y SUR
ASIA-OCEANA

FRICA

199,5
6,5%
410,6
13,4%
Fuente: Sedigas
80
----------------------- Page 3----------------------EL MERCADO DE GAS NATURAL
GRFICO 2. PRODUCCIN COMERCIALIZADA DE GAS NATURAL POR ZONAS. AO 2008
Fuente: Sedigas y Cedigas
La produccin comercializada mundial alcanz en el ao 2008 los 3.000 bcm (billones de metros cbicos). Siendo las zonas de la antigua Unin Sovitica con el 27% y
Amrica del Norte con el 25% las que mantienen el liderazgo, que juntamente supone
n
aproximadamente casi la mitad de la produccin mundial.
No obstante, hay que sealar que el crecimiento de la produccin comercializada en l
os
ltimos aos se est produciendo principalmente en las zonas de Asia-Oceana y Oriente
Medio, acompaadas en menor medida de frica y Amrica del Sur. Mientras que en
Amrica del Norte y la antigua Unin Sovitica se mantiene en los mismos niveles qu

e
en aos anteriores.
81
----------------------- Page 4----------------------LOS NUEVOS MERCADOS ENERGTICOS
GRFICO 3. PRODUCCIN COMERCIALIZADA DE GAS NATURAL POR ZONAS. AO 2008
Fuente: Cedigaz
GRFICO 4. EVOLUCIN DE LA PRODUCCIN COMERCIALIZADA POR ZONAS
HASTA EL 2008
Fuente: Cedigaz
82
----------------------- Page 5----------------------EL MERCADO DE GAS NATURAL
El gas natural representa casi la cuarta parte del consumo energtico mundial
La distribucin de la Demanda mundial de esta produccin comercializada se re eja e
n
el cuadro adjunto, donde en 2008 entre America del Norte y Europa se concentran
2/3 del
consumo mundial. Es relevante indicar que en los ltimos aos en todos los mercados
se
aprecian fuertes crecimientos de demanda a excepcin de Amrica del Norte y Europa
Oriental.
GRFICO 5. PRODUCCIN DEL CONSUMO DE GAS NATURAL POR ZONAS
Fuente: Cedigaz
Como consecuencia de la diferente ubicacin de la oferta y la demanda, hay un come
rcio internacional desde las zonas netamente exportadoras (Europa Oriental, frica
y
Oriente Medio) a las zonas importadoras (Europa OCDE y Asia-Oceana.
83
----------------------- Page 6----------------------LOS NUEVOS MERCADOS ENERGTICOS
GRFICO 6. PROPORCIN DE RESERVAS, PRODUCCIN Y CONSUMO POR ZONAS
AO 2008
Fuente: Cedigaz y Sedigas
Los principales movimientos del comercio internacional se muestran en la gura
adjunta.

84
----------------------- Page 7----------------------EL MERCADO DE GAS NATURA
L
GRFICO 7. MAYORES MOVIMIENTOS DE GAS NATURAL Y GNL EN EL MUNDO (BCM)
EN 2008
Fuente: BP Satatistical review of World Energy, junio 2009.
La produccin comercializada objeto de intercambios internacionales es inferior al
30%
del total.
El comercio por va martima con buques de GNL (gas natural licuado) represent el
25% del comercio internacional de gas, aunque el desarrollo de nuevas capacidade
s de
licuefaccin y plantas de regasi cacin est acelerando la comercializacin con GNL.
El bajo porcentaje de intercambios internacionales se debe principalmente a los
altos
costes de transporte. Transportar gas natural es complejo y requiere inversiones
altas,
mientras que la mayora de las reservas estn lejos de los centros de consumo. Igual
mente, la construccin y la gestin de los gasoductos crean problemas legales y logstico
s.
Los principales pases exportadores por gasoducto fueron la Federacin de Rusia, Can
ad, Noruega, los Pases Bajos, Argelia y el Reino Unido. La primera zona de importac
in
85
----------------------- Page 8----------------------LOS NUEVOS MERCADOS EN
ERGTICOS
por gasoducto, independientemente de los Estados Unidos que absorbi todas las exp
ortaciones canadienses, fue Europa.
En relacin con el comercio internacional va martima con GNL (gas natural licuado)
destacamos dos cuencas: la cuenca del Pac co (demanda en Japn, Corea del Sur, Indi
a,
China y Taiwn) y la cuenca Atlntica (demanda en Europa y Amrica del Norte).
Los principales pases importadores de GNL se muestran en la tabla adjunta. Tres p
ases
acaparan el 60% de la demanda.
IMPORTACION GNL
2009

2007

2008

JAPON

92,2

95,6

89,0
COREA DEL SUR
35,6

35,3

37,7

ESPAA
26,5

25,1

29,1

INDIA

11,7

11,7

13,4

13,0

13,2
FRANCIA
13,2
U.S.A.

22,2

9,9

13,0
TAIWAN

11,7

12,6

12,1
REINO UNIDO
10,4
CHINA

1,5

1,0

4,0

4,6

7,6
BELGICA

2,8

2,6

6,3
TURQUIA

5,8

5,7

6,2
ITALIA

2,6

1,8

2,8

3,5

2,9

2,8

4,4
MEXICO
3,5
PORTUGAL
2,8
OTROS

2,5

2,6

4,8
237

234

249
Unidades en BCM
86
----------------------- Page 9----------------------EL MERCADO DE GA
S NATURAL
Los principales pases exportadores de GNL fueron Qatar, Indonesia, Malasia y Aus
tralia para la cuenca del pac co y Nigeria, Argelia, Trinidad y Egipto, para l

a cuenca
Atlntica.
CAPACIDAD LICUAR GNL
2009
QATAR

2007

2008

41,3

41,8

37,1

37,1

31,9

32,6

25,0

29,7

28,6

28,6

21,1

21,9

20,8

20,8

16,8

16,8

15,3

15,3

10,8

10,8

50,2
INDONESIA
34,5
MALASIA
32,6
NIGERIA
30,6
ARGELIA
28,6
AUSTRALIA
26,9
TRINIDAD
20,8
EGIPTO
16,8
OMAN
15,3
BRUNEI
10,8
RUSIA
8,3
ABU DHABI

7,9

7,9

1,0

5,7

3,5

5,1

1,0

1,0

1,8

1,7

7,9
NORUEGA
5,7
GUINEA EC.
5,1
LIBIA
1,0
OTROS
5,1

264
300

277

Unidades en BCM/ao
Como consecuencia del porcentaje reducido de gas natural intercambiado en relacin
con el gas producido, no existe un verdadero mercado global, sino ms bien mercado
s
regionales, que poseen diferentes niveles de organizacin, de madurez y de estruct
uras
del mercado.
87
----------------------- Page 10----------------------LOS NUEVOS MERCADOS ENERGTICOS
Los principales mercados regionales son Amrica del Norte, Europa Occidental, y l
a
antigua Unin Sovitica. Otros mercados regionales, como el latinoamericano y el de
los
pases de la regin Asia-Pac co, adquieren cada vez ms importancia.
Tradicionalmente, los gobiernos han considerado al sector de la energa como un se
ctor
estratgico y demasiado importante como para dejarlo a las fuerzas del mercado. El
mercado del gas natural era considerado como un monopolio natural y generalmente la
s empresas de Estado controlaban esta industria. Como consecuencia de las crisis ene
rgticas
de los aos setenta, el sector pas por reformas estructurales que tenan como objetiv
o la
apertura del mercado a la competencia para reducir los costos y mejorar los rend
imientos
econmicos y la e ciencia. Estas polticas de liberalizacin se desarrollan de diferen
tes
formas y a distintas velocidades segn los pases. Pueden incluir la privatizacin, la
introduccin de competencia basada en el acceso de terceras partes a la infraestruct
ura de
oferta de gas, el desmantelamiento del monopolio de Estado o reformas legislativ
as. El
objetivo es la reduccin de la intervencin directa de los gobiernos sobre los merca
dos y
el suministro de gas natural a bajos precios, transparentes y competitivos.
Durante las ltimas dcadas los mercados de gas natural se han caracterizado por la
liberalizacin, tanto en pases desarrollados como en pases en desarrollo.
El desarrollo del mercado del gas natural en Europa Occidental est ligado al de
scubrimiento del campo de Groningen en Holanda y a la construccin de los primeros
gasoductos internacionales que conectaron este campo con Blgica, Alemania y Franc
ia.
La construccin de las redes transeuropeas se aceler entre 1970 y 1990 despus de la
primera crisis del petrleo. Estos gasoductos sentaron las bases de una vasta red

de interconexin a travs de Europa, desde Eurasia hasta el corazn de Europa, desde Noruega
hasta Espaa, y desde Argelia otra vez hasta el corazn de Europa.
La primera Directiva de la Unin Europea 98/30/EC estableci el n de los mercados
monopolsticos nacionales, Gas Natural en Espaa, Gaz de France en Francia, Rurhgas
en Alemania, Grupo Snam en Italia, Gasunie en Holanda, Distrigaz en Blgica, Galp
en
Portugal, OMV en Austria, etc.
El objetivo de la Directiva era promover la liberalizacin e integracin de los dist
intos
mercados europeos, a travs del abandono del sistema de concesiones y de permitir
sin
restricciones el acceso de terceros a las redes de transporte y distribucin a las
compaas
88
----------------------- Page 11----------------------EL MERCADO DE GAS NATURAL
comercializadoras. Donde se viera cada mercado nacional como un engranaje dentro
de
un mercado mayor, el europeo.
La segunda Directiva en 2003 profundiz en la regulacin del acceso de terceros a la
red,
la separacin de actividades y estableci la apertura de mercado para todos los clie
ntes
a partir del 2007.
Estas Directivas se han visto implementadas con la aprobacin del tercer paquete e
nergtico en julio de 2009 que pretende lograr un mercado europeo de gas e ciente
y competitivo, que no plantee obstculos a la entrada de nuevos competidores en el mer
cado,
o en el acceso a las redes y al mismo tiempo garantice la proteccin a los
clientes y la seguridad de suministro.
Contratos largo plazo
Durante la poca del mercado regulado y la existencia de monopolios estatales, l
os
contratos de compra-venta que se establecieron en Europa occidental fueron contr
atos
fsicos a largo plazo, con duracin entre 20 y 30 aos entre las compaas nacionales con
la garanta del Estado y las grandes compaas productoras. (Pocos actores)
Estos contratos, todava en vigor, disponen de clausulas muy restrictivas de gar
anta
de consumo (take or pay), clusulas de destino (sin posibilidad de desvo a otros
mercados), con precios generalmente indexados a la evolucin de petrleo y /o productos
derivados del mismo y con frmulas de revisin del precio cada 3 o 4 aos para ajusta

rse
a las evoluciones del mercado en el largo plazo.
La metodologa del clculo del precio se basa en la determinacin del valor netback de
las energas alternativas que desplazaba el gas natural en cada pas.
La aplicacin del precio suele ser mensual/trimestral con periodos de referencia d
e las
variables entre tres y nueve meses con el objetivo de dar estabilidad al precio
y evitar
oscilaciones de los mercados spot del petrleo.
Estos contratos a largo plazo se establecieron por un lado con el objetivo de ga
rantizar el
suministro base al pas comprador y por otro garantizar una retribucin razonable
de las
costosas inversiones que suponen los proyectos de transporte del gas, o bien a
travs de
grandes gasoductos o a travs de la cadena del GNL (Licuefaccin Metanero Regasi cacin) y por tanto tenan un periodo de maduracin importante.
89
----------------------- Page 12----------------------LOS NUEVOS MERCADOS ENERGTICOS
En este tipo de contratos el riesgo es compartido entre el vendedor (riesgo de p
recio) y
el comprador (riesgo de volumen).
Actualmente, los contratos a largo plazo son ampliamente utilizados entre produc
tores
y comercializadores, el 80% de las importaciones de la Unin Europea estn sujetas a
contratos a largo plazo. Los precios de los contratos de aprovisionamiento a lar
go plazo
no son conocidos.
La diferencia sustancial entre el momento actual de madurez en el desarrollo de
la liberalizacin y la situacin de monopolio en relacin con estos contratos a largo plazo es
que
mientras que el nmero de productores se mantiene, el nmero de comercializadores s
e
ha multiplicado por diez y por tanto se ha robustecido la posicin de los producto
res y
consecuentemente empieza a haber preocupacin en los mercados.
Ejemplos en 2007:
Irn propone a Rusia crear una OPEP del gas
Mosc insiste en coordinarse con los pases productores y asistir a la primera cu
mbre en Qatar
EL PAIS PILAR BONET / NGELES ESPINOSA - Mosc / Tehern - 31/01/2007
Rusia admite que ve con inters crear una OPEP del gas con Irn
Expansin - Javier Blas. Londres - 02/02/2007

UE preocupada por posible crtel gas Rusia y Argelia

Jueves 25 de Enero, 2007 6:13 GMT.
Reuters - Jeff Mason y Marcin Grajewski
Hemos pasado de monopolios naturales en la compra y oligopolio en la venta, dond
e
las relaciones eran de pocos con pocos, a un cambio tras la liberalizacin, donde
aparecen muchos en la compra y los mismos en la produccin (relacin muchospocos).
Esto hace perder capacidad negociadora a los comercializadores. El poder de merc
ado
se ha incrementado para los productores y la capacidad de negociacin de los compr
adores se ha reducido.
Adicionalmente los productores han crecido mucho y ya no necesitan los contratos
de
venta a LP para obtener nanciacin.
90
----------------------- Page 13----------------------EL MERCADO DE GAS NATURAL
La evolucin de los mercados de gas Europeos, pasando de mercados regulados a libe
ralizados, ha supuesto adicionalmente la creacin de mercados OTC y mercados organizados, as como la creacin de hubs para el mercado mayorista de gas natural.
Ya
no es necesario para comercializar disponer de acuerdos a largo plazo con el pro
ductor.
Los mercados OTC (Over the counter) son acuerdos bilaterales para entregas de g
as a
un precio jo en un momento determinado. Es el ms lquido de los mercados mayoristas en Europa. La compra-venta se realiza en puntos fsicos o virtuales (hubs). E
xistes
mercados OTC Spot y OTC Forward dependiendo de para cuando se negocie la entreg
a
de gas.
La informacin de precios es con dencial entre las partes.
Los mercados organizados son plataformas gestionadas por un operador independien
te
(en colaboracin con el transportista) donde se establecen diferentes productos a
un
precio determinado.
Los hubs permiten el trading fsico de gas y ste a su vez, contribuye al desarrollo
y
consolidacin de los hubs.
El hub permite atender las necesidades operativas de los agentes, fomenta la com
petencia gas-gas, promueve el arbitraje entre mercados, permite valorar la exibil

idad y
contribuye a la creacin de un mercado de gas a plazo.
El trading fomenta la diversidad de orgenes de gas, permite aumentar la liquidez,
facilita
la gestin del riesgo, aprovecha las oportunidades de arbitraje y contribuye a op
timizar
el uso de las infraestructuras.
Una vez que el trading en el hub se desarrolla hasta convertirse en un mercado lq
uido,
surgen los mercados spot y de futuros.
El objetivo para las transacciones de gas es pasar de la indexacin tradicional as
ociada
al petrleo, a nuevas referencias que puedan re ejar correctamente la situacin del
suministro y la demanda.
Como se ha observado en los Estados Unidos y Europa, los hubs sern los centros do
nde
se van a crear estas referencias de precios y deben, mediante el aumento del vol
umen de
transacciones, adquirir el status de precio del mercado.
91
----------------------- Page 14----------------------LOS NUEVOS MERCADOS ENERGTICOS
Los hubs europeos mas desarrollados han surgido de los mercados de balance o del
trnsito, recogen transacciones comerciales asociadas a la red de transporte e inter
cambios
en puntos de entrada al sistema.
El trading de gas en Europa se realiza fundamentalmente en operaciones bilateral
es con
precio y que cuentan, en general, con intermediarios (brokers) que son quienes
publican
los precios: NBP, Zeebrugge, TTF, NCG. Adems suele haber mercados organizados (de
balance y de futuros) si bien tienen un papel residual.
GRFICO 8. LOCALIZACIN DE ALGUNOS PUNTOS DE INTERCONEXIN Y DE LOS HUBS
EUROPEOS m SIGNIGICATIVOS EN RELACIN CON EL CENTRO DE GRAVEDAD DE
MERCADO ESPAOL
Fuente: CNE
Del anlisis y la comparacin de los principales hubs europeos se ha deducido que n
o
existe correlacin entre el desarrollo del mercado nal y el desarrollo de los hub
s, de
hecho en los mercados de Alemania, Francia e Italia que estn lejos del grado de a
pertura
92

----------------------- Page 15----------------------EL MERCADO DE GAS NATURAL

y liberalizacin de Espaa, pero estn dando pasos para desarrollar un hub con caracte
rsticas formales. As cuentan con un precio de referencia, aunque en la prctica care
cen
de su ciente liquidez, especialmente en el caso de Italia.
Sin embargo si se ha encontrado correlacin entre el desarrollo de los hubs y la
exibilidad de los sistemas, mientras que en el Reino Unido la tolerancia del sistem
a es del
0%, en Blgica han de cumplir los comercializadores con balances horarios o en Fra
ncia
la regasi cacin es obligada. La tolerancia del sistema espaol, solo en el AOC lleg
a al
50% sin penalizaciones y la regasi cacin no es vinculante.
El hub ms importante en Europa es el NBP, este mercado es bsicamente un mercado
spot con un punto de entrega en el National Balancing Point (NBP); un punto hipo
ttico
en la red en el cual Transco, gestor del sistema gasista britnico, equilibra la r
ed de alta
presin. (Si el suministro y la demanda combinada de gas de todos los transportist
as est
desequilibrada, el gestor del sistema est obligado a restablecer ese equilibrio.
Bajo este
concepto, y debido al gran nmero de puntos de entrada y salida del gas en la red
y a la
relativamente reducida distancia entre ellos, el sistema britnico se considera co
mo un
nico almacn, y el gas por el que se ha pagado un tanto de entrada se considera que
est
en el NBP, es decir, en el mercado. Para tomar gas en el NBP hay que pagar un ta
nto
de salida. De esta manera, todos los suministros de gas transportados por la red
de alta
presin de Transco pueden negociarse en el NBP.
Las transacciones las facilita Transco, que registra los volmenes de gas negociad
o y
proporciona los servicios de transporte.
Los participantes en el mercado britnico del gas natural disponen de cuatro mecan
ismos
de trading:
- Los contratos bilaterales.
- Los mercados spot.
- El mercado sobre el sistema.
- El mecanismo de exibilidad. (Introducido para facilitar la determinacin d
el valor del gas natural necesario para restablecer equilibrio en la red de tr
ansporte).

Este hub tiene registrados 229 agentes y un volumen negociado de 880.000 GWh/m
es
El NBP es el nico hub en Europa con un churn del 15 por ciento. El churn en un
mercado de materias primas describe el proceso mediante el que los participantes
en el
mercado compran y venden repetidamente con el n de re nar sus posiciones y asegu93
----------------------- Page 16----------------------LOS NUEVOS MERCADOS ENERGTICOS
rarse de que compran lo ms barato posible. El nivel de churn es una seal de la salud
y liquidez del mercado.
El Henry Hub es el mercado spot y de futuros de gas natural ms grande de los Esta
dos
Unidos.
El Henry Hub es propiedad y est operado por el gasoducto Sabine Pipe Line, LLC, q
ue a
su vez es una empresa propiedad al 100% de ChevronTexaco. El Sabine Pipe Line pa
rte del
este de Texas cerca de Port Arthur, discurre a travs del sur de Louisiana, no muy
lejos del
Golfo de Mxico, y termina en Vermillion Parish, Louisiana, en el Henry Hub cerca
de la
ciudad de Erath. El Henry Hub est fsicamente situado en la planta de gas Henry del
Sabine.
El Henry Hub interconecta nueve gasoductos interestatales y cuatro intraestatale
s, en
conjunto, estos gasoductos dan acceso a los mercados de las regiones del Medio O
este,
Noreste, Sureste y Costa del Golfo.
El New York Mercantile Exchange (NYMEX) utiliza el Henry Hub como el punto de
entrega para su gas natural contrato de futuros. El contrato de futuros NYMEX de
gas
comenzaron a cotizar el 3 de abril de 1990 y es actualmente objeto de comercio 7
2 meses
en el futuro. Entregas en el NYMEX Henry Hub se tratan de la misma manera que la
s
transacciones del mercado de dinero.
Muchos vendedores de gas natural tambin utilizan el Henry Hub como su punto fsico
de entrega del contrato o de su precio de referencia para operaciones al contado
de gas
natural.
Estos dos hubs situados a ambos lados de la cuenca del Atlntico, se han converti
do en
indicadores de precios a nivel mundial, permitiendo en los ltimos aos a las compaas
arbitrajes de precios entre ellos.

En el mercado espaol se han desarrollado mercados OTC, a travs de una plataforma

gestionada por Enagas, el gestor tcnico del sistema espaol, con 30 partes negoci
adoras en activo, que pueden comerciar gas en ocho puntos de equilibrado distintos,
las seis
terminales de GNL, el punto de equilibrado virtual (AOC) y el punto de almacenam
iento
subterrneo virtual.
El volumen de energa negociada en este mercado OTC ha sido de 714 GWh en el ao
94
----------------------- Page 17----------------------EL MERCADO DE GAS NATURAL
2009, lo que representa un churn de alrededor de 2. En torno al 95% de estos volm
enes
se negocian en los terminales de GNL.
Se adjunta gra co con datos de volumen en el ao 2009 de este mercado OTC.
GRFICO 9. PUNTOS DE EQUILIBRADO Y NEGOCIACIN
En relacin con el desarrollo de un hub en Espaa, recientemente la Comisin Nacional de la Energa aprob el envo en abril de 2010 al Ministerio de Industria y Energa
de
una presentacin y hoja de ruta para el desarrollo de un mercado organizado de ga
s en
el punto de balance del sistema antes de julio de 2011.
En relacin con dicho documento los comercializadores creen que un hub es una pote
nte
herramienta de mercado. No es una herramienta ms.
La alta visibilidad que aporta el hub condicionar nuevas estrategias de venta en
el futuro. Pero tambin condicionar la estrategia de aprovisionamiento de los comercializa
dores y por lo tanto la operacin del sistema.
Por tanto es absolutamente necesario, re exionar de forma pausada el impacto glo
bal
que tiene en el sistema gasista.
La regulacin debe impulsar el desarrollo de los mercados, no debe imponer la part
icipacin y por tanto la participacin en el hub debe ser libre.
95
----------------------- Page 18----------------------LOS NUEVOS MERCADOS ENERGTICOS
El hub debe ser lquido, una seal de precios sin la liquidez su ciente, puede dar s
eales
errneas, que distorsionen los mercados si el ndice se usa para otros nes como son
la

jacin de la tarifa de ltimo recurso (TUR) o revisiones de contratos.

Existen una serie de factores que contribuyen al desarrollo de un hub, y que ha
y que
acometer, se destacan los siguientes:
Interconexin fsica con otros mercados. Actualmente la interconexin con Francia
y Portugal es muy limitada.
Disponibilidad de almacenamientos bien conectados con el hub. Los almacenamientos subterrneos permiten arbitrajes temporales de precios y ajustes de b
alance
en el corto plazo, as mismo puede servir de back-up y favorecer que las tran
sacciones sean rmes.
Flexibilidad valorada a precio de mercado. Actualmente la elevada exibilida
d y
bajas penalizaciones en el sistema espaol no favorecen el desarrollo de un h
ub.
Existencia de un mercado secundario de capacidad.
Por lo tanto es necesario antes de introducir un mercado secundario de gas en E
spaa,
una profunda re exin que garantice la liquidez de dicho mercado, el momento en e
l
que se implanta, teniendo en cuenta la singularidad del mercado espaol, analizan
do
si tanto la regulacin de la contratacin de ATR, como la reglas de operacin fsica son
compatibles con un hub en el AOC.
El objetivo de creacin del hub en Espaa no puede ser tener un precio a cualquier
precio.
Por ltimo indicar que en la situacin actual nos encontramos con una serie de fact
ores,
tales como los efectos de la crisis en la reduccin de la demanda que ha produci
do un
desequilibrio entre la oferta-demanda mundial, el desarrollo del llamado gas no
convencional, bsicamente en Estados Unidos y con posibilidades en otras partes del mund
o, y
el desajuste prolongado en el tiempo entre los precios del gas a corto plazo y
los precios
de los contratos a largo plazo que estn haciendo re exionar a todos los agentes p
resentes en el mundo del gas natural y que presumiblemente vaya a trastocar las relac
iones
del comercio mundial.
96