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Relao de Textos utilizados para a preparao do seminrio sobre Robustez externa

e crescimento acelerado. Os textos indicados com * so os mais importantes. Os


outros textos foram utilizados para a preparao do seminrio e podem ser de
relevante para pessoas com inteno de se aprofundar nos temas. Como auxlio, aps
as referncias de alguns textos, colocamos um breve comentrio.
Em anexo, estamos enviando a verso preliminar de nossa apresentao. Eventuais
mudanas podem ser feitas apenas no que diz respeito forma. Ao todo so 67 slides,
divididos da seguinte forma:
1 a 18; 58 a 66 Rodrigo
19 a 57 Rafael
Consideraes Finais - ambos
*BASTOS, P. P. Z; BIANCARELI, A. M.; DEOS, S. S. (2004) Controle de capitais: um
bem necessrio?. Boletim do CERI (IE-UNICAMP) N 1, Setembro de 2004.
Disponvel

em

http://www.eco.unicamp.br/ceri/boletim/boletim1/01pedropauloealok.pdf
Comentrio: este artigo defende a idia de que pases perifricos devem adotar no apenas
controles entrada de capitais (Chile e Colmbia), mas tambm controles sada de
capitais (China e Malsia). Isto porque os controles entrada podem se revelar
insuficientes. interessante o paralelo deste texto com as propostas de regulamentao
prudencial de autores como Ocampo. Para quem no tem tempo de se aprofundar no
assunto, um bom substituto para EPSTEIN et alli (2003).
BORDO, M. D. & FLANDREU, M. (2003) Core, Periphery, Exchange Regimes and
Globalization. WP 8584, NBER. Disponvel em http:// www.nber.org/papers/W8584
Comentrio: os autores construram uma anlise economtrica que evidencia uma relao
entre profundidade financeira e flexibilidade cambial nas ltimas dcadas para os pases
avanados. No caso dos pases emergentes, o resultado mais complexo. Ao se desagregar

os mercados emergentes em Amrica Latina e sia, embora alguns pases latinoamericanos possuam mercados financeiros mais profundos associados ao regime de cmbio
flexvel, h forte evidncia de que pases asiticos com taxas de cmbio fixas tenham maior
profundidade financeira quando comparados aos demais emergentes. O argumento o de
que existe espao para que os pases emergentes adotem arranjos cambiais intermedirios,
bem como para a adoo de controles de capitais.
CARNEIRO, R. M. (2002) Desenvolvimento em Crise: a economia brasileira no ltimo
quarto do sculo XX. SP: UNESP, IE - UNICAMP. Captulos 7 e 8.
CLAUDE GNOS & LOUIS-FHILIPPE ROCHON (2004) Reforming the international
financial and monetary system: from Keynes to Davidson and Stiglitz. Journal of Post
Keynesian Economics, v.26, summer 2004.
Comentrio: a partir de uma perspectiva ps-keynesiana, procura-se analisar as sugestes
de Stiglitz e Davidson sobre a melhor maneira de gerenciar as crises financeiras e a
possibilidade de que estas venham a ocorrer. A proposta de Stiglitz corresponderia a apenas
solues simples, portanto mais fceis de serem aplicadas, num sistema que necessita de
reformas drsticas. A anlise de Davidson seria mais adequada no atual sistema financeiro,
ainda que altamente utpica.
DAVIDSON (2002) Financial Markets, Money and the Real World. Nmero de referncia
da biblioteca do IE: 332D284f. Captulo 14.
DAVIDSON, P. (2004) The Future of the international financial system. Journal of Post
Keynesian Economics, v.26, summer 2004.
Comentrio: neste artigo, Davidson procura explicar as falhas e propor alternativas ao
sistema financeiro internacional. Sua viso a de que estas falhas so fundamentais,
implicando numa necessidade de reforma estrutural na arquitetura do sistema de
pagamentos internacional. Procura se contrapor s propostas de Stiglitz, fundamentadas na
idia de imperfeies ou falhas de mercado, e nas propostas de Willamsom, fundamentadas

nas reformas do Consenso de Washington. Retoma a idia da International Clearing


Union exposta por Keynes.
*DOOLEY, M. P.; FOLKERTS-LANDAU, D.; GARBER, P. (2003) An essay on the
revived Bretton Woods System. NBER Working Paper Series, number 9771. Setembro
de 2003. Disponvel em http://www.nber.org./papers/w9971
Comentrio: este artigo enfatiza a tese de que vivemos atualmente em um sistema
financeiro internacional semelhante ao de Bretton Woods. Os pases asiticos, ao adotarem
o regime de cmbio fixo e realizarem controles de capitais, possuem estratgia semelhante
ao dos pases europeus e do Japo no ps-guerra. No sistema atual, o mundo poderia ser
dividido em pas central (EUA), regio da conta corrente (sia) e regio da conta de
capitais (Europa, Canad e Amrica Latina). Entende-se a viabilidade do atual sistema
internacional baseado em uma moeda central fraca.
EPSTEIN. G.; GRABEL, I.; JOMO, K. S. (2003) Capital management techniques in
developing countries: an assessment of experiences from the 1990s and lessons for the
future. PERI Political Economy Research Institute, University of Massachusetts
Amherst. Abril de 2003. Disponvel em http://www.umass.edu/peri/pdfs/WP56.pdf
Comentrio: este texto discute a importncia e a viabilidade dos controles aos fluxos de
capitais.baseado na experincia de sete pases selecionados: Chile, Colmbia, Taiwan,
Malsia, Singapura, ndia e China. um texto importante para quem tem interesse no
assunto. Para os outros, recomendamos como leitura o Boletim do CERI, o qual apresenta
de maneira sucinta as principais idias dos defensores de controles de capital como um dos
instrumentos essenciais para uma poltica de crescimento sustentado. Para quem no tiver
tempo de ler o texto todo, recomendamos os quadros-sntese, que vo das pginas 41 a 44.

IMF (2002). Global Financial Stability Report: Market Developments and Issues.
Washington,

DC:

IMF.

Disponvel

em

http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2002/03/pdf/gfsr0902.pdf

KOSE, PRASAD E TERRONES (2003). Financial Integration and Macroeconomic


Volatility.

WP

0350,

IMF.

Disponvel

em

http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2003/wp0350.pdf
*KREGEL, J. A. (1996) Riscos e implicaes da globalizao financeira para a autonomia
de polticas nacionais. Economia e Sociedade (Campinas), n.7, 1996.
Comentrio: o autor procura desmistificar certas idias associadas ao investimento direto
externo nas economias em desenvolvimento no contexto de globalizao financeira. Negase a idia de que o IDE o fluxo de maior estabilidade ou mais barato por no possuir
carga de juros fixa dos emprstimos bancrios, nem a volatilidade do investimento de
portflio. Levanta aspectos relevantes sobre a inconsistncia estrutural ou de longo prazo
do IDE que se dirige aos pases em desenvolvimento. Enfatiza-se o risco de perda de
autonomia da poltica econmica e impactos sobre o balano de pagamentos. Alguns dos
pontos de Kregel so retomados por Carneiro (2002).
KREGEL, J. A. (2004) Can we create a stable international financing environment that
ensures net resource transfers to developing countries? Journal of Post Keynesian
Economics, v.26, summer 2004.
PRASAD, R.; WEI & KOSE (2003) Effects of Financial Globalization on Developing
Countries:

Some

Empirical

Evidence,

WP

031703,

IMF.

Disponvel

em

http://www.imf.org/external/np/res/docs/2003/031703.pdf
Comentrio: este trabalho rene e revisa uma srie de evidncias empricas sobre os efeitos
da globalizao financeira nos pases em desenvolvimento. A principal destas a

inexistncia de relaes robustas entre integrao financeira e crescimento econmico nos


pases em desenvolvimento. Alm disso, identifica um efeito tendncia segundo o qual
apenas os pases com certa capacidade de absoro so capazes de auferir os benefcios da
globalizao e da reduo na volatilidade do produto. O problema que a grande maioria
dos pases em desenvolvimento est longe de atingir este nvel. O artigo sugere que a
integrao financeira deva ser realizada de forma cuidadosa, enfatizando o papel das
instituies e polticas macroeconmicas neste processo.
STIGLITZ, J. (2003) Dealing with debt. Harvard International Review, Spring 2003.
*UNCTAD (2003) Trade and development report 2003. Segunda parte: Acumulao de
capital, crescimento econmico e mudanas estruturais (captulos 4, 5 e 6). Verso PDF
http://www.unctad.org/Templates/webflyer.asp?
docid=4078&intItemID=2976&lang=1&mode=downloads
Comentrio: este texto discute as causas da diferena de desempenho entre os pases
asiticos e latino-americanos, concluindo que embora os gaps tecnolgicos e de renda
gerem oportunidades de desenvolvimento econmico, o processo de convergncia no
espontneo. dado grande destaque diferena qualitativa entre os processos de
desindustrializao dos tigres asiticos e dos 5 pases maiores da Amrica Latina.
WILLIAMSOM, J. (2004) The Future of the global financial system. Journal of Post
Keynesian Economics, v.26, summer 2004.
Comentrio: o argumento principal o de que os constrangimentos do crescimento
econmico global so provenientes do lado da oferta. Da a importncia da manuteno de
restries nos dficits dos balanos de pagamentos dos pases pela limitao das reservas.
As proposies so no sentido de reafirmar as reformas do Consenso de Washington
(disciplina fiscal, flexibilidade cambial e liberalizao dos mercados de trabalho e de
produto).

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