CDP 2011 Iberia 125 Report Spanish

Portada 2011 05/12/11 8:33 Pgina 1
CARBON DISCLOSURE PROJECT
CDP Iberia 125 Informe 2011

Hacia una recuperacin
baja en carbono
En representacin de 551 inversores

con activos por valor de 71 billones de dlares
Informe elaborado por:

Ecologa y Desarrollo
www.ecodes.org
+34 976 298282
analisis@ecodes.org
Carbon Disclosure Project (CDP)

www.cdproject.net
+44 (0) 207 970 5660
info@cdproject.net
Informe 2011 05/12/11 9:46 Pgina 1
Carbon Disclosure Project 2011

Miembros de CDP
CDP trabaja con los inversores a nivel mundial para promover las oportunidades de inversin y reducir los riesgos que
plantea el cambio climtico, pidiendo a casi 6.000 de las mayores empresas del mundo que informen sobre sus estrategias
de clima, sus emisiones de gases de efecto invernadero y el consumo de energa en el formato estandarizado Investor
CDP. Para obtener ms informacin acerca de la posibilidad de ser miembro de CDP por favor pngase en contacto con
nosotros o visite la seccin CDP Investor Member en www.cdproject.net/investormembers
ABRAPP - Associao
Brasileira das Entidades
Fechadas de Previdncia
Complementar
AEGON N.V.
AKBANK T.A.S.
Allianz Global Investors
Kapitalanlagegesellschaft
mbH
ATP Group
Aviva Investors
Bank of America Merrill
Lynch
BlackRock
BP Investment
Management Limited
California Public
Employees Retirement
System
California State Teachers
Retirement System
Calvert Asset
Management Company,
Inc.
Catholic Super
CCLA Investment
Management Ltd
Ethos Foundation
Generation Investment
Management
HSBC Holdings plc
ING
KB Kookmin Bank
KLP
Legg Mason, Inc.
London Pensions Fund
Authority
Mitsubishi UFJ Financial
Group (MUFG)
Morgan Stanley
National Australia Bank
NEI Investments
Neuberger Berman
Newton Investment
Management Limited
Nordea Investment
Management
PFA Pension
Raiffeisen Schweiz
Royal Bank of Scotland
Group
Robeco
Rockefeller & Co., Inc.
SAM Group
Schroders
Scottish Widows
Investment Partnership
SEB
Sompo Japan
Insurance Inc.
Standard Chartered
Sun Life Financial Inc.
TD Asset Management
Inc. and TDAM USA Inc.
The Wellcome Trust
Zurich Cantonal Bank
Informe 2011 05/12/11 9:46 Pgina 2

Firmantes de CDP
Carbon Disclosure Projet 2011
Para la edicin 2011 de CDP,
551 inversores institucionales con
activos por valor de ms de 71
billones de dlares han apoyado la
solicitud de informacin de Carbon
Disclosure Project como firmantes,
fechada el 1 de febrero de 2011.
Aberdeen Asset Managers
Aberdeen Immobilien KAG mbH
BankInvest
Credit Suisse
Banque Degroof
Gruppo Credito Valtellinese
Barclays
Daegu Bank
Baumann and Partners S.A.
Daiwa Securities Group Inc.
BAWAG P.S.K. INVEST GmbH
de Pury Pictet Turrettini & Cie S.A.
Bayern LB
DekaBank Deutsche Girozentrale
BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbH
Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft mbH
BBC Pension Trust Ltd
Deutsche Bank AG
BBVA
Deutsche Postbank Vermgensmanagement S.A.
Bedfordshire Pension Fund
Development Bank of Japan Inc.
Bentall Kennedy
Development Bank of the Philippines (DBP)
Beutel Goodman and Co. Ltd
Dexia Asset Management
BioFinance Administrao de Recursos de Terceiros Ltda
Dexus Property Group
BlackRock
DnB NOR ASA
Blumenthal Foundation
Domini Social Investments LLC
BNP Paribas Investment Partners
ABRAPP - Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia

Complementar
Dongbu Insurance
BNY Mellon
DWS Investment GmbH
Active Earth Investment Management
BNY Mellon Service Kapitalanlage Gesellschaft
Earth Capital Partners LLP
Acuity Investment Management
Boston Common Asset Management, LLC
East Sussex Pension Fund
Addenda Capital Inc.
BP Investment Management Limited
Ecclesiastical Investment Management
Advanced Investment Partners
Brasilprev Seguros e Previdncia S/A.
Ecofi Investissements - Groupe Credit Cooperatif
Advantage Asset Managers (Pty) Ltd
British Columbia Investment Management Corporation (bcIMC)
Edward W. Hazen Foundation
AEGON Magyarorszg Befektetsi Alapkezelo Zrt.
BT Investment Management
EEA Group Ltd
AEGON N.V.
Busan Bank
Elan Capital Partners
AEGON-INDUSTRIAL Fund Management Co., Ltd
CAAT Pension Plan
Element Investment Managers
AFP Integra
Cadiz Holdings Limited
ELETRA - Fundao Celg de Seguros e Previdncia
AIG Asset Management
Caisse de dpt et placement du Qubec
Environment Agency Active Pension fund
Ak Asset Management
Caisse des Dpts
Epworth Investment Management
AKBANK T.A.S.
Caixa Beneficente dos Empregados da Companhia Siderurgica Nacional CBS
Equilibrium Capital Group
Alberta Investment Management Corporation (AIMCo)
Erste Asset Management
Alberta Teachers Retirement Fund
Caixa de Previdncia dos Funcionrios do Banco do Nordeste do Brasil

(CAPEF)
Alcyone Finance
Caixa Econmica Federal
Essex Investment Management Company, LLC
Allianz Elementar Versicherungs-AG
Caixa Geral de Depositos
ESSSuper
Allianz Group
Caja de Ahorros de Valencia, Castelln y Valencia, BANCAJA
Ethos Foundation
Altira Group
Caja Navarra
Eureko B.V.
Amalgamated Bank
California Public Employees Retirement System
Eurizon Capital SGR
AMP Capital Investors
California State Teachers Retirement System

California State Treasurer
Evangelical Lutheran Church in Canada Pension Plan for Clergy and Lay
Workers
AmpegaGerling Investment GmbH

Amundi AM
Calvert Asset Management Company, Inc
ANBIMA Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e

de Capitais
Canada Pension Plan Investment Board
Antera Gesto de Recursos S.A.
Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC)
FAPERS- Fundao Assistencial e Previdenciria da Extenso Rural do Rio

Grande do Sul
APG Group
CAPESESP
FASERN - Fundao COSERN de Previdncia Complementar
Aprionis
Capital Innovations, LLC
Fdris Gestion dActifs
Aquila Capital
CARE Super Pty Ltd
FIDURA Capital Consult GmbH
ARIA (Australian Reward Investment Alliance)
Carlson Investment Management
FIM Asset Management Ltd
Arisaig Partners Asia Pte Ltd
Carmignac Gestion
ARK Investment Advisors Inc.
Catherine Donnelly Foundation
FIPECq - Fundao de Previdncia Complementar dos Empregados e

Servidores da FINEP, do IPEA, do CNPq
Arma Portfy Ynetimi A.S.
Catholic Super
FIRA. - Banco de Mexico
ASB Community Trust
Cbus Superannuation Fund
First Affirmative Financial Network, LLC
ASM Administradora de Recursos S.A.
CCLA Investment Management Ltd
First Swedish National Pension Fund (AP1)
ASN Bank
Celeste Funds Management Limited
Firstrand Limited
Assicurazioni Generali Spa
Central Finance Board of the Methodist Church
Five Oceans Asset Management Pty Limited
ATP Group
Ceres
Florida State Board of Administration (SBA)
Australia and New Zealand Banking Group Limited
Christian Super
Folketrygdfondet
Australian Central Credit Union incorporating Savings & Loans Credit Union
Christopher Reynolds Foundation
Folksam
Australian Ethical Investment Limited
Church Commissioners for England
Fondaction CSN
AustralianSuper
Church of England Pensions Board
Fondation de Luxembourg
Aviva
CI Mutual Funds Signature Global Advisors
Fondiaria-SAI
Aviva Investors
Clean Yield Group, Inc.
Fonds de Rserve pour les Retraites FRR
AXA Group
Cleantech Invest AG
Fourth Swedish National Pension Fund (AP4)
Baillie Gifford & Co.
ClearBridge Advisors
FRANKFURT-TRUST Investment-Gesellschaft mbH
Bakers Investment Group (Australia) Pty Ltd
Climate Change Capital Group Ltd
Fukoku Capital Management Inc
Banco Bradesco S/A
CM-CIC Asset Management
FUNCEF - Fundao dos Economirios Federais
Banco de Credito del Peru BCP
Colonial First State Global Asset Management
Fundao AMPLA de Seguridade Social - Brasiletros
Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.
Comerica Incorporated
Fundao Atlntico de Seguridade Social
Banco do Brasil S/A
Comite syndical national de retraite Btirente
Fundao Attilio Francisco Xavier Fontana
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES
Commerzbank AG
Fundao Banrisul de Seguridade Social
Banco Santander
CommInsure
Fundao de Assistncia e Previdncia Social do BNDES - FAPES
Banesprev Fundo Banespa de Seguridade Social
Commonwealth Bank of Australia
FUNDAO ELETROBRS DE SEGURIDADE SOCIAL - ELETROS
Banesto (Banco Espaol de Crdito S.A.)
Compton Foundation, Inc.
Fundao Forluminas de Seguridade Social - FORLUZ
Bank of America Merrill Lynch
Concordia Versicherungsgruppe
FUNDAO ITAUBANCO
Bank of Montreal
Connecticut Retirement Plans and Trust Funds
Fundao Itasa Industrial
Bank Sarasin & Cie AG
Co-operative Financial Services (CFS)
Fundao Promon de Previdncia Social
Bank Vontobel
Corston-Smith Asset Management Sdn. Bhd.
Fundao Vale do Rio Doce de Seguridade Social - VALIA
Bankhaus Schelhammer & Schattera Kapitalanlagegesellschaft m.b.H.
CRD Analytics
Fundao Rede Ferroviaria de Seguridade Social Refer
BANKINTER S.A.
Crdit Agricole
Fundao Sistel de Seguridade Social (Sistel)
Canadian Friends Service Committee (Quakers)
Erste Group Bank
Evli Bank Plc

F&C Management Ltd
FAELCE Fundacao Coelce de Seguridade Social
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Firmantes de CDP
FUNDIGUA - FUNDAO DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR DA

CAESB
Futuregrowth Asset Management
Gartmore Investment Management Ltd
GEAP Fundao de Seguridade Social
Generali Deutschland Holding AG
Generation Investment Management
Genus Capital Management
Gjensidige Forsikring ASA
GLS Gemeinschaftsbank eG
Goldman Sachs Group Inc.
GOOD GROWTH INSTITUT fr globale Vermgensentwicklung mbH
Governance for Owners
Government Employees Pension Fund (GEPF), Republic of South Africa
Green Cay Asset Management
Green Century Capital Management
Groupe Crdit Coopratif
Groupe Investissement Responsable Inc.
GROUPE OFI AM
Grupo Banco Popular
Grupo Santander Brasil
Gruppo Credito Valtellinese
Gruppo Montepaschi
Guardian Ethical Management Inc
Guardians of New Zealand Superannuation
Guosen Securities Co., LTD.
Hang Seng Bank
Korea Technology Finance Corporation (KOTEC)
NH-CA Asset Management
KPA Pension
Nikko Asset Management Co., Ltd.
La Banque Postale Asset Management
Nikko Cordial Securities
La Financiere Responsable
Nissay Asset Management Corporation
Lampe Asset Management GmbH
NORD/LB Kapitalanlagegesellschaft AG
Landsorganisationen i Sverige
Nordea Investment Management
LBBW - Landesbank Baden-Wrttemberg
Norfolk Pension Fund
LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbH
Norges Bank Investment Management (NBIM)
LD Lnmodtagernes Dyrtidsfond
North Carolina Retirement System
Legal & General Investment Management
Northern Ireland Local Government Officers Superannuation Committee

(NILGOSC)
Legg Mason, Inc.

LGT Capital Management Ltd.
LIG Insurance Co., Ltd
Light Green Advisors, LLC
Living Planet Fund Management Company S.A.
Local Authority Pension Fund Forum
Local Government Super
Local Super
Lombard Odier Darier Hentsch & Cie
London Pensions Fund Authority
Lothian Pension Fund
Lupus alpha Asset Management GmbH
Macif Gestion
Macquarie Group Limited
MAMA Sustainable Incubation AG
Man
Northern Trust
Nykredit
Oddo & Cie
OECO Capital Lebensversicherung AG
Old Mutual plc
OMERS Administration Corporation
Ontario Teachers Pension Plan
OP Fund Management Company Ltd
Oppenheim Fonds Trust GmbH
Opplysningsvesenets fond (The Norwegian Church Endowment)
OPSEU Pension Trust
Oregon State Treasurer
Orion Asset Management LLC
Parnassus Investments
Pax World Funds
Maple-Brown Abbott Limited
Pensioenfonds Vervoer
Marc J. Lane Investment Management, Inc.
Pension Denmark
Maryland State Treasurer
Pension Fund for Danish Lawyers and Economists
Matrix Asset Management
Pension Protection Fund
McLean Budden
Pensionsmyndigheten
MEAG MUNICH ERGO Asset Management GmbH
PETROS - The Fundao Petrobras de Seguridade Social
Meeschaert Gestion Prive
PFA Pension
Meiji Yasuda Life Insurance Company
PGGM
Mendesprev Sociedade Previdenciria
Phillips, Hager & North Investment Management Ltd.
Merck Family Fund
PhiTrust Active Investors
Meritas Mutual Funds
Phoenix Asset Management Inc.
MetallRente GmbH
Pictet Asset Management SA
Metrus Instituto de Seguridade Social
PKA
Metzler Investment Gmbh
Pluris Sustainable Investments SA
MFS Investment Management
PNC Financial Services Group, Inc.
Midas International Asset Management
Pohjola Asset Management Ltd
Miller/Howard Investments
Portfolio 21 Investments
IDBI Bank Ltd
Mirae Asset Global Investments Co. Ltd.
Porto Seguro S.A.
Ilmarinen Mutual Pension Insurance Company
Mirae Asset Securities Co., Ltd.
PREVHAB PREVIDNCIA COMPLEMENTAR
Impax Group plc
Missionary Oblates of Mary Immaculate
PREVI Caixa de Previdncia dos Funcionrios do Banco do Brasil
IndusInd Bank Limited
Mistra, Foundation for Strategic Environmental Research
PREVIG Sociedade de Previdncia Complementar
Industrial Bank (A)
Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)
Provinzial Rheinland Holding
Industrial Bank of Korea
Mizuho Financial Group, Inc.
Prudential Investment Management
Industry Funds Management
Mn Services
Psagot Investment House Ltd
Infrastructure Development Finance Company
Monega Kapitalanlagegesellschaft mbH
PSP Investments
ING
Morgan Stanley
PSS - Seguridade Social
Insight Investment Management (Global) Ltd
Motor Trades Association of Australia Superannuation Fund Pty Ltd
Q Capital Partners Co. Ltd
Instituto de Seguridade Social dos Correios e Telgrafos- Postalis
Mutual Insurance Company Pension-Fennia
QBE Insurance Group
Instituto Infraero de Seguridade Social - INFRAPREV
Natcan Investment Management
Rabobank
Instituto Sebrae De Seguridade Social - SEBRAEPREV
Nathan Cummings Foundation, The
Raiffeisen Schweiz
Insurance Australia Group
National Australia Bank
Railpen Investments
Investec Asset Management
National Bank of Canada
Rathbones / Rathbone Greenbank Investments
Irish Life Investment Managers
National Grid Electricity Group of the Electricity Supply Pension Scheme
Real Grandeza Fundao de Previdncia e Assistncia Social
Itau Asset Management
National Grid UK Pension Scheme
Rei Super
Ita Unibanco Holding S A
National Pensions Reserve Fund of Ireland
Reliance Capital Ltd
Janus Capital Group Inc.
National Union of Public and General Employees (NUPGE)
Resolution
Jarislowsky Fraser Limited
NATIXIS
Resona Bank, Limited
JPMorgan Chase & Co.
Nedbank Limited
Reynders McVeigh Capital Management
Jubitz Family Foundation
Needmor Fund
RLAM
Jupiter Asset Management
NEI Investments
Robeco
Kaiser Ritter Partner (Schweiz) AG
Nelson Capital Management, LLC
Rockefeller Financial
KB asset Management
Nest Sammelstiftung
Rose Foundation for Communities and the Environment
KB Kookmin Bank
Neuberger Berman
Royal Bank of Canada
KBC Asset Management NV
New Amsterdam Partners LLC
Royal Bank of Scotland Group
KDB Asset Management Co., Ltd.
New Mexico State Treasurer
RREEF Investment GmbH
KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m. b. H.
New York City Employees Retirement System
SAM Group
KfW Bankengruppe
New York City Teachers Retirement System
SAMPENSION KP LIVSFORSIKRING A/S
KlimaINVEST
New York State Common Retirement Fund (NYSCRF)
SAMSUNG FIRE & MARINE INSURANCE
KLP
New Zealand Earthquake Commission
Samsung Securities
Korea Investment Management Co., Ltd.
Newton Investment Management Limited
Sanlam
The Korea Teachers Pension (KTP)
NGS Super
Santa F Portfolios Ltda
Harbourmaster Capital
Harrington Investments, Inc
Hauck & Aufhuser Asset Management GmbH
Hazel Capital LLP
HDFC Bank Ltd
Health Super Fund
Healthcare of Ontario Pension Plan (HOOPP)
Henderson Global Investors
Hermes Fund Managers
HESTA Super
HSBC Global Asset Management (Deutschland) GmbH
HSBC Holdings plc
HSBC INKA Internationale Kapitalanlagegesellschaft mbH
Hyundai Marine & Fire Insurance. Co., Ltd.
Hyundai Securities Co., Ltd.
Ibgeana Society of Assistance and Security SIAS / Sociedade Ibgeana de
Assistncia e Seguridade (SIAS)
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Carbon Disclosure Project 2011 Informe Iberia 125
SAS Trustee Corporation
The Russell Family Foundation
Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG
The Shiga Bank, Ltd.
Schroders
The Standard Bank Group
Scotiabank
The United Church of Canada - General Council
Scottish Widows Investment Partnership
The University of Edinburgh Endowment Fund
SEB
The Wellcome Trust
SEB Asset Management AG
Third Swedish National Pension Fund (AP3)
Second Swedish National Pension Fund (AP2)
Threadneedle Asset Management
SEIU Master Trust
Tokio Marine & Nichido Fire Insurance Co., Ltd.
Seligson & Co Fund Management Plc
Toronto Atmospheric Fund
Sentinel Investments
Trillium Asset Management Corporation
SERPROS - Fundo Multipatrocinado
Triodos Investment Management
Seventh Swedish National Pension Fund (AP7)
Tryg
Shinhan Bank
UBS
Shinhan BNP Paribas Investment Trust Management Co., Ltd
UniCredit Group
Shinkin Asset Management Co., Ltd
Union Asset Management Holding AG
Siemens Kapitalanlagegesellschaft mbH
Unipension
Signet Capital Management Ltd
UNISON staff pension scheme
SMBC Friend Securities Co., LTD
UniSuper
Smith Pierce, LLC
Unitarian Universalist Association
SNS Asset Management
United Methodist Church General Board of Pension and Health Benefits
Social(k)
United Nations Foundation
Sociedade de Previdencia Complementar da Dataprev - Prevdata
Universities Superannuation Scheme (USS)
Solaris Investment Management Limited
Vancity Group of Companies
Sompo Japan Insurance Inc.
VCH Vermgensverwaltung AG
Sopher Investment Management
Veris Wealth Partners
SPF Beheer bv
Veritas Investment Trust GmbH
Sprucegrove Investment Management Ltd
Vermont State Treasurer
Standard Chartered
Vexiom Capital, L.P.
Standard Chartered Korea Limited
VicSuper Pty Ltd
Standard Life Investments
Victorian Funds Management Corporation
State Bank of India
VietNam Holding Ltd.
State Street Corporation
Vision Super
StatewideSuper
VOLKSBANK INVESTMENTS
StoreBrand ASA
Waikato Community Trust Inc
Strathclyde Pension Fund
Walden Asset Management, a division of Boston Trust & Investment

Management Company
Stratus Group
Sumitomo Mitsui Banking Corporation
Sumitomo Mitsui Card Company, Limited
Sumitomo Mitsui Finance & Leasing Co., Ltd
Sumitomo Mitsui Financial Group
The Sumitomo Trust & Banking Co., Ltd.
Sun Life Financial Inc.
Superfund Asset Management GmbH
SUSI Partners AG
Sustainable Capital
Svenska Kyrkan, Church of Sweden
Swedbank AB
Swiss Re
Swisscanto Holding AG
Syntrus Achmea Asset Management
T. Rowe Price
T. SINAI KALKINMA BANKASI A.S.
Figura 1: Desglose de los

Inversores Firmantes
WARBURG - HENDERSON Kapitalanlagegesellschaft fr Immobilien mbH

WARBURG INVEST KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT MBH
Wells Fargo & Company
West Yorkshire Pension Fund
WestLB Mellon Asset Management (WMAM)
Westpac Banking Corporation
White Owl Capital AG
Winslow Management, A Brown Advisory Investment Group
Woori Bank
Woori Investment & Securities Co., Ltd.
YES BANK Limited
York University Pension Fund
Youville Provident Fund Inc.
Zegora Investment Management
Zevin Asset Management
Zurich Cantonal Bank
T.GARANTI BANKASI A.S.

Tata Capital Limited
TD Asset Management Inc. and TDAM USA Inc.
Figura 2: Nmero de Inversores Firmantes y sus activos
Teachers Insurance and Annuity Association College Retirement Equities

Fund (TIAA-CREF)
Telluride Association
80
600
Tempis Asset Management Co. Ltd

Terra Forvaltning AS
70
TerraVerde Capital Management LLC
The Central Church Fund of Finland

The Collins Foundation
The Co-operative Asset Management
The Co-operators Group Ltd
The Daly Foundation
The GPT Group
60
Nmero de firmantes
The Bullitt Foundation
400
50
40
300
30
200
The Hartford Financial Services Group, Inc.

The Japan Research Institute, Limited
The Joseph Rowntree Charitable Trust
20
100
10
The Local Government Pensions Institution

The Pension Plan For Employees of the Public Service Alliance of Canada
The Pinch Group
The Presbyterian Church in Canada
0
2003
2004
2005
2006
2007
Firmantes
2008
Activos
2009
2010
2011
Activos (billones de U$)
500
The Brainerd Foundation
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 5
Prefacio
Prefacio
Las empresas, los inversores y los gobiernos se enfrentan hoy en da a un dilema: competir agresivamente por unos
recursos finitos o avanzar hacia una economa baja en carbono que permita un crecimiento sostenible y rentable a la vez
que reduzca la dependencia de materiales cada vez ms escasos.
El ltimo ao las emisiones de dixido de carbono asociadas a la energa alcanzaron un mximo histrico. Las
estimaciones de la Agencia Internacional de la Energa muestran un panorama sombro y aumentan la necesidad de tomar
medidas audaces y decisivas si queremos tener alguna posibilidad de limitar el aumento de temperatura al nivel de 2C
acordado por los lderes mundiales para prevenir un cambio climtico de consecuencias catastrficas.
Aun es ms, la creciente demanda de energa est compitiendo por un suministro limitado de combustibles fsiles. La
competencia por unos recursos naturales cada vez ms escasos est afectando a los precios de las materias primas y
est teniendo un creciente impacto tanto social como econmico. Est claro que hoy ms que nunca debemos impulsar la
desvinculacin entre el crecimiento econmico y las emisiones.
Gestionar las emisiones de carbono y proteger a los negocios de los impactos del cambio climtico es fundamental para
lograr rentabilidades fuertes y sostenibles para los accionistas. A principios de este ao, la asesora de inversiones Mercer
public un informe concluyendo que la mejor manera de que los inversores institucionales gestionen el riesgo de su cartera
asociado al cambio climtico puede ser la transferencia de un 40% de su cartera hacia activos que tengan en cuenta el
clima, con nfasis en aquellos que puedan adaptarse a un escenario bajo en carbono.
Una parte importante de la estrategia de un inversor debera ser implicarse en las empresas en las que invierten para
fomentar la mejora de los resultados. Carbon Action es una nueva iniciativa lanzada por CDP este ao. Est impulsada por
un destacado grupo de inversores para alentar a las empresas de su cartera a reducir sus emisiones mediante la inversin
en actividades de reduccin de emisiones con un plazo de retorno satisfactorio. Carbon Action refleja el creciente
reconocimiento de la existencia de una amplia gama de actividades de reduccin de carbono que las empresas pueden
llevar a cabo y que tienen una justificacin econmica muy clara. Por lo tanto es del inters de todos los inversores, y no
solo de los propietarios de inversiones ms activos, asegurar que estas acciones se llevan a cabo.
Mientras la gestin del carbono contina introducindose en el ncleo de las estrategias empresariales y en las principales
filosofas de inversin, la demanda de informacin sobre la gestin empresarial del cambio climtico crece en todo el
mundo. Adems de trabajar en representacin de 551 inversores institucionales para recopliar informacin relevante de las
grandes empresas de todo el mundo, CDP tambin trabaja con las empresas globales y los gobiernos para reforzar la
resistencia y la sostenibilidad de sus cadenas de suministro a travs del programa CDP Supply Chain. Tambin se ha
puesto en marcha CDP Cities para ayudar a las ciudades ms importantes del mundo a reducir los riesgos del cambio
climtico e impulsar el crecimiento econmico; y CDP Water Disclosure se encuentra en su segundo ao de trabajo con las
principales empresas mundiales para ayudar a mejorar la gestin del agua. Una parte clave de la estrategia de CDP es
asegurar el uso eficaz de los datos que rene. Para ello CDP ofrece a las empresas herramientas que ayudan a medir,
informar y gestionar el carbono de forma ms efectiva, a travs de CDP Reporter Services.
Es a travs de alianzas como CDP puede lograr un mayor impacto. En Espaa y Portugal estamos muy contentos de
trabajar con nuestros socios locales, ECODES y Euronatura, asi como PwC. Adems, valoramos mucho el apoyo continuo
de nuestro Asesor Global, PwC, as como el de Accenture, Microsoft, SAP y Bloomberg. Estos y otros socios de todo el
mundo son esenciales en el logro de la misin de CDP.
Mientras esperamos pacientemente una necesaria regulacin global, las empresas deben seguir avanzando, innovando y
buscando oportunidades de hacer ms con menos. Las decisiones que perpeten una legtima economa baja en carbono
y de gran crecimiento aportarn un valor considerable a aquellos que tienen la visin de llevarlas a cabo. La informacin
contenida en este informe y las respuestas de las empresas ayudan a iluminar ese camino.
Paul Simpson
CEO
Carbon Disclosure Projet
5
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Carta de presentacin de Espaa

El cambio climtico se confirma como uno de los mayores desafos del siglo XXI. El modelo econmico de estas ltimas
dcadas ha demostrado ser imperfecto e insostenible y la crisis econmica y financiera actual, ms que aadir
incertidumbre o suponer un obstculo para afrontar este desafo, debe servirnos de estmulo para catalizar un cambio del
sistema econmico y promover la ineludible transicin hacia economas verdes, sostenibles y bajas en emisiones de
dixido de carbono.
Pero esta transicin requiere de liderazgo y de importantes esfuerzos solidarios por parte de todos los agentes implicados.
Si actuamos juntos haremos posible que los nuevos modelos de produccin y consumo que integren adecuadamente el
componente ambiental sean motores ms estables de la economa, generando nuevos mbitos de actividad econmica y
nuevas oportunidades de empleo de calidad que adems nos siten en una senda de elevada competitividad en el entorno
internacional, con un horizonte de medio y largo plazo.
En este camino, el papel de las empresas es de una importancia capital. Al integrar el componente climtico en sus
estrategias de expansin pueden, tanto incrementar su competitividad en el corto plazo identificando oportunidades de
reduccin de su huella de carbono, como evaluar los posibles riesgos asociados a los impactos del cambio climtico y
anticiparse a ellos. Y con un horizonte temporal mayor, en el contexto de una economa que para ser sostenible debe
desvincularse de las emisiones de gases de efecto invernadero antes de 2050, las empresas son un agente fundamental
para impulsar el cambio, aprovechando las oportunidades que se crean en sectores estratgicos. Ciudadanos y sociedad
cada vez ms concienciados reclaman este tipo de compromiso por parte de los agentes econmicos e industriales.
Resulta muy satisfactorio comprobar, a travs de los resultados del CDP2011, que las empresas espaolas y portuguesas
estn comprometidas en esta tarea comn y dan pasos firmes hacia modelos ms sostenibles y bajos en carbono. Esta
edicin del informe muestra el creciente y alto porcentaje de empresas en nuestra pennsula que integran el cambio
climtico en su estrategia de negocio, que adoptan polticas activas de reduccin de sus emisiones y que lo consideran
como una fuente de oportunidades. Este compromiso con la economa real y con una nueva forma de abordar los retos
empresariales resulta especialmente gratificante en un momento en que la economa financiera parece dominar la escena y
debe ser valorado como un buen indicador de la madurez de nuestro sector privado. Sin embargo, es necesario seguir
trabajando en este empeo y convertir las oportunidades asociadas al cambio climtico en una realidad comn.
Por otra parte, y ms all de su papel de liderazgo en el establecimiento de objetivos de reduccin lo suficientemente
ambiciosos como para lograr el objetivo ambiental de no superar los 2C y de que el dixido de carbono tenga un precio
que haga rentable las inversiones limpias que necesitamos, el sector pblico tambin debe poner en marcha las
herramientas catalizadoras de la inversin privada en estos nuevos mbitos de actividad, promoviendo instrumentos de
colaboracin pblico-privada. Las polticas del siglo pasado no van a ayudar a resolver los problemas del siglo XXI. El
Gobierno de Espaa ha demostrado estar firmemente comprometido en la lucha contra el cambio climtico y ha puesto en
marcha mltiples iniciativas para promover la transicin hacia una economa baja en carbono en nuestro pas. Tenemos la
confianza de que en los prximos aos se continuar con estos esfuerzos y que el sector privado espaol, tal como
reflejan los resultados del CDP2011, seguir contribuyendo en la continuidad y xito de esta tarea. Para ello, es
fundamental que las empresas se involucren ms, adquieran un mayor compromiso social, medioambiental y climtico y
que los ciudadanos y consumidores conozcan esta realidad ms de cerca. Por todo ello, agradecemos a CDP y a todos
los participantes de esta edicin de 2011, tanto de Portugal como de Espaa, su esfuerzo y los estimables resultados y les
animamos a seguir trabajando en esta direccin.
Teresa Ribera Rodrguez

Secretaria de Estado
de Cambio Climtico de Espaa
6
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Carta de presentacin
Carta de presentacin de Portugal

El cambio climtico es un desafo global sin precedentes que est afectando al desarrollo econmico y social de todo el
mundo. Los retos del futuro son de gran magnitud y por lo tanto todos los ciudadanos, el sector pblico y privado, los
cientficos y los polticos, deben participar en la promocin e implementacin de un uso adecuado tanto de los
conocimientos cientficos como de los principios de sostenibilidad econmica. Adems, es crucial que todos los grupos de
inters identifiquen y trabajen con las soluciones que exige el mundo.
A pesar de la actual situacin econmica adversa, Portugal tiene una enorme riqueza que merece una mayor investigacin
y debemos ser capaces de encontrar una salida a la crisis mediante la exploracin y promocin de oportunidades para una
economa verde, alcanzando a su vez una mayor seguridad energtica, y un desarrollo sostenible y competitivo. De
hecho, los gobiernos y las empresas del sector privado deben acelerar la transicin a una economa de bajas emisiones de
carbono a escala global. Para empezar, es necesario tener en cuenta la vulnerabilidad climtica del actual modelo
econmico. En segundo lugar, tienen que gestionar sus recursos y sus emisiones de manera ms eficiente.
Carbon Disclosure Project solicita a las emrpesas que comuniquen sus emisiones de gases de efecto invernadero y sus
estrategias de cambio climtico en representacin de 551 inversores firmantes. Las respuestas de las emrpesas se
califican anualmente segn la calidad y completitud de su transparencia y de su desempeo. Al mismo tiempo, vale la pena
sealar que las empresas se estn moviendo en la direccin correcta al realizar sus propias evaluaciones. En este marco,
CDP contribuye a la internacionalizacin de las empresas portuguesas, difundiendo pblicamente en su pgina web las
respuestas de las empresas y el informe CDP Iberia 125 que incluye las calificaciones de transparencia y desempeo de
las empresas. Adems, CDP promover la visibilidad de las empresas portuguesas y esto las har ms atractivas para los
inversores a largo plazo que estn comprometidos con la eficiencia energtica, las energas renovables y la reduccin de
las emisiones de carbono.
La evaluacin de las empresas portuguesas ayudar a la formalizacin y visualizacin de sus estrategias de cambio
climtico. Esas estrategias deben: a) tener en cuenta los aspectos econmicos, geogrficos y sociales de Portugal;
b) aplicar proactivamente medidas de mitigacin y polticas de adaptacin; y c) aprovechar las oportunidades de cambio
que se derivan de la actual crisis. A partir de estas recomendaciones y teniendo como referencia las emisiones de
Portugal en el ao 1990 Portugal ser capaz de cumplir el objetivo europeo de reducin de emisiones de gases de efecto
invernadero en un 20% 30% hasta el ao 2020.
La negociacin de un futuro escenario climtico post 2012 est en marcha y en un momento como este, el MAMAOT
reconoce la importancia de la evaluacin por parte de CDP de los esfuerzos del sector empresarial portugus para mitigar
y adaptarse al cambio climtico, y tambin mediante la promocin de la visibilidad internacional de las empresas
portuguesas.
Assuno Cristas
Ministra de Agricultura, Mar, Medio Ambiente
y Organizacin Territorial (MAMAOT)
7
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 8
Prlogo
Vivimos tiempos de enorme incertidumbre y de crisis mltiples. Espaa, Portugal y muchos otros pases estn viviendo una
crisis econmica y social muy grave. Expertos y ciudadana comn estn pendientes de cmo evoluciona la prima de
riesgo a lo largo de la maana. La jerga econmica est en las primeras pginas de los peridicos. Los das se aceleran y
hay semanas que parecen aos Por tanto, con frecuencia, los medios de comunicacin y por tanto la clase poltica
viven por y para el cortoplazismo.
Sin embargo hay problemas ambientales que se han gestado a lo largo de muchos aos y que tenemos que resolver, con
un gran esfuerzo de todos, en muchos aos. Los indicadores de la insostenibilidad ambiental crecen en todo el planeta. El
accidente de Fukushima en Japon, por ejemplo, ha puesto de manifiesto que el cambio hacia un modelo energtico ms
eficiente, seguro y renovable es urgente. Del accidente de Bristish Petroleum se sacaban conclusiones parecidas. Las
seales del cambio climtico en marcha slo empeoran. En definitiva, la prima de riesgo ambiental tambin est
creciendo.
El desafo ante el que nos encontramos es cmo afrontar a un tiempo la urgente e importante crisis econmico-financiera,
la urgente e importante crisis social y la urgente e importante crisis ambiental. Todas estas crisis conviven, se solapan y son
interdependientes. Todas ellas deben ser resueltas de forma integrada. Y para que tengamos posibilidades de xito el
compromiso de las empresas es fundamental: todas ellas deben ejercer su responsabilidad social e integrar la bsqueda
del valor para su empresa y el objetivo de crear valor para su sociedad.
Las empresas que VOLUNTARIAMENTE han contestado el cuestionario de Carbon Disclousure Project (CDP) estn
trabajando para afrontar el cambio climtico. Las entidades financieras firmantes de CDP utilizan esa informacin a la hora
de tomar sus decisiones de inversin. Se construye as un crculo virtuoso que contribuye a recompensar a las empresas
ms proactivas y que tambin promueve el cambio hacia polticas ms ambientales en decenas de miles de pequeas y
medianas empresas que forman parte de su cadena de proveedores. Todos estos conjuntos empresariales estn creando
valor compartido para si mismos y para la sociedad.
Carbon Disclousure Project se ha consolidado pues como una herramienta extraordinariamente potente para incentivar el
cambio hacia la sostenibilidad en millones de empresas de todo el mundo. Y la buena noticia es que esto sigue siendo as
tambin en los momentos de crisis econmica que estamos atravesando. Las pginas de este Informe 2011 CDP Iberia
125 as lo ponen de manifiesto. En los tiempos de crisis que vivimos es un signo de esperanza el constatar que la
economa baja en carbono que necesitamos YA se est construyendo. Sigamos.
Vctor Viuales Edo

Director de ECODES
8
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 9
Comentario de PwC
Comentario de PwC:
Avanzando hacia un modelo de informacin integrada
Cada vez son ms quienes consideran que los motores del xito a largo plazo los constituyen factores no econmicos. Los
mtodos actuales de informacin corporativa han hecho que muchas partes interesadas cuestionen la relevancia de los
estados financieros anuales como base para la toma de decisiones econmicas. Las memorias de sostenibilidad y cambio
climtico muestran puntos dbiles de similar magnitud, al aparecer habitualmente como memorias desvinculadas de los
informes financieros de las entidades. Por tanto, se hace necesario adoptar un modelo ms integrado.
La iniciativa del Carbon Disclosure Project (CDP) est dando pasos importantes a la hora de incorporar el cambio climtico
en el contexto financiero y empresarial. Las 125 respuestas al cuestionario desarrollado por el CDP para aportar
informacin a los inversores en el marco del informe Iberia 2011, muestran que las organizaciones estn incorporando el
cambio climtico a sus estrategias de negocio. Las empresas son cada vez ms conscientes de las oportunidades que
representa el entorno de crecimiento sostenible y bajo en carbono y, por ello, informan sobre las medidas y decisiones que
estn adoptando en este sentido. El CDP solicita a las compaas que informen no solo acerca de su estrategia, sino
tambin sobre la integracin del cambio climtico en la gestin del riesgo empresarial, el desarrollo de oportunidades, la
retribucin, los indicadores clave del desempeo (KPIs) y la informacin interna y externa.
En este sentido, a medida que la composicin del valor de una compaa da un giro hacia cuestiones ms intangibles, la
comunidad empresarial va dando a conocer ms informacin no financiera que respalda su creacin de valor actual y
sostenible en el futuro. Entre los ejemplos de este tipo de informacin se incluyen los productos y servicios bajos en
carbono, la motivacin de los empleados y la implicacin de los proveedores y dems grupos de inters.
Esta evolucin de los planteamientos existentes se est produciendo en un momento en el que el marco global de
informacin corporativa sigue manteniendo un enorme nfasis en la divulgacin de informacin econmica y en los
resultados financieros. Los modelos de informacin actuales no fueron diseados para captar todos los elementos de
informacin no financiera que se necesitan para reflejar la aportacin de valor de una entidad a la sociedad, por lo que es
ms evidente que se necesita transformar el modelo de informacin actual a uno ms avanzado. Las compaas pioneras
estn comenzando a cuestionar los lmites establecidos sobre cmo se deben medir y comunicar los resultados
empresariales conseguidos. En colaboracin con asociaciones y entidades relacionadas con la informacin corporativa,
estas compaas han comenzado ya a desarrollar un marco para un futuro informe integrado.
Los lderes se estn replanteando sus modelos de negocio y de informacin, su forma de gestionar e impulsar el
crecimiento sostenible y rentable y su enfoque a la hora de medir la informacin clave no financiera. Estos nuevos modelos
de informacin conectan distintas reas corporativas; hacen hincapi en la estrategia futura y de negocio; consideran
todos los riesgos derivados de los aspectos econmicos, sociales y medioambientales (ESG); tienen en cuenta el corto,
medio y largo plazo; responden a las necesidades de los grupos de inters e incorporan en su informacin a toda la
cadena de valor. Esta evolucin permitir a las entidades prever el futuro con mayor precisin y desarrollar ventajas
competitivas sostenibles en el tiempo.
Un vector clave en el nuevo modelo de informacin ser el cambio climtico. Reducir emisiones supone innovar; identificar
nuevas oportunidades de reduccin de costes o generar nuevos ingresos. Responder a la solicitud de informacin del CDP
es, adems, un paso fundamental para avanzar en un modelo de informacin empresarial ms maduro e integrado y para
situar el cambio climtico en el contexto empresarial que demandan actualmente los mercados de capitales.
Mara Luz Castilla

Directora de Sostenibilidad y Cambio Climtico de PwC Espaa
9
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Contenidos
Contenidos
Miembros de CDP 2011
Firmantes de CDP 2011
Prefacio
Carta de Espaa
Carta de Portugal
Prlogo de ECODES
Comentario de PwC
Resumen ejecutivo
12
Hacia una recuperacin baja

en carbono
12
Principales resultados
de CDP 2011 Iberia 125
13
Comentario de BBVA
15
Comentario de Telefnica
16
Las polticas de cambio climtico

en el contexto empresarial
17
La poltica de cambio
climtico en Espaa
17
climtico en Portugal
18
Lo ms destacado de 2011
La respuesta empresarial
al cambio climtico
Estrategia de negocio y
supervisin por parte del
Consejo de Administracin
Objetivos de reduccin
de emisiones
Iniciativas de reduccin
de emisiones
Reduccin de emisiones
Verificacin externa de
inventarios de emisiones
21
Lderes CDP 2011
28
Anlisis sectorial
Sector financiero
Sector industrial
Sector elctrico
31
32
34
36
Anexo I: Tabla de emisiones,

calificaciones y sectores
por empresa
38
Anexo II: Resumen de las

principales tendencias globales
44
Anexos III: Respuesta de las

empresas de la muestra
a lo largo del tiempo
46
21
22
23
24
25
26
11
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 12
Resumen ejecutivo
El entorno poltico que se Hacia una recuperacin

econmica baja en carbono
configura en torno a las
emisiones de carbono y el No se nos escapa que la actual crisis
econmica es fundamentalmente
cambio climtico es uno
financiera, pero tiene tambin mucho
de crisis ambiental y social. A las
de los motores de la
dificultades financieras que atraviesan
definicin de sectores de
empresas e instituciones financieras se
suman la competencia por los
actividad del Grupo
recursos naturales (energa, agua,
Ferrovial para las prximas minerales, cultivos) y la grave crisis
social y de empleo que afecta a
dcadas. El nmero de
Espaa y Portugal.
riesgos y oportunidades
En este contexto la accin de
de negocio asociados al
prevencin y mitigacin del cambio
cambio climtico se estn climtico es especialmente relevante
para las empresas, ya que facilita evitar
incrementando, y para
los riesgos asociados a un nuevo
Ferrovial ha llegado el
escenario climtico, reducir costes
energticos y de materias primas y
momento de determinar
explotar nuevas oportunidades de
las acciones para alinear la negocio y yacimientos de empleo
respuesta colectiva de sus asociados a una economa baja en
carbono.
unidades de negocio a
Promoviendo la transparencia
este desafo
corporativa en materia de cambio
climtico, CDP trata de estimular

mejoras en la gestin del mismo. Este
ao CDP ha enviado su encuesta a la
muestra Iberia 125, las mayores
empresas cotizadas en bolsa de
Espaa y Portugal. La informacin
proporcionada por las 50 empresas
que han respondido a este
cuestionario nos ofrece la oportunidad
de valorar cmo estn avanzando las
empresas en la gestin del cambio
climtico, cules son las empresas
lderes en cada sector y rea de
gestin y cules los mayores retos
pendientes. Inversores, gobiernos,
investigadores y cualquier grupo de
inters de las empresas, pueden hacer
uso de los resultados y de las
respuestas completas de cada
empresa para apoyar el desarrollo de
propuestas o tomas de decisiones.
Atendiendo al criterio regional que
sigue CDP, en 2011 se unificaron las
muestras de Espaa y Portugal en la
muestra Iberia 125. En este primer ao
este cambio dificulta la comparacin
de datos con los informes anteriores
que incluan solamente la muestra
FERROVIAL
Figura 3: Evolucin de la muestra (2008-2011)
2011 empresas que responden
13
35
2011 total muestra
85
40
85
40
12
34
2010 total muestra
35
2009 total muestra
20
85
25
2008 total muestra
35
0
10
Espaa
Portugal
12
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 13
Resumen ejecutivo
Figura 4: Indicadores clave 2011 en Iberia 125

Nmero total de empresas 125 100%
Participacin directa e indirecta1
50
40%
Envan cuestionario de manera

pblica
45
36%
Publican emisiones de GEI

de alcance 3
38
30%
Participacin directa
48
38%
Publican emisiones de
GEI de alcance 1 y 2
45
36%
Verifican sus emisiones

de GEI de alcance 1 y 2
34
27%
Las diferentes divisiones

de ACCIONA han
ampliado su cartera de
proyectos basados en
soluciones sostenibles,
como el uso de energas
renovables para generar
electricidad, la produccin
de biocombustibles, las
actividades relacionadas
con el transporte
sostenible y la eficiencia
energtica en la
edificacin
ACCIONA
espaola. Disponer de una muestra

mayor nos permitir ms posibilidades
de anlisis sectoriales. Por otra parte
esperamos que la ampliacin de la
muestra estimule aun ms a las
empresas lderes y ofrezca a las dems
empresas mayores opciones de
identificacin de buenas prcticas a
seguir.
En la Figura 4 se muestran algunos de
los indicadores ms relevantes de la
participacin de las empresas de la
muestra Iberia 125. Los porcentajes de
esta figura estn calculados con
respecto al nmero total de las
empresas de la muestra (125). En
adelante, y si no se indica lo contrario,
los porcentajes estn referidos al
nmero total de empresas que
contestan directamente al cuestionario
(48). En el caso de anlisis sectoriales
el porcentaje puede estar referido al
nmero de empresas de ese sector
determinado que contestan
directamente al cuestionario. Los
Anexos I, II y III aportan indicadores
adicionales de la participacin de las

empresas espaolas y portuguesas en
CDP en los ltimos aos, una
comparacin de los indicadores clave
con los resultados de otras muestras
regionales y los indicadores ms
relevantes para cada una de las
empresas de la muestra.
Principales resultados de
CDP 2011 Iberia 125
El nivel de participacin de
empresas espaolas y portuguesas
en CDP sigue aumentando. En
2011, y a pesar de un contexto de
grave crisis econmica, cuatro
nuevas empresas han dedicado
recursos a gestionar el cambio
climtico y han respondido al
cuestionario CDP.
El nivel de participacin en algunos
sectores es excelente. El 100% de
las empresas de los sectores
financiero, industrial y de suministro
elctrico respondieron al
La participacin indirecta se refiere a aquellas empresas

que no han contestado directamente al cuestionario, sino
que aportaron informacin a travs de la respuesta de su
empresa matriz.
13
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 14
cuestionario CDP en la edicin

2011. Slo dos empresas de estos
sectores remitieron sus respuestas
de manera no pblica.
Las calificaciones Carbon Disclosure
y Carbon Performance muestran
cmo existen empresas lderes que
alcanzan niveles elevados de
transparencia y desempeo. Un
38% (18) de las empresas alcanza
una calificacin Carbon Disclosure
mayor de 70 puntos y un rango
Carbon Performance A o B. Un 13%
(6) de las empresas destacan con
una calificacin Carbon Disclosure
mayor de 85 puntos y rangos
Carbon Performance A o A-.
Figura 5: Evolucin de los principales indicadores2

Responsabilidad de CC en el consejo
79%
87%
Incentivos en la gestacin del cambio climtico
56%
53%
Objetivos de reduccin de emisiones
65%
71%
Iniciativas de reduccin de emisiones activas
94%
84%
Productos y servicios que ayudan a reducir emisiones
79%
Aunque el nivel de verificacin de

emisiones para la muestra Iberia
125 es la mayor de todas las
muestras, solamente un 40% de las
empresas que han verificado sus
emisiones de alcance 1 y 2
satisfacen los nuevos criterios de
verificacin de CDP.
72%
Perciben riesgos regulados ligados al CC
85%
81%
Perciben oportunidades regulatorias ligadas al CC
88%
84%
Las empresas de la muestra Iberia

125 estn dando pasos hacia una
economa baja en carbono. Un 96%
(46) asegura haber integrado el
cambio climtico en su estrategia
global de negocio, y un 79% (38)
ofrece productos y servicios que
permiten la reduccin de emisiones
de carbono de terceros. Adems,
con un 52% (25) de empresas,
Iberia 125 es la muestra en que un
mayor porcentaje de empresas
redujeron sus emisiones de GEI en
el ltimo ao.
Verifican externamente sus emisiones de alcance 1
77%
69%
Verifican externamente sus emisiones de alcance 2
73%
63%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
14
60%
70%
80%
90%
100%
2011 (Iberia 125)

2010 (Spain 85)
Porcentaje con respecto al total de empresas que

responden. Tener en cuenta que el tamao de la muestra
pas de 85 a 125 empresas entre 2010 y 2011.
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 15
Cambio climtico y energas renovables:

un enfoque sectorial
Por Jorge C. Sicilia Serrano, Economista jefe de BBVA
El cambio climtico representa una
amenaza a largo plazo global, ante
el impacto catastrfico que tendra
la aceleracin de las tendencias de
calentamiento global para millones
de personas. Cada vez hay ms
evidencia del impacto de las altas
temperaturas sobre la produccin
de alimentos, y la elevacin del
nivel del mar, que puede terminar
inundando zonas que en la
actualidad estn habitadas. Los
cientficos atribuyen esas
observaciones a una concentracin
creciente de gases de efecto
invernadero (GHG) en la atmsfera.
La industrializacin y actividad
humana han estado ligadas a este
incremento neto de emisiones de
GHG, como consecuencia de la
actividad agrcola, la quema de
combustibles fsiles y la
deforestacin. El principal
contribuyente del aumento de esta
concentracin es el CO2, cuyas
emisiones anuales han aumentado
cerca de un 80% entre 1970 y
2004, ao en el que representaban
casi un 77% de las emisiones de
gases de efecto invernadero
derivadas de la actividad humana.
Cada vez es ms acuciante tomar
medidas urgentes, como indica el
ltimo estudio del Grupo
Intergubernamental sobre Cambio
Climtico (IPCC), segn el cual, la
tendencia decreciente de emisiones
de CO2 por unidad de energa
suministrada, que tuvo lugar entre
1970 y el ao 2000, se torn
positiva a partir de esta fecha.
Segn este Organismo de las
Naciones Unidas, para mantener el
incremento de la temperatura
media a largo plazo entre los 2 y
2,4 C, ser necesario reducir en al
menos un 50% las emisiones de
carbono globales entre el ao 2000
y 2050. Y podra tener que ser ms.
Los costes sern sustanciales: la
Agencia Internacional de la Energa
calcula que un escenario de
reduccin de emisiones del 50%
requerir una inversin de 46
billones de dlares hasta 2050.
El papel de los Gobiernos a la hora
de proporcionar planes
estratgicos multilaterales es
esencial, como consecuencia de la
creciente demanda global de
energa prevista por una clase
media en auge en los mercados
emergentes. La quema de
combustibles fsiles para la
generacin de energa es la
principal fuente de emisiones de
CO2, y por eso, gobiernos y
empresas privadas estn centrando
sus esfuerzos en incrementar el
porcentaje de fuentes renovables
en la generacin de electricidad,
preparndose para un futuro bajo
en carbono. Y esta apuesta est
empezando a ser decidida tanto en
pases desarrollados como
emergentes.
El futuro de las energas renovables
es prometedor. Segn el informe
especial sobre fuentes de energa
renovable del IPCC de 2011, las
renovables tienen un enorme
potencial mitigante de las
emisiones GHG. A pesar de los
esfuerzos por parte de Estados
Unidos y Europa por recuperarse
de la actual crisis financiera, la
inversin mundial en energas

renovables ha continuado
aumentando a medida que China
ha entrado en la arena. El sector
privado y las empresas energticas
no se han mantenido precisamente
al margen, ayudadas por los
estmulos que los gobiernos han
ofrecido subsidios y fondos de
estmulos.
BBVA apuesta de manera
estratgica por la financiacin y
asesoramiento de operaciones de
energas renovables, sector en el
que es lder y donde slo en 2010
ha financiado y asesorado la
instalacin de ms de 4.500 MW;
incrementando un 36% su
inversin con respecto al ao 2009.
En este proceso BBVA ha recibido
los reconocimientos ms
prestigiosos del sector. En 2010 fue
el asesor n 1 del ranking global de
Fusiones y Adquisiciones de
Energas Renovables y recibi el
premio de Bloomberg New Energy
Finance por alcanzar la primera
posicin. Por su parte, la base de
datos especializada Dealogic
vuelve a destacar la fortaleza de
BBVA en la financiacin de
proyectos de energas renovables
en el primer semestre de 2011.
BBVA obtiene la segunda posicin
en este ranking por su
participacin en la financiacin de
importantes proyectos en Europa,
Asia y Amrica. Por tipo de
renovable, segn la revista
Infrastructure Journal, BBVA ocupa
el tercer puesto global en energa
elica y lidera los rankings en
energa termosolar y fotovoltaica.
15
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 16
El valor del cambio climtico para Telefnica: un enfoque

de negocio con impacto en la cuenta de resultados
En Telefnica venimos trabajando
desde el ao 2007 en nuestra
estrategia de cambio climtico y
eficiencia energtica. En la ltima
edicin del ndice Carbon
Disclosure Leadership Index (CDLI)
la compaa obtuvo 90 puntos
sobre 100, y fue la nica empresa
espaola del Global 500 incluida en
el CDLI. Esto nos llena de orgullo al
tiempo que nos sentimos obligados
a compartir nuestra experiencia y el
porqu de la importancia de este
ndice para nosotros.
Para Telefnica es extremadamente
importante dar respuesta y
confianza a nuestros inversores, y
creemos que CDP es el nico ndice
global que mide realmente de una
forma homognea la gestin de
energa y carbono a nivel global.
CDP implica transparencia y la
transparencia supone confianza, y
la confianza genera valor.
Los inversores esperan de nosotros
transparencia, informacin veraz y
positiva no slo sobre nuestros
compromisos financieros sino
tambin sobre la eficiencia
energtica y los negocios green
dado que stos tambin afectan a
la cuenta de resultados.
Lecciones aprendidas
La primera leccin aprendida
dentro del CDP se refiere a la
gestin que debemos hacer como
empresa de los riesgos y las
oportunidades vinculados al
cambio climtico. Para esto es
muy importante hacer un anlisis
exhaustivo en conjunto con las
16
reas de auditora, operaciones y

negocio. Dos de los mayores
riesgos que hemos identificado
son: las obligaciones de reporte y
reduccin de emisiones, y las
repercusiones en nuestras
infraestructuras de los fenmenos
climticos extremos en zonas
costeras. Adems, hemos valorado
estos riesgos econmicamente y
hemos diseado planes de
contingencia para mitigarlos.
Para identificar las oportunidades
de negocio, en Telefnica
trabajamos con las reas de
estrategia e innovacin y con las
lneas comerciales para entender las
tendencias de mercado en el corto,
medio y largo plazo. Creemos que
tenemos una oportunidad de
negocio si somos capaces de
ayudar a nuestros clientes a mejorar
su eficiencia energtica, tal y como
ya estamos haciendo con el modelo
Green Customer Experience, para
ofrecer a los usuarios particulares
una experiencia green en telefona
mvil desde la compra hasta el final
de su vida til. Este modelo incluye
asimismo el desarrollo de
aplicaciones green para fomentar
hbitos eficientes entre los
consumidores.
Otro proceso fundamental para una
gestin eficiente de la energa y el
carbono, y sta sera la segunda
leccin aprendida del CDP, es la
cuantificacin y la gestin de la
energa y emisiones de una
forma responsable y
estructurada. Durante 2010,
mejoramos notablemente los
procesos de desarrollo de
inventario de consumos de energa

y de emisiones de GEI en el Grupo,
bsicos para tomar decisiones
adecuadas, y la verificacin de
dicho inventario.
A lo largo del ejercicio 2010,
desarrollamos 44 proyectos de
eficiencia energtica a nivel global
en la red, con una reduccin en el
gasto energtico de ms de 7
millones de euros. Las iniciativas
tambin ayudaron a Telefnica a
alcanzar la mitad del objetivo,
anunciado en 2008 para 2015, del
30% de reduccin del consumo
elctrico en redes por acceso
equivalente.
Por ltimo, la tercera leccin que
hemos aprendido en gran parte
gracias a CDP es la importancia de
la transparencia en materia de
cambio climtico. Telefnica
incluye en la Memoria Anual que
entrega a sus accionistas y en su
Informe anual de Sostenibilidad
informacin sobre su estrategia y
logros en este tema. Asimismo,
cuenta con canales 2.0 para
informar y debatir acerca del tema.
Del mismo modo editamos junto
con la ITU y GeSI la publicacin
Uso de las TIC para afrontar el
Cambio Climtico.
En 2011, Telefnica contina con
estas actuaciones, impulsadas por
la Oficina de Cambio Climtico y
Eficiencia Energtica, con una
estrategia basada en la gestin de
riesgos y oportunidades vinculados
al cambio climtico y la energa. Y,
cmo no, seguimos aprendiendo
de Carbon Disclosure Project.
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 17
Las polticas de cambio climtico

en el contexto empresarial
La mitigacin de riesgos
climtico en Espaa
climticos en Repsol
A pesar de que Espaa ha hecho
consiste en primer lugar
progresos significativos en la reduccin
en la reduccin de
de sus emisiones de GEI, el pas se
nuestras emisiones de GEI encuentra an lejos de satisfacer su
objetivo de Kioto para el ao 2012. Las
y en segundo lugar, en la
emisiones de GEI en Espaa en 2010
fueron un 25% mayores que en el ao
transparencia y la
base 1990 y, aunque se han reducido
informacin para asegurar desde 2009 (cuando fueron un 30%
superiores al objetivo) estn muy por
que los grupos de inters
debajo del objetivo espaol en el
son capaces de juzgar
Protocolo de Kioto, que establece una
limitacin a un aumento mximo del
nuestros esfuerzos de
15% respecto a los niveles de 1990
acuerdo con sus
para el perodo comprendido entre
2008 y 2012. Espaa es el sexto
expectativas.
mayor emisor de la UE-27, en
Con respecto a las
consonancia con el tamao total de su
poblacin y su economa, y en 2009
reducciones, la empresa
representaba alrededor del 8% del
tiene un objetivo de
total de emisiones de GEI de UE-27.
reduccin de gases de
El nivel de emisiones de GEI en
efecto invernadero que
Espaa, para bien y para mal, ha
seguido en gran medida los ciclos
est en el buen camino y
econmicos del pas. Entre 1990 y
estamos llevando a cabo
2008, aumentaron las emisiones de los
esfuerzos significativos en sectores de transporte por carretera,
electricidad, construccin y el uso de
eficiencia energtica que
combustibles en la industria y el sector
domstico en un momento en que la
nos permitirn adoptar
economa estaba creciendo y en el que
objetivos ms ambiciosos la construccin de viviendas se
expandi rpidamente durante la
para el futuro
REPSOL
ltima dcada. Sin embargo, desde

2009 las emisiones de GEI han
disminuido en paralelo a la reduccin
de la actividad econmica durante una
recesin profunda que solo ha tenido
hasta ahora una dbil recuperacin.
Por otra parte, la poblacin de Espaa
que previamente se estaba
expandiendo rpidamente sobre la
base de la inmigracin durante los
buenos aos econmicos, disminuy
en 2011, lo que tambin ha
contribuido la reduccin de las

emisiones de GEI.
Adems de ello, el mayor uso de
energas renovables y una
disminucin en el uso del carbn han
contribuido a la reduccin de
emisiones de gases GEI. Espaa ha
realizado importantes inversiones en
eficiencia energtica y energas
renovables. En 2010 las energas
renovables, incluyendo energa elica
y la hidroelctrica, suponan ms del
10% de la energa primaria de Espaa
y generaba el 32% de la electricidad
del pas. Tanto el Plan de Energas
Renovables 2005-2010 (PER) como la
Estrategia Espaola de Ahorro y
Eficiencia Energtica 2004-2012
(E4) han contribuido
sustancialmente a los objetivos de la
poltica espaola de cambio climtico.
Espaa tiene como objetivo alcanzar
un 40% de generacin de electricidad
a partir de energas renovables para el
ao 2020 y en el ltimo Plan de
Energas Renovables 2011-2020 (PER)
se estima que stas representarn el
22,7% del consumo bruto de energa
final en 2020.
Desde el ao 2004, el Gobierno ha
hecho hincapi en la importancia de
las energas renovables para la
economa espaola, especialmente
para la creacin de empleo.
El Gobierno espaol ha introducido en
los ltimos tiempos una serie de leyes
y polticas de carcter ambiental. La
poltica de cambio climtico en la
actualidad se establece en gran
medida en la Estrategia Espaola de
Cambio Climtico y Energa Limpia,
que abarca el perodo hasta 2020 e
incluye 198 medidas y 75 indicadores
sobre la mitigacin y adaptacin al
cambio climtico.
17
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 18
Sus seis estrategias para reducir los

gases de efecto invernadero son:
energa sostenible, transporte
sostenible, construccin sostenible,
gestin de residuos y residuos
animales, gestin forestal y de uso del
suelo e innovacin. En 2001 tambin
fue aprobada la Ley de Economa
Sostenible, que contribuir a la
normativa destinada a crear una
economa baja en carbono. La
Comisin Mixta para el Estudio del
Cambio Climtico ha recomendado
recientemente un desarrollo legislativo
sobre el cambio climtico que incluya
la incorporacin de las emisiones de
carbono en los presupuestos estatales,
y el desarrollo de un sistema fiscal que
ayude a internalizar los costos
asociados con el cambio climtico.
El ETS3 de la UE y el uso de los
mecanismos de Kioto tambin juegan
un papel importante en la capacidad de
Espaa para cumplir con su objetivo
del Protocolo de Kioto. El segundo Plan
Nacional de Asignacin (2008-2012),
tiene criterios ms estrictos para la
asignacin de derechos de emisin que
los del primer plan y ha dado lugar a
una mayor reduccin de las emisiones
anuales que en el primer perodo.
Espaa, como toda la comunidad
internacional, tiene la mirada puesta en
la renovacin de los compromisos de
reduccin de emisiones al final del
perodo de cumplimiento del Protocolo
de Kioto en 2012 y los resultados de la
COP 17 en Durban.
Los efectos de la crisis econmica
forzaron al Gobierno a llevar a cabo
dos giros significativos en sus polticas
ambientales que preocupan a
inversores en un caso y a los
ambientalistas en el otro.
Los inversores en energa solar
fotovoltaica mostraron su preocupacin
cuando el Gobierno, deseoso de
reducir los costes de las primas a la
energa solar como una forma de
reducir el dficit presupuestario del
sector pblico, decidi en diciembre de
2010 aprobar recortes retroactivos en
3
18
Emissions Trade Scheme, mercado europeo de derechos

de emisin.
los subsidios garantizados al sector. Los

grupos ecologistas y algunas empresas
energticas espaolas, por su parte,
protestaron cuando el Gobierno decidi
duplicar su ayuda a la minera de
carbn espaol en los prximos aos,
dando al carbn acceso preferencial al
mercado mayorista de electricidad y por
lo tanto perjudicando a los proveedores
de otras fuentes, incluidas las energas
renovables. Gas Natural Fenosa,
Iberdrola y Endesa han iniciado
acciones legales en contra de la
decisin de la Comisin Europea de
aprobar el plan espaol.
La Organizacin para la Cooperacin y
el Desarrollo Econmico (OCDE)
present su Estrategia de Crecimiento
Verde en mayo de 2011, hecho que
est en consonancia con la poltica de
empleo verde en Espaa. La OCDE
recomend a Espaa hacer un mayor
esfuerzo para reducir las emisiones de
GEI y mejorar la seguridad energtica a
travs de la reforma del sistema de
precios de la energa. Adems indic
que la supresin de estos subsidios
reducira el coste total de la
estabilizacin de la concentracin de
GEI en la atmsfera y proporcionar
mayores incentivos para la transicin a
las nuevas fuentes de energa
renovables. Espaa todava subsidia la
produccin nacional de carbn para la
generacin de energa, aunque en
menor medida que en el pasado. Los
precios de la gasolina y el gasleo en
Espaa son los ms bajos de los pases
miembros de la OCDE, al igual que sus
impuestos sobre los combustibles para
vehculos. Un aumento en los
impuestos al combustible y la abolicin
de la diferenciacin entre la gasolina y el
diesel, tambin proporcionara mayores
incentivos para la reduccin de las
emisiones y el uso de vehculos ms
eficientes, al tiempo que contribuira a la
consolidacin fiscal en los ingresos.
Tras las elecciones generales de
noviembre de 2011 la cuestin es si las
prximas polticas seguirn impulsando
el camino hacia una economa baja en
carbono y un marco post-Kioto.
climtico en Portugal
Por Euronatura Centro para el Derecho
Ambiental y el Desarrollo Sostenible
Descripcin general de la
legislacin nacional e internacional
en Portugal
En el marco del Protocolo de Kioto y
los compromisos de la Unin Europea,
Portugal se comprometi a no
aumentar sus emisiones de gases de
efecto invernadero en ms del 27% en
2012, usando como referencia las
emisiones registradas en 1990. Los
mecanismos del Protocolo de Kioto
para el seguimiento de las emisiones
de GEI y las medidas de aplicacin
tienen un papel clave en el
cumplimiento de los compromisos
acordados en el pasado y en los
nuevos compromisos de reduccin
para el 2020. Los principales
mecanismos que se han puesto en
marcha en Portugal son los siguientes:
El Programa Nacional de Cambio
Climtico, que incluye un conjunto
de polticas y medidas pblicas de
mitigacin de GEI.
El Plan Nacional de Asignacin de
Derechos de Emisin de GEI, que
impone lmites a las instalaciones
industriales dentro de las fronteras
nacionales.
El Fondo Portugus de Carbono,
un instrumento financiero del
gobierno para adquirir crditos de
emisiones del Protocolo de Kioto a
fin de garantizar que Portugal
cumpla con sus compromisos de
Kioto. Tambin invierte en proyectos
nacionales de reduccin de
emisiones.
Los sistemas de informacin y
seguimiento del Gobierno predicen
que el pas cumplir con sus objetivos
de Kioto. Se estima que, en el periodo
de cumplimiento del Protocolo de
Kioto 2008-2012, Portugal estar por
debajo del 1% de los objetivos
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 19
Las polticas de cambio climtico en el contexto empresarial
acordados. Esto equivale a la emisin

de 4,78 Mt de CO2e menos que el
objetivo acordado. Este pronstico se
deriva de las polticas pblicas y
medidas de mitigacin propuestas en
el Programa Nacional de Cambio
Climtico. En particular, se debe al
aumento de la produccin de energas
renovables y a una mejora en la
eficiencia energtica. Sin embargo,
debe tenerse en cuenta que los
resultados de este programa se ven
influidos por el declive de la economa
portuguesa durante los ltimos aos.
Tambin el Programa de Eficiencia
Energtica en la Edificacin ha tenido
resultados destacables.
Ms all del horizonte 2012 de Kioto,
Portugal actualmente contempla el
Paquete Clima y Energa de la UE
como la base sobre la que construir su
poltica de cambio climtico. El actual
Programa de Gobierno establece que
Portugal debe lograr mejoras
sustanciales en la eficiencia energtica,
por ejemplo, una reduccin del 25% en
el consumo de energa en el sector
privado y una reduccin del 30% del
consumo energtico pblico para
2020. Adems, el actual Gobierno
acepta que debe disminuir la
dependencia de los combustibles
fsiles. Al mismo tiempo, la intencin
del Ejecutivo es que en el medio
plazo, el pas debe llegar a la menor
intensidad energtica de la UE.
Cmo afecta la poltica de cambio
climtico al desempeo de las
empresas?
En la ltima dcada, las empresas
portuguesas siguiendo el camino de
los Estados Miembros de la UE se
estn preocupando cada vez ms por
las cuestiones climticas. Como
consecuencia, ha habido una
transicin hacia procesos de
produccin menos expuestos a los
precios de la energa. Sin embargo,
contrariamente a la influencia que los
inversores y los accionistas tienen en la
toma de decisiones, los clientes y la
opinin pblica siguen careciendo de
poder para presionar a las empresas a
unirse y promover una economa baja
en carbono.
Hay un grupo importante de empresas

que ya han incorporado un sistema de
gestin voluntaria de sus emisiones en
sus estrategias. Algunas de las
empresas todava no han especificado
un objetivo claro con respecto a la
reduccin de las emisiones de GEI. Sin
embargo, las empresas en general no
han dejado de invertir en eficiencia
energtica, as como en la produccin
de energa renovable. Por ello, las
empresas portuguesas han hecho
algunos progresos, allanando el
camino para una gestin efectiva del
cambio climtico.
Las empresas que no forman parte del
mercado ETS de la UE y que cotizan
en el mercado de valores no detallan
los objetivos y compromisos al
comunicar sus estrategias de cambio
climtico. Al definir los objetivos de
reduccin de emisiones de GEI, se
basan en el anlisis interno y en
proyecciones unilaterales que evalan
la capacidad de las empresas para
reducir sus costes de operacin. En
suma, la ambicin que hay tras los
objetivos se deriva exclusivamente de
las motivaciones internas de la
empresa. Otra caracterstica comn es
que la formulacin de los recortes del
consumo de energa y la estrategia de
emisiones de GEI slo se refieren a una
fraccin de la actividad de las
empresas. Las empresas que forman
parte del ETS de la UE presentan
objetivos de reduccin de acuerdo a la
normativa. A menudo, los inventarios
de estas empresas y los objetivos
obligatorios representan toda su
estrategia de gestin de cambio
climtico.
El programa estratgico
de Caixa Geral de
Depositos Caixa Carbono
Zero, en vigor desde
2007, define nuestra
estrategia de cambio
climtico y promueve
acciones especficas en
las siguientes reas:
contabilidad y reduccin
de emisiones,
compensacin de
carbono, las
oportunidades y los
riesgos de mercado y
sensibilizacin pblica.
Las oportunidades y
riesgos asociados al
cambio climtico
percibidas por CGD hasta
ahora han sido parte de un
enfoque global del
gobierno y el
cumplimiento de la
empresa
CAIXA GERAL
DE DEPOSITOS
Adelantndose y adaptndose a la
futura legislacin nacional
Slo el 46% (6) de las empresas
portuguesas que respondieron al
cuestionario CDP tienen objetivos
voluntarios y estratgicos para reducir
su huella de carbono o el consumo
total de energa. La falta de adopcin
de ms medidas proactivas y
preventivas indica que los
responsables de decisiones dentro de
las empresas no esperan una mayor
regulacin en el corto plazo.
19
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 20
En Abengoa creemos que

nuestro negocio y la
diversificacin geogrfica,
junto con nuestros grupos
de inters activos y los
programas de I+D+i son lo
que nos permite
beneficiarnos
significativamente de
cualquier intensificacin
de las regulaciones
ABENGOA
El 92% (12) de las empresas

portuguesas que han respondido al
cuestionario CDP 2011 estn llevando a
cabo planes de eficiencia energtica y
estrategias de reduccin de la huella de
carbono. Estas empresas son las que
estn liderando los intentos de
evaluacin del valor econmico de los
recursos y de desarrollo de un
crecimiento econmico sostenible y
viable para los negocios. Esto
demuestra, por un lado, que ya est en
marcha un cambio sistmico en los
modelos de negocio y, por otro lado,
que la medicin de carbono y las
cuestiones financieras se entrelazan en
el proceso de toma de decisiones de
las empresas que estn en la
vanguardia en materia de sostenibilidad.
Cuando la planificacin empresarial
venga o no por la presin
regulatoria tiene en cuenta el valor
econmico de la utilizacin de los
recursos y su escasez actual y futura,
refleja una mayor comprensin de los
riesgos que afronta la empresa.
Adems, tambin existen
oportunidades para las empresas que
entienden la forma en que los
mercados se ven afectados por los
problemas ambientales y el clima
poltico asociado; la explotacin de
estas oportunidades es un motor de
innovacin que ya est llevando a las
empresas a una nueva evaluacin de
las implicaciones del cambio climtico
en sus productos y servicios a travs
de la cadena de valor, dando lugar a
nuevas sub-marcas y productos
verdes y al acceso a mercados que
de otra manera no podran ser
aprovechados.
Para innovar y desarrollar nuevas
tecnologas tambin son necesarios
capital e inversiones. En un momento
en el que el capital es un recurso
escaso en Europa, los inversores,
propietarios de activos y gestores de
activos son los responsables de
premiar a las empresas que tienen un
pensamiento estratgico a largo plazo.
20
En el contexto portugus, la inversin

socialmente responsable es limitada.
Por lo tanto, en el caso de Portugal el
reto sigue siendo el crear las
condiciones para que los grupos de
inters puedan formar un nuevo grupo
de personas e instituciones con el
propsito comn de impulsar el
desarrollo de polticas de cambio
climtico. Eso en s mismo es una
oportunidad para el sector financiero,
que comprende a inversores y bancos,
ya que seran capaces de desarrollar
productos para financiar las
inversiones que necesitan llevar a cabo
las empresas lderes.
En el futuro prximo se espera que las
empresas portuguesas se enfrenten a
tres instrumentos normativos y
polticos. En la actualidad estos
instrumentos se encuentran en una
fase de desarrollo y estn
interconectados de manera jerrquica:
la Hoja de Ruta para la Economa Baja
en Carbono, el Programa Nacional
de Cambio Climtico 2013-2020 y los
Planes Sectoriales de Reduccin de
Carbono. Estas polticas constituyen
el primer marco regulador portugus
del cambio climtico al que algunas
empresas cotizadas en el mercado de
valores, y que no forman parte del ETS
de la UE, tendrn que adaptarse. Son
urgentes este tipo de polticas
gubernamentales en un asunto como
el cambio climtico. Los gobiernos
deben hacer frente a problemas a largo
plazo previendo los riesgos y las
ventajas de las medidas actuales de
una manera y en un horizonte temporal
al que los planificadores de las
empresas no estn acostumbrados.
Adems, estas polticas proporcionan
una plataforma para la construccin de
la confianza en el avance hacia una
economa baja en carbono que pueda
influir en las empresas, los inversores y
la sociedad en su conjunto. Estas
regulaciones pueden afectar a los
patrones de consumo y pueden hacer
del cambio climtico un tema prioritario
entre los votantes.
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 21
Lo ms destacado del ao 2011
Figura 6: Respuestas al
cuestionario CDP en la
muestra Iberia 125
La respuesta empresarial al
cambio climtico
Desde el ao 2008, las mayores
empresas espaolas y portuguesas
participan habitualmente en CDP. El
hecho de que en los dos ltimos aos
y una vez alcanzado el umbral de un
40% de respondientes, la tasa de
participacin haya crecido de manera
modesta (4 nuevas empresas
responden en 2011) refleja la dificultad
que supone para empresas ms
pequeas adquirir las prcticas de
medicin, gestin y comunicacin de
lo relacionado con el cambio
climtico. Sin embargo, el hecho de
que las prcticas de gestin mejoren
ao a ao entre las empresas que
responden nos hace confiar en que
estas prcticas se estn extendiendo
a otras empresas a travs de la
cadena de suministro, de la propia
competencia entre empresas y del
reto reputacional que supone el
cambio climtico.
Por otra parte podemos identificar un
avance en el nivel de transparencia de
las empresas que responden. En la
edicin 2011 de CDP, solo un 5% (6
de 125) de las respuestas de la
muestra Iberia 125 se remitieron de
manera no pblica. Para conocer los

detalles de la tasa de respuestas ver la
Figura 6. Ver el Anexo III para detalles
sobre la respuesta de cada empresa
en los ltimos aos. Del total de las 48
respuestas directas al cuestionario, un
73% (35) corresponde a empresas
espaolas y un 27% (13) a empresas
portuguesas. Otras dos empresas
portuguesas respondieron al
cuestionario de manera indirecta a
travs de sus empresas matrices.
La muestra Iberia 125 incluye 75
empresas que no contestaron al
cuestionario de manera directa o
indirecta. Todava es un reto aumentar
el nmero de empresas que responden
en esta muestra.
La secuencia lgica de CDP de
apostar en primer lugar por la
transparencia, para posteriormente
empezar en el ao 2010 a medir
tambin el desempeo, parece tener
su reflejo en la gestin de las empresas
lderes de la muestra. La Figura 7
muestra cmo todas las empresas que
podemos tomar como lderes en
relacin con su desempeo (rangos A y
A-), son tambin lderes en materia de
transparencia con ms de 85 puntos
de calificacin Carbon Disclosure. Un
Figura 7: Calificaciones Carbon Disclosure 70 o ms y rangos Carbon Performance A, A- y B.

100
Gas Natural
95
Calificacin Carbon Disclosure
Abengoa
90
Ferrovial
Telefnica
Repsol YPF
Caixa Geral de
Depositos
Endesa
85
Acciona
Abertis
OHL
Banco Espirito
Santo
Enags
Sonae
80
EDP
Banco Comercial
Portugus
Sonaecom
75
BBVA
Brisa
70
A-
Rango Carbon Performance

21
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 22
38% (18) de las empresas han

obtenido una calificacin Carbon
Disclosure mayor de 70 y se
encuentran en los rangos Carbon
Performance A, A- o B. De estas
empresas, 6 obtuvieron una
calificacin Carbon Disclosure mayor
de 85 y tienen un rango Carbon
Performance de A o A-. Existe por
tanto la oportunidad de que veamos
cmo en los prximos aos ms
empresas con prcticas destacadas en
transparencia pasan a sobresalir
tambin en su desempeo, o cmo las
empresas en el cuadrante inferior
izquierdo de la figura mejoran
simultneamente su transparencia y su
desempeo.
Figura 8: Indicadores clave en el gobierno corporativo

del cambio climtico
Responsabilidad de cambio
climtico en el Consejo
Dilogo con gobiernos para

proponer regulaciones en materia
de cambio climtico
43
34
90%
Cambio climtico incluido en la

estrategia general de negocio
46
96%
Gestin de los riesgos del

cambio climtico integrada
en un sistema global
40
83%
Incentivos monetarios a la gestin

del cambio climtico
27
56%
71%
Estrategia de negocio y
supervisin por parte del
Consejo de Administracin
Sin duda, una de las claves para que las
empresas se conviertan en lderes en
materia de gestin del cambio climtico
es la integracin de este asunto como
una de las claves de su negocio.
22
empresas aseguren incorporar el

cambio climtico en su estrategia sin
haber incorporado la gestin de
riesgos asociados al cambio climtico
en sus sistemas de gestin de riesgos.
Las respuestas sugieren que existe
margen de mejora en la alta gestin del
cambio climtico, y que la mayora de

las empresas estn preparadas para
abordarlo desde su Consejo de
Administracin.
El porcentaje de empresas que han
identificado riesgos y oportunidades
Figura 9: Empresas que identifican riesgos y oportunidades asociadas

al cambio climtico
45
40
41
42
35
35
30
N de empresas
De acuerdo a las respuestas al

cuestionario, un 96% (46) de las
empresas han dado este paso
integrando el cambio climtico en la
estrategia general de negocio. Se trata
de un porcentaje superior al de las
muestras Global 500 (90%) o Europa
300 (92%) que concuerda con un
porcentaje similarmente elevado de
empresas que han situado el nivel de
responsabilidad sobre cambio
climtico en el Consejo de
Administracin de la empresa, un 90%
(43). Si bien este hecho pone de relieve
la importancia que se da al cambio
climtico en la direccin de las
mayores empresas espaolas y
portuguesas, contrasta con el hecho
de que sean comparativamente bajas
las empresas que han adoptado
incentivos y sistemas de gestin
especficos. Solo un 56% (27) de las
empresas cuentan con incentivos
econmicos por la consecucin de
objetivos de cambio climtico frente al
72% en las empresas que responden
del Global 500. Tambin llama la
atencin el hecho de que un 13% (6)
32
30
30
25
20
15
10
5
0
Regulatorios
Riesgos
Oportunidades
Fsicos
Otros
No contestan
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 23
asociados al cambio climtico ha

crecido ligeramente desde el ao
anterior. En la muestra Iberia 125, un
85% (41) de las empresas que
responden han identificado al menos
un tipo de riesgo asociado al cambio
climtico frente a un 81% en el ao
anterior4. Igualmente, el porcentaje
de empresas que identifican
oportunidades ha pasado de un 84%
a un 88% (42) entre las empresas
que han contestado el cuestionario
este ao.
Figura 10: Tipos de objetivos de

reduccin de emisiones
Empresa
Objetivo absoluto
de reduccin anual
Gas Natural
7%
NH Hoteles
6%
Bankinter
5%
R.E.E.
3%
Acciona
3%
Brisa
2%
Portugal Telecom
2%
Enags
1%
Repsol YPF
1%
En cualquier caso, se detecta una

progresiva mayor atencin al cambio
climtico como factor que puede influir
en los resultados de las empresas.
Objetivos de reduccin
de emisiones
El porcentaje de empresas que en el
ao 2010 contaban con un objetivo
de reduccin de emisiones alcanza el
65% (31), siendo una de las pocas
reas de gestin en la que se observa
un pequeo retroceso desde el ao
anterior (un 71% de la muestra Spain
85 contaba con objetivos de
reduccin en el ao 2009). El
descenso se explica por la diferencia
de comportamiento en este aspecto
entre las empresas espaolas y
portuguesas (un 71% tiene objetivos
de reduccin frente a un 46%
respectivamente).
Entre las empresas que cuentan con
objetivos de reduccin encontramos
una gran diversidad tanto por tipo de
objetivo como por su magnitud o plazo
de cumplimiento. Resulta
especialmente interesante analizar los
objetivos absolutos de reduccin que
han establecido un 32% (15) de las
empresas. El inters por los objetivos
de tipo absoluto radica en dos
razones: en primer lugar,
consideramos el establecimiento de
objetivos de reduccin absolutos como
una buena prctica que permite valorar
el resultado real de la gestin de las
emisiones de la empresa sobre la
sostenibilidad (frente a los objetivos
relativos que se refieren a emisiones
por unidad de facturacin o por
Tabla 1: Magnitud de los objetivos

absolutos anuales de
reduccin de emisiones6
empleado, y que pueden variar sin

tener una reduccin real de emisiones).
Por otro lado, los objetivos absolutos
permiten una fcil comparacin entre
empresas tanto en trminos de
esfuerzo relativo de cada empresa
como por el impacto global de las
reducciones de cada una.
La tabla 1 muestra aquellas empresas
que han adoptado objetivos globales
de reduccin de emisiones para una
parte significativa de sus emisiones de
alcance 1 2. Para facilitar la
comparacin presentamos en la tabla
el objetivo anual que resultara de
distribuir linealmente un objetivo
plurianual en cada ao del periodo que
abarca. Adems hemos reducido
proporcionalmente los objetivos que no
se aplican al total de las emisiones sino
solo a un porcentaje de ellas5.
Un segundo clculo nos permite
estimar el volumen total de reduccin
de emisiones (en t CO2e) en que se
Datos para la muestra Spain 85 en 2010.
Por ejemplo, un objetivo de reduccin de emisiones de un

15% en tres aos y que se aplique a un 80% de las
emisiones totales sera equivalente a una reduccin absoluta
del 4% anual.
traducan los objetivos absolutos de

reduccin para el ao en curso del
cuestionario CDP (2010). De nuevo se
ha utilizado el supuesto de que los
objetivos plurianuales se distribuyen
linealmente ao por ao. Sabemos
que en la prctica esto no suele ser
as ya que muchas inversiones y
actividades ofrecen sus resultados
solamente al final del periodo. Sin
embargo, a efectos comparativos y
para dar una idea de la magnitud de
los objetivos, resulta una
aproximacin vlida.
Tabla 2: Cuantificacin de los

objetivos absolutos de
Empresa
Reduccin estimada
en 2010 (t CO2e)
Gas Natural
2.506.747
Repsol YPF
1.561.790
Ferrovial
1.411.787
Acciona
27.861
Portugal Telecom
7.156
NH Hoteles
2.711
Enags
2.423
R.E.E.
1.414
Brisa
476
Bankinter
466
Iberdrola
217
No hemos incluido en esta tabla a algunas empresas que

cuentan con objetivos absolutos de reduccin pero para los
que no hemos podido cuantificar a qu porcentaje de sus
emisiones de alcance 1 2 se aplican. Es el caso de
Ferrovial e Iberdrola, que cuentan con objetivos absolutos
para algunas unidades de su negocio. No obstante los datos
aportados por estas dos empresas permiten valorar la
cantidad total de reduccin de emisiones y por tanto han
sido includas en la tabla 2.
23
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 24
Otras empresas, hasta alcanzar un

65% (31) disponen de uno o varios
objetivos de reduccin de emisiones
relativos a su actividad (por volumen
de facturacin, por unidad de
producto, por trabajador, etc). Estos
objetivos son en ocasiones tan
relevantes como los absolutos. Sin
embargo, en general cumplir los
objetivos relativos no significa
necesariamente una reduccin de las
emisiones netas.
Figura 11: Nmero de iniciativas de reduccin de emisiones activas en el

ao 2010 por periodo de retorno de la inversin
Eficiencia energtica: procesos
17
61
43
42
Eficiencia energtica: servicios en edificios
11
14
34
29
Modificacin de comportamientos
13
Para ms informacin sobre el

progreso en la reduccin de emisiones
de las empresas que responden al
cuestionario dirjase a la Tabla 3 de
este informe.
Iniciativas de reduccin
de emisiones
El paso lgico siguiente en la gestin
de emisiones es la adopcin de planes
y medidas de reduccin. Un 94% (45)
de las empresas contaban en 2010
con iniciativas activas de reduccin de
emisiones, mientras que un 79% (38)
han desarrollado productos o servicios
que permiten a sus clientes reducir
emisiones. Se detecta en ambos casos
un progreso desde los niveles del ao
anterior (ver Figura 5). Consideramos
que tanto las iniciativas de reduccin
de emisiones como las nuevas lneas
de negocio estn llegando a un punto
de maduracin y son utilizadas por la
mayora de las empresas.
En cuanto a la efectividad de las
actividades de reduccin de
emisiones, un 56% (27) de las
empresas que responden afirman
haber logrado una reduccin media del
12% de sus emisiones gracias a estas
iniciativas.
Podemos ver en la Figura 11 cmo el
tipo ms frecuente de actividad de
reduccin de emisiones es la mejora
de la eficiencia energtica en los
procesos, con un total de 163
iniciativas aportadas por las empresas
que responden. Adems destaca en la
Figura 11 que hasta un 37% (61) de
estas iniciativas tiene un periodo de
retorno de entre uno y tres aos,
24
2
5
30
Diseo de productos
3
0
1
23
Instalacin de energa baja en emisiones
1
1
6
17
Transporte: flotas
3
2
3
13
Reduccin de emisiones en procesos
2
2
2
12
Eficiencia energtica: estructura de edificios
2
3
3
8
Transporte: utilizacin
6
1
1
5
Reducciones de emisiones fugitivas
0
1
4
1
Compra de energa baja en emisiones
1
1
0
3
Otros
5
2
5
30
0%
10%
< 1 ao
1-3 aos
> 3 aos
Sin estimar
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 25
siendo las que ms claramente tienen

una justificacin econmica a corto
plazo. La siguiente actividad por
nmero de iniciativas implantadas es la
de mejoras de la eficiencia energtica
en la gestin de edificios (88 iniciativas
activas). El periodo de retorno en este
caso es algo mayor, ya que solo un
16% (14) de las iniciativas se
rentabilizan en un periodo de hasta tres
aos, mientras que un 39% (34) de
ellas se rentabilizan en un plazo mayor
de tres aos. El resto de iniciativas no
tienen un periodo de retorno claro. De
estos resultados se puede deducir que
las iniciativas de reduccin ms
frecuentes son aquellas que tienen
justificacin econmica en el corto
plazo, lo cual difiere de los resultados
del informe CDP Global 500, que
indica que las empresas de la muestra
tienden a realizar inversiones a largo
plazo. Por otra parte, existen muchas
medidas adoptadas sin una estimacin
del retorno (hasta 230 iniciativas), por
lo que consideramos que se han
adoptado por otras razones diferentes
al impacto econmico directo.
Tambin es destacable que el tercer
tipo de iniciativas ms mencionado sea
el de las relacionadas con cambios de
comportamiento, (50 acciones) que
Figura 12: Porcentaje de empresas
de la muestra Iberia 125
que ofrecen productos o
servicios para la
de terceros
presentan la mayor proporcin de

actividades con retorno menor a un
ao (un 43% de las acciones se
rentabilizan en este periodo).
Al margen del retorno de las iniciativas
de reducciones de emisiones, las
empresas pueden tener un impacto
financiero con el desarrollo de nuevos
negocios en el sector de la economa
baja en carbono. Hasta un 79% (38) de

las empresas que responden al
cuestionario ofrecen productos y
servicios que facilitan a terceros la
reduccin de sus emisiones.
Reduccin de emisiones
Un total de 39 (81%) empresas
aportan en el cuestionario 2011
Tabla 3: Volumen de emisiones declaradas y tendencia respecto

al ao anterior7
Emisiones totales de GEI
(alcance 1 + 2) (t CO2e)
Iberdrola
46.171.669
Endesa
39.291.885
Repsol YPF
25.438.767
Gas Natural
20.483.677
EDP
15.771.391
Iberia
5.998.746
Abengoa
3.025.730
ACS
2.010.888
Ferrovial
1.842.385
Telefnica
1.814.799
Acciona
1.063.070
Banco Santander
453.442
OHL
423.835
Inditex
332.472
BBVA
329.870
Enags
329.456
REN
214.536
Sonae
199.369
Abertis
187.858
NH Hoteles
161.991
Portugal Telecom
139.377
Sol Meli
126.780
Banco Comercial Portugus
80.399
R.E.E.
71.114
Grifols
54.119
51.073
Gamesa
50.709
Indra A
33.655
Sonaecom
30.552
Banesto
21.186
Banco Esprito Santo
19.282
Brisa
18.443
Banco Sabadell
17.746
Mapfre
17.518
Banif
13.020
Bankinter
7.594
Telecinco
6.574
Banco Popular Espaol
2.168
Criteria Caixa Corp
360
7
Variacin respecto
al ao anterior
-6%
-15%
-5%
-31%
-26%
5%
73%
2%
-4%
6%
-5%
4%
-12%
-1%
-39%
14%
-13%
-25%
-9%
-7%
-10%
8%
-10%
-8%
1%
-2%
8%
12%
-27%
-2%
-24%
-23%
-17%
-44%
18%
-3%
2%
0%
-5%
Esta tabla recoge las emisiones declaradas en el cuestionario CDP 2011, es decir, las que las empresas generaron a lo largo
de todo el ao 2010. La variacin est pues calculada como aumento o reduccin desde el ao 2009.
25
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 26
Gracias a la reduccin de
las emisiones en la
generacin de
electricidad,
principalmente en las
plantas elctricas de
carbn trmico en Espaa
y la desinversin de ciclos
combinados en Mxico,
en 2010 alcanzamos una
reduccin del 25% de
nuestras emisiones
GAS NATURAL
informacin consistente y comparable

de sus emisiones de alcance 1 y 2 y de
la evolucin de sus emisiones desde el
anterior ejercicio. En la tabla 3 se
detallan estas empresas junto con su
volumen de emisiones y la variacin
porcentual con respecto al ao
anterior. Segn estos datos, las
emisiones totales de estas empresas
en el ao fueron 166.307.505 t CO2e,
y supone una reduccin del 13% con
respecto al volumen de emisiones de
estas mismas empresas durante el ao
anterior. Hay que tener en cuenta que
al incluir en este clculo las emisiones
de alcance 2 se puede dar doble
contabilidad y computar dos veces
parte de las emisiones. Sin embargo
es una estimacin vlida que ha sido
posible gracias a la mejora de la
informacin que proporcionan las
empresas a CDP.
Como en aos anteriores, las
empresas de suministro elctrico y de
gas vuelven a ser las responsables de
la mayor cantidad de emisiones.
Cuatro de las cinco mayores empresas
por emisiones pertenecen a este
sector. Destaca tambin que este
sector tenga una de las mayores
reducciones con respecto al ao
anterior, con un 46% de reduccin no
en el sector.
A la hora de manejar estas cifras hay
que tener en cuenta que no todas las
empresas cuentan con un sistema que
permita contabilizar y comunicar sus
emisiones con el mismo grado de
profundidad. En concreto habra que
ser precavido con aquellas empresas
que este ao aporta por primera vez
sus emisiones, ya que la experiencia
nos muestra que los sistemas de
inventariado de emisiones ganan en
completitud cada ao.
Verificacin externa de
inventarios de emisiones
CDP est comprometido con el
aumento del nivel de verificacin de la
comunicacin de emisiones con el fin
de mejorar la calidad de la informacin
ofrecida por las empresas a nivel
26
mundial. A su vez, esto crear

confianza en la informacin sobre
carbono y dar lugar a un aumento en
el uso de los datos de carbono para el
anlisis y la toma de decisiones. Los
motores que estn aumentado la
demanda de verificacin incluyen una
creciente demanda del mercado de los
inversores, clientes, reguladores,
organizaciones no gubernamentales y
otros grupos interesados en una
informacin sobre la gestin del
cambio climtico segura y fiable.
Un beneficio clave de verificacin es la
mejora de los procesos de gestin
interna que pueden ser aprovechados
como ventaja competitiva. Con el fin
de apoyar este esfuerzo, CDP otorga
en 2011 un alto reconocimiento a la
verificacin en las calificaciones
Carbon Disclosure y Carbon
Performance, y es uno de los criterios
para la pertenencia al CPLI.
Niveles de verificacin en el ao
2011:
En 2011, se introdujo una serie de
criterios para determinar qu se acepta
como verificacin dentro de
metodologa de calificacin de CDP. Se
requiere que la declaracin de
verificacin:
1. Est relacionada con el
correspondiente alcance de
emisiones.
2. Muestre claramente el tipo de
verificacin que se ha obtenido y el
estndar utilizado.
3. Se refiera al ao sobre el que se
est informando.
4. Se lleve a cabo por un tercero
independiente.
La verificacin externa de las
emisiones se ha reducido en el ao de
estudio del informe debido al
endurecimiento de los criterios de
verificacin de CDP que reflejan la
importancia de este concepto.
Mientras que el 71% (34) de las
empresas que responden declararon
que haban obtenido o estaban en
proceso de obtener la verificacin de
las emisiones de alcance 1 2 (un
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 27
aumento aparente del 2% en

comparacin con 2010), slo el 40%
(19) cumplieron con todos los criterios
sealados anteriormente para las
emisiones de alcance 1 y 2, resultando
en una disminucin global del 29%.
CDP considera la elevacin de este
estndar como una prioridad
estratgica clave para mejorar la
calidad y la fiabilidad de los datos
declarados por las empresas y que se
ponen a disposicin de inversores y
consumidores, tanto ahora como en el
futuro. En la Figura 13 se muestra el
desglose por sectores de las empresas
que verificaron sus emisiones de
alcance 1 y 2.
El nmero de empresas que han
verificado sus emisiones es similar para
los alcances 1 y 2 en la mayora de
sectores. Slo en los sectores con un
nmero muy pequeo de empresas
aparecen notables diferencias en los
porcentajes, que en cualquier caso,
corresponden a muy pequeas
diferencias absolutas.
Qu est haciendo CDP para
apoyar a la comunicacin de las
empresas?
Para 2012, CDP va a proporcionar
mayor claridad sobre lo que constituye
un proceso de verificacin aceptable,
que ha sido explicado como parte del
proceso de consulta del cuestionario
en septiembre de 2011. De cara al
futuro, CDP ha puesto en marcha un
libro blanco y un proceso de consulta
sobre una hoja de ruta de verificacin
(2013-2018) con el objetivo de animar
a ms empresas a verificar sus datos
sobre la gestin del clima. Para ms
informacin consulte
https://www.cdproject.net/verification
Figura 13: Porcentaje de empresas de cada sector que aseguran tener

una verificacin completa para al menos una parte
de sus emisiones
Financiero
54%
62%
Industrial
100%
100%
Productos de primera necesidad
0%
0%
Energa
100%
100%
Productos de consumo no bsico
60%
60%
Salud
100%
0%
Materiales
50%
0%
Tecnologas de la informacin
50%
50%
Servicios de telecomunicaciones
50%
50%
Sum. elctrico
83%
67%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Alcance 1
Alcance 2
27
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 28
Lderes CDP 2011
En Portugal, EDP ha
creado una ESCO
Servios EDP que
proporciona servicios de
eficiencia energtica. En
2010, EDP ha desarrollado
13 tipos de servicios que
reducen el consumo de
energa y las emisiones de
CO2e. La reduccin del
consumo de energa que
se da gracias a los
proyectos de 2010 es de
alrededor de mil
gigavatios-hora y las
emisiones evitadas son de
aproximadamente 380.000
toneladas de CO2e
EDP
28
Introduccin al Carbon
Disclosure Leadership Index
(CDLI) y el Carbon
Performance Leadership
Index (CPLI)
Cada ao las respuestas de las
empresas se revisan, se analizan y se
califican por la calidad de su
transparencia y por el desempeo de
las medidas adoptadas para mitigar el
cambio climtico. Este proceso se
traduce en una calificacin de la
transparencia y, cuando existe
suficiente transparencia, una
calificacin del desempeo.
La calificacin de las empresas de la
muestra Iberia 125 ha sido realizada
por PwC.
La calificacin Carbon Disclosure
La calificacin Carbon Disclosure es
una evaluacin de la calidad y
exhaustividad de la respuesta de
una empresa, no es una medida del
desempeo de una empresa en
relacin con la gestin del cambio
climtico.
Las puntuaciones se representan en
una escala normalizada de 100
puntos.
Las empresas son evaluadas a partir
de su nivel de transparencia de las
tcnicas de medicin de las
emisiones de carbono y la
comunicacin pblica posterior.
Las empresas con las calificaciones
ms altas de divulgacin se incluyen
en el CDLI.
Rangos Carbon Performance

Cuando la calificacin Carbon
Disclosure de una empresa es de 50
o ms, tambin se evala su
desempeo en la mitigacin de las
emisiones de carbono y se clasifica
en un rango Carbon Performance.
En el 2011 se utilizan seis rangos de
desempeo (en el 2010 haba 4
rangos).
Las empresas calificadas en los
rangos de desempeo ms altos
que cumplen criterios adicionales
del CPLI se incorporan al Carbon
Disclosure Performance Index.
El anlisis del CDLI y del CPLI
proporciona informacin detallada
sobre las caractersticas y tendencias
comunes entre las empresas lderes
en materia de comunicacin de la
gestin del carbono, y destaca las
buenas prcticas en comunicacin,
gobierno, gestin de riesgos,
reduccin de emisiones y otras reas.
Tambin se analizan las interrelaciones
entre las empresas y CDLI CPLI para
determinar si las empresas con
mejores datos usan estos datos
internamente para impulsar
actividades de valor aadido.
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 29
El Carbon Disclosure Leadership

Index 2011
Qu representa la calificacin Carbon Disclosure?
En general, las empresas con
resultados dentro de un rango
presentan niveles similares de
compromiso y experiencia en la
comunicacin del cambio
climtico. La descripcin de cada
nivel se proporciona a
continuacin a ttulo indicativo. Los
inversores pueden leer las
respuestas individuales para
entender el contexto de cada
empresa.
Figura 14: Elementos de la transparencia en materia de Carbono

Qu significa habitualmente la calificacin Carbon Disclosure?
Bajo (<50)
Mediano (50-70)
Alto (>70)
Capacidad limitada
para medir y
comunicar los riesgos
y oportunidades
relacionados con el
cambio climtico y las
emisiones generadas
por la empresa
Mayor compresin y
medicin de los
riesgos y
oportunidades
especficos de la
empresa en relacin
con el cambio
climtico
La direccin comprende
los aspectos del
negocio relacionados
con el cambio climtico
e integra los riesgos y
oportunidades
derivados del mismo en
la estrategia global de la
empresa
Cmo se determina la
calificacin Carbon
Disclosure?
Para determinar la calificacin
Carbon Disclosure de cada
empresa, se evala lo siguiente:
El nivel de comprensin y
transparencia sobre la
exposicin de una empresa
determinada a los riesgos y
oportunidades climticos.
El nivel de enfoque estratgico y
el compromiso con la
comprensin de las cuestiones
de negocio relacionadas con el
cambio climtico, que emana de
la cpula de la organizacin.
Calificacin Carbon Disclosure (Max. 100)
El camino hacia el liderazgo

Cumplimiento
Gestin para aadir valor
Ventaja estratgica
Criterios de elegibilidad del CDLI

Con el fin de ser
incluidas en el CDLI las
empresas deben:
Responder mediante
el Sistema de
Respuesta On-line
(SRO) antes de la
fecha lmite
Proporcionar una
respuesta pblica
Tener una
calificacin en el
10% ms alto de la
muestra del informe
Se puede encontrar
ms informacin sobre
el CDLI en el
cuestionario,
documentos de apoyo
y orientacin
metodolgica en
www.cdproject.net.
El grado en que una compaa

ha medido sus emisiones de
carbono.
Tabla 4: El Carbon Disclosure Leadership Index de la muestra Iberia 125

Empresa
Pas
Sector
El nivel de las prcticas de

gestin interna de datos para la
comprensin de las emisiones
de GEI, incluyendo el uso de
energa.
Gas Natural
Abengoa
Telefnica
Espaa
Espaa
Espaa
Ferrovial
Repsol YPF
Caixa Geral
de Depositos
Endesa
Acciona
Abertis
EDP
Banco Santander
OHL
Enags
Espaa
Espaa
Portugal
Sum. elctrico
Industrial
Servicios de
telecomunicaciones
Industrial
Energa
Financiero
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Sum. elctrico
Industrial
Industrial
Sum. elctrico
Financiero
Industrial
Energa
La frecuencia y la importancia
de la transparencia hacia los
principales grupos de inters de
la empresa.
Si la empresa utiliza un tercero o
la verificacin externa de los
datos de emisiones para
promover una mayor confianza
en el uso de los datos.
Calificacin
Disclosure
95
92
90
90
89
88
88
86
85
85
85
84
83
29
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 30
Carbon Performance Leadership

Index 2011
Este ao, por segunda vez, a todas las

empresas con una calificacin lo
suficientemente alta en transparencia,
se les ha asignado un rango de Carbon
Performance. El umbral de calificacin
para recibir una banda Carbon
Performance es de una calificacin de
50. Una calificacin Carbon Disclosure
de menos de 50 puntos no indica
necesariamente un mal desempeo de
la empresa, sino que indica que la
informacin no es suficiente para
evaluar el desempeo. Sin embargo, es
razonable suponer que las empresas
que no comunican su gestin del
cambio climtico es probable que no
estn tomando muchas ms medidas
sobre el cambio climtico.
El desempeo se agrupa en seis rangos:
A, A-, B, C, D y E, que se definen por las
siguientes caractersticas:
El Carbon Performance Leadership
Index (CPLI) incluye a las empresas en
el rango de mayor desempeo (A) y
proporciona una perspectiva valiosa
sobre el alcance y la calidad de las
actividades que realizan las empresas
en respuesta al cambio climtico.
CDP se reserva el derecho de excluir

a una empresa del CPLI si hay algo
en su respuesta que pone en duda
su idoneidad para la inclusin.
Las calificaciones Carbon Performance
son un ejercicio instructivo para todos
los grupos de inters. La calificacin da
una indicacin de la medida en que las
empresas estn abordando las
oportunidades y los riesgos potenciales
que presenta el cambio climtico. CDP
reconoce que este es un proceso que
evolucionar con el tiempo. Es
importante para los inversores a tener
en cuenta que el rango Carbon
Performance no es:
Una medida de lo baja en emisiones
de carbono que es una empresa.
Una evaluacin de la medida en que
las acciones de una empresa han
reducido la intensidad de carbono
en relacin con otras empresas de
su sector.
Una evaluacin de la relevancia de
las acciones de una empresa en
relacin con su negocio; la
calificacin simplemente reconoce
evidencias de accin.
CDP recomienda a los inversores

revisar las respuestas individuales de
cada empresa, adems de las
calificaciones Carbon Performance,
con el fin de lograr una comprensin
ms completa del desempeo
empresarial. En el Anexo I se incluye un
listado de las empresas y el rango que
se les ha asignado. Las empresas que
no cumplan los requisitos para obtener
un rango Carbon Performance
aparecen en el Anexo I, se marcan con
un guin (-) en la columna del rango de
desempeo.
La Tabla 5 muestra el CPLI de la
muestra Iberia 125. El 6% (3) de las
empresas que responden cumplen los
criterios de elegibilidad para la
inclusin en el CPLI. Gas Natural es la
empresa con la mayor puntuacin en
la calificacin Carbon Performance,
seguida por Ferrovial y Acciona. Todas
estas empresas han mostrado su
esfuerzo en la reduccin de emisiones
a travs de la madurez de la
integracin del cambio climtico en su
estrategia de negocio y de sus
iniciativas de reduccin de emisiones
de carbono.
Figura 15: Elementos de la calificacin Carbon Performance

Rango Carbon Performance (mximo A)
Qu significa el rango
Carbon Performance?
Criterios de elegibilidad para el Carbon

Performance Leadership Index
Obtener una calificacin Carbon
Disclosure de 50 o ms.
Lograr una calificacin Carbon
Performance superior a 70.
Obtener una calificacin mxima
de desempeo en la pregunta
13.1a del cuestionario (desempeo
de emisiones en trminos
absolutos); por lo menos una
reduccin de 2,65%8 en las
emisiones de carbono que se han
logrado como resultado de las
actividades de reduccin de
emisiones en el ltimo ao.
Publicar las emisiones totales de
alcance 1 y 2.
Obtener una calificacin mxima de
desempeo para la verificacin de
Alcance 1 y Alcance 2.
Rango A/A- (>70) el climtico est totalmente integrado en una

estrategia que genera iniciativas de cambio climtico maduras
Rango B (>50) se reconoce como una prioridad para la estrategia
la integracin del cambio climtico en la misma, pero no todas
las iniciativas relacionadas estn completamente implantadas
Rango C (>30) existe cierta actividad relacionada con el cambio
climtico con un nivel muy variable de integracin de estas
iniciativas en la estrategia
Rango D (>15) existe evidencia limitada de iniciativas de mitigacin
o adaptacin, con estrategia de cambio climtico inexistente o
muy limitada
Rango E (<15) hay una escasa evidencia de iniciativas de gestin del
carbono, probablemente debido a que la empresa est comenzando
a actuar sobre el cambio climtico
No se otorga un rango Carbon Performance por debajo de una
calificacin Carbon Disclosure por debajo de 50
Calificacin Carbon Disclosure (Max. 100)
Tabla 5: Carbon Performance Leadership Index para la muestra Iberia 125

Notas:
Las empresas en el rango A- no estn
incluidas en el CPLI. Son empresas
con una suficiente calificacin
Carbon Performance para entrar en
el ndice pero no cumplen todos los
criterios de inclusin.
30
Empresa
Pas
Sector
Acciona
Ferrovial
Gas Natural
Espaa
Espaa
Espaa
Industrial
Industrial
Sum. elctrico
Rango
Performance
A
A
A
El IPCC ha establecido un objetivo del 80% de reducccin de emisiones para el 2050, con respecto a los niveles de 1990.
Esto se traduce en una reduccin anual del 2,65%
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 31
Resumen ejecutivo
Anlisis sectorial
Las empresas de la muestra Iberia 125

se clasifican en 10 sectores basados
en el Global Industry Classification
Standard (GICS). La naturaleza y
magnitud de los riesgos y las
oportunidades relacionadas con el
cambio climtico con frecuencia son
mejor comprendidas al realizar una
comparacin sectorial. Al examinar las
respuestas de las empresas por

sectores a menudo se obtiene
informacin sobre los desafos que
afronta el sector. De las 48 empresas
que respondieron al cuestionario CDP
los sectores ms representados son el
financiero (13), el industrial (10) y el de
suministro elctrico (6) como se ilustra
en la Figura 16.
Figura 16: Nmero de empresas que responden en cada sector

Financiero
13
Industrial
10
Suministro elctrico
6
5
4
Energa
3
2
2
Materiales
2
Salud
1
0
10
12
14
Nmero de empresas que responden
31
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 32
Sector financiero
La tasa de respuesta de las empresas del sector
financiero es del 100% y la mayora de las
respuestas, un 92% (12 de 13), estn disponibles
pblicamente. Las calificacin de la transparencia
de las empresas financieras destaca en las reas de
gobierno y estrategia, comunicacin de emisiones y
gestin de grupos de inters. Todas las empresas
han integrado la gestin de los riesgos y
oportunidades derivados del cambio climtico en su
estrategia empresarial y el 92% (12 de 13) sita la
responsabilidad sobre cambio climtico en su
Consejo de Administracin o en la Alta Direccin.
Banco Santander, Caixa Geral de Depositos, Banco
Esprito Santo, Banco Comercial Portugus, BBVA y
MAPFRE cuentan con una calificacin Carbon
Disclosure superior a 70, con Caixa Geral de
Depositos y Banco Santander incluidos en el CDLI.
Con respecto a su desempeo, slo el 30% (4)
alcanzan rangos A- o B. Por otro lado, el sector
financiero en promedio se sita por debajo de la
media en trminos de reduccin de emisiones.
Aunque el 100% (13) tienen en marcha actividades
para reducir sus emisiones, slo el 31% (4 de 13) ha
establecido objetivos de reduccin de emisiones.
Un 62% (8 de 13) de las empresas del sector
financiero ofrece en la actualidad productos o
servicios para reducir las emisiones de carbono. Las
emisiones conjuntas del sector en el perodo de
estudio suman 1.013.658 t de CO2e, lo que significa
una disminucin del 18% con respecto al ao
anterior.
Indicadores de desempeo
Reduccin de emisiones a causa de la implementacin de actividades de reduccin
46%
60%
Objetivos de reduccin de emisiones absolutos
8%
31%
Publicacin de informacin sobre cambio climtico en informes principales
85%
90%
Verificacin de emisiones (alcance 1 y 2)
69%
71%
Incentivos monetarios
38%
56%
Supervisin por parte del Consejo o un directivo senior
92%
90%
Establecimiento de objetivos de reduccin de emisiones
31%
46%
Integracin de los riesgos y oportunidades ligados al cambio climtico
en la estrategia de negocio
100%
96%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Sector financiero
Iberia 125
Calificaciones Carbon Disclosure 70 o ms y rangos

Carbon Performance A, A- y B.
Calificacin Carbon Disclosure por rea

120
100
100
95
80
90
60

85
Banco Espirito Santo
40
80
Banco Comercial
Portugus
20
75
BBVA
0
70
B
A-

32
Gobierno
y estrategia
Global 500
Riesgos
CDLI Iberia 125
Oportunidades Comunicacin
de emisiones
Iberia 125
Desempeo
Financiero
Dilogo
con grupos
de inters
Informe 2011 05/12/11 10:16 Pgina 33
Anlisis sectorial
Calificacin Carbon Performance por rea

Oportunidades identificadas
Aumento de la inversin en proyectos de energa
renovable y eficiencia energtica y en empresas de
tecnologas limpias innovadoras.
Aumento de la inversin en fondos de carbono, tales
como el Fondo de Carbono Europeo y el FC2E,
Fondo de Carbono para la Empresa Espaola.
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Gobierno
Global 500
Estrategia
CDLI Iberia 1259
Dilogo con
grupos de inters
Iberia 125
Desempeo
en reduccin
de emisiones
Financiero
Ofrecen productos y servicios para la reduccin

de emisiones
Riesgos detectados
La incertidumbre que rodea a las nuevas y futuras
regulaciones (comercio de emisiones, impuestos
sobre el carbono, impuestos a los combustibles,
subsidios a tecnologas limpias, etc.).
La incertidumbre en torno a los riesgos fsicos que
pueden afectar a las inversiones.
Aumento de los riesgos asociados a un mayor
riesgo crediticio.
Soluciones bajas en carbono
Desarrollo de soluciones financieras creativas e
innovadoras.
Productos financieros, incluyendo prstamos a
clientes particulares, hipotecas, prstamos
empresariales, para permitir reducir las emisiones de
carbono de los clientes mediante el uso de energas
renovables.
Volumen de emisiones y tendencia en el ltimo ao
Emisiones totales Variacin

de GEI (alcance respecto al
1 + 2) (t CO2e)
ao anterior
Banco Santander
453.442
4%
BBVA
329.870
-39%
Banco Com. Portugus
80.399
-10%
51.073
-2%
Banesto
21.186
-2%
Banco Esprito Santo
19.282
-24%
Banco Sabadell
17.746
-17%
Mapfre
17.518
-44%
Banif
13.020
18%
Bankinter
7.594
-3%
Banco Popular Espaol
2.168
0%
Criteria Caixa Corp
360
-5%
Esta figura compara valores medios de la calificacin

Carbon Performance. Sin embargo seguimos utilizando
como referencia el conjunto de empresas CDLI ya que el
CPLI es una muestra muy pequea que puede no ser tan
representativa
33
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 34
Sector industrial
La tasa de respuesta en las empresas del sector
industrial es del 100% con un 10% (1 de 10) de las
respuestas no disponibles pblicamente. Un 60% (6
de 10) de las empresas han obtenido una
calificacin Carbon Disclosure superior a 70 y un
rango Carbon Performance A o B, con Ferrovial y
Acciona como integrantes del CPLI. El sector
industrial punta como promedio por encima de la
media en la calificacin Carbon Disclosure en las
reas de gobierno y estrategia. El 100% (10) de las
empresas del sector que responden al cuestionario
han integrado los riesgos del cambio climtico y las
oportunidades en su estrategia empresarial y
tambin el 100% (10) asigna la supervisin de los
asuntos relacionados con el cambio climtico al
Consejo o la Alta Direccin. Adems, el 70% (7 de
10) ofrece incentivos monetarios por el logro de los
objetivos de gestin de carbono. El sector industrial
tambin refleja un buen desempeo en trminos de
la comunicacin de sus emisiones, la reduccin de
emisiones y la gestin de los grupos de inters. Las
calificaciones del sector industrial se encuentran por
encima de la media de la muestra Iberia 125 en casi
todos los indicadores clave de desempeo y todas
las empresas del sector han desarrollado productos
y servicios para facilitar la reduccin de emisiones
de terceros. A pesar de que el 90% (9 de 10) de las
empresas de este sector tienen objetivos de
reduccin de emisiones, las emisiones totales en el
periodo de estudio aumentaron en un 10%,
elevndose a 14.954.137 t CO2e.
60%
60%
60%
31%
100%
90%
100%
71%
70%
56%
90%
90%
90%
46%
100%
96%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Sector industrial
Iberia 125


120
100
100
95
Abengoa
FERROVIAL
90
Abertis
ACCIONA
85
80
60
OHL
40
80
20
75
0
Brisa
70
B
A-

34
Gobierno
y estrategia
Global 500
Riesgos
CDLI Iberia 125
de emisiones
Iberia 125
Desempeo
Industrial
Dilogo
con grupos
de inters
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 35
Anlisis sectorial
Nuevas oportunidades comerciales para los
productos y servicios (por ejemplo, en la innovacin
el desarrollo de infraestructura y soluciones bajas
en carbono del transporte).
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Gobierno
Global 500
Estrategia
CDLI Iberia 125
Dilogo con
grupos de inters
Iberia 125
Desempeo
en reduccin
de emisiones
Industrial

de emisiones
Riesgos detectados
Regulacin para la obligacin de reduccin de
emisiones.
Aumento de las primas de riesgo y del coste de
financiacin debido a la incertidumbre en la
regulacin del cambio climtico.
Inversin en el desarrollo de infraestructuras
innovadoras y soluciones bajas en carbono del
transporte.
Desarrollo de infraestructuras con alto estndar de
eficiencia energtica.
Iberia
Abengoa
ACS
Ferrovial
Acciona
OHL
Inditex
Abertis
Gamesa
Brisa

1 + 2) (t CO2e)
ao anterior
5.998.746
5%
3.025.730
73%
2.010.888
2%
1.842.385
-4%
1.063.070
-5%
423.835
-12%
332.472
-1%
187.858
-9%
50.709
8%
18.443
-23%
35
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 36
Sector elctrico
Comentarios
La tasa de respuesta global del sector de suministro
elctrico tambin es de un 100% y todas las
respuestas de las empresas de este sector son de
carcter pblico. La media de la calificacin Carbon
Disclosure de las empresas del sector est por
encima del promedio de la muestra Iberia 125 en el
rea de comunicacin de emisiones, pero est por
debajo de la media en las reas de oportunidades y
riesgos relativos al cambio climtico. En cuanto a la
calificacin Carbon Performance, el sector est por
debajo de la media de la muestra Iberia 125 en el
rea de estrategia. Sin embargo, la mitad de las
empresas del sector (Gas Natural, Endesa y EDP)
estn incluidas en el CDLI y han alcanzado rangos
Carbon Performance de A o A-. Hasta el 83% (5 de
6) de las empresas del sector tienen objetivos de
reduccin de emisiones. El sector tiene las
emisiones ms altas de la muestra (122.004.271 t
CO2e durante el ao de estudio), pero tambin las
mayores reducciones: este ao, como sector, ha
reducido sus emisiones en un 48%. Las empresas
de este sector tambin se encuentran en la
vanguardia de la oferta de soluciones bajas en
carbono.
100%
60%
50%
31%
100%
90%
67%
71%
100%
56%
83%
90%
83%
46%
100%
96%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Sector elctrico
Iberia 125


120
100
Gas Natural
100
95
80
90
Endesa
85
60
EDP
40
80
20
75
0
70
B
A-

36
Gobierno
y estrategia
Global 500
Riesgos
CDLI Iberia 125
de emisiones
Iberia 125
Desempeo
Elctricas
Dilogo
con grupos
de inters
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 37
Anlisis sectorial

100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Gobierno
Global 500
Estrategia
CDLI Iberia 125
Dilogo con
grupos de inters
Iberia 125
Desempeo
en reduccin
de emisiones
Elctricas

de emisiones
En el corto plazo, las tasas sobre el carbono
podran fomentar el uso del gas natural debido a
sus menores emisiones especficas con respecto a
otros combustibles fsiles. Tambin significara el
aumento de vehculos elctricos y una conversin
del transporte hacia la electricidad como fuente de
energa.
Debido al envejecimiento de las centrales de carbn
y las centrales nucleares, stas podran sustituirse
por energas renovables.
Obtencin de nuevos clientes por el desarrollo de
herramientas, productos y servicios que satisfagan
sus crecientes obligaciones de gestin de sus
emisiones de carbono y necesidades de eficiencia
energtica.
Desarrollo de nuevas tecnologas para mejorar la
eficiencia energtica y la reduccin de emisiones de
CO2.
Riesgos detectados
Riesgo por exposicin a la fluctuacin del precio del
gas.
El objetivo de lograr una economa de bajas
emisiones de carbono o de cero emisiones podra
resultar en la reduccin a largo plazo del consumo
de gas natural.
Riesgo de aumentos del coste de adquisicin de
derechos de emisin.
Aumento de las restricciones ambientales
relacionados con la calidad del aire y un mayor
alcance de la regulacin que incluya
progresivamente ms gases de efecto invernadero.

Creacin de empresas dedicadas a soluciones
innovadoras de servicios energticos y productos
relacionados.
Movilidad sostenible: uso de vehculos de consumo
eficiente y de bajas emisiones en combustible.
Iberdrola
Endesa
Gas Natural
EDP
REN
R.E.E.

1 + 2) (t CO2e)
ao anterior
46.171.669
-6%
39.291.885
-15%
20.483.677
-31%
15.771.391
-26%
214.536
-13%
71.114
-8%
37
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 38
Respuesta en 2011
Respuesta en 2010
Calificacin Carbon
Disclosure
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Luxemburgo
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Industrial
Industrial
Industrial
Materiales
Industrial
Materiales
Materiales
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Financiero
Industrial
Financiero
Financiero
Materiales
Materiales
Salud
Industrial
Financiero
Financiero
Financiero
Industrial
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ
NR
AQ
NR
DP
AQ
NR
NR
AQ
NR
AQ
NR
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ
NR
AQ
AQ
AQ
AQ
NR
NR
NR
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
NR
DP
AQ
NR
NR
NR
AQ
AQ
AQ
NR
AQ
NR
92
85
86
EDP - Energias de Portugal S.A.

EDP Renovveis SA
ENAGAS
Endesa
Ercros
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Suministro elctrico
38
Pas
Abengoa
Abertis Infraestructuras
ACCIONA S.A.
ACERINOX
ACS Actividades de Construccion y Servicios
Altri SGPS SA
Amadeus IT Holding
Amper
Antena 3 Television*
Arcelor Mittal
Avanzit
Banco BPI SA
Banco Comercial Portugus SA
Banco de Valencia
Banco Esprito Santo SA
Banco Pastor
Banco Popular Espanol
Banco Sabadell
Banco Santander
Banesto
BANIF SGPS SA
Bankinter
Baron de Ley
BBVA
Bolsas Y Mercados Espanoles
Brisa- Auto-Estradas de Portugal SA
CAM
Campofrio Alimentacion
Cementos Portland
CIE Automotive
CIMPOR - Cimentos de Portugal SGPS SA
Clinica Baviera
Codere
Cofina SGPS SA
Construcciones & Auxiliar de Ferrocarri
Corporacion Financiera Alba
Corticeira Amorim SGPS SA
Criteria Caixa Corp
Dinamia
Duro Felguera
Ebro Puleva
Empresa
Sector
Anexo I: Tabla de emisiones, calificaciones y clasificacin sectorial por empresa
Energa
Suministro elctrico
Materiales
AQ
AQ(EDP)
AQ
AQ
NR
NR
NR
AQ
NR
NR
AQ
NR
AQ
NR
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ
NR
AQ
AQ
AQ
AQ
NR
NR
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
DP
AQ
NR
NR
DP
AQ
NR
AQ
AQ
NR
56
34
78
82
44
58
85
46
67
68
74
70
88
24
54
85
83
88
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 39
Alcance 3
4.740.599
4.216.424
117.110
2.010.888
1.998.929
11.959
5.063
184.825.000
165.226.000
19.599.000
80.399
18.029
62.370
1.337
Tr, EC
19.282
5.307
13.975
9.647
EC, Tr, USP, Oth
C
C
D
B
2.168
17.746
453.442
21.186
13.020
7.594
1.000
349
29.882
191
3.349
287
1.168
17.397
423.560
20.995
9.671
7.307
3.362
1.867
128.666
4.758
15.887
3.110
Tr, EC
Tr
Tr, EC
Tr, EC
Tr
Tr, DSP, EC, Oth
329.870
8.494
321.376
35.232
B
A-
18.443
51.073
7.660
4.288
10.783
46.785
2.717
50.481
50.481
360
360
99
A-
15.771.391
14.744.282
1.027.109
B
A-
329.456
39.291.885
239.272
38.631.310
90.184
660.575
Tr, EC, Fu, PGS

USP
Tr, Ld; PGS
3
3
3
EC
Objetivo(s)
alcanzado(s)
Alcance 2
593.086
150.976
134.544
B
B
A
Verificacin de
emisiones
Alcance 1
2.432.644
36.882
928.526
Respuesta no
pblica
3.025.730
187.858
1.063.070
Banda Carbon
Performance
Emisiones totales
(1+2)
Fuente de emisiones
de alcance 3
Int
NP
E
NP
Tr
Int
3
=
=
3
Abs
NP
3
Abs
Tr, Wa
Tr
24.989
Tr, EC, Oth
Int
2.182
186.117
Tr, Tl, Oth

Tr, Oth
3
3
Int
39
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 40
Respuesta en 2011
Respuesta en 2010
Calificacin Carbon
Disclosure
AQ(Banco Espirito Santo)

NR
AQ
DP
NR
AQ
90
Sector
Pas
Empresa
Espirito Santo Financial Group S.A.

Faes Farma
FERROVIAL
Luxemburgo
Espaa
Espaa
Salud
Industrial
Fersa Energias Renovables

FINIBANCO,SGPS
Fluidra
Fomento de Construcciones y Contratas
Galp Energia SGPS SA
Gamesa Corporacin Tecnolgica, S.A.
Gas Natural SDG SA
GLINTT-Global Intelligent Technologies SGPS SA
GRIFOLS
Grupo Catalana Occidente
Grupo Empresarial ENCE
Grupo Soares da Costa SGPS SA
Iberdrola
Iberdrola Renovables
Iberia Lineas Aereas de Espana SA
Iberpapel Gestin
Ibersol SGPS SA
Impresa SGPS SA
Inapa - Investimentos Particip Gestao SA
Inditex
INDRA A
Inmobiliaria Colonial
Jazztel
Jernimo Martins SGPS SA
Laboratorios Almirall
Laboratorios Farmaceuticos Rovi
MAPFRE
MARTIFER SGPS SA
MEDIA CAPITAL
Miquel Y Costas*
Mota-Engil
Natra
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Portugal
Espaa
Suministro elctrico
Financiero
Industrial
Energa
Industrial
Suministro elctrico
Salud
Financiero
Materiales
Industrial
Suministro elctrico
Suministro elctrico
Industrial
Materiales
Materiales
Financiero
Salud
Salud
Financiero
Industrial
Materiales
Industrial
Salud
NR
NR
DP
AQ
AQ
AQ
AQ
DP
AQ
NR
NR
DP
AQ
DP
AQ
NR
NR
NR
NR
AQ
AQ
NR
NR
AQ
NR
NR
AQ
DP
NR
NR
DP
NR
NR
NR
NR
AQ
NR
AQ
AQ
NR
AQ
NR
NR
DP
AQ
DP
AQ
NH Hoteles
NOVABASE, SGPS
Obrascon Huarte Lain (OHL)
Papeles y Cartones de Europa
Pescanova
Portucel Soporcel Group
Portugal Telecom
Prim
Promotora de Informaciones
Prosegur
R.E.E.
Realia Business
REDITUS, SGPS
REN - Redes Energticas Nacionais
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal

Industrial
Materiales
Materiales
Salud
Industrial
Suministro elctrico
Financiero
Suministro elctrico
AQ
NR
AQ
NR
NR
DP
AQ
NR
NR
NR
AQ
NR
NR
AQ
AQ
NR
AQ
NR
40
DP
DP
NR
AQ
AQ
NR
AQ
NR
NR
AQ
DP
NR
NR
NR
NR
DP
AQ
NR
NR
NR
AQ
NR
NR
NP
46
95
60
78
57
57
60
52
72
72
84
69
60
69
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 41
Alcance 3
2.571.366
50.709
20.483.677
13.081
19.393.186
37.628
1.090.491
20.830.478
54.119
32.073
22.046
564
46.171.669
39.939.109
6.232.560
23.499.161
5.998.746
5.976.429
22.317
30.218
D
E
332.472
33.655
22.870
3.428
309.602
30.227
41.029
10.476.242
777.007
274.074
502.933
177.467
17.518
1.209
16.309
161.991
73.055
88.936
111.587.505
423.835
349.457
74.378
139.377
17.233
122.144
71.114
63.215
7.899
214.536
20.777
193.759
Objetivo(s)
alcanzado(s)
Alcance 2
465.328
Verificacin de
emisiones
Alcance 1
1.377.057
Respuesta no
pblica
1.842.385
Banda Carbon
Performance
Emisiones totales
(1+2)
Fuente de emisiones
de alcance 3
Tr, Wa, Oth
Abs
PGS, Fu, Tl, Tr, EC, DSP
3
3
Abs
Tr
TSP, Tr, Tl
EC
Tl
Tr
3
3
Tl, Wa, Tr
NP
NP
A
NP
E
NP
C
Int
NP
Int
Int
Int
Tr, Wa
Abs
20.187
Tr, PGS, Tl, Wa, EC
Int
26.243
Fu
Abs
NP
NP
NP
67
Tr
3
41
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 42
Sector
Respuesta en 2011
Respuesta en 2010
Calificacin Carbon
Disclosure
Repsol YPF
SACYR VALLE.
SAG GEST
Semapa - Sociedade de Investimento e Gestao SGPS SA
Service point solutions
Sniace
Sol Melia
Solaria Energia y Medio Ambiente SA
Sonae
Sonae Capital SGPS SA
Sonae Indstria SGPS SA
Sonaecom SGPS SA
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Portugal
Portugal
Energa
Industrial
Industrial
Materiales
Suministro elctrico
Financiero
Industrial
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
AQ
NR
AQ
DP
NR
AQ
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
AQ
NR
AQ
DP
NR
AQ
89
SUMOL COMPAL
Tecnicas Reunidas
Tecnocom
Teixeira Duarte SpA
TELECINCO
Telefonica
TOYOTA CAETANO
Tubacex
Tubos Reunidos
Vidrala*
Viscofan
Vista Alegre Atlantis
Vocento
Vueling
Zardoya Otis
Zeltia
ZON Multimdia SGPS SA
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal

Industrial
Industrial
Materiales
Materiales
Materiales
Industrial
Industrial
Salud
DP
NR
NR
NR
AQ
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
AQ
DP
NR
NR
NR
AQ
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
Empresa
Pas
42
NR
NR
AQ
AQ
74
82
77
55
90
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 43
98.568
199.369
39.701
159.668
900.405
30.552
4.836
25.716
2.731
E
B
6.574
1.814.799
116
126.652
6.458
1.688.147
1.902
47.795
Objetivo(s)
alcanzado(s)
28.212
Verificacin de
emisiones
126.780
Fuente de emisiones
de alcance 3
Alcance 2
Abs
Int
Tr, EC, Wa, Oth
Int
Wa, Tr, EC, Oth
Tr, EC
Tr, Tl, EC
=
3
Alcance 3
Alcance 1
2.058.465
Respuesta no
pblica
23.380.302
Banda Carbon
Performance
25.438.767
Emisiones totales
(1+2)
150.295.524
Fu, Tl, Tr, TSP, USP
NP
Int
NP
AQ
Responde al cuestionario
AQ(L) Responde al cuestionario (con retraso)
AQ(SA) La empresa es una subidiaira o se ha fusionado durante el
periodo de informacin. Ver la empresa matriz para ms
informacin
DP
Declina la participacin
IN
Proporciona informacin
NP
Responde al cuestionario pero no permite el acceso pblico a
la respuesta
NR
No responde
Informacin no disponible o no pblica
La empresa proporciona una cifra contractual para el

alcance 2
Verficacin para el ao de informe completa

Verificacin para el ao de informe en prepracin - aos
anteriores completados
Verificacin para el ao de informe en prepracin - primer ao
Sin verificacin
DSP
EC
Eq
Fr
Fu
In
Ld
Lu
Oth
PGS
PSP
SE
Tl
Tr
TSP
USP
Wa
Tratamineto al final de la vida de los productos vendidos

Desplazamientos de los trabajadores al centro de trabajo
Bienes de equipo
Franquicias
Combustible - actividades relacionadas no incluidas en el
alcance 2
Inversiones
Activos arrendados (downstream)
Activos arrendados (upstream)
Otros
Bienes y servicios adquiridos
Procesado de los productos vendidos
Emisiones de los proveedores
Transporte y distribucin (bienes y servicios)
Viajes de trabajo
Transporte y distribucin de productos vendidos, incluyendo
almacenes y venta al menor
Uso de productos vendidos
Residuos generados en las operaciones
43
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 44
Anexo II: Resumen de las principales tendencias globales10

Esta tabla destaca algunos de los principales resultados de CDP 2011 por rea geogrfica o por sector.11
44
Indicadores de tendencias clave
Asia ex-JICK 170*13
Australia 200
Benelux 150**
Brazil 80
Canada 200
Central & Eastern Europe 100
China 100
Emerging Markets 800
Europe 300
FTSE All-World 800
France 250
Germany and Austria 250*
Global 500
Global Electric Utilities 250
Global Transport 100
Iberia 125*
Datos de emisiones
Riesgos y
oportunidades
Objetivos e iniciativas
Estrategia
Gobierno
corporativo
Muestra: regin /nmero de empresas
% que responde a CDP 201112
26
50
35
67
54
22
11
36
91
80
35
51
81
39
49
40
Nmero de empresas que responde a CDP 201112
45 101 52
53 108 22
11 287 272 625 87 128 405 98
49
50
% de empresas que responden que tienen la

responsabilidad de cambio climtico en el Consejo
u otro nivel ejecutivo
65
76
79
78
57
33
64
71
85
72
77
63
73
78
69
79
% empresas que responden con incentivos asociados

a la gestin del cambio climtico
49
53
60
46
44
25
82
55
70
71
63
38
72
62
69
56
% de empresas que responden que han integrado el

cambio climtico en su estrategia de negocio
84
84
89
80
73
50
73
79
92
89
88
69
90
93
88
96
% de empresas que responden comprometidas con los

reguladores para apoyar la mitigacin y adaptacin
al cambio climtico
67
75
79
70
63
17
36
67
84
81
76
54
84
91
84
71
% de empresas que responden con objetivos de

67
46
68
30
34
50
27
55
81
77
69
48
76
62
73
65
% de empresas que responden con objetivos absolutos

de reduccin de emisiones
42
26
40
26
16
25
32
42
45
33
28
44
41
33
31
% de empresas que responden con iniciativas de reduccin

de emisiones activas en el ao del informe
91
89
91
83
88
50
82
83
97
95
95
73
97
87
94
94
% de empresas que responden que indican que sus

productos y servicios ayudan directamente a la reduccin
de emisiones de terceros
63
60
66
59
54
25
45
54
69
70
65
62
70
80
59
79
% de empresas que responden que perciben

riesgos regulatorios
77
82
77
76
67
50
55
77
80
76
81
55
79
94
86
85

oportunidades vinculadas a la regulacin
77
76
83
83
69
50
55
76
88
79
88
67
81
91
80
88
% de empresas que responden cuyas emisiones absolutas

(Alcance 1 y 2) se han reducido comparadas con las del ao
anterior debido a sus actividades de reduccin de emisiones
30
28
47
11
29
33
31
48
46
35
19
48
23
33
52
% de empresas que responden que cuentan con una

verificacin independiente de sus datos de emisiones
de alcance 115
47
45
70
43
34
33
48
74
62
64
40
67
68
61
77

de alcance 215
51
45
66
41
21
25
47
69
58
53
34
61
34
53
73
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 45
Anexo II: Resumen de las principales tendencias globales
India 200
Ireland 40
Italy 100*
Japan 500
Korea 200
Latin America 50
New Zealand 50
Nordic 260*
Russia 50
South Africa 100
Switzerland 100
Turkey 100
UK FTSE 350
US S&P 500
Total14
Muestra: regin /nmero de empresas
28
49
35
41
47
58
42
55
83
59
17
69
68
N/A
% que responde a CDP 201112
56
19
35 205 94
29
21 143
83
59
17 240 340 2057
Nmero de empresas que responde a CDP 201112
78
68
61
91
62
73
60
65
67
90
69
60
93
49
68
% de empresas que responden que tienen la

responsabilidad de cambio climtico en el Consejo
u otro nivel ejecutivo
49
47
48
71
55
32
45
46
33
55
37
67
65
63
55
% empresas que responden con incentivos asociados

a la gestin del cambio climtico
87
68
82
88
74
73
70
87
33
77
75
73
80
78
79
% de empresas que responden que han integrado el

cambio climtico en su estrategia de negocio
73
53
67
77
65
68
45
73
33
77
61
47
73
70
68
% de empresas que responden comprometidas con los

reguladores para apoyar la mitigacin y adaptacin
al cambio climtico
49
47
67
94
57
32
50
67
33
51
58
33
66
65
60
% de empresas que responden con objetivos de

26
45
69
33
23
35
32
33
26
24
33
32
40
36
% de empresas que responden con objetivos absolutos

de reduccin de emisiones
91
89
91
94
59
86
70
89
67
94
88
73
93
90
87
% de empresas que responden con iniciativas de reduccin

de emisiones activas en el ao del informe
56
32
61
72
53
59
40
73
67
54
61
53
56
60
59
% de empresas que responden que indican que sus

productos y servicios ayudan directamente a la reduccin
de emisiones de terceros
76
68
76
90
70
73
70
77
33
96
58
73
80
63
73

riesgos regulatorios
87
58
79
82
63
73
50
80
67
91
68
80
77
63
73

oportunidades vinculadas a la regulacin
18
32
42
40
40
25
39
33
40
31
33
40
38
33
% de empresas que responden cuyas emisiones absolutas

(Alcance 1 y 2) se han reducido comparadas con las del ao
anterior debido a sus actividades de reduccin de emisiones
40
63
73
35
53
59
40
51
33
49
39
33
49
42
45

de alcance15
42
53
61
37
54
50
40
43
50
37
27
46
37
40

de alcance15
10 Esta seleccin proporciona una instantnea de las tendencias

de las respuestas a las principales secciones del cuestionario.
Esto es, se trata de respuestas dadas a las principales
respuestas sin entrar en una evaluacin de las explicaciones
detalladas en las respuestas secundarias. Las cifras de esta
tabla se basan en las respuestas remitidas va online a CDP
hasta el 7 de septiembre de 2011. Por tanto las cifras pueden
diferir de las del resto del informe, que se basan en el nmero
de empresas que respondieron en el plazo aplicable a la
muestra Iberia 125 (30 de junio de 2011). Por favor, para una
versin actualizada de esta tabla remitase a la pgina web de
CDP y a los respectivos informes locales.
Datos de emisiones
Riesgos y
oportunidades
Objetivos e iniciativas
Estrategia
Gobierno
corporativo
Indicadores de tendencias clave
11 En algunos casos el nmero de empresas de una

muestra puede diferir ligeramente respecto al nombre
de la muestra debido a absorciones, fusiones,
adquisiciones o duplicados en los ndices burstiles.
14 Incluye las respuestas de todas las muestras, as como

las respuestas remitidas por empresas que no estn
incluidas en las muestras geogrficas o sectoriales
especficas de CDP 2011.
12 Incluye las respuestas al cuestionario CDP 2011

remitidas va online y las respuestas indirectas remitidas
por las empresas matriz. El resto de indicadores se
basan exclusivamente en las respuestas directas online.
15 Tiene en cuenta a las empresas que han comunicado

que la verficiacin de sus datos est o bien completa, o
bien en realizacin.
13 Asia excepto Japn, India, China y Corea (ex-JICK).
* Incluye cambios en el nmero de empresas en la muestra

con respecto al ao anterior.
** Nueva muestra en 2011.
45
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 46
Respuesta en 2010
Respuesta en 2009
Respuesta en 2008
Avanzit
Banco BPI SA
Banco Comercial Portugus SA
Banco de Valencia
Banco Esprito Santo SA
Banco Pastor
Banco Popular Espanol
Banco Sabadell
Banco Santander
Banesto
BANIF SGPS SA
Bankinter
Baron de Ley
BBVA
Bolsas Y Mercados Espanoles
Brisa- Auto-Estradas de Portugal SA
CAM
Campofrio Alimentacion
Cementos Portland
CIE Automotive
CIMPOR - Cimentos de Portugal SGPS SA
Clinica Baviera
Codere
Cofina SGPS SA
Construcciones & Auxiliar de Ferrocarriles
Corporacion Financiera Alba
Corticeira Amorim SGPS SA
Criteria Caixa Corp
Dinamia
Duro Felguera
Ebro Puleva
EDP - Energias de Portugal S.A.
EDP Renovveis SA
ENAGAS
Endesa
Respuesta en 2011
Abengoa
Abertis Infraestructuras
ACCIONA S.A.
ACERINOX
ACS Actividades de Construccion y Servicios
Altri SGPS SA
Amadeus IT Holding
Amper
Antena 3 Television*
Arcelor Mittal
Pas
Empresa
Anexo III: Respuesta de las empresas de la muestra a lo largo del tiempo
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Luxemburgo16
AQ
AQ
AQ
AQ(NP)
AQ
NR
AQ(NP)
NR
DP
AQ
AQ
AQ
AQ
NR
AQ
NR
NR
NR
AQ
AQ(NP)
AQ
NR
NR
AQ(NP)
NR
NR
NR
AQ
AQ(NP)
AQ
AQ(NP)
NR
IN
AQ
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
NR
NR
AQ
NR
AQ
NR
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ
NR
AQ
AQ(NP)
AQ
NR
NR
NR
AQ
IN
NR
NR
NR
NR
NR
DP
AQ
NR
NR
NR
AQ
AQ17
AQ
AQ
NR
NR
AQ
NR
AQ
NR
AQ
AQ(NP)
AQ
AQ
AQ(NP)
AQ
NR
AQ
AQ(NP)
AQ
NR
NR
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
DP
AQ
NR
NR
NR
AQ
NR
AQ
AQ
NR
NR
NR
AQ(NP)
NR
AQ
AQ(NP)
AQ
AQ
AQ
NR
AQ
AQ
NR
NR
AQ
NR
NR
NR
AQ(NP)
NR
NR
NR
AQ
NR
AQ
AQ
AQ
AQ(NP)
AQ
AQ(NP)
AQ(NP)
AQ
AQ(NP)
NR
NR
AQ(NP)
NR
AQ
16 Arcelor Mittal, ubicada en Luxemburgo, cotiza en bolsa en

Espaa.
46
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 47
17 Respuesta indirecta. La empresa remite a la respuesta de

su matriz EDP Energias de Portugal.
Respuesta en 2010
Respuesta en 2009
Respuesta en 2008
Gamesa Corporacin Tecnolgica, S.A.

Gas Natural SDG SA
GLINTT-Global Intelligent Technologies SGPS SA
GRIFOLS
Grupo Catalana Occidente
Grupo Empresarial ENCE
Grupo Soares da Costa SGPS SA
Iberdrola
Iberdrola Renovables
Iberia Lineas Aereas de Espana SA
Iberpapel Gestin
Ibersol SGPS SA
Impresa SGPS SA
Inapa - Investimentos Particip Gestao SA
Inditex
INDRA A
Inmobiliaria Colonial
Jazztel
Jernimo Martins SGPS SA
Laboratorios Almirall
Laboratorios Farmaceuticos Rovi
MAPFRE
MARTIFER SGPS SA
MEDIA CAPITAL
Miquel Y Costas*
Mota-Engil
Natra
NH Hoteles
NOVABASE, SGPS
Obrascon Huarte Lain (OHL)
Papeles y Cartones de Europa
Pescanova
Portucel Soporcel Group
Portugal Telecom
Prim
Respuesta en 2011
Ercros
Espirito Santo Financial Group S.A.
Estoril Sol SGPS SA
Faes Farma
FERROVIAL
Fersa Energias Renovables
FINIBANCO,SGPS
Fluidra
Fomento de Construcciones y Contratas
Galp Energia SGPS SA
Pas
Empresa
Anexo III: Respuesta de las empresas de la muestra a lo largo del tiempo
Espaa
Luxemburgo18
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
NR
AQ19
NR
NR
AQ
NR
NR
DP
AQ(NP)
AQ(NP)
NR
DP
NR
AQ
NR
NR
NR
AQ(NP)
NR
NR
NR
AQ
NR
NR
AQ(NP)
NR
AQ
NR
-
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
AQ
AQ
DP
AQ
NR
NR
DP
AQ
DP
AQ
NR
NR
NR
NR
AQ
AQ
NR
NR
AQ
NR
NR
AQ
DP
NR
NR
DP
NR
AQ
NR
AQ
NR
NR
DP
AQ
NR
AQ(NP)
AQ
NR
AQ
NR
NR
DP
AQ
DP
AQ
DP
DP
NR
AQ
AQ
NR
AQ
NR
NR
AQ
DP
NR
NR
NR
NR
AQ
NR
AQ
NR
DP
AQ
NR
AQ(NP)
AQ
NR
NR
AQ
NR
AQ
AQ
AQ
NR
AQ(NP)
NR
NR
AQ(NP)
NR
NR
NR
AQ
AQ
NR
NR
AQ(NP)
NR
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ
AQ(NP)
NR
NR
-
18 Espirito Santo Financial Group, ubicada en Luxemburgo,

cotiza en bolsa en Portugal.
19 Respuesta indirecta. La empresa remite a la respuesta de

su matriz Banco Espirito Santo.
47
Informe 2011 05/12/11 9:47 Pgina 48
Respuesta en 2011
Respuesta en 2010
Respuesta en 2009
Respuesta en 2008
Promotora de Informaciones
Prosegur
R.E.E.
Realia Business
REDITUS, SGPS
REN - Redes Energticas Nacionais
Repsol YPF
SACYR VALLE.
SAG GEST
Semapa - Sociedade de Investimento e Gestao SGPS SA
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
NR
NR
AQ
NR
NR
AQ
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
AQ
NR
NR
AQ(NP)
AQ
NR
NR
NR
NR
AQ(NP)
AQ
NR
AQ(NP)
AQ
NR
DP
AQ
AQ
NR
DP
Service point solutions

Sniace
Sol Melia
Solaria Energia y Medio Ambiente SA
Sonae
Sonae Capital SGPS SA
Sonae Indstria SGPS SA
Sonaecom SGPS SA
SUMOL COMPAL
Tecnicas Reunidas
Tecnocom
Teixeira Duarte SpA
TELECINCO
Telefonica
TOYOTA CAETANO
Tubacex
Tubos Reunidos
Vidrala*
Viscofan
Vista Alegre Atlantis
Vocento
Vueling
Zardoya Otis
Zeltia
ZON Multimdia SGPS SA
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Portugal
Portugal
Portugal
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
Espaa
Espaa
Espaa
Espaa
Portugal
NR
NR
AQ
NR
AQ
DP
NR
AQ
DP
NR
NR
NR
AQ
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
AQ(NP)
NR
NR
AQ
NR
AQ(NP)
DP
NR
AQ(NP)
NR
NR
NR
DP
AQ(NP)
AQ
DP
NR
NR
NR
NR
NR
NR
AQ
AQ(NP)
NR
AQ(NP)
NR
AQ(NP)
NR
AQ
NR
NR
NR
AQ(NP)
AQ
NR
NR
NR
NR
NR
NR
NR
AQ(NP)
NR
NR
AQ(NP)
-
Empresa
Pas
AQ:
NP:
IN:
DP:
NR:
-:
48
Contesta al cuestionario de manera pblica

Contesta al cuestionario sin permitir publicar su respuesta
No contesta pero enva informacin
Declina participar
No responde
La empresa no estaba incluida en la muestra ese ao
Portada 2011 05/12/11 8:33 Pgina 3

Este informe y todas las respuestas pblicas de las empresas estn disponibles para su descarga en www.cdproject.net
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Patrocinador:
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P Castellana, 81
28046 Madrid
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Ronda de la Comunicacin, s/n.
28050 Madrid
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15142 Arteixo (A Corua)
MAPFRE, S.A.
P Recoletos, 25
28004 Madrid
Socio para Portugal:
Euronatura
Largo das Pimenteiras 6A,
1600-576 Lisboa
Las emisiones de gases de efecto invernadero asociadas a esta publicacin han sido compensadas mediante proyectos de reduccin y absorcin de
emisiones a travs de CeroCO2. www.ceroco2.org
i i
t i
i d
bli
i h
id
di
i d
Portada 2011 05/12/11 8:33 Pgina 4
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omisiones de usted o de cualquier otro, basndose en la informacin contenida en esta publicacin o por cualquier otra decisin basada en ella. No se aconseja actuar a
partir de la informacin contenida en esta publicacin sin tener un asesoramiento profesional especfico. Toda la informacin y opiniones expresadas aqu por CDP y
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factores especficos de la empresa. Los comentarios de las firmas invitadas incluidas en este informe reflejan la opinin de sus respectivos autores, su inclusin no es un
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ECODES y CDP y sus empresas afiliadas, o sus respectivos miembros, socios, directores y/o empleados, pueden poseer acciones de las empresas aqu mencionados.
Las acciones de las empresas mencionadas en este documento pueden no estar disponibles para la venta en algunos pases o estados, o no ser aptas para todo tipo de
inversores, su valor y los ingresos que generan pueden variar y/o verse afectados negativamente por los tipos de cambio.
"Carbon Disclosure Project" y "CDP" se refiere al Carbon Disclosure Project, una empresa de responsabilidad limitaa del Reino Unido, registrada como organizacin
benfica del Reino Unido nmero 1.122.330.
2011 Carbon Disclosure Project y ECODES. Todos los derechos reservados.

CDP 2011 Iberia 125 Report Spanish

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Portada 2011 05/12/11 8:33 Pgina 1

CARBON DISCLOSURE PROJECT

CDP Iberia 125 Informe 2011

En representacin de 551 inversores

Informe elaborado por:

Carbon Disclosure Project (CDP)

Informe 2011 05/12/11 9:46 Pgina 1

Carbon Disclosure Project 2011

Informe 2011 05/12/11 9:46 Pgina 2

Carbon Disclosure Project 2011

Gruppo Credito Valtellinese

Baumann and Partners S.A.

Daiwa Securities Group Inc.

BAWAG P.S.K. INVEST GmbH

de Pury Pictet Turrettini & Cie S.A.

DekaBank Deutsche Girozentrale

BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbH

Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft mbH

BBC Pension Trust Ltd

Deutsche Postbank Vermgensmanagement S.A.

Bedfordshire Pension Fund

Development Bank of Japan Inc.

Development Bank of the Philippines (DBP)

Beutel Goodman and Co. Ltd

Dexia Asset Management

BioFinance Administrao de Recursos de Terceiros Ltda

Dexus Property Group

DnB NOR ASA

Domini Social Investments LLC

BNP Paribas Investment Partners

ABRAPP - Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia

DWS Investment GmbH

Active Earth Investment Management

BNY Mellon Service Kapitalanlage Gesellschaft

Earth Capital Partners LLP

Acuity Investment Management

Boston Common Asset Management, LLC

East Sussex Pension Fund

Addenda Capital Inc.

BP Investment Management Limited

Ecclesiastical Investment Management

Advanced Investment Partners

Brasilprev Seguros e Previdncia S/A.

Ecofi Investissements - Groupe Credit Cooperatif

Advantage Asset Managers (Pty) Ltd

British Columbia Investment Management Corporation (bcIMC)

Edward W. Hazen Foundation

AEGON Magyarorszg Befektetsi Alapkezelo Zrt.

EEA Group Ltd

Elan Capital Partners

AEGON-INDUSTRIAL Fund Management Co., Ltd

CAAT Pension Plan

Element Investment Managers

Cadiz Holdings Limited

ELETRA - Fundao Celg de Seguros e Previdncia

AIG Asset Management

Caisse de dpt et placement du Qubec

Environment Agency Active Pension fund

Caisse des Dpts

Epworth Investment Management

Caixa Beneficente dos Empregados da Companhia Siderurgica Nacional CBS

Equilibrium Capital Group

Alberta Investment Management Corporation (AIMCo)

Erste Asset Management